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年期国债收益率分别上行2bp、1bp，意大利10年期国债收益率保持不变，英国10年期国债收益率则下行1bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至3月14日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

现，研究的资深作者、西尔维娅·吉罗托（意大利费拉拉大学遗传学家）表示。较浅的皮肤可能对在欧洲生存的人类具有进化优势，因为能在欧洲较弱的阳光下合成更多的维生素D，而维生素D对骨骼、牙齿和肌肉健康至关重要。然而，较浅的眼睛颜色（如蓝色或绿色）似乎并没有带来显著的进化优势，因此可能是偶然因素或性选择所驱动的，吉罗托表示。吉罗托和她的同事分析了来自欧洲和亚洲34个国家的348个古代DNA样本。这项研究于2月12日发布在预印本服务器bioRxiv上，目前尚未经过同行评审。研究中最古老的DNA样本可追溯到4.5万年前，来自2008年在西伯利亚额尔齐斯河地区发现的乌斯特-伊希姆个体（Ust’-Ishim individual）；另一份高质量的DNA样本来自大约9000年前瑞典的SF12个体。然而，许多较古老的样本严重降解，因此研究人员使用“概率表型推断”和HIrisPlex-S系统来预测这些个体的眼睛、头发和皮肤颜色。古人类学家认为，智人最早在大约5万至6万年前永久定居欧洲，因此他们与非洲的现代人类祖先相距不远。吉罗托表示，早期欧洲人最初只携带深色皮肤、头发和眼睛的基因，这些特征由数百个相互关联的基因决定。即使在1.4万年前较浅皮肤的特征在欧洲出现后，最初也只是零星地出现在个体中，直到相对较近的时期（大约3000年前）才普遍流行起来。新研究表明，深色皮肤的人在欧洲部分地区的比例，直到铜器时代（约5000年前）仍然很高，而在某些地区，深色皮肤的出现频率甚至更晚才减少，吉罗托表示。研究人员发现，大约在1.4万至4000年前，浅色眼睛在北欧和西欧的人群中出现，但当时深色头发和深色皮肤仍占主导地位。不过，也有例外。一项2024年的基因分析显示，一名生活在大约1.7万年前的1岁欧洲男孩拥有深色皮肤、深色头发和蓝色眼睛。欧亚大陆肤色随时间变化的分布地图，从旧石器时代到铁器时代。肤色分为三类：深色、中间色和浅色。（图片来源：Perretti 等人，2025，BioRxiv）吉罗托表示，较浅的皮肤基因似乎是在瑞典与较浅的眼睛颜色同时出现的，但最初仍相对罕见。研究人员还报告称，浅色眼睛的出现率在这一时期出现了统计学上的“峰值”，表明蓝色或绿色眼睛在当时比更早或更晚的时期更为普遍。巴塞罗那进化生物学研究所的古基因学家卡尔斯·拉鲁萨·福克斯（Carles Lalueza Fox）是早期欧洲人色素研究的专家，但未参与这项最新研究。他表示，得知欧洲某些个体直到铁器时代仍然携带深色色素的基因，这在遗传学上相对较近的时间点上令人“惊讶”。虽然这项新研究描绘了浅色皮肤、头发和眼睛等特征的出现过程，但这些特征为何可能成为进化优势仍然没有得到充分理解，他指出。来源：加美财经

