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美股天天说盘中分析精选：2023/9/18

楼喆2023-09-19

美国将迎来“破产潮”？！投资公司警告：破产企业数量将迎来自2010年以来最糟糕的一年

年的年度总数。按照这个速度，古根海姆的宏观经济和研究团队预计今年的申请量将达到2010年以来的最高水平。周一（9月18日），古根海姆美国经济学家Matt Bush团队表示，美国经济似乎不太可能重新加速，因为支撑经济的关键因素已经开始消退，即大范围裁员、通胀大幅下降、财政赤字不断扩大以及缺乏财政支持所带来的提振。该团队在一份新的客户展望中写道：“这些有利因素的消退将是一个渐进的过程，但它们对经济支持的顶峰现在已经过去了。” “由于通货紧缩、财政政策和劳动力市场的支持减弱，经济应该会在年底前放缓，我们认为到2024年初可能会出现衰退。当债务到期且流动性耗尽时，公司经常会违约。自美联储开始大幅提高政策利率至目前的5.25%至5.5%（创22年来新高）以来，借贷成本飙升。与美国房主一样，许多企业在疫情期间以超低利率进行再融资。尽管预计央行在9月会议上将维持利率不变，但预计将在一段时间内维持高利率。但对于负债累累的公司来说，未来几个月看起来更加不稳定。美银美林上周五表示，鉴于美联储设定的年度通胀目标为2%，美联储“别无选择”，只能长期维持较高利率，美国高收益债券或“垃圾”债券市场面临着美联储“别无选择”的局面。信贷策略师Oleg Melentyev在上周五的客户报告中写道：“我们认为，即使当前估值过高，信贷市场也能承受3%的CPI情景。” 上周三公布的8月份消费者价格指数年率上涨3.7%，为14个月以来的最大涨幅。 Melentyev表示，CPI到4%可能会导致累计违约率达到10%，高风险CCC评级类别将出现“有意义”的降级。CPI重新加速至5%可能会引发全面违约浪潮。不过，更高的利率影响也不只有坏的一面。古根海姆团队表示：“我们估计，美国非金融企业从现金、国债和机构债务持有中赚取创纪录的1710亿美元利息收入。” 换句话说，虽然信贷紧缩可能导致陷入困境的连锁店倒塌，但古根海姆预计，随着经济放缓，“高利润和现金流行业”将恢复活力。

Dan19772023-09-19

摩根大通CEO警告：美国经济现状良好，但难以继续维持

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周一表示，尽管美国经济目前表现良好，但认为它将持续多年是一个“巨大的错误”。

