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金价再创历史新高、上金所火速警告过度投机！中国黄金进口也放缓了

国央行也表现出对黄金的持续兴趣，在实现外汇储备多元化和对冲人民币贬值之际，央行连续第18个月增持黄金，尽管4月份购买黄金的步伐也有所放缓。进口放缓可能会让黄金多头停下来思考。澳新银行大宗商品策略师Soni Kumari说，虽然中国的需求在2024年可能保持强劲，但它将趋于平稳。中国有关部门对过度投机的警告，进一步降低了黄金的吸引力。上海黄金交易所从周二起再次提高了部分合约的保证金要求，这是遏制市场冒险行为的最新举措。 5月20日，上金所发布关于做好市场风险控制工作的通知。通知指出，近期影响市场运行的不确定性因素较多，市场风险明显加剧，黄金价格波动显著增大，请各单位提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。原文链接

投资慧眼05-21 16:41

MHMarkets迈汇：乌兹别克斯坦的黄金风险与大收益

的最低点。截至5月1日，乌兹别克斯坦的外汇储备为342亿美元，其中黄金约265亿美元。此外，金价高企还缓解了乌兹别克斯坦2019年欧洲债券超过10亿美元债务偿还的影响，该债券标志着乌兹别克斯坦摆脱了金融孤立。但居住在美国、经常评论经济事务的前乌兹别克斯坦官员斯梅尔·奥斯帕诺夫表示，这次集会让政府摆脱了预算纪律不严和经济改革和创新有限的问题。政府试图通过出售黄金来补充空虚的国库，这一事实本身就表明了该国经济的严峻状况。乌兹别克斯坦主要出口黄金。政府在过去十年中未能实现经济多元化。黄金是应该保留的东西。 MHMarkets迈汇表示2023年乌兹别克斯坦的贸易逆差达到前所未有的137亿美元。尽管出口增长了24%，但增长的主要原因是创纪录的黄金销售，其销售额达到了80亿美元以上，占出口商品总额的三分之一。在卡里莫夫二十五年统治的最后几年，国家债务占GDP的比例在10%至15%之间。现在，乌兹别克斯坦对外国债权人的负债相当于国内生产总值的三分之一以上，仅在过去五年就大约翻了一番。在2月份的评级评论中，惠誉评级机构重申乌兹别克斯坦的BB-“稳定”前景，同时警告乌兹别克斯坦高度大宗商品依赖和人均GDP低、缺乏竞争力、规模虽小但规模较大的国家存在结构性弱点。经济中的存在，治理水平虽然薄弱但正在改善。事实证明，定期从当地采矿企业购买黄金——以乌兹别克斯坦货币索姆购买，然后在国际市场上以美元出售——也被证明是缓解乌兹别克斯坦货币压力的重要手段。自俄罗斯全面入侵乌克兰以来，索姆已贬值近15%，明显高于哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦和塔吉克斯坦等邻国的货币，这些国家也与遭受制裁的莫斯科有着密切的经济联系。这一改变世界的事件，加上中东战争和地缘政治紧张局势的普遍加剧，都是可能在不久的将来使金价保持高位的因素之一。然而，MHMarkets迈汇认为，主要问题不是黄金销售本身，而是缺乏替代收入来源来满足不断增长的公共支出——系统性腐败无助于这种习惯。3月份，乌兹别克斯坦经济和财政部表示，该国的综合预算年度赤字相当于50亿美元，占GDP的5.5%以上，这是当局和国际货币基金组织承认的另一个令人不快的记录，它正在推高贫困人口的通货膨胀。 MHMarkets迈汇预测，今年消费者价格通胀率将达到11.5%，高于去年年底的8.8%，并且领先于预计2024年增长5.4%左右的增长。

金融界05-21 15:16

金价再创历史新高、上金所火速警告过度投机！中国黄金进口也放缓了

国央行也表现出对黄金的持续兴趣，在实现外汇储备多元化和对冲人民币贬值之际，央行连续第18个月增持黄金，尽管4月份购买黄金的步伐也有所放缓。进口放缓可能会让黄金多头停下来思考。澳新银行大宗商品策略师Soni Kumari说，虽然中国的需求在2024年可能保持强劲，但它将趋于平稳。中国有关部门对过度投机的警告，进一步降低了黄金的吸引力。上海黄金交易所从周二起再次提高了部分合约的保证金要求，这是遏制市场冒险行为的最新举措。 5月20日，上金所发布关于做好市场风险控制工作的通知。通知指出，近期影响市场运行的不确定性因素较多，市场风险明显加剧，黄金价格波动显著增大，请各单位提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

