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【美股收评】特朗普“双线救火”引爆华尔街！美国股市上演“过山车” 特斯拉飙升5%

落测试年内低点4982点？焦点个股德州仪器2025年Q1营收40.7亿美元，超出预期，并好于前期。德州仪器美股盘后涨8%。与此同时，特斯拉股价周三飙升逾5%，此前该公司在周二收盘后公布了季度收益。这家电动汽车制造商未能达到华尔街预期，但首席执行官埃隆·马斯克表示，从下月起减少参与特朗普政府事务的时间，将更多精力投入运营这家电动汽车巨头，尤其是在销量下滑的背景下。‌随后，其股价开始飙升。英特尔股价上涨超5%。彭博社报道称，这家芯片制造商本周将宣布裁员逾20%的计划，以精简业务并减少官僚低效。烟草巨头Philip Morris股价上涨近2.5%，因其第一季度财报表现稳健，并上调了2025年全年盈利指引。波音公司股价飙升6%，该飞机制造商公布了自2023年以来首次季度营收增长。能源技术公司Enphase能源股价暴跌超15%，因其第一季度业绩不及预期，且第二季度营收展望的下限也低于市场预期。

慧宣鑫语 1评论04-24 04:48

特斯拉与谷歌将公布财报 Fed 褐皮书引关注【一周前瞻】

&T(T.N)、IBM(IBM.N)、德州仪器(TXN.O) 周四、默沙东(MRK.N)、宝洁(PG.N)、Alphabet(GOOGL.O)、英特尔(INTC.O) 周五、艾伯维(ABBV.N)、中国平安(02318.HK)、比亚迪股份(01211.HK) 原文链接

TradingKey04-21 16:57

寒武纪涨超5%！自主可控势在必行，科创AIETF(588790)强势拉升超2%

晶圆流片地界定原产地，直接削弱英特尔、德州仪器等美系IDM厂商的竞争力，为国产设备材料企业打开替代窗口。这一政策不仅加速了成熟制程（如28nm）的国产化进程，更推动半导体设备与材料国产化率快速提升。国金证券指出，当前背景下，建议关注半导体等核心科技自主可控环节；DeepSeek催化全球大模型加速迭代，AI应用场景如端侧、智能驾驶、机器人等有望获得更高的增长斜率；与此同时，算力基础设施将持续受益，尤其国产算力产业链。持续看好科技行业未来投资机会。华安证券认为，在当下及未来的国际形势下，半导体国产化是长期且确定的趋势，本次芯片原产地认定新规，将有希望加速推动国内市场转向国产模拟芯片，并促进自主晶圆产线建设。华福证券认为，产业升级趋势明确，半导体自主可控全面加速。尽管美国宣布豁免部分电子产品关税，但半导体产业链自主可控进程的加速不会受美关税政策的摆动所影响，半导体产业正经历着前所未有的结构性变革。首先，模拟芯片迎来广阔市场空间。与此同时，作为芯片的底座，国产设备、材料、零部件进入自主可控历史性窗口期。科创AIETF（588790）紧密跟踪上证科创板人工智能指数，布局AI产业链核心环节，其成分股涵盖了从芯片设计、制造到应用服务的全链条龙头企业。以上产品风险等级均为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 13:26

