益率走势分化；广州市中院已驳回两公司对富力地产提出的破产清算申请；远洋集团到期美元债票息尚未偿付，称计划于宽限期内兑付；华夏幸福债券持有人会议表决通过债券债务重组安排；转债市场指数震荡走弱，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率转为大幅上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【国常会审议通过《关于积极稳步推进超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设的指导意见》】国务院总理李强7月14日主持召开国务院常务会议，听取迎峰度夏能源电力安全保供工作情况汇报，审议通过《关于积极稳步推进超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设的指导意见》，研究部署中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作。会议指出，在超大特大城市积极稳步推进“平急两用”公共基础设施建设，是统筹发展和安全、推动城市高质量发展的重要举措。实施中要注重统筹新建增量与盘活存量，积极盘活城市低效和闲置资源，依法依规、因地制宜、按需新建相关设施。要充分发挥市场机制作用，加强标准引导和政策支持，充分调动民间投资积极性，鼓励和吸引更多民间资本参与“平急两用”设施的建设改造和运营维护。 【刘国强：当前经济面临的调整属于疫后经济复苏的正常现象，应对超预期挑战和变化，仍然有充足的政策空间】央行副行长刘国强7月14日在国新办新闻发布会上表示，当前经济面临的调整属于疫后经济复苏的正常现象，很多国家疫情后经济复苏需要一年左右时间，我国疫情防空平稳转段才过了半年。从长期趋势看，经济向高质量发展的方向没有变，科技创新动力不断增强，绿色转型稳步推进，消费促消费市场逐步回暖，高质量发展的力量正在不断积累，这也是经济结构调整的好时机。同时，他表示，我国M2、经济保持增长，并未出现通缩，下半年也不会出现通缩。预计7月份CPI仍会走弱，8月份有望回升，预计全年走出U型趋势，年底向1%靠拢。 货币政策方面，刘国强表示，稳健的货币政策将继续精准有力，应对超预期挑战和变化，仍然有充足的政策空间。从总量方面，根据形势变化，央行将合理把握节奏和力度，加大逆周期调节，为经济持续回升向好，创造良好的货币金融环境。在架构方面，央行将继续促进实体经济融资成本稳中有降，有效支持扩大需求潜力。在结构方面，央行将聚焦重点合理适度，有进有退，小微民营绿色创新等重点领域的金融支持不断加大，房地产金融16条的政策已经明确要延期，前期推出的政策举措正在发挥效应。此外，刘国强指出，上半年，实体经济融资成本稳中有降，新发放企业贷款加权平均利率3.96%，比上半年同期低25个基点；新发放住房贷款加权平均利率4.18%，比上年同期低107个基点。 【刘国强：进一步丰富债券产品，加强市场培育，扩大科技型企业债券发行规模】央行副行长刘国强7月14日在国新办新闻发布会上表示，下一步，人民银行将会同相关部门认真贯彻落实党中央、国务院部署要求进一步丰富金融工具，发展金融市场，健全配套政策，推动金融资源更多投向科技型企业，为科技型企业提供更为精准、优质、高效的金融服务。有以下几个重点方向：一是推进科技信贷服务能力建设。二是提升多层次资本市场直接融资功能。在债券市场方面，进一步丰富债券产品，加强市场培育，扩大科技型企业债券发行规模。三是发挥保险和融资担保机构风险分担作用。四是强化金融支持科技创新的外部支撑。五是统筹金融支持科技创新与防范金融风险。督促金融机构强化风险管理，推动政府投资基金健全内控机制，完善债券信用评级、知识产权价值评估等科技型企业融资的市场化约束，防止一哄而上、盲目投资，积累风险隐患。 【邹澜：根据经济和物价形势的需要，加大宏观调控力度，精准有力实施稳健的货币政策】央行货币政策司司长邹澜7月14日在国新办发布会上表示，后续人民银行将根据经济和物价形势的需要，加大宏观调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。同时，继续发挥好结构性货币政策工具的引导作用。对于实施期已经结束的政策工具，存量余额还将继续发挥政策效果，确保银行体系对相关领域的支持力度不减弱，必要时还可再创设新的政策工具，为高质量发展阶段的重点领域和薄弱环节提供精准的金融支持。 【邹澜：房地产市场供求关系已经发生深刻变化，过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间】央行货币政策司司长邹澜7月14日在国新办发布会上表示，坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，配合相关部门和地方政府扎实做好保交楼、保民生、保稳定工作，满足行业合理融资需求，继续为行业风险有序出清创造有利金融环境。考虑到我国房地产市场供求关系已经发生深刻变化，过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间，金融部门将积极配合有关部门加强政策研究，因城施策提高政策精准度，更好地支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。 【交易商协会召开民企融资座谈会】交易商协会于7月14日召开民营企业融资座谈会。