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涉及外贸、301关税、全球经贸摩擦……中国贸促会回应这些热点问题

以及所有18家主要境外在华商协会代表和戴尔、特斯拉、IBM、波音、松下等100余家跨国公司高级别代表参加峰会。本次峰会以“互信与合作：变局中的选择”为主题，这也成为与会嘉宾的一致共识。任鸿斌会长在峰会上发布《2024年全球贸易投资促进峰会北京倡议》，全球工商界要坚定维护以世贸组织为核心的多边贸易体制，维护产业链供应链稳定畅通，推进人工智能交流合作，激发绿色低碳发展动力，打造互利共赢的工商界伙伴关系，搭建务实经贸合作平台，培育全球发展新动能，营造公平、透明、稳定、可预期的营商环境。这既充分反映了与会嘉宾的声音，也代表了全球工商界的意见。作为中国最大的贸易投资促进机构，中国贸促会将始终以服务中外企业为立身之本，为外资企业在华发展提供力所能及的帮助，支持外资企业安心、放心投资中国，更好实现互利共赢。下一步，中国贸促会将多措并举，继续做好服务外资企业工作。一是让交流成为常态。我们将进一步健全与外资企业和在华外国商协会的常态化沟通机制，搭建高能级政商对话平台，针对性举办营商环境座谈会、政企对话会，加大政策宣介力度；二是让服务更加贴心。全国贸促系统服务外资企业工作专班广泛收集、推动解决外资企业各方面合理诉求，下一步将继续密切关注外商投资苗头性、倾向性问题，加强“小切口”调研，为有关部门决策提供参考；三是让平台发挥实效。我们将继续组织开展外资企业“地方行”活动，并通过链博会等平台为外资企业找到更多供应链合作伙伴，助力更多高质量外资项目落地。 CGTN记者：今年以来我国外贸稳中向好势头进一步巩固，据贸促会了解，近期外贸企业订单情况如何？下一步，贸促会将在帮助企业抢订单、拓市场方面开展哪些工作？赵萍：今年以来，我国货物贸易延续去年四季度以来的回升向好态势，外贸结构不断优化，国际市场份额稳中有进，稳外贸政策持续发力，企业信心活力有所增强。根据中国贸促会近期调研显示，81.6%的外贸企业预测上半年出口向好或持平，65.1%的受访企业新增订单较上季度增长或持平。具体分析来看，一是外需改善带动出口提速。世界贸易组织、国际货币基金组织等预测2024年全球经济增长前景有所改善，联合国经济和社会事务部5月16日发布《2024年世界经济形势与展望》年中更新报告，对世界经济增长前景持谨慎乐观态度；二是优势产品支撑外贸增长。集成电路、汽车、船舶等机电产品出口保持强劲增长，服装纺织等劳动密集型产品出口也出现明显反弹，海外制造业复苏对我中间品出口构成拉动；三是新质生产力助推外贸企业发展。船舶、智能制造等企业技术和商业模式创新加速、产品设计和制造品质提升取得新进展，近30%的受访企业感受到新质生产力的发展为出口增添新动能。与此同时，不少受访企业也反映2024年外贸面临较大挑战，国际贸易环境依然复杂严峻，企业成本压力增加，稳订单、拿新单、拓市场是企业最紧迫的任务。中国贸促会将持续强化贸易促进工作。一是加大海外市场拓展力度，面向欧美、日韩、东盟、拉美等我重要经贸伙伴，持续推动“千团出海”工作，组织外资企业赴海外参展和考察洽谈；二是高质量举办第二届链博会，帮助企业获取新客户、新订单；三是强化商事法律服务，加大经贸摩擦预警和应对力度，帮助企业防范风险、化解纠纷、维护权益，更好发挥外贸进出口对经济的支撑作用。中国新闻社记者：本月上旬，习近平主席在与塞尔维亚总统武契奇共见记者时宣布，中方支持塞尔维亚承办2027年专业类世博会，届时将派团参展，鼓励中国企业参与相关建设项目。中国贸促会将如何进行落实？赵萍：支持塞尔维亚承办2027年专业类世博会是习近平主席宣布中方支持新时代中塞命运共同体建设首期6项务实举措之一，充分体现了中塞关系的战略性、特殊性和高水平，对中国参展提出了新的更高要求。中国贸促会作为负责我国参加国际展览局和世博会工作的主管部门，将坚决贯彻落实两国领导人达成的重要共识，全力支持塞方办好2027年专业类世博会。我们将加强与塞方合作，交流办博经验。自1982年以来，中国贸促会代表我国先后16次参加在海外举办的世博会。2010年上海世博会更是在世博会历史上留下了浓墨重彩的一笔，谱写了世界博览史的辉煌篇章。我们愿与塞方保持沟通，提供支持帮助。我们将提早谋划、精心组织，围绕塞尔维亚世博会主题，高水平组织中国馆参展，高标准策划丰富多彩的经贸、人文交流活动，用好世博会平台，深化中塞各领域务实合作，为推动构建新时代中塞命运共同体作出积极贡献。新华社记者：您刚才提到世博会，现在距离日本大阪世博会开幕还有不到一年的时间，请问中国馆建设进度如何？赵萍：日本大阪世博会将于2025年4月13日至10月13日举办。自中国馆作为大型自建馆于今年2月2日率先开工以来，中国贸促会正会同相关部门按照计划扎实有序推进中国馆建设。为确保如期完成中国馆建设，中国馆主体钢结构构件全部在国内生产，所有构件均在国内完成预组装，拆分后运输至大阪世博园区现场搭建。目前，中国馆钢结构生产和预搭建已经顺利完成，前两批已按计划运抵日本，即将开始进场安装。同时，我们积极推进中国馆展陈设计工作，组织国内知名设计团队，聚焦主题，力求中国馆展陈集历史文化、现代成就和未来发展于一体，展现中国同世界各国同舟共济、守望相助，共同构建人与自然生命共同体、共建地球生命共同体、推动构建人类命运共同体，为子孙后代留下清洁美丽世界的美好愿景和不懈努力。证券日报记者：您刚才发布的全国贸促系统商事认证数据中，ATA单证册业务增长显著，可否介绍更多情况？赵萍：今年以来，ATA单证册签发数量较大幅度增长，反映了我国外贸政策“组合拳”正在落地见效，外贸企业活跃度明显增强，拓展国际市场的动力和热情持续高涨。