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《华尔街日报》：“美国例外论”交易模式失效，如何波及全球投资者

关系委员会高级研究员、前美国财政部官员布拉德·塞策（Brad Setser）表示，“这意味着投资者正在承担越来越大的风险敞口。” 美元暴跌，全球投资者损失放大与美国本土投资者相比，海外投资者对美元波动更为敏感。尽管标普500指数自2月高点回撤约9%，但由于美元贬值，欧元区投资者的实际损失高达13%，根据FactSet的数据统计。 “从历史经验来看，每当资产配置过度集中，总会出现逆转，”阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）指出。“金融教科书写得很清楚：不应让美国资产在组合中的比重过高。” 美国资产在全球投资组合中占据主导地位，是多年来海外市场表现不佳、而美国经济稳健、科技股强劲所形成的结果。例如，英国富时100指数过去十年涨幅不到30%，而标普500即便经历今年回调，十年涨幅仍超过170%。同时，被动投资策略的兴起也加剧了这一集中化趋势。由于指数基金按市值加权配置，美股市值越大，其在全球指数中的比重也越高，从而“内建”了对美股的被动买需。目前，美股在MSCI全球股票指数中的占比已达72%，而在2008年仅为47%。美债在全球债券指数中的权重也显著上升。从纽西兰牧师到挪威主权基金，都在押注美股在伦敦最富裕的行政区——肯辛顿-切尔西皇家区（Royal Borough of Kensington and Chelsea），该地政府的养老金因美股表现出色而资产充裕程度达到负债的两倍。新西兰圣公会神职人员的养老金基金在上一个财年中，其国际股票投资收益高达27%。挪威政府养老金全球基金（又称“石油基金”）则录得史上最大年度利润，主要得益于科技股投资带来的“爆发式回报”，根据该基金管理机构挪威央行投资管理公司首席执行官尼古拉·唐根（Nicolai Tangen）透露。 “我们是美国伟大企业的非常满意股东。过去十年，美国复合回报几乎是欧洲的两倍。”唐根说道。但他也承认担忧，特别是市场对美股科技股的过度依赖。历史上每次美国市场调整，都会引发全球共振——如2008-2009年次贷危机、2000年初的互联网泡沫破裂都波及台湾等科技产业重仓经济体。虽然挪威石油基金已削减对美股科技板块的配置，但由于政府战略层面决定增加对美投资，其整体美股敞口仍在上升。2023年，美国资产在该基金中的占比达53%，而十年前仅为32%。由于该基金需跟踪以美股为主的指数，其偏离空间有限。该基金最新的压力测试显示，若AI泡沫破灭，其总资产可能缩水18%。作为挪威国家预算的主要支撑来源之一，石油基金每年为政府财政贡献约20%，并资助该国慷慨的社会福利支出。散户涌入美股，暴露汇率风险与估值波动个人投资者同样大举进入美国市场。近年来，交易App让欧洲散户可轻松投资美股，而此前他们更多将资金存于银行账户或购买保险产品。德国交易应用Trade Republic数据显示，2023年最受欧洲投资者欢迎的三只股票分别是英伟达（Nvidia）、苹果（Apple）和亚马逊（Amazon）。居住在法国波尔多、现年29岁的欧迈尔·马蒂内（Omer Martinet）自2020年起开始投资，目前其股票投资组合中有70%配置于美股。 “我比较了法国企业与美国企业的表现，差距令人震惊。”马蒂内表示。尽管整体仍处盈利状态，他今年已因美股调整亏损数万欧元，若行情持续低迷，他可能需推迟购房计划。但他仍坚持长期看好美股。

