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钢铁债复盘与展望

达高点，幅度和时长远超央企，但也均小于山东外煤炭地方国企并率先收窄至正常水平。2021年以来结构性资产荒格局下，利差受投资端带动收窄。钢铁地方国企自2021年9月中旬利差收窄到位后一直低位运行至今年8月。　　　　总结来看，钢铁行业利差整体走阔的原因在剔除被动走阔外主要包括两方面：一是行业景气度下行导致尾部主体风险暴露。值得注意的是，仅有行业景气度低迷并非利差走阔的充分条件，典型如2014年7月-2015年9月、2021年11月-2022年6月，市场普遍存在盈利弱化预期但行业利差依旧在收窄。行业下行影响累积至最终尾部主体风险暴露，才是利差走阔的导火索，主要可参考2015年10月-2016年9月的走阔。二是央国企违约击破市场刚兑预期。央国企违约打破刚兑，将引发市场信仰调整，导致利差走阔。今年以来市场对钢铁行业业绩弹性期待不大，主体信用更多依靠未来价格上涨以及其国企身份，当地方政府部门表现出较为消极的债务处理态度时，易引发市场风险偏好下降。　　同时不同资质的主体在利差调整过程中的表现也有显著差异，优质主体在风险冲击下利差波动相对偏小且展现出越来越强的韧性。挑选了当前利差偏低的主要发债央企和地方国企并回溯其历史利差表现，不难发现利差波动最大的区间为2015~2016和2013~2014，而永煤违约仅对鞍钢冲击较大，其余主体估值调整幅度非常有限，近年来优质主体估值的稳定性有明显提升。　　　　而弱资质主体在信用滑坡后短期内难以修复，基本面好转所提供的支持也非常有限。在前文各次走阔的分析中不难发现，弱资质主体利差走阔幅度、时长均大于优质主体，2021年盈利大增也难抑制估值飙升，信用滑坡后修复通常需要1年以上时间。一级发行维度也为此规律提供佐证，在前两次行业利差走阔后均出现发行频率变低、高票息发行数量增多的现象，观察高估值主体发行情况则能更清晰地发现规律，第三次走阔后2016年仅剩零星企业发债，截至目前除湖南钢铁、柳钢、山东钢铁、攀钢还能维持低票息发债外，昆钢等融资成本虽有下行但始终明显偏高，西宁特钢、重钢矿业目前已退出债券市场，包钢相比于其顶峰时期债券发行量已明显减少，攀钢集团也曾有3年左右时间未发新债。　　　　钢铁债未来趋势展望　　钢材供需双弱致钢企盈利恶化。建筑用钢占钢材消费的一半，而今年以来地产销售疲软、房企信用风险频发，导致下游需求同比收缩，同时限产等政策使得供给也相对偏弱，钢价加速下跌，铁矿石价格大跌但焦炭价格高企，最终钢企盈利反复触及盈亏线，行业整体情况与2015、2012年非常类似，均处于明显偏弱水平。　　　　基本面恶化、市场风险偏好降低等因素作用下钢铁地方国企利差走阔。本次利差波动具有结构性特征，走阔的均为中高估值主体，相比今年7月末利差走阔幅度在50bp以上的有河钢、包钢及民企沙钢，而低估值主体如首钢、杭钢、湖南钢铁、福建冶金等利差走阔幅度均在30bp以内。从时间节奏上看，率先走阔的为柳钢、河钢和包钢，沙钢于9月下旬利差才开始明显走阔但斜率偏大（可能主要受复星系影响）。　　　　截至目前来看与本轮利差走阔最为相似的当属第二次走阔，共同点包括行业景气度持续下行、钢企基本面承压、市场仍有刚兑预期且暂未发生风险事件，基于前文发现的规律并结合假设，我们可以推演未来钢铁行业利差走势较差、中性和较好三种情形：　　较差情形下，若出现尾部主体实质违约，则与第三、第五次行业利差走阔情形类似，市场信心将严重受挫，大概率会复刻利差剧烈调整行情，且就算行业盈利大幅改善在短期内也恐怕难遏制估值上行趋势，需等待行业积累一定盈利厚度后才可能出现利差修复拐点。　　中性情形下，假设没有出现尾部主体违约但行业景气度持续低迷，那未来行业利差演化则可能按照第二次行业利差走阔趋势发展，中等偏下资质主体利差修复存在困难，地方国企利差3/4分位数调整压力较大。如果叠加信用债市场供需格局缓解或投资机构风险偏好收紧，尾部主体利差存在继续走阔的可能；如果资产荒格局延续，在较强的收益挖掘需求下利差走阔上限不会太高，但短期内可能仍需承受估值调整的阵痛。　　