为进一步发挥ATA单证册制度优势和作用，更好服务发展新质生产力，助力稳外贸稳外资，促进我国产业提升和地方发展，中国贸促会以“服务发展新质生产力、护航企业对外交流”为主题，自5月初开始在全国贸促系统开展ATA单证册业务提升行动。一是有针对性扩大信用评估服务覆盖面，为企业降成本。提升行动聚焦新能源汽车、高端医疗设备、电子信息等新质生产力典型产业和代表企业，特别是先进制造聚集和科技创新程度高、地方政府和有关部门支持力度大的重点企业。在担保押金等传统担保形式外推出信用评估服务，即：依据申请人的自愿申请，对申请人的信用情况予以评估并出具信用等级报告，对于信用较好的申请人，ATA签证机构可依据其信用等级不同给予相应程度的担保押金减免。通过开展信用评估服务帮助信用良好企业降低ATA单证册使用成本，赋能企业国际经营，促进地方产业提升。二是开展全流程跟踪保障服务，助企业享实惠。针对信用评估企业，我们将开展“动态跟踪、提醒指导和协调处理”全流程跟踪保障服务，积极协调国外对口机构、国内外海关，保障ATA单证册合规使用和正常核销，帮助企业以最优成本享受ATA单证册便捷高效通关实惠，助力中国企业更好“走出去”。人民日报海外版记者：我们注意到，近日中日韩领导人会议期间，贸促会与韩、日主办单位共同在韩国举办了第八届中日韩工商峰会，峰会取得了哪些成果？您如何评价工商界在促进三国开展对话合作方面的作用？赵萍：5月27日，中国贸促会、韩国大韩商工会议所、日本经济团体联合会在韩国首尔共同主办第八届中日韩工商峰会。李强总理与韩国总统尹锡悦、日本首相岸田文雄共同出席并发表致辞。在中日韩合作机制建立25周年、中日韩工商峰会创办15周年之际，时隔4年多再次举办工商峰会，具有重要意义，各方高度关注。本次工商峰会为领导人会议营造了良好氛围、积累了重要成果。首先，三国领导人就工商界深化经贸合作达成重要共识。李强总理在致辞中强调，经贸合作是中日韩合作的“压舱石”，希望广大企业家把握经济全球化大势、世界科技革命和产业变革大势、人类文明交融发展大势，做产业链供应链稳定的维护者、深化创新合作的推动者、拓展人文交流的促进者。韩、日领导人也均表示，希望三国工商界深化经贸合作，为推动三国和全球经济发展作出积极贡献。其次，三国工商界明确了加强经贸合作的重点领域。在工商峰会上，三国工商界围绕推动中日韩经济振兴和可持续发展重点产业领域深入研讨，广泛凝聚合作共识。任鸿斌会长与韩国大韩商工会议所会长崔泰源、日本经济团体联合会会长十仓雅和代表三国工商界签署《联合声明》，明确在包括推动数字化转型、促进贸易、稳定供应链、绿色转型、应对老龄化、医疗健康等重点领域加强合作，并由三国工商会共同发起成立工作组，定期召开会议，加强协调联动，探讨合作热点，促进三国经贸交流。特别是李强总理在致辞中提出，要深化产业协作，不断提升互联互通水平和要素配置效率，用好中国国际供应链促进博览会这个大平台，做产业链供应链稳定的维护者。第三，三国工商界合作意愿强烈，将努力为中日韩务实合作提供新动能。出访期间，我会还举办中韩经济界交流会暨第二届链博会路演，与大韩贸易投资振兴公社、韩国贸易协会、日本经济团体联合会等机构开展深入交流，组织中国企业赴韩国大企业考察。三国工商界人士表示，近年来随着区域经济一体化发展特别是RCEP的签署实施，为三国经贸合作注入新动力，期待三国政府尽早恢复并完成中日韩自贸协定谈判，推进东亚经济一体化进程，更好造福三国人民。下一步，中国贸促会将认真落实本次中日韩领导人会议和工商峰会成果，强化联通政企、融通内外、畅通供需功能，搭建优质高效经贸平台，提供更多更好商事法律服务，推动中日韩务实合作不断迈上新台阶。中国贸易报记者：5月14日，美方宣布对华加征301关税，我们注意到中国贸促会新闻发言人对此发表谈话表示坚决反对，并呼吁中美工商界加强互信与合作。下一步，贸促会在这方面还有哪些工作考虑？赵萍：对近期美方肆意提高对华301关税的错误行径，中国贸促会代表中国工商界第一时间发声，对此表示坚决反对。这个问题在之前对外发布的谈话中已经阐述过了，在这里，我想强调的是，美方继续将经贸问题政治化，进一步增加对华关税，最终损害的是美国进口商、美国国内生产商和美国消费者利益，在这方面，美国工商界人士最有发言权。在刚才提到的2024年全球贸易投资促进峰会上，有美国企业就表示，不是美国企业推动了“中国制造”，而是“中国制造”为其全球化发展提供了机遇和条件。如特斯拉，仅用5年时间其中国产量占其全球产量的比重便达到50%；又如通用电气医疗，中国完善的高端医疗器械制造体系覆盖了其生产经营所涉及的所有关键环节，极大补充了企业全球供应链的不足。由此可见，中美之间的经贸往来和产业链供应链的稳定合作对中美两国工商界互利共赢、共同发展至关重要。根据中国美国商会发布的最新一期报告显示，一半以上美国企业把中国作为首选投资目的地，90%以上的美国企业表示愿意继续在中国发展，77%的美国企业表示没有离开中国市场的打算。美中贸易全国委员会最近发布的《2024年美国对华出口报告》也指出美国对华出口仍然是美国增加就业和经济增长的关键因素。去年，在首届链博会上，美国企业占参展外资企业20%，数量占比最高，这都充分说明了美国企业的普遍愿望，可以说，中美两国工商界加强互信与合作基础坚实。下一步，我们将在中美两国元首达成的“旧金山共识”指引下，充分顺应广大中美企业的热切期盼，全力以赴地办好第二届链博会，为包括中美工商界在内的全球工商界搭建一个加强产业链供应链交流合作的开放平台，高标准高规格高水平地举办更多中美高级别政商对话会，组织中国企业代表团访问美国，不断增进两国企业间务实合作，与此同时，我们也将密切跟踪美国对华加征301关税后续进展，有针对性地开展帮助重点行业企业提升风险预防与应对能力等相关工作，采取一切必要措施，捍卫中国企业合法权益。赵萍：大家有没有其他问题，如果没有的话，今天的发布会就到这里，谢谢大家！

