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光伏周报:奥联电子被立案调查 股价四日跌超40%
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股票的乐清光伏支 架生产基地建设项目将
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压件 RAIL 及机器人焊接件 BHA 产品生产规模进行 扩张,同时还将实现光伏跟踪支架控制器的量产,在维持现有市场的同时,丰富 公司产品结构,进一步提升市场份额。 5、亿晶光电:定增13亿元加码5GW高效太阳能组件项目 2月22日,亿晶光电发布公告称,公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过 130,240.00 万元(含本数)。本次发行股票募集资金在扣除相关发行费用后,将用于常州年产 5GW 高效 太阳能组件建设项目、补充流动资金及偿还有息负债。 常州年产5GW高效太阳能组件建设项目,实施主体为常州亿晶光电科技有限公司,项目总投资85,650.62万元。项目将通过新建5GW组件车间、利用现有厂区配套设施、购进先进生产设备,扩大现有光伏领域高效太阳能组件生产规模,项目建成达产后,可实现年产5GW高效太阳能组件的生产能力,有助于满足光伏发电市场需求,优化产品结构,整合上下游资源向“一体化”战略发展,提高自动化生产水平,提升产品质量和核心竞争力,进而巩固公司的市场竞争优势。 二级市场 关键指标 行业估值 毛利净利 ROE与ROA 个股涨幅 产业链价格 硅料价格 硅料环节本期维持在相对平静氛围,二月订单多数正处于执行发运阶段,致密块料主流价格水平暂时仍然在每公斤230元左右,但是市场现货交易中的高价位订单水平继续下探。随着三月新订单逐渐开始价格谈判和订单签订,买卖双方对于目标价格的诉求体现出较大差异,目前观察短期难以中和矛盾,需要有一方妥协或让步。 需求方面,拉晶环节稼动水平在本月得到明显回升,对于硅料的需求规模也达到阶段性目标。不排除三月硅料需求量环比继续回升,但是从现货供应量以及目前硅料环节库存水平来说,满足硅片生产的需求不再是核心矛盾,而满足高质量硅片的需求亦或成为二季度开始的新热点。 硅片价格 本期硅片价格方面,包括各个规格的价格均与前期价格持平,整体暂未开始变动。 硅片现货供应虽然暂未发生明显的大幅宽松,但是包括182mm和210mm规格的供应能力正在逐渐增加,预计三月中期会有更加明显的增量体现。 拉晶生产周期较长,硅片产量增加的爬坡周期长,叠加当前硅料价格高低范围落差巨大,拉晶企业受制于生产用料的刚性需求和存在对硅料价格的顾虑,上游环节谈判难度加大,博弈成本上升。预计单晶硅片短期价格难以回落,但是下游电池环节正在发生的价格下跌和库存小幅累积,对于硅片环节来讲无疑会触发紧张和恐跌情绪。 N型硅片的产量和现货供应量方面,截止二月尚未发生较大变化,暂时仍以前期主流厂家为主力,但是预期随着N型电池产能在二季度的加速增长放量,对于N型硅片的需求量规模将呈现令人瞩目的变化。 电池片价格 本周维持上周跌势,由于电池片环节面临库存小量积累,组件厂家还有前期采购电池片在手,针对电池片抱有预期心理,采购电池相对观望。 本周电池片新签价格M10/G12尺寸主流成交价格落在每瓦1.1-1.11元人民币左右的价格,而前期订单每瓦1.13元人民币的价格也有少量在走。 展望后势,从本周签单情况来看,较少出现低于每瓦1.1元人民币的低价水平,预期价格走势相对平缓,后续随着上游博弈结果,电池片价格仍有望持续下行。 2月N型电池片受到N型硅片紧缺、银浆成本上升等影响,N型电池片与PERC溢价持续扩大、同时交付也受到影响,TOPCon/M10电池片当前定价每瓦1.19-1.2元人民币,价差约0.08-0.1左右。而HJT/G12电池片G12价格成交量较少并无太多可具参考的新价格签单,当前定价约每瓦1.3-1.6元人民币不等。 