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陈健豪；今日黄金原油是涨还是跌？独家操作建议及分析解套

货黄金周一飙升，延续了近期的涨势。美国国债收益率的疲软基调帮助金价走高。现货黄金周一收盘飙升31.41美元，涨幅1.51%，收报2114.23美元/盎司。金价盘中最高触及2119.89美元/盎司。美联储主席鲍威尔本周将连续两天在国会发表证词，他可能会变得更加鸽派。本周，美联储主席鲍威尔将发表两次讲话，市场预期他可能会采取更为鸽派的态度。此外，我们也有可能会看到周五公布的（美国）就业数据低于预期，这可能会进一步影响市场的货币政策预期，从而对金价产生影响。综合以上因素，现货黄金市场预计将继续保持活跃，投资者需密切关注鲍威尔的讲话以及即将公布的就业数据，以判断金价未来的走势。　　当前市场提高了对美联储6月份降息的预期，预计6月降息的可能性为74%，较上周的约65%有所上升。下一个可能影响美国降息预期的重大经济数据将是周五公布的2月份非农就业报告。此外，投资者也将密切关注美联储主席鲍威尔在国会作证时就通胀、利率和经济发表的评论。　　即将发布的2月份非农报告显示就业增长20万。如果这些悲观预期成为现实，美元将受到进一步打击，而黄金和股市将上涨。值得注意的是，过去18个月的大多数非农报告都超出了预期。而在鲍威尔的赴国会之旅中，他可能会确认3月份不降息的决定，这已经被市场充分定价。但市场仍然渴望知道借贷成本的首次下降是否会在5月、6月甚至7月发生，因此他们将紧紧抓住任何线索。这里有两个方面值得我们注意：一方面是来自他对通胀的评论。1月份的上涨是一次性的吗？如果他对物价上涨放缓表现出信心，市场将会欢呼，黄金将会继续受到提振。然而，如果他表达担忧和缺乏信心，投资者将抛售股票和黄金。另一个方面就是他有关就业的评论。早在1月份，他对劳动力市场的描述就很乐观——而且当时是在重磅非农就业报告公布前两天。对就业形势的任何描述出现变化都会影响市场的预期。如果他表达对劳动力市场的担忧（不太可能出现），那么这将有利于黄金。反之，进一步的鹰派言论将提振美元并损害黄金。　　黄金技术面分析：黄金周一大阳线延续攀升。强势上涨行情符合预期，此前长时间整理后的突破放量，单阳之后有续阳，双阳之后有三阳，这是整理后的单边行情常势。昨日在2079附近整理启稳，欧美盘放量站上2100关口，迈入新的整数关口之上，短期强势有望挑战新高。目前市场焦点集中在美联储主席在国会的证词以及美国非农就业报告的发布上。不过在消息面之前进行了放量。接下来或许会先慢涨整理，当然技术结构上会惯性上涨，只是空间可能稍有收敛。强势不言顶，在未出现冲高急回落的止涨形态之前，保持短线看多慢涨。　　从技术角度看，日线的走势节奏显得异常。从当前盘面来看，黄金价格已经突破了2088-2100的阻力，并且短线延续上涨。黄金今天必然回落，k线也是必然回落到2100点下方；我们看准了就是干，目前多头涨不动了，从2040开始涨到2120一线，两天拉升80美金左右，因为市场情绪升温，目前市场趋于理性，回归正常，早盘2116直接空一下，目前的主要支撑位在2088。在四小时图上，黄金价格目前面临布林上轨2120的压力，布林线和均线整体向上运行。四小时图的5均线支撑在2100位置，而10均线也在2088附近，突破后形成了顶底转换支撑。4小时图强势中的强势走法，延续性的放量，结合昨日的整理修正手法，回踩的空间不大，强势不深踩，深踩转震荡，要留意这种结构的强弱变化。一般强势行情，亚盘以整理过渡，欧盘修正后，美盘创新高。今日短线还是先看延续，首个支撑在2100其次在2090-2088，操作上避免强势行情踏空点位。综合来看，今日黄金短线操作思路上陈健豪建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注2130-2140一线阻力，下方短期重点关注2110-2100一线支撑。　　