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日本“黑天鹅”突然飞出！日本刚刚可能干预了日元暴涨逾300点美元跳水、金价急涨突破2330

能干预汇市以支撑日元，令投资者面临平仓套息交易的压力。这些交易包括廉价借入日元，将资金投入收益率较高的资产。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至4月16日，杠杆基金和资产管理公司押注日元走软的合约增至逾17.3万份，为CFTC自2006年追踪该数据以来的最高纪录。 (截图来源：彭博社) 根据彭博社的计算，这也是九种主要货币中最大的空头头寸，这使得日元特别容易出现反弹。 (截图来源：彭博社) 随着投资者抛售大量套息交易头寸，墨西哥比索本月大幅下挫，可以看出太多投资者集中于一种货币头寸的风险。三井住友银行(Sumitomo Mitsui Banking Corp.)驻东京的首席货币策略师Hirofumi Suzuki上周曾说：“日元因平仓而升值的风险正在逐渐增加。”

tqttier04-29 12:36

持仓数据酝酿重大风险！创纪录的日元空头头寸增加日元大幅反弹的可能性

能干预汇市以支撑日元，令投资者面临平仓套息交易的压力。这些交易包括廉价借入日元，将资金投入收益率较高的资产。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至4月16日，杠杆基金和资产管理公司押注日元走软的合约增至逾17.3万份，为CFTC自2006年追踪该数据以来的最高纪录。 (截图来源：彭博社) 根据彭博社的计算，这也是九种主要货币中最大的空头头寸，这使得日元特别容易出现反弹。 (截图来源：彭博社) 随着投资者抛售大量套息交易头寸，墨西哥比索本月大幅下挫，可以看出太多投资者集中于一种货币头寸的风险。日本与美国之间巨大的收益率差距，导致日元兑美元汇率跌至约34年来的最低点，促使日本官员警告称，他们可能会在外汇市场采取行动。周一，美元/日元升至154.85，为1990年以来的最高水平，令市场对日本政府采取干预措施提振日元的任何迹象保持高度警惕。日本财务大臣铃木俊一(Shunichi Suzuki)周二表示，上周与美国和韩国财长的会晤为日本政府采取行动遏制日元过度波动奠定基础，并就干预汇市的可能性发出迄今最强烈的警告。铃木俊一周二对国会表示：“我对弱势日元推高进口成本表示强烈担忧。我们的观点不仅在与韩国外长的会议上得到认同，而且在包括美国在内的三边会议上也得到认同。我不否认这些事态发展为日本(在汇市)采取适当行动奠定基础，不过我不会说具体行动是什么。” 东京Market Risk Advisory研究员Koji Fukaya在一份研究报告中写道：“日元抛售头寸已累积至较高水平，因为投资者相信，日本和美国的货币政策将暂时保持不变。如果美国经济的疲软在数据中变得明显，市场波动加剧或风险厌恶情绪加剧，日元可能会反弹，所有这些都难以预测。” 随着美元持续走高，美国、日本和韩国在上周发布的三方声明中表示，他们将继续就外汇市场的发展进行密切磋商。他们还承认，日本和韩国对本国货币最近大幅贬值表示严重关切。由于预期美联储将推迟开始降息的时间，美元面临升值压力。相比之下，日本央行今年3月自2007年以来的首次加息未能提振日元，因为市场认为日本央行只会逐步加息。 (截图来源：彭博社) 自美联储于2022年3月开始大举加息以来，外国银行在日本向其主要办事处发放的贷款——这是日元融资套利交易需求的一个关键指标——一直处于高位。美联储加息扩大了日本和美国之间的政策分歧。三井住友银行(Sumitomo Mitsui Banking Corp.)驻东京的首席货币策略师Hirofumi Suzuki说：“日元因平仓而升值的风险正在逐渐增加。但是，由于美联储不太可能在短期内降息，很难看到这样的头寸调整。”

