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2023年公募基金战报出炉，华夏、广发各拿第一

d数据显示，2023年以来，普通股票型基金指数下跌12.64%，偏股混合型基金指数下跌14.48%，连续2年下跌。与往年“冠军基”早早被锁定不同，备受关注的A股主动权益基金的“冠军基”排位赛战况胶着，直至最后一刻才确定下来。最终，华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金净值在最后一个交易日反超东方区域发展基金，问鼎2023年度业绩“冠军”，两只基金今年以来收益率分别为58.56%、55.02%。

金融界2023-12-30

嘉实基金指数基金经理李直：指数基金大有可为，ETF高关注背后三个原因

开，论坛汇集了众多资深金融从业者。嘉实基金指数基金经理李直在圆桌讨论环节，就指数基金大发展背后原因，以及个人投资者投资能力提升话题分享了他的观察和思考。　　对于ETF高关注背后的原因，李直认为这跟市场结构、投资者认知变迁和市场环境都有关系。具体来看，可以关注三个方面。首先，得益于其自身的收益性和便捷性；其次，低成本。相对于其他投资工具， ETF管理费用较低。这是因为ETF的投资策略主要是追踪指数，不需要主动基金经理来挑选和管理投资组合，这降低了成本，使投资者能够获得更高的回报。第三，多样性。ETF追踪各种不同的指数、行业或资产类别，为投资提供更广泛的选择。　　市场瞬息万变，作为个人投资者，如何找准自己的定位，做好自己的投资。李直给了自己两点观察。首先要仔细挖掘一下自己内心的投资目标或诉求是什么；第二，做好资金分配，并根据自己的心理偏好选择不同的投资业务工具。在这一点中，他特别提到了“我们觉得每个人不一定名义上会有区分的帐户，但心理学上有一个心理账户的概念，有些钱放在银行存款默认是低风险的账户，有些想放在股市里面以小博大。这个过程也是体现我们自己偏好的过程。”