较好情形下，假设没有出现尾部主体违约且行业基本面迎来好转，信用债供需格局延续，投资需求支撑较强，那么当前利差可能只是阶段性调整，可更多参考利差第二次走阔后的修复行情，后续利差将大概率回落。　　我们认为后续钢铁债走势可能更趋近于三种情形里的中性结果，尾部主体尽管估值高企、融资面临困境，但考虑到违约后果影响，刚兑意愿仍较足，难以行至最差结局；但行业层面，景气度低迷可能还会持续一段时间，叠加近期债券市场调整、理财赎回潮冲击，信用债挖掘需求下滑、供需格局转变，偏弱主体估值上行风险较大，利差可能延续走阔。因此，建议钢铁债投资更应以防御为主，利差调整可能还未到位，不宜过早介入，建议控制久期并避免资质下沉，具备较强估值韧性的优质主体为当下更优选择。　　02 　　信用债回顾：　　大面积取消发行，信用利差走阔　　负面信息监测　　　　　　　　一级发行：大面积取消　　发行，发行票面上行　　上周信用债一级发行净融资大幅回落。上周信用债一级发行规模1611亿元显著下降，总偿还量约2644 亿元大幅上升，最终体现为净融资-1033亿元，较上一周回落1057亿元。　　取消发行规模显著增加。上周由于市场利率上行调整剧烈，信用债发行成本上升，导致多家企业推迟或取消发行，共统计到49只推迟或取消发行债券，规模合计409亿元，环比显著增加。取消发行涉及的主体多数为城投，还涉及少数煤炭、钢铁、建筑等产业主体。　　一级发行成本方面，各等级发行成本普遍大幅上行。AAA级、AA+、AA级/AA-级平均票息分别约为3.30％、4.32％和4.89％，环比分别上行49bp、73bp和79bp。　　　　　　二级成交：收益率上行，信用利差走阔　　收益率普遍上行，信用利差明显走阔。上周1年期、3年期各等级中票收益率大幅上行35~45bp，5年期中票收益率上行程度相比更可控，在20bp以内。由于短端国开债收益率上行幅度也较大，3、5年期国开债收益上行相对可控，最终1年期信用利差走阔10~15bp，3年期信用利差走阔幅度最为明显，超20bp，5年期信用利差走阔最小为5~10bp。　　　　期限利差方面，各等级期限利差均继续收窄，AAA、AA+和AA级3Y-1Y期限利差分别收窄5bp、8bp和5bp，5Y-1Y期限利差收窄幅度更显著，大幅收窄20~30bp。等级利差方面，各久期等级利差走势分化，长久期等级利差收窄约2bp左右，中短久期等级利差走阔约4bp。　　　　城投债信用利差方面，上周各省城投平均利差普遍大幅走阔，其中内蒙古、西藏和吉林三省走阔幅度最大，均在35bp以上；走阔30~35bp之间有15省占比一半；走阔30bp以下有13省，甘肃走阔幅度最少为21bp，黑龙江、天津和北京次之，上海和广东走阔幅度也在25bp以内。利差中位数仅黑龙江小幅收窄4bp，其余省份与平均数变动较为相近。　　　　产业债信用利差方面，上周各行业信用利差以走阔20bp左右为主，幅度明显小于城投。其中，房地产行业高估值主体利差波动较为剧烈，其余中低估值主体利差小幅走阔，最终行业中位数走阔16bp；商业贸易和通信行业利差都受样本变动影响，中位数分别走阔21bp、19bp幅度中等。　　　　二级成交方面，上周总换手率约2.98％，成交活跃度环比明显提升，换手率最高的前十名债券均为中央和地方国企，多为22年新发的短债。上周房企折价成交有所改善，广州合景、融侨、深圳龙光控股、富力、旭辉等主体的债券估值改善明显。　　　　　　　　风险提示：　　政策变化超预期：本文假设行业发展导向、信用债发行融资等方面的政策保持相对平稳，如政策出现超预期转向，可能导致信用债发行与成交状况产生明显波动；　　信用风险暴露超预期：本文假设信用债风险整体稳定，个别主体信用风险事件不会对整体信用环境产生影响，而一旦出现超预期违约主体（如城投平台、央企等）将给市场带来较大影响；　　利差测算可能存在偏差：本文以样本券的中债估值收益率减去相同期限国开债收益率得到样本券信用利差，将样本券信用利差平均后得到主体利差，或加权平均后得到行业/板块利差，或与实际利差之间存在一定偏差。

