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沪指五连阳，中字头怎么投？
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调，说明国家对于芯片产业的重视程度。在国际政治环境复杂和国外公司对于中国芯片公司纳入实体清单进行技术封锁的背景下，国家对于芯片产业发展的重视程度很大程度上决定了产业的发展机遇。随着外部限制不断加码，倒逼国产化加速，芯片制造的战略地位逐步凸显，国产替代的趋势明确，芯片产业的长期布局价值显著。周末重要会议召开，预计市场期待的芯片产业政策后续有望落地。政策未来可能围绕制定目标、组织协调、引导投资、支持人才、攻关机制、国际合作、财税政策、专项补贴、鼓励国产等方面展开，建议小伙伴关注周末的重要会议对于芯片产业的指示，对今年的芯片产业的投资机遇都有不容小觑的指导意义。来源：Wind 芯片ETF（512760）标的指数历史市盈率分位当前正处于自上市以来的16.44%分位。当前时间段，感兴趣的小伙伴可以通过逢低、分批布局的方式配置芯片ETF（512760），把握芯片产业国产替代的长期投资机遇，不过也要警惕短期芯片公司发展不及预期，美国持续加强对芯片产业的技术封锁的风险。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-03-06
粤开证券2022年国民经济统计公报解读
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国际治理半失序、贫富差距扩大的背景下，国际政治格局演变已外溢至经贸和科技领域。除了疫情下产业链趋于区域化聚集化以外，经济领域不稳定因素也在增多，尤其是部分大国将经济科技问题政治化，不惜代价追逐科研创新本地化、知识产权独有化。2018年以来，美国政府出于改变国际贸易格局、获取经贸谈判筹码、应对国内政争等多方面需要，针对我国制订三批加征关税产品清单以及推出“实体清单”“军事最终用户清单”“未经验证清单”等贸易投资管制清单，打击范围涵盖军工、芯片、核电、人工智能、安防、生物医药等领域的企业、高校和研究机构，其中不乏华为、海康威视等龙头企业。　　新一轮科技革命和产业变革的机遇已近在眼前。从自身看，我国要加快构建新发展格局，发挥内需大市场功能，持续加大科技创新投入，激发科研人员和企业创新创造活力，科学合理谋划产业布局，推动先进制造业、现代服务业做强做优，不断提升产业链供应链韧性与竞争力。同时，不断深化重点领域改革，做好知识产权保护、服务业开放、要素市场建设、多层次资本市场建设等一系列工作。此外，我国还要始终致力于稳定国际秩序，倡导和平发展、合作共赢，以人类命运共同体为指导加强国际产业合作。　　　　五、粮食能源保供稳价，全年物价总体平稳　　2022年欧美发达经济体遭遇了四十年一遇的大通胀。供给层面，产业链供应链受阻导致物资供应不畅，地缘政治冲突大幅推高能源价格；需求层面，宽松货币政策和大规模财政补助激发了旺盛的居民消费需求；政策层面，欧美央行前期误判通胀形势、政策调整落后于市场曲线，进而使政策陷入稳增长与抗通胀的两难局面，为其他国家敲响了警钟。　　中国则积极做好粮食能源保供稳价工作，2022年通胀走势总体温和平稳。2022年CPI同比上涨2.0％，分月看，CPI同比涨幅由年初的0.9％一度走高至9月的年内高点2.8％，四季度逐步回落至2％以下。受国际大宗商品价格冲高回落、需求偏弱和上年高基数等因素影响，2022年PPI涨幅呈持续下滑态势，全年上涨4.1％，涨幅比上年回落4.0个百分点，其中10月至12月PPI同比分别下跌1.3％、1.3％和0.7％，进入负值区间。　　预计今年上半年通胀压力不大，但下半年需要警惕。第一，上半年猪肉价格保持低位，下半年或迎来猪周期重启；第二，国内煤炭保供稳价，国际油价或受全球经济衰退拖累；第三，国内商品供应充足，核心消费品涨价空间有限；第四，报复性消费缺席、劳动力供给充足、服务价格的修复空间不大，服务消费和服务价格将平稳恢复。　　　　　　六、积极的财政政策提升效能，稳健的货币政策灵活适度　　近年来财政在抗疫纾困、稳定市场主体、扩大总需求等方面取得了较好的效果，在防范化解经济社会风险等方面做出了重大贡献。其一，财政持续落实减税降费退税，有效地缓解了企业现金流，提高了企业抗风险能力，保住了市场主体和就业。全年新增减税降费及退税缓税缓费超4.2万亿元，其中累计退到纳税人账户的增值税留抵退税款2.46万亿元，新增减税降费超1万亿元，办理缓税缓费超7500亿元。其二，财政积极支持抗击疫情，为维护正常的生产生活秩序和尽快过渡到正常的市场经济运行模式发挥了重要作用。其三，财政在支出端持续发力，通过专项债等加大对基础设施投资的投入，农林水、交运支出等增速较高，一方面提振了基建投资扩大了总需求，另一方面有利于优化长期供给结构。其四，财政在积极化解经济社会风险，尤其是积极支持化解房地产风险、金融风险等。其五，财政加大了对地方的转移支付，通过直达资金的方式持续推动地方“三保”。　　2022年，全国一般公共预算收入20.4万亿元，比上年增长0.6％；政府性基金预算收入7.8万亿元，比上年下降20.6％，其中，国有土地使用权出让收入6.7万亿元，比上年下降23.3％，较上年减少约2万亿元，导致地方可支配财力减少，区县财政日益困难。全国一般公共预算支出26.1万亿元，比上年增长6.1％。　　中国人民银行加大稳健货币政策实施力度，发挥好结构性货币政策工具的引导功能，有力支持稳定宏观经济大盘。