加美财经03-16 00:00

欧洲资管公司重新审视国防投资政策，应对再军备竞赛和ESG挑战

国莱茵金属（Rheinmetall）意大利莱昂纳多（Leonardo）欧洲防务板块指数（Aerospace & Defence Index）一些缺乏防务敞口的投资者因错过这一轮上涨而懊悔不已。 Mercer全球首席投资策略师里奇·努祖姆（Rich Nuzum）表示：“部分资产管理客户认为，欧洲应具备独立防御能力，因此他们希望基金公司增加对国防行业的投资。” ESG 约束松动：国防投资正在去污名化虽然国际公约普遍禁止投资集束弹药和生物武器等争议性武器，但欧盟和英国的投资法规并未禁止投资其他防务公司。过去，出于环境、社会和治理投资原则，许多资产管理公司主动回避国防行业，类似于他们对烟草行业的态度。然而，这一局面正在发生变化。芬兰养老金和保险集团 Veritas CEO、前国防部长卡尔·哈格隆（Carl Haglund）表示：“现在的投资氛围是，如果你拒绝投资国防，你需要解释原因，而不是相反。” 在路透社对欧洲十大资产管理公司的调查中：瑞银资产管理和安联全球投资表示正在评估排除政策；法国巴黎银行重申对国防投资的承诺；法国东方汇理和施罗德表示政策未变；德意志资产管理、汇丰资产管理和 Insight Investment未透露是否调整策略。法国东方汇理旗下的可持续投资公司 Mirova也表示，欧洲安全形势的变化促使公司重新评估对国防的谨慎立场，以在伦理考量和国防需求之间寻求平衡。但 Mirova 全球上市资产主管埃尔韦·盖兹（Herve Guez）指出：“支持军工企业存在一定复杂性，尤其是某些武器可能流向争议性国家的风险。” 政治压力推动投资转向英国、法国、挪威政府支持国防投资欧洲各国政府也在向资产管理机构施压，推动放宽国防投资限制：英国政界人士上周呼吁投资者支持军工行业；法国政府正在推动取消 ESG 相关的防务贷款限制；挪威央行行长表示，伦理投资标准可能需要调整。列支敦士登王室旗下私人银行集团 LGT Wealth Management全球治理主管希奥班·阿彻（Siobhan Archer）透露：“客户越来越关注国防投资，尤其是像劳斯莱斯（Rolls-Royce）这样完全被排除在我们的投资范围之外的公司。” “我们正在密切研究如何调整投资策略。” 不过，并非所有基金公司都认同这一趋势。法国 Carmignac 资产管理公司可持续投资主管劳埃德·麦卡利斯特（Lloyd Macallister）认为，不应将国防投资受限归咎于 ESG 基金：“大多数传统基金（管理资产规模远大于 ESG 基金）已经在投资国防行业。” “可持续基金的目标是实现更具直接社会效益的投资，而不是让大量武器堆放在仓库里。” 市场机会：防务 ETF 及养老金投资放开 WisdomTree 推出欧洲首只防务 ETF，部分投资者已开始抓住国防行业的投资机会：丹麦保险与养老金协会（Insurance & Pensions Denmark）副主席汤姆·维勒·詹森（Tom Vile Jensen）向路透社表示：“预计丹麦的退休基金和养老金管理机构将取消对国防投资的大部分限制。” ESG 基金持仓防务板块比例上升根据 Morningstar 数据：欧洲资产管理公司在航空航天与防务板块的持仓已从 2022 年的 0.7% 提升至 2024 年底的 1.1%；ESG 基金持仓在过去一年也从 0.4% 升至 0.5%。巴克莱（Barclays）分析师本周表示：“ESG 投资对国防行业的低配比重较去年已大幅下降。”

埃尔瓦03-14 20:37

最新研究报告：陶瓷散热器市场供需展望“十五五”期间

QYResearch市场调研03-14 17:56

路威酩轩集团拟将CEO年龄上限提高至85岁

Arnault Arnault）为旗下意大利羊绒品牌Loro Piana的负责人。路威酩轩似乎很乐意地让阿尔诺在他认为合适的时间内管理公司。该公司于2022年将领导层的年龄限制从75岁提高到80岁。有报道称，90多岁的美国传奇投资者、伯克希尔哈撒韦公司董事长兼CEO沃伦·巴菲特当时给阿尔诺写了一封信，认为改变后的退休年龄仍然太低。阿尔诺的工作量似乎并没有减轻。他说，截至2024年6月，他每天工作12个小时，并补充说，他有时会在一个周六访问多达25家自己的门店。他还将通过参观其他奢侈品商店来评估竞争对手。 “他24小时工作，”阿尔诺的长女、迪奥首席执行官戴尔芬·阿尔诺（Delphine Arnault）在2019年接受媒体采访时谈到了她的父亲，“当他睡觉的时候，他会梦到新的想法。”