金融界2022-11-24

晚间公告全知道：天华超净子公司拟参与斯诺威公司股权竞拍盛讯达拟进入新能源上游锂矿行业

候选人进行了公示，公司为该项目标包一（山东）第三中选候选人，项目中选份额比例13.4146％，预计项目中选金额4.39亿元。　　4连板英联股份：公司经营基本面未发生变化　　英联股份发布股票交易异常波动公告，对外投资进行PET、PP、PI等材料复合铜箔相关业务，系公司在主营业务以外进行的业务尝试，公司经营基本面未发生变化。前述业务目前处于设备待交付阶段，公司此前没有研发生产相关产品的经验，产品研发的进度和结果存在不确定性，存在研发结果可能无法达到预期或研发失败的风险；如产品研发成功，后续尚需进行客户产品测试和市场销售等过程，是否通过客户认可以及市场销售情况均具有不确定性。　　特变电工：拟30.15亿投建热电联产项目拟2亿元-3亿元增持新疆众和股权　　特变电工公告，控股子公司天池能源公司以其全资子公司新疆特变电工楼兰新能源有限公司为主体投资建设若羌2×350MW热电联产项目，项目总投资金额30.15亿元。同日公告，拟以自有资金通过集中竞价交易方式择机从二级市场增持新疆众和股份，增持金额2亿元-3亿元，且增持股份数量不超过新疆众和总股本的2％。　　元道通信：预中标11.97亿元中移铁通相关采购项目　　元道通信公告，近日中国移动采购与招标网发布了《中移铁通有限公司2023年综合业务支撑服务集中采购项目中选候选人公示》，公司为上述项目中标候选人，整个服务周期中标金额合计11.97亿元。　　胜宏科技：拟取得重整后方正科技5.49％股份　　胜宏科技公告，公司与华发科技产业联合参与方正科技重整计划执行，公司拟取得重整后方正科技5.49％的股份，对应交易作价为3.66亿元；华发科技产业指定珠海华实焕新方科投资企业（有限合伙人）作为持股主体取得重整后方正科技23.5％的股份，华发科技产业、焕新方科与公司签署了《一致行动协议》，约定方正科技重整后的股东焕新方科、胜宏科技，作为一致行动人行使股东权利。　　大华股份：拟7219.2万美元出售海外子公司100％股权及相关资产　　大华股份公告，董事会同意下属全资公司大华欧洲与Skywatch《股份购买协议》，将大华欧洲持有的加拿大Lorex、美国Lorex、英国Lorex共三家公司的100％股权，及公司持有的Lorex商标等资产出售给Skywatch，本次交易价款确定为7219.2万美元。　　格林美：与韩国ECOPRO公司和SK ON公司签署在印尼投资镍资源HPAL合资公司备忘录　　格林美公告，与韩国ECOPRO和SK On共同签署《谅解备忘录》，在印度尼西亚成立和投资HPAL合资公司，合资公司在印度尼西亚苏拉威西岛莫罗瓦利建造一座HPAL工厂生产MHP，年产3万金吨镍。　　通易航天：与合众汽车签订涂装产品合同　　通易航天公告，近期收到合众汽车与公司签订的《涂装产品框架合同》，合众汽车向公司采购汽车涂装膜、改色膜及安装服务等。合众汽车在每次具体采购产品及服务时以书面形式或电子形式向公司发出采购订单，合作时间为2022年11月1日至2023年10月31日。根据公开资料显示，哪吒汽车是合众汽车公司旗下的汽车品牌。　　ST凯撒：控股股东所持12.96％公司股份被司法冻结　　ST凯撒公告，公司控股股东凯撒世嘉所持1.04亿股公司股份（占公司总股本的12.96％）被司法冻结。