全年2次降准释放长期资金超1万亿元，上缴央行结存利润1.13万亿元，调增政策性开发性银行信贷额度8000亿元，指导其投放政策性开发性金融工具资金7399亿元；全年公开市场操作和MLF中标利率均下行20个基点，引导1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下行15个、35个基点；发挥结构性货币政策工具精准导向作用，及时接续转换两项直达实体经济的货币政策工具，将普惠小微贷款支持工具的激励资金支持比例由1％提高至2％，推出普惠小微贷款阶段性减息政策，实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，创设施行科技创新、普惠养老、交通物流、设备更新改造专项再贷款。　　2022年新增人民币贷款21.31万亿元，同比多增1.36万亿元；年末人民币贷款、广义货币（M2）、社会融资规模存量同比分别增长11.1％、11.8％和9.6％。信贷结构持续优化，年末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长23.8％和36.7％。企业融资和个人消费信贷成本稳中有降，全年企业贷款加权平均利率为4.17％，同比下降0.34个百分点。　　　　七、就业目标基本完成但压力仍大，城乡居民收入差距缩小，社保、教育、文化、卫生健康等方面取得积极进展　　就业目标基本完成，但就业压力仍大。2022年，全国城镇新增就业1206万人，超额完成1100万人的年度目标任务；但全国城镇调查失业率全年平均为5.6％，略高于全年控制在5.5％以内的预期目标，而且16-24岁青年失业率全年平均达17.6％，高于前两年的14.2％和14.3％。　　城乡居民收入差距有所缩小。全年全国居民人均可支配收入36883元，比上年增长5.0％，实际增长（扣除价格因素）2.9％。其中，城镇居民人均可支配收入49283元，比上年增长3.9％，实际增长1.9％；农村居民人均可支配收入20133元，比上年增长6.3％，扣除价格因素实际增长4.2％。城乡人均收入比值为2.45倍，比上年缩小0.05。　　社保方面：2022年末，全国参加城镇职工基本养老保险、城乡居民基本养老保险人数分别比上年末增加2275万、155万。参加基本医疗保险人数134570万人，其中参加职工基本医疗保险人数36242万人，参加城乡居民基本医疗保险人数98328万人。教育方面：九年义务教育巩固率为95.5％，比上年提高0.1个百分点；高中阶段毛入学率为91.6％，提高0.2个百分点。卫生健康方面：全国共有医疗卫生机构103.3万个，基层医疗卫生机构98.0万个；专业公共卫生机构1.3万个；卫生技术人员1155万人。文化方面：全国文化系统共有公共图书馆3303个，文化馆3503个。体育方面：全国共有体育场地422.7万个，人均体育场地面积达到2.62平方米。　　　　　　八、城镇化率达65.2％，还有10-15个百分点的提升空间，但是常住人口和户籍人口城镇化率还有较大差距　　2022年，我国城镇化率达到65.2％，比上年末提高0.50个百分点，城乡一体化、新型城镇化建设稳步推进。40多年来中国城镇化率从17.9％一路提升至65.2％，深刻地改变了中国经济社会格局，成就了过去中国重化工业、大规模基础设施投资、房地产、消费升级等的飞速发展。截至2021年，中国64.7％的城镇化率超过全球平均水平的56％，但略低于中高收入经济体平均水平的68％，远低于高收入经济体的81％，大约还有10-15个百分点的空间。从不同城市看，京沪城市化率已趋于饱和（分别为87.5％和89.3％），而广大三四线城市仍远远落后。　　未来全国城镇化率可能达75-80％。新增城镇人口将带来基础设施、住房、新零售、医疗卫生、文化娱乐等多个领域的广泛需求，需要对产业项目、基础设施，以及教育、医疗和住房等公共服务提前布局谋划，尤其注重提升公共服务均等化水平。　　　　　　九、人口总量拐点已至，必须积极应对人口负增长　　2022年末全国人口141175万人，比上年末减少85万人。全年出生人口956万人，死亡人口1041万人，人口自然增长率为-0.60‰，自1962年以来首次出现负增长。继2010年劳动年龄人口出现刘易斯拐点之后，中国人口总量也于2022年到达了拐点。　　人口总量下降表现为死亡人口超过出生人口，背后是人口老龄化背景下的死亡人口自然增长，以及生育意愿下降导致的出生人口减少。尽管中国经济增长与医疗水平提高持续推高预期寿命，但老年人口的增长使得未来死亡人口上升不可避免。要想防止人口总量下降，关键是提高出生人口。然而随着经济发展和教育水平提高，生育孩子的机会成本大幅上升，生育意愿下降是世界普遍规律。而国内住房、托幼、教育等成本偏高，进一步抑制了年轻人的生育意愿。　　生育率下滑将引发一系列问题：第一，未来劳动力人口总量减少，创新能力与经济活力下滑，经济增速放缓，削弱综合国力；第二，人口老龄化问题日益严峻，养老金缺口持续扩大，社保和财政压力加剧，年轻人负担加重，老年人生活水平下降。　　相较于欧美发达经济体，中国面临的人口形势更加严峻，一是生育率快速下滑，二是“未富先老”。人口是一个慢变量，而且随着生育年龄的推迟，扭转趋势下滑的难度进一步增大。应对人口负增长的措施有很多，例如延迟退休、提高人力资本、实施积极的生育支持措施等。　　人口政策除了重视增量以外，也不能忽视存量。没有存量，就不会有未来的增量，当前政策还有较大改进空间。例如，部分城市在吸引人口流入时，落户与人才引进等政策优惠只针对应届毕业生，往届生落户门槛偏高；政策积极鼓励生育，但对于已出生人口，妇女儿童保护、托幼、教育、住房、医疗等方面都存在明显不足。　　　　　　十、2023年展望：经济增速将达5％以上，投资中国　　随着防疫政策优化和疫情影响减弱，中国经济将从疫情模式重回市场经济模式，生产生活秩序持续恢复，预计2023年GDP增速将达5％以上。