风起05-21 13:25

Arthur Hayes：为什么日元疲软或将BTC推至100万美元

的 M2（人民币货币供应量）除以报告的外汇储备。在2008年的鼎盛时期，人民币30%是由外汇储备支持的，其中主要由UST和其他美元资产组成。目前，人民币的储备支持率仅为8%，这是自数据公布以来的最低水平。如果中国加大信贷创造力度，货币供应量将会进一步增长。这增加了人民币与美元挂钩的压力。我认为，出于国内外政治原因，中国希望保持美元兑人民币汇率稳定。在国内，中国不想通过人民币大幅贬值来加剧资本外逃。此外，这还增加了进口成本。中国关心的关键因素是美国治下的和平如何应对人民币贬值。我稍后会讨论这个问题，但人民币疲软会使中国原产的商品变得更便宜。这降低了美国人回流制造能力的动力。当他们的最终产品与中国产的产品相比仍然没有价格竞争力时，为什么他们要建造昂贵的工厂并雇用昂贵的熟练劳动力（如果他们能找到的话）？除非美国政府发放巨额企业福利，否则美国制造企业将继续在国外生产产品。美国衰败的工业州在过去30年制造基地转移到中国的州，“慢乔”（拜登）正在被压垮。如果中国人民币贬值，就业机会将继续流失。如果拜登不能赢得这些州，他就会输掉选举。特朗普2016年的胜利是由于在美国衰败的工业州地带的反华言论中获胜而取得的。一些读者可能会说，拜登的幕僚终于明白了这一点；拜登政府的反华言论和行动更加频繁。事实上，拜登刚刚宣布再次提高电动汽车等多种原产于中国的商品的关税。我的观点是，中国商品并不总是直接从中国发货。如果产品足够便宜，中国将首先出口到对美国友好的国家，然后再最终销往美国。这些货物将被视为来自另一个国家，而不是中国。这是中国对墨西哥（白色）、越南（黄色）和美国（绿色）的出口图表。特朗普的统治始于 2017 年，这一天是该指数从 100 开始的日期。中国和墨西哥之间的贸易增长了154%，中国和越南之间的贸易增长了203%，但与美国之间的贸易仅增长了8%。显然，与美国的贸易额远高于与墨西哥和越南的贸易额，但中国显然正在利用这两个国家作为货物逃避关税的中转站。如果商品质量高、价格低，它就会进入美国。虽然政客们会大肆宣扬惩罚性关税来打击“倾销”，但中国可以轻松地改变其出口目的地。越南和墨西哥等国家希望通过允许货物通过其边境进入美国来赚取少量佣金。拜登必须赢得这些战场州才能阻止特朗普。拜登无法承受大选前人民币贬值。中国人将利用这种对选举失败的恐惧来为自己谋取利益。中国的回应如果美国不让日本升值日元，中国将通过人民币对美元贬值并向世界输出通货紧缩来回应。通货紧缩是通过大量生产的廉价商品输出的。中国还向耶伦施压，要求其通过采取一切必要手段增加全球美元供应来实施弱美元政策。这使得中国能够再次部署经济刺激措施，因为相对而言，人民币信贷创造速度将与美元速度相匹配。作为回报，中国将保持美元兑人民币汇率稳定。人民币兑美元不会贬值。也许中国甚至同意限制向美国出口的产品数量，以帮助美国公司回流生产。如果耶伦和布林肯拒绝接受这一威胁，我将采取核货币选项。据估计，中国储备了超过3.1万吨黄金。这是政府和私人持有的总和。按今天的价格计算，这批黄金价值约为2.34万亿美元。人民币隐含有6%的黄金支撑。我将中国公布的人民币货币供应量除以中国持有的所有黄金的价值。我刚才提到，中国外汇储备占M2的比例是8%。美元和黄金对人民币的支持大致相当。我认为的威胁是宣布人民币与黄金挂钩。以下是中国如何实现这一结果：尽快出售 UST 换取黄金。在某个时候，美国可能会冻结中国的资产或限制中国出售全部价值约 1 万亿美元的 UST 的能力。但我相信，在美国政客们胡言乱语之前，中国将能够以甩卖价格迅速出售价值数千亿美元的UST。指示任何持有美国股票或UST的国有企业出售并购买黄金。宣布人民币现在将与黄金挂钩，其汇率将较目前水平贬值 20% 至 30%。以人民币计价的黄金价格将会上涨（XAUCNY 上涨）。上海期货交易所 (SFE) 的黄金定价相对于伦敦金银市场协会 (LBMA) 的定价存在溢价。