科技主线再成亮点！现在是进场哪些板块的好时机？

准，直接削弱美系IDM厂商（如英特尔、德州仪器）竞争力，为国产模拟芯片、设备及材料企业打开替代空间。在“政策与市场共振，结构性机会凸显”的背景下，A股市场有望延续震荡上行格局，政策支持、资金偏好与行业景气度共振下，科技、消费复苏及新能源板块或成为领涨主力。以下板块有望迎来资金聚焦：【科技主线：半导体、AI与消费电子】半导体国产替代加速：中国半导体行业加速国产替代，主要受益于中国半导体行业协会发布的《集成电路原产地认定规则》，该规则以晶圆流片地作为原产地标准，削弱了美系IDM厂商如英特尔和德州仪器的竞争力，为国产模拟芯片、设备及材料企业创造了替代机会。可关注包括中微公司和北方华创在设备与材料领域的布局，长电科技和通富微电在Chiplet技术上的突破，以及相关企业在射频芯片市场中的增长潜力。此外，随着AI训推超融合一体机的推出和中国移动启动8000台AI服务器集采，算力基础设施需求激增。同时，美国对消费电子关税的豁免也使得苹果产业链的订单修复预期上升。细分领域的机会包括寒武纪和中科曙光在算力租赁方面的订单增长，以及创维数字在VR/AR设备市场中凭借Pancake光学方案的技术领先地位。【消费复苏：免税、旅游与家电】政策红利逐渐释放：海南省发布的《扩大消费三年行动方案》聚焦免税购物与文化旅游融合，预计将使中国中免和王府井等免税龙头企业受益。同时，家电“以旧换新”政策的推动将释放消费需求，美的集团等行业龙头的估值修复也可期。随着五一假期的临近，旅游、酒店及餐饮等可选消费板块进入博弈窗口期，龙头酒店等相关标的可能受到资金青睐。【新能源与高端制造：钠电池与国防军工】钠电池的商用化取得突破：宁德时代的二代钠电池加速推向市场，同时欧洲市场需求回暖，这将使负极材料龙头和光伏出口受益相关企业有望领涨。此外，军工政策的催化也在加速，中航工业等20余家军工央企启动增持回购，结合外部博弈预期的升温，中航沈飞（歼-35量产）和无人机技术突破或将在业绩和股价上形成双升的良好逻辑。近期来看，科技（半导体、AI）、消费（免税、家电）及新能源（钠电池）板块或成为资金主攻方向。投资者可关注政策催化与量能配合，优先布局业绩确定性高、估值合理的标的，同时防范短期波动风险。在“筹码底”已现的市场环境下，结构性机会或仍将主导行情节奏。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）风险提示:本材料的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内外部报告资料，不构成任何投资建议或对任何产品未来收益的任何保证,不代表对任何产品的投资策略、投资组合、投资回报及经营业绩等的任何承诺和预期。未来的投资可能会因外部经济状况变化(如利率、市场趋势和不同投资组合中的不同商业环境以及使用不同的投资策略)不同而产生较大差异。投资者不应以该材料取代其独立判断或仅根据该信息做出决策。请读者仅作参考，自行核实相关内容，市场有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 10:06