金融界2023-12-27

投资圈年度顶级盛宴！格隆汇2024全球投资嘉年华圆满收官，一文回顾活动精彩时刻！

F投资中心养老金投资总监高莺、华泰柏瑞基金指数投资部总监助理&基金经理李沐阳等多位重量级嘉宾，聚焦全球经济与新时代新周期，解读时下资本市场该如何动向多维度进行资产配置。关于未来市场的走向，刘煜辉在《宏观经济及市场前瞻》演讲中表示，中央经济工作会议中，"以进促稳先立后破"是经济工作会的总基调，从哪里"进"，从哪里"立"，是会议的期望点。"数字资本化"是我们突围的重要集中方向之一，其动机来自于财政，政府的政治动机上需要重构一个新的财政抓手和基础。从2024年1月1日起,数据资产将被纳入财务报表，这将深刻重塑一些部门的资产负债表。此外，对外对内"休养生息"的概率在上升，明年股票市场的风险偏好有可能整体比今年要"稳定和友好"。因为2024年是美国的大选年，美国在政策上大概率求稳，是中美双方"和平和发展"主题时间。国内政策将集中缓释地方政府的债务，消费复苏，人民币资产压力等，期待未来一系列有效政策提振经济动能和资本回报。关于如何掘金科创板？鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理陈龙表示，科创板更能代表未来产业趋势，未来如果还能有产业趋势的话，大概率会诞生在科创板。未来重点支持六大高新技术和战略性新兴产业：新一轮信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保和生物医药。在新一轮(结构性或全面)牛市中，科创板有望复制历史上的创业板，成为弹性最大的板块。华夏基金人工智能AI ETF基金经理李俊在《大幅助力降本增效！AI赛道将迎来双击机会？》演讲中表示，国内大模型整体依旧处于跟跑的状态，目前科技公司主要致力于两个方向：一是寻找更多的应用场景，比如AI+办公、游戏、教育等。二是解锁更多的应用终端，例如PC、平板等。关于人工智能的投资机会，有三个方向值得关注：一是关注算力，随着算力需求持续增长和国产替代的机会，看好相关自研芯片等相关板块；二是关注大模型及多模态AI应用；三是关注端侧AI，根据相关预测，到2025年，每3台PC中就有2台带有AI能力。平安基金FOF投资中心养老金投资总监高莺发表了主题为《新时代养老FOF：适应变革，捕捉机遇》的演讲。高莺指出，尽管个人养老金的推进已有一年多的时间，但到目前为止，全国才4000多万的量，相对中国十多亿的人口基数，这是一片蓝海。她认为，和日本的老龄化相比，中国有一个非常重要的问题--未富先老。每个人的养老诉求变得非常重要且迫切，养老FOF是一种特别的资产配置方式。就如何选择养老FOF，高莺建议，投资者可以通过绝对收益、相对收益、阶段性的排名、风险控制能力、回撤能力，以及管理基金公司和团队等维度来评价、选择。她还指出，养老FOF本质是多元化配置，不赌某一个赛道、某一个风格，做相对均衡的配置，基于市场的研判合理配置一些相对高景气的板块。对于掘金东南亚科技，华泰柏瑞基金指数投资部总监助理&基金经理李沐阳在《时空穿梭月光宝盒》的主题发言中，谈到了投资当中的时光机模型。他表示，时光不能倒流，但空间可以扭转，我们或许可以利用不同国家地区经济发展的不平衡性来进行投资。对于大部分资本来讲，关注的是下一个投资机会在哪？为什么资金会流入到泛东南亚地区？一是人口特征：劳动成本较低、年轻劳动力充足；二是经济增长预期，东南亚+印度的总GDP自2017年起成为仅次于美国和中国的第三大经济体。 5."全球视野"全球机构投资者思享会重磅开启午后，"全球视野"全球机构投资者思享会重磅开启。作为嘉年华的重要组成部分，"全球视野"全球机构投资者思享会每年都会邀请市场表现优异的顶级二级市场投资人，来剖析一家明年最关注的公司及其背后所蕴藏的投资价值，旨在打造国内版"索恩投资会议"。此次，来自东方港湾、新思哲投资、东方马拉松投资、上善若水资产、森瑞投资、聚启元基金等多家知名投资机构代表齐聚思享会现场，他们分享了2024年关于硬科技、人工智能、新能源等领域投资的独特见解和投资机会。值得注意的是，为了确保大会的合规性与私密性，思享会全程封闭，但在未来格隆汇都将继续为投资者带来一年一度的投资思享会，其参与价值不容错过。自"决战港股"到"全球投资嘉年华"，8年来格隆汇的年度活动已经成为了咱们投资者们共聚一堂、共同探讨来年投资机会的盛大庆典。在全球经济金融变局中，我们共同探讨破局之道，寻找新的机遇和突破口，为不断变化的投资环境注入新的活力。随着思享会的圆满结束，格隆汇·全球投资嘉年华·2024就完美收官了。这是一场思维升华的盛会，也是企业者与投资者双向沟通的绝佳机会，更是格隆汇一直以来致力于为投资者们打造沟通桥梁的最大初衷。格隆汇将一直秉承"全球视野，下注中国"的理念，希望能集市场智慧，群策群力，携手穿越投资风雨，坚持把"全球投资嘉年华"做下去、做好、做精！独行者速，众行者远；以始为终，不负韶华。我们明年见！