埃尔瓦昨天07:35

特朗普汽车关税引发全球反弹：欧盟加拿大威胁报复，日本墨西哥谋应对

反对关税并保持谈判大门敞开。经济部长埃布拉德称，因美墨汽车零部件深度融合，墨西哥出口受影响有限，谈判将争取零部件豁免。日本首相石破茂表示“考虑所有对策”，指示研究影响并强烈要求豁免。官房长官林芳正表达遗憾，经济产业大臣武藤敏郎也谋求排除日本，显示谨慎与主动并存的立场。编辑总结特朗普的汽车关税点燃全球贸易战火药桶，欧盟与加拿大明确报复态度，墨西哥与日本则在防御与谈判间寻求平衡。关税若生效，可能推高美国车价并引发连锁反应，盟友间的裂痕加深。短期内，4月2日前的外交博弈至关重要，长期看，全球供应链或面临重构，经济不确定性加剧。名词解释特朗普关税：特朗普政府对进口商品加征的高税率政策，此次针对汽车。对等关税：基于贸易伙伴对美关税水平实施的相应税率。美墨加协定：美国、墨西哥、加拿大间的自由贸易协议，旨在减少贸易壁垒。 2025年相关大事件 3月27日：特朗普宣布25%汽车关税并威胁欧盟与加拿大，全球反弹加剧。 3月26日：欧盟冯德莱恩表态寻求谈判，加拿大卡尼暗示报复。 2月13日：特朗普签署备忘录，计划4月2日实施对等关税。专家点评 “特朗普的关税威胁将加剧盟友间的经济摩擦，可能推高通胀并削弱全球合作。”——Daniel Ives，Wedbush Securities分析师，2025年3月27日。 “欧盟与加拿大的报复姿态表明贸易战已不可避免，4月2日是关键节点。”——Cathie Wood，ARK Invest创始人，2025年3月28日。 “墨西哥的零部件优势或成谈判筹码，但日本若被排除将重塑亚洲车企格局。”——Gene Munster，Loup Ventures管理合伙人，2025年3月27日。 “关税短期提振美国制造业，但长期或引发供应链混乱和消费者负担加重。”——Colin Rusch，Oppenheimer高级分析师，2025年3月28日。 “特朗普的强硬策略可能适得其反，盟友反制将考验其政策可持续性。”——Ming-Chi Kuo，TF International Securities分析师，2025年3月27日。来源：今日美股网