标普创2023年来最佳周表现：英伟达飙18%，美债美元重挫，黄金瑞郎大涨

4.00% 4.50% 财报超预期德州仪器 (TXN.US) 147.60 -5.75% -5.90% 目标价下调英伟达周五涨3.12%至110.93美元，周涨17.62%，因对华出口解禁预期与AI热潮。苹果涨4.06%至198.15美元，周涨5.19%，受iPhone16印尼开售与Apple Intelligence提振。摩根大通涨4.00%至236.20美元，周涨4.50%，因一季度营收460亿美元超预期。德州仪器跌5.75%至147.60美元，周跌5.90%，因券商下调目标价至160美元。瑞银分析师詹姆斯·李表示：“科技股反弹显示市场对政策乐观，但估值风险需警惕。” 美债与美元：抛售潮冲击美债与美元本周表现疲软，以下为关键指标对比：资产最新值周变化驱动因素 10年期美债收益率 4.4895% 涨49.52基点关税通胀预期美元指数 99.998 跌2.94% 避险资金外流离岸人民币 7.2875 三日涨超千点美元走弱 10年期美债收益率周五涨6.46基点至4.4895%，周涨49.52基点，创2001年以来最差周表现，反映关税引发的通胀担忧。美元指数跌0.86%至99.998，周跌2.94%，创两年半最大周跌幅，跌破100关口。离岸人民币报7.2875，三日涨超千点，瑞郎涨1.21%至0.8152，创十年高位。高盛债券策略师威廉·马歇尔表示：“美债抛售与美元疲软反映了对美国资产的信心危机，避险资金流向黄金与瑞郎。” 避险资产与大宗商品黄金与大宗商品表现分化，以下为重点资产对比：资产最新价（美元）日涨幅周涨幅驱动因素现货黄金 3236.42/盎司 1.90% 6.48% 避险需求激增 WTI原油 61.50/桶 2.38% -2.50% 需求预期下调 COMEX铜 4.5535/磅 3.82% 3.43% 工业需求复苏现货黄金涨1.90%至3236.42美元/盎司，三日涨超8%，周涨6.48%，创历史新高，COMEX白银涨4.47%至32.135美元/盎司，周涨9.99%。WTI原油涨2.38%至61.50美元/桶，但周跌2.50%，因能源部下调需求预期。COMEX铜涨3.82%至4.5535美元/磅，周涨3.43%。花旗分析师托马斯·辛格尔顿表示：“黄金与瑞郎因避险需求暴涨，原油则受经济前景拖累。” 编辑总结本周美股在关税风暴中戏剧性反弹，标普500涨5.70%至5363.36点，创2023年11月以来最佳周表现，纳指周涨7.29%至16724.46点，科技股领跑。英伟达周涨17.62%至110.93美元，苹果涨5.19%至198.15美元，摩根大通涨4.50%至236.20美元，但德州仪器周跌5.90%至147.60美元。10年期美债收益率飙升49.52基点至4.4895%，创2001年来最差周，美元指数跌2.94%至99.998，失守100关口。黄金三日涨超8%至3236.42美元/盎司，瑞郎创十年高位，避险资产受追捧。关税缓和与美联储干预预期提振市场，但消费者信心恶化与通胀预期飙升限制乐观情绪。未来，财报季、PPI数据与贸易谈判将主导走势，投资者需关注风险资产与避险资产的博弈。名词解释 Fed Put：市场对美联储在危机时干预以稳定金融体系的预期。美债收益率：国债回报率，反映通胀与经济预期，收益率上升通常伴随债券价格下跌。避险资产：在市场不确定性高时受青睐的资产，如黄金、瑞郎和日元。 VIX恐慌指数：衡量市场波动预期，数值越高表示投资者恐慌加剧。 2025年相关大事件 2025年4月11日：标普500涨1.81%，创2023年11月以来最佳周表现，关税系统故障与美联储表态提振市场。（来源：央视新闻） 2025年4月9日：特朗普宣布暂缓部分关税，美股三大指数单日大涨。（来源：彭博社） 2025年4月8日：10年期美债收益率飙升至4.5864%，创2001年来最大单周涨幅。（来源：路透社） 2025年4月7日：美元指数跌破100关口，黄金三日涨超8%创历史新高。（来源：CNBC）机构点评 “标普反弹显示市场对关税缓和的乐观预期，但通胀风险可能限制进一步上涨。” ——摩根士丹利策略师 Michael Wilson，2025年4月11日 “英伟达与苹果领涨反映科技股韧性，但估值压力需关注。” ——瑞银分析师 David Vogt，2025年4月11日 “美债收益率飙升与美元疲软表明避险情绪主导，黄金仍具吸引力。” ——高盛债券策略师 William Marshall，2025年4月11日 “原油周跌凸显经济前景不确定性，能源股短期承压。” ——花旗分析师 Thomas Singleton，2025年4月11日 “美联储干预预期为市场提供安全网，但需警惕消费者信心恶化。” ——巴克莱策略师 James Hoskins，2025年4 eleven日来源：今日美股网

