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好日子还在前头！风险扎堆或重燃多头，美元有反弹至新高的空间
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一篮子主要发达国家和新兴市场货币汇率的彭博美元指数已经从7月14日创下的纪录高点下跌了约3.5%。本周，美国通胀数据逊于预期，削弱了美联储加息押注的信心，拉低了美国国债收益率，提振了股市，进一步推低了美元汇率。但一些观察人士指出，经济增长和通胀风险都存在，他们怀疑这种对美元不利的局面能否持续下去。 “我不相信我们已经度过了经济衰退的高峰期，”蒙特利尔银行全球货币策略主管Greg Anderson说。虽然他承认，如果没有进一步的重大动荡，7月很可能是美元汇率最高的月份，“在接下来的三个月里，很容易看到某种类型的冲击，将这些担忧重新推到了风口浪尖，然后美元指数又回到另一个高点。” 过去一个月，美元兑10国集团所有货币都出现了下跌，挪威克朗和澳元兑美元都是涨幅领先的主要货币。但今年迄今为止，即便是在近期的回落之后，它仍兑所有这些同行上涨。近期美元下降的一个重要原因是，人们根据更为温和的通胀数据重新评估了对美联储的预期。然而，并非所有人都相信央行将能够缓和其紧缩路径。 “通胀压力仍然相当大，”加拿大帝国商业银行外汇策略主管Bipan Rai说。“美联储仍将升息，最终利率将高于市场预期，”他说。这可能会帮助美元走强。另一方面，美元最关键的对手之一欧元仍面临巨大阻力。尽管欧洲传出的大量坏消息似乎已经让位于对美国消费者价格数据的关注，但对干旱、衰退和能源短缺的担忧可能再次凸显出来。 “我怀疑，在冬季欧洲可能面临停电和食品短缺的情况下，欧元兑美元的疲软并非结束，”野村国际驻伦敦的外汇策略师Jordan Rochester说。
厉害啦2022-08-13
美元飙升令全世界头痛不已但“恶性循环”可能才刚刚开始
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束。　　近期，对全球经济增长的担忧使彭博美元指数创下历史最高水平，美元兑欧元和日元等货币的汇率创下了数十年来新高。然而，当前似乎没有什么能逆转这一走势。鉴于绝大多数跨境贸易仍以美元计价，且美元走强历来会对全球经济造成广泛冲击，美元这一走势很有可能会成为一个自我强化的反馈回路。　　政策研究公司JST Advisors创始人兼Cheap Convexity博客作者Jon Turek表示，在通胀高于预期、大宗商品价格仍处于高位的背景下，人们担心的是，美元正陷入前所未有的“恶性循环”。　　他表示，随着美联储以几十年来最快的速度加息，未来几个月有什么可能打破这种反馈循环，现在还不清楚。　　但Turek称：“让这种恶性循环变得真正可怕的是，我们很难看到类似的熔断机制在短期内会如何发挥作用。欧洲正处于困境，这给欧元带来了压力，并推动美元走高，也使该地区制造业周期恶化，这又会令这整个过程重演。与此同时，人们可能会思考，美联储能把即期通胀控制在8%吗?” 　　事实上，在这之前，美元也曾有过明显走强的时期——比如2016年或2018年。当时，随着美联储试图收紧政策，美元上涨，但一旦美联储停止干预，美元就停止了涨势。然而，根据上周公布的数据显示，6月份美国CPI同比飙升9.1%，这给美联储扭转政策的回旋余地大大减少。　　因此，这里的关键问题应该是，美元走强在多大程度上减少了美联储在未来几个月进一步加息的倾向，进而可能为世界各地的出口商和杠杆借款人提供一些缓解? 　　“很难看到什么样的措施能阻止这种情况，我想最好的答案是它能自行停止，”Turek表示，“我们应该开始思考的问题是：美联储是否能够在某种程度上将重心实现从利率到全球经济状况的隐性转移，这取决于经济增长状况有多糟糕，尤其是在欧洲，以及在9月份联邦公开市场委员会(FOMC)之后，或到今年年底。” 　　在美元循环中，有许多传输渠道能使美元走强。例如，国际货币基金组织(IMF)的Gita Gopinath和国际清算银行(BIS)的Hyun Song Shin等研究人员已表明，美元在全球贸易中的角色意味着，美元走强可能导致全球金融状况收紧，并对实际投资造成打击。　而因为美元在全球市场上拥有特殊地位，当投资者感到担忧时，他们倾向于涌向安全的美元计价资产，从而进一步推高了美元汇率。这就是为什么在2020年3月市场崩盘时美元飙升，以及现在美元走强的原因之一。　　但让当前形势更加复杂的是，世界各地的主要央行现在都在收紧货币政策，或即将收紧。市场预计，欧洲央行本月将开始自2011年以来首次加息，这将令欧洲各国面临经济冲击，尤其是已经受到天然气价格飙升影响的德国。　　 Turek表示：“我们现在所处的世界是，所有应对高于目标通胀的央行都对货币大幅贬值忍无可忍，因为人们认为，这只会放大它们通过加息来应对的压力。我们正处于这种反向货币战争中，我认为，各大央行显然在强调货币的作用。考虑到冲击的性质，各大央行对货币问题进行非常大的、全面的关注是有道理的。” 　　另一方面，对于美国而言，美元的恶性循环最终还可能会在抗击通胀方面起到一定作用。　　 Turek表示：“这种恶性循环之所以如此具有挑战性，是因为这几乎成为了美联储在努力快速降低通胀的过程的一个积极的条件或外部效应。因此，市场参与者在这里应该思考，如果美元发挥了所有这些作用，美联储是否必须加息至4.5%或类似的水平?”