格隆汇05-30 13:43

财报发布在即，戴尔股价又创新高！

潮中，亮眼的不只是英伟达，还有电脑巨头戴尔。股价再创新高隔夜，美股戴尔科技股价又创新高，大涨近8%，报179.21美元/股，总市值1273.21亿美元。今年以来，戴尔的股价已经累计上涨136%，拉长时间来看，自2023年年初以来公司股价累计上涨3.62倍。在其带领下，A股AI PC板块表现活跃，英力股份涨超11%，雷神科技、鹏鼎科技涨超4%。飙涨的股价让投资者对其业绩表现的预期更高了，美股周四盘后，戴尔科技将公布2025年第一财季业绩。此前，戴尔预计，第一财季营收将在210亿美元-220亿美元之间，中间值为215亿美元，同比增长3%；每股收益为1.15美元（+/-10美分）。华尔街分析师预计，戴尔科技上财季的营收为217亿美元，同比增长3.7%；每股收益1.25美元，同比下降4.6%。获美银看好在财报公布前，美国银行的全球研究分析师Wamsi Mohan重申了对戴尔科技的买入评级，并将其目标价从130美元上调至180美元。 Mohan预计，戴尔的AI服务器收入将呈现爆炸式增长。戴尔在前一财季的出货量为8亿美元，而其积压订单环比增长一倍，达到29亿美元；预计第一财季的人工智能服务器收入可能达到14亿美元，积压订单在40亿-50亿美元。 Mohan还非常看好戴尔的长期前景，并称： “考虑到人工智能服务器、高端存储和个人电脑更新带来的上行潜力，以及人工智能（PC）的可选性，我们预计到2025年，戴尔将保持强劲势头。” Mohan认为：“戴尔仍然是一只被低估和低权重的股票，具有AI上的潜在催化剂，以及被纳入标普指数的可能性。” 过去一个月，已有8位分析师调整了戴尔的目标股价，目前的平均目标股价为140.62美元，最高为185美元，最低为94美元。 AI PC前景远大 AI加持下，智能手机、PC等硬件都将迎来一波新的增长点。同为电脑厂商的惠普上一财季的收入超预期，个人电脑的销量两年来首次增长。惠普的首席执行官Enrique Lores表示，AI PC将占今年下半年总出货量的10%左右。惠普还预计，三年后将攀升至出货量的50%左右，AI PC对其财务的影响在2025年、2026年“更加重要”。未来，AI PC 有望迎来量价齐升。销量上，摩根士丹利预计到2024年，AI PC将占个人电脑市场总量的2%，之后几年将继续攀升，2025年将达到16%，2026年达到28%，2027年达到48%，2028年达到64%。研究公司Canalys更为激进，预计到2025年，将有1亿台AI PC，约占市场份额的40%。 Canalys的首席分析师Ishan Dutt认为，AI PC将为软件开发商和硬件供应商开辟了新领域。在4月的报告中，IDC的分析师Jitesh Ubrani表示：“随着出货量的增长，AI PC的价格也有望上涨，为电脑和零部件制造商提供更多机会。”

格隆汇05-30 13:43

微软发布Copilot+PC，有望迎来换机潮，智能消费ETF(515920)上涨1.32%，国科微领涨超13%

至少有40TOPS的算力。微软还将联合戴尔、宏碁、华硕、惠普和联想等OEM厂推出一系列全新的Windows11AIPC，这些设备将于6月18日陆续开始上市。 ETF方面，智能消费ETF（515920）盘中持续震荡，截至当前，上涨1.32%，成交额近200万，持续溢价，溢价率0.43%。成分股涨多跌少，国科微涨超13%；鹏鼎控股、歌尔股份涨超5%；中芯国际、顺络电子、复旦微电涨超4%；圣邦股份、立讯精密、乐普医疗、翱捷科技、水晶光电涨幅超3%。智能消费ETF主要成分股在电子、计算机板块，中长期受益于数字经济、自主可控及AI产业发展。天风证券表示，在AI赋能智能终端的时代，AIPC预计是重要的端侧AI载体，随着应用生态的完善和用户习惯的培养，我们判断AI有望催化新一代PC换机潮，产业链公司均有望受益。短期来看应该提高对需求端变化的敏锐度，优先复苏的品种财务报表有望优先改善，长期来看半导体蓝筹股当前已经处于估值的较低水位，经营上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平。创新方面，预计人工智能/卫星通讯/MR将是较大的产业趋势，产业链个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-30 13:33

5月30日财经早餐：美债飙升，黄金大跌！法拉第未来重挫62%！

划的复杂交易结构达成一致。美银：上调戴尔目标价至180美元，看好人工智能发展势头和新产品发布美银将戴尔科技 (DELL.US)的目标价从130美元上调至180美元，鉴于：1) AI服务器需求，2) IBM大型机更新预期带动的存储需求，以及3) PC 更新预期带来的需求。该行指，戴尔仍然是一只被低估和低权重的股票，而且有人工智能的潜在催化剂，并有可能被纳入标普指数。今日要闻前瞻美国一季度实际GDP 美国当周初请失业救济人数美国4月商品贸易帐纽约联储主席威廉姆斯、亚特兰大联储主席讲话 Costco、Dell公布财报（投资慧眼编辑：Penny Pan) 原文链接