Cherry2023-12-25

春晖已然将近，更需洞见未来 ——南方基金成功举办2024年投资展望会（广东站）

见未来”2024年投资策略展望会。南方基金指数投资部基金经理龚涛、南方基金FOF投资部基金经理黄俊、南方基金国际业务部基金经理张其思、德邦证券海外宏观组组长张佳炜、汇丰前海证券大中华经济学家姜璐璐等嘉宾出席了此次活动。南方基金指数投资部基金经理龚涛做了题为《轻舟已过万重山——ETF投资策略》的演讲。龚涛认为，中国经济存在结构性潜力，从长周期视角来看，不必过于悲观。当前国内经济处于底部复苏区域，叠加整体市场估值处于历史偏低水平，换手率也回落到三年低点，市场情绪处于低位，市场主要指数如沪深300、中证500估值分位数均位于25%以下，处于高性价比区间，安全边际较高，股票资产相对债券资产仍然具有较高的性价比，当前A股配置价值显著。南方基金FOF投资部基金经理黄俊针对养老金第三支柱与FOF解决方案进行了深入地分享。黄俊认为，公募养老目标FOF产品的投资范围广，投资标准也更加严格。相比于传统产品，FOF的特征为投资者带来的好处是当选定了自己可以接受的风险目标与收益目标后，通过FOF策略要比传统策略有望获得更高的确定性，更有利于投资人规避尾部风险，降低投资中的不确定性。此外，养老FOF由于采用每年参与的方式，投资方式类似基金定投，投资者应避免执着于短期收益，更需要关注长期回报。在海外投资圆桌论坛环节，南方基金国际业务部基金经理张其思、德邦证券海外宏观组组长张佳炜、汇丰前海证券大中华经济学家姜璐璐就海外投资的热点话题进行了交流。对于2024年海外投资交易主线，南方基金国际业务部基金经理张其思认为，海外发达经济体的降息是明年交易的主线，这中间固然存在时间、幅度、节奏的变量，但大方向是明朗的。而个人投资者的一个重大优势是，投资期限是可以自己掌握的，因此即使行情的节奏存在变化，只要大趋势没变，都可以用时间换空间。因此重点可以专注于大方向、大趋势的研判，选择合适的标的进行投资。基于当前对于海外经济主线的判断，在软着陆的情形下，可以考虑美股美债的组合并且适当超配美股的策略，是逻辑通顺的海外资产配置方案，前提是要能拿得住，承受住短期的波动。而对于港股市场来说，张其思认为，此前的不利因素都在反转，境内各种支持经济的政策集中推出，海外加息周期也基本结束，未来港股市场有可能变成“戴维斯双击”的局面。德邦证券海外宏观组组长张佳炜表示，海外经济的主线是“增速向下、中枢向上”，明年美国经济增速和通胀的进一步回落将强化市场对美联储降息的预期，但另一方面，总供给等问题又无法得到完全修复，利率与通胀的中枢是上行的。因此，从投资上来讲，张佳炜认为应“在战略上看多利率的下行、但在战术上注意风格的不断切换”。对个人投资者而言，在降息预期仍将升温的背景下，当前一个热门的海外投资是买美元定存与短期美债利率。对于2024年全球的政治经济环境面临的挑战和机遇，汇丰前海证券大中华经济学家姜璐璐表示，2024年有多达76各国家和地区将迎来大选，包括美俄等重要国家，其不同的结果可能带来地缘政治压力的改善或恶化。姜璐璐指出，拜登政府的产业政策已经推动了美国制造业建设的热潮，与此同时，一些国家和地区之间也在寻求或建立更紧密的联盟，例如更多的国家将于2024年正式加入金砖国家联盟。一些国家的经济也可能会在大国地缘政治的角力当中获益。对于全球中长期的经济增长而言，未来几年全球的趋势增长有可能放缓。一些国家和地区一方面需要应对日益严峻的财政挑战，例如债务存量的上升、更高的利息成本和国防、医疗卫生等支出需求，另一方面还需要有补贴政策支持能源转型投资、辅助国内制造业能力的提升。政府对技能和技术的支持、提供相关的基础设施，也可能提升生产效率。风险提示：以上观点仅供参考，不作为投资建议。基金投资有风险，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。请投资者根据自身风险承受能力选择适配产品理性投资。

