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北交所2022年第60次审议会议：九菱科技成功过会、巍特环境被否

法修复使用的主要修复材料速格垫目前依赖奥地利AloisGruber有限公司，其采购价格是否保持稳定，是否受到人民币贬值影响，是否存在被“卡脖子”的可能。 (4)发行人未来计划自主生产速格垫，目前相关设备的研发进度和所处的研发阶段、设备产能情况，是否能够满足内部自供需求。（来源:界面AI）

有连云2022-11-07

急了！欧洲央行行长：不管经济是否衰退必须加息抑制通胀

的速度增长之后。只有比利时、拉脱维亚和奥地利的GDP率低于零。到目前为止，这个由19个成员国组成的集团表面上躲过了衰退，但经济放缓是显而易见的。几位经济学家预测，本季度国内生产总值将出现收缩。 Capital Economics首席欧洲经济学家Andrew Kenningham表示：“欧元区第三季度GDP的增长并未改变我们对欧元区正处于衰退边缘的看法。但随着通胀率跃升至远超10%，欧洲央行将优先考虑价格稳定并继续加息。”

Dan19772022-11-01

债市早报：10月官方PMI降至收缩区间，债市情绪延续暖意

降幅度最大的是拉脱维亚（-1.7％）、奥地利（-0.1％）和比利时（-0.1％）。同比方面，除拉脱维亚（-0.4％）之外，所有成员国均呈现同比正增长。伴随着10月调和CPI再创历史新高，欧元区国家正在面对越来越大的经济下行压力，三季度经济增速显著放缓，进一步强化市场对于欧元区将在未来几个季度陷入衰退的预期。　　（三）大宗商品　　【国际原油价格继续收跌，NYMEX天然气价格延续大幅反弹】10月31日，WTI 12月原油期货收跌1.37美元，跌幅1.56％，报86.53美元/桶，10月份累涨9.30％；ICE布伦特12月原油期货收跌0.94美元，跌幅0.98％，报94.83美元/桶，10月累涨11.40％，均创5月份以来首次月度上涨。NYMEX 12月美国天然气期货收涨11.8％，报6.355美元/百万英热单位。　　（二）资金利率　　10月31日，银行间市场资金面整体均衡，但跨月因素推升隔夜利率：DR001上行44.04bps至1.763％，DR007下行2.16bps至1.944％，其他期限利率多数小幅波动。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　10月31日，国内疫情反弹叠加当日公布的官方PMI降至收缩区间，债市情绪延续暖意，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220017收益率下行0.84bp报2.6625％；10年期国开债活跃券220215收益率下行0.75bp报2.8425％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　10月31日，29只地产债成交价格偏离幅度超10％，“21融创03”“20时代05”跌超11％，“20碧地03”“20世茂G1”“18龙湖04”“16龙湖06”“21新城控股MTN001”跌超12％，“21远洋控股PPN001”跌超16％，“20龙湖02”跌超15％，“21碧地04”“15远洋05”“21绿城01”跌超17％，“19碧地02”“19金科03”跌超18％，“18龙湖06”跌20％，“20龙湖05”“21远洋01”跌超20％，“G17龙湖3”跌超22％，“21龙湖01”跌超25％，“G17龙湖2”跌超30％，“19中骏01”“21融创01”“21金地MTN006”跌超34％，“20阳城01”跌超42％，“22金地MTN001”跌超49％，“20宝龙04”跌超60％；“21旭辉02”“20碧地01”涨超11％，“H20阳优”涨超15％。　　10月31日，城投债成交价格整体相对稳定，仅“19津投06”跌超28％。。　　2. 信用债事件：　　阳光集团：集团公告称，就“18福建阳光MTN001”、“19福建阳光MTN001”2支违约债券仍在与持有人沟通展期事宜。　　上海地产：据上海联合产权交易所披露，上海地产子公司德泽置业有限公司90％股权及相关债权已被转让，成交价为35.26亿元。该标的物的转让方为上海地产三林滨江生态建设有限公司。　　海航控股：公司公告称，子公司中国新华航空集团有限公司拟转让其持有的渤海国际信托22.10％股权，子公司长安航空拟转让其持有的安徽肥西农村商业银行7.53％股权，子公司山西航空拟转让其持有的安徽肥东农村商业银行2.96％股权。以上标的拟通过海南产权交易所公开挂牌转让。　　美的置业：公司发布美的置业集团前9个月业绩，净利润45.22亿元。　　重庆能投集团：集团公告称，将于2022年11月15日上午9点30分召开重庆能源集团等16家公司预重整第二次债权人会议。　　许继电气：公司公告称，控股股东中国电气装备正在筹划将许继集团持有的公司股份无偿划转至中国电气装备；本次无偿划转完成后，中国电气装备将成为公司的直接控股股东。　　中远海控：公司公告称，拟合计斥资逾197亿元收购上港股份及广州港部分股权。　　中信国安：公司管理人发布公告称，截至2022年10月28日，国安集团等七家公司的债权人共有771家向管理人申报了784笔债权，申报债权金额共计2513.25亿元。　　协鑫新能源：公司公告称，GCLNE 10 01/30/24收购要约已成功结算；截至10月28日，注销获接受购买票据后，该票据的未偿本金总额面值为2.84亿美元。　　