投资慧眼05-30 09:58

嘉利国际产能高位运行已锁定主要客户旗舰型号的三年订单，AI服务器订单稳健成长

4年初以来，来自主要客户 (包括惠普、戴尔及联想等) 的AI服务器订单需求强劲；加上，通用型服务器在市场上的库存已被消化，传统服务器订单需求恢复，集团2024年第二季度的产能使用率保持在高位。管理层相信，通用型及AI服务器的需求增长势头今年将会持续，有望拉动集团的服务器生产业务。嘉利国际一直是惠普、戴尔及联想等服务器品牌巨头的主要服务器外壳供应商，在过去一年积极配合客户在AI领域的布局，已成功开发多款AI服务器相关的模具，并已锁定主要客户若干旗舰型号的订单，为未来三年的营业额奠定了稳固基础。部分AI服务器，如H100及H200液冷服务器，预计于下半年陆续量产。此外，集团已启动多个新产品导入(NPI)阶段的AI服务器项目，其中部分项目已开始模具设计及生产。嘉利国际产品涵盖搭载辉达GPU平台中较高U数的AI服务器机壳，提供4U、5U、8U、13U等规格，充分反映嘉利国际在AI服务器外壳的生产质量已得到领先品牌的认可。另外，集团已添购新的NCT设备，增强其应付高组合小批量的生产能力。 - 完 –

译资信息技术（深圳）有限公司05-28 17:15

洲明科技：5月23日接受机构调研，招商基金、民生证券等多家机构参与

接入许可，打通了关键技术通路，与微软、戴尔、百度、科大讯飞等头部企业展开多样合作。公司数字人解决方案，现已拥有祁小蓦、江翼星、橘猫八尾等虚拟形象 IP，公司 IP 形象涵盖了人像、萌宠等多种形态，它们依托洲明自研动捕系统、多模态交互等技术，能言、善听、会想、会看，无论是作为数字员工，还是个人分身，充分满足各领域表演、互动、直播等企业级/消费级/工业级需求。会议沟通过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。洲明科技（300232）主营业务：LED高清节能全彩显示屏和LED节能照明产品的研发、生产和销售。洲明科技2024年一季报显示，公司主营收入14.92亿元，同比下降8.31%；归母净利润1942.67万元，同比下降86.56%；扣非净利润885.92万元，同比下降93.55%；负债率54.35%，投资收益-8724.59万元，财务费用1045.34万元，毛利率32.31%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1382.58万，融资余额减少；融券净流入22.28万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星05-27 21:31

联想成了港股AI最靓的仔！

占31%，联想占18%，惠普占17%，戴尔占12%，华硕占7%，宏碁占3%。在联想大涨之前，全球的pc出货量已经明显回升，如今年一季度为5980万台，较去年同期增长5.1%。对比联想的股价和pc出货量，不难发现，两者之间的关联度很高：如果pc销量只是周期性回暖，倒也不会让联想的股价接连历史新高，关键的点在于AI PC带来了新的变量。 AI对PC的帮助有三点： 1. 有望刺激PC销量创历史记录，因此，本轮PC景气周期，并不是简单的周期性回暖，而是一波史无前例的换机周期； 2. AI PC有望提升PC价格； 3. 量价齐升之下，PC利润率的变化将更明显！在联想最新一季的财报中，管理层持同样的看法，他们认为“采用混合式人工智能有助于智能设备业务集团实现超越市场的增长、强劲的平均售价及可持续的盈利能力。” 从今年一季度的业绩来看，联想营收同比仅增长9.5%，但净利润却同比暴增140%：利润变化如此明显，跟联想净利率较低有关，以去年低谷期为例，联想的毛利率仅17%左右，调整后的净利率仅1%左右：盈利能力如此之低，当遇到景气周期时，边际改善会非常夸张，利润率提升一个点带来的变化是惊人的！因此，从市盈率的角度看，联想目前的估值还没有达到历史高点，在利润的释放之下，或仍有向上的空间：谁能想到，港股AI最靓的仔不是腾讯，也不是百度，更不是商汤，而是盈利微薄的联想！从美股来看，戴尔最近一年的走势也非常强劲，仅今年的涨幅就达到了109%！逻辑上，戴尔和联想一样，既受益AI PC，亦受益AI 服务器，它们和超微电脑一起，是除了英伟达之外，AI最靓的仔！ $戴尔(DELL)$