Heidi2023-09-19

主要央行即将达到利率峰值，但通胀可能还没有结束

，并将严重影响家庭。欧洲央行对欧元区的宏观经济预测现在预计，今年的通货膨胀率将平均达到5.6%，而之前的预测为5.4%，明年将达到3.2%，而之前的预测为3%，这意味着家庭将继续承受压力，且前景充满风险。但是，2025年的预测，这是最受关注的衡量中期前景的指标之一，从2.2%下调至2.1%。包括Berenberg的Holger Schmieding在内的经济学家表示，现在讨论的将是利率将在当前水平停滞多长时间。德意志银行的分析师表示，他们在2024年9月之前不会降息，这意味着在4%的水平上会有12个月的停顿。然而，仍然存在挑战，其中之一是原油价格可能会大幅上涨。原油期货最近攀升至10个月来的高位，这可能会影响欧洲和美国的商品成本和通胀预期。 Tikehau Capital的资本市场策略主管Raphael Thuin表示，尽管对于欧洲央行升息周期结束的共识，但仍然存在一种替代和不太乐观的情景：通胀出奇制胜且具有韧性，似乎是结构性的"。"最近的通缩因素（商品和大宗商品价格）似乎已经无力为继……如果价格没有更具说服力的下降趋势，欧洲央行可能会认为其对通胀的斗争尚未结束，可能还会有进一步的升息风险，" Thuin在一份报告中表示，"未来几周的宏观经济数据发展将是决定性的。" 美联储主席杰罗姆·鲍威尔上个月明确表示，进一步升息已在讨论范围内，而且美联储对于如果金融状况放松，通胀将再次加速深感担忧。在其6月的预测中（这可能会在本周的更新预测中进行修订），它预计通胀不会在2025年之前达到2.1%。月度数据显示，价格压力持续存在。8月份，消费者价格指数以能源价格为主要推动因素，年率为3.7%，达到了今年以来的最高月度增幅。核心通胀按月计算为0.3%，按年计算为4.3%，而生产者价格通胀显示出自2022年6月以来最大的月度涨幅。但市场几乎可以肯定，美联储将在9月维持利率不变，并且在今年是否会再次升息上意见分歧。在路透社对经济学家的一项调查中，有20%的人预计至少会有一次升息。美联储和英格兰银行都有望至多还有一次升息，但不会再多。 J. Safra Sarasin的经济学家在一份报告中表示，鉴于相对较强的经济数据和持续的通货膨胀，美联储将维持鹰派立场。美联储政策委员会“可能会在其更新的点图中最终保留今年年底的最后一次升息，尽管我们认为他们最终不会这么做。”点图指的是美联储政策制定者每季度发布的利率预测。市场继续预计美联储将在明年降息，尽管一些人认为这可能为时过早。在同一项路透社的调查中，28位经济学家预计将在明年第一季度首次降息，而33位经济学家则预计在明年第二季度降息。英格兰银行的预期是在9月份进行最后一次升息，因为它权衡了6.8%的通货膨胀率，以及经济出现压力迹象和再次谈论"轻度衰退"。在其8月份的报告中，货币政策委员会表示，它预计通胀将在年底达到5%，到明年年底将减半，并在2025年初达到2%的目标。"英格兰银行不再处于明确需要升息的地步，" Quilter Investors的首席投资官Marcus Brookes表示，他指出7月份的国内生产总值数据疲软。法国巴黎银行的分析师表示，他们预计9月份将进行最后一次"鸽派升息"，因为工资增长和通胀压力与经济活动指标的减弱相结合。 5月至7月的工资增长数据保持在7.8%的水平，维持了创纪录的高位，但也出现了就业市场减速的迹象，同期失业率上升了0.5个百分点。抵押市场是另一个疲软的领域，截至6月份的三个月内拖欠款付款创下了七年来的最高水平。 ING的发达市场经济学家James Smith指出，预期的物价增长和预期的工资增长都有所下降，同时有更少的公司报告称难以找到员工。"11月份的升息是可能的，但基于数据流向的方向以及最近的英格兰银行评论，我们认为在那次会议上暂停的可能性仍然更大，" Smith表示。 Tips：英格兰银行（Bank of England）是英国的中央银行，也是英国的货币当局。它负责制定和执行货币政策，管理国家的货币供应，维护金融稳定，以及监管英国金融体系的安全性和健康状况。英格兰银行的总部位于伦敦，并且在英国各地设有分支机构和办事处。英格兰银行的主要职责包括制定基准利率，监管银行业，发行英国货币（英镑）的纸币和硬币，以及提供金融稳定性的政策建议。它的目标之一是确保通货膨胀率维持在政府设定的目标水平之内，通常是2%。英格兰银行的货币政策委员会（Monetary Policy Committee，简称MPC）负责制定利率政策，以实现通货膨胀目标并维护经济稳定。它是英格兰银行的核心机构之一。总的来说，英格兰银行在英国的金融和货币体系中扮演着至关重要的角色，对英国经济的健康和稳定起着关键作用。

Heidi2023-09-19

【美股盘中】Arm“昙花一下”股价暴跌5.4% 苹果上涨推动大盘走高美国国债收益率小幅上升

周一(9月18日)，标准普尔500指数反弹，在连续两周下跌后收复部分失地，因为投资者押注美联储将在本周的会议上维持利率稳定。Arm上周四在纳斯达克首次亮相后股价下跌5.4%，当时该公司股价飙升近25%。苹果股价上涨近2%，推动大盘上涨。高盛和摩根士丹利均对新款iPhone需求给出乐观前景。

楼喆2023-09-19

【欧股收市】欧洲股市周一开局不利法国兴业银行股价暴跌12.1% 欧元区债券收益率攀升

周一(9月18日)，由于投资者期待央行一系列决策，欧洲股市在交易周初大幅收低。泛欧斯托克600指数所有板块均下跌。医疗保健、旅游和银行领跌，均下跌约1.8%。法国第三大银行法国兴业银行表示预计未来几年的年销售额增长甚微（如果有的话），股价暴跌12.1%至两个多月低点。欧元区银行指数下跌1.9%。

楼喆2023-09-19

经济学家预计，加拿大的通胀可能再次攀升，抵销了之前取得的成果

经济学家预测，由于汽油价格推高通货膨胀，加拿大8月份的通货膨胀率可能再次攀升，达到约4%。

佳华1682023-09-19

三大行业顶级峰会同时开启对黄金、能源以及全球气候展开激烈讨论投资者聚焦全球大宗商品市场

周一(9月18日)，全球顶级黄金高管齐聚丹佛，来自全球各地的能源行业高管齐聚卡尔加里，气候专家和政策制定者聚焦纽约。这些大型行业会议为全球最受关注的商品的热烈讨论奠定了基础。