今日美股网03-29 00:10

美国正在被美国总统袭击，这是美国律师正在做的

攻击。 Paul Weiss 的董事长布拉德·卡普(Brad S. Karp)一开始就与伯克一起准备与川普政府法庭上见。这也是意料之中，因为在 Perkins Coie 提起诉讼后，卡普就一直在帮助 Perkins Coie 争取支持，是试图说服其他律所代表 Perkins Coie 向法庭提交法庭之友书状的重要人物，他也一直将自己视为反对川普非法行为的堡垒。人们不知道的是，与此同时，卡普还在考虑另一种可能性——与川普达成协议。毕竟伯克和卡普本人都有一些人脉上的优势。最后的结果让很多人大失所望：3 月 19 日卡普被邀请去白宫，与川普在椭圆形办公室会面长达三小时。第二天，卡普以一封送达全公司的电子邮件，公布向白宫妥协的决定，并称这一决定是再次实践了 Paul Weiss 最初的合伙人之一西蒙·里夫金德(Simon Rifkind)法官在 1963 年提出的公司原则声明。同一天，川普也宣布，卡普已承诺为总统倡导的项目提供 4000 万美元的无偿法律服务，包括由司法部管理的旨在打击反犹太主义的特别工作组“和其他双方同意的项目”。白宫表示，Paul Weiss 已承诺停止使用多元化、公平和包容政策。川普在其社交媒体平台 Truth Social 上发帖说，卡普曾向他承认，公司前合伙人波默兰茨，在其于曼哈顿地区检察官办公室工作期间推动对川普提出刑事指控，是“错误行为”。但白宫的这些说法似乎与卡普与其事务所分享的声明副本不符。时报报道，五位了解此事的人士说，卡普说他没有在总统面前批评波默兰茨。当天，波默兰茨发表了一份声明，否认自己做错了任何事。问题是，Paul Weiss 算是跪了吗？白宫肯定是在描述一幅 Paul Weiss 下跪的图画。卡普坚持说律所没有违背其一贯坚持的原则。可以肯定的是，与川普做交易，你不知道会得到什么，因为他从来不是一个守约的人，也从来不是一个言语诚实的人。尽管 Paul Weiss 换来了川普撤销针对其律所的总统令，但与川普交易，恐怕是永远走在说不清道不白的路上。 “最可耻的行为” 面对川普滥用权力的打压，Covington & Burling 不抗争但也不跪，Perkins Coie 奋起抗击，Paul Weiss 至少是半跪。究竟如何处理才是上策？现在不仅是律所、律师能不能生存的问题，而已经是民主机制还能不能生存的问题。与强大的国家机器博弈，绝对需要最好的律师。有律师辩护，也是基本权利之一。当某类客户会找不到律师，当律师、律所不敢接某类客户的案子时，民主机制已经岌岌可危。 Paul Weiss 是一家拥有 1000 多名律师，并在世界各地设有办事处的律所。该律所长期以来一直由民主党人主导，并因自己站在争取民权的前沿自豪。它曾大肆宣扬自己是纽约市第一家让犹太人和非犹太人律师并肩工作、聘用黑人律师和女性合伙人的大型律所。法律界的许多人曾希望，卡普能凭借其事务所的资源，像 Perkins Coie 那样在法庭上与川普抗争。如果连 Paul Weiss 这样有丰富资源的律所都跪了，其他中小型律所不就更难了吗？从长远利益看，一旦公平的大环境被破坏，Paul Weiss 也很难独善其身。更重要的是，现在各行各业都在遭受川普政府的非法打压，包括学校、媒体等支撑社会公平和正义的机构。如果律所都不敢打官司，还怎么指望其他行业站起来抗争？希望 Jenner & Block 和 WilmerHale 能够加入 Perkins Coie 一起打官司，抵抗川普的总统令。保守派律师、经常批评川普的乔治·康韦(George Conway)在社交媒体上发帖说：“Paul Weiss 的这次投降是我有生以来一家大型律师事务所最可耻的行为，如此骇人听闻，我起初简直不敢相信。” “美国正在被美国总统袭击” 几天前，我与一个朋友谈到美国目前的乱象时，他说：“是啊。这就是911，美国正在被美国总统袭击。川普他们就是那伙恐怖分子，他们挟持了飞机撞向美国法治大厦。” 他的语言很生动形象，但这般形象的语言也真吓着我了。相信 Paul Weiss 对川普的妥协也吓着了很多人，他们看明白了这就是一个 911 时刻。不是所有人都没有脊梁，人们开始行动。据时报报道，一些大型金融机构的资深律师开始私下表示对 Paul Weiss 的失望，其中一些表示将考虑从该事务所撤出业务。民权律师、前司法部官员瓦尼塔·古普塔(Vanita Gupta)既起诉过政府，也在法庭上为政府辩护过。她说，川普的备忘录“威胁和恐吓旨在让政府对法律和宪法负责的诉讼当事人，从而攻击了我们法律体系的根基。” 她还说，行政部门“既不应该害怕也不应该惩罚那些挑战它的人，也不应该是什么是轻率行为的仲裁者——有相应的保护措施来解决这个问题。此刻需要的是律师和法律界的勇气和集体行动，而不是屈服。” 康涅狄格大学法学院教授莱斯利·莱文(Leslie Levin)说，律所基于对业务受损的担忧而做出决定，违背了法律行业的重要原则。“律师应该在政府滥用权力时挺身而出，而像 Paul Weiss 这样的律所有能力做到这一点。” 曾代理多位举报人，参与过导致川普被弹劾案子的律师马克·扎伊德(Mark Zaid)说：“在有些事情上，原则比美元更重要。” Keker、Van Nest & Peters 是一家旧金山律师事务所，曾就川普政府的移民突袭行动提起诉讼，该事务所的负责人称川普的最新备忘录“不可原谅且卑劣”。该事务所在一份声明中说：“我们的自由取决于律师是否愿意代表不受欢迎的人和事业，包括在不利于联邦政府的事务中。我们的行业应该为每一位客户提供热忱的法律代理服务，而不必担心遭到报复，无论他们的政治派别或支付能力。” 该事务所还鼓励其他律师加入全国范围的努力，联合起来为支持 Perkins Coie 递交“法庭之友”辩护状。卡普曾是这件事幕后的领军人物之一，现在他已经失去了领导资格。这时候有人接力做这件事非常重要。美国律师协会本月发表声明（上图为其标题截屏），谴责川普政府削弱大型律师事务所的努力，称白宫的这些行动“剥夺了客户诉诸司法的机会，背叛了我们的基本价值观”。数千名知名企业律师事务所的律师签署了一封公开信，呼吁他们的雇主公开反对川普政府的举动，认为白宫的行为可能会恐吓律师事务所，使其不敢承接特定客户。至本文发文时，已经有 1607 名律师签名。大律所跪了，小人物挺身而出 Rachel Cohen 上周四（3月20日），Skadden, Arps, Slate, Meagher and Flom 律师事务所的律师雷切尔·科恩(Rachel Cohen)在领英上分享了她发给律所的一封辞职邮件的截图，辞职原因是律所“对川普政府对我们同行的攻击缺乏回应”。该贴引发了极大的反响。发帖和跟贴的，在法律界基本上都是小人物（除了特意请人传达信息的大律师乔治·康韦）。但是，小人物也是历史的创造者。我想就以部分翻译科恩的贴以及跟贴结束此文，希望法律界对川普政府违法行为的反击能持续下去，并真正取得法律上的最后胜利。我刚刚向 Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP 及附属公司发出了有条件辞呈。我向全公司发了通知，估计邮件会泄露出去。我宁可自己和你们分享。我以三十年的努力才达到现在的位置。要放弃不容易，以前我也做过很多道德上的妥协。但是，此刻是生存的关键时刻；我们是在已经无法接受的现状基础上变得更好，还是变得更糟，取决于我们如何处理它。如果继续走在这条职业道路上，我必须接受我所从事的行业——因为这肯定不是 Skadden 所独有的状况——会允许一个专制政府无视法院的存在，那么我拒绝再迈一步。正如我之前所说，其他人的损失远不止一份薪水。乔治·康威要求将此信息转发给您亲爱的科恩女士，在这个道德冷漠和道德怯懦似乎已经令我们共同的职业陷入困境的时候，看到一位年轻的律师表现出如此的正直和正派，真是令人欣慰，而且我毫不怀疑，您将继续这样做。上帝保佑您。怀着钦佩之情，乔治·康韦请让雷切尔的勇敢引导我们前行。让这成为转折点。像所有自视甚高的青少年一样，我在高中历史课的大部分时间里都在想，在真正的恐怖或混乱面前，或者在我的价值观受到考验并需要做出巨大牺牲的时候，我会怎么做。现在我不再需要想了。看到这样的帖子，我想起了关于成为英雄的一句话（出自《死侍》）： “一生中，真正重要的时刻只有四五个，需要你做出选择的时刻——做出牺牲、战胜缺陷、拯救朋友、放过敌人。在这些时刻，其他一切都不重要了”。你是英雄！雷切尔！我希望你能激励 Skadden 和其他大律师事务所的其他律师。参考资料 https://www.americanbar.org/news/abanews/aba-news-archives/2025/03/aba-rejects-efforts-to-undermine-courts-and-legal-profession/ https://www.nytimes.com/2025/03/21/us/politics/paul-weiss-trump.html https://www.nytimes.com/2025/03/21/us/migrant-children-legal-representation-funding.html https://www.nytimes.com/2025/03/21/business/paul-weiss-trump-reaction.html https://www.nytimes.com/2025/03/22/us/politics/trump-memo-lawyers.html 来源：加美财经