红星美凯龙：上交所发布关于红星美凯龙家居集团股份有限公司财务资助事项的监管工作函。　　绿地控股：集团公告称，拟对旗下9只美元债就展期事项发起同意征求，其中2023年6月到期6.65％美元债展期一年，其余债券均展期两年，展期期间票息不变。　　龙湖集团：公司公告称，控股股东Charm Talent International Limited于2022年10月31日于公开市场买入本公司发行的于2027年到期的2.5亿美元3.375％优先票据本金500万美元。公司于2022年10月31日提前偿还2023年到期之部分银团贷款51亿港元。　　世茂服务：公司公告称，公司全资附属公司Crystal Idea Group Limited所发行于2022年到期的31.1亿港元2.25％有担保可转换债券已根据债券的条款及条件于到期日按本金额连同应计但未付利息悉数赎回。　　绿地控股：集团公告称，拟对旗下9只美元债就展期事项发起同意征求，其中2023年6月到期6.65％美元债展期一年，其余债券均展期两年，展期期间票息不变。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡分化】 10月31日，权益市场主要股指震荡分化，上证指数、深证成指低开低走，分别收跌0.77％和0.05％，上证指数跌破2900点，创业板指早盘低开震荡走强，午后明显转弱，但收盘仍实现0.65％的涨幅。申万一级行业指数11个行业上涨，其中计算机开盘后持续走强，最终收涨4.14％，高居榜首，国防军工、通讯也分别收涨2.59％和2.0％，紧随其后；20个申万一级行业指数下跌，其中煤炭、房地产分别下跌3.88％和3.37％，跌幅靠前。　　【转债市场主要指数持续走弱】10月31日，转债市场三大指数开盘后持续走低，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.57％、0.60％和0.51％。转债市场当日成交576.94亿元，较前一交易日增加40.43亿元。转债个券分化明显，441只个券中仅170只个券上涨，1只持平，270只个券下跌。当日，久期转债受益于正股涨停拉动，开盘后强势上扬收涨20％，位列榜首，兴发转债作为新上市转债收涨10.06％，位居第二，此外法兰转债、华森转债等6只个券受正股明显带动涨幅超过5％；下跌个券中，明泰转债、太阳转债因正股跌停影响，分别收跌20％和11.16％，明泰转债午后跌停，此外永吉转债、恩捷转债亦深跌逾5％。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　10月31日，兴发转债上市，永和转债拟于11月1日上市，新致转债拟于11月2日上市，博实转债拟于11月3日上市；此外蒙泰转债、沿浦转债、赛轮转债拟于11月2日开启申购。　　10月31日，冠盛股份、汇通集团、泰坦股份、安徽合力可转债发行申请获证监会发审委审核通过，立中集团可转债发行申请获深交所审核通过；　　10月31日，深科转债公告不下修转股价格，即公告披露日至2023年1月31日如再次触发下修条款，亦不提出向下修正方案；嵘泰转债公告可能触发转股价格下修条款；精装转债公告不下修转股价格，且在3个月内（2022年11月1日至2023年1月31日），如再次触发下修条款，亦不提出向下修正方案；铁汉转债公告不下修转股价格，且在2个月内（2022年11月1日至2023年1月1日），如再次触发下修条款，亦不提出向下修正方案；嵘泰转债公告可能触发转股价格下修条款。　　10月31日，山鹰转债和鹰19转债公告于2022年11月1日暂停转股，自2022年11月2日起，山鹰转债转股价格由3.19元/股调整为2.40元/股，鹰19转债转股价格由3.15元/股调整为2.40元/股，并同日恢复转股。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　10月31日，由于华尔街日报记者撰文逆转此前鸽派论调，认为更高利率可能会持续更长时间，这令市场宽松预期消退，加息预期反弹，推动各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，两年期美债收益率大幅上行10bp至4.51％，10年期美债收益率上行8bp至4.10％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　10月31日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至41bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至12bp；5/30年期美债收益率利差扩大1bp至-5bp。　　10月31日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行1bp至2.52％。　　2. 欧债市场：　　10月31日，欧元区10月通胀创历史新高，推动主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行6bp至2.15％。法国、意大利、西班牙、英国10年期国债分别上行8bp、14bp、11bp和3bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至10月31日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2022-11-01