这导致交易者通过多头期货合约在伦敦接收黄金交割并通过空头期货合约将其交割至上海来套利价格。这将黄金从西方吸引到东方。随着全球金价上涨，伦敦金银市场协会 (LBMA) 会员仓库的实物黄金价值下跌，一家或多家西方主要金融机构因缺乏实物黄金而破产。长期以来一直有传言西方金融机构在纸质衍生品市场上裸卖空黄金。这将是 GameStop 的类固醇，因为它可能会由于系统中嵌入的大量杠杆而导致整个西方金融体系崩溃。美联储被迫印钞来救助银行系统，从而增加了美元的供应。这有助于人民币兑美元走强。读完这些假设情景后，读者可能想知道为什么我相信美国能够决定日本的货币政策。关键假设是，通过威胁美国，中国可以说服美国指示日本升值日元。日本在 20 世纪 70 年代和 1980 年代经常同意日元升值，以降低其相对于美国和西欧（主要是德国）的出口竞争力。上图是美元兑日元图表。 1970 年代伊始，美元兑日元汇率为 350，想象一下日本商品对于当时通货膨胀的美国人来说是多么便宜。耶伦完全有能力礼貌地建议日本企业这次升值日元，以防止中国的报复。如果日本打球，他们会怎么打？让我来说明一下为什么日本不能通过指示日本央行加息和结束量化宽松政策来让日元走强。日本债券数学我想快速解释一下，为什么如果日本央行加息，其崩溃速度会比证人席上的萨姆·班克曼-弗里德更快。日本央行拥有所有流通日本国债的 50% 以上。它们实质上是对所有期限为 10 年或更短的债券进行定价。他们真正关心的是 10 年期日本国债利率，因为这是许多固定收益产品（企业贷款、抵押贷款等）的参考利率。我们假设他们的整个投资组合由 10 年期日本国债组成。目前，正在运行的10年期日本国债#374价值98.682，收益率为0.954%。假设日本央行将政策利率提高到与当前 UST 10 年期国债收益率 4.48% 相匹配的程度。日本国债现在价值 70.951 美元，跌幅为 28%（我使用的是彭博社的债券定价功能）。假设日本央行拥有价值 585.2 万亿日元的债券且美元兑日元汇率为 156，则按市值计价的损失为 1.05 万亿美元。对于日本央行针对日元持有者的骗局来说，损失这么多钱就意味着游戏结束了。日本央行仅持有价值 322.5 亿美元的股本。即使是加密货币堕落者的交易杠杆也没有日本央行那么大。看到这些损失，如果你持有日元或日元计价资产，你会怎么做？倾销或对冲它们。无论如何，美元兑日元的涨幅将比 Su Zhu 和 Kyle Davis 逃离 BVI 法院指定清算人的速度快 200 以上。如果日本央行真的必须加息来缩小美元兑日元利差，他们将首先迫使国内受监管资本池（银行、保险公司和养老基金）购买日本国债。为此，这些实体将出售其以外币计价的资产（主要是 UST 和美国债券），用这些美元购买日元，然后从日本央行购买实际收益率为负的高价日本国债。从会计角度来看，只要这些机构持有至到期日，它们就不必按市值计价其日本国债投资组合并报告巨额损失。然而，他们的客户（他们管理的资金）将在经济上受到压制而无法救助日本央行。从美式和平的角度来看，这是一个糟糕的结果，因为日本私营部门将出售价值数万亿美元的 UST 和美国股票。无论耶伦提出何种方案来强化日元，都不能要求日本央行加息。简单按钮如上所述，有一种方法可以削弱美元，让中国经济通货再膨胀，并升值日元，而无需出售任何 UST。我将讨论无限制的美元兑日元货币互换如何能够解决这个问题。为了削弱美元，其供给必须增加。想象一下，日本需要价值 1 万亿美元的火力才能一夜之间将日元从 156 升值到 100。美联储将 1 万亿美元兑换成等值的日元。美联储印制美元，日本央行印制日元。各国央行这样做不需要花费任何成本，因为它们拥有各自的本币印刷机。这些美元退出日本央行的资产负债表，因为财政部必须在公开市场上支付日元。美联储不需要日元，因此日元仍保留在美联储的资产负债表上。当一种货币被创造出来但仍保留在央行的资产负债表上时，它就已经被冲销了。美联储对日元进行了冲销，但日本央行却向全球货币市场释放了 1 万亿美元。因此，随着供应量的增加，美元兑所有其他货币都会走弱。