加美财经03-29 00:01

被判欺诈投资者的尼古拉创始人积极给特朗普捐款，请司法部长弟弟当律师，现在他被总统赦免了

在上诉期间一直保释在外。米尔顿的律师布拉德·邦迪是司法部长帕姆·邦迪的弟弟。竞选资金记录显示，米尔顿和他妻子去年10月向特朗普筹款委员会捐款超过180万美元。现年42岁的米尔顿在2015年在自家地下室创立了尼古拉公司，并于2020年将其上市，当时估值达到33亿美元。这一年晚些时候，在一份做空机构的报告指控他夸大公司车辆状态和氢燃料生产情况后，他辞去了职务。尼古拉公司的市值一度超过汽车制造商福特，但在米尔顿案发后，公司上月申请破产，原因是成本高昂及难以说服卡车行业放弃柴油发动机。米尔顿已出售了约4亿美元的尼古拉股票，几天前尼古拉公司已从纳斯达克退市。两周前，联邦检察官要求米尔顿案的法官命令他向股东返还近6.61亿美元。赔偿金额由咨询公司Compass Lexicon估算，依据是2020年9月10日至9月11日（即兴登堡研究首次指控尼古拉公司欺诈的时间段）至9月21日（米尔顿辞职）之间的交易情况。该咨询公司估计，通过TD Ameritrade、嘉信理财和Robinhood交易的散户投资者合计损失2.68亿美元，并据此推算其他散户的损失。根据文件，米尔顿声称损失金额为零。特朗普自上任以来已发布多项赦免令，并宣称要打击他所说的司法体系“被武器化”的现象。特朗普在第一任期后曾两次被司法部起诉，此外还因伪造文件在纽约州法院被定罪。两个联邦案件已被撤销，州案件他正在上诉。本周早些时候，特朗普还赦免了德文·阿彻——这位前亨特·拜登商业伙伴曾在国会就他们的商业往来作证。米尔顿、阿彻，以及“丝绸之路”创始人罗斯·乌布里希特（同样获特朗普赦免）三人，都是被曼哈顿的美国检察官办公室起诉的。司法部还请求法官撤销针对纽约市市长埃里克·亚当斯的贿赂案件指控，案件也是由这个办公室提起。来源：加美财经

