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作建议：2301合约反弹动力不足，追空安全边际较低，建议无持仓者短期观望。　　不确定因素：需求何时好转，产量压减程度，海外风险

金融界2022-10-28

以好价格布局好公司。“我重仓的公司要有安全边际，同时风险收益比较高，我比较重视企业的隐含价值被重估的拐点。” 而具体对企业估值时，刘潇用DCF的思维方式更多，而非PEG。PEG估值方法会给当下增速更高的权重，而DCF估值方法则是更看重业绩增长的可持续性。刘潇会以DCF估值方法为主，将可持续的20-30%的复合收益率作为投资目标，同时追求公司业绩表现的确定性和估值水平的性价比。 3、不报团、不押注，保持独立思考面对热门板块股价飞涨，是选择追逐风口，还是选择独立思考？刘潇的选择是后者，在做医药投资中，她不追趋势、不爱抱团，且持仓和大部分医药基金的重合度很低。例如对于近年来较火的CRO、CXO，很多医药基金重仓，但刘潇不会忽视估值，对于过度透支未来的时候，则会保持谨慎。又比如对于医保，刘潇构建组合时并不会回避，在她看来，老龄化的背景下，医疗的刚需将持续提升，医疗产品相对消费品更具壁垒与长期价值。同时，刘潇的投资组合结构、重仓股也相对均衡分散，她不会押注于单一的医药细分领域或个股，为的是提升组合在不同市场环境下的适应能力。刘潇管理中银医疗保健期间医药细分子行业配置从过往投资组合看，刘潇均衡配置在医药的各细分板块中，配置比例都小于30%，同时其每个季度的重仓子行业也有变化，体现出动态均衡调整的组合管理思路，能够较好应对医药行业的阶段性波动，也更好把握医药内部的结构性机会。站在中长期视角上，医药是具备较好投资价值的优质赛道之一，在估值便宜、政策利好、盈利有所回暖等因素下，这一领域的投资机会也值得期待。投资者若有逢低布局需求，不妨考虑善于挖掘阿尔法、攻守兼备的医药投资能手刘潇，而她管理的华安医疗创新（A类008359；C类013483）也正是一只聚焦医药的主题产品，能够为投资者充分把握住医药行业的长期机遇。

有连云2022-10-28

转债市场涨跌不一，久其转债涨逾5%、天能转债跌超9%，可转债ETF(511380)盘中溢价

们认为转债当前依旧应适当保持警惕，保证安全边际，可适当考虑防御品种如银行、交运。

有连云2022-10-27

大跌9%！东方财富股价再度闪崩，原因找到了

推动证券行业发展长期向好，叠加当前板块安全边际较高，配置价值凸显。建议关注市场情绪改善后的估值修复行情。　　对于当前的东方财富，从估值上来说，目前也已跌至2018年来的最低水平。对于部分人来说，当前的估值已极具吸引力。至于未来还会不会再跌，谁也不知道，毕竟没有人能预测未来。　　投资是一件长远的事，以合适的价格买入，享受公司价值的增长。若一味地追求低价，反而可能会“为了捡芝麻而丢了西瓜”。