天马行空04-23 12:30

中东爆炸声令市场恐慌！美联储转鹰、财报不佳已压垮人气美元强势难挡

反射式上涨表明，市场一触即发地需要解除套息交易，而在动荡的环境下，这些交易可能会迅速变现。将于今日晚些时候公布的二线数据可能会因地缘政治而黯然失色。

风起04-19 15:40

ETF市场日报：小微盘强势反弹！跨境ETF批量回调

币转向可能对国际资本流动有两方面影响，套息交易（拥有日元空头和高收益货币多头）可能在千亿美元级别，如果全球风险事件爆发可能在短期内引起避险情绪升温和套息交易平仓。本土投资者的海外投资规模约为4万亿美元，22年锁汇对冲交易的日本寿险公司和银行曾赎回3000亿美元债券。后续若日元出现较强升值预期，例如实际消费和投资出现超预期改善或超长端日债收益率绝对水平回到3.5%以上，会带来大规模的本土投资者资金回流。活跃度方面，基准国债ETF(511100.SH)录得超10倍换手，ETF市场量价齐升具体来看，华宝添益ETF(511990.SH)成交额超200亿元，银华日利ETF(511880.SH)成交额超150亿元。基准国债ETF(511100.SH)换手率达1008.44%，中证100ETF工银(561200.SH)、国证2000ETF基金(159543.SZ)换手率分别为416.89%，215.36%。 ETF发行市场方面，大成红利低波100ETF基金(560520.SH)将于明日上市信达证券认为，2023年国有大行在秉持稳健经营原则的基础上，实现了丰厚的利润分配，总计分红金额高达4133亿元，彰显出银行业绩稳健与分红回报可靠的特点。这一数据不仅体现了国有大行的经营实力和对股东利益的重视，同时也增强了市场对银行板块股息收益稳定性的信心。广发证券认为，近期红利指数创新高，其底层逻辑在于新投资范式下的杠铃策略占优！新投资范式环境下，全球主流机构拥抱“杠铃策略”！应当投资大部分具有确定性的稳健低风险资产，以及少部分高收益高波动的资产，而放弃低效的中等收益的投资。由确定性资产提供安全边际，高风险资产提供超额收益，构建“类期权”，锁定损失的前提下追求投资收益的最大化。对A股而言，“杠铃策略”同样是反脆弱下的最佳应对。确定性溢价将成为未来指引A股投资的重要线索，“杠铃策略”一端的高股息红利资产正处于长牛的初期。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 16:03

人民币危险信号！突然贬值恐引发全球连锁反应交易员还记得那一幕……

。套利交易人民币波动加剧也可能扰乱套息交易，即投资者借入低收益货币，投资于高收益货币，通常是在新兴市场。一种理想的融资货币具有低波动性和相对稳定性——人民币满足了这两点，但这种情况可能不会持续太久。 “市场担心的是，波动性能否保持在这么低的水平，”盛宝银行驻新加坡外汇策略主管Charu Chanana说，“我们都知道套息交易逆转非常快，所以我会对此保持警惕。市场实际上是在考验中国央行是否能继续按兵不动。” 美元强势美元的反弹已经激怒了世界各地的央行官员和政府，迫使他们采取行动，缓解本币面临的压力。美元指数今年已经攀升2%以上。汇丰控股全球外汇研究主管Paul Mackel认为，更大的风险是，随着人民币走弱，由于中国广泛的贸易联系，美元的整体走强变得更加明显。 “你会从单纯的强势美元转向更加强势的美元，因为风险在于更广泛的基础，”Mackel在香港接受采访时表示，“美元面临的风险是，它最终会比人们想象的更强势。”

风起04-11 16:21

会员

日本刚放弃负利率，人民币就跌破7.2关口！释放了什么信号？

其中一个压力点是人民币越来越多地用于“套息交易”。在套息交易中，投资者借入利率较低的货币，然后将所得投资于收益率较高的货币。人民币融资套利交易的回报率低于日元融资套利交易，日元融资的3个月掉期交易可以轻松获得5%的年化收益。但交易员预计，在日本央行的新政策机制下，日元将更加波动，而人民币传统上一直受到保护。 “在我看来，唯一能阻止人民币大幅贬值的是中国央行的积极政策指导，”Eastspring Investments固定收益团队投资组合经理Rong Ren Goh说。自今年年初以来，Goh一直在利用离岸人民币作为融资货币，做空人民币，并投资于印度卢比债券等高收益资产。 “如果你自年初以来一直持有美元/人民币多头仓位，你将已经获得逾400个点的利差和资本利得，”Goh表示。