加美财经03-29 00:00

这位贸易专家说美国经济在关税冲击下将停滞，制造业无法回归

是因为这个关键行业的关税提前公布了。布拉德·塞特瑟是美国外交关系协会的高级研究员，曾任美国贸易代表办公室顾问和财政部官员。他在杰克·法利的YouTube频道“货币事务网络”中分享了他对关税的整体看法。塞特瑟表示，他并不完全清楚接下来会发生什么。除去周三晚宣布的汽车关税，已公布的所有关税大约占国内生产总值的1%。他表示，如果对等关税也实施，总额可能会翻倍。他的估算还未包括可能的报复性措施的影响。其他供应商由于缺乏竞争而提高价格，也会带来通胀压力。塞特瑟表示，“通常，通胀影响的估算值与‘仅覆盖成本’的估算值相近。这部分是因为一些关税可能会被吸收，而不会完全转嫁到消费者价格上。但这也反映出一个事实，如果进口汽车价格上涨，一些企业可能会提高国产汽车的售价。” 塞特瑟表示，冲击将立刻显现，而可能用于抵消的减税措施则要等到之后才会实施。他说：“目前来看，如果关税在4月2日生效，将在税收调整之前生效。因此，这将直接冲击第二季度的经济。而这个冲击力度很大，加上不确定性因素的影响，美国经济在第二季度可能会接近停滞。” 塞特瑟驳斥了苹果公司声称未来四年将在美国投资5000亿美元的说法。他说：“苹果是在为台积电未来在美芯片产能下的订单邀功。他们在拜登执政时期就已经这样做了。这不是真正的投资。” 不过，塞特瑟也认可了特朗普提出的许多贸易关切。他指出，例如苹果、制药公司，以及现在的英伟达，都会将知识产权设在海外，以享受低税率。他提到一个具有讽刺意味的现象：总部位于美国的礼来公司是在爱尔兰生产减肥药，而丹麦的诺和诺德公司则是在美国生产。他说，“这确实存在一些重要的扭曲，是一种向上的再分配，因为美国公司生产了利润极高的产品，却未必在美国雇佣大量体力劳动者。” 塞特瑟表示，他并不认为类似大萧条的情形会出现。他说：“我排除‘斯穆特-霍利2.0’这种情况（指1930年的关税上调），因为我们没有银行倒闭，也没有大萧条前兆。这可能是人为制造的衰退，但不是萧条，我不认为这会引发金融危机。” 他也排除了“升级以便降级”的情景——即通过加征关税迫使其他国家放松限制。他表示，加拿大可能会在乳制品政策上做出让步，但其他让美国降低关税的行动并不太可能。他还说，欧洲不可能放弃增值税，这根本无法协商。塞特瑟总结称，美国很可能会陷入一场不会带来什么长期益处的衰退。他说：“如果你征收关税，又撤掉《芯片法案》，我实际上不认为美国会出现制造业的复兴。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经03-28 00:00