由于美元疲软，中国可以创造更多在岸人民币信贷来应对通货紧缩的有害影响。如果中国希望将美元兑人民币汇率维持在7.22不变，则可以额外创造7.22万亿元人民币（1万亿美元*7.22美元人民币）的国内信贷。人民币日元汇率下跌，从中国角度看是走弱，从日本角度看是走强。全球人民币供应量增加，而日元数量因日本财政部用美元购买日元而减少。现在，根据购买力平价，日元相对于人民币的估值相当合理。任何以美元为基础的资产价格都会上涨。这对美国股市以及最终对美国政府来说都是好事，因为它对利润征收资本利得税。这对日本公司来说是件好事，因为它们总共拥有价值超过 3 万亿美元的美元资产。随着系统中流动性增加，加密货币蓬勃发展。由于日元强势，进口能源成本下降，日本国内通胀下降。然而，由于货币走强，出口将受到影响。人们得到了一些东西，有些比其他的多，但这有助于在美国总统大选前保持全球美元体系的完整。任何国家都不必做出对其国内政治地位产生负面影响的痛苦选择。为了理解美国从事此类行为所面临的风险，首先，我需要将 YCC 与这种美元兑日元互换的愚蠢行为划等号。相识又有差别 YCC是什么？这是指央行愿意印无限量的钱来购买债券，以将价格和收益率固定在政治上有利的水平。由于 YCC，货币供应量增加，导致货币贬值。美元兑日元互换安排是什么？美联储准备印制无限量的美元，以便日本央行能够阻止加息，从而导致 UST 抛售。这两种政策的结果是相同的；也就是说，UST 收益率低于原本的收益率。此外，随着供应增加，美元将会走弱。互换额度在政治上更好，因为它发生在暗处。大多数平民甚至贵族都不了解这些工具如何运作，也不了解它们隐藏在美联储资产负债表的什么位置。它还不需要与美国国会协商，因为美联储几十年前就被赋予了这些权力。 YCC 的表现要明显得多，并且肯定会引起参与和愤怒的公民的强烈担忧。风险风险在于美元过度贬值。一旦市场将美元兑日元互换额度等同于 YCC，那么美元就会沉入海底。当互换最终解除时（这最终会发生），这将意味着美元储备体系的终结。鉴于市场需要很多年的时间才能迫使这种放松，今天担心获得支持的政治家将支持扩大美元兑日元互换额度。需要注意的问题密切关注美元日元汇率，而不是 Solana 开发人员监控正常运行时间。事实上，更接近…… 美元兑日元的利差问题并未得到解决。因此，无论干预如何，日元都将继续走弱。每次干预后，打开此网页并监控美元兑日元互换额度的大小。在彭博社上，监控 FESLTOTL 指数。如果它开始大幅增加，我的意思是数十亿美元，那么你就知道这是精英们选择的道路。此时，将美元掉期额度的规模添加到您方便的美元流动性指数中。坐下来看看加密货币以法定货币形式上涨。可能的两个错误我可能在两个方面是错误的。日本央行正在通过大幅加息来改变其弱势日元政策，并表示将继续加息。我所说的“实质上”是指 2% 或更多。仅仅加息 0.25% 不会削弱美元和日元之间 5.4% 的利差。日元持续走弱，美国和日本却无能为力。中国通过让人民币兑美元贬值或与黄金挂钩来进行报复。如果出现上述任一情况，最终都会以某种形式让位于美国的YCC，但通向YCC的路径是复杂的。我对将我们从这里带到那里的事件顺序有一个理论，如果有必要，我将发表一系列关于这一问题的文章。时机就是一切市场知道日元太弱。我相信进入秋季日元贬值步伐将会加快。这将迫使美国、日本和中国采取行动。美国大选是拜登政府拿出解决方案的重要推动因素。我认为美元兑日元飙升至 200 足以让 Chemical Brothers “按下按钮”。这就是为什么所有加密货币交易者必须持续监控美元日元。我相信负责“美国治下和平”的小丑大队会采取轻松的出路。这只是具有政治意义。如果我的理论成为现实，那么任何机构投资者购买一只在美国上市的比特币 ETF 都是小菜一碟。面对全球法定货币贬值，比特币是表现最好的资产，他们也知道这一点。当针对日元疲软采取措施时，我将通过数学方式预测流入比特币复合体的资金将如何将价格推高至 100 万美元，甚至可能更高。来源：金色财经