金融界2022-11-24

工信部公布重点培育纺织服装百家品牌，波司登、红豆、劲霸等榜上有名！安踏、森马等无缘名单

装赛道开创者”称号。　　此外，上海、山东、宁波以7家企业上榜，并列第二，其中代表品牌分别有劲霸男装、愉悦家纺、雅戈尔等。　　具体来看，劲霸男装始于1980年，41年始终专心、专注于以茄克为核心品类的中国商务休闲男装市场。劲霸男装以“更高品质”和“更好版型”获得消费者良好口碑，并通过别具匠心的产品研发设计，强而有力的品牌运营管理，稳健齐备的专卖销售体系，成为中国商务休闲男装的旗舰品牌。　　愉悦家纺成立于2004年，主要涉及家纺纺织、医养健康、健康新材料、现代教育等产业领域。愉悦家纺秉持“以科技为人类创造舒适、健康、环保、多彩的居家生活”的企业愿景，通过实施多个重点项目，产品结构、创新水平、盈利能力、品牌影响力持续提升。　　雅戈尔创建于1979年，是全国纺织服装行业龙头企业。成立 43年来雅戈尔始终把打造国际品牌作为企业发展的根基，围绕转型升级、科技创新，砥砺前行，品牌价值295.38亿元。　　值得一提的是，尽管本次公布的名单中知名品牌不少，但也有不少消费者熟悉的品牌无缘入围。从名单来看，包括安踏、南极电商、美特斯邦威、森马、贵人鸟等在内的多个知名品牌均未出现名单内。　　业内人士表示，入围纺织服装百家品牌名单对于品牌意义重大，这不仅体现了有关部门对该品牌认可，也意味着后续品牌价值的提升空间将被放大。而作为消费品核心竞争力的体现，品牌价值的提升将助力相关企业蓬勃发展。　　工信部称，各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团工信主管部门，请与本地区重点培育品牌建立联系机制，跟踪掌握品牌发展情况；加强组织协调，为品牌发展营造良好市场环境；注重宣传引导，形成培育品牌、爱护品牌、享受品牌良好氛围；提高服务质量，培育一批具有较强市场影响力和国际竞争力的优势品牌。　　附完整名单：

证券之星2022-11-24

每日钢市：5家钢厂涨价，库存降幅收窄，钢价涨不动

原燃料市场价格进口矿：11月24日，山东进口铁矿石现货市场价格弱稳运行，成交较少。山东部分成交：青岛港，PB粉报736元/吨，PB块报841元/吨。废钢：11月24日，国45个主要市场废钢平均价2469元/吨，较上一交易日价格下跌2元/吨。具体来看，在疫情发展防疫管控趋严的情况下，废钢资源流转受到一定阻碍，涨价钢厂的数量明显增加，市场基地码头24日也有小幅度跟涨，观望后市，同时也清楚钢厂利润承压、后期难有大涨空间，出货量有所增加。综合来看，预计25日废钢市场稳中偏强运行。焦炭：11月24日，焦炭市场稳中偏强运行，第一轮焦炭价格提涨100-110元/吨，已全面落地。焦企生产积极性偏低，受环保政策以及利润倒挂影响，焦化厂内开工继续小幅减产，焦炭供应延续回落态势。钢厂方面，部分高炉逐步复产，钢厂冬储刚需补库，且疫情干扰部分焦企惜售，原料到货稍显吃力，钢厂采购积极性好转，短期内焦炭市场稳中偏强运行。四、钢材市场价格预测宏观方面：国常会部署巩固经济回稳向上基础，适时适度运用降准等货币政策工具；两部门推出16条金融举措促进房地产市场平稳健康发展。供给方面：据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量919.74万吨，周环比减少8.69万吨。其中，螺纹钢、热轧板卷产量分别减少5.79万吨和7.38万吨，线材产量增加5.27万吨，冷轧板卷和中厚板产量微降。库存方面：本周钢材总库存量1289.43万吨，周环比减少25.27万吨，降幅明显收窄。其中，钢厂库存量433.36万吨，周环比增加3.37万吨，结束连续五周下降态势；钢材社会库存量856.07万吨，周环比减少28.64万吨。由于11月23日国常会再提“降准”，房地产金融16条出台，“强预期”推动黑色期货夜盘上涨，24日钢价跟随上涨。不过，钢市仍处于“弱现实”，市场多空博弈激烈。据Mysteel调研，11月21日-23日237家贸易商建材日均成交量仅13.9万吨，低于上周日均16.1万吨的水平。综合来看，月底寒潮来袭加上疫情形势严峻，需求延续疲弱态势，库存下降速度放慢，钢价震荡格局或难扭转。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-11-24