老虎证券05-27 21:00

看淡美联储官员放鹰，4月PCE指数料为美股再吹降息暖风【美股周报】

I.US）、好市多（COST.US）、戴尔（DELL.US）等公司的最新业绩。本周一，美股因阵亡将士纪念日休市一日。本周二开始，美国结算规则将从「T+2」缩短为「T+1」，有分析称这项改动可能会使得空头部署略显被动、对欧洲外汇交易可能带来系统性风险等。【Mitrade观点】谨防PCE意外，美联储通胀容忍度上升尽管四月CPI指数放缓给市场带来降息喜讯，但自那以后，新出炉的更多数据的总体风向开始偏离这一前景，这在Q1财报季收尾阶段更加刺激美股投资人的神经。美联储降息次数预期从年初的六/七次削减至目前的一/两次，甚至是2024年不降息或升息，时间也走至接近年中，预计市场对接下来的每个关键经济数据都将十分敏感。鉴于市场预期4月PCE指数有望录得年内最小升幅的乐观看法，若实际读数偏离这一走向，美股或不可避免出现回档。不过另一方面，美联储官员的近期言论出现弱化通胀前景、强调劳动力市场减弱以降息的迹象，市场也有分析认为美联储可能在容忍更长时间的高于2%的通胀水准，通胀停滞将难以掀起风浪。美联储理事沃勒近日也指出，美国中性利率仍相对较低，存在美国政府大量发债以维系支出带来的上行风险。这也一定程度暗示，美国经济仍无惧当前二十余年的较高利率，经济成长和企业盈利是美股强劲动能。原文链接