楼喆2023-09-19

华尔街日报：四大因素导致经济无法“软着陆” 美联储进退两难

在1990年、2001年和2007年经济衰退前夕，许多华尔街经济学家宣称美国即将实现软着陆，即加息抑制通胀，但不会引发经济衰退。同样，今年夏天通胀放缓和劳动力市场降温，让经济学家和美联储官员更加乐观，认为这一难以实现的目标仍触手可及。美联储官员在将利率提高至22年高点后，本周将维持利率稳定，因为他们不想放弃为实现软着陆的机会。但这一目标面临四个威胁：美联储维持较高利率的时间过长、经济增长加速、能源价格上涨或金融危机爆发。

楼喆2023-09-18

【专家视点】袁吉伟：构建中国特色的ESG体系

他研究也发现一国ESG表现与国际贸易等宏观经济发展具有密切关系。另一方面，ESG推动企业加强绿色低碳转型发展的技术创新，探索资源高效利用，强化创新驱动，有利于提升一国的全要素生产率增长速度。四是建设ESG体系为全社会创造可持续福祉。ESG强调长期发展，塑造真正创造价值的投资模式，有利于稳定金融市场和金融体系；ESG这种发展普惠金融，为低收入人群提供更加优质的金融服务，提升其财富管理水平；ESG重点关注贫困人口收入、教育、医疗等问题，通过发展影响力投资、社会金融等方式，扶持社会型企业，帮助提升贫困人口的生活质量，为全社会每个人创造更加美好的未来。二、立足中国国情建设ESG体系我国贯彻新发展理念，推动宏观经济由高速增长向高质量发展、由要素投资驱动向创新驱动转变，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。ESG理念与新发展理念高度契合，我国需要大力践行ESG理念，完善ESG生态体系，加快推进中国式现代化进程。可以参考和借鉴全球先进实践和经验，同时也需要结合我国实际国情开展ESG体系建设。一是与我国中国式现代化建设相适应。我国进入建设社会主义现代化强国的新阶段，二十大报告明确指出中国式现代化的本质要求是：坚持中国共产党领导，坚持中国特色社会主义，实现高质量发展，发展全过程人民民主，丰富人民精神世界，实现全体人民共同富裕，促进人与自然和谐共生，推动构建人类命运共同体，创造人类文明新形态。学习贯彻二十大精神，需要将中国式现代化的要求融入ESG体系建设中，重点是推动绿色发展，践行“绿水青山就是金山银山”的发展理念；缩小贫富差距，发挥第三次分配对促进全体人民共同富裕的积极作用；推进国家治理体系和治理能力现代化，为完善全球治理体系贡献中国智慧和中国方案。二是与我国经济发展阶段相适应。我国仍处于社会主义初级阶段，人均收入水平距离发达国家仍有一定差距，在具体界定ESG内涵时，仍需要充分考虑国内外经济发展阶段的差异性。以实现碳达峰碳中和目标为例，我国能源结构中煤炭占比较高，经济增长对于传统能源依赖度仍较高，在履行《巴黎协议》过程中，还是要统筹能源安全与经济发展，要坚持先立后破，稳步推进，在设定减排目标时所需时间也要比发达国家更长一些。在促进协调发展方面，我国城市和农村经济发展不均衡性突出，体现为城乡收入差距大等方面。因此，我国实施乡村振兴战略，加快新农村建设。三是与社会文化相适应。中外文化差异较大，根植于海外的ESG理念，在很多方面需要适应国内社会文化。在社会方面，国外更加注重人权保护、种族平等以及社区建设，这与海外社会结构和矛盾有很大关系。我国各民族平等发展，不存在种族歧视问题；社区建设在国内更多被乡村振兴等理念所替代。在治理方面，欧美国家上市企业以机构股东为主，股权集中度较分散；我国上市企业个人投资者较多，股权集中度较高，这是较显著的公司治理差异。我国以公有制为主体，央国企占据了较重要的地位，党的领导充分融入央国企公司治理。四是与我国投资者需求相适应。从个人投资者来看，我国居民储蓄较高，风险偏好较低，对于稳健金融产品偏好更高。而且，我国居民整体金融素养不高，在ESG方面的投资者教育也才刚刚开展，在此方面的意识已萌动，但是缺乏专业素养，实际参与ESG投资的情况还不普遍。从机构投资者来看，我国机构投资者逐步注重参与ESG投资，但是内部治理、政策制度、决策流程和工具方法还不健全，正处于起步阶段。