黄金王2022-07-18
多头脆弱又试探1700！黄金正迈向四年以来最长周跌势，小心“恐怖数据”致命一击
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700美元以下，这是近一年来的首次，而彭博美元指数则攀升至创纪录水平。尽管高通胀和经济增长威胁通常会提振金价，但随着投资者权衡美联储试图遏制物价压力可能加大或更频繁加息的可能性，金价正在下跌。黄金不产生利息，而且和其他以美元计价的大宗商品一样，当美元升值时，黄金也会受到影响。本周的下跌延续了黄金市场动荡的2022年，在俄罗斯袭击乌克兰后，金价飙升至2000美元以上。自此之后，随着美联储加息和美元走强，金价出现了下滑。 “从更大的技术面来看，黄金仍显得脆弱，风险偏向于下行，”Halley说。美联储两位最鹰派的决策者周四表示，他们倾向于在本月的政策会议上再升息75个基点，而不是交易商在周三报告显示通胀加速后竞相预期的更大幅度升息。周三公布的消费者物价指数(CPI)显示，美国通胀速度创40年新高，提高了市场对美联储将在7月底举行的会议上至少加息100个基点的预期，进而大幅提振了美元。值得一提的是，周四公布的美国生产者价格指数(PPI)大大超出预期，再次为美联储更鹰派预期提供了新的依据。美国劳工统计局公布的数据显示，6月份PPI同比增速升至11.3%，而市场普遍预计较前值回落0.1个百分点至10.7%。通胀上升可能对黄金有利，但在当前环境下，居高不下的通胀意味着美联储将更加鹰派。只要美联储升息不停，市场就不会将通胀视为长期问题。美联储考虑在美国经济衰退风险日益加大的情况下实施更激进的加息，这表明美联储正把抗击通胀放在首位。过去一个月，随着投资者在美联储(Fed)日益强硬的立场下转向美元，金价承受着持续的压力。本周，美国通胀飙升再次提振了这一交易。利率和债券收益率的上升提高了持有无收益黄金的机会成本。指标10年期美国公债收益率(殖利率)周五微跌，提振黄金。 “黄金的投资需求正在减弱，”澳新银行研究在一份报告中说，并补充说，由于美联储大幅加息的预期，黄金将继续承受压力。现货银下跌0.5%，至每盎司18.30美元，但已下跌约4.9%，可能是连续第七个星期下跌。铂金本周迄今下跌了约5.5%，为三个月来最大跌幅。钯价本周跌幅约为12.4%，为去年11月以来最大跌幅。本交易日来看，市场聚焦美国零售销售报告。市场普遍认为，继5月下降0.3%之后，美国6月零售销售额将出现0.8%的环比增长。财经网站Forexlive分析师认为，只有在美国零售销售和房地产市场数据“明显强于预期”的情况下，美联储理事沃勒才会改变其“支持加息75个基点”的观点。如果该数据符合预期，对美国消费者来说是件好事，但归根结底，重要的是美联储如何解读这些数据。任何实质性的经济反弹都将推动市场相信美联储加息100个基点是合理的。与此同时，若该数据低于预期，则可能令市场预期维持在加息75个基点。
厉害啦2022-07-15

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