投资慧眼05-27 16:53

联想股价飙升逾12港元大摩：AI PC渗透率到2028年将达65%

比市场共识预期高出3%至10%。联想和戴尔成该行首推股票。大摩认为，PC市场已经恢复增长，因此，投资者需要为PC市场的下一个驱动因素——AI PC做好准备。展望未来12个月，仍然有一些关键的催化剂可以帮助加速PC市场的增长并延续近期PC概念股的出色表现，AI PC的推出是关键催化剂之一。报告称， AI PC的推出可以帮助催化商用PC的更新迭代，并在2025年加速PC市场的增长。随着2024年第二季度末首批40+ TOPS AI PC的推出，微软的Copilot AI助手最终可以在设备上使用，以及预计今年晚些时候和2025年将推出更强大的芯片，AI PC革命已经到来，商用PC市场将是AIPC最初的使用者。因为：1)AIPC作为生产力工具进行销售；2)AIPC使用者将是商用PC市场。此外，AIPC的商用PC装机量比COVID之前增加了13%，并将在2025年10月Windows 10到期之前进行更新，因此AIPC将成为在2024年下半年和2025年加速PC市场增长的关键因素。事实上，75%的美国和欧盟首席信息官目前正在评估AIPC，而 23年第三季度仅为40%，他们平均愿意为AIPC多支付6%的费用。随着时间的推移，随着AIPC向低价位扩散，大摩预计更多的消费者将使用AIPC。大摩对AIPC的定义是性能超过 40+ TOPS，根据这一定义，估计AIPC的渗透率将从2024 年占PC总出货量的2%增长到2028年的65%，渗透率超过20%，这将有助于加速 2025年PC出货量的增长。因此，将 24 财年和25财年的PC市场出货量上调 3-4%(分别为 2.62 亿台和 2.76 亿台)，目前比共识高出 2%，新的PC ASP 预测到28财年比共识高出 7%(平均值)，从而使 24 财年到 28 财年的 PC TAM 比共识高出 3-10%。总体而言，根据 PC市场预测，假设PC年出货量年复合增长率为 2%，从 24 财年的 2.6 亿台增长到 28 财年的近 2.8 亿台，这意味着全球PC更新周期从2023 年的4.8年加快到2024年的4.6年和2025 年的4.2年，然后在2026年达到3.8年的峰值。我们在 PC 周期中处于什么位置？大摩认为，23年一季度已经走出谷底，并从 23 年第四季度起恢复了同比正增长。自 21 年下半年以来，由于 COVID 创纪录的需求在消费市场和企业市场都出现了逆转，导致渠道库存过剩，似乎无法快速削减 PC 数量，如今库存已减少。从大局来看，预计PC市场的复苏将从下半年开始更有意义地回升，因为AIPC的渗透率将在下半年开始回升，高通公司将成为首家推出自己的AIPC解决方案的芯片制造商，该方案将于 6 月中旬上市，随后 AMD 和英特尔可能分别在下半年和下半年推出更多芯片解决方案。这一波AI PC CPU 上市潮应有助于更有意义地催化商用 PC 需求，并启动更强劲的商用刷新 PC周期，该周期应加速至2025年。为什么选择AI PC？这是从投资者那里经常听到的问题，因为他们认为所有AI工作负载都可以而且应该在云上运行。未来三年内，公有云中的AI工作负载比例将下降 5 个百分点，而混合环境中的工作负载将增加 2 个百分点。这是因为通过设备上的推理，AI PC 可以提供：(1) 更低的每次查询成本、(2) 更低的延迟，(3) 无限的个性化，(4) 更好的可用性(即不需要互联网连接)，以及 (5) 更高的隐私性和安全性。这些优势将成为激励软件开发商和硬件原始设备制造商将AI推向边缘并推动客户购买AIPC的关键. 事实上，戴尔科技公司首席执行官迈克尔-戴尔最近指出，与云计算相比，内部AI推理的成本效益可提高75%，83%的企业首席信息官预计今年将从公共云中调回AI工作负载。 AIPC的第一个实例是什么？大摩认为，AIPC最初将被用作生产力工具，而微软的 Copilot+ 可能会成为第一个主要的AIPC "杀手级应用"，让用户可以访问 "多个最先进的AI智能模型，包括多个微软的世界级 SLM"，以及一个设备上的AI助手。最终，将看到AIPC杀手级应用/用例扩展到帐篷创建、通信、游戏和更多主流用户应用。谁是全球AIPC的最大受益者？在发布本报告的同时，大摩将联想和华硕的评级提升至增持，并将联想列为在大中华区科技硬件领域的首选，而在美国，大摩重申对戴尔和惠普的增持评级，戴尔仍是在美国 IT 硬件领域的首选。大摩认为，联想的AIPC收入占比将从2024财年的约2%上升到2028财年的约53%，这是全球PC OEM中最高占比。联想还拥有自己的AI芯片以及最全面的AI功能和助手(小天/AI Now)：联想的AI芯片(LA1)于2023年CES首次推出，现在已经发展到第三代(LA3)。这款芯片支持机器学习算法，优化了系统性能和电池寿命，目前它主要配备在高端型号上。现在说这是否是颠覆性的还为时过早，但联想声称它有助于提高10-18%的性能，这是相当可观的。此外，与其他PC OEM相比，联想拥有最全面的AI功能，涵盖五大功能：1)网络安全增强，2)音视频质量增强，3)功耗优化/性能增强，4)内容生成，以及5)个人助手，这可能会进一步推动差异化。 AI服务器订单增长：在2023财年，联想主要推出了L40S系列，开始看到H100/H200 AI服务器的订单量在不断增加。在2024财年下半年，这些服务器的贡献将变得更加重要，并估计在未来几个季度中，订单规模将达到约15-20亿美元。