华鲁投资收深交所监管函，清仓减持所持新华制药流通股，获利超过6700万元

”）的监管函。　　经查，华鲁投资作为山东新华制药股份有限公司（以下简称“新华制药”）控股股东华鲁控股集团有限公司的一致行动人，于2022年4月认购新华制药向特定对象发行的股份3709.1988万股，增持新华制药5.54％的股份，增持后华鲁投资及一致行动人的持股比例为39.86％。　　于2022年11月10日至11月14日期间，华鲁投资减持新华制药414.3168万股，涉及金额0.99亿元。　　据了解，华鲁投资现为新华制药第三大股东，截至2022年9月末，直接持有新华制药流通股414.3168万股，占总股本的0.62％。本次所减持的414.3168万股，等于将持有的流通股清仓减持。　　参与定增后又减持原有持股，华鲁投资做了一手漂亮的“价差”。2022年4月13日，华鲁投资以6.74元/股的价格，认购了新华制药定向发行的3709.2万股，耗资2.5亿元。定增完成后不久，新华制药在二级市场大幅飙升，最高上涨到40.7元/股，上述定增股份账面浮盈一度超过600％。　　以11月10日至11月14日减持期间的走势来看，新华制药均价在23元上方，做“T”产生的收益约为6700万元。　　根据证监会大股东减持相关规定，上市公司大股东、董监高计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的 15 个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划，由证券交易所予以备案。　　根据深交所《股票上市规则（2022年修订）》第3.4.12条规定，上市公司持有5％以上股份的股东及其一致行动人、实际控制人、董事、监事、高级管理人员，以及本所有关规定规范的其他持股主体，转让其持有的本公司股份的，应当遵守法律法规、本规则及本所其他规定关于持有期限、转让时间、转让数量、转让方式、信息披露、转让限制等规定。　　但此前，华鲁投资并未通过新华制药披露相关减持预告。　　深交所指出，华鲁投资的上述行为违反了本所《股票上市规则（2022年修订）》第1.4条、第3.4.12条的规定。希望你公司及全体董事、监事、高级管理人员吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生。

金融界2022-11-24

市场心态悲观！南方腌腊、灌肠等集中性消费未出现，猪肉旺季不旺需求不振

明显下跌。其中江西、江苏、湖南、安徽、山东、河北、天津及东北四省猪价跌幅较大，整体较昨日下跌0.6-0.8元/公斤，局地跌幅近1元/公斤。　　市场心态悲观，猪肉旺季不旺需求不振　　冬季已至，理应是猪肉的消费旺季，南方地区的腌腊猪肉应当能能够提振猪肉需求，但为何生猪期现价格却“旺季不旺”？　　东海期货研究所最新研报中指出，当前华南地区受疫情影响严重，叠加高温及高价影响，地区腌腊、灌肠等集中性消费迟迟未表现出来；华北部分地区屠宰厂因疫情防控而停工；华东等一些主流消费地区，据贸易商反馈，现货分销量同比下滑30％。供应上，散户出栏积极性提高；集团场年前为完成计划出栏量，也有加速出栏意向；节后价格回落预期强，二育和压栏的生猪大概率也会在节前出栏。短期供应压力初现，需求不及预期，现货市场缺乏提振，且在节前稳供的政策引导下，市场心态较为悲观。　　银河期货分析师陈界正认为，近日全国生猪价格继续大幅下跌，集团企业出栏量明显增加，加之猪价回落比较严重，养殖户出栏积极性也开始有所增加，抗价惜售意愿明显减弱，而屠宰企业在此期间收购明显顺畅，加之需求方面仍然缺乏亮点，屠宰企业压价意愿较强。而需求方面来看，国内疫情仍然有反复状态，消费短期或难以出现太大恢复，价格整体走势尚不明朗，或以偏震荡为主。　　东海期货还指出，今年四季度受需求影响，存栏很有可能出现想去年一样的情况，存栏无法出清，然后明年一季度出栏压力增加，那时叠加节后需求季节性回落，容易出现超跌行情。