金色财经05-21 09:57

经济学人经济新秩序报道之：推翻美元的斗争

势在央行储备的货币划分中也很明显。这些外汇储备是在动荡或危机时期部署的。这意味着外汇储备必须能够随时出售，而且最好由本国货币的最大交易对手货币组成。这些激励措施确保美元再次胜出。尽管欧元的份额在诞生后的十年中有所上升，2009 年达到 28%，而美元的份额为 62%，但在随后的欧元区债务危机之后，欧元的份额急剧下降，2023 年降至 20%，而美元的份额为 58%。人民币、澳元和加元各占储备的 2% 以上。但与外汇市场一样，增长是以牺牲美元的主要竞争对手为代价的。#去美元化浪潮# 即使在 2022 年西方国家冻结俄罗斯央行外汇储备的情况下，美元的优势地位也没有动摇。美国的地缘政治竞争对手可能希望有替代品，但没有一个能与美元的流动性或在全球贸易中的中心地位相媲美，因此在发挥储备的稳定功能方面会更差。美元的吸引力在其他方面看起来也很持久。无与伦比的需求降低了美元债务的利率，使美元成为企业和政府外币借贷的首选。(大约一半的跨境银行贷款和债务证券都以美元计价）。人们普遍认为，美联储比其他央行更有力量，这确保了美元在危机中走强，即使像 2008 年那样，最严重的麻烦来自美国本土。这反过来又意味着，美元资产，尤其是国债，被视为比其他资产更安全，因此被认为是更有用的抵押品。推广更先进替代品的努力已经失败。比特币等加密货币的价值波动剧烈，使其成为不可靠的记账单位或价值储藏，而这正是货币的两大重要功能。数字 “稳定币 “通过与正规货币挂钩克服了这一缺陷，因此更加有用。但只有那些与美元挂钩（因此最终依赖于美元支付）的数字 “稳定币 “，才获得了接近广泛的使用。各国央行正逐渐开始铸造自己的数字货币。最大的试点项目，中国人民银行的数字人民币，到2023年6月的总交易量仅为1.8万亿元人民币（约合2500亿美元）。即使这种数字货币真的起飞了，至少有一种数字货币需要证明它如何能发挥独特的作用，而且要比美国做得更早，这样才能与美元相比产生有意义的优势。美元面临的其他潜在威胁依然存在。由于西方制裁的过度扩张或会员数量增加带来的网络效应，替代支付系统和不需要美元的交易可能会加速增长。如果中国的CIPS 成为主要受益者，人民币的命运可能会飞黄腾达（尽管资本管制会让外国央行对依赖人民币作为储备货币保持警惕）。目前，即使在中国国内，去年人民币跨境支付才首次超过美元。从世界上之前的储备货币，英镑（在被美元取代之前，英镑曾连续数十年贬值）历史来看，这种变化很可能会以冰川的速度进行。也就是说，会很缓慢，除非全球金融体系变革因一场新的危机而加速。

加美财经05-21 03:21

彭博：黄金还会继续上涨吗？中国对黄金的兴趣超出了“央行的范围”？

中强调了这一因素。中国央行已将黄金占外汇储备总额的比例从2015年的不足2%提高到去年的4.3%。与此同时——美元末日论者会发现这一点很有趣——它已将其持有的美国债券从44%减少到30%。戈皮纳特认为，这“表明一些央行购买黄金可能是出于对制裁风险的担忧”。这与国际货币基金组织最近的一项研究一致，该研究证实外汇储备管理者倾向于增加黄金持有量，以对冲经济不确定性和包括制裁风险在内的地缘风险。” Stepek表示，中国对黄金的兴趣超出了其央行的范围，这当然是有道理的。也就是说，如果你看一下过去五年的黄金走势图，不确定它的持久力是否像看起来一样神秘。（图源：彭博社）这些都不是精确的科学，很多都是“感觉”。但随着新冠印钞热潮达到顶峰，黄金价格在2020年中期创下新高。然后，它蜿蜒曲折，直到2022年3月达到另一个峰值，这在很大程度上是地缘风险的高峰（俄乌危机）。到2022年秋天，如果没记错的话，那是全球债券收益率飙升至新高的时候。（在英国，过度杠杆化的养老基金和过于夸夸其谈的首相给他们带来了一些额外的推动）。事实是，这也是美国通胀达到顶峰的时刻。与此同时，在英国，英格兰银行进行干预以支撑英国国债市场，市场可以说重新恢复了对“央行看跌期权”的信心（即央行有能力也愿意解决任何令人心碎的时刻）在市场中）。随着债券收益率回落，黄金开始上涨。然后，2023年10月，全球债券收益率再次飙升，债券市场专家在非常好的时机基本上谴责这是转移注意力。从那时起，黄金就开始有了竞争。为什么？通货膨胀率虽然放缓，但一直高于预期。但即便如此，它的表现也足以让央行继续谈论降息。因此，从本质上讲，您对较低的“实际”（通货膨胀后）利率有一种明显的偏见。对于黄金来说，这通常是一个良好的环境——在这种环境中，似乎很有可能出现某种程度的腐蚀性通胀，但政策制定者没有动力采取任何措施来解决这一问题。投资黄金 Stepek过去多次指出，将黄金视为投资组合保险，并且应该构成每个人资产配置的（一小部分）。但是就押注持续的黄金牛市的投资者而言，问题会变得棘手。有很多方法可以押注更高的金价，但必须记住，它们都涉及市场时机。例如，黄金矿商的表现明显落后于金价，尽管他们现在开始起飞，但相对于金价来说仍然便宜。但痛苦的历史表明，这些都是周期性持有，而不是长期持有。事实证明，黄金矿商并没有被证明属于其中。当它们处于低位时你买入它们，当它们处于高位时你卖出它们。它们的维护投资很高。有大量投资于各种类型金矿企业的交易所交易基金 (ETF)，以及一些主动管理型黄金基金。请记住，必须为自己设定某种退出指标，并且记住，永远无法预测确切的高点。白银的情况也类似。就其价值而言，就在这个周期中所处的位置而言，目前没有看到任何明显的见顶迹象。