原油消息面解析：周二（3月5日）亚市盘中，美原油价格交投于78.40美元每桶附近，周一在欧佩克+减产靴子落地后，油价高位回落，WTI原油冲至80美元触及了重要的目标关口，部分资金做出了阶段性获利了解的动作。欧佩克+延长减产引发了来自需求端对供应稳定性焦虑，有反应过度嫌疑，上周五油价的大涨是减产延长的提前反应，而周一亚欧时段油价的回落则是利多兑现之后的反应，典型的炒预期卖现实特征。欧佩克+兑现了自己的承诺，在2月份欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议时，减产联盟的核心国家俄罗斯和沙特均表示如果需要，欧佩克+减产绝对可以延长到第一季度之后。当时市场预计减产是否延长会在3月初有一定进展，而在3月3日周日欧佩克+方面很快就自愿减产延长到二季度做出了声明，这样的行动显示出欧佩克+方面对维持石油市场稳定仍是一致性目标，俄罗斯副总理诺瓦克表示额外的自愿减产是为了加强欧佩克+国家为支持石油市场的稳定与平衡而做出的预防性努力，这代表了欧佩克+的观点。欧佩克+早早做出延长减产决定一方面显示其捍卫市场稳定的决心，让市场结构更健康，为油价托底，这是最重要的一点。但换一个角度看也反映出当前原油市场只靠需求端难以给油价提供足够的驱动，变被动为主动防守成为了欧佩克+今年的核心任务，这也意味着油价很难出现持续的强势上涨。油价上冲至关键整数关口并刷新年内高点后，减产的不确定性消除可能导致情绪降温，绝对价回落同时月初也同步下行，短期有调整需求。　　原油技术面分析：美油昨日先围绕80上下震荡，欧美盘时段行情表现异动，围绕在80.5-79.5之间反复拉扯，然最终还是失守79支撑，日线收得一阴，跌回至5日线附近。日线结构上，美油在周五阳线作用下，尤其是已经对80有刺破的情况下，同时周末期间欧佩克减产计划延长至第二季度的情况下，周一居然还是出现如此力度的阴线属实也是很意外的。虽然昨日美油收得阴线，收于5日线附近，对短线趋势结构有一定的负面影响，但日线整体结构上，期看涨趋势并未完全被破坏，即下方77一线还有供多头缓冲的支撑，但凡77一线不破，则美油整体就还保留看涨预期。鉴于昨日美油收阴给短线市场造成负面影响，但中线级别看涨条件还在，所以日内美油走势可能会以消化震荡为主，上方关注79争夺，今日能否回到79上方，尤其是回到79.5上方，对于后期市场情绪的影响是比较大的。日内下方则着重关注77一线争夺，此位不破就继续保留中线级别的看涨预期。综合来看，原油今日短期操作思路上陈健豪建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注79.8-80.3一线阻力，下方短期关注77.5-77.0一线支撑。　　文/陳健豪，期貨黃金原油、股指恒納德指每日在線指導，準確率和利潤是檢驗實力的唯一標準，歡迎投資朋友前來咨詢交流！市場是無情的，投身交易，一定要先深知風險，沒有承擔風險的能力，還請遠離！　　一、模擬賬戶學習做單　　剛開始炒現貨黃金的的新手投資者，切勿着急開立真倉賬戶入金做單，一定要有足夠的耐心，循序漸進，應該先免費申請一個模擬賬戶，先模擬學習操作流程及做單技巧，一邊模擬一邊總結心得，記錄每日得失。如果你在模擬賬戶中，能獨立的制*單的策略，每日或每月的盈利幾率有提高或逐漸提升，那麼，就可以在*真倉賬戶，入少量資金操作，這樣就大大提高了自己賺錢的勝算。　　二、嚴格止損和止盈控制風險　　不管是初入金融投資的新手還是資深投資者，一定要確立自己可以容忍虧損的範圍，設置好止損，在行情波動大時，虧損的金額達到了你容忍虧損的範圍，可以立即平倉，才不至於賬戶出現巨額虧損，建議平時做單無論行情波動大家與否，設置虧損的範圍最好是帳戶總額3-10%。　　