组件价格 本周订单陆续执行、部分前期与新签签单开始持续落地,本周执行组件价格总体区间仍在小幅向上,单玻500W+价格约落在每瓦1.65-1.87元人民币左右,均价持稳上周约每瓦1.75-1.77元人民币,高价小幅上修至在每瓦1.82-1.87元人民币。 然临近月底新订单有限,大多都是前期订单结转项目,内需拉动仍寄望在3-4月启动,上游价格也在本周开始酝酿跌价,后续仍静待整体博弈情势,波动暂时未止部分开发商也持续延后新单下订时点,当前对于新报价1.8元以上的价格接受度有限,静待博弈落地。值得注意组件竞争也愈发激烈,部分厂家已给予相对平均报价下降5分人民币左右的优惠。 海外地面项目价格持稳每瓦0.2-0.23元美金(FOB)的价格,后续签单希望保持在每瓦0.22-0.23元美金的水平,目前小量订单向上调整至0.23元美金的假格。然当前海外需求并未全面启动,整体交付较淡。欧洲因前期库存影响整体交付较缓。澳洲近期价格约在每瓦0.23-0.26元美金区间。中东非价格本周平稳在每瓦0.21-0.22元美金。 N型组件价格方面,HJT组件(G12)价格本周价格持稳约每瓦2-2.075元人民币,海外价格约每瓦0.26-0.275元美金。TOPCon组件(M10)价格约每瓦1.85-1.95元人民币,海外价格约每瓦0.235-0.24元美金。
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证券之星
2023-02-24
美国债券巨头恐“爆雷”!鲍威尔鹰派加息的“房市灾难”:17亿美元抵押票据违约在即
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亿美元的浮动利率债务,通常用利率衍生品
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,随着美联储提高利率,这可以转化为增加的支付。 根据布鲁克菲尔德提交的文件,贷款人没有取消这两处房产的赎回权,也没有行使他们可用的其他补救措施。1月,在业主Coretrust Capital Partners拖欠与该物业相关的贷款后,Oaktree Capital Management夺取这座以为电视连续剧LA Law中的主办公室提供外景而闻名的大楼控制权。 尽管如此,根据Trepp数据指出,尽管最近与办公室相关的违约有所增加,但办公室商业抵押贷款支持证券的拖欠率仍然相对较低,1月份仅为1.83%。如果美联储继续其政策,它不会在那里停留太久。
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圈内人
2023-02-24
上海世祖资产四项违规事实确立 12个月暂停受理产品备案
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适当性风险测评。根据上海世祖“世祖量化
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十八号私募投资基金”“元朔一号”“元朔二号”等私募基金产品个别投资者的《私募投资基金投资者风险问卷调查》,问卷中试题选项均附带分值,且附有《风险承受能力评分表》和《自然人客户风险承受能力划分标准对照表》。投资者能够根据分值提示及对照表,通过计算分数获得相应的风险承受能力评估结果,进而与拟购买产品的风险等级相匹配。 中基协认为,上述行为违反了《募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》第六条第(二)项的客观性要求,无法对投资者的风险承受能力做出客观准确的评价;第二十七条第(二)项基金募集机构及工作人员在测试过程中,不得有提示、暗示、诱导、误导等行为对测试人员进行干扰,影响测试结果的规定。 鉴于违规的基本事实,中基协决定取消上海世祖资产会员资格,暂停受理其私募基金产品备案12个月。同时对公司实际控制人、法定代表人、董事长邢明杰和合规风控负责人李一浩进行公开谴责。
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金融界
2023-02-24
欧洲天然气去俄化基本成型,天然气价格见底了吗?