从经济动能来看，外需向内需切换；从主要支撑力量来看，基建占主导；从边际力量来看，房地产投资和消费拖累作用放缓；从政策空间来看，政府部门杠杆率在疫情期间上升幅度明显低于发达经济体、杠杆率绝对值仍处于中等水平、货币金融环境有利于财政发债，存款准备金率、政策利率仍有下调空间；从政策目标来看，政府将“稳增长”放到更高位置，并将提振信心和预期作为稳经济的重要突破口。　　2023年经济的风险点在于外需大幅回落、房地产能否企稳和地方债务集中到期风险等。疫情爆发的三年，出口对中国经济的重要支撑，但伴随全球经济走向衰退，2023年出口对中国经济将转为负贡献，因此扩大内需、提振信心成为稳增长的重要内容。经济是人干出来的，要大力度提振微观主体的市场信心，否则宏观政策将“陷入泥潭”，提振信心的重要方式是真正落实法治，是减少政策的摆动，提高政策的可预期性和稳定性，不要搞运动式的“送温暖”和暴风骤雨式的“整顿”，最好的政策是润物细无声。　　2023年中国经济的核心抓手有三：其一，积极财政政策拉动基建、稳健货币政策稳定房地产；其二，稳定信心和预期是关键，要推动微观主体和宏观经济运行从疫情模式重回市场经济模式；其三是既要避免陷入赤字率3％是高还是低的无谓争论，又要避免陷入“减税万能”“一切由财政兜底”的陷阱。财政发力是2023年的重头戏，其总体方向是加力提效与防范风险，规模力度放在效果前，赤字率可能要突破3％，中央政府将加杠杆，增大转移支付力度。　　2023年的大类资产收益大概率要高于2022年，经济逐步恢复、风险偏好上升、政策宽松、外部压制估值的美联储加息等因素将逐步解除并转为有利因素。从资产配置角度，宜配置更多的人民币资产，海外资产风险上升；同时配置较高比例的权益资产，权益板块中要积极关注消费修复和房地产困境反转的相关投资机会等；大宗商品在全球经济下行趋势下，难以有较大机会，当然不排除地缘政治冲突导致供给收缩远大于需求收缩产生的投资机会；中国房地产在政策呵护下将逐步迎来恢复，但是投资机会主要在人口持续流入的一线城市的核心区域。
金融界2023-03-01
东吴证券：给予昆仑万维买入评级
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提示：新游延期风险，市场竞争加剧风险，国际政治形势变动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券潘宁河研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.52%，其预测2022年度归属净利润为盈利16.86亿，根据现价换算的预测PE为15.74。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为24.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，昆仑万维（300418）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-01
揭深层政府代表盖茨基金会研发新冠病毒真相
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这种你死我活、互相算计的代表着旧时代的国际政治理性中,根本没有任何前途可言;如果各国领袖不及时警醒,推出构建人类命运共同体的世界新文化与新价值、新思维,随之而来的必然是世界毁灭。联合国秘书长古特雷斯最近不断发言警告称,随着世界越来越接近崩溃,时间已所剩无几,各国必须在为时已晚之前改变方向。科学家和安全专家上月已将“末日时钟”拨到距离午夜仅90秒,这是迄今为止人类最接近毁灭的信号。来源：金色财经
金色财经2023-02-25
Mysteel：ChatGPT预测钢材跌破3600
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场行情受到国际贸易环境的影响，因此随着国际政治和经济环境的变化，全球钢材价格也将会有所波动或者调整。问题二：中国钢铁行业数字化转型的进展如何？未来方向在哪里？中国钢铁行业的数字化转型已经取得了长足的进步，从全面推行“物联网+钢铁”到快速部署“云计算+大数据”，从建立智能制造中心到加强物流等领域的技术应用，都在不断推进钢铁行业数字化转型。未来，中国钢铁行业将着力实现“精准制造”，构建钢铁智能制造体系，并继续做好数字化转型相关信息技术的研究，为企业数字化转型提供技术支持。问题三：如何优化中国钢材生产消费结构？钢铁行业想要继续谋求发展需要注意什么？为了优化中国钢材生产消费结构，应当实施供需双管齐下的战略。一方面，要推进钢材结构优化，在提升加工能力的同时，关注节能环保、智能制造等新技术的装备时间，引入高端技术，积极推进节能减排和环境改善；另一方面，要加强钢材市场监管，鼓励钢材生产商采用现代工业4.0理念组织生产，清理市场中的低端产品，不断提高钢材材料质量和产品标准，稳定生产和消费市场。此外，钢铁企业还需注意有效降低生产成本，提升经济效益，实施健全企业内部管理，注重员工培训和发展，并妥善处理好与政府的关系。问题四：中国未来5年内的钢材需求情况如何？从建筑类钢材和制造类钢材两个角度分析；中国未来5年内的钢材需求将保持良好的增长态势从建筑类钢材来看，由于中国正积极推进城镇化建设，未来5年内，建筑类钢材需求将保持良好的增长态势。与此同时，随着新型城市化发展战略的制定，其他项目也将是钢材消费的重要推手。从制造类钢材来看，随着国内汽车、家电、航天、装备制造等行业的持续发展，未来5年内，制造类钢材的消费量将继续攀升，得到优化结构的持续改善。问题五：今年国内钢铁会出现政策性限产吗？