金融时报：所谓“特朗普经济学”，无非是给毫无意义且逻辑混乱的政策涂口红

全的双重目标。加州大学伯克利分校教授布拉德·德龙反驳说，这并不重要：“要达成协议，你的对手必须认为你讲信用。特朗普每天都在证明自己不是那样的人。” 我同意——而且我也表达过这个观点。 Photo by Vladimir Solomianyi on Unsplash 不过，我们仍然可以追问，这里面是否存在重大政策问题，如果有，那该怎么办。财政部长贝森特本月早些时候说，除了提供全球安全外，“美国……还提供储备资产，承担首尾消费者的角色，并在其他国家国内需求不足时吸收多余供给。这个体系无法持续”。米兰也表示，美元长期被高估，“这严重打击了美国制造业，而有利于经济中金融化程度较高的部门”，最终让富裕美国人受益。米兰的出发点。是罗伯特·特里芬在20世纪60年代提出的观点，即全球对外汇储备的需求导致美元被高估，并带来了贸易和经常账户赤字。但这并不是各国积累外汇储备的唯一方式。国际货币基金组织前首席经济学家莫里斯·奥布斯特费尔德，在彼得森国际经济研究所的博客中指出，外国人可以用其他外国资产替代美国资产。此外，储备也并不是外国人购买美国资产的唯一原因。保罗·克鲁格曼也指出，他们可能只是想要美国资产。尽管如此，储备需求在全球收支平衡中，有时确实发挥了重要作用。1999年到2014年之间，全球外汇储备总额增长了将近七倍。这在很大程度上是因为新兴经济体希望在未来避免金融危机。但就全球最大持有者中国而言，也反映了中国希望为过剩储蓄寻找出口，并推动以出口为导向的制造业增长。同时，特朗普政府的另一个批评对象欧元区，从1999年底到2024年底，储备仅增加了720亿美元。一些比积累储备更基本的力量也在发挥作用，那就是各国储蓄和投资倾向的差异。一些国家储蓄多于投资，因此会出现经常账户顺差和对应的资本账户赤字，反之亦然。这不一定是问题。但问题可能会出现。其中之一是，这种在全球范围内调配资本的体系可能会引发危机。而只有那些本币被视为可信储备货币的国家，才能安全地应对这些危机。这正是为何新兴国家政策制定者通常希望保持经常账户顺差。另一个原因是，保持顺差的国家，通常也会生产超过本国消费的可贸易商品和服务，反之亦然。所以，中国、德国和日本这些高储蓄率国家，拥有较大制造业部门也就不足为奇。而美国和英国则处于相反的位置。尽管对于后者来说，还有一个原因是擅长服务出口，这减少了对制造品的出口。总的来看，那些痴迷于制造业的国家往往也对顺差高度执着，是典型的重商主义者。所以，这届政府中的重商主义者，包括特朗普，并不是完全错了：如果美国有经常账户顺差，制造业确实会更大一些。但他们错就错在，把这一切简单归结于外汇储备问题。他们也没有认真对待这种再平衡所需的条件。如果美国要在不牺牲投资的前提下消除经常账户赤字，必须将储蓄率提高至少3%的GDP，约8500亿美元。这相当于财政赤字的大约一半。正如彼得森国际经济研究所的金伯利·克劳辛所说，平均征收50%的关税，若以最大化财政收入为目标，可以带来每年7800亿美元的收入（也就是说，不是为了保护产业，纯是为了收钱，不分产品不分国家，平均一律征收一半的税），理论上可以每年为联邦政府带来7800亿美元的关税收入。。理论上，这样的关税能改善美国的贸易条件，主要是通过降低进口商品的相对价格来实现。但这会带来累退性影响（一个经济学和财政学中的概念，指的是某项政策、制度或措施对低收入群体的负面影响大于高收入群体，也就是收入越低，所承受的相对负担越重），对全球和美国经济都会有负面作用，包括损害有竞争力的美国出口商。况且，特朗普显然对这种全面政策毫无兴趣。所以，问题依然存在：特朗普手下的技术官僚究竟如何设想实现所需的宏观经济调整？他们目前提出的方案不成熟。比如，强制将外部持有的公共债务转换，以及贬值政策，除非目的是利用通胀税，否则这些毫无意义。美国在上世纪70年代尝试过这种做法，结局很糟糕！注，这应该指的是通过贬值美元、制造通货膨胀来削减债务或调整国际收支失衡的做法，也就是所谓的“利用通胀税”，但是后来造成了通胀失控，1979年通胀率高达13%以上，美联储主席沃尔克被迫在1980年代初将联邦基金利率提高到20%，以压制通胀，最终造成了严重的经济衰退。更关键的问题是：这样做到底是为了什么？确实，如果能够消除经常账户赤字，制造业会略有扩张。但从安全或其他更深层目标出发，那些真正重要的制造业部分，不一定是增长的部分。而且，没有任何措施能够阻止制造业就业份额的长期下降。制造业正像农业一样，随着生产力上升而萎缩。即便是经过最复杂包装的版本，“特朗普经济学”也毫无意义且逻辑混乱。现实版的“特朗普经济学”更糟。来源：加美财经