金融界03-14 09:29

欧盟开始反击美国酒业 ‌欧洲豪车的至暗时刻来临关税高压下两国企业的生存博弈‌

财经报社(北美)讯如果对法国马卡龙和意大利帕尔马干酪的关税还不够，那么亲欧派和乡村俱乐部将再次遭受重创——法国香槟。 “如果不立即取消对美国威士忌的关税，美国将很快对来自法国和其他欧盟代表国家的所有葡萄酒、香槟和酒精产品征收200%的关税，”特朗普总统周四上午在Truth Social上宣布，此前欧盟采取了互惠关税的举措。欧洲烈酒行业协会13日呼吁欧盟与美国停止在关税战中将该行业作为“谈判筹码”。欧盟12日宣布对美方25%钢铝关税实施反制措施，其中包括对美国产威士忌加征关税，相关措施将于4月生效。美国总统特朗普13日在社交媒体上称，如果欧盟不取消对美国将要加征的威士忌产品关税，美方将很快对来自欧盟国家的酒类产品征收200%关税。据媒体报道，欧洲烈酒行业协会13日在一份声明中说，该行业对美方关税威胁“深感震惊”，“这种‘以牙还牙’的关税报复循环必须立即停止！我们敦促双方不要再将烈酒行业作为与我们无关的争端的谈判筹码”。尽管对意大利奶酪和法国香槟征收的关税引起了一些沮丧，但大多数欧洲对美国的大型出口都是工业性的，比如药品、机械和汽车等制成品。就在今天早上，另一家奢侈品制造商法拉利表示，将不得不应对关税威胁。周四上午，法拉利首席执行官Benedetto Vigna在新加坡举行的CNBC Converge Live活动上表示：“我们已准备好采取一些对策。”。Vigna说：“我们正处于情景规划阶段，以最好的方式管理可能发生的任何事情。”但没有添加任何细节。法拉利仅在意大利马拉内罗的工厂生产汽车，目前正面临对进口到美国的欧洲汽车征收25%的关税。它很可能会提高汽车价格或承担部分（或全部）关税成本。昨天，德国豪华车竞争对手保时捷透露了谁可能为其备受青睐的跑车和SUV支付关税的线索。保时捷首席财务官Jochen Breckner周三表示：“当（关税）问题变得具体时，我们将评估哪些价格选择可以转嫁给消费者。”这表明其客户将为特朗普的关税买单，而不是公司。布雷克纳补充道：“我们拥有一个非常非常强大的品牌、一个庞大的客户群、一个忠诚的客户群和一款出色的产品。因此，首先，我们会考虑额外的定价。” 但对欧洲汽车制造商构成威胁的不仅仅是欧盟制造商品的关税，许多汽车制造商也在墨西哥组装汽车。特朗普政府准备从4月2日开始对墨西哥制造的商品征收25%的关税。德国宝马公司在墨西哥有一家主要工厂，生产3系轿车和高性能M2跑车，该公司在关税成本方面采取了不同的策略。据《华尔街日报》报道，宝马告诉经销商，它将承担从墨西哥进口的新关税的成本，并在5月1日之前“价格保护”这些汽车。但如果关税情况持续更长时间，该公司可能需要“重新评估”该政策。最后，德国巨头大众汽车是世界销量第二大汽车制造商，也是一个巨大的关税目标，因为它在墨西哥普埃布拉的工厂生产了许多汽车。据路透社报道，大众汽车品牌首席执行官托马斯·谢弗周四表示，增加田纳西州查塔努加美国工厂产量等对策需要“更多时间”，短期内将生产从墨西哥转移到美国“不现实”，“目前，我们正在关注形势，并为长期解决方案制定备用计划。” 随着目前美国制造汽车产量的增加或美国工厂其他汽车产量的增长，大众有两个选择——提高价格或吸收价格。这两种选择对大众来说都没有吸引力，因为更高的价格会降低其汽车的竞争力，而降低关税成本会影响利润率。由于白宫和欧盟谈判代表对关税威胁没有新的明确表态，欧洲汽车制造商面临着压力，正如保时捷高管所表示的那样，他们正处于“不眠之夜”。值得注意的是，美国酿酒商加紧为欧盟潜在征收的高额关税做准备，该市场对美产威士忌征收50%关税的生效日期日益逼近。为了应对这一情况，一些酿酒商正赶在4月1日之前尽可能将产品运往欧盟这一美国威士忌最大的出口市场之一。Koval联合创始人Sonat Birnecker Hart表示，这家成立于2008年的芝加哥酒厂正在加紧运输以安抚经销商，保持价格稳定，并巩固住在货架上的位置以对抗竞争对手。“我们一直在与海外经销商沟通，让他们了解我们确实希望留在该市场中。我们还输送了更多产品，以尝试度过难关，”她说。