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货,让参与者在高波动天然气市场中管理和
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风险。我们前面提到,美国对欧洲天然气出口大增,这个趋势也使得亨利港天然气期货合约发挥更重要的作用。美国天然气管道系统的核心位于路易斯安那州伊拉斯的亨利港分销中心(Henry Hub),而亨利港天然气期货合约正正以亨利港为交割地点,因此成为美国天然气的定价参考,然后运往国际市场。换言之,亨利港天然气期货已经成为天然气环球交易的价格基准,在高波动天然气市场中提供了管理风险最具成本效益的方法之一。 亨利港天然气期货合约流动性充裕,每日交易40万份合约,持仓量为140万手,是世界第三大实物商品期货,在南美洲、亚洲、欧洲的使用量不断增长,投资者可以通过CME Globex、CME ClearPort进行接近24小时的电子交易,以实现少量资金控制大笔合约的目的。 $NQ100指数主连 2303(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2303(YMmain)$ $SP500指数主连 2303(ESmain)$ $黄金主连 2304(GCmain)$ $WTI原油主连 2304(CLmain)$
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老虎证券
2023-02-24
双底!黄金技术面提供一个清晰方向:牛市逆转迹象明显 美元力压“金价短线反弹威力骤减”
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益率再次上涨的严重挑战。” 黄金被视为
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通胀的工具,但利率上升削弱了它的吸引力,因为它们增加了持有非收益资产相对于债券的机会成本。 周四公布的数据显示,美国上季度GDP修正后年化增长率为2.7%,而上周初请失业金人数意外下降。周四的报告是一系列数据中的最新一份,这些数据引发了人们对利率将在更长时间内保持较高水平的担忧。 联邦基金期货交易员预计,基准利率将在7月达到5.347%的峰值,并在全年保持在5%以上。 黄金技术分析 黄金价格在日线尺度上形成一个旋转陀螺烛台模式,由于市场参与者在下行后的情绪犹豫不决,它传达了一种逆转。陀螺烛台形态的重要性是有意义的,因为它已在38.2%斐波那契回撤位,从11月3日低点1616.69美元到2月2日高点1959.71美元附近形成,即1829.45美元。 (来源:FXStreet) 黄金价格也形成了双底图表模式,其中底部的第二条腿形成了信心不足,显示出牛市逆转的迹象。 牛市逆转形态意味着,价格可以在未来从上升趋势区,转换为下降趋势区。
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圈内人
2023-02-24
世界上“最痛苦”的交易终于结束了!全球顶级投资者预言美元已经见顶
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风险,但许多投资者仍在坚持这些押注。
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基金K2 Asset Management研究主管George Boubouras表示:“美元的高点肯定已经过去,未来美元将结构性走软。的确,美国的通胀很顽固,利率市场显示,美国利率将在更长时间内处于较高水平,但这并不能抹掉一个事实,即世界其他经济体正在追赶美国。”Boubouras在市场上有30年经验。 美元走软给世界经济带来的宽慰无论怎么说都不为过。发展中国家的进口价格将下降,有助于降低全球通胀。随着市场情绪的改善,美元贬值还可能推高从黄金到股票和加密货币等风险资产的一切价格。 美元贬值也可能有助于缓解2022年的部分损失,当时美元走强带来一系列破坏:随着食品和石油价格飙升,通货膨胀率上升,加纳等国家被推到债务违约的边缘,股票和债券投资者承受巨额损失。 