证券之星2022-10-25

日赚近1亿！牧原股份三季度净利大增11倍，后市猪价还能坚挺吗？

均市值指标来看，养殖个股估值处于底部，安全边际高，维持“看好”，推荐牧原股份、天康、金新农和唐人神。

证券之星2022-10-25

光大证券：给予平安银行买入评级

.75%，以3Q末充足率静态测算，当前安全边际在1个百分点左右。我们认为，为保持充足内源性资本补充能力，公司对维持一定的盈利增速具有较强诉求。　　盈利预测、估值与评级。7月份按揭贷款“停贷风波”发酵以来，市场对银行涉房资产质量及房地产链景气度担忧情绪加剧，叠加宏观经济承压运行、银行息差持续收窄等因素影响，银行指数一度大幅下挫，板块估值已降至近十余年最低水平。截至10月24日，平安银行PB（LF）仅0.6倍，同样为近十余年最低。平安银行近年来依托金融科技赋能、集团协同等多重优势，大力推动零售转型。截至3Q末，零售AUM已达到3.53万亿元（较上年末+11.0%）；其中私行达标客户AUM1.58万亿元，零售业务不断迈向纵深。叠加公司为维持资产端扩张能力，需要具有一定内源性资本补充能力，进而维持盈利较好增速的诉求较强。我们维持公司2022-24年EPS预测为2.23元/2.59元/2.99元，对应PB为0.57/0.50/0.45倍。维持“买入”评级。　　风险提示：1）宏观经济下行压力加大，可能导致居民就业、收入和消费承压，影响公司零售转型进展；2）房地产风险释放超预期，拖累整体银行业资产质量。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券马鲲鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.08%，其预测2022年度归属净利润为盈利460.6亿，根据现价换算的预测PE为4.76。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级19家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为21.54。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，平安银行（000001）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-25

券商指数再破600点，当下点位买入券商ETF（512000）胜率有多大？

，在券商指数低于600点的时候，是一个安全边际比较充分的区域。从测算数据来看，券商指数600点以下，持有一年券商ETF（512000）收益率的中位数是12%，持有两年的收益率中位数是22%。概率方面，600点以下持有券商ETF（512000），有87%的概率最大收益超过10%。

有连云2022-10-25

黄金股显著回暖，有色板块拉升，有色60ETF（159881）涨近1.5%。湖南黄金涨超7%

撑。短期金属价格预计震荡运行为主，铝价安全边际相对较高，关注低能源成本铝企业及下游细分行业龙头企业。

有连云2022-10-24

恒生医药ETF（159892）强势回暖！底部拉升近18%

行空间有限，从估值等指标来看具备较高的安全边际，具备较高的投资价值。华夏基金认为，产业政策方面，“构建生物技术、高端装备等一批新的增长引擎”的政策方向有望支撑产业长期发展。从医保政策来看，近期利好政策频出、市场情绪回暖，布局生物科技、创新药、CXO等涉及自主可控的领域的恒生医药四季度表现值得关注。