欧洲央行迎“万圣节噩梦”！欧元区10月通胀飙高至10.7%，经济衰退随冬天一起来临

的速度增长之后。只有比利时、拉脱维亚和奥地利的GDP率低于零。到目前为止，这个由19个成员国组成的集团表面上躲过了衰退，但经济放缓是显而易见的。几位经济学家预测，本季度国内生产总值将出现收缩。 Capital Economics首席欧洲经济学家Andrew Kenningham表示：“欧元区第三季度GDP的增长并未改变我们对欧元区正处于衰退边缘的看法。但随着通胀率跃升至远超10%，欧洲央行将优先考虑价格稳定并继续加息。”

Dan19772022-10-31

全球哀悼梨泰院踩踏事故逝者美媒：两名美国大学生遇难

2名日本人，以及法国、澳大利亚、挪威、奥地利、越南、泰国、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、斯里兰卡各1人。

tqttier2022-10-31

【欧股收盘】欧洲股市周五由跌转涨日本央行维持利率不变德国经济增长超预期

的。在石油和天然气价格飙升的推动下，奥地利能源集团的核心季度利润几乎翻了一番之后，OMV股价上涨9.3%，超过STOXX 600指数成分股。赛诺菲上涨 3.3%，此前这家法国制药商预测，由于对其畅销药物Dupixent和流感疫苗的强劲需求，今年的盈利增长将加快。大众汽车下跌 1.9%，此前欧洲最大的汽车制造商公布季度收益低于大流行前水平，并表示预计交付量将与去年相似。法航-荷航下跌13.1%，此前该航空公司下调了冬季运力预期。在主要行业中，由于对中国扩大COVID-19限制的担忧导致商品价格下跌，矿商遭受重创。欧洲零售股下跌 2.0%，此前全球最大零售商亚马逊发布了可怕的假日季度预测。