三、交易做單切勿過度頻繁　　投資交易做單時切忌為了小波動而賺那麼點小錢，而在一周內或者一天內頻繁交易做單，建議頻繁交易可以偶爾嘗試，但不可作為長期的盈利模式。因為頻繁交易需要收取手續費，基本上把你僥幸得來的盈利全部回吐，即使略有盈餘，但這恰好會讓你狂妄自大而更加瘋狂，終有一天你會體力不支而倒下或者巨虧出場。　　四、順勢做單　　現貨黃金市場的行情一般在下午3點到5點和晚上7點到12點時區波動比較大，因此順勢非常重要，新手投資者只要抓住一小段趨勢做上一單即可，不要因小失大，最好不要持倉過夜。　　五、明確長短線　　很多投資者一般都習慣看日線圖、周線圖與短線操作做單，將金價長期的波動趨勢當成短線來操作，而把金價短期的波動當成長線來操作，完全不顧短線和長線交易區別，這是不正確的，長期如此操作下去，日後虧損會越來越大。陳健豪一對一微信添加；wy39749

陈健豪03-05 15:50

文承凯：黄金3月5日强势持续，短期难改趋势行情走势分析

现后，现货黄金的涨势得以延续。由于美国国债收益率保持疲软，这为金价提供了上涨的动力。周一，现货黄金收盘时飙升31.41美元，涨幅达到1.51%，最终收报于2114.23美元/盎司。在交易日内，金价最高触及2119.89美元/盎司的高位。　　本周，市场焦点将集中在美联储主席鲍威尔在国会的两次证词上。预计他可能会采取更为鸽派的态度，这将对金价产生重要影响。此外，周五将公布的美国就业数据也是市场关注的重点。如果数据低于预期，这可能会改变市场对货币政策的预期，从而对金价走势产生进一步的影响。在综合考量以上因素后，预计现货黄金市场将保持活跃态势。　　二、技术面分析　　黄金在周一大阳线的引领下持续攀升，呈现出强势上涨的态势，这与我们的预期相符。在经过长时间的整理后，黄金成功突破并放量上涨，单阳之后接着是续阳，双阳之后更是出现了三阳，这是整理后单边行情的常态。昨日，黄金在2079附近企稳，并在欧美盘时段放量站上2100关口，迈入了新的整数关口之上，显示出短期强势的态势，有望挑战新高。　　目前，市场的焦点主要集中在美联储主席在国会的证词以及美国非农就业报告的发布上。然而，在消息面公布之前，黄金已经进行了放量上涨。接下来，黄金可能会先经历一段慢涨整理的过程，但根据技术结构来看，黄金仍有惯性上涨的趋势，只是上涨空间可能会有所收敛。黄金的强势上涨并未出现明显的顶部信号，因此我们在未看到冲高急回落的止涨形态之前，应保持短线看多慢涨的观点。　　从技术角度来看，日线的走势节奏显得异常活跃。从当前盘面观察，黄金价格已经突破了2088-2100的阻力位，并持续在短线上涨。然而，从技术指标和市场情绪分析，黄金价格今天可能会出现回落，K线预计将回落到2100点下方。尽管如此，多头势力依然强劲，自2040点上涨至2120一线，两天内拉升了约80美金。由于市场情绪逐渐回归理性，我们预计早盘2116附近可能会出现一波空头回调。　　在四小时图上，黄金价格正面临布林上轨2120的*，而布林线和均线整体呈现向上运行的趋势。四小时图的5均线支撑位在2100附近，而10均线则在2088附近，突破后已转化为顶底转换支撑。这种走势显示出强势行情的特征，尤其是放量上涨的持续性。结合昨日的整理修正手法，预计今日黄金的回踩空间不会太大，强势行情通常不会深度回调。　　通常，在强势行情中，亚盘以整理过渡为主，欧盘进行修正，而美盘则可能创下新高。因此，今日短线操作思路应先关注延续性上涨的可能性。首个支撑位预计在2100附近，其次是2090-2088区域。在操作上，我们需要避免在强势行情中错过合适的点位。综合以上分析，今日黄金短线操作上文承凯建议以回调做多为主，辅以反弹高空策略。上方短期应关注2130-2140一线的阻力位，而下方短期则需关注2110-2100一线的支撑位。