这意味着，仅基于AI服务器订单的新增，2025财年的ISG收入就能至少增长约20%。因此将目标价提高到15港元；升级为"超配"，并成为首选股票：AIPC和AI服务器的增长将支持联想股票的重新评级。目前的估值仅为2026财年市盈率的8.8倍，与其过去五年的平均市盈率8.8倍相比，较为便宜。联想也在开发自己的AIPC特性和功能联想小天和AI Now是什么？联想于2023年10月24日在Tech World Austin首次展示了其AIPC功能AI Now，并在2024年4月18日的Tech World Shanghai上发布了更多细节。在Tech World Shanghai上，联想提到将在活动中推出的6款机型中预装"小天"，包括Yoga Book 9i、Yoga Pro 16s、Yoga Air 14、小新Pro 16和ThinkPad T14p/16p。联想首先将其新的AI功能"小天"带到2024年上半年在中国销售的PC产品中，在第二阶段推广中进军海外市场。实际上看到许多不同的PC OEM也提供自己的AI功能，但联想是前五名PC OEM中唯一一家在中国推出该功能的公司。与其他PC OEM提供的AI功能相比，联想提供了最全面的产品，通过结合与工作相关的功能(即电子邮件/文档的摘要)与文本预测、背景模糊、会议记录以及数字内容工具，以最大化创造力而不影响整体系统性能。此外，它还具有与消费者相关的功能(即根据用户偏好和天气情况预订旅行计划)。其他PC OEM提供的AI功能/特性聚焦工作，但不包括任何个人/与消费者相关的功能。联想小天和AI Now在哪些型号中可用？ 2024年2月8日宣布：搭载英特尔酷睿Ultra处理器的联想PC(约10TOPS，或每秒万亿次操作)具有片上AI加速器，称为神经处理单元(NPU)，它使AI加速变得高效，从而加快了AI工作流程。特点包括文本预测、背景模糊、会议记录和总结电子邮件，而数字内容工具则在不影响整体系统性能的情况下最大化创造力。此外，联想计划于2024年下半年推出具有增强计算能力(40+ TOPS)的下一代AIPC。联想已经推出了一系列全面的AIPC产品，涵盖其多个子品牌，包括Yoga™、ThinkBook™、ThinkPad™、ThinkCentre™和Legion™。其中最引人注目的产品之一是ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid，该产品在CES上获得了创纪录的61项大奖，它可以无缝地从笔记本电脑切换到平板电脑，然后再切换回来。该型号包括ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid Station——当连接到外部显示器时可以独立使用——和ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid Tab——可以拆卸并用作独立平板电脑，专为设计师、金融分析师、物流专业人士和其他可以从这种双重功能中受益的用户设计。联想专注于高端和商业领域，这些领域具有巨大的使用潜力，旨在通过利用AIPC技术的兴起，推动IDG的盈利能力持续高于历史趋势。像这样的举措包括：1) 联想Yoga Creator Zone，它可以根据文本描述生成图像，并配备联想的Image Training功能，允许用户训练个性化模型；2) 联想AI Now解决方案，这是一款个性化AI助手，使最终用户能够通过键盘和自然语言进行交互；3) 联想AICore芯片，这是一款专有AI芯片，带有软件机器学习算法，用于优化游戏电脑性能；这些都展示了公司对产品差异化的承诺。联想拥有更强大的新型AI芯片联想在2024年CES展会上推出的LA3 AI芯片，是联想第三代专有AI芯片，最初是为游戏产品线设计的，但现在也配备在联想的商用机型上，如联想ThinkBook 13x Gen 4。第一代LA芯片(LA1)于2023年CES展会上首次发布，搭载在四款新型号上，即联想Legion Pro 7、7i(16"、8)、5和5i(16"、8)游戏笔记本电脑。 LA3芯片启用了一种机器学习算法，该算法可以优化系统性能，以实现最佳性能和电池寿命。例如，通过LA3芯片和联想Smart Power 3.0技术，用户可以利用AI加速功能，如联想AI会议，该功能通过系统级优化来管理散热，几乎消除会议期间的缓冲和卡顿，提供智能高效的会议体验。而其AI增强的摄像头和音频功能，使用户可以享受更加沉浸式的虚拟会议。 2024年2月6日的公告：联想的其他先进AI能力将通过即将发布的新型强大LA3 AI芯片进一步展示，该芯片将用于商业应用。这款新的AI芯片将使联想AI会议在在线协作等多个领域提高用户的工作效率。除了这些商业应用外，联想的新型AI芯片还将提供极大的游戏体验提升。在游戏使用场景下，LA3芯片有助于监控游戏中的每秒帧数(FPS)，并动态调整CPU和GPU功率以实现最高性能的FPS输出，在相同功耗下提供高达15%的TDP提升；它还启用了灯光音频同步功能，将设备的RGB灯光与声音同步，以提供更加身临其境的游戏体验。这款芯片在2023年推，联想声称这款芯片可以提高性能10-18%，这是一个相当显著的数字。联想还提供所有设备(PC、AI手机、物联网设备等)的无缝集成。2024年2月25日，联想和摩托罗拉推出了AI连接，这是一种软件解决方案，可以统一数字生态系统，创造顺畅的多设备体验。该公告表明了两家公司致力于为所有人提供更智能的软件解决方案的承诺。 (摩根士丹利全球PC设备制造商偏好表)