今日美股网04-13 00:10

周五美股成交额前十：英伟达领涨3.12%，特斯拉微跌，苹果飙4.06%

1% 42.72 贸易缓和预期 18 德州仪器 (TXN.US) 147.60 -5.75% 30.80 目标价下调 19 台积电 (TSM.US) 157.08 3.94% 30.69 芯片需求复苏市场受关税缓和、财报利好及美联储干预预期推动，科技与金融股领涨，但通胀与贸易风险仍存。高盛策略师艾丽卡·约翰逊表示：“市场反弹显示政策乐观情绪，但波动性可能因宏观不确定性持续。” 科技股表现科技股表现分化，以下为成交额前十科技股对比：公司收盘价（美元）日涨幅周涨幅驱动因素英伟达 (NVDA.US) 110.93 3.12% 17.6% 对华出口解禁预期特斯拉 (TSLA.US) 252.24 -0.04% -6.2% 中国市场受限苹果 (AAPL.US) 198.15 4.06% 5.2% 新兴市场扩张亚马逊 (AMZN.US) 184.87 2.01% 3.0% AI战略提振 AMD (AMD.US) 93.40 5.30% 6.1% 新品发布英伟达收盘110.93美元，涨3.12%，成交344.17亿美元，周涨17.6%，因特朗普或取消H20芯片对华禁令，但花旗下调目标价至150美元。特斯拉收盘252.24美元，跌0.04%，成交320.65亿美元，受中国停售Model X与Model S拖累，马斯克称得州工厂产量达40万辆。苹果收盘198.15美元，涨4.06%，成交171.04亿美元，因iPhone16印尼开售及Apple Intelligence预期。亚马逊收盘184.87美元，涨2.01%，CEO贾西强调AI潜力，但警告关税成本转嫁。AMD收盘93.40美元，涨5.30%，锐龙8000HX系列发布，但市场对其定位反应平淡。瑞银分析师大卫·沃格特表示：“科技股分化反映政策与需求的不确定性。” 金融与加密货币动态金融与加密货币板块表现强劲，以下为代表性个股对比：公司收盘价（美元）日涨幅驱动因素 Strategy (MSTR.US) 299.98 10.15% 比特币突破83000美元摩根大通 (JPM.US) 236.20 4.00% 财报超预期 Strategy收盘299.98美元，涨10.15%，成交62.53亿美元，受比特币突破83000美元推动。摩根大通收盘236.20美元，涨4.00%，成交47.57亿美元，一季度营收460亿美元超预期，净利润146亿美元，股票交易收入创历史新高。巴克莱分析师杰森·戈德堡表示：“金融与加密板块受财报与避险情绪双重提振。” 中概股与关税影响中概股走势分化，以下为代表性个股对比：公司收盘价（美元）日涨幅周涨幅驱动因素阿里巴巴 (BABA.US) 107.73 3.41% -7.56% 关税担忧缓解台积电 (TSM.US) 157.08 3.94% 4.8% 芯片需求复苏阿里巴巴收盘107.73美元，涨3.41%，成交42.72亿美元，但周跌7.56%，因中国对美关税担忧缓解。台积电收盘157.08美元，涨3.94%，成交30.69亿美元，受益于芯片需求复苏及英伟达出口解禁传闻。花旗分析师克里斯托弗·丹尼利表示：“中概股受贸易政策影响显著，短期波动仍将持续。” 编辑总结周五美股成交额前十反映市场多重驱动，英伟达以344.17亿美元领跑，涨3.12%至110.93美元，受益于对华出口解禁预期，但花旗下调目标价显示估值压力。特斯拉跌0.04%至252.24美元，成交320.65亿美元，中国市场受限拖累表现。苹果涨4.06%至198.15美元，成交171.04亿美元，因印尼市场与AI预期提振。亚马逊涨2.01%至184.87美元，AMD涨5.30%至93.40美元，摩根大通涨4.00%至236.20美元，均受AI、财报与新品利好推动。Strategy涨10.15%至299.98美元，随比特币突破83000美元大涨。阿里巴巴涨3.41%至107.73美元，台积电涨3.94%至157.08美元，但德州仪器跌5.75%至147.60美元，因目标价下调。关税缓和与美联储表态提振市场，但通胀与贸易风险限制乐观情绪。未来，财报季与贸易谈判将主导走势，投资者需关注板块轮动与政策信号。名词解释成交额：股票在特定交易日内的总交易金额，反映市场关注度。目标价：分析师对股票未来价格的预测，影响投资者预期。净利息收入：银行从贷款与投资中获得的利息收入减去存款利息支出。比特币：去中心化数字货币，价格波动影响相关概念股。 2025年相关大事件 2025年4月11日：英伟达涨3.12%，成交344.17亿美元，因特朗普或取消H20芯片对华禁令。（来源：彭博社） 2025年4月10日：特斯拉中国停售Model X与Model S，受关税影响。（来源：特斯拉官网） 2025年4月9日：苹果iPhone16在印尼开售，股价涨4.06%。（来源：路透社） 2025年4月7日：比特币突破80000美元，Strategy等加密股走强。（来源：CoinMarketCap）机构点评 “英伟达出口解禁预期推高股价，但估值压力可能限制上涨空间。” ——花旗分析师 Christopher Danely，2025年4月11日 “特斯拉中国市场受限凸显关税风险，需观察Model 3与Model Y表现。” ——摩根士丹利分析师 Adam Jonas，2025年4月11日 “苹果新兴市场扩张与AI预期支撑股价，短期动能强劲。” ——瑞银分析师 David Vogt，2025年4月11日 “摩根大通财报展现银行板块韧性，股票交易收入创新高。” ——巴克莱分析师 Jason Goldberg，2025年4月11日 “中概股波动受贸易政策主导，台积电因芯片需求复苏更具韧性。” ——高盛分析师 Eric Sheridan，2025年4月11日来源：今日美股网