因此，我国ESG体系需要在完善市场生态的同时，根据投资者需求有针对性地开展产品研发，结合风险偏好以及我国经济社会发展方向，开展相关创新，发展具有国内特色的ESG金融产品服务。二、我国ESG体系建设现状为支持高质量发展，推进碳达峰碳中和，我国加快ESG体系建设，不过由于起步相对较晚，与欧美等国家地区仍有一定差距。（一）ESG法律法规建设为了有效推进ESG落地，我国加快完善相关制度，特别是在环境方面的法律法规明显增多，诸如我国制定了碳达峰碳中和1+N政策体系、十四五循环经济发展规划、促进新能源高质量发展方案、十四五数字经济发展规划等，调整能源结构，大力发展清洁能源，推动重点行业领域节能减碳，提高绿色发展水平。在社会领域，我国出台了十四五就业促进规划，重点拓宽就业渠道、促进供需匹配、完善就业服务；实施乡村振兴战略，缩小城乡发展差距。比较来看，我国ESG法律法规体系日渐完善，但是气候等相关制度法律层级仍不高，有关社会平等、公司治理等方面的法律制度仍需健全。（二）ESG信息披露体系建设信息披露有利于解决信息不对称，提高金融市场运行效率。从企业信息披露看，加强非财务信息披露，有利于金融机构更充分的进行ESG投融资决策。2018年，证监会修订《上市公司治理准则》，确立了ESG信息披露的基本标准体系；2021年，中国人民银行发布《金融机构环境信息披露指南》，引导金融机构重视环境信息披露；部分研究智库也发布了企业ESG信息披露团体标准。相比较而言，我国监管部门未制定明确的信息披露标准，也未强制包括上市公司在内的企业强制披露ESG信息。部分企业自愿进行ESG信息披露，但是披露质量和水平参差不齐，定量指标不足，而且未经过审计，信息质量难以保证。从金融产品信息披露看，为了打击洗绿问题，全球监管部门开始要求加强金融产品服务ESG信息披露，欧盟、英国、美国等国家均已要求ESG基金开展信息披露，而且针对不同类型的ESG基金，所要求披露的信息也有所差异，诸如能够产生社会影响力的ESG基金需要披露实际社会影响以及计算方法。比较来看，我国ESG信息披露率呈现上升态势，但是由于缺乏披露标准，信息披露水平仍有待提升；金融产品服务ESG信息披露未有效开展，可能影响投资者科学决策。（三）ESG评价体系建设 ESG评价是对企业ESG表现的综合评判，对于金融投资决策具有重要参考意义，也有利于促进企业不断提升ESG实践。自上世纪末开始，ESG评级开始出现并发展壮大，全球已经有百余家机构开展ESG评级，不过由于评级方法还不够成熟，机构之间的评级方法有一定差异，导致评级差别仍较大。近年来，我国部分中介机构开始提供ESG评价服务，同时《企业ESG评价指南》《企业ESG评价通则》等团体标准陆续推出，ESG评价探索不断加快，但是相对海外而言，我国ESG评价体系成熟度和应用广度仍有很大不足。（四）金融产品服务体系建设根据《可持续发展报告2021》预测，为了达成联合国可持续发展目标，目前资金缺口可能达到了4.2万亿美元。推进全球碳达峰碳中和，投入资金规模庞大，以我国为例子，所需资金投入规模在150万亿-300万亿元之间，相当于年均投资3.75万亿-7.5万亿元。为了优化资源配置，更好支持可持续发展，需要加大ESG金融产品服务体系建设力度。我国相继发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》等政策，加快推进ESG金融产品服务创新。我国大力发展绿色债券、社会债券、可持续发展挂钩债券等ESG债券以及绿色贷款，2022年，我国绿色债券发行规模为8044.03亿元，发行规模位居全球前列；ESG公募基金、ESG理财规模持续上升，覆盖固定收益类、混合类产品。比较来看，我国ESG资管产品规模偏小，产品丰富度不足，投融资策略相对简单。（五）定价体系为了更好地促进企业践行ESG理念，需要进一步加强碳、生物多样性等关键要素的定价，发挥价格手段，促进资源优化配置，强化企业经营行为约束。全球探索通过碳排放权交易强化碳定价，《京都议定书》提出三种碳市场交易机制，分别为清洁发展机制（CDM）、联合履行机制（JI）以及国际排放贸易（IET）。截至2022年末，全球已有30多个碳市场机制正在运行，遍及亚洲、美洲、欧洲和大洋洲，覆盖全球超过23%的温室气体年排放量。