风起03-28 20:51

ETF市场日报：跨境ETF强势回归？长期国债ETF再添新选择

，美日利差还有进一步缩窄的空间，但日元套息交易在年内大幅逆转的概率或较小。跌幅方面，计算机、游戏等相关ETF继续下挫，计算机ETF南方(159586.SZ)、软件ETF(515230.SH)跌超5% 机构认为，若“AI生成3D”突破，落地在游戏产业层面将利好四个方向。①需要大量3D资产的“开放世界”游戏将首先受益；②改进后的“AI UGC”工具将催生更多、更好的游戏UGC；③基于“创意兑现”，部分游戏公司的重心可能放在发现、对接发行、运营优秀的潜力项目，小游戏平台也有望成为“游戏版抖音”，价值进一步扩大；④需要3D资产的MR平台或能改进基础设置和获得新的交互方式。活跃度方面，基准国债ETF(511100.SH)关注度居高不下，华夏基金独占成交额榜单半数席位具体来看，华夏基金的基准国债ETF(511100.SH)、科创50ETF(588000.SH)、上证50ETF(510050.SH)、恒生互联网ETF(513330.SH)、恒生科技指数ETF(513180.SH)进去成交额榜单前十位。 ETF发行市场方面，明日2只ETF开始募集，国债30ETF(511130.SH)即将上市具体来看，红利低波100ETF基金(560520.SH)、科创芯片ETF南方(588890.SH)明日起开始募集。国债30ETF(511130.SH)明日上市。中信证券认为，2024年30年国债的投资机会主要来自于经济基本面和政策面的变化。报告指出，如果经济下行压力加大，央行可能会采取更加宽松的货币政策，从而利好债券市场。此外，报告还认为，财政政策的变化也可能会影响到债券市场，特别是地方政府债券的发行可能会对国债市场产生影响。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-27 16:35

决策分析：今日，美联储很有可能放鹰！日元大跌逼近干预水平黄金等待大行情

将以缓慢的速度进行。这意味着广受欢迎的套息交易的时效延长。套息交易是指投资者借入日元买入收益率较高的货币。德意志银行G10外汇策略全球主管Alan Ruskin表示：“在汇市方面，日本央行的紧缩措施显然没有动摇投资者对利差交易的信心。” 荷兰国际集团(ING)的分析师也将年底日元兑美元汇率的预期从此前的1美元兑130日元下调至1美元兑140日元。随着日本央行的退出，现在的焦点是美联储在今天晚些时候的政策会议结果，其中的风险是新的经济预测——点阵图——可能预示着只有两次降息，而不是三次，或者政策宽松的开始要晚一些。 Ruskin预计点阵图和美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上发出的信息将略微偏鹰派，这将对美元有利。 “鲍威尔是否会采取任何措施以充分降低美国主导的风险，从而让投资者重新考虑以做空日元、做多高收益拉美货币为中心的套利交易。” 市场已经将美联储首次降息的时间推迟到6月，甚至可能是7月，因为最近的数据显示，通胀仍然居高不下。包括拉加德在内的许多欧洲央行官员将在当天晚些时候发表讲话。一些官员认为6月可能是开始讨论欧洲央行降息的月份。在外汇市场，欧元和澳元相对于日元取得新的进展。欧元兑日元交投在164.66，为2008年以来最高，澳元兑日元交投在98.90，仅略低于九年高位。现货美国国债市场因日本假期休市，但期货基本持稳。由于美元走强，油价从数月高位回落。布伦特原油价格下跌0.2%，至每桶87.18美元，美国原油价格下跌0.3%，至每桶83.21美元。金价持稳于2,155美元附近，距离本月触及的纪录高位2,194.99美元有一定距离。