金融界2022-11-24

年轻人“囤健康”背后：保健品企业蜂拥，谁将引领养生新浪潮？

，呈逐年稳定上涨趋势；从地域分布来看，山东、广东、湖南三地相关企业数量位居前列，分别拥有63.5万余家、45.7万余家和35.7万余家。其中，集中在2021年注册新增的相关企业有94.6万余家，新增注册相关企业增速高达30.5%。　　值得一提的是，从保健品相关企业的成立历程来看，超七成的相关企业成立于5年内，有限责任公司占比超过30%。其稳固发展的根基，很大部分源于快速崛起的年轻养生新需求。　　以近几年调侃热议的年轻人脱发问题为例，背后的“秃头经济”正向着细分赛道不断延伸。天眼查综合数据显示，在食疗滋补养发保健品领域，仅仅是黑芝麻丸这一款产品，就有老金磨方、五谷磨房、固本堂、北京同仁堂、广州白云山等多个品牌入局，最终也捧出了这款备受脱发青年青睐的网红产品。　　面对消费群体的年轻化趋势，商家也纷纷在产品设计和细分品类上发力玩创新。除了市面上耳熟能详的芝麻丸、黄芪片、红豆薏米芡实茶等传统营养保健品外，还增添了很多“对症下药”的新宠，如抗氧化、防衰老的黑枸杞、鱼油等。　　产品包装上，新品类也摆脱曾经“过度包装”的重灾区，加入更符合年轻审美的潮流元素，瓶体更倾向于轻量化、简单化，甚至还做成了“零食化”，更易于年轻人随身携带。　　万亿大蓝海资本领投布局细分赛道　　居民收入水平和生活质量的提高，年轻人对健康养生生活的诉求凸显，都成了助推保健营养品市场规模快速增长的动力。　　《2022全家营养第四餐消费趋势洞察》报告显示，近年来国内保健营养品消费规模逐年增长，至2021年已突破 3000亿元。而因为保健品行业兼具食品和药品二元属性，范畴正在向“功能性食品”和“严肃的保健品”两端拓展，从广义保健品角度看，这将会是一个万亿级别的超大蓝海。　　庞大的市场空间吸引着众多创业者加入，资质优异的保健产品企业也吸引资本先后入局。　　据天眼查不完全统计，近3年发生了37起与保健品相关的融资事件。这些投资机构中不乏有红杉资本、真格基金、京新药业、同创伟业等知名基金与企业，融到资的企业多分布在保健食品生产或研发、健康保健、生物技术和制药、中医中药等多个领域，整体业绩表现优异。　　随着入局玩家越来越多，市场竞争持续升级，很多大牌也在把握年轻用户诉求的基础上，在产品差异化、经营特色化上做足文章。　　比如，保健品巨头健合集团就以“全家营养”为概念，布局成人、婴童和宠物营养三线并进的模式；旗下Swisse斯维诗倡导自然健康生活理念，坚持自然与科技融合，推出多个销冠级爆品；国货大牌养生堂则以“天然”为主打，现代营养补充和医养系列结合成其特色；汤臣倍健则立足营养膳食补充剂领域，面向眼健康、护肝、益生菌等多个市场推出众多新功能产品。　　虽然保健品行业具有高客单价和高复购率特征，在消费水平提升和养生观念驱动下催生出千亿市场，但随着消费者专业保健意识提升，过硬的产品功效才是核心实力。这也倒逼着很多企业加快转型步伐，重金投入研发，为构建产品“护城河”积蓄力量。　　天眼查数据显示，近十年保健品相关的专利研发数量逐年上涨，专利信息总量多达33万余个。专利信息重点集中在发明、外观设计和实用新型三个领域。其中，发明领域的专利信息数量占比超过一半。　　生机盎然还是昙花一现？　　巨大的市场，不仅催生了众多赚得盆满钵满的公司，但同样也滋生了很多乱象。　　像有关保健品的属性、功能范围、标注内容等，国家都有着严格规定。但市面上仍有不少所谓的“神药”，利用消费者不清楚国家规定这一信息的不对称性，打营销擦边球，收取“智商税”。　　不过，近年来随着行业政策红利释放和监管力度增强，保健品行业正日益规范化，并呈现出良性发展态势。此外，国家为提高全民健康水平，也提出并实行系列新医改方案和“健康中国”的健康发展战略，随着“国家队”入局健康领域并带来利好，也进一步规范并加速了行业发展进程。　　对此，天眼查研究院分析认为，未来随着国家对行业的监管日益完善，将有越来越多有效果的功能产品得以“正名”。而随着行业有序后，也能吸引更多的有技术、有实力的企业进入，加快竞争淘汰过程，最终拥有雄厚科技实力和丰富完善营销渠道的企业会成为竞争主力。　　另外，相对于美国保健品市场50%的渗透率来说，国内的保健食品渗透率和人均消费水平还有着很大的提升空间。天眼查研究院建议，未来养生保健产品商可以多向着服务商方向升级，既可以对重度用户增强粘性，也有助于自身产品的迭代升级。　　综合来看，如今的保健品“新消费”之风已重新刮起，行业依然是快速增长的增量市场，目前的竞争态势也值得投资关注。毕竟在中国，养生保健是门有着千年历史的生意，在这个行业，不论是新、老品牌，只要洞察到消费者的核心诉求，都有可能再次对行业进行改写或重构。