证券之星2023-12-21

2023雪球嘉年华收官！彭文生、李蓓、洪灝、姜诚、胡锡进……热议明年市场走势

度。在12月16日的主会场上，易方达基金指数投资部总经理林伟斌与华夏基金数量投资部执行总经理、基金经理徐猛分别带来了“指数化投资策略与沪深300指数”与“2024年投资‘破与立’：ETF发展趋势与港股投资机遇”的主题演讲。徐猛表示，当前国内权益ETF加速扩张态势确立。背后重要原因是主动权益基金的超额收益相对欠佳，市场的有效性或者战胜指数的难度在增加。通过将市场上主流热门赛道和指数做对比，徐猛指出，近一两年来大部分主动基金的平均收益持续跑输指数产品。具体到布局，徐猛表示当前A股、港股处在全球估值洼地，安全边际相对较高，看好中长期投资机会，未来主要看好恒生科技指数、中证科创创业50指数、国证半导体芯片指数投资机会。华夏基金数量投资部执行总经理、基金经理徐猛林伟斌指出，核心宽基指数基金是投资者分享经济长期增长成果的基础工具。通常，核心宽基指数的表现与经济增长态势相关，长期持有核心宽基指数，可以帮助普通投资者分享一国经济增长的成果，实现财富保值增值。同时他指出，随着市场有效性逐步提升及指数化投资认知的提升，我国指数市场将迎来大发展时代。对比美国ETF市场增速，如果历史发展节奏是相似、可以类比的，那么中国ETF市场或已进入黄金十年发展期。易方达基金指数投资部总经理林伟斌此外，面对今年涨势喜人的纳斯达克指数，纳斯达克投资智能业务中国和新加坡地区负责人Anny Liu也建议投资者要善用指数，尤其面对芯片、AI等投资门槛较高的行业时。纳斯达克投资智能业务中国和新加坡地区负责人Anny Liu 赛道策略：科技赛道“论剑” 今年，科技板块走出了一段独立行情。雪球人气用户@郭荆璞与多位头部公募基金经理，就围绕这一板块的相关问题展开了深入的讨论。湘财基金研究部总经理、基金经理徐亦达指出，做好硬科技投资，去伪存真是关键。因为硬科技领域的投资，一定要具体、清晰地了解硬科技领域到底处于什么样的发展阶段，不同发展阶段在投资上的处理非常不同。目前来看，新能源车是主动权益不可错过的赛道。一方面，中国新能源车的制造能力正在向全球输出。同时从供需角度来看，整个新能源车作为当下全市场中仍然保持景气上行的行业，这是非常稀缺的。对于近年来备受关注的芯片、半导体行业，当主持人抛出“我们能出现中国的‘英伟达’吗？”这一问题时，国泰基金总经理助理、量化投资部总监梁杏表示，在国家政策的导向、资金的支持下，国内AI芯片公司最终可以突破。同时她认为芯片当前处于底部向上的周期，明年电子产品的消费可能会重新回到上行周期，也会带动整个芯片产业的需求拉升，并且看好科创板整体前景。科技不仅是投资标的，在投资领域中的应用也不可忽视。鹏华基金量化及衍生品投资部总经理苏俊杰指出，随着技术的发展，算力、算法在投资当中也有了更多的应用。但值得注意的是，无论是AI，还是先进的算法、算力，在投资中的都属于工具范畴。同时对于指数基金的选择，他建议短期、中期、长期可能有不同的方向，红利期选Alpha，追求弹性的选科创100，而对于偏好长期持有的投资者，所有的宽基指数都可以选择，因为它们代表着整个中国经济的蓬勃发展。此外，富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐表示，站在今天，投资者需要考虑哪些公司、哪些板块能实现0到1的突破，同时估值不要太贵。具体到未来哪些方向会带来产业发展，他认为第一是汽车的智能化，这是硬科技发展里面比较明确的一个赛道；第二是数据产业的发展，将提升企业的经营效率；第三是央企创新能力带来市场超预期的可能。雪球人气用户@郭荆璞与湘财基金研究部总经理、基金经理徐亦达，国泰基金总经理助理、量化投资部总监梁杏，鹏华基金量化及衍生品投资部总经理苏俊杰，富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐畅聊硬科技投资机会全球配置策略：港股依然有机会在雪球上，除了A股外，配置有港股等资产的用户也不在少数。在17日的“圆桌论坛“中，雪球副总裁张舒冰对话丹书铁券基金经理陈俊涛、华安合鑫董事长兼投资总监袁巍、毕盛投资董事总经理王康宁，针对港股市场投资做出解读。面对近年来港股持续低迷，丹书铁券基金经理陈俊涛认为，港股现在仍然是非常好的市场，是便宜和正向回报市场。不过他也强调，不要掉进便宜陷阱里面，优秀的公司便宜才是真的便宜，比如在几年前买地产股，如果地产股它的商业模式已经出现了问题，所谓的便宜反而掉入了价值的陷阱，这种便宜并不是真的便宜。华安合鑫董事长兼投资总监袁巍则认为在港股仍然可以从容找到穿越牛熊的投资标的。“香港市场主要分三类资产，第一类资产是金融地产类，无疑，它是驱动整个香港市场下行很重要的一个原因；第二类资产是互联网类；第三类资产是央企类分红回报很高的资产。” 对于在当下是否要坚持逆向投资？王康宁建议，不要去追随市场的主流思维，主流思维往往是造成市场错误定价的主要原因。他还以还以医药行业作为投资案例进行了分享： OTC药（非处方药）是非常有特色的品种，大家对它的价格敏感度非常低。OTC的药企每两年都会加价4—5%。当白酒或者调味品达到40或50倍市盈率的时候，OTC这种抗通胀和消费属性相结合的品种却很便宜。因此，当大家都去追求爆发式成长时，如果你关注到了OTC品种，这就是逆向投资。 “OTC是药也是消费品，作为一个消费品不会有爆发式成长，很难像新药刚上市就有30、40%的成长，是比较平稳的成长，但是平稳成长是非常可持续性的成长。”王康宁表示，逆向投资的方法可能会给大家带来超越市场的回报。对于明年的港股展望，几位嘉宾都表示充满期待。王康宁认为，港股消费股目前还是存在不少机会。袁巍认为，行情总在绝望中诞生。