Heidi03-14 02:29

【欧股收评】欧洲股市收跌，特朗普关税威胁加剧全球贸易紧张局势

intreau, RCOP.PA）以及意大利酒业集团金巴利（Davide Campari, CPR.MI）均下跌超过3%，因特朗普在社交媒体上威胁对来自法国及其他欧盟国家的葡萄酒、香槟和酒类产品征收200%关税。特朗普表示，此举是对欧盟最新对美国威士忌加征50%关税的回应。全球酒业巨头帝亚吉欧（Diageo, DGE.L）（旗下品牌包括尊尼获加（Johnnie Walker）和健力士（Guinness））股价仅小幅下跌0.2%，而奢侈品巨头LVMH（LVMH.PA）（旗下品牌包括酩悦香槟（Moët & Chandon）和轩尼诗（Hennessy））收跌1.1%。诺和诺德领涨，减重药物销售前景改善丹麦制药巨头诺和诺德（Novo Nordisk, NOVOb.CO）表现亮眼，股价上涨4%，从周二因减重药物临床试验结果不及预期而遭遇的抛售中反弹。投资机构凯普勒雪瑞（Kepler Cheuvreux）周四将该股评级从“持有”上调至“买入”，理由是市场已充分计入相关风险，且其明星减重药物Wegovy的销售前景改善。市场情绪波动，关税或推高通胀 Stoxx 600指数周三结束四连跌，受益于乌克兰-俄罗斯战争停火协议的乐观预期以及美国通胀数据低于市场预期。较低的通胀数据提振了市场对经济前景的乐观情绪，尽管经济学家警告称，关税可能会迅速推高消费者价格，加剧美国经济衰退担忧。

埃尔瓦03-14 01:41

三房巷收盘下跌1.14%，最新市净率1.22，总市值67.41亿元

和6台大型溢流染色机,主要设备从德国、意大利、日本等国家引进,并建立了产品研发中心,还引进了当今世界先进水平的设计系统、检测设备,超前进行印染新技术、新产品的研究开发.公司拥有自营进出口权,产品约60%出口到中国香港、东南亚、中东、中美洲、欧美等地区,是全国出口创汇先进企业。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入182.91亿元，同比4.03%；净利润-306782442.12元，同比-1241.36%，销售毛利率-0.10%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 41 三房巷 -11.08 -24.52 1.22 67.41亿行业平均 45.63 51.05 2.92 79.84亿行业中值 38.04 37.04 2.20 39.29亿 1 宏柏新材 -6020.69 60.30 2.02 39.18亿 2 北化股份 -2314.26 112.75 2.23 62.59亿 3 锦鸡股份 -756.19 221.26 2.06 35.07亿 4 渝三峡A -640.21 -67.26 1.87 23.41亿 5 富淼科技 -347.84 -347.84 1.26 17.11亿 6 联创股份 -191.90 519.55 3.46 66.06亿 7 石大胜华 -183.02 392.89 1.89 73.57亿 8 信德新材 -152.74 93.88 1.44 38.77亿 9 乐通股份 -106.48 637.03 38.91 23.15亿 10 凯美特气 -100.28 -170.78 2.18 43.74亿 11 宝利国际 -96.20 -86.63 4.10 38.71亿