目前对黄金、白银、原油、外汇、期货，投资资金缩水、收益不理想或者仓位上有套着的单子，都可以搜一搜文承凯老师（微：wck1889）得到帮助。　　【当遇到套单的情况时，采取以下策略来应对】　　首先，根据持仓状况，轻度套牢的投资者可以考虑在行情反转时解套出局，或者逢高减少仓位；而高位套牢的投资者则可以在行情回调时逢高减少仓位，以降低风险。其次，从技术状态出发，如果套牢时处在高位，应立即止损以减少损失；若处在中位，可暂时观望，等待解套或降低损失的机会；若处在低位，则不必急于止损，可以在企稳后低位补仓，以降低平均成本。　　再次，从趋势状态来看，如果处在上升趋势中，不必立即止损，可以耐心持有并等待行情反转；若处在平衡震荡趋势中，也不必立即止损，而应等待该品种进入震荡循环高位后再做决策；若处在下跌趋势中，一旦确认趋势形成，应果断止损以避免深度套牢。　　在外汇、现货等市场中，盈利和风险是成正比的我们需要保持清醒的头脑和理智的心态。赚钱时要明白是如何赚的，亏损时要清楚为何亏损，并总结经验教训。如果你目前对黄金、白银、原油、外汇、期货，投资资金缩水、收益不理想或者仓位上有套着的单子，都可以搜一搜文承凯老师（微：wck1889）得到帮助。

文承凯03-05 15:03

2024年政府工作报告涉及多少“钱”：城乡居民基础养老金月最低标准提高20元，居民医保人均财政补助标准提高30元

税费优惠超过2.2万亿元，增发1万亿元国债支持灾后恢复重建、提升防灾减灾救灾能力。 5、赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。 6、预计今年财政收入继续恢复增长，加上调入资金等，一般公共预算支出规模28.5万亿元、比上年增加1.1万亿元。 7、拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元。 8、为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。 9、今年中央预算内投资拟安排7000亿元。

金融界03-05 14:59

稳定币的一级以及二级市场

币是由现金和现金等价物储备（例如存款、国债和商业票据）支持的。大多数法币支持的稳定币都是中心化的，即由一家公司负责在公共区块链上以与区块链外部持有的法币储备 1:1 的比例发行稳定币。在较高层面上，稳定币发行者有责任确保在区块链上发行的代币数量不大于发行者「链下」储备的美元价值。加密货币抵押的稳定币由一篮子加密资产（例如其他稳定币或加密资产，包括比特币或以太）支持，因此每个发行的稳定币至少持有价值一美元的加密资产作为储备。它们本质上往往是去中心化的，由自动执行的智能合约负责代币的发行。用户存入一定数量的加密资产，智能合约通常以超额抵押比率铸造适当数量的稳定币代币作为回报。如果抵押品的价值跌至一定水平以下，一系列智能合约支持的流程就会清算抵押品，并从供应中消除多余的稳定币。从很多方面来说，算法稳定币是最难定义的类别。它们在设计上往往没有抵押或完全没有抵押，而是使用智能合约和各种激励结构，通过根据需求调整稳定币的供应来维持锚定汇率。Terra 是 2022 年 5 月崩溃之前最大的算法稳定币，它代表了一种模型，其中稳定币由加密资产「支持」，其供应量直接根据稳定币需求的变化而波动。随着稳定币退出流通，支持加密资产的供应量增加，从而降低支持加密资产的价格，反之亦然，会铸造新的稳定币。通过这种方式，支持算法稳定币的加密资产是同一系统内生的，这与加密抵押稳定币不同，后者理论上是由其他不相关的加密资产支持的。这种抵押品设计导致了几种算法稳定币快速且显着的「死亡螺旋」。稳定币：一级市场与二级市场稳定币的发行和抵押品设计是稳定币发行者根据需要调整抵押品或供应量，向消费者保证每个稳定币价值一美元的方式。