座谈会上，新希望集团、新城控股、碧桂园集团、红豆集团、TCL集团、三一重工等12家民企表示，交易商协会通过“第二支箭”支持民企债券融资，充分发挥债券市场公开透明、预期引导性强的优势，释放积极明确信号，有效提振了市场预期和信心，带动民企融资渠道恢复畅通。尤其是去年11月以来，“第二支箭”政策延期并扩容，积极支持民营房企发债融资，对维护民营房企债券融资稳定发挥了重要作用，取得了良好成效。参会企业还介绍了民企在当前形势下遇到的困难和挑战，并对进一步优化民企融资环境提出了意见和建议。下一步，交易商协会将认真研究民企提出的意见和建议，扎实推进“第二支箭”工作开展，持续支持民营房地产和产业类企业债券融资，助力民营经济健康发展、高质量发展。 【证监会指导证券业协会修订发布《证券公司债券业务执业质量评价办法》】据证监会官网消息，证监会指导证券业协会修订发布《证券公司债券业务执业质量评价办法》，进一步优化证券公司债券业务评价指标体系，加强债券承销分类监管。2020年，证券业协会修订发布《证券公司公司债券业务执业能力评价办法(试行)》，从制度与人员保障、业务能力、合规展业、风控实效、服务国家战略等五方面对证券公司开展评价，在推动证券公司规范债券执业方面发挥了积极作用。此次修订，进一步聚焦注册制下提升债券业务执业质量内涵和要求，对评价指标体系进行了全面优化，实现了对证券公司债券执业行为的全方位、全链条的监管评价。同时，按照统一公司债券和企业债券、促进协同发展的思路，此次《评价办法》修订，将企业债券中介机构分类评价一并纳入，实现统一规范。按照企业债券职责划转过渡期安排，2023年企业债券中介机构执业评价标准、工作流程和机制保持不变，明年企业债券相关中介机构将统一纳入评价范围。 （二）国际要闻 【美国7月密歇根消费者信心创近两年新高，通胀预期意外反弹】7月14日公布的数据显示，美国7月密歇根消费者信心初值为72.6，创2021年9月份以来新高，不过仍明显低于新冠疫情前的水平，预期值65.5,6月前值64.4，月度涨幅为2006年以来最大。调查显示的消费者长期和短期通胀预期均意外较6月份有小幅抬升。分项指数均较6月明显回升。其中，现况指数初值77.5，创近两年新高，预期70.5,6月前值69；预期指数初值69.4，创两年新高，预期62,6月前值61.5。市场备受关注的通胀预期方面，1年通胀预期初值3.4%，高于预期的3.1%，不过仍远低于去年峰值的5.4%，6月前值为3.3%。5年通胀预期初值3.1%，高于预期的3%，6月前值为3%。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格转跌，NYMEX天然气价格继续下跌】7月14日，WTI 8月原油期货收跌1.47美元，跌幅1.91%，报75.42美元/桶。布伦特9月原油期货收跌1.49美元，跌幅1.83%，报79.87美元/桶。NYMEX 8月天然气期货收跌0.23%至2.539美元/百万英热单位。 二、资金面 （一）公开市场操作 7月14日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放资金180亿元。 （二）资金利率 7月14日，资金面好转，当日DR001下行12.54bps至1.320%，DR007上行3.03bps至1.815%。 数据来源：Wind，东方金诚 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 7月14日，央行指出房地产政策有边际优化空间，债市略承压，银行间主要利率债收益率走势分化，长券收益率小幅上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率上行0.40bp至2.6450%；10年期国开债活跃券230205收益率上行0.09bp至2.8200%。 数据来源：Wind，东方金诚 债券招标情况 数据来源：Wind，东方金诚 （二）信用债 1. 二级市场成交异动 7月14日，3只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“20龙湖拓展MTN001B”跌超12%，“H0金科03”跌超18%；“22金地MTN001”涨超51%。 7月14日，城投债成交价格整体稳定，仅1只债券成交价格偏离幅度超10%，为“22金堂01”跌12%。 2. 信用债事件 正荣地产：公司公告称，“H21正荣1”实现回售注销金额249,728,000.00元，本期债券在召开持有人会议表决展期中，回售资金兑付存在不确定性。 融信集团：公司公告称，截止2023年6月30日，公司及下属子公司未能如期偿还银行贷款金额合计为人民币930,83.51万元；截止2023年6月30日，公司及下属子公司未能如期兑付商票金额合计为人民币34183万元。 华夏幸福：公司公告称，公司发行的14只（存续票面金额合计291.30亿元）公司债券，以及公司下属子公司九通基业投资有限公司发行的7只（存续票面金额合计80.00亿元）公司债券于近期同时召开债券持有人会议，于2023年7月12日完成投票表决并形成会议决议，前述债券持有人会议均审议通过上述债券调整本息兑付安排及利率等债务重组相关安排。 万达商管：惠誉评级将大连万达商业管理集团股份有限公司的长期外币发行人违约评级自'BB-'下调至‘B’；将万达商业地产（香港）有限公司的长期外币发行人违约评级自'B+'下调至‘B-’；将万达商管子公司发行、万达香港担保的美元票据评级自'B+'下调至‘B-’，回收率评级维持'RR4'；同时维持对所有评级的负面评级观察状态。