今日美股网04-13 00:10

出手了！尾盘资金疯狂抢筹

。在成熟制程如模拟芯片方面，中国受到以德州仪器TI、亚德诺半导体ADI的激烈竞争，中国大陆模拟芯片的自给率近年来一直在稳步提升但仍较低，2023年国内模拟芯片自给率为15%左右，2024年自给率预计增长至16%。 03 尾声 2018年的经历告诉我们，先破后立未尝不可，基本面逻辑看似遭受更重打击的科技板块，越能展示出良好的“反脆弱性”，在悲观情绪在集中宣泄以后，板块韧性将逐渐显现。押注板块抗风险性也有稳健的投资工具。全市场首只聚焦科创板半导体设备+半导体材料的ETF——科创半导体ETF(588170)今日上涨4.29%。芯片ETF(159995)今日涨5.31%，最新规模为237亿元，是市场上规模最大的芯片半导体主题ETF。 365编辑器尽管3月半导体行业表现相对较弱，中信半导体行业下跌5.66%，半导体材料下跌6.39%，半导体设备下跌5.72%，但资金仍逆势净流入芯片ETF(159995)，从3月1日至今合计净流入11.79亿元。芯片ETF(159995)及联接基金(A:008887，C:008888)跟踪国证半导体芯片指数，覆盖芯片设计（兆易创新、韦尔股份）、制造（中芯国际）、封装测试（长电科技）、半导体设备（北方华创、中微公司）及材料（沪硅产业）等芯片全产业链环节，直接受益于“中国芯”自主化趋势，避免单一环节波动影响，前十大成分股占比达到66%，聚焦行业龙头，抗风险能力强。半导体材料环节是半导体产业链国产化程度较低、技术壁垒最高的领域之一，尤其在高端材料领域仍面临显著“卡脖子”问题。半导体材料ETF(562590)跟踪中证半导体材料设备指数，聚焦半导体的上游核心环节，需求刚性强、技术壁垒高，国产化空间明确，适合长期布局核心供应链自主化的投资者。 A股在1—2个交易日迅速定价了关税带来的基本面冲击预期。长期来看，关税波折可能是“信心重估牛”的一次压力测试，核心逻辑和中期趋势还经得住考验。（全文完）