然而，二级市场实际上对资产进行定价，并有助于稳定币维持其与美元挂钩的地位。法定货币支持的稳定币发行人往往只与机构客户铸造和销毁新的稳定币，这意味着散户交易者依赖二级市场来获取稳定币。因此，并非所有稳定币交易者都可以访问主要发行点，而那些无法访问的交易者只能通过二级市场为稳定币的挂钩做出贡献。但其他稳定币的一级市场可以包括更广泛的参与者。例如，DAI 是一种通过去中心化智能合约发行的加密抵押稳定币，允许以太坊上的任何用户存入抵押代币以换取稳定币。稳定币的挂钩也通过二级市场的广泛交易来维持，例如 DeFi 平台和中心化交易所。稳定币发行机构的直接客户可以进行套利交易，利用一级市场的汇率与二级市场的汇率之间的差异获利，以维持稳定币的挂钩。去中心化交易所和流动性池为套利交易提供了额外的机会，例如稳定币特定的自动做市商。市场观察人士通常不会通过主要发行点来确定稳定币是否在特定点保持挂钩，因为稳定币发行人不太可能承诺以低于一美元的价格赎回稳定币。相反，跨交易所汇总的价格往往是最受欢迎的定价数据来源，尽管市场效率低下可能导致难以准确地为稳定币和其他加密资产定价。关于稳定币发行和加密资产市场背后的经济学文献仍在努力解决基本问题，但一些新兴研究领域提供了对稳定币稳定性以及稳定币在加密资产市场中所扮演的角色的见解。Baur 和 Hoang（2021）以及 Grobys 等人（2021）提供了稳定币作为对冲比特币波动性的作用的证据，并认为，因此，稳定币的价格并不总是稳定的，因为它们受到其他加密资产市场波动的影响。Gorton 等人（2022）认为，稳定币向加密货币市场中的杠杆交易者提供贷款的效用并解释了它们保持稳定的能力。几篇论文分析了新稳定币的发行对其他加密资产市场的影响，有证据表明稳定币的一级市场与稳定币和其他加密资产的二级市场之间存在关联。Ante、Fiedler 和 Strehle（2021）认为，新稳定币的链上发行与其他加密资产的异常回报有关，而 Saggu (2022) 则认为，投资者对新的 Tether 铸币事件的公开宣布的反应情绪是对比特币价格做出积极反应的原因。也许对我们的分析来说信息量最大的是 Lyons 和 Viswanath-Natraj (2023)，他们探讨了稳定币的一级市场和二级市场之间的流动，认为稳定币「进入一级市场对于套利设计的效率至关重要」（第 8 页））。作者发现，Tether 在 2019 年和 2020 年的设计发生了变化，扩大了其一级市场的准入，减少了锚定的不稳定性。我们从他们的方法中汲取灵感，考虑稳定币一级市场与二级市场价格错位之间关系的重要性，并采用了他们的一些方法。我们将这种分析方法扩展到市场压力时期的稳定币市场，强调四种稳定币一级市场之间的机械差异以及去中心化和中心化二级市场的活动。案例研究：2023 年 3 月稳定币运行 2023 年 3 月 10 日，稳定币美元硬币 (USDC) 的发行人 Circle 宣布，在监管机构接管之前，它无法将硅谷银行持有的 33 亿美元 USDC 储备（其储备约 400 亿美元）转出银行。二级市场上 USDC 的价格与美元脱钩，随着市场交易人员对这一消息的反应，其他稳定币的市场也出现了大幅波动。在我们的案例研究中，我们研究了当时最大的四种稳定币：USDC、Tether (USDT)、Binance USD (BUSD) 和 DAI。我们的分析并追踪了市场动荡期间一级市场、去中心化二级市场和中心化二级市场的活动，以梳理稳定币之间的差异，并展示从链上和链下数据中可以看出的内容。技术细节：USDC、USDT、BUSD、DAI USDC 是由 Circle 发行由法币支持的稳定币。与许多法币支持的稳定币一样，只有 Circle 的直接客户（通过申请流程清算）才能进入 USDC 的一级市场，而这些客户往往是加密资产交易所、金融科技公司和机构交易商等企业。