目前尚不清楚，但国家有可能会出台一些政策性的限制措施，旨在控制钢铁行业的生产能力，以遏制过度活跃的市场和保护环境。例如，根据国家新出台的政策，今年重点冶炼企业将要进行上年度结转生产控制，也就是说，重点企业将不得超过上年度结转总产量的106%。此外，今年国家物价部门还将加强对钢材的价格跟踪，采取有效措施，防止钢材价格过快上涨。问题六：今年中国国内钢材需求同比去年是增加还是减少？今年钢材需求最旺盛的时间是什么时候？今年中国国内钢材需求相比去年增加，在5月份的时候钢材需求最旺盛。问题七：今年国内会出现炼钢原料价格走势如何？会出现大幅下跌从而带动钢铁价格下跌吗？针对这一问题，具体的判断以市场变化为准。目前钢铁行业依然处于困境之中，今年国内炼钢原料价格走势会有所波动，但整体情况不大可能会有大幅下跌，而是以平稳的态势出现。主要的影响因素是年度钢铁需求的变化、原料的供需关系以及国内经济发展状况。供大量原料的情况下，就算出现价格下跌也不会带动钢铁价格下跌。问题八：中国现在钢铁的主要下游产业订单状况如何？相比去年同期增加还是减少？近期钢材的需求有所下滑，从而影响了钢铁市场的上游供应水平，不少企业的订单都有所减少，相比去年同期有所减少。主要原因是国家经济政策导致的投资总额下降，政府减少对房地产建设类投资，以及其他行业投资减少等因素。问题九：以螺纹钢和热轧板卷为例，中国现在钢厂普碳钢材制造成本大约是多少元每吨？一般情况下，中国现在钢厂普碳钢材制造成本大约在4000-5000元/吨之间，这取决于厂家各自的装备水平、生产工艺及原材料价格等因素。问题十：从螺纹钢和热轧板卷两个品种分析今年年内中国钢材价格有没有可能跌破3600元/吨？从目前的市场行情来看，螺纹钢和热轧板卷今年年内可能不会跌破3600元/吨，但从长远来看，随着原材料价格、生产成本和市场供求等因素的变化，未来价格将会发生变化，有可能出现跌破3600元/吨的情况。综合来看，ChatGPT对这些问题的解答与Mysteel分析师团队不谋而合，Mysteel分析师团队认为国内经济增长呈现触底回升，虽然整体增速偏低，但是“V”型反转之势已经确定。海外宏观动荡不断，有可能造成大宗商品价格剧烈波动。ChatGPT的观点总体上来看虽有方向但在观点的精确性上比较匮乏，在不同问题的回答中也有一定的冲突情况。想了解更专业更精准的钢铁行业运行状况分析可参考Mysteel各钢材年报及其他资讯及报告服务。最终宏观、钢铁政策、钢铁行业和钢材价格的方向会不会按照预测的走势走呢？让我们拭目以待。
我的钢铁网2023-02-13
调整是为了更好的进攻
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美有关部门货币政策的宽松预期下降，加上国际政治形势的不确定性，海外流动性宽松利好层面可能也并不如此前预期的那样乐观。因此目前来看，在经济基本面出现确定性回暖的数据指标之前，市场可能维持震荡波动，上涨较多的行业可能会有一定的追高风险。但中长期看，2023年经济修复的趋势不变，趋势上可能依然保持震荡向上。宏观层面上，此前我们提到过，政策层面，高质量发展的目标下，提振信心、释放经济内生增长潜力或是今年政策的主要发力点；后续进一步扩大内需的政策或可期。数据上看，淡季回升并重回荣枯线之上的制造业PMI数据或反映出制造业的逐渐回暖；地产端新房方面，1月60城新房成交面积同比较11月（-31%）、12月（-24%）降幅扩大（36%），但春节一般为销售淡季，且二手房的数据相对较好，2023 年 1 月 26 城二手房成交面积较 22 年 2 月（春节月）回升 52%，二手房市场可能有望出现率先企稳回暖的信号。交易层面上，天风证券研究所测算结果表面，基本面预期来看，股债收益差（-1X标准差预期以下）反应的整体指数对经济的预期、成长板块细分行业成交额占比反应的产业基本面预期，目前都处于相对比较低的情况，若不出现突发事件导致流动性超预期紧缩，整体下行风险或有限。整体来看，当前市场调整，小伙伴们可能需要继续保持耐心。投资主线上，依然建议大家关注成长板块中具备重要战略意义（关系着国家信息安全）、兼受产业政策支持，同时下游应用空间广阔的信创板块，包括软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）；同时也可以关注受益于疫后线下诊疗业务修复+长期人口老龄化消费升级、国产替代的生物医药板块，包括生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828），此外创新药竞争格局优化，叠加部分疾病领域取得进展、国内创新药企业迎来收获期，也可关注创新药沪深港ETF（517110），可回看《梁杏：短期调整不改向上趋势，医药和信创有望成为全年主线》。港股2月10日也出现了较大幅度的回调，港股科技ETF（513020）跌2.8%。来源：Wind 港股自2022年11月起，因为防控以及地产调控政策的优化，叠加美有关部门加息放缓、海外流动性改善，开始大幅反弹，实现估值修复；至1月中下旬达到高点后，估值有所拔高，近期因国内经济修复节奏不确定、美国强劲的非农数据导致美元反弹等因素，出现回调。之后驱动港股上行的因素可能会转变为盈利驱动，其核心的上升驱动力依然是中国宏观经济基本面改善，以及由此引发的人民币升值。因此港股的投资机会可能同样需要等待中国宏观经济的回暖数据。行业上面，同样可以关注扩内需的可选消费——生物医药领域以及具备成长属性的科技领域。具体到行业本身的基本面看，芯片板块目前估值较低，短期虽然因为库存较高、全球经济衰退导致需求不足而有一定波动，但长期受益于国产替代、自主可控大周期逻辑，或呈现短空长多的走势，长期景气度向好；新能源汽车渗透率的提升或仍有一定空间，是扩大内需的重要部分，又是我国制造业转型升级、具备全球竞争力的重点产业，后续相关政策支持力度仍值得期待。