分析人士指出,随着其它央行在放缓物价增长方面表现出类似的决心,美元的强势将减弱。欧元区和澳大利亚的决策者暗示,需要进一步加息以遏制通胀,而有关日本央行今年将放弃超宽松政策立场的猜测也在升温。 互换数据显示,美国借贷成本可能在7月见顶,降息可能最早在2024年美联储首次会议时出现,因为价格涨幅将回到美联储的目标水平。 这些押注在美元走势中体现得很明显,彭博美元现货指数(Bloomberg Dollar Spot Index)自去年9月升至纪录高点以来已下跌约8%。 与此同时,在今年1月,投资者以近两年来最快的速度购买新兴市场债券和股票。 美元恐已见顶 法国巴黎银行(BNP Paribas SA)亚太区新兴市场研究主管Siddharth Mathur表示:“我们认为美元已见顶,多年的看空趋势已开始。我们结构性看空美元,预计2023年美元将走软,特别是在下半年。” 一些市场参与者认为,美联储选择适度加息,是因为预期价格压力将会缓解。这一观点与美联储的评估有些不一致,后者认为通胀仍然令人担忧,需要进一步加息才能将通胀降至2%的目标。 摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley investment Management)固定收益部门首席投资官Eric Stein表示:“美联储在金融体系中仍有很多收紧措施尚未发挥作用美联储说他们将让通货膨胀率回到2%,但实际上我认为通货膨胀率会达到3%左右的水平。我认为他们不会仅仅因为这个原因就继续把利率提高到6%。” 所有这些都意味着,在美元走强的重压下遭受损失的货币可能会走强。自去年10月跌至30年低点以来,日元兑美元已经飙升逾12%。彭博社调查的策略师预计,今年年底前日元可能还将上涨9%。 欧元/美元较去年9月触及的低点上涨约11%,而美元兑十国集团(G10)多数货币在过去三个月里都有所下跌。 彭博摩根大通亚洲美元指数(Bloomberg JPMorgan Asia Dollar Index)自去年10月跌至谷底以来已反弹超过5%。 道富全球市场(State Street Global Markets)亚太区宏观策略主管Dwyfor Evans表示:“2022年支撑美元的许多因素已经减弱。G10其他央行在利率方面正在追赶上来,如果中国重新开放的影响会提振全球需求状况,那么谨慎的避险买盘将处于不利地位。”
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晴天云
2023-02-24
【黄金收盘】又一数据让美联储头痛!黄金下挫至近两个月低点 当心美联储首选通胀指标再棒击多头
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降息的预期。 高利率削弱了黄金作为通胀
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工具的吸引力,同时提高了持有这种非收益资产的机会成本。 眼下,市场焦点转向美国经济分析局将于周五公布的个人消费支出(PCE)物价指数,其是美联储首选的通胀指标。交易员和投资者将密切关注该数据,核心PCE物价支出指数预计将环比上升0.4%,但同比料将从去年12月份的增长4.4%降至增长4.1%。 财经网站FXStreet撰文称,市场对该数据的反应料将直截了当,低于预期的数据将对美元构成压力,反之亦然,黄金价格的反应则相反。考虑到CPI报告已经显示,1月份通胀仍然居高不下,看到这一数据对市场产生长期影响将令人惊讶。 后市展望 1.会议纪要“证实了上周强劲的通胀数据已经告诉我们的事情:我们陷入了加息和强势美元的困境——这是大宗商品市场的结构性逆风,”Peak Trading Research的分析师在发给交易员的一份报告中写道。 自2月初以来,由于市场参与者提高了对美联储加息的预期,美国国债收益率和美元一直在上升。收益率上升提高了持有黄金等非收益资产的机会成本,而美元走强则使以美元计价的大宗商品对其他货币的使用者来说更加昂贵。 2.OANDA高级市场分析师Edward Moya在一份市场更新报告中表示,金价处于两个月低点,“可能需要确认经济放缓速度加快,金价才能出现有意义的反弹。” 