金融界03-13 18:40

市场报告射频微波本振板供需与竞争格局深度分析及预测（2020-2031）

QYResearch市场调研03-13 16:12

南山智尚2024年报解析：传统业务稳增长，新材料布局加速，但净利润下滑与负债率攀升引关注

务以澳大利亚美利奴羊毛为核心原料，结合意大利设计基因，在高端西装面料市场保持全球领先地位，毛利率高于行业平均水平。同时，职业装领域在公检法司、金融、航空等系统占据头部份额，参与制定多项国家标准，技术壁垒显著。值得关注的是，公司在超高分子量聚乙烯纤维(UHMWPE)和锦纶新材料领域的布局已进入产能释放期。年报显示，超高分子量聚乙烯纤维一期600吨、二期3000吨项目全面投产，总产能达3600吨，位列国内前三。该纤维产品覆盖防弹、海洋绳网、机器人传动腿绳等七大领域，其中防弹系列纤维拉伸强度达42cN/dtex，接近国际龙头荷兰帝斯曼水平。此外，总投资15亿元的8万吨高性能锦纶长丝项目于2024年11月试投产，重点发力生物基锦纶5X系列，其CO2排放量较传统石油基产品减少50%以上，契合全球减碳趋势。从收入结构看，新材料业务尚未完全贡献利润。报告显示，公司超高分子量聚乙烯纤维在机器人领域的应用“暂未形成订单”，且锦纶项目仍处产能爬坡阶段。传统业务仍是营收主力，但增速放缓。如何通过新材料提升盈利水平，成为南山智尚转型的关键命题。财务数据：增收不增利，负债率攀升至52% 财报数据进一步揭示了公司面临的挑战。2024年，南山智尚净利润率从2023年的12.65%降至11.8%，扣非后净利润同比下滑7.8%。细分季度数据可见，第四季度净利润环比增长56.6%，主要源于年底集中确认收入，但全年净利润仍呈下滑趋势。成本端压力显著：营业总成本达13.79亿元，同比增长3.06%，其中研发支出0.57亿元，同比减少1.7%，与公司“创新驱动”战略表述存在反差。现金流方面，经营活动净现金流2.43亿元，同比增长11.87%，但投资活动净流出8.3亿元，主要用于锦纶项目设备采购(购建固定资产支付现金9.1亿元)。大规模扩产导致负债率攀升——资产负债率从2023年的44.89%升至52.39%，流动负债13.49亿元，短期偿债压力增大。行业困局：内外需分化，新材料竞争加剧年报对行业趋势的分析，侧面反映了南山智尚的潜在风险。毛纺行业面临内外需双重挤压：2024年国内限额以上服装零售额增速仅0.1%，出口金额同比微增0.3%，但东南亚订单转移压力加剧。超高分子量聚乙烯纤维领域，国际巨头帝斯曼、霍尼韦尔垄断高端市场，国内企业仍处技术追赶阶段。南山智尚虽在抗蠕变、阻燃等技术上取得突破，但出口管制政策(2024年5月商务部对高性能UHMWPE实施出口限制)可能影响国际化拓展。锦纶赛道同样暗藏挑战。尽管国内己二腈国产化降低原料成本，但行业产能过剩隐现。据华安证券预测，2025年锦纶66需求量132万吨，而南山智尚当前8万吨产能需直面桐昆股份、台华新材等对手竞争。如何通过差异化产品(如生物基锦纶)突围，考验公司的技术转化能力。未来战略：押注机器人与绿色材料，但不确定性犹存面对压力，南山智尚将增长希望寄托于两大方向：一是拓展超高分子量聚乙烯纤维在机器人领域的应用，其传动腿绳产品已进入测试阶段；二是加码生物基锦纶，计划以47%-100%生物基含量产品打开欧美环保市场。公司提出“数智化转型”目标，建成50余个工业互联网智能工厂，实现订单交付72小时极速反应。然而，新业务的不确定性不容忽视。年报明确提示，机器人领域“下游需求存在诸多不确定因素”；生物基锦纶的规模化生产仍需克服成本和技术瓶颈。若新兴市场拓展不及预期，高负债下的产能消化将加剧财务风险。结语南山智尚的2024年，是传统业务稳盘与新材料突围交织的一年。在毛纺行业整体增速放缓的背景下，公司通过纵向一体化与横向多元化构建增长极的战略清晰，但净利润下滑与负债率高企的现实，亦反映出转型期的阵痛。未来，能否将3600吨UHMWPE纤维、8万吨锦纶的产能优势转化为盈利优势，将决定这家老牌纺织企业能否在“科技、时尚、绿色”的新赛道中重现辉煌。

证券之星03-13 14:59

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