如果说行情是个钟摆，现在就是钟摆比较极致的位置，只要熬得过去最终会有一个大机会摆在面前。陈俊涛则表示，从投资收益以及确定性的角度来说，看好公共事业板块，特别是电力行业。雪球副总裁张舒冰对话丹书铁券基金经理陈俊涛、华安合鑫董事长兼投资总监袁巍、毕盛投资董事总经理王康宁震荡市下的投资陪伴在市场低迷时，陪伴投资者同行，也是雪球一直以来在做的事情。在今年这个特殊的市场行情下，新股民和资深投资人都会有哪些不同的感受？ “新晋股民”胡锡进来到了雪球嘉年华现场聊了聊他的“股市历险记”。作为在今年3144点入场的投资者，胡锡进坦言目前处于亏损状态，但是信心并未溃散，并表示如果股市跌到2800点以下会果断加仓。他认为自己是一个稳健型的投资者，会选比较稳的，能够长期持有的股票。在谈到自己的投资逻辑时，他笑称：“我的投资逻辑就是赚钱。” “我认为政府证监会、中央经济工作会议都下决心要把一件事做好的时候，这件事大概率会好起来，这是我信心最大的支撑。我认为，第一层是我们对于一件事情的认知是什么样的；第二层是信心；第三层是信仰。” 新晋股民胡锡进在雪球嘉年华上分享英大证券首席经济学家李大霄，也来为投资者提振士气。他这次提出了“3000点只是海平面”的观点。在他看来，当前市场具备牛市的条件，中国最优质的资产仍然值得拥有。在投资过程中，投资者需要关注基本面，选取优质股票，尤其是大蓝筹；同时要注意风险控制，加强对股票投资的风险管理，掌握足够的市场信息和价值判断能力。英大证券首席经济学家李大霄总结2023 此次嘉年华上，不少资深投资人通过深度对谈、思维碰撞的方式，回顾了自己的投资成长经历，向大家展示了自己的分析方法与投资逻辑，并对未来进行了展望。中欧瑞博董事长兼首席投资官吴伟志在雪球嘉年华上一场题为“等待结构牛“的对话中明确表示，“当下的时点不要再悲观了，积极去寻找结构性的机会 ”。对于目前的热点投资方向，他明确表示看好人工智能(AI)和新能源汽车产业链。而希瓦私募创始人、首席投资官梁宏则回顾了投资成长路。对于2023年，梁宏坦言在价值股和成长股里都获得了不错的回报，另外在港股、中概股的成长股里也有创阶段性新高的重仓股票，但是在物业与汽车服务商板块也蒙受了损失。对于今年一度受到追捧的“中字头股票”，梁宏表示从2022年上半年开始介入，但并不是刻意因为“中字头”才配置，而是根据自下而上的选股思路选出了这样的公司。对于2024年，他认为市场走势好与不好，取决于政策力度以及出台的进度。希瓦私募创始人、首席投资官梁宏璟恒投资基金经理、雪球人气用户“岁寒知松柏”李育慧通过财务视角解读价值投资，在雪球上收获了不少球友的关注。此次活动上，他分享了财务视角下的高概率价值投资。他表示提高概率主要看“四好”。人好（即管理好），好的估值，好的商业模式和好的行业环境。如果进行排序，人绝对排在第一位，因为价值是由人、由管理来创造的。中泰证券资管基金经理、基金业务部总经理兼投资总监姜诚与有知有行创始人、《无人知晓》播客主理人孟岩，一起讨论熊市中的投资者陪伴。面对表现不佳的市场，姜诚表示调整自己的方式是学习和阅读，尤其当发现悲观的理由是站不住脚时，不仅能安抚自己的情绪，还可以去开解别人。同时姜诚强调，认识自己是做好投资一个最重要的前提。孟岩也建议，对于大多数人来说，资产配置可以更加均衡。长期来看，当处于不同的市场风格时，都能有仓位及应对的方式，可能对于投资者心理状态是最好的。中泰证券资管基金经理、基金业务部总经理兼投资总监姜诚对谈有知有行创始人、《无人知晓》播客主理人孟岩此外，多位雪球人气用户也在现场和广大投资者分享了各自的2023年股票与基金投资总结。第二现场+闭门会议精彩依旧在主会场之外，今年雪球嘉年华特设的“第二现场”也十分值得关注。雪球携手小宇宙、B站，让小宇宙财经播客主理人、B站财经UP主和雪球资深用户打破次元壁，跨界对话。在这里，有投资话题，也有人生话题，还有公益话题。 B站UP主“圈内师老师”与西部利得总经理助理、量化投资总监盛丰衍围绕“散户投资实操指南”聊了不少。其中面对令许多散户头疼的的市场轮动现象，盛丰衍推荐投资者可以采用一种叫做“再平衡”的方法论，即可以依据自己的风险偏好，按照一定比例将资金严格分配为股票和债券，“如果遇到熊市，股票下跌，那么就通过再平衡将股票的比例增加；如果遇到牛市，获得超额收益，就将股票减仓原来的水平位置。”同时盛丰衍建议，“在牛市中，投资者要及时兑现盈利，把本金放在市场里。” B站UP主“圈内师老师”（左）与西部利得总经理助理、量化投资总监盛丰衍 B站UP主“阿Test正经比比”、“钞能力毛毛”分别对话中泰证券资管基金经理、基金业务部副总经理田瑀和华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦，针对投资逆风期、黄金投资等话题进行对话。小宇宙播客《三点下班》主理人星辰、李永浩以及雪球人气用户@i知府一同探讨了其最大优势。随后，投资者们又与小宇宙播客《起朱楼宴宾客》主理人大卫翁，以及雪球人气用户@月风_投资笔记，一同思维碰撞，力求读懂大时代。写在最后雪球创始人、董事长方三文在本次雪球嘉年华“我问方丈”的环节中说到：“人生就是一团欲望，欲望没有实现就痛苦，欲望实现了就无聊，所以人生总是在痛苦和无聊之间摇摆。如果一定要让我选择，那我还是选择痛苦吧！因为无聊真的比痛苦更痛苦，而目标忽隐忽现，在可实现与不可实现之间摇摆，正是人生最好的状态，正如目前的市场，充满了希望。” 断崖式降温后的广州的寒风刺骨，但是雪球嘉年华的活动现场却气氛热烈。回顾自2013年以来，雪球嘉年华已经走过十个年头，期间市场行情、热门板块、明星产品不断变换，但是雪球“连接人与资产，让财富的雪球越滚越大”的使命始终未变。未来，雪球将继续与广大投资者一同寻觅“厚雪长坡”，漫步美好投资路。