楼喆2022-10-29

熊披得背靠的大树之一 —— 基钦周期

Schumpeter）被邀请担任德意志奥地利共和国财政部长，这是他一生在仕途中能爬到最高的位置，不过更为后世所知的是他的经济周期理论。其实在以前就有不少经济学家总结出不同的经济周期理论，而熊彼得站在这些巨人的肩膀上，将4种周期理论嵌套在一起，形成了一个涵盖从短期到超长期的经济周期理论，这4个周期理论就是我们即使不熟知也有所耳闻的基钦周期（Kitchin cycle）、朱格拉周期（Juglar cycle）、库兹涅茨周期（Kuznets swing）和康波（Kondratiev wave）。基钦周期对应的是3到5年或者说40个月的库存周期，三个基钦周期组成一个朱格拉周期，研究的是固定资产投资带来的周期，这两个是中短期周期。库兹涅茨周期和康波分别是长周期和超长周期，分别对应基建投资周期和科技变革导向的周期。这4个周期中，康波较为出名，曾经在国内宏观研究圈中闻名的周期天王周金涛就说过，“人生发财靠康波”。这张图可以看到，从1800年至今，经历了蒸汽机、铁路、电力工程及化工、石油化学及汽车、信息技术，这5个康波，每一个康波都有巨大的财富机会。不过我们今天想先从短期的基钦周期讲起，毕竟对普通人说来，技术变革靠命，库存周期的波动更有操作性。基钦周期由约瑟夫·基钦于20世纪20年代发现，基钦周期的主要成因是企业对信息的滞后反应，这种滞后的反应是趋势性的。当企业发现行业复苏，且原有的库存和产能不能够满足市场需求时候。企业开始增加产能，但需要花费一定的时间才能完成。而且还会出现市场需求好于企业预估的需求，因此企业必须再度扩张，又要花费一段时间才能完成，由此形成一个向上的趋势。当供给大于市场需求时，向上的趋势反转，开始进入向下的趋势。企业发现误判行业需求，导致利润下降，开始收缩产能。但是企业会发现即使收缩了产能，依然供大于求，只能继续收缩产能加去库存。猪周期就是一个典型的基钦周期，其实猪周期在1925年在美国被第一次观察到，而基钦周期也是上世纪20年代发现的，所以猪周期和基钦周期颇有渊源。我们今天可以从猪周期的角度来看基钦周期。从图中可以看到，假设横轴是100%均衡，也就是供给和需求刚好匹配，但是供给和需求总是错位，导致周期性的紧缺和过剩，在紧缺的时候猪肉价格飞涨，在过剩的时候下跌。根据基钦周期，一个周期的时间跨度是3到5年，我们用中国的猪肉价格作为例子，一个周期大概是4年，符合基钦周期的时间跨度。这里需要注意，基钦周期的时间跨度是一个统计结果，并不是确定的。事实上，全部周期理论都是基于统计结果得出来的，这会展现出矛盾的普遍性，也就是供需错配带来的价格波动，但是每个独立的周期又有各自矛盾的特殊性。例如国内的这几次猪周期发生的原因都不太一样。第一轮是蓝耳病，第二轮是口蹄疫及腹泻，第四轮是非洲猪瘟，只有第三轮没有大规模的猪疫情爆发。当然，目前已经是第五轮猪周期的上涨阶段，并且已经经过了12个月，如果以40个月为基准，还有8个月，本轮猪周期过半。除了激发猪周期的原因具有特殊性，还有其他方面具有特殊性，例如需求的影响。在猪肉行业，我们可以用生猪存栏看成整个行业的库存，一般的情况下，随着库存持续下跌，价格会触底反弹，进入上涨阶段。但是在2016年中到2018年中的下跌阶段中，生猪存栏却一直下跌。这是因为在同一时期，消费者对生猪的消费也减少了，可以从图中看到，2016年到2018年猪肉消费从5.6万千吨下降到5.5万千吨。直到2019年初，虽然需求还在下降，但是因为非洲猪瘟，存栏大幅出清，导致供不应求的情况，由此开启第四轮猪周期。看到这里，已经把基钦周期的分析框架搭建好了。首先这个周期理论是基于统计结果建立的，我们要知道这些周期的普遍矛盾，也就是供需错配。然后是更加重要的，我们需要在每一轮周期中找出特殊矛盾，每一轮周期的触发点具有特殊性，供需错配的形式也有特殊性。就像刚才提到的，即使在存栏持续下降的情况下，猪肉价格也可能持续下跌，因为需求也在下跌。我们在运用基钦周期理论的时候，更重要的是去寻找当下周期的特殊性，因为硬套周期的普遍性的话容易陷入教条主义。这点在股价上体现非常明显，我们把猪粮比、生猪养殖利润和生猪养殖企业（新希望和天康生物）放在一起比较，会发现股价的涨跌和猪周期并不完全匹配。最近三轮周期中，只有2018年开始的那一轮，股价和周期是完全匹配的，前面两轮都不匹配。原因有很多，在前面两轮，上市公司产能占市场比例还不高，他们可能通过增加产能，以量换价扛过市场周期。另外，市场的整体氛围对股价影响也很大。例如在2014下半年和2015上半年，A股发动了一轮杠杆牛，所有股票在当时都陆陆续续疯狂起来，包括猪肉股，即使当时猪粮比、养殖利润还在底部，猪肉股也出现一轮大涨。但是股价和周期错开是有代价的，因为股价长期还是会反应基本面，而具有基钦周期特性的公司基本面也会跟随周期性波动。例如2015年上半年猪肉股已经到顶了，在2015年上半年猪肉价格才刚开始上涨，后面即使猪肉价格继续上涨，股价也没有表现，因为股价早已经透支了后面的周期。然后一直等到2018下半年，股价才会猪周期一起见底，对于猪肉股的股价来说，2015年下半年到2018年下半年，这是这几轮猪周期中最长的熊市。今天我们从熊彼得开始说起，他在其他经济学家的基础上完善了周期理论，将短中长以及超长周期相互嵌套，整合出更加完善的周期理论。超长的康波靠命，最短的基钦周期则更容易把握。基钦周期在上世纪20年代的猪周期中优先观察出来，穿越大半个世纪，在国内的猪周期中依然适用。我们在运用基钦周期的时候要区分出普遍矛盾和特殊矛盾，特殊矛盾是我们把握的重点，这里的特殊矛盾既有周期本身的特殊性，也有股价和周期之间的特殊性。有了这个分析框架，我们可以更加发散地运营基钦周期，放到大宗商品中也能观察到其普遍性和特殊性，这就放到下次来说吧。 $中粮家佳康(01610)$ $新希望(000876)$ $牧原股份(002714)$