感兴趣的小伙伴可关注港股科技ETF（513020），可回看《梁杏：2023年港股市场投资机会》。 2月10日开盘，影视ETF（516620）的多只成份券迅速拉升，中广天择强势封板，芒果超媒、万达电影等权重股涨幅也不俗。影视ETF（516620）全天涨幅录得0.91%。来源：Wind 影视板块的行情，从春节档的长尾效应仍然持续可以看出。国家电影专资办数据显示，大年初一至元宵节(1月22日至2月5日)，全国电影票房累计105.53亿元，为电影市场的强劲复苏吹响了号角。来源：艺恩数据、天风证券根据艺恩数据，2023年初七至十五的电影票房同比2019/ 2021/ 2022分别增长5.2%/ 10.6%/ 23.1%，节后电影大盘仍保持较高热度。观影人次达7941万，同比2019/2021/2022分别变动-8.3%/-1.1%/13.2%。平均票价48元，同比2019/2021/2022分别提升14.8%/11.8%/8.8%。我们认为相较2019和2021年，2023年节后电影大盘主要由票价提升驱动，观影人次降幅小于票价涨幅，优质内容供给下观影需求颇具韧性。除了春节档的国产片取得不错的票房成绩，春节后的进口片也令人期待。2月有两部进口漫威影片上映，《黑豹2》于2月7日首映，截至2月7日15时，首日票房1386万元。《蚁人3》将于2月17日全球首映，有望吸引更多观众走进影院。后防控时代，春节的假期的彻底放开并未带来预想中的防控反弹，反而刺激了以影视为代表的消费板块的反弹复苏。随着院线排片逐步恢复，据电影行业人士了解，前期积压了大量影片库存，尽管去年影片备案量有所下降，但总体来看今年电影市场不会再上演“无片可看”的窘境，今年预计全年可能会有100部电影上映。感兴趣的小伙伴可以通过分批布局影视ETF（516620）的方式，把握影视行业复苏的投资机会，不过也要警惕内容上线不及预期和用户消费意愿修复不及预期的风险。通信板块尤其是光通信板块获得2月10日市场的重点关注，通信ETF（515880）的成份券光迅科技开盘涨幅亮眼，尾盘更是放量涨停，多只通信ETF（515880）的成份券全天也取显著涨幅。来源：Wind 近期热度高居不下的ChatGPT的相关标的2月10日稍显降温，但是ChatGPT上游算力相关的光通信模块2月10日获得市场重点关注。ChatGPT经过全球用户持续不断的关注下，暂时停止运营，表明了AI相关应用对于算力的旺盛需求。作为云厂商IT基础设施的必要通信设备，光模块、光芯片、光器件的运算效率提升和功耗控制成为了制约算力发展的重要条件。以ChatGPT等AI产业化的落地需要云厂商庞大的算力支持，同时也需要算力成本与功耗的进一步降低。算力的旺盛需求将推动海外云巨头对于数据心硬件设备的需求增长和技术升级。光模块、光芯片、光器件、交换机作为数据中心行业必不可少的部分。在全球科技巨头加大AI投入的背景下，光通信为代表的的上游核心环节有望长期受益。对于ChatGPT及其产业链上下游感兴趣的的投资者可以通过通信ETF（515880）一键配置上游核心环节的相关标的。软件ETF（515230）和计算机ETF（512720）也有望在本轮全球巨头AI技术热潮中受益，建议小伙伴关注。不过也要警惕全球AI市场发展不及预期，行业竞争持续加剧风险。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-02-13
东方财富财经早餐 2月6日周一
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，世卫组织回复称，此次清单的更新与当前国际政治形势变化无关，是按照标准惯例的一次更新发布。　　财联社：日本政府养老金投资基金(GPIF)公布的最新业绩报告显示，其已连续第四个季度录得净值缩水，为20年来最长的连亏纪录。GPIF是全球管理资产规模最大的养老基金。该基金在截至去年12月的第三财季中的整体投资回报率为-0.97%——亏损了1.85万亿日元(约合140亿美元)，净资产总规模降至了189.9万亿日元。　　中国证券报：伯克希尔·哈撒韦公司副董事长查理·芒格在美国媒体最新发表的一篇专栏文章中呼吁，美国政府应像中国一样禁止加密货币。实际上，芒格和巴菲特此前已经多次警告过加密货币的风险，今年1月欠债超230亿元“币圈”巨头申请破产更是引发市场热议。　　韩国特许厅：向韩国、美国、日本、中国、欧盟等知识财产五局申请的“元宇宙”相关专利在近10年间年均增长16.1%。从近10年间申请者的国籍来看，美国最多，占比35.9%；其次是中国，占比29.7%；第三为韩国占比16.2%。　　每日电讯报：判断英国未来可能需要数字英镑，但现在承诺为其建设基础设施还为时过早。数字货币创建预计需要数年时间，官员们已将2025年确定为银行可以开始构建和测试货币原型的“最早”日期，而正式推出的最早日期预计在2020年代后期。　　马斯克：SpaceX可能会在3月尝试发射下一代重型运载火箭“星舰”。自去年以来，SpaceX一直在寻求首次将星舰发射到轨道，这是一次关键的演示飞行，目标是将NASA宇航员送上月球。　　台达电：4月1日起试行弹性上下班，弹性上班时间为7时30分至9时30分间，16时30分至18时30分下班，扣除午休1小时，每日工时需满8小时。　　Fox News:美国华特迪士尼世界度假区工会2月3日拒绝了公司提出的涨薪合约，双方将重新就涨薪进行谈判。这份合约覆盖度假区的约4.5万名服务员工，合约提出连续五年每年将大部分服务员工时薪增加1美元，而工会则要求在第一年起就将时薪由15美元涨至18美元。　　韩国石油信息网站Petronet:2022年韩国国内航空燃油消费量为2527万桶，同比增长19.4%，但仅为疫情前的65%水平。