金融界2023-12-19

震荡中凸显稳健机构看好红利策略明年表现

长。红利策略为何能在今年异军突起？博时基金指数与量化投资部基金经理杨振建认为，市场风格偏价值、宏观利好高股息产品，再加上今年以来国企领域利好频频，共同构建起有利于红利策略产品的环境。海通证券认为，“高分红”和“低估值”让红利投资在震荡市场中更具有防御性。

金融界2023-12-19

量化增强策略助力小盘成长股，招商中证2000指数增强（A:019918；C:019919）应“市”而生

%，优于同期其他宽基指数，也优于偏股型基金指数.另外指数“专精特新”的浓度更高，Wind专精特新小巨人指数最新815家成份券中，中证2000收录了356家。招商基金瞄准小盘成长股的布局机遇，于近期推出了招商中证2000指数增强基金（A类：019918，C类：019919），在跟踪中证2000指数成份券权重基础上，运用量化增强策略对行业配置及个股权重进行主动调整，力争在控制跟踪误差的基础上获得的超额收益。在量化增强框架的构建上，招商中证2000指数增强主要采用传统多因子策略，辅以灵活性更高的卫星策略，分析因子包含价值指标（市盈率）、成长指标（研发占比、境外销售）、盈利指标（净资产回报率）、运营指标（存货管理）、一致预期指标（分析师评级变动、分析师预期收入）和市场行为指标（增减持）等。简单来说，招商中证2000指数增强把基本面量化作为策略的一个主要手段，对股票的优劣进行数据挖掘之后进行排序，择优配置。在此基础上，还有小部分的权重和策略来自于机器学习，希望能把投资收益的来源更为分散化，努力转化成超额收益的可能。数据来源：Wind资讯，招商基金整理，截至2023年11月30日。行业分类为行业分类为申银万国一级行业，夏普比率计算周期选择周频率。沪深300指数（000300.SH），万得小市值指数（8841425.WI）。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资思路策略等仅为示例供展示使用，不代表任何投资建议。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。基金管理人管理的其他基金评价结果及排名不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内（开放申赎以届时公告为准）不能赎回或转换转出。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。 [中证2000指数]（“指数”）由中证指数有限公司（“指数编制方”)编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。中证2000指数以2013年12月31日为基日。中证2000指数近5个完整会计年度涨跌幅分别为-33.34%（2018年）、21.96%（2019年）、15.39%（2020年）、25.89%（2021年）、-14.77%（2022年）。注1：夏普比率是可以对收益与风险加以综合考虑的指标之一，是经总风险调整后的收益指标，通常夏普比率数值越大，表示单位总风险下超额收益率越高，计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。万得偏股混合型基金指数代码为885001。Sharp（年化）=(年化后的平均收益率-无风险收益率) / 年化后的波动率；计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-18