加美财经03-27 00:01

ChatGPT 图像生成功能迎来升级

另一个原因。 OpenAI 首席运营官布拉德・莱特卡普在一份声明中表示：“在输出方面，我们尊重艺术家的权利，并且我们有相应的政策来防止我们生成直接模仿任何在世艺术家作品的图像。” OpenAI 提供了一个退出表单，创作者可以通过该表单请求将他们的作品从其训练数据集中删除。该公司还表示，它会尊重禁止其网络爬虫从网站收集包括图像在内的训练数据的请求。 ChatGPT 升级后的图像生成功能是在谷歌为其旗舰模型之一 Gemini 2.0 Flash 推出实验性原生图像输出功能之后推出的。这个强大的功能在社交媒体上迅速传播，但不一定是因为好的原因。事实证明，Gemini 2.0 Flash 的图像组件几乎没有防护措施，这使得人们可以去除水印并创建描绘受版权保护角色的图像。

金融界03-26 07:39

特斯拉夜盘续涨超2%，英特尔、英伟达等明星科技股普涨

素。CleanSpark CEO扎克·布拉德福德（Zach Bradford）3月20日表示：“加密市场的复苏将为我们带来更多机会。” 市场驱动因素分析此次科技股与加密概念股的上涨受多重因素驱动。首先，美联储3月20日维持利率不变并释放鸽派信号，缓解了市场对加息的担忧。其次，美国经济数据好于预期，提振了投资者对科技行业的信心。此外，全球对人工智能和清洁能源的需求持续增长，为英特尔、英伟达和特斯拉等公司提供了基本面支持。摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）3月23日称：“特斯拉与英伟达的上涨反映了市场对创新领域的长期看好。” 编辑总结 3月24日夜盘，特斯拉领衔明星科技股延续涨势，英特尔、英伟达等紧随其后，显示科技板块在外部压力缓解后的强劲反弹力。加密货币概念股的走强进一步反映了市场对数字资产的青睐。美联储政策乐观预期与行业基本面改善共同推动了此轮上涨。短期内，科技与加密板块仍具吸引力，但投资者需关注后续经济数据与政策动向。名词解释夜盘交易：美股市场在正常交易时段外的延长交易时间，通常反映市场情绪。加密货币概念股：与比特币等数字货币相关的上市公司股票，如矿业公司。鸽派信号：央行倾向于宽松货币政策的表态，通常利好股市。 2025年相关大事件 3月20日：美联储维持利率在5.25%-5.5%，鲍威尔暗示年内可能降息。（来源：美联储官网） 3月15日：特斯拉宣布低成本车型将在二季度投产，股价应声上涨。（来源：公司公告） 2月28日：比特币突破7万美元，加密概念股集体走强。（来源：CoinDesk）国际投行与专家点评 “特斯拉的持续上涨显示其品牌与技术优势仍具吸引力，短期目标价可达300美元。”——Adam Jonas，摩根士丹利分析师，2025年3月23日 “英伟达与博通的涨势反映了AI芯片需求的强劲复苏，2025年将是关键年份。”——Daniel Ives，Wedbush证券分析师，2025年3月22日 “加密货币概念股的走强与比特币价格密切相关，市场避险情绪是核心驱动力。”——Tom Lee，Fundstrat全球顾问首席策略师，2025年3月21日 “英特尔的反弹显示市场对其新战略的认可，但需警惕竞争压力。”——Patrick Moorhead，Moor Insights首席分析师，2025年3月23日 “科技股的集体上涨得益于美联储政策支持，但需关注通胀数据对降息预期的干扰。”——David Kostin，高盛首席美国股票策略师，2025年3月22日来源：今日美股网