下一交易日重点关注 待定 恒生指数公司宣布四季度指数系列检讨结果 待定 G7集团公布对俄罗斯新一轮大规模制裁方案 07:30 日本1月核心CPI年率 08:01 英国2月Gfk消费者信心指数 08:30 日本央行行长提名人植田和男出席听证会 15:00 德国3月Gfk消费者信心指数 15:00 德国第四季度未季调GDP年率终值 21:30 美国1月个人支出月率 21:30 美国1月核心PCE物价指数年率及月率 23:00 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值 23:00 美国2月一年期通胀率预期 23:00 美国1月新屋销售总数年化 23:00 乌克兰总统泽连斯基在联合国发表讲话 23:15 美联储梅斯特和杰斐逊就通胀发表讲话 次日00:30 美联储布拉德就通胀发表讲话 次日02:30 美联储理事沃勒就通胀发表讲话
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夏洛特
2023-02-24
骏利亨德森遭遇资金持续流出后 押注
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基金和另类投资
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。他倾向于进行主动投资,并大力进军例如
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基金和私人信贷等另类投资领域。 在自去年6月接任首席执行官以来的首次采访中,现年47岁的Ali Dibadj承认了这家总部在伦敦的公司面临的困难,同时介绍了重振战略的核心。该战略经过公司高级别员工数月的内部评估制定而成。 2017年由跨大西洋两家知名资产管理公司合并后孕育而生的骏利亨德森一心想要构建一家大规模的资产管理公司,能够抵御资金快速转投低价被动式产品的势头。然而,其所管理的资产规模从2017年的3310亿美元萎缩到了2870亿美元,其客户过去21个季度持续撤资。 Dibadj希望通过进入一些竞争尤为激烈的领域来止住资金的外流,他承认,此举需要时间。 “我们的主动型业务要取得更好的业绩,有很多工作要做,”Dibadj在公司纽约新办公室对彭博新闻表示。他在当地会见投资者。他期望未来几年能够出现表现积极的季度,目标是未来3-5年资金更为持续地流入。
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金融界
2023-02-24
一文浅析 DeFi 大规模采用的催化剂:ERC-4626 的未来
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lt 可以做任何事情,从收集期权溢价到
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杠杆期货交易,再到优化贷款收益率。(向 Yearn Finance 致敬,因为它是 Vault 领域的先驱。) 透明性——任何人都可以随时查看持有情况和表现,这真正将它们与 TradFi 区分开来。TradFi 并没有真正等同于 Vault 的工具:它目前没有任何东西可以运行一个具有相同定制潜力和易用性的完全透明的资产管理策略。 由于 Celsius、3AC、FTX 等公司的崩盘,机构对将资金配置到加密货币领域变得非常谨慎。DeFi 的好处在于透明度,而 Vault 在此基础上增加了可用性和通用性。Vault 或许是在 CeFi 尘埃落定后最终将 TradFi 参与者拉入该领域的关键功能,我并不会感到惊讶,因为这可能就是 ERC-4626 标准的作用所在。 什么是 ERC-4626? ERC-4626 诞生于 2021 年底的 EIP-4626,最近随着越来越多的 DeFi 开发者和用户看到它所提供的巨大优势,势头猛增。 基本上,ERC-4626 采用了 Vault 创建过程并将其标准化。这对于用户体验(UX)非常重要,它会带来流动性。如果你是 OG 加密老手,你会记得以太坊上没有 ERC-20 代币标准的日子。如果没有 ERC-4626,这会使得 DeFi 几乎不可能存在,而购买/出售不同的加密货币的唯一途径会是通过中心化交易所。