云涌03-20 17:48

刚刚，两个“三十年”炸翻全球

：利差交易市场日元的升值的最大影响是套息交易（Carry Trade）。由于日本的利率远低于其他国家，全球很大一部分资金会把日元换成其他高利率货币，赚取价差。日本央行一旦改变货币政策的方向，短期内可能会在全球货币市场引发连锁效应，导致全球资金的洗牌。当然除非日本央行进行更多的加息，否则日圆仍是全球较为便宜货币，率差仍然存在很可能无法完全消除其carry吸引力。影响三：日本股市日元的升值对的日市将会是一个重要的挑战。因为这将影响日本出口企业的盈利能力。日企的基本面是否消除日元升值的影响力将是决定日本股市是否能够再攀高峰的一大关键因素。盛宝银行资本市场策略师Charu Chanana表示，声明显示，日本央行预计宽松的环境将持续一段时间，这是一个信号，表明日本央行不太可能连续加息。非负利率的新时代是对日本经济复苏的肯定，日本储蓄和投资回报的提高可以提振消费者的消费能力，并为日本股市延续涨势提供了理由。贝莱德日本主动投资业务主管Yue Bamba预计，日本央行会鸽派加息，而且会非常谨慎地传递信息以免惊扰市场，而且在年底前完全有可能会再加息一次或两次，鉴于日本没有面临通胀问题，央行有能力采取渐进并保持宽松的政策。至于对A股的影响，上周日股和印度小盘股回调之际，有观点认为亚洲资金正在进行新一轮平衡，将从日本和印度回流到中国。之前东吴正证券的研报就提出，在美联储宽松的大方向上，今年外资要“回心转A”，重要的条件之一是日股的表现不能太好。 3 新的摩尔定律诞生黄教主的时代真的来了。 “制造特殊的计算机解决普通计算机无法解决的问题”，这就是NVIDIA成立的初衷。为了这个宏伟得似乎虚无缥缈的创业理想，1993年4月，黄仁勋离开当时很牛的美国科技公司LSI，创立了英伟达。尽管黄仁勋确信未来的时代，一定是个加速运算的时代，GPU必将替代CPU，但当你比市场跑得更快，就必然会出现一个问题——市场在哪？黄仁勋曾直言： “我用漫长10年时间投资未来，但市场在现实中并不存在。我带着英伟达所有人上路；但根本没有市场存在的证据；非常，非常具有挑战性。” “我们做的几乎每件事情都是创造技术、创造市场。过去30年里，NVIDIA的核心领悟就在于：为了让别人购买我们的产品，我们必须亲手开拓这个新市场。” 命运的齿轮在2022年11月，OpenAI发布ChatGPT3.0的时刻开始转动了起来。又或许早在2016年，黄仁勋于赠予OpenAI首台英伟达DGX-1就已开始转动了。 2023年，全球都在疯抢英伟达的旗舰芯片，已成为这个星球上最稀缺的资源，马斯克抱怨比毒品还难搞到。黄仁勋说，“三十年来，我们一直在追求加速计算，目标是实现深度学习和AI这方面的变革性突破。生成式AI是我们这个时代的决定性技术。Blackwell是推动这场新工业革命的引擎。通过与世界上最具活力的公司合作，我们将实现AI在各行各业的承诺。” 于是，今日凌晨，黄仁勋带来史上最强大的AI芯片——Blackwell，见证AI的变革时刻。相比目前大名鼎鼎的H100，Blackwell强大在哪？ Blackwell芯片名为GB200，拥有2080亿个晶体管，采用台积电4nm制程，可以提供高达20 petaflops的FP4性能。相比之下，H100仅为4 petaflops。与H100 相比，Blackwell能将训练性能提高 4 倍，将推理性能提高 30 倍，同时能源效率提高 25 倍。黄仁勋表示，此前训练一个1.8 万亿参数模型，需要8000个 Hopper GPU 并消耗15 MW电力。但如今，仅需2000个Blackwell GPU就可以实现这一目标，耗电量仅为4MW。在A浪潮的井喷发展下，一个新时代正在开启，世界格局或许也会发生翻天覆地的变化，不知道错过了互联网盛宴的日本，日经能否借助人工智能夺回失去的三十年？

格隆汇03-19 17:25

历史大转向！日本结束负利率时隔17年首次加息，取消YCC，停止购买ETFs、REITs，便宜钱再度减少全球流动性承压

.5%）和欧元（30.5%），如果日元套息交易逆转（卖出资产并换回日元），将会导致部分资产抛售和流动性收紧。长江证券研报指出，2022年12月日本央行调整YCC后，日债利率上行，已经触发日资抛售海外债券等资产并回流日本，未来日央行转鹰或将强化这一趋势，并导致套息交易逆转，全球流动性承压。不过招商宏观分析，资金回流、叠加日元升值，流动性重新分配或也会对日本股市形成利好。在长江证券看来，全球资产定价也将因此遭到冲击。首先，流动性收紧或将影响全球金融资产投资。退出YCC和负利率政策将使得日本国债利率加速上行，对各国利差收敛，全球债券利率上行压力也随之减轻。

金融界03-19 14:25

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