易方达基金林伟斌：中国ETF市场或已进入黄金十年发展期

2023年雪球嘉年华”主会场上，易方达基金指数投资部总经理林伟斌发表了“指数化投资策略与沪深300指数”的主题演讲，分享了最新观点。林伟斌认为，指数化投资策略在中国资本市场发展空间巨大。林伟斌指出，核心宽基指数基金是投资者分享经济长期增长成果的基础工具。通常，核心宽基指数的表现与经济增长态势相关，长期持有核心宽基指数，可以帮助普通投资者分享一国经济增长的成果，实现财富保值增值。核心宽基指数投资收益有两大来源：基本面收益（盈利增长和股息收益）和估值变化收益，其中基本面收益贡献最大。例如对美国标普500指数长达百年的投资收益进行拆解，估值变化的年化贡献只有0.35%左右。当然，林伟斌也指出，虽然从长期视角来看，指数增长主要是由上市企业的盈利增长和股息收益驱动。但也不可否认的是，短期内估值变化也非常重要，但是要准确判断估值十分困难，因为其中包含了投资者的情绪等因素，充满随机性。但总体而言，估值长期呈现均值回复现象。同时，林伟斌在演讲中多次提到：“人多的地方要注意。”2021年以来，资金又重新聚焦小微盘风格，目前其估值并不便宜，要注意风险。对于以沪深300指数为代表的大盘宽基指数，林伟斌表示值得关注。一方面，实体经济持续复苏，盈利驱动回归，核心资产或率先修复。另一方面，从当前情况看，行业轮动速度仍处于较高区间，而行业均衡、成份股分散的指数可能有较好的收益表现。林伟斌坦言，当投资者想投资权益资产、但不知道该买什么的时候，可以考虑配置沪深300指数产品，也可以用沪深300、中证500等指数产品构建一个组合。投资宽基指数，归根结底是基于对经济长期增长趋势的信心。作为A股市场的重要宽基指数，沪深300指数包含A股核心资产，涵盖行业龙头，与中国经济共同成长，已经受到许多投资者的认可。据统计，沪深300指数是目前国内挂钩产品规模最大的指数，跟踪规模今年已增长750亿元。截至12月15日，近10年内沪深300指数挂钩产品规模从1697亿元增长至了3849亿元。易方达基金指数投资部总经理林伟斌林伟斌表示，随着市场有效性逐步提升及指数化投资认知的提升，我国指数市场将迎来大发展时代。我国ETF经历17年发展后，于2021年首次突破1万亿人民币，和美国ETF市场规模第一次到1万亿美元用时相同。美国从2010年的1万亿美元到2021年的7万亿美元，只花了10年，如果历史发展节奏是相似、可以类比的，那么中国ETF市场或已进入黄金十年发展期。最后，林伟斌指出，指数化投资要建设生态圈。在他看来，指数投资生态系统越强健，越能经得起风吹雨打，才能实现长期持续发展。

金融界2023-12-17

聚焦“小而美”，追求超额收益——招商中证2000指数增强（A类019918，C类019919）

2013年12月31日。万得偏股混合型基金指数代码为885001。行业结构上，中证2000成份券对申万一级行业基本全面覆盖，截至2023年12月12日，机械设备、电子、医药生物和计算机行业权重占比较大，分别为10.9%、8.6%、8.4%和8.2%，合计权重为38.1%，在足够分散的同时，成长风格相对更加明显；个券分布上，指数单只成份券占比较小，前二十大成份券权重合计约3.2%，整体分布较为分散。数据来源：Wind，招商基金整理，数据截至2023年12月12日，图中行业按申万一级行业划分。指数成份券的列示，不构成对上述行业及股票的推荐。指数成份券及权重根据市场情况变化。其次，中证2000指数的“专精特新”浓度要更高。根据Wind数据，专精特新小巨人指数最新815家成份券中，中证2000收录了356家，专精特新小巨人“浓度”在宽基指数中较高。数据来源：工信部、Wind，招商基金整理，数据截至2023年10月31日。目前全国已培育超9.8万家专精特新中小企业，其中专精特新“小巨人”企业达1.2万余家，在全国经济复苏的关键时刻，中小企业的稳定和发展有着重要的战略意义。更重要的是，当今经济政策层面强调发展“专精特新”、“科技小巨人”、“高新企业”、“先进制造”等政策对中小企业有一定促进作用。近年来针对“专精特新”，国家级的政策就如下：数据来源：政府公开文件，招商基金整理。在相关政策的大力支持下，预计新兴产业及转型升级在未来一段时间都是中国经济发展的主要方向，专精特新含量更高的中证2000指数有望受益。 3. 如何把握小盘风格的市场投资机会？招商基金开发了中证2000指数的量化增强型产品——招商中证2000指数增强(A类019918；C类019919)，于2023年12月1日-12月20日发行。该指数增强型基金在跟踪指数成份券权重的基础上，对行业配置及个股权重进行主动调整，力争在控制跟踪误差的基础上获得的超额收益。完整的增强组合框架由Alpha模型和风险模型构成，通过组合优化技术追求实现投资目标。其中Alpha模型以获取超额收益为目标，主要采用传统多因子策略，辅以灵活性更高的卫星策略；而风险模型则专注于对误差的控制，并使组合在市值、风格等方面与跟踪指数贴近。拟任该产品基金经理的是招商基金的量化投资组合——王平和王岩。其中，王平拥有超17年投研经验、超13年的产品管理经验，截至2023年12月5日，在任管理基金11只，在管基金总规模123.06亿（数据来源：Wind，截至2023.12.05），在指数投资方面可谓“老将出马”。王平投资风格更偏成长，投资框架为根据市场变化多策略量化选股，力图克服人性弱点，力争买入业绩持续增长、整体盈利能力靠前且估值依旧较低的股票。个股选择为主要超额收益来源。另一位基金经理王岩擅长金融衍生品定价及资产价格波动分析，主张从市场的分布变化入手构建投资策略以把握市场变化节奏及风格轮换，尤其擅于长期权相关指数及策略开发。对于后市，两位基金经理均认为，当前市场估值水平已处于相对低位，国内总量政策积极，海外金融紧缩尾声或将带来市场风险溢价回落，指数有望修复式反弹。而“专精特新”和“民营实体经济”含量领先，伴随更多中小微企业走专精特新道路，微小盘有望充分受益于国家产业政策。注1：夏普比率是可以对收益与风险加以综合考虑的指标之一，是经总风险调整后的收益指标，通常夏普比率数值越大，表示单位总风险下超额收益率越高，计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。万得偏股混合型基金指数代码为885001。Sharp（年化）=(年化后的平均收益率-无风险收益率) / 年化后的波动率；计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资思路策略等仅为示例供展示使用，不代表任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。基金管理人管理的其他基金评价结果及排名不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。中证2000与沪深300、中证500、中证1000和万得偏股型基金指数在基日、成份券构成、筛选规则等方面存在不同，仅供参考。过往业绩仅供参考，并不代表其未来业绩表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内（开放申赎以届时公告为准）不能赎回或转换转出。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。 [中证2000指数]（“指数”）由中证指数有限公司（“指数编制方”)编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。中证2000指数以2013年12月31日为基日。中证2000指数近5个完整会计年度涨跌幅分别为-33.34%（2018年）、21.96%（2019年）、15.39%（2020年）、25.89%（2021年）、-14.77%（2022年）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-15