因此,为了有足够的流动性来运行金融系统,DeFi 需要某种标准化(资产的可替代性)。 ERC-4626 为 Vault 代币带来了可替代性 简而言之,这意味着一旦你把代币存入 Vault,你就会得到整个 Vault 策略的代币化版本——有点像 Vault策略的 LP 代币。 例如,如果你将 USDC 存入 xyzVault 以赚取利息,你会收到 xyzUSDC 作为回报,这将是实时赚取利息。理想情况下,你可以在 DEX 上卖出 xyzUSDC,或将其存入另一个 Vault,赚取一些甜蜜的复利。 每当你想退出交易时,你必须将 xyzUSDC 送回 xyzVault,并赎回你的原始 USDC 和赚取的利息,再减去收取的服务费。 ERC-4626 为 Vault 代币带来流动性 同样,为了拥有流动性,你首先要具有可替换性,这就是标准化如此重要的原因。 目前,有非常多的 DeFi 协议在争夺相对较小的流动性池。积极的一面是我们还处于早期阶段,开放的竞争环境孕育了竞争,而竞争又孕育了创新。然而,缺点是可供争夺的少量流动性分散在一堆不可互操作的不同应用程序中。这个概念也适用于 Vault。 Vault 优势是它们允许人们投资于复杂的战略,而不必自己进行所有的交易。然而,如果 Vault 不兼容 ERC-4626,那么 DeFi 就会失败,因为流动性完全被束缚了。而 ERC-4626 完美解决了这个问题。 回到 xyzVault 的例子,无论你用 xyzUSDC 做什么,只要你不赎回它,你最初存入的 USDC 就会留在 xyzVault 的流动性池中。如果你随后将 xyzUSDC 存入 DEX,你也会为该 DEX 添加流动性。或者,你可以在货币市场应用程序上借出 xyzUSDC,这也有助于增加它们的流动性。 现在是 alpha!让我们看一下使用 ERC-4626 标准的三个项目。 01 Rodeo Finance Rodeo 正努力成为 Arbitrum 上杠杆收益耕作的首要场所,它们正在通过利用 ERC-4626 的力量来实现这一目标。 基本上,Rodeo 的 Vault 允许用户投资于不同的 LP 收益耕作策略,但他们更进一步,允许用户获得保证金贷款,这使后者可以进行更多投资,从而获得更高的收益。 例如,假设你想通过向 Uniswap 提供 100 USDC/WETH 流动性来赚取收益。通常情况下,你不可能在这个策略中达到 100 的最大值。但 Rodeo 允许你以任何存款借入高达 10 倍的杠杆。当然,你使用的杠杆越多,风险就越大,但它为那些想要比“正常”LPing 获得更高 APY,并且不介意承担一些额外风险的人提供了一个不错的选择。 Rodeo 有两点与众不同:首先,为了投资他们的策略,用户只需要存入 USDC。一旦用户这样做了,Rodeo 就会拿走 USDC,购买策略所需的任何 LP 代币,并为他们进行投资。这可以节省用户花费在购买代币并将其存入流动资金池的繁琐过程中的时间和金钱。相反,用户只需要一些 USDC 就可以了。 其次,Rodeo 所有的 Vault 都使用 ERC-4626 标准,这意味着增加新的 Vault 非常容易。例如,由于杠杆收益耕作的风险,Rodeo 上可能会出现允许用户
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其头寸以避免清算的 Vault。 2023 年对 Rodeo 来说应该是激动人心的一年。正如你所看到的,他们在路线图中计划了大量的发布和改进。 02 FactorDAO Factor 是一个相对较新的项目,旨在最终成为 Arbitrum 的流动性中心。当然,他们计划这样做的方式是让创建 Vault 变得更容易,它们的策略以 ERC-4626 标准为中心。 Factor 有一个产品叫做创建向导,它可以作为创建各种结构化产品的一站式服务,包括收益率策略、衍生品、LP staking 等。基本上,你可以认为这是一个可以创建或投资定制的资产管理策略的场所。 正如上文提到的,TradFi 没有这样的东西——任何人都可以轻松创建一个定制的资产管理策略,这是 DeFi 的主要优势。此外,借助 DeFi,你可以获得公共区块链的透明度,任何人都可以看到每个 Vault 中的所有策略、交易等。 