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决策分析：经济数据“一片向好” 市场押注美国避免经济衰退投资者聚焦下周CPI、零售销售数据以及美联储会议
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趋势。华尔街的“恐惧指标”VIX回到了大流行前的水平。美国两年期国债收益率跃升13个基点至4.72%。掉期合约目前显示3月份降息的可能性为40%，而经济数据公布前的可能性超过50%。 eToro分析师Callie Cox认为，在市场因降息交易大幅上涨后，强劲的就业数据可能是“对华尔街的严峻考验”。但她指出，这个希望有点太过分了。 Titan Asset Management分析师John Leiper表示：“美国经济继续表现良好。我们上个月看到的美国国债收益率大幅下跌，看起来已经有点过头了，但随着债券收益率的上涨，这种情况正在逆转。随着市场消化明年的降息，长期走高又重新流行起来。” 过去一个月疲软的通胀和就业数据让投资者相信美联储已经不再加息，并引发了对未来12个月内至少降息125个基点的押注。交易员将宽松押注缩减至约110个基点。 Renaissance Macro Research分析师Neil Dutta表示：“说经济衰退的人需要好好审视一下自己的头脑。” 交易员们正在为又一个忙碌的一周做准备，美国消费者价格指数和零售销售数据、压缩的国债拍卖时间表以及美联储今年的最后一次会议都已列入议程。人们普遍预计美联储官员周三将把借贷成本维持在20年来的最高水平。美联储主席杰罗姆·鲍威尔一再反对越来越多的明年初降息押注，强调政策制定者将谨慎行事，但保留再次加息的选择。 LPL Financial分析师Quincy Krosby表示：“美联储因好于预期的数据发布而受到阻碍。只要通胀继续走低，美联储就可能继续按兵不动。但如果今天的报告是消费者支出持续增长的先兆，那么美联储可能不得不发布更加鹰派的信息，表明他们仍然无法宣布平息通胀行动的胜利。” 前美国财政部长劳伦斯·萨默斯表示，美联储应推迟降息，直到有决定性证据表明通胀已重新受到控制或经济正在进入衰退。瑞银分析师Brian Rose表示，鉴于市场已经消化了2024年的大量降息，美联储可能会避免听起来“过于鸽派”。 Lazard分析师Ronald Temple表示，美联储可能会在2024年中期之前保持政策限制，届时通胀应该已经充分消退，以保证适度的宽松周期。他指出：“虽然劳动力市场走强意味着降息幅度较小，但投资者应该对该报告表示赞赏，因为它表明美联储正在实现通胀较低但不出现衰退的‘金发姑娘’情景，这对风险资产来说是最好的结果。” 美国银行策略师Michael Hartnett表示，由于债券上涨将预示着经济增长放缓，股市将在2024 年第一季度遭受损失。 “较低的收益率=较高的股票”的说法将转变为“较低的收益率=较低的股票”。Michael Hartnett表示，情绪指标也不再支持风险资产的进一步上涨。美国银行援引EPFR Global数据表示，货币市场基金吸引了自3月份以来最大的资金流入，而美国股市则连续第8周出现资金流入。花旗全球财富首席投资官兼投资主管David Bailin表示，随着通胀趋势下降、经济保持弹性和盈利反弹，2024年股市进一步上涨的时机已经成熟，这增加了仍观望、坚持投资的投资者的机会成本。 David Bailin表示：“我不确定投资者在等待什么，美国经济将保持强劲，最终货币市场利率将会下降，那么为什么人们不购买核心60/40投资组合呢？” 其他方面，由于美国就业报告强于预期以及周五计划补充战略石油储备，油价反弹，但由于担心全球即将出现供应过剩，油价仍结束了自2018年底以来最长的单周下跌。下一个交易日焦点、风向标： 15:50日本11月国内企业商品物价指数(年率) 23:00英国至10月三个月ILO失业率第28届联合国气候变化大会(COP28)在迪拜举行主要货币走势分析：欧元：欧元/美元下跌，收报1.0758，跌幅0.32%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0822，进一步阻力位于1.0850，关键阻力位于1.0884；汇价下行的初步支撑位于1.0748，进一步支撑位于1.0726，更关键支撑位于1.0698。英镑：英镑/美元下跌，收报1.2546，跌幅0.32%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2622，进一步阻力位于1.2652，关键阻力位于1.2690；汇价下行的初步支撑位于1.2532，进一步支撑位于1.2516，更关键支撑位于1.2486。日元：美元/日元上涨，收报144.964，涨幅0.61%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于147.10，进一步阻力位150.05，关键阻力位于152.77；汇价下行的初步支撑位于141.43，进一步支撑位于138.71，更关键支撑位于135.76。 #决策分析#