有连云2022-10-24

国联证券金融首席刘雨辰：当下券商板块和2018年四季度十分相似， 1.2倍PB是情绪的过度反映，指数600点买入胜率较高

指数低于600点的时候，我们觉得是一个安全边际比较充分的区域。从测算数据来看，券商指数600点以下，持有一年以上年化收益率超过10%的概率，从历史数据来看是相当高的。路演精华实录：【1、为什么要在四季度这个时间节点重视券商板块？】刘雨辰：一般四季度市场都会看所谓的估值切换，也就是来年的预期。对于券商板块，更多的是对第二年的政策预期以及市场预期的切换。在情绪修复的情况下，券商板块作为弹性品种、进攻品种，往往都会有比较好的表现。今年来看，券商板块其实和2018年四季度的情况最为类似。从市场表现来看，一是交易量大幅回落，2018年券商板块行情启动以前，交易量的萎缩程度大概在30%左右，目前市场交易量大概在8000亿左右的水平，较前期的高点也有31%左右的回落；二是两融规模回落，现在两融规模也是较前期的高点回落20%，两融交易占比也是回落到8%以下，2018年9月，两融的规模较前期高点回落了25%，交易占比也是回落到8%以下；三是新发基金规模缩水，今年9月份，新发基金的份额仅656亿，与2018年9月比较接近。然后，从催化剂角度看，2018年四季度，股票质押的政策陆续出台，对于股票质押纾困力度持续加强，随后券商整体股票质押的风险逐步缓释，带动整个券商的资产质量提升，也催生了券商股大幅飙升的行情。今年来看，我们看到房地产政策发力，支持力度也在不断加强，从而带动整个金融行业资产质量的改善，我们认为会进一步带动市场风险偏好的提升，使得权益类资产得到估值修复。【2、券商板块目前估值水平如何？】刘雨辰：目前券商板块估值在1.2倍PB左右，位于历史上3%的分位点，我们认为是明显的低估，市场情绪存在过度反应。和2018年相比，当时券商因信用风险相关的因素导致资产质量问题，而今年因为市场波动造成券商自营业务的浮亏，其他业务收入只是微幅回落，本身资产质量还是相当可靠的。所以说，当前的市场表现和2018年四季度券商行情启动以前是比较类似的，都属于一个情绪的低点，券商板块的估值也是达到了一个非常低的位置。这种情况下，如果有政策方面或者市场情绪修复的一些催化，券商板块的股价弹性都会比较大。【3、今年公募销量回落，财富管理系券商跌幅较大，如何看待财富管理发展前景？】刘雨辰：财富管理我觉得长期的趋势和空间是不变的，长期的空间非常广阔。第一，目前从我国居民资产配置的角度，我国居民权益类资产配置比例远远不足，和海外的经验相比，还有很大的提升空间，但是不可否认这个迁移的速度肯定会和资本市场的热度有关联，存在短期的波动，长期的方向我们觉得是不会变的。第二，从金融资产各类金融产品的比较角度来看，其实公募基金还是一个相对很好的投资品类，流动性足够高，学习成本也相对比较低。第三，目前购买公募基金的渠道比较多，而且比较便捷，居民的参与程度相较于欧美市场潜力更大。所以说我们觉得长期的趋势还是不用怀疑的，但是短期的节奏肯定与市场高度相关。【4、降费政策对券商板块影响几何？】降费政策的根本目的并不是要放弃现有券商的盈利模式，本质的目的在于提升投资者的利益，降低他们参与资本市场的成本，从长期的角度看，让投资者更多参与到这个市场当中，能够使得整个资本市场的规模更加壮大，这才是降费的根本目的，并不是说对现有券商盈利模式根本性的放弃。对于券商来讲，在这个过程当中，其实是把蛋糕做大的过程，并不是盈利模式的颠覆。所以我觉得之前市场上对降费反应过于悲观，9月16日的大跌也属于情绪上的过度反应，使得券商现在处于估值的洼地。随着大家对于降费认识的加深，后续应该有情绪上的修复。【5、600点的券商板块投资胜率有多少？】丰晨成：2007年以来，这15年的时间我们做了券商指数不同点位上面买入获胜概率的统计。从我们的分布里面明显可以看出，券商指数（中证全指证券公司指数，代码：399975）点位在800点以下，其实就是一个可投资区，相对来说收益率为正的概率是偏大的，在券商指数低于600点的时候，我们觉得是一个安全边际比较充分的区域。反而在1100点以上，可能不适合买入，因为它的回撤风险相对比较大，可能是一个获利了结的时间点。从测算数据来看，券商指数600点以下，持有一年券商ETF（512000）收益率的中位数是12%，持有两年的收益率中位数是22%。概率方面，我们在600点以下持有券商ETF（512000），有87%的概率最大收益超过10%。这就是为什么券商指数600点这个点位需要大家重点关注。根据历史上的统计，这个点位的安全边际相对比较高。【券商ETF（512000）特别介绍】券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数覆盖全市场49只上市半年以上的券商股，根据中证指数公司官网最新数据，前10大权重占比达57%，近6成仓位集中于十大龙头券商，“大投行”+“大资管”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。资金方面，根据上交所最新数据显示，券商ETF（512000）近期获得资金持续加仓，截至10月21日，券商ETF（512000）年初以来份额增长63.62亿份，合计资金净流入超58亿元，是年内份额增幅最大的券商类ETF。【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数（399975），中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况和风险收益特征。不同的销售机构采用的风险评价方法不同，其风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征可能存在不同，投资者在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。市场有风险，投资须谨慎。

有连云2022-10-24

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