今日美股网03-25 00:11

【比特周报】特朗普“喊盘”突然不再奏效！比特币交易信号：本轮牛市周期结束了吗？

)属于证券的上诉，周三，瑞波首席执行官布拉德·加林豪斯(Brad Garlinghouse)证实这项消息，这标志着瑞波公司和更广泛的加密行业取得了重大胜利。 (来源:Twitter) 美国证监会撤诉后，后市与XRP类似的代币经济模型，很可能都不会被提起上诉。 “这就是我们期待已久的时刻。美国证监会将放弃上诉——无论从哪个角度看，这都是XRP和加密货币的一次巨大胜利，”Brad表示。瑞波首席法律官Stuart Alderoty也表达了同样的看法。他指出，该裁决加强了瑞波公司的地位，并为美国加密货币市场树立了法律先例。交易信号：比特币本轮牛市周期结束了吗？ CryptoQuant创始人Ki Young Ju本周表示，比特币牛市周期已经结束，预计价格将呈现6-12个月的看跌或横盘走势。 (来源:Twitter) 他进一步分析称，每个链上指标都预示着熊市的到来，随着新流动性枯竭，新巨鲸正在以较低价格出售比特币。 “过去两年，即使指标处于临界点，我也一直在预测牛市。很抱歉改变我的观点，但现在看来，我们正在进入熊市。基于已实现市值的指标显示缺乏新的流动性。交易量巨大，约为10万，”他补充道。 (来源:CryptoQuant) 针对市场对他的反驳，他也做出了回应： 1. 根据链上指标，散户尚未进入市场散户很可能通过ETF(纸质比特币层)进入市场，而ETF不会出现在链上。在Ki看来，这使实现上限低于资金直接流向交易所存款钱包的情况。仅仅因为没有链上散户活动就认为周期不会结束的想法需要重新考虑。大约80%的现货ETF流量是由散户驱动的。 2. 你是否充分考虑了宏观环境？ Ki认为链上活动会引领情绪。如果宏观环境真的有所改善，新的流动性就会出现。如果不确定性消退并且降息到来，新的流动性可能会触发买入信号。他认为当前的宏观不确定性是不容易预测的。 3. 为什么不做空比特币？ Ki表示，他的意思是可能至少需要6-12个月才能突破ATH——并不是说我们正面临-70%的崩盘。新的流动性渠道和降低的传染风险使得大幅下跌的可能性不大。价格在较大范围内横盘整理的可能性似乎更大。要发现好的做空机会，需要进行更深入的技术分析。 (来源:Twitter) 比特币技术分析 FXEmpire分析师Alejandro Arrieche表示，比特币在过去几周内一直在回升，此前它第二次从78000美元的水平反弹。多头已经连续六天将比特币保持在80000美元以上的水平，但周末前的抛售似乎足以挑战这一势头。尽管比特币近期呈上升趋势，但除非价格至少能突破95000美元的水平，否则下行趋势仍将持续。在价格达到该水平之前的任何大幅下跌都会被市场参与者解读为下行趋势将继续的信号。 (来源:FXEmpire) 市场情绪略有改善。恐惧与贪婪指数从历史低点17升至31，这意味着投资者现在处于恐惧之中，而不是“极度恐慌”。日线图中的动量指标仍然有利于比特币的看涨前景，因为相对强弱指数(RSI)仍然位于信号线之上，而MACD的直方图显示正动量读数稳步上升。展望未来，80000美元的水平似乎对市场参与者来说很重要，而且已经有一段时间没有重新测试了。如果跌势加速或延续到周末，这可能是比特币近期的下一个争夺区域。每小时价格走势显示，比特币已处于83600美元的关键支撑区域，可能缓解下行趋势。由于日线图仍然看涨，交易者应小心谨慎，不要过度买入。然而，这一较低时间范围内的所有技术指标都指向看跌前景。首先，相对强弱指数(RSI)目前位于信号线下方31%，并且已经重新测试了两次-这意味着下行趋势有支撑。此外，MACD显示负动量读数稳步增加。美国时段跌破该支撑位的可能性较大。如果价格跌破83000美元的水平，则在此做空将提供颇具吸引力的风险回报率1.7，甚至更高，具体取决于止损价的设置。如果出现这种突破，比特币可能会跌至81000美元的水平，因为没有相关的支撑。它能否突破这一障碍并再次触及80000美元大关？现在下结论还为时过早，但负面势头似乎正在加速，而且现在美联储会议已经结束，重新测试这一关键水平肯定是可能的。#VIP会员尊享# (来源:FXEmpire)

小萧03-21 16:11

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