然而,我们再次看到 ERC-4626 的价值在这里发挥了作用,因为它的可组合性允许在其他策略之上建立策略。例如,你可以创建自己的基金,完全由其他 ERC-4626 代币组成,从各种不同的策略中获得收益——在 TradFi 中,这被称为“基金中的基金”。最终,这为在 Arbitrum 上构建更多创新产品和系统铺平了道路。 Factor 正在 Arbitrum 生态系统中迅速增加他们的合作伙伴名单(包括 Plutus DAO、Buffer Finance 和 Camelot),他们还在 2 月 20 日公开发售其 FCTR 代币,看看它在项目和 ERC-4626 整体上吸引了多少关注,这将是非常有趣的。 03 Fuji Finance Fuji Finance 是一个跨链货币市场聚合器,目前它已经整合在 Ethereum、Polygon、Fantom、Arbitrum 和 Optimism 上。在他们即将推出的 v2 版本中,他们将 ERC-4626 提升到一个新的水平。 使用 Connext 的跨链服务,Fuji 将使用 ERC-4626 标准启用跨链池。然而,Fuji 正在将其提升到一个新的水平,使用户能够在一次交易中在不同的链上借出一种资产并借入另一种资产(从这个角度来看,DeFi 中的借贷组合通常需要大约 7 笔交易)。 这也进一步提高了更广泛的 DeFi 领域的效率。借助 Fuji Finance 的新产品,流动性将能够利用不同链上更高的贷款利率、更低的借款利率、farming 活动等。它还有助于跨链分散流动性,例如,如果一条较新的链与 Fuji 集成,他们可以激励 Fuji 用户在他们的链上借/贷,同时在以太坊等更成熟和流动性更强的链上借款。从本质上讲,这可能为链带来流动性。 今年晚些时候,Fuji 还将扩展其能力,除了成为货币市场的聚合者外,还将成为一个策略聚合者。这就是 Vault 的标准化优势之一:借出/借入 Vault 将是与策略 Vault 相同的基础设施,它们都是 ERC-4626。这也意味着策略 Vault 可以很容易地整合 Fuji 上的借出/借入 Vault 资产,这可以用来在各种链上创建更多的资本效率策略。 结论 到目前为止,希望你对 ERC-4626 如何在 DeFi 中创造可用性和资本效率的指数级增长有所了解。这不仅对普通用户来说是一笔巨大的交易,而且金库也可能是让更多 TradFi 实体进入该领域的关键因素,这将带来大量的流动性。TradFi 的世界没有任何东西像 Vault,具备如此干净和高效的互操作性、可定制性和透明度。本文提到的三个协议只是推动这一领域向前发展的众多项目中的一部分,从最近几个月的采用率来看,DeFi 整体上正处于一个大规模突破的边缘。 来源:金色财经
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金色财经
2023-02-23
押注黄金不完全是
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!逢低布局的8张验证图:美联储无能终将“爆雷”转向
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ebowitz指出,押注黄金不完全是在
对
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政府违约,而是押注美联储将越来越多地滥用货币政策来帮助政府避免违约。这意味着,美联储将积极降低利率,使实际收益率回到零或以下。紧缩一旦爆雷,逼迫美联储更快转向,对黄金而言是个好兆头。 自2008年以来,美国政府债务的增长速度是GDP的2倍,个人和公司债务也纷纷效仿。下面的第二张图显示,美国经济中的债务超过70万亿美元,超过了年度GDP。这不包括未来义务的现值,例如社会保障,一些预算专家认为这很容易使财政部的债务负担增加1倍。 (来源:Real Investment Advice) (来源:Real Investment Advice) 债务有其大多数发行人必须遵守的规则,对于个人或公司,要么支付利息,最终支付本金,要么违约。政府按照一套不同的规则行事。它似乎可以想借多少就借多少。