本次评级下调是基于，万达商管的姐妹公司——万达地产集团有限公司的流动性因其与利益相关方的纠纷而吃紧，从而导致大连万达集团股份有限公司（持有万达商管44%股份）的合并信用状况弱化。 南浔新城投资集团：公司公告称，由于“22南浔新城债”本次会议的审议事项需要与相关各方进一步沟通，为更好地保护投资人的合法权益，公司决定取消本次持有人会议。后续会议召开具体安排将及时另行通知。 富力地产：广州市中级法院裁定不予受理广州市广丰混凝土有限公司、广东祥正商贸有限公司对广州富力地产股份有限公司提出的破产清算申请。 远洋集团：据Debtwire援引知情人消息，截至7月14日上午，远洋集团尚未支付7月13日到期的一笔702万美元票息，该款项归属于2025年1月13日到期的5.2亿美元债（ISIN：XS2354271251），该笔票息有14天的支付宽限期，公司目前仍在筹集资金，并计划在宽限期内支付票息。 云南能投资本：公司董事会审议通过《关于开展永续债权融资的议案》，同意公司与厦门国际信托有限公司合作开展永续债权融资，融资金额20亿元，期限5+N年。 （三）可转债 1. 权益及转债指数 【A股主要股指整理分化】 7月14日，权益市场三大股指震荡分化，上证指数早盘震荡上扬趋势在午后出现逆转，午后涨幅大幅收敛，全天仅实现0.04%的微涨，深证成指、创业板指全天震荡走弱，分别下跌0.14%和0.60%。两市成交额维持在9000亿元上方，北向资金小幅净流入10.45亿元。当日申万一级行业指数多数下跌，仅8个行业上涨，其中通信、计算机分别上涨3.19%、2.08%，涨势强劲；虽有23个行业绿盘运行，但仅电力设备、汽车、社会服务跌逾1%，其余行业跌幅不大。 【转债市场指数震荡走弱】 7月14日，转债市场主要指数震荡走弱，当日中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.07%、0.03、0.16%，转债市场日成交额704.05亿元，较前一交易日增加58.36亿元。当日转债市场个券多数下跌，496只个券中209只上涨，279只下跌，8只持平。当日，受益于TMT板块正股强势上涨，转债市场相关行业转债个券涨幅居前，涨幅前十大个券中有8只属于计算机、电子行业，其中新致转债、联得转债涨超10%，银信转债涨超8%；当日下跌个券数量及跌幅均有扩大，其中英联转债跌停20%，恩捷转债深跌16.78%，此外新天转债、奇精转债、商络转债、华锋转债跌逾5%，跌幅明显。 数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 本周，转债发行数量明显增多，金宏转债、大叶转债今日开启申购，众和转债、晶澳转债、岱美转债、福蓉转债拟于7月18日开启申购；另外，星帅转2、海泰转债今日上市，纽泰转债拟于7月18日上市。 7月14日，金钟股份、上海艾录、红墙股份、信测标准发行可转债申请获深交所审核通过，发行可转债申请获上交所审议通过 7月14日，亚药转债公告转股价格由6.00元/股下修至4.21元/股，7月17日起实施；首华转债公告转股价格由25.02元/股下修至19.61元/股，7月17日起实施；福莱转债公告不下修转股价格，并且在未来6个月内（即自2023年7月17日至 2024年1月 16日期间），若再次触发下修条件，均不下修转股价格；海优转债公告不下修转股价格，并且在未来3个月内（即自2023年7月15日至 2023年10月 14日期间），若再次触发下修条件，均不下修转股价格；城地转债公告不下修转股价格，并且在未来1个月内（即自2023年7月15日至 2023年8月 14日期间），若再次触发下修条件，均不下修转股价格；科达转债公告不下修转股价格，从2023年7月15日开始重新起算，若再次触发下修条款，届时公司董事会将再次召开会议决定是否行使下修权利；董事会提议下修太平转债转股价格，议案将提交股东大会审议表决；财通转债、兴发转债、垒知转债、药石转债公告可能触发下修转股价格条件。 7月14日，英联转债公告提前赎回，赎回登记日为8月9日。润建转债、贵轮转债、天壕转债、惠城转债公告预计满足赎回条件。 （四）海外债市 1. 美债市场： 7月14日，由于当日公布的美国7月密歇根消费者信心指数大幅超预期，且通胀预期反弹，各期限美债收益率普遍转为大幅上行。其中，2年期美债收益率上行15bp至4.74%；10年期美债收益率上行7bp至3.83%。 数据来源：iFinD，东方金诚 7月14日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大8bp至91bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大8bp至11bp。 7月14日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率维持在2.24%不变。 2. 欧债市场： 7月14日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率小幅上行1bp至2.48%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行1bp、1bp、3bp和7bp。 数据来源：英为财经，东方金诚 中资美元债每日价格变动（截至7月14日收盘） 数据来源：久期财经，东方金诚整理lg...
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