埃尔文2023-12-09
2023年美股市场大盘点：通胀、利率有效改善科技股“带飞”整个市场
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的增长。皇家加勒比：自2020年新冠大流行期间完全关闭邮轮业务以来，邮轮股大多已陷入困境。然而，被压抑的出行需求帮助皇家加勒比收入在2023年反弹，推动该股今年迄今上涨117%。 2023 年表现最差的一些股票： Solaredge Technologies：对于太阳能行业来说，今年是一个严峻的一年，因为对屋顶太阳能系统的需求下降，且信贷市场收紧。因此，设计太阳能逆变器的Solaredge Technologies股价今年迄今下跌了约72%。 Enphase Energy：太阳能微逆变器生产商Enphase Energy报告称，其年同比收入增长从2022年第四季度的+68%降至2023年第三季度的-13%。随着增长动力耗尽，Enphase Energy的股价今年迄今下跌了62%。 FMC Corporation：农用化学品专业公司FMC的股价在2023年暴跌，因为去库存化损害了公司的收入和盈利增长。股价今年迄今下跌了56%，FMC的管理层最近表示，他们不认为市场状况会在短期内改善。 2023年热门投资主题除了科技股和成长股之外，一些特定的投资主题在2023年也带来了一些巨大的收益。 ChatGPT和其他生成式AI产品和服务今年风靡全球，投资者纷纷涌入与AI主题相关的股票。人工智能将在未来经济中发挥越来越重要的作用似乎是不可避免的，投资者认识到市场仍处于长期人工智能技术繁荣的早期阶段。 2022年的“加密寒冬”终于在2023年初解冻，比特币价格今年迄今飙升128%，因为投资者预计第一个现货比特币现货ETF可能会在2024年初推出。除了加密货币本身之外，加密货币市场的上涨还蔓延到了加密货币相关股票，例如比特币投资者 MicroStrategy和比特币挖矿公司Cipher Mining Technologies。当以色列十月正式向哈马斯宣战时，全球地缘政治前景变得黯淡。投资者也会受到影响，但一些影响似乎可能有助于某些股票和行业。一方面，乌克兰持续的战争和中东的新冲突可能意味着全球国防预算的增长。TransDigm和Kratos Defense & Security Solutions等航空航天和国防股今年表现非常出色。通货膨胀和利率 2023年最大的市场推动因素似乎是通胀和利率。利率上升会增加消费者和企业的借贷成本，从而影响经济增长和盈利能力。回顾：2023年的通胀和利率美联储被迫从2022年3月开始大幅加息，以抑制通胀飙升。2023年，投资者看到了美联储紧缩货币政策正在发挥作用的迹象，抑制了通胀上升，但至少到目前为止没有引发经济衰退。 2022年6月，同比消费者价格指数（CPI）通胀率达到了9.1%，但到了2023年1月，已经下降到了6.4%。这一下行趋势在整个2023年持续，将CPI通胀率降至截至10月的3.2%。尽管通货膨胀仍远高于美联储长期目标的2%，但美联储的进展使其得以放缓加息步伐。联邦公开市场委员会在2023年只进行了4次每次25个基点的加息，并自7月以来就没有再次加息。展望未来：2024年的通胀和利率展望未来，债券市场预计FOMC在2024年5月之前从加息转向降息的可能性接近80%。联信银行首席经济学家比尔·亚当斯 (Bill Adams) 表示，美国尽管环境困难，但 2023 年消费者的表现仍相对较好。 Comerica Bank首席经济学家Bill Adams表示：“大多数想要工作的人都找到了工作，美国人对2024年的就业前景充满信心。高物价仍然是令人沮丧的一个因素，但自5月份以来，收入增长速度超过了通胀，增强了消费能力。” Main Street Research首席投资官James Demmert表示，2023年股市走强主要是由于美联储成功降低通胀。“近期股市上涨是因为投资者意识到股市最大的长期阻力，美联储和通胀不再构成威胁，而且美联储已经结束了加息行动。通胀呈下降趋势，美联储对抗通胀的战争已经结束。” 2024年美股展望进入2024年，经济学家和分析师对经济和股市的前景相对乐观。利率上升可能会给经济增长带来压力，但美联储预计美国将来年GDP仍将保持正增长。分析师预计2024年标普500指数成分股的盈利将增长11.6%，分析师平均标普500指数目标价为5,029点，表明该指数将上涨约10%，并在未来12个月内创历史新高。 deVere Group创始人兼首席执行官Nigel Green表示，随着利率下降，某些股票在2024年的表现应该会跑赢大盘。“随着利率稳定或下降，高收益资产（例如支付股息的股票）的吸引力将会上升。相反，传统上在利率上升环境中表现良好的行业，例如金融业，可能会面临阻力。” #美股收盘#