在新冠疫情暴发之前，韩国国内航空燃油消费量达到3883万桶，但在疫情暴发的2020年暴跌44%至2123万桶。　　日本：3月将恢复接纳国际访日游轮。1月19日的数据显示，直至11月预定有212艘外国游轮停靠日本国内港口。2019年，外国游轮停靠1932次，访日游客达215万人，旅行消费额为805亿日元(约合人民币42亿元)。但是在2020年发生新冠集体感染后，就停止了接纳。　　上交所：首次开展债券交易排名活动。据悉，此次排名活动分为两类，一类是年度交易百强及分类十强，另一类是季度债券交易及投资菁英，评选对象分别为机构和个人。　　日本央行行长黑田东彦：截至去年12月底，日本银行持有国债的估值损失约为8.8万亿日元。　　国债期货：2月3日，10年国债期货主力合约收盘报100.355，涨0.05%；5年期国债期货主力合约报101.070，涨0.05%；2年期国债期货主力合约收盘报100.940，涨0.03%。　　活跃债券：2月3日，截至18:00,10年国债活跃券报2.8925%，下行0.25BP.国开债方面，10年国开活跃券报3.0550%，上行0.25BP。　　Shibor:2月3日，隔夜shibor报1.2620%，下跌37.3个基点；7天shibor报1.8500%，下跌10.9个基点；3个月shibor报2.3570%，下跌0.3个基点。
东方财富网2023-02-06
天风证券2月海外金股：阿里巴巴、思摩尔国际、中兴通讯、信义玻璃等
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疫情影响超预期，新业务进展慢于预期，国际政治因素风险　　纺服　　2月金股：李宁　　21 年末李宁推出常青跑鞋超轻系列的最新迭代作品超轻 19，由李宁跑鞋当家设计师孙京颐操刀，一经推出引发消费者和市场的火热反响。22H1 超轻 19 累计销售约 200 万双，成为上半年跑步市场的销售冠军；公司全年目标销售 300 万双，公司预计超轻 19 将成为有史以来第一热门商品。通过这次尝试，我们认为公司持续巩固李宁深耕专业运动领域的品牌形象，同时覆盖多元消费人群攻占消费者心智。当超轻 19 的大单品策略成功试水，李宁或将复制此打法在后续系列单品甚至更多符合条件的产品上。　　李宁为什么选择大单品策略？　　1）产品端：大单品策略反哺产品矩阵，形成研发-生意良性闭环。大单品强化品牌力，产品端发力反哺产品矩阵。大单品通过超轻 19 入门单品反哺产品矩阵，吸引消费者复购进阶产品。李宁将入门级产品打造成大单品，广泛覆盖大众消费人群。通过过硬的产品力和正面反馈有望将大众消费者培养起长期运动习惯，从而转化为忠实消费者消费进阶产品。深化用户运营、赞助国内马拉松赛事，展现专业运动品牌实力，拉近与消费者之间的距离。通过产品与品牌绑定为大单品打造优秀口碑后，将进一步吸引顾客到店，提升线上流量，创造更高的消费者复购率及收益，形成研发-生意的良性闭环。　　2）渠道端：大单品策略提升运营效率，精简 SKU 有望提升库存周转率，折扣控制力度韧性较强。库存周转天数减少，新品销售占比逐年增长。大单品助力李宁在渠道管理和库存管理方面消费持续优化，2017 至 2022 年营运效率加速效果明显，存货周转天数呈现减少趋势。与其他国内品牌相比，李宁存货周转速度长期保持领先地位，2022H1 李宁存货周转天数为 55 天。完善精准销售策略，落实库存目标管理机制，强化库存管理。李宁优化商品计划、促销推广计划和卖场计划，提高销售精准度；制定月度库存目标管理机制，以周为单位跟进落实，识别库存风险，指定落实库存管控策略；同时消化旧品存货，确保新品的库存占比，进一步优化库龄结构；持续聚焦功能性产品研发，防止专业跑步和专业篮球产品缺色断码。　　3）供应链端：大单品策略提高供应链集中度，自建供应链有望缩小与海外差距。大单品策略进一步提升核心供应链集中度，单一 SKU 大批量订单改善工厂熟练度，促进工厂科技革新换代。聚焦自由供应链体系的建设，深度整合上游资源，致力于将行业内的核心能力逐步沉淀至自有供应链体系。我们认为大单品的订单有望提升工厂熟练度，同时大单品搭载品牌当家科技平台，有助于供应链科技水平升级换代。积极推进自有供应链搭建，缩小供应链差距。李宁有望通过大单品策略和自建供应链强化控制弥补供应链差距，为品牌未来竞争提供保障，保证订单供给与需求同步，降低错失商机的损失。　　4）未来展望：复制大单品模式打造专业运动品牌，提前预判未来生意机会。以科技为核心，设计为导向赋能产品差异化竞争力。李宁通过培养国内顶尖的设计师团队，给消费者带来优质消费体验的同时积累了一批忠实的品牌粉丝。大单品的打造是去流量明星 IP 化的，但与设计师是高度关联；核心设计师已经成为品牌核心资产，在未来大单品打造中起到重要作用。消费者对大单品感官疲惫，中低端市场竞争激烈，需提高产品矩阵多样性应对潜在风险。李宁持续扩充产品矩阵，形成围绕主导单品的多价格带产品群，推出顶尖产品为品牌背书，科技下放中低价位带实现生意闭环。李宁现拥有多条经历多次迭代的鞋款，为品牌未来大单品策略打下基础，同时有望借鉴国际品牌思路，在合适的时间复刻品牌经典款。　　风险提示：疫情局部反复影响后续线下客流；原材料及人工、环保要求稳步提升对产品价格压力；新品发售销量不及预期；国内竞品品牌发力影响市场份额，舆情影响品牌形象等。　　教育　　2月金股：海尔智家　　事件：22Q3公司实现营业收入628.91亿元，同比+8.62％；归母净利润37.17亿元，同比+20.28％；扣非归母净利润37.31亿元，同比+33.91％。累计看，公司实现营业收入1847.49亿元，同比+8.91％；归母净利润116.66亿元，同比+17.26％；扣非归母净利润112.21亿元，同比+23.91％。　　