Linlin05-21 01:51

美联储会议纪要前警惕TA们吹“鹰风” 黄金下一站2500美元？

.9%，是有史以来的最高比例。为了使外汇储备多样化，减少对美元的依赖，中国正在出售创纪录数量的美国国债和美国机构债券。据彭博社对美国财政部最新数据的计算，北京在第一季度共抛售了533亿美元的美国国债和机构债券。与此同时，印度的黄金进口也大幅增加，从3月份的15.3亿美元增加到4月份的31.1亿美元，增长了一倍多。根据世界黄金协会的数据，今年第一季度，各国央行购买290吨黄金。而在市场波动和风险增加的背景下，官方部门持续而大规模地收购黄金，突显出黄金在国际储备组合中的重要性。鉴于投资者等待进一步的经济数据和美联储官员的评论，美国国债收益率周一保持稳定。由于交易员预期利率前景更加明确，美元小幅走低。晚些时候，美国FOMC成员博斯蒂克、沃勒、巴尔、杰斐逊和梅斯特的进一步讲话将为美联储的政策立场提供更多见解，从而影响美元和黄金。考虑到当前的经济指标以及美联储进一步鸽派信号的预期，金价短期内可能继续看涨。 #黄金技术分析# FXEMPIRE分析师James Hyerczyk称，现货黄金徘徊在盘中早些时候触及的历史高位附近。交易突破日内高点2450.125美元，将标志着上升趋势的恢复，并使市场更接近2500美元的目标。当前的上升趋势受到2294.11美元的50日移动均线和2277.34美元的短期波动底部的良好保护。（来源：FXEMPIRE）

冷眼独行05-20 19:59

伊朗总统坠机身亡引爆舆论！黄金趁机冲至历史新高2449 白银今日也疯狂

.9%，是有史以来的最高比例。为了使外汇储备多样化，减少对美元的依赖，中国正在出售创纪录数量的美国国债和美国机构债券。根据彭博社对美国财政部最新数据的计算，北京在第一季度共抛售了533亿美元的美国国债和机构债券。同样，印度的黄金进口也大幅增加，从3月份的15.3亿美元增加到4月份的31.1亿美元，增长了一倍多。在此期间，德里的黄金价格在每10克76,400卢比到67,755卢比之间。尽管3月份黄金需求强劲，但由于珠宝商为印度婚礼季囤货，市场意外下滑。然而，由于结婚季节和央行继续购买黄金，需求在4月份出现反弹，标志着一个重大转变。根据世界黄金协会的数据，今年第一季度，各国央行购买290吨黄金。在市场波动和风险增加的背景下，官方部门持续而大规模地收购黄金，突显出黄金在国际储备组合中的重要性。