格隆汇04-09 19:11

苹果豪赌5000亿美元！

州促成了相关项目，比如与供应商（博通、德州仪器和Qorvo）达成交易，以稳定苹果的供应链。该投资的另一大核心组成部分是在德克萨斯州休斯顿建造一个面积达25万平方英尺的服务器制造设施，该设施预计将于2026年开业。该设施将生产用于苹果智能（基于人工智能的个人智能系统）的服务器。通过将服务器生产转移至美国，苹果在特朗普关税政策的背景下减少了对外国制造的依赖，同时提升了供应链的安全性。这些服务器的设计注重能源效率，符合苹果实现数据中心100%使用可再生能源供电的目标。来源：苹果除了制造业，苹果的投资还聚焦于员工发展项目，例如位于底特律的苹果制造学院，该学院将培训员工掌握人工智能和智能制造技术。该学院将提供项目管理、流程优化等技能的免费线下和线上课程。这一举措将支持苹果与密歇根州立大学以及加州大学洛杉矶分校微芯片设计教育中心（CEMiD）现有的教育合作项目。通过培养庞大的技术工人队伍，苹果确保了能够长期满足其先进制造和研究需求的高素质人才供应。这反过来又支持了可选效率和业务增长。在对美国科技公司（如微软、Meta和谷歌）以及政府信任度下降的背景下，这些举措显得尤为重要。与美国科技行业的趋势相比，苹果在2024财年的员工人数（16.4万人）相较于2023财年（16.1万人）有所增加。来源：trueup.io 苹果的人工智能力量游戏此外，苹果在人工智能和芯片工程方面的进步对其长期增长战略至关重要。苹果智能依赖于设备上处理和私有云计算（PCC）服务器的组合。位于德克萨斯州的服务器工厂将生产节能的人工智能服务器。这确保了苹果的人工智能基础设施保持安全和可扩展。这种混合方法（在设备上处理敏感数据+利用云服务器完成复杂任务）在关注隐私的人工智能方面提供了优势，并将苹果与谷歌、Meta和微软等个人数据饥渴者区分开来。隐私因素将继续推动公司的产品销售和服务收入。苹果人工智能战略的一个重要组成部分是其内部芯片开发。A18芯片为iPhone 16系列提供动力，带来了显著的电池寿命和性能效率提升。此外，其C1调制解调器（首个内部蜂窝调制解调器）减少了对高通的依赖。通过掌控硬件和软件的生产，苹果优化了性能，降低了成本，同时提高了毛利率。公司与台积电亚利桑那州Fab 21工厂（本土）的合作进一步巩固了其供应链，苹果硅芯片的大规模生产将在2025年初开始。详细来说，苹果的研究投资在过去五年几乎翻了一番，重点放在人工智能、机器学习和硅工程领域。公司计划在未来四年招聘2万名新员工，主要针对这些高增长领域。这种人才招聘策略确保了苹果在人工智能领域的前沿地位，随着苹果智能扩展到新的语言和地区（法语、德语、日语和中文）将在2025年4月进行。再次强调，人工智能在整个苹果生态系统中的整合（从Siri的增强到人工智能驱动的照片编辑和总结工具）提升了用户参与度和设备粘性。简而言之，在苹果智能可用的市场（美国、澳大利亚、加拿大、新西兰、南非和英国），iPhone 16的销售表现更为强劲。作为对特朗普政府实施关税政策的回应，对中国进口商品征收54%的关税，苹果已将生产重心转向印度，那里的商品目前面临相对较低的26%关税率。