投资建议：海尔作为全球性家电领军品牌，在宏观环境承压下国内数字化转型、品牌高端化布局的效益逐步释放，海外实现产品结构、供应链、生产效率优化，有效带动运营效率与盈利能力的提升。同时，公司物联网智慧家庭战略转型加速，品牌高端化+场景化进入收获期，整体发展逻辑清晰。预计公司22-24年归母净利润153/177/204亿元（前值151/173/199亿元，公司Q3降本增效成效凸显，故小幅调升预期），当前股价对应22-24年13X/11X/10XPE，维持“买入”评级。　　风险提示：原材料价格上涨的风险；房地产市场波动的风险；市场竞争加剧的风险；海外品牌和品类拓展不及预期。　　教育　　2月金股：中教控股　　公司发布 FY22 全年业绩，FY22 中教控股收入 47.56 亿元，同比增长 29.2％，该增长反映了学生对公司提供的优质教育的强劲需求，及公司扩张策略之有效。其中 FY22H1、H2 收入及同比增速分别为 23.51 亿（+28.9％）、24.05 亿（+29.6％）。　　分业务分部来看：高等职业教育分部收入 39.31 亿元（占总 82.7％，占比同比+7.7pct），同比增长 42.5％。高等职业教育机构的收入大幅增长主要系在校学生人数及学费增长所带动。　　中等职业教育分部收入 6.36 亿元（占总 13.4％，占比同比-5.7pct），同比减少 9.5％。中等职业教育分部收入减少主要系受疫情影响导致部分地区招生工作暂时中断，影响学校的招生人数；伴随相关地区疫情缓解，中等职业教育分部招生工作有望恢复正常。　　国际教育分部收入1.89 亿元（占总 4.0％，占比同比-2.0pct），同比减少 14.1％。国际教育分部收入减少主要系疫情导致新招生人数减少以及澳元贬值所致；由于澳大利亚入境政策已于 2022 年 2 月放宽，下半财年国际教育分部新生人数已实现大幅增长，FY22H2 国际教育分部收入 1.15 亿元，同比增长 9.5％，环比增长 55.4％。　　投资建议：更新盈利预测，维持“买入”评级。国家保就业及大力引导学历职教发展下，公司学额增量投放预期向好，持续推动内生高质量成长。我们维持 FY23-24、更新 FY25 盈利预测，预计公司 FY23-25 收入分别为 58.0、68.5、 81.8 亿人民币，经调归母净利分别 24.2、29.5、35.4 亿人民币，对应 EPS 分别为 1.02、1.24、1.48 元人民币/股，PE 分别为 7.4、6.1、5.1x。　　风险提示：招生不及预期；新校区扩建不及预期；局部地区疫情反复等风险　　建筑建材　　2月金股：　　信义玻璃　　公司公告22h1业绩，22h1收入136亿港元，yoy+0.5％，hoh-19.2％，归母净利33亿港元，yoy-38.5％，hoh-46.5％。接近前期业绩预告上限（前期预告22h1公司22h1归母净利预计处于区间27-35亿港元）。公司保持48.8％高派息比例，预计22h1股息每股40港仙（年化假设为80港仙，以此为基础测算股息率为5.1％）。　　22h1浮法基本面持续恶化，盈利水平或处于底部区域　　收入角度，公司22h1浮法玻璃、汽车玻璃、建筑玻璃收入yoy分别-4％、+14％、+8％至92、29、15亿港元，hoh分别为-25％、+3％、-15％。我们预计22h2公司玻璃产品整体产销环比小幅增长（主要源于在产产线变化，据卓创资讯，公司21h2-22h1复产海南3条各900t/d并于2022/03冷修海南1条900t/d产线、公司于2021/06完成对海南4条产线指标收购），22h1浮法玻璃因地产景气仍在筑底、需求疲弱，价格持续向下（据卓创资讯，22h1浮法玻璃每重箱108元，hoh-22％/-30元，其中22q1、22q2均价分别为114、101元，最新2022/07/28价格为88元），为收入增长疲弱的主要原因。　　盈利能力角度，公司22h1综合毛利率、归母净利率分别为38.4％、24.2％，yoy分别-14.6、-15.3pct，hoh分别-12.4、-12.4pct。分业务看，22h1公司浮法玻璃、汽车玻璃、建筑玻璃毛利率分别为34.3％、50.6％、39.8％，yoy分别为-21.0、+1.3、-4.2pct，hoh分别-18.2、+5.4、-8.2pct。22h1浮法玻璃业务盈利能力环比较大幅度下滑，反映需求疲弱背景下浮法价格21q4后出现明显回落，同时纯碱/燃料等直接材料平均成本上升进一步挤压单位盈利。汽车玻璃业务盈利能力在生产成本提升背景下逆势提升，或反映产品销售结构持续优化；建筑玻璃业务盈利能力环比亦较多下滑，但下滑幅度低于浮法玻璃，或主要反映成本端变化。后续行业浮法玻璃在产产能冷修节奏及地产景气恢复情况或较为关键，整体上我们判断现阶段较大概率为浮法盈利水平底部区域。　　浮法玻璃龙头持续成长，持续高分红蕴含高安全边际　　公司作为具备全球视野的浮法玻璃龙头，产能仍稳步提升（公司拟在印度尼西亚开辟新生产基地），优于竞争对手，在国内浮法玻璃新增产能严格受限背景下，资源属性逐步凸显；同时公司成本管控能力有优势且有壁垒，原料、原片、深加工一体化布局，其中深加工环节的汽车玻璃、建筑玻璃在业内均为龙头地位，且增长前景均较优。此外，公司控股全球最大光伏玻璃企业（控股信义光能），及联合信义光能布局多晶硅前景亦值得关注（现阶段进展顺利，预计23h2投产），公司光伏资产价值不容忽视。公司15年以来派息比率于48-50％区间小幅波动，分红比例高且稳定（22h1偏历史较差盈利阶段，现价计算22fy年化股息回报率仍超5％），亦为投资者提供较扎实安全边际。　　投资建议：下调公司业绩预测，价值属性凸显，继续维持“买入”评级　　浮法玻璃地产需求恢复节奏较我们前期预期低，主要下调浮法玻璃均价假设，我们下调公司22-24年收入分别至309/338/369亿港元（前值分别为335/367/400亿港元），yoy分别为2％/9％/9％；同步下调公司22-24年归母净利分别至前值分别为80/104/128亿港元（前值分别为100/127/154亿港元），YoY分别为-31％/30％/24％，对应22-24年EPS分别为1.98/2.57/3.17港元。最新交易价格对应公司22年PE约8.0x，价值属性凸显，维持公司22年12x目标PE，下调目标价至23.77港元，维持“买入”评级。　　风险提示：需求低于预期、浮法供给侧调控力度减弱、原材料价格大幅波动、公司战略执行效果低于预期、不同市场估值体系不同致估值不准确风险