欧罗巴 1评论05-20 18:58

Cycle Capital宏观周报：黄金美股历史新高之后币还远吗？

015 年以来，中国和在关系紧密的国家外汇储备中都增加了黄金的持有量，而美国阵营的国家则基本保持稳定，这似乎代表着他们的央行购买黄金可能是出于对制裁的风险担忧。另一边日本却在购买。根据财政部的数据， 3 月美债的海外持有量达到了 8.09 万亿美元，高于上个月的 7.97 万亿美元，再创下历史新高。美债这个月的表现很强劲，是三个月来外国买盘最多的一个月。而日本的美债体量也剧上升，现在处在历史高点现在为 1.19 万亿美元。 MEME 爆炒，公司立刻套现打压股价周一至周三， Roaring Kitty 时隔三年回归在 X 上发布的帖子引发了严重做空的 Gamestop 和 AMC Entertainment Holdings 的大规模空头挤压，公司市值一度升至 198 亿美元。涨势仅仅持续了 2 天，随后进入回调。然后周五 GME 宣布利用本次 MEME 炒作增发 4500 万股票，这严重打压炒作热情（retail 是燃料不是人），不过 5 月份迄今为止，该股仍然有接近翻倍的涨幅（AMC 本周也宣布增发 2.5 亿美元股票）。此外 GameStop 还预测第一季度净销售额将从去年同期的 12.4 亿美元降至 8.72 亿美元至 8.92 亿美元之间。看起来加密货币中 MEME 概念的 token 并未受到股市利空的影响，过去 7 天显著走强，其中 PEPE 10% 的涨幅让其市值达到 40 亿美元刷新历史新高，市值进入加密货币前 30 （包含稳定币），是市值前 100 的 token 里唯一一个反弹创新高的 Solana 上的 GME meme 币上周一度上涨 40 倍，与 GME 股票走势同步率很高： GPT 4 o 向 AGI 更进一步 OpenAI 上周推出了一个新的 AI 模型，叫 GPT 4 o，会开放给所有用户。可实时跨文本、音频、视觉（图像与视频）进行推理，速度比 GPT 4 Turbo 快了一倍，而成本却只有一半。新模型可以观察你的情绪，而且能够处理你打断他的情况。音频新模型可以在平均 320 毫秒的时间内做出反应，已经和人类沟通的反应时间差不多了。展示食品视频中 4 o 可以跟用户进行视频对话帮助用户分析周围环境的情况，OpenAI 还展示了 4 o 在 Ipad 上实时帮助引导孩子学习数学。对此微软股价和 AI 概念加密货币反应都不大。而苹果，因传已经在敲定将部分 GPT 技术集成到 iPhone 中的细节。如果 Siri 能够利用这些技术，那么它的交互质量和用户体验都将实现巨大跳跃，所以上周反应最大的反而是苹果。特斯拉又重新把裁掉的超冲团队招了回来根据彭博的报道，其中一个回归的人叫 Max De Zegher，他是原北美充电业务的总监，仅次于公司之前的充电业务总负责人 Rebecca Tinuity。目前还不清楚到底有多少人被叫了回来。上周五的时候，马斯克在 x 上写道，特斯拉会花超过 5 亿美元来扩大自己的超充网络，并且强调这只是新的站点，不包含原有的运营费用，试图打消市场的质疑。而对于马斯克这种反复无常举动，一部分支持者就引述了他之前说过的话，表示要简化步骤，最简单的方式就是删掉，如果最后你没有至少加回来 10% ，那么就说明你删的不够彻底。但另一些人则表示那些最好的人才肯定马上就被抢走了，特斯拉就算招回来，那也是差一点的，这不是好事。散户情绪高昂场外交易量上升通常被视为散户交易活动上升的指标，周五场外交易量占昨天所有美国股票交易量的百分比为 51.6% 创下有记录以来的最高水平。高盛分析师 Scott Rubner 表示他本周听到更多关于“FOMU”（害怕错过重大表现）的讨论。此外社交媒体上的标签“#DOW 40 K”正在流行，这表明散户交易员对道琼斯指数最近的表现感到兴奋。资金流动货币市场基金连续第四周出现资金流入（+ 164 亿美元），在季节性税收相关下跌之后，又回到了 6 万亿美元以上的历史高位，至一个月来的最高水平：现金充裕也体现在全球范围，外国央行对美联储逆回购协议的使用（存现金赚利息）升至一年来的最高水平：流入 Ut 和 Infra 板块的资金创一年多来最大： 13 F 显示一季度比特币 ETF 极度受欢迎报告了近 1500 条持有记录价值 107 亿美元占 ETF 总值的 20% ，其中 929 家机构拥有至少 1 个比特币 ETF。其中 44% 公司持有 IBIT， 65% 的公司拥有灰度 GBTC（应该是之前持有上市后转换的份额并非增持），其中 99% 的机构位于美国，香港公司位居第二。最大所有者 MILLENNIUM 价值 19 亿美元。Bracebridge Capital 持有超过 4 亿美元，这是一家管理耶鲁大学和普林斯顿大学捐赠基金的对冲基金。威斯康星州投资委员会（公共退休金为主）报告称其拥有超过 1.6 亿美元的比特币基金。一直批评比特币的摩根大通也报告拥有少量现货比特币 ETF 股票。彭博分析师评论称，“通常情况下，这些大鱼机构在 13 F 中一年左右的时间都不会出现（当 ETF 获得更多流动性时）但正如我们所看到的，这些都不是普通的好兆头，因为机构往往会集体行动。