2022年，全球碳市场交易额高达8650亿欧元，同比增长13.5%，主要受益于碳价的上涨。2021年，我国启动全国性碳排放权交易市场，一跃成为全球规模第一大碳市场，2022年，碳配额累计成交量达2.29亿吨，累计成交额达104.74亿元，碳托管、碳基金等碳资产管理蓬勃发展，蕴藏巨大投资潜力。比较来看，我国碳交易市场活跃度不足，与碳金融工具仍有创新空间；此外，生物多样性信用机制建设尚未开展，需要学习国际经验，加强生物多样性定价。四、加快构建我国特色的ESG体系路径我国ESG体系建设已经有一定基础，未来需要结合我国国情，强化ESG体系核心要素构建。一是提升全社会ESG理念认识。ESG理念进入国内实践仍较短，加之其诞生于海外文化土壤之中，对其理解仍在本土化过程中。因此，需要深化ESG理论研究，加强社会宣讲，提高企业ESG理念重视程度，融入企业文化、战略、生产经营全流程，回应利益相关者关切，增强ESG实践行动自觉；增强居民ESG理念认知，提高相关金融素养，加强绿色办公、绿色出行，鼓励选购环境友好型产品服务，加大ESG金融产品服务投资。二是完善ESG信息披露标准。我国ESG信息披露还不充分，上市公司ESG信息披露率仅为34.32%，可以结合国际可持续准则理事会标准，结合我国实际情况以及金融市场需求，加快建立信息披露标准，为企业ESG信息披露提供有效指引，持续提高信息披露治理。在披露内容方面，要围绕双碳战略、生物多样性保护政策、乡村振兴等国家战略，开展内部治理架构、战略、风险和相关衡量指标的披露，特别是要注重定量指标的披露。从披露进程看，可以优先强制要求上市公司、金融机构、央国企集团开展ESG披露，降低中小企业ESG信息披露压力。此外，为了应对洗绿风险，监管部门需要加快推进公募基金、银行理财、保险等ESG产品服务的信息披露，披露内容包括ESG目标、策略、实现的社会影响等，便于金融消费者的比较和理性决策。三是构建ESG评价体系。全球已涌现了不少ESG表现评价标准，但是评级方法和指标主要关注了海外社会关切和投资者需求，尚未完全反映国内的企业情况。近年来，国内部分第三方服务机构开发针对国内企业的ESG评价体系，部分行业协会和研究机构推出了ESG评价团体标准，为建设充分反映国内实际情况的ESG评价体系探索了新路，降低了对海外评价服务的依赖。总结国内已有经验，探索建立实用的ESG评价标准，在环境方面，除了加强气候风险变化表现的评价，我国对于生物多样性也较为依赖，也应关注此方面的企业表现；在社会方面，我国比较关注员工福利、共同富裕以及乡村振兴、残障人群权益保护等方面，可以在评价社会因素方面加强此方面的指标设计；在公司治理方面，进一步重点关注党建、治理有效性等方面的因素。四是优化ESG产品服务。ESG金融产品服务对于解决可持续发展资金来源问题具有突出意义，要加强可持续金融整体规划和布局。我国在借鉴海外经验基础上，一方面，大力发展绿色债券、转型债券、蓝色债券、可持续发展债券、社会债券以及可持续发展挂钩债券等创新ESG金融工具，丰富ESG资产，便利金融机构投资，为气候投融资等ESG关键领域提供资金支持。另一方面，可以结合我国养老第三支柱建设、发展普惠金融的现实，持续开发ESG养老产品、ESG普惠金融产品服务、ESG资管产品、ESG保险等创新金融产品服务，为投资者提供更多丰富多样的选择；大力发展影响力投资等为经济社会发展提供解决方案的金融产品，强化金融服务的正面社会影响；鼓励资产所有者和投资管理机构履行ESG尽职管理，通过参与交流以及股东投票等方式，积极影响被投资企业，改善其ESG表现，为投资者创造更大价值。五是完善企业ESG表现激励约束机制。加强ESG法律法规违规处罚力度，并列入诚信记录；鼓励金融机构将ESG表现纳入投融资决策，对于表现优秀的企业给予优惠融资成本；提供绿色技术、绿色产品等ESG产品服务财政补贴或者税收优惠，支持企业做大做强；开展企业ESG品牌评选，提高企业影响力。总体而言，要通过多层次的激励约束机制，形成鼓励企业践行ESG理念的良好氛围。

金融界2023-09-18

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