金融界2023-02-03
【预见2023】中华保险郝联峰：2023年魅力归来全年会有小收成
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宗商品处于牛市周期。三是全球贸易摩擦、国际政治军事冲突，都从成本上抬高了物价。但全球高通胀不可持续，在全球人口老龄化严重、宏观负债率高企的大背景下，中长期看，全球通缩而不是通胀压力比较大。　　金融界：您如何看待当前中国经济面临的挑战？请您展望一下 2023 年的中国经济？　　郝联峰：中国经济面临的主要挑战有三：一是人口负增长和老龄化率快速提升，二是宏观负债率高企，三是营商环境（包括中国企业在境内和境外的营商环境）和企业家信心需要不断改善。　　2023年中国经济总体上处于扩张期，由于2022年基数较低，2023年GDP增长率有望达到5.5％左右，高于2023年中国经济潜在增长率（4.75％）。由于M1增长率一直下行到2023年6月左右见底，2023年中国通胀压力不大，全年通胀水平（CPI涨幅）在1.8％左右，略低于2022年CPI涨幅（2.0％）。　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计 2023 年我国经济将有哪些核心增长点？　　郝联峰：2023年全球基钦周期处于扩张期，预计我国经济中的消费、投资增长率都优于2022年，新经济、新能源、新材料、集成电路等行业，都维持较长增长率。　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？预计新一年人民币汇率将呈现怎样的走势？　　郝联峰：针对中国经济当前面临的最主要问题，财政政策要在人口出生率、营商环境上积极作为，财政政策和货币政策配合，通过发行权益货币（即发行出来的货币不增加社会债务）化解中国宏观负债率过高的问题。　　预计2023年人民币兑美元继续升值。在基钦周期扩张期，人民币以升值为主，在基钦周期收缩期，人民币兑美元有贬值压力。　　金融界：2023 年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　郝联峰：2023年股票市场是平衡市，存在波段性和结构性机会，1-4月有超跌反弹机会，价值股、成长股都会有表现。4月中旬以后则应注意市场风险，全年并不是牛市。债券市场前强后弱，2023年前7个月债券市场较强，后5个月债券市场较弱。　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对 2023 抱有怎样的期待？　　郝联峰：2022年，以沪深300指数为代表的价值股是熊市走势，全年股票市场比较弱。2023年不管是实体经济，还是股票市场的表现，都会优于2022年。基钦周期谷底已经过去，经济和股市最困难的时候已经过去，让我们拥抱春天。　　金融界：请用几句话回顾2022并展望2023年的中国经济，以及您对投资者的建议。　　郝联峰：过去三年，新冠困扰；过去两年，股市疲软；过去一年，心瘁力乏。一切都过去了，2023年，魅力归来，疫情渐行渐远，股市缓缓复苏，社会生机蓄势待发。2023年投资机会主要在股票市场，投资者可以平衡市的心态，跌多了敢买，套住了不慌，涨多了可卖，全年会有小收成。　　金融界：请您推荐一本您认为最值得阅读的书籍。　　郝联峰：人生起起伏伏如周期，市场起起伏伏有周期，大家可以放松心情，平和心态，读读《逃不开的经济周期》。　　金融界：您对新的一年保险业发展的观察是什么样的？　　郝联峰：2023年GDP增长率较2022年高，财险宏观发展环境较为宽松，但赔付率有上升压力。2022年股票市场表现较差，影响2023年人身险投资收益率预期和销售计划，2023年人身险保费仍维持低增长。保险市场的两极分化现象，2023年仍会持续下去。
金融界2023-02-01
中国人民银行党委书记郭树清到国家外汇管理局中央外汇业务中心调研慰问
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完善中国特色外汇储备经营管理，有效应对国际政治、经济、金融周期波动和新冠疫情等严峻考验，实现了外汇储备资产安全、流动和保值增值。　　郭树清强调，2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，中央外汇业务中心要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面落实党的二十大和中央经济工作会议提出的要求，忠于党、忠于国家、忠于人民，大力弘扬外汇储备谦虚审慎、追求卓越的优良传统，统筹发展和安全，朝着建成中国特色、国际一流资产管理机构不懈奋斗，更好服务加快构建新发展格局，为维护国家经济金融安全作出新的更大贡献。（完）
金融界2023-01-20

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