埃尔文2023-12-09
GTC泽汇资本：密歇根大学消费者信心指数高于预期
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测得的历史低点高出约39%，但仍远低于大流行前的水平。”GTC泽汇资本认为，该调查的消费者通胀数据也支持了市场对美联储将在2024年上半年末开始降息的预期。 “未来一年的通胀预期从上个月的4.5%骤降至本月的3.1%，”GTC泽汇资本表示。“目前的读数是2021年3月以来的最低水平，略高于大流行前两年的2.3-3.0%范围。” 在早些时候的非农就业报告发布后金价下跌后，贵金属在密歇根大学发布后出现反弹。截至撰写本文时，现货黄金已脱离盘中低点2,002.67美元，交易至2,011.50美元，但盘中仍下跌0.84%。 GTC泽汇资本还指出，越来越多的消费者（约14%）发地提到了明年选举的潜在影响。这些消费者的情绪似乎包含了这样的预期：选举可能会产生有利于经济的结果。
金融界2023-12-09
暴动超100美元后迎重头戏！黄金2030震荡告别三周连涨今日非农最大看点竟是？
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由于主要工作年龄人口的就业率已恢复到大流行前的水平，今年创造就业机会的速度有所放缓，而且随着通货膨胀的消退，工资增长也有所放缓。 “如果美联储很快降息，它可以实现软着陆，”Wong and Paul说。但等待太久将意味着“劳动力市场的非线性负反馈循环可能已经启动，使硬着陆成为最有可能的结果。” 芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，市场预计美国最早在3月降息的可能性为60%，但路透调查显示，利率至少在7月前保持不变。较低的利率倾向于支持无息黄金。 “黄金的前景仍然非常光明，”孟买Nirmal Bang Commodities研究主管Kunal Shah表示，“预计金价将维持在2005美元的区间，上行可能在近期测试2080美元。”
厉害啦2023-12-08
魔鬼藏于细节中！今日非农最大的爆点不是就业人数，而是……
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由于主要工作年龄人口的就业率已恢复到大流行前的水平，今年创造就业机会的速度有所放缓，而且随着通货膨胀的消退，工资增长也有所放缓。彭博社的经济学家们认为，美国汽车工人联合会、演员工会和美国电视广播艺术家联合会最近的罢工决议，将11月份报告中新增就业岗位的总体数字提高4.1万个，使新增就业岗位总数达到16.1万个。不过，“招聘可能只集中在两个行业：医疗保健和政府部门，”他们说，“我们预计，其他行业将出现持平或小幅增长，而制造业、金融活动、专业和商业服务将全面下滑。” 美联储7月份的加息现在看来已经是去年开始的快速紧缩周期的最后一次加息，期货市场显示，投资者越来越多地押注美联储最早将于3月份开始降息。 “如果美联储很快降息，它可以实现软着陆，”Wong and Paul说。但等待太久将意味着“劳动力市场的非线性负反馈循环可能已经启动，使硬着陆成为最有可能的结果。”
风起2023-12-08
会员
“唱空中国经济”声浪降温！中国11月数据五大重磅：出口下滑周期结束、对美贸易逆转颓势
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10年以来的最低水平，不包括最初的新冠大流行封锁周期。” “如果没有降价的支持，出口不太可能抵抗中国主要贸易伙伴增长放缓的影响，我们预计这种情况将在2024年上半年持续，”分析师继续说道。不过，他们补充称，进口在短期内可能会保持更好的势头，因为基础设施支出的增加应该会支撑对金属的需求。 “尽管出口增长有所改善，但尚不清楚出口能否成为明年的增长支柱，欧洲和美国经济正在降温，”张智威指出。他提到：“2024年中国仍需依靠内需作为经济增长的主要动力，财政政策立场是市场关注的焦点。人们一致认为2024年财政政策将转向扩张性，目前尚不清楚该政策的力度有多大，下周的中央经济工作会议可能会带来一些曙光。”#2024宏观展望#