老虎证券2022-10-21

信达证券：给予派能科技买入评级

储能产品市占率在意大利、西班牙、英国、奥地利、捷克、南非等国稳居市场领先地位，深度受益于海外户储的爆发。公司2022年前三季度合计销量达到2203MWh，其中Q3销量环比提升55%，达到993.92MWh，保持较高增长。另外公司受益下游需求爆发，提升销售价格，我们测算Q3储能电池包单价在1.7元/Wh，Q1/Q2分别为1.4/1.6元/Wh，量价齐升助力公司业绩超预期增长。　　定增助力产能提升，奠定公司成长基石。截至2021年底，公司已形成年产3GWh电芯产能和3.5GWh系统产能，2022年6月，公司发布定增预案，拟于合肥建设10GWh电芯及系统一体化产能基地，助力公司突破产能瓶颈，产能提升有力支撑公司未来的高速增长。　　绑定欧洲优质客户，拓展美洲、亚太新市场。公司与英国最大光伏系统提供商Segen、德国领先的光储系统提供商Krannich、意大利储能领先的储能系统提供商Energy、奥地利领先的储能系统集成商Neoom等建立了长期稳定合作关系，巩固市场龙头地位。另外，公司积极拓展美洲、亚太区域等家用储能市场，与众多国内行业龙头企业达成合作，在众多储能应用领域实现规模商用。　　提升品牌力，公司市场份额有望进一步提升。2022H1，公司分别在德国、比利时、澳大利亚和西班牙获得由市场品牌知名机构EuPDResearch颁发的“2022年顶级光伏储能品牌”奖，在不断积累优质的客户和渠道资源的同时进一步深化品牌优势，我们认为公司有望进一步提升全球户储份额。　　盈利预测与投资评级：户储赛道高景气有望持续，量价齐升助力业绩超预期增长，我们预计公司2022-2024年营收分别是54.76、118.02、155.44亿元，同比增长165.5%、115.5%、31.7%；归母净利润分别是8.22、17.37、23.38亿元，同比增长160.1%、111.2%和34.6%；截至10月19日市值对应22-24年PE为73.92、35.00、26.00，维持“买入”评级。　　风险因素：政策波动风险、下游需求低于预期、竞争格局恶化风险、产能扩张不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券彭广春研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.98%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.54亿，根据现价换算的预测PE为89.76。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为583.02。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，派能科技（688063）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-20

晚间公告全知道：上市公司分红啦，拟10派10元！润泽科技三季度净利同比增103.42％…

金融界2022-10-19

普京下令特别动员队！俄罗斯政府街头绑架男子强迫前往乌克兰作战 “禁令前数万人逃脱”

的核武库。俄乌战争可能会怎样升级？奥地利因斯布鲁克大学国际关系学教授曼戈特(Gerhard Mangott)提到说，俄罗斯部署核武的危险不容忽视。他认为，俄罗斯进行军事训练和动员核潜艇K-329别尔哥罗德号可能就是动用核武的信号。 “俄罗斯领导人正在向乌克兰和西方国家的政府表明，俄罗斯有能力也可能有意愿使用核武，”曼戈特说。“目前，这主要是作为一种吓阻，发出警告信号，让乌克兰不要继续进攻，西方不要继续支援它武器。” 然而，他警告说，如果这些威胁未能阻止乌克兰的反攻，俄罗斯总统普京可能会让战争进入下一个阶段。他继续补充，作为一个急迫的停止进攻的信息，俄罗斯可能会在黑海上空或在堪察加半岛试爆战术核武。 (来源:Radar Online) 曼戈特还说，如果在无人居住的土地上空的发射核弹无济于事，乌克兰继续夺回被侵占的领土，俄罗斯可能会使用战术核武。他认为，这不会发生在前线，而是发生在有人居住的乌克兰城市以外的后方某处。军事专家、德国联邦国防军前上校蒂勒(Ralph Thiele)则认为，如果俄罗斯在无人居住的土地上空发射核弹未能产生吓阻作用，莫斯科可能试图攻击乌克兰的政治和经济目标。“这可能会是一次大爆炸，发出电磁脉冲，切断数百平方公里范围内的所有电力供应，包括汽车、电视、卫星、计算机、发电厂等等，”他说。“这是一种可能的选择。”#俄乌战争#

小萧2022-10-18

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