“ IBIT 还因打破传统 ETF 此前创下的 100 亿记录而引人注目，IBIT 在 49 天内就突破了这一阈值。摩根大通纳斯达克股票溢价收益 ETF (JEPQ) 此前保持着这一纪录，大约用了三年时间。一季度大鱼的行动亮点人工智能投资的转变：尽管英伟达在人工智能领域一直占据主导地位，但许多投资者在第一季度将目光投向了其他公司。例如，德鲁肯米勒削减了对英伟达的持股，认为其在短期内被高估。同时，一些投资者开始关注其他有望从人工智能革命中受益的股票，如苹果、Meta 平台和微软等。对中国公司的关注：由于对中国经济放缓的担忧，中国股票市场经历了一段艰难时期。然而，一些知名投资者看到了其中的投资机会，纷纷增持中国零售和科技公司的股票。例如，David Tepper 大幅增加了对阿里巴巴、百度和拼多多等公司的持股。大空头 Michael Burry 大幅加仓了京东和阿里巴巴。巴菲特的秘密股票揭晓：伯克希尔·哈撒韦公司一直对其投资组合中的一只股票保持神秘。在最新的 13-F 文件中，谜底终于揭晓，这只股票是瑞士注册的保险公司 Chubb。 CME 有意交易比特币，Coinbase 闻讯重挫当地时间周四，据媒体报道，芝加哥商品交易所计划推出现货比特币交易，以满足华尔街的需求。芝商所对此表示不予置评。消息传出后，隔夜市场美国加密资产交易平台 Coinbase 大跌 9.4% 。不过芝商所主要为机构提供服务，而 Coinbase 主要服务于散户 — — Q1 Coinbase 散户交易收入为 9.35 亿美元，远高于机构收入的 8500 万美元。本周关注如果说上周人们对通胀的信号还存在不一致的观点，下一个重大催化剂是本周英伟达发布报告。共识预期英伟达 2025 财年第一季度营收有望达到 246.5 亿美元，同比增长两倍有余，此前公司给出的营收指引为 240 亿美元、上下浮动 2% ；预计同期净利润 128.7 亿美元，同比增幅超过 530% 。自 2022 年 3 季度开始英伟达已经连续 5 个季度都超预期。要知道，当时 ChatGPT 还没出现，真正大爆发是在 2023 年的春季，随后 NV 盈利开始井喷式暴涨，原因是人工智能 GPU 芯片大卖。一个问题是，最近三个季度超预期的百分比逐渐缩小，从 2 x%到个位数，但这并不必过分担心，毕竟这已经比之前强太多了，多家机构提高了英伟达的新目标价格范围，从 1100 到 1350 美元不等。推动 NV 业绩指引上行的因素有以下几大方面，第一是微软、谷歌、亚马逊的 AWS、 Meta 这四家科技公司的公告显示，今年在云计算方面的资本投入高达 1770 亿美元，远高于去年的 1190 亿美元，而 2025 年将继续增至 1950 亿美元。这些投资将为英伟达的数据中心收入和利润持续增长提供动力，尤其是在下一代。 Blackwell AI 芯片将于今年晚些时候发布。NV 数据中心占比营收从 50% 一直飙升到 80% ，AI 仍然是英伟达的主要增长驱动力。分析师对英伟达未来业绩增长潜力的高度信心主要基于：第一，产品供应和市场需求。 H 100 GPU 的更好供应（交货时间缩短）以及中国 H 200 GPU 的强劲需求，为英伟达当前季度业绩提供了有力支撑。即将推出的 blackwell 系列的 GPU（B 100 和 B 200），预计将从第三季度销售，并在第四季度占据大部分市场份额。这两款 GPU 的平均售价比现有产品高出约 40% 以上，预示着更高的收入潜力。 AMD 和英特尔正在追赶英伟达。不过在 GPU 市场上，NV 牢牢控制了大约 92% 的市场份额，像我们之前分析过的一样 NV 的壁垒不仅是芯片本身，更是软件和社区生态，综合降低客户的成本，让对手短期内无法逾越。估值方面 NV 已经进入 2 万亿俱乐部，同级别的苹果营收是 NV 的 7 倍以上，所以 NV 需要维持高增长才能保持股价。不过要想让增长故事失效，也需要连续几个季度的财务表现不佳才有可能让市场观点转变，导致股价大幅下滑。所以本次财报即便让大家失望，市场地位不会因一次不理想的财报而动摇，在没有替代品的当前短期内反弹也是可期。参考近几周，我们看到爆雷的科技公司，其中包括 ASML、Inter、AMD、 SMCI 和 ARM。不及预期的财报后股价都大跌 10 ～ 30% 不等，但截止目前基本都收复了一半以上的跌幅。另外，本周多位美联储高官将露面发言，包括理事巴尔、沃勒，以及地方联储主席威廉姆斯、博斯蒂克，重点关注下任美联储接班人沃勒的表态，上周他在讲话中没有发表任何经济和货币政策前景的评论。周四还将公布上一次 FOMC 会议的纪要。来源：金色财经

金色财经05-20 16:29

经济学人经济新秩序报道之：全球资本流动迅速下降

乏中等收入国家的国内储蓄率、资本市场和外汇储备，这些国家的投资既依赖于外国资本流动，又难以避免资本流动的突然逆转。由于缺乏经济实力，更容易被迫选择地缘政治的一方，从而限制了获得资金的渠道。对于这些国家来说，这种两难境地已是司空见惯，而在全球金融体系的下一个变革领域：支付领域，情况更是如此。

加美财经05-19 12:36

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