这种近28个百分点的差异为苹果改变物流布局提供了明确的激励。通过将部分iPhone生产和出货量转移到印度，苹果可以减少其对惩罚性贸易措施的暴露，并避免与中国制造直接相关的进口成本增加。例如，如果苹果从中国进口价值100亿美元的iPhone，54%的关税负担将高达54亿美元。而从印度进口相同价值的商品，按26%的税率计算，关税仅为26亿美元。28亿美元的差额就是这种战略改道的好处。虽然这是一个临时举措，但好处是立即且实质性的，将在短期内保护苹果的利润率。来源：tovima.com 总体而言，在苹果和整个“七巨头”一半的收益来自国际市场的背景下，这种生产策略变得至关重要。最后，由于收入增长停滞，苹果不应被视为一家成长型公司。因此，如果苹果市场已经饱和，那么自由现金流倍数似乎是一个很好的估值指标。根据自由现金流倍数，该公司估值合理，因为该比率即将达到其长期（5年）移动平均线。来源：YCharts 苹果的全球豪赌一个主要的下行风险是苹果在iPhone生产中对中国制造的依赖，而iPhone是收入增长的驱动力。尽管苹果努力将生产多样化到其他国家如印度，但这一转变仍处于早期阶段，且规模相对较小。苹果已开始将更多iPhone从印度转移到美国，以规避日益增长的关税，但这些举措是“短期权宜之计”。战略限制在于，苹果目前并未准备好在当前条件下对其供应链进行大规模的长期变更。这一运营问题使苹果仍面临美国对中国商品征收的54%高额关税的风险。即使印度26%的关税率代表了较小的负担，这仍然是一个巨大的成本。在升级的情况下，无法迅速转向中国供应链可能会对利润率压缩和供应中断造成严重打击。根据投资公司Needham的说法，在中美贸易战的情况下，如果未获得豁免，苹果2025财年的收益可能下降28%或更多。对于苹果这样规模的公司来说，这在股票估值中是一个巨大的数字。接近三分之一的收益减少将影响基于每股收益和自由现金流的多种估值，并且在没有股票回购能力的情况下。特朗普再次威胁加征关税时苹果股价的下跌表明了市场对这种风险的敏感性。简而言之，从市场估值的角度来看，苹果对免税状态的高度依赖为其财务稳定带来了不确定性，进而影响收益预测和增长预期。由于苹果被归类为“七巨头”之一，其约50%的收益来自海外，高于标准普尔500指数41%的平均水平。这种国际权重使苹果更容易受到全球贸易中断、汇率波动以及地区性报复措施的影响。欧洲可能实施的数字服务税（作为报复工具）可能进一步侵蚀苹果的海外盈利能力。如果实施这样的税收，将影响苹果的收入，而合规成本和监管不确定性可能使其核心市场在经济上变得不那么可行。欧洲是苹果国际市场的重大组成部分；这些风险对其收入、利润和估值的持久性具有重大影响。来源：Apollo Academy 总结苹果不再仅仅是一个增长故事；它是一个韧性游戏。其5000亿美元的美国投资标志着一个大胆的转折，迈向人工智能领导力、供应链控制和利润率防御。对于投资者来说，这标志着一个罕见的机会，可以在市场最持久的特许经营权之一中拥有稳定性、创新和定价权。 $苹果(AAPL)$