格隆汇05-27 13:31

英伟达FY2025Q1业绩电话会议分析师问答

来。我们有一个丰富的合作伙伴生态系统。戴尔宣布他们将把Spectrum-X推向市场。我们有一个丰富的客户和合作伙伴生态系统，他们将宣布将我们的整个AI工厂架构推向市场。所以对于那些想要最终性能的公司，我们有InfiniBand计算织物。InfiniBand是一种计算织物，以太网是一种网络。多年来，InfiniBand最初是一种计算织物，成为了更好的网络。以太网是一种网络，有了Spectrum-X，我们将使它成为一个更好的计算织物。我们全面致力于所有三个链接，NVLink计算织物用于单一计算域，InfiniBand计算织物，以太网网络计算织物。所以我们将非常迅速地推进所有三个。所以你将看到新的交换机到来，新的NIC到来，新的能力，运行在所有三个上面的新软件堆栈。新的CPU，新的GPU，新的网络NIC，新的交换机，一大堆芯片即将到来。所有这些，美妙的事情是所有这些都能运行CUDA。它们都运行我们的整个软件堆栈。所以你今天投资我们的软件堆栈，不用做任何事情，它只会变得更快、更快、更快、更快。如果你今天投资我们的架构，不用做任何事情，它将进入更多的云和更多的数据中心，一切都运行。所以我认为我们带来的创新步伐将提高能力，一方面，降低总拥有成本另一方面。所以我们应该能够扩展NVIDIA架构，迎接计算的这个新时代，并开始这场新的工业革命，我们将不仅仅制造软件，我们将大规模地制造人工智能代币。谢谢。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-23 23:30

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