它为当前支出发行债券,并支付现有债务的利息和偿还到期债务。如果有愿意购买上述债务的买家,该计划就会奏效。 “而要这样做,需要美联储的帮助,” Michael解释称。 正如许多人认为的那样,美联储不会印钞来为政府提供资金。但是,它管理利率并购买未偿国债。包括设定利率和量化宽松在内的货币政策限制了公开市场上的债券供应,以及其交易收益率。因此,美联储直接影响财政部为其债务支付的利息费用。 “如果没有美联储的帮助,随着债务数额与国家偿债能力的增加,利率将会上升。” 衡量美联储对收益率的影响 债券收益率是供求关系的函数,需求侧主要受通胀控制。随着债券期限内收益率的增长超过预期的通货膨胀率,债券投资者的胃口越来越大。相反,在自由市场中,债券投资者应该不愿意购买收益率低于预期通胀率的债券。 “因此,我们可以通过实际收益率来衡量美联储向财政部提供了多少帮助。” 下图显示,通胀调整后或实际10年期UST收益率,以及用于计算它们的收益率和通胀预期。金融危机前,实际收益率通常在+2.00%左右。这样的利差与1970年以来的数据非常吻合。在这50年里,实际收益率平均为2.30%。自2010年以来,实际收益率平均为0.23%。 换句话说,在过去十年中,美联储可能帮助财政部将利息支出减少约1.75%。 (来源:Real Investment Advice) 黄金和实际收益率 Michael继续补充:“在确定美联储在减少财政部的利息支出方面发挥作用后,我们转向黄金。黄金投资者意识到美联储使用激进的货币政策来扭曲收益率。虽然到目前为止它取得了成功,但它也在贬值美元的价值。我们怎么知道呢?” 下图显示了过去20年黄金与实际收益率之间的强相关性。 (来源:Real Investment Advice) 下面的散点图以不同的格式显示了相同的数据,相关性很高。最近,正如橙色圆点所突出显示的,关系的斜率变得更加垂直。从本质上讲,黄金价格相对于实际收益率的涨跌幅度没有过去20年那么大。发生这种情况是因为当实际收益率为正时,黄金与实际收益率之间的关系不像去年那样稳健。 (来源:Real Investment Advice) 美联储的黄金足迹 “我在此前文章强调,美联储让自由市场力量决定收益率水平的不同时期,以及美联储过度向低于应有水平的收益率施加压力的其他时期。” 根据文章,第一张图是量化宽松之前的时期,涵盖1982年至2007年。在此期间,实际收益率平均为+3.73%。0.0093的R平方表明没有相关性。 (来源:Real Investment Advice) 第二张图涵盖2008-2017年与金融危机相关的量化宽松政策。在此期间,实际收益率平均为+0.77%。0.3174的R平方显示出适度的相关性。 (来源:Real Investment Advice) 最后一个图表,即量化宽松时代,涵盖了美联储开始缩减资产负债表,并在2019年底大幅增加资产负债表之后的时期。在此期间,实际收益率平均为+0.00%,实际收益率为负的情况很多。0.7865的R平方显示出显着的相关性。 (来源:Real Investment Advice) 当实际收益率接近或低于零时,黄金价格与实际收益率高度相关。相关性为负,这意味着随着实际收益率下降,黄金价格上涨。换句话说,当美联储在这种情况下实施过于刺激的货币政策时,金价就会上涨。除去年外,过去15年的大部分时间都是如此。 总结而言,黄金投资者押注美联储将继续疏忽其货币政策。如果没有美联储的帮助,自由市场将对财政部和国会施加利率纪律。 “更高的利率将迫使我们的领导人制定与税基一致的预算,实际收益率处于十多年来的最高水平。因此,黄金一直表现不佳。” Michael展望未来称:“我们必须问经济能承受高实际收益率多久,我相信经济增长最终会停滞不前,金融市场会萎靡不振,财政部会开始对高利息支出犹豫不决,而美联储会出手相救。” 在这种情况下,它将积极降低利率,使实际收益率回到零或以下。这种情况对黄金来说是个好兆头。但如果美联储保持鹰派立场,实际收益率将保持正值,金价可能会继续低迷。
lg
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颜辞
2023-02-23
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