颜辞2023-12-08
“今年超10%的增长永不重演”！油价迈向第七周连跌，中国需求前景再补一刀……
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FX168财经报社(香港)讯随着三年大流行后被压抑的旅行和消费需求的影响开始消退，中国明年的石油需求增长将放缓，给已经令人失望的2024年全球经济前景蒙上一层阴影。彭博社调查的12位行业咨询师和分析师的预估中值显示，明年这个全球最大的原油进口国每天将额外消耗50万桶原油——不到2023年增量的三分之一。石油化工原料，如石脑油、液化石油气(LPG)，以及航空燃料，应占增量的大部分。相比之下，随着电动汽车数量的增长，汽油等运输燃料的重要性预计会降低。 “明年，随着大流行因素的消退，经济增长将回归正常轨道。前景并不乐观，”中石化高级专家Ke Xiaoming表示，这家中国最大的炼油商补充称，成品油的命运也与整体经济的命运密切相关。“石化产品得到了额外产能的支持，但利润率很低。” 中国消费不那么令人印象深刻的前景已经投下了阴影。国际能源署(IEA)在11月份的月度报告中表示，2023年，石油需求增长一直受到“以中国为首的少数非经合组织国家”的支持，但该机构预计，即使石油输出国组织(OPEC)及俄罗斯领导的盟友进一步延长减产，2024年全球石油供应将大幅减速，将出现盈余。根据国际能源署的数据，中国占今年全球需求增长的75%。现在，在世界经济增长前景黯淡之际，这个第二大经济体的后疫情提振正在放缓，原油供应过剩，尤其是来自非欧佩克产油国的原油供应过剩正在席卷市场，拖累价格稳步下跌。油价正走向第七周下跌，这是自2018年以来最长的连跌。 “今年超过10%的石油需求增长将永远不会重演,”中国石油天然气集团公司经济技术研究所中国石油市场分析师Li Ran在北京一个会议间隙说。中石油预计，中国的需求将恢复到2019年的水平。Li说，航空燃油可能是石油产品中增长最强劲的，但经济低迷将拖累汽油和柴油。中国的驾车者正在大量转向绿色环保：2022年，电动汽车占中国所有新乘用车销量的四分之一，这一数字在10月份上升到近38%。Rystad Energy分析师Lin Ye说，该研究机构预计汽油增长略低于4%，柴油增长5%，部分原因是建筑业的复苏，但随着国际旅行的回归，航空燃油价格将上涨33%。 “2024年可以被视为中国需求结构性放缓的起点，汽油和柴油等最大的组成部分将失去动力，”石油和天然气咨询公司FGE分析师Mia Geng表示。咨询公司Wood Mackenzie Ltd的研究分析师Ranice Tan表示，石脑油将支持增长，或扩张13%，而液化石油气需求将在2024年增长8%，这得益于用于生产塑料和合成纤维的丙烷脱氢(PDH)的额外产能。
云涌2023-12-08
中国经济仍未触底！彭博：中国疲软的贸易数据预示着更多的经济痛苦将到来
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圣诞节和假日季前的需求增加。去年11月大流行造成的破坏导致贸易急剧萎缩，相比之下，这使得今年的总体数据看起来更好。彭博经济学家 David Qu表示：“中国11月份出口出现6个月来的首次增长，并不表明外部需求正在以可持续的方式回归，以支持经济增长……同比增幅为0.5%，这在中国并不常见。考虑到低基数的作用，这对出口行业也不是一个有力的推动。” 野村控股(Nomura Holdings Inc.)经济学家周三在一份报告中写道，中国明年的出口可能受益于科技需求的“全球上升”，以及国内低通胀和人民币疲软。但他们表示，现在说经济增长已经触底还为时过早。野村报告称：“由于房地产行业的恶化，2024年春季可能还会出现另一次经济走软。” 投资者正在关注中国政府将如何在2024年提振经济活动的迹象。预计中国本月将召开两次重要的经济政策会议，最高领导人可能会在会议上表明更支持增长的立场，并暗示他们正在计划的刺激措施。疫情期间需求飙升帮助推动中国经济增长，但随着商品需求减弱，今年的净出口已成为经济增长的拖累。凯投宏观(Capital Economics)分析师Zichun Huang周四的一份报告中表示，11月份出口的增长可能是由价格下调推动的。她补充说：“这是不可持续的，并对企业的利润率产生负面影响，利润率已降至至少自2010年以来的最低水平。” 中国官方数据显示，今年到目前为止，对美国和欧盟的出口较去年同期下降10%以上，而对俄罗斯的出口飙升50%。随着房地产市场低迷的加深，2023年迄今为止钢材进口下降27%，芯片进口下降16.5%。 Pinpoint Asset Management Ltd.首席经济学家张智威表示：“目前尚不清楚出口能否作为明年的增长支柱做出贡献。欧洲和美国经济正在降温。到2024年，中国仍然需要依靠内需作为经济增长的主要动力。”