金融界2022-11-24

华电国际：主要股东山东发展已减持4934.9万股

2年11月24日期间，持股5%以上股东山东发展通过集中竞价方式累计减持公司股份4934.9万股，约占公司总股份0.5%。截至目前，山东发展减持计划股份数过半，减持计划尚未实施完毕。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-24

港股收评：恒生指数涨0.78％、恒生科技指数涨0.79％内房股爆发碧桂园涨超20％

两千亿授信额度。　　黄金股全线上涨，山东黄金均涨逾4％。中信建投研报指出，随着市场预期加息节奏将有所放缓，黄金迎来了一轮快速的修复，突破了年内的下行趋势。截至2022年11月21日，黄金现货价格为1742.56美元/盎司。美联储加息节奏的放缓只是开始，虽然尚未体现在数据中，但衰退正在路上，预计未来随着失业率中枢的抬升及经济下行的到来，黄金将迎来新一轮的上涨，维持2022年3月目标价2000美元的判断。　　小米跌超3％，11月23日晚，小米集团发布了2022年第三季度财报。数据显示，第三季度小米集团实现营收704.74亿元，同比下降9.7％，为连续第三个季度同比下滑；第三季度归母净利润为-14.76亿元，经调整后净利润为21.17亿元，同比下降59.1％。

金融界2022-11-24

机构：贵金属有望结束下行周期迎来拐点，赤峰黄金涨超5%，资源ETF（510410）飘红

成分股中赤峰黄金领涨超5%，金钼股份、山东黄金、紫金矿业涨超2%，中金黄金、明泰铝业、中海油服涨超1%，西北超导、中国巨石涨超1%。财信证券表示，美国核心CPI增速回落幅度超出预期，叠加美国失业率有所回升，预计加息幅度将出现拐点，美债实际收益率走入下行区间，伴随美元指数显现下行迹象，黄金为代表的贵金属有望结束下行周期迎来拐点，贵金属领域建议关注赤峰黄金。此外新能源汽车销量的持续旺盛会给锂、镍、钴等电池材料带来持续的需求，建议持续关注相关机会。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-24

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