市场表现分化？小市值+量化增强或是适时之选

来，过往长期表现相对更好，也优于偏股型基金指数。（数据来源：Wind，招商基金整理。数据统计自2013年12月31日-2023年11月30日。中证2000指数近5个完整会计年度涨跌幅分别为-33.34%（2018年）、21.96%（2019年）、15.39%（2020年）、25.89%（2021年）、-14.77%（2022年）。万得偏股混合型基金指数代码为885001。风险提示：中证2000与沪深300、中证500、中证1000和万得偏股混合型基金指数在基日、成份券构成、筛选规则等方面存在不同，仅供参考。过往业绩仅供参考，并不代表其未来业绩表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。指数运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。）在小市值指数的基础上，叠加量化策略进行增强，是较为高效的投资手段。截至2023年10月31日，中证2000成份券共2000只，大部分为小市值股，且行业分布广泛，采用量化选股的方式性价比也许更高，相对更容易获取交易型收益。针对当前市场环境，招商量化基金团队推出的新品——招商中证2000指数增强基金（A类：019918，C类：019919），在跟踪指数成份券权重基础上，对行业配置及个股权重进行主动调整，力争在控制跟踪误差的基础上获得的超额收益。该基金主要采用传统多因子策略，辅以灵活性更高的卫星策略，构建量化增强模型，并定期对模型的有效性进行检验和更新，以反映市场的变化。同时，招商基金量化部开发了适用于公募的深度学习模型，通过大规模量价数据训练因子，作为卫星策略之一进行补充，使得量化策略保持生命力，力争不断适应市场的变化。我们无法预测未来的市场行情，可能风格会切换，也可能小盘股一直活跃。但是比预测市场，更重要的也许是做好应对策略。从配置角度，中证2000指数增强也许具备不错的投资性价比，可与核心资产互补，帮助投资者保持资产组合的有效性，穿越周期，从而提升获取长期收益的可能性。数据来源：Wind资讯，招商基金整理，截至2023年11月30日。获奖数据来自招商基金，截至2023年三季度末。行业分类为行业分类为申银万国一级行业。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资思路策略等仅为示例供展示使用，不代表任何投资建议。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。指数成份券的列示，不构成对上述行业及股票的推荐。指数成份券及权重根据市场情况变化。基金管理人管理的其他基金评价结果及排名不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内（开放申赎以届时公告为准）不能赎回或转换转出。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。 [中证2000指数]（“指数”）由中证指数有限公司（“指数编制方”)编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。中证2000指数以2013年12月31日为基日。中证2000指数近5个完整会计年度涨跌幅分别为-33.34%（2018年）、21.96%（2019年）、15.39%（2020年）、25.89%（2021年）、-14.77%（2022年）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-15

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