风枫2023-12-08
摩根大通：99%的美国人在2024年财务状况将更糟糕 80%消费者已花光积蓄
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多数美国人已经耗尽了在COVID-19大流行期间积累的多余储蓄，在未来几个月里，几乎每个人的财务状况可能都会比2019年更糟。该银行首席股票策略师Marko Kolanovic在周四的一份报告中表示，80%的消费者（这一群体占消费的近67%）已经耗尽了他们在新冠封锁期间可能留下的所有储蓄缓冲。 Marko Kolanovic写道：“很可能只有收入最高的前1%消费者的生活会比大流行前更好。”他指出，信用卡和汽车贷款拖欠的迹象越来越多，以及《破产法》第11章的申请也越来越多。下图显示，到2024年 6 月，除顶层1%之外的所有收入群体的存款和货币市场基金形式的经通胀调整的流动资产都将跌至2020年3月的水平以下。（来源：摩根大通）摩根大通此前估计，在政府刺激支票的推动下，超额储蓄已于2021年8月达到2.1万亿美元的峰值。根据该公司截至10月份的计算，此后这一数字已降至1,480亿美元以下。摩根大通策略师当时写道：“消费者正面临着信贷条件收紧和利率上升、新冠时代刺激和救助计划逐步结束、过剩储蓄和流动性下降以及多年来高于平均水平的通胀等多重挑战。” 正如美国银行在最近的一份报告中所写，年长的千禧一代的困境尤其突出。年长的千禧一代指的是出生于1980年代的美国人，这一代人对美国经济具有重要的影响力。他们在关键的职业发展时期不仅经历了2008年的金融危机，还经历了新冠疫情期间的挑战。这两场经济风暴，加上不断上涨的儿童保育费用和粘性通货膨胀，使相当多的人难以拥有自己的房子，为退休储蓄，并在力所能及的范围内舒适地消费。摩根大通指出，幸运的是，目前住房市场几乎没有出现系统性疲软的迹象，尽管市场在高借贷成本的情况下仍基本处于冻结状态。 Marko Kolanovic表示：“由于消费者被锁定在低利率水平，因此住宅抵押贷款尚未出现严重拖欠情况。然而，现有房屋销售已降至接近历史低点，约6.5万亿美元的商业房地产债务仍然悬而未决。”
一禾2023-12-08
美劳动力市场降温信号频闪！年底假期招聘”弱“下来零售、科技雇主加大裁员规模经济完美“软着陆”在即？
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20 年以来的最高水平，当时经济因新冠大流行的影响而陷入低迷。招聘缓和美国雇主 11 月宣布计划雇用 15,566 名工人，年初至今总数达到 775,501 人，这是自 2015 年以来，今年迄今为止宣布的招聘总数最低的一次。同样，截至 11 月，季节性雇主已宣布今年招聘 573,300 名员工，这是自 2013 年以来今年迄今为止的最低人数。美联储正在密切关注劳动力市场降温的进一步迹象，其目标是在通胀率回到 2% 的目标水平方面继续取得进展。美联储过去 20 个月的加息行动已经取得成效，按美联储首选措施将通胀年率降至3.0%，不到去年夏天峰值的一半。#美联储政策转向# 劳动力市场目前也开始降温。由于借贷成本的飙升削弱了企业的支出，经济增长也放缓了。今年1月至11月，企业已宣布裁员 686,860人，比 2022 年同期宣布的 320,173人增加了 115%。周二（12月5日）政府数据显示，10 月份职位空缺降至 873.3 万个 2-1/2 年多低点。每个失业者对应 1.34 个职位空缺，为 2021 年 8 月以来的最低水平。备受期待的月度就业报告定于周五（12月8日）发布。截至周三（12月6日），接受路透社调查的经济学家预计，11 月份非农就业人数预计将增加 18 万，上月增加 15 万。 11 月份，零售商率先宣布裁员，共裁员 6,548 人。科技行业的裁员人数虽然远低于去年 10 月至今年 5 月的大幅裁员人数，但仍位居第二，宣布裁员 5,049 人。根据劳工部的数据，2023 年科技行业将是迄今为止最弱的行业，薪资岗位净减少 93,000 个，降幅为 3%。
芷莹2023-12-07

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