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美国家庭“疯狂”囤积股票总资产占比36.3% 分析师：未来回报将低于历史平均水平
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相关股的暴跌也帮助打压了节日气氛。前德意志银行前首席美国经济学家、现在SMBC日兴证券担任同样职务的Joseph Lavorgna在最近的一份报告中告诉客户，第三季度美国家庭持有的股权占金融资产总额的比例为36.3%。他表示，这一百分比低于2021年第四季度创纪录的40.5%，但仍远高于当前商业周期之前的任何其他时期。 Joseph Lavorgna表示，在大流行爆发之前，之前的记录份额是在2000年第一季度互联网繁荣时期创下的，在此之前的企业投资热潮间创下了36.9%的峰值。Joseph Lavorgna还曾在前美国总统唐纳德·特朗普时期担任过美国经济顾问委员会的首席经济学家。那么为什么增加股票敞口很重要呢？ Joseph Lavorgna表示：“从历史上看，当家庭在其投资组合中持有高比例的股票时，未来的股票回报往往会明显低于历史平均水平。” 他解释道：“未来的股票回报往往会明显落后于历史平均水平。未来回报基于未来7年股市的表现，因为这与二战后商业周期的平均长度大致一致。” Joseph Lavorgna和他的团队计算出金融资产的平均长期家庭股权份额为25.6%，家庭配置比例的高或低由长期平均值周围的一个标准偏差带决定。 “从1952年到2016年，包括再投资的股息在内的标准普尔500指数的长期年化总回报率为11.4%。然而，当家庭持有股票的比例高出其长期平均水平一个标准差时，股票在接下来的七年内的年化回报率仅为4.1%。当家庭持有股票的比例低于其长期平均水平时情况则相反。股票在接下来的7年内的年化回报率为16.0%。他表示，截至11月底，标准普尔500指数的总回报率为22.9%，远高于市场的长期年均水平，但他指出，自2016年以来的累积年化回报率为11.4%，与1952年到2016年期间的年回报率相等。尽管在2016年第四季度该比例为31.9%，如果历史重演，Lavorgna表示“未来7年的股票回报应该远低于历史上两位数的平均涨幅。”
埃尔文2023-12-23
英镑2024年走势初探：货币市场博弈下的动荡前行与降息压力
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至1.14，年底将升至1.15。根据德意志银行的预测，英镑兑欧元将下跌至上一次由前首相特鲁斯引发的危机期间的水平。德意志银行分析师George Saravelos解释说，"各国央行从紧缩到降息的调整的时间和速度将是2024年影响每种货币的主要因素。" 在这方面，英镑将受到英国央行政策的打压，德意志银行预计英国央行将在5月份削减银行利率，超过美联储和欧洲央行，后两者预计将在年中削减。 Saravelos表示："与此同时，我们认为欧元/英镑可能会升至0.90以上（我们认为是DBeer和PPP模型中的公正价值），并且只要英国通货膨胀保持在较高水平，交叉货币的公正价值将继续上升。" 欧元/英镑的汇率预计到2024年年中将升至0.90，年底升至0.92。这将使英镑/欧元的汇率为1.11和1.0870。（图片来源：poundsterlinglive）欧洲最大的资产管理公司Amundi表示，由于通胀放缓，经济显示出货币政策收紧的痛苦，英镑兑美元将下跌超过4%至1.21。 "我们预计英镑将崩溃，"Amundi投资研究所发展FX负责人Federico Cesarini表示。这一预期建立在Amundi预计英国央行将在明年削减125个基点的利率的基础上。然而，市场已经定价了大约150个基点，因此在我们看来，这一预测在很大程度上依赖于美元的实力。 TD证券预计英国央行将于2024年5月份首次削减利率，美联储和欧洲央行预计将在6月削减。如果英国央行引领降息周期，英镑/欧元将面临压力，因为这意味着英国债券收益率将相对于欧元区和美国的收益率更快下降。 TD证券表示："英国的增长预期开始回落，GBP已经定价进入GBP的好消息开始消退。" 因此，分析师预测到2024年第一季度末，英镑兑美元汇率将下跌至1.22，低于发布时的1.26水平。到第二季度末，预计将升至1.24，到第三季度末将升至1.26，到2024年底将升至1.28。对于欧元/英镑的汇率，预计将在第一季度末至第二季度末为0.89，第三季度和第四季度末为0.88。这使英镑/欧元的汇率预测分别为1.12和1.14，均低于目前的实际水平1.1760。
丰雪鑫992023-12-23
英特尔上涨1.23%，报47.66美元/股
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。大事提醒： 12月18日，英特尔获德意志银行上调目标价至42美元，最新评级Hold。 2024年1月25日，英特尔将披露2023财年年报。
金融界2023-12-22
大摩首席执行官：随着美联储转向降息，金融市场将“起飞”