老虎证券04-09 18:51

“对等关税”出台！受益于国产化、自主可控，半导体产业ETF一度涨至7%

在本次关税范围内。细分赛道模拟芯片龙头德州仪器、ADI均为美国企业，随着半导体本地化的趋势加强，国内企业对于模拟芯片的替代意愿将更为强烈和迫切，相关模拟设计公司有望更加受益。总体看来，短期内，收入来自美国地区较多的公司因受关税影响，股价或将受到较大冲击。中长期，该机构认为关税的影响有可能带来下游需求复苏的推迟、相关订单的取消，以及全球半导体产业供应链的受阻。在此背景下，受益于国产替代、自主可控的有关企业，有望取得更好的业绩表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-09 13:40

云汉芯城冲刺IPO，专注电子元器件B2B业务，2023年业绩下滑

.75%、18.35%。主要合作商包括德州仪器（TI）、艾睿（Arrow）、安富利（Avnet）等。 2 受半导体周期波动影响，2023年业绩大幅下滑尽管公司的商业模式存在一定的合理性，但是经营业绩却逃不开半导体周期的影响。 2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（报告期），云汉芯城的营业收入分别为38.36亿元、43.33亿元、26.37亿元、12.22亿元，净利润分别为1.61亿元、1.35亿元、7859.17万元、3828.80万元。可以看到，2022年公司营业收入的增长率为12.96%，2023年公司营收同比却下降了39.14%。云汉芯城所在的电子元器件分销行业作为半导体产业的一环，其周期性与半导体周期性存在较强的相关性： 2020年开始，云汉芯城抓住了公共卫生事件所推动的分销行业线上化趋势，同时受益于2021年以来的“缺芯”行情，公司销售收入在 2021 年、2022 年均实现了增长。 2022年下半年开始，受全球宏观经济下行等因素影响，全球半导体行业步入明显下行周期。根据WSTS数据显示，2023年第一季度，全球半导体市场销售额同比下降 21.3%，从2023 年第二季度开始降幅有所收窄，2023全年全球半导体市场同比下降 8.22%。从同行业来看，情况也类似，国内不少电子元器件分销企业在2023年的营收均出现不同程度的下滑，例如中电港（001287）、好上好（001298）、商络电子（300975）、力源信息（300184）、华强电子网等。 2024年12月3日，WSTS发布了市场预测，预计2025年全球半导体市场仍将实现增长，市场规模将达到6971亿美元，同比增长11%。据招股书，随着行情持续复苏，2024年下半年，云汉芯城的营业收入同比已恢复增长，但受上半年拖累，全年同比仍小幅下滑。2024年全年，公司实现营业收入25.77亿元，同比下降2.27%，扣非归母净利润为8407.68万元，同比增长19.77%。基于上述市场环境及公司的实际情况，云汉芯城预计，2025年1-3月将实现营业收入6.2至6.4亿元，同比增长9.58%-13.12%，扣非后的归母净利润为1450-1700万元，同比增长22.54%-43.66%。 3 客户较多且分散，报告期内平均订单金额下降云汉芯城的客户众多且较为分散，主要是公司中小批量订单占比较高，单笔订单价值相对较低；这一点，与供应商高度集中的情况恰恰相反。截至2024年6月30日，公司注册用户数超过66.32万，累计下单企业客户超过14.79万家。从客户维度上看，报告期内公司存量客户贡献的营业收入比重约 80%。值得注意的是，2021年至2023年云汉芯城的客单价有所下降。2021年，公司客单价为9.52万元，2023年降至5.32万元。平均订单金额也由2021年的0.69万元降至2024年1-6月的0.39万元。关于这一点，是不是客户对公司平台的依赖度在下降呢，发哥表示很担忧。 2021年至2023年，云汉芯城的主营业务毛利率分别为12.16%、12.16%、14.77%，低于同行业公司华强电子网。主要原因在于，华强电子网的客户规模相对较大，而供应商集中度比云汉芯城低，这两点决定了华强电子网的毛利率较高。此外，公司销售端回款周期高于采购端的付款周期，导致公司在经营过程中需要进行一定期限垫资。从采购端来看，云汉芯城的供应商一般要求预付全款，或给予不超过30天的账期；从销售端来看，公司下游客户以国内生产制造企业为主，公司视信用情况通常给予1-3个月的付款账期。由此也导致，2021年，公司营业收入大幅增长，采购端与销售端错配金额拉大，现金流量为负；2022年起公司营业收入增速放缓，采购端与销售端错配金额缩小，现金流量转为正数。值得注意的是，国内电子元器件分销市场的集中度也不高，市场整体持续处于充分竞争状态。2020-2022年，前3大、前10大和前25大企业市场占有率均分别低于5%、10%和15%。根据国际电子商情发布的“2022年度中国本土电子元器件分销商营收排名”，公司排名从2020年的23位上升至2022年的15位。此外，云汉芯城的子公司云汉香港于2023年3月2日被美国列入“实体清单”，目前，云汉香港仍为“实体清单”企业。云汉芯城此前原本计划募集资金9.42亿元，其中4.2亿元用于“补充流动资金”。此次注册稿中，补流项目已经取消了，募集资金调减为5.22亿元。公司本次发行募集资金拟用于大数据中心及元器件交易平台升级项目、电子产业协同制造服务平台建设项目和智能共享仓储建设项目。

格隆汇03-18 18:22

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