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在某个时间点，瑞士信贷、瑞银、巴克莱和德意志银行的规模都比我们大。现在我们的规模与所有这些公司的总和差不多，而且有一段时间我们的规模更大，”戈尔曼说。 “我认为未来十年差距不会那么大。我认为欧洲人有机会，但在过去十年的大部分时间里，这肯定是错失的，”他补充道。展望未来，戈尔曼表示，他计划以哥伦比亚大学商学院院长的身份花更多时间进行教学，但“我一生中第一次没有明确的计划，这是一件好事”。 “这是一个很大的世界。我并没有花一辈子的时间去尝试成为一家银行的首席执行官，”他说。“所以我不会在余生中继续担任银行首席执行官。”
Linlin2023-12-22
华尔街为数不多的空头依然坚持立场预计明年美国经济会衰退
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年经济增速放慢但仍维持正增长，但花旗、德意志银行和富国证券的预测人士重申，预计将会出现经济衰退。悲观的理由是：消费者在疫情期间积累的储蓄正在耗尽，面临学生贷款恢复偿还、劳动力市场降温等挑战，而消费支出占到经济活动的大约70%。美联储40年来最激进加息行动的影响仅仅是推迟了，信贷环境的收紧会给被迫对债务进行再融资的借款人带来困难。即便如此，看空人士认为，经济的下行不会像2020年疫情时期那样糟糕，当时失业率飙升到近15%，也不会像2007-2009年那样持续很长时间。过去两个月，随着通胀的消退，且美联储官员开始预计明年将会降息，华尔街多数人士开始庆贺，美股飙升、美债收益率大幅下跌。 “勉强算得上，但的确，严格来说会是衰退，”德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan在谈到他对经济温和下滑的预测时表示。“风险在于，尤其是鉴于美联储立场鸽派，不会出现严重的放缓。目前的金融状况正在大幅放松，这给我们的预测带来了上行风险。” 花旗集团也提到，美联储的政策转向改善了经济前景，但由Andrew Hollenhorst牵头的经济学家仍然预计经济会下滑。 “我们认为，利率上调终于开始产生预期的影响，使得美国经济放缓，”他说。“我们在劳动力市场看到越来越多的迹象显示招聘会放缓，包括失业率和持续申领失业救济人数上升。” 富国证券的高级经济学家Sam Bullard表示，劳动力市场疲软最终将引发消费者支出走低。到目前为止，他对经济的韧性感到惊讶，并预计2024年的经济下滑“按历史标准来看，肯定是温和的”。 “我们完全承认，肯定存在一条不陷入衰退的路径：经济继续放缓，但不达到衰退的技术性定义，”他说道。
金融界2023-12-22
提前一年多实现目标！华尔街也被市场反弹震惊了
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3.89%左右，低于美国银行、巴克莱、德意志银行和渣打银行等机构预测的4%或更高的水平。彭博社11月份对50多名分析师进行的一项调查所得出的预测中值是，到2024年底，10年期美国国债收益率将降至4%。但由于美联储主席鲍威尔12月中旬召开的年内最后一次政策会议上发出了迄今为止最明确的降息信号，全球股票和债券价格上涨，10年期美国国债收益率收益率失守4%。百达资产管理公司（Pictet Asset Management）首席策略师卢卡·保利尼（Luca Paolini）将2024年底10年期国债收益率的目标定为4%。他表示，这在最初设定时还是个“相当激进”的目标，并补充说“我们预期的许多收益已经实现”。不过，他仍然对自己的预测充满信心，因为在没有证据表明劳动力市场大幅放缓的情况下，收益率持续下降的空间有限。保利尼说，“看来这次反弹让每个人都放松了，这绝不是一个好兆头。问题是：通胀能否进一步降低？大家的共识似乎非常乐观，但我认为目前还没有定论。” 德意志银行利率研究全球主管弗朗西斯·亚里德（Francis Yared）表示，债券市场在鲍威尔发言后的涨势“可能开始有点过于激进”。他补充道：“我们在没有迹象显示经济出现疲软的情况下，可能已经最大程度地定价了降息前景。” 亚里德表示，德意志银行没有改变对10年期美国国债收益率4.05%的2024年目标。他还指出，该行已经开始减少对短期政府债券的敞口，因其认为短期政府债券的涨势已经见顶。美国银行在11月发布了年度预测，预计到2024年底，10年期美国国债收益率将为4.25%。到目前为止，它也还没有改变自己的观点。与此同时，一些分析师则认为，最近的反弹证明了他们对债券前景雄心勃勃的预测是正确的。汇丰（HSBC）固定收益研究全球主管史蒂文•梅杰（Steven Major）表示：“我们对2024年底10年期美国国债收益率将为3%的预测，如今看来不像4周前那么愚蠢了，当时我们还收到了一些批评。” 梅杰表示，各国央行在对抗通胀方面基本上取得了成功，不需要将高利率维持到2024年。他说：“那些谈论通胀螺旋上升、工资价格螺旋上升的人已经变得非常沉默了。” 高盛此前曾预测美国国债收益率将在2024年大幅上升，但在鲍威尔发表鸽派言论后，该公司调整了其展望。该机构最初预测，到2024年底，10年期美国国债收益率将升至4.55%，但根据其12月15日的一份报告，这一数字现在被下调至4%，“以反映美联储的转向”。与此同时，随着投资者对美联储将在2024年利率降息的观点越来越有信心，股市也出现上涨。标普500指数至少暂时超出了一些分析师对2024年底的目标价预测。但华尔街对该指数的长期前景仍存在分歧。包括摩根士丹利和摩根大通在内的一些投行仍预测该指数将在2024年下跌。与此同时，在鲍威尔发表鸽派评论后，高盛将基准标普500指数的2024年底预测从4700点上调至5100点，与华尔街一些最乐观的预测相符，目前的水平约为4775点。
金融界2023-12-22
华尔街为数不多的空头依然坚持立场，预计明年美国经济将会衰退
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年经济增速放慢但仍维持正增长，但花旗、德意志银行和富国证券的预测人士重申，预计将会出现经济衰退。悲观的理由是：消费者在疫情期间积累的储蓄正在耗尽，面临学生贷款恢复偿还、劳动力市场降温等挑战，而消费支出占到经济活动的大约70%。美联储40年来最激进加息行动的影响仅仅是推迟了，信贷环境的收紧会给被迫对债务进行再融资的借款人带来困难。即便如此，看空人士认为，经济的下行不会像2020年疫情时期那样糟糕，当时失业率飙升到近15%，也不会像2007-2009年那样持续很长时间。过去两个月，随着通胀的消退，且美联储官员开始预计明年将会降息，华尔街多数人士开始庆贺，美股飙升、美债收益率大幅下跌。
金融界2023-12-21
华尔街为数不多的空头依然坚持立场预计明年美国经济将会衰退
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年经济增速放慢但仍维持正增长，但花旗、德意志银行和富国证券的预测人士重申，预计将会出现经济衰退。他们悲观的理由是：消费者在疫情期间积累的储蓄正在耗尽，面临学生贷款恢复偿还、劳动力市场降温等挑战，而消费支出占到经济活动的大约70%。美联储加息行动的影响仅仅是推迟了，信贷环境的收紧会给被迫对债务进行再融资的借款人带来困难。不过看空人士认为，经济的下行不会像2020年疫情时期那样糟糕。
金融界2023-12-21
吹响“抗通胀”胜利号角！华尔街人手一本梦幻剧本：浅衰退，然后降息
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2024宏观展望# （来源：彭博社）德意志银行高级美国经济学家布雷特·瑞安（Brett Ryan）在谈到他对经济温和下滑的预测时表示：“这勉强算得上是一次衰退，但从技术上讲，这将是一场衰退。” “风险是，我们的经济放缓幅度不会那么大，尤其是在美联储鸽派的情况下。目前的金融状况正在大幅缓解，这给我们的预测带来了上行风险。” 花旗集团尽管以安德鲁·霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）为首的经济学家仍然认为经济会出现衰退，但美联储的转向改善了前景。他表示：“我们认为，加息的影响最终达到了美国经济放缓的预期效果。” “我们看到劳动力市场有越来越多的迹象，包括失业率上升和持续申请失业救济，这表明招聘将会放缓。” 富国银行高级经济学家萨姆·布拉德（Sam Bullard）表示，劳动力市场疲软最终将引发消费者支出下降。到目前为止，他对经济的韧性感到惊讶，并预计 2024 年的经济衰退“以历史标准来看肯定是温和的”。他表示：“我们完全承认，肯定存在一条不会出现衰退的路径：我们继续放缓，但尚未达到衰退的技术定义。” 高盛集团高盛一贯逆势而行，认为今年家庭可支配收入将大幅增长，劳动力市场将强劲，不会出现衰退。首席美国经济学家戴维·梅里克（David Mericle）表示：“我们认为，经济的主要风险是重新加速，而不是衰退。” 他说，“我们当然也没有把一切都做好”，因为增长比团队预期的还要强劲。” 让降息开始吧！大多数主要发达经济体的央行在 12 月召开了一系列政策会议，为 2023 年画上了句号，实际上结束了自 2022 年以来主导经济和金融格局的激进加息。唯一的例外是日本央行 (BOJ) ，从未成功废除负利率政策，并在本周举行的七国集团央行今年最后一次会议上表示，不会立即改变这一立场。根据亚特兰大联储的估计，今年经济增长加速，第三季强劲增长 5.2%，而截至12月19日，第四季国内生产总值（GDP）增长 2.7%，高于趋势水平。关键是，通胀并不需要一路降至 2% 才能开始降息，而且 2 倍通胀率可能很快就会成为常态。然而，值得注意的是，一个潜在的新搅局者正在出现，有可能复杂化降息计划。伊朗支持的胡塞叛乱分子对红海货船的袭击迫使托运人停止或改变航线，供应链出现问题可能会阻碍航运业的发展，且引发新一波通胀。#巴以冲突#
IreneLim2023-12-21
百胜中国下跌2.06%，报40.48美元/股
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大事提醒： 12月19日，百胜中国获德意志银行首次给予评级Buy，目标价58美元。 2024年2月6日，百胜中国将于(美东)盘后披露2023财年年报。
金融界2023-12-20

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