大多数散户从中介机构购买稳定币，并可以在二级市场（例如中心化和去中心化交易所）上买卖它们。 3 月 11 日，Circle 宣布，USDC 的「发行和赎回受到美国银行系统工作时间的限制」，并且此类「USDC 流动性操作将在周一早上银行开门时恢复正常」。该公告暗示一级市场的运营将受到限制，而后来的公告则暗示赎回积压已经增加。我们在以下几节中的分析研究了 USDC 一级市场中可见的链上活动，尽管我们无法推断链下积压的程度。通常向散户提供 USDC 与其他稳定币或 USDC 与美元之间一对一交易的交易所随后会暂停此类交易，进一步切断想要出售 USDC 的二级市场参与者的资金外流。 BUSD 是 Paxos 发行由法币支持的稳定币。虽然它的机械运作方式与本说明中描述的其他法币支持的稳定币类似，但它在几个方面存在显着差异。其一，监管机构于 2023 年 2 月停止了 BUSD 的新发行，这意味着在我们分析的时期内，BUSD 的一级市场只能销毁代币并减少供应。其次，虽然 BUSD 仅在以太坊上发行，但 BUSD 的持有量高度集中在币安相关钱包中——超过 85% 的 BUSD 在以太坊上。大约三分之一的 BUSD 被锁定在以太坊上的币安钱包中，代表锁定的 BUSD 的代币在币安智能链（另一个区块链）上发行。因此，BUSD 在基于以太坊的去中心化市场的交易中发挥的作用也小得多。 USDT 是市场上最大的稳定币，也是一种由法定货币支持的稳定币，其主要市场仅限于一组经过批准的客户，这些客户往往是公司而不是散户交易者。USDT 的一级市场比 USDC 的限制要严格得多，据报道，链上每次铸币的最低价格为 100,000 美元（Ehrlich 和 Bambysheva 2022）。稍后我们将进一步深入研究 Tether 一级市场的活动。值得注意的是，虽然 USDC 在一级市场和二级市场上都受到了限制，BUSD 的发行也被监管机构叫停，但 USDT 在案例研究期间并未受到异常的技术限制。 Dai 是一种加密货币抵押的稳定币，其发行由名为 MakerDao 的去中心化自治组织 (DAO) 管理，并通过智能合约实施。Dai 仅在以太坊上发行，任何以太坊用户都可以访问发行代币的智能合约。这些智能合约因提供的各种抵押品类型和维持抵押品水平的机制而异。例如，用户可以打开 Maker Vault，存入以太坊 (ETH) 或其他可接受的易变加密资产，以超额抵押比率生成 Dai，例如 150 美元的 ETH 兑换价值 100 的 Dai 。另一方面，Dai 的挂钩稳定性模块允许用户存入另一种稳定币，例如 USDC，以获得完全相同数量的 Dai 作为回报。因此，Dai 在我们研究的稳定币中是独一无二的，因为它的一级市场可供任何能够访问 DeFi 的以太坊用户使用，而且稳定币存在多个、机制上不同的一级市场。控制代币供应的自动执行机制的性质使其一级市场理论上比其他稳定币更加活跃。此外，Dai 的一部分由 USDC 抵押，这一事实将 Dai 市场与 USDC 市场的变化更直接地联系在一起。表 1 显示了每种稳定币的一些描述性统计数据。值得注意的是，USDC 的市值在 2023 年 3 月期间减少了约 100 亿美元，而 USDT 的市值则增加了约 90 亿美元。尽管 DAI 的供应量在一个月内波动，但最终其市值变化很小。BUSD 市值下跌超过 20 亿美元。此外，USDT 的显着不同之处在于，截至 2023 年 3 月 1 日，其供应量中只有 45% 是在以太坊上发行的，而大部分非以太坊发行的 USDT 都是在 Tron 上发行的。表 1. 稳定币的描述性统计（2023 年）二级市场交易活动稳定币的二级市场为市场观察者提供了默认的定价数据来源。图 1 显示，这四种稳定币的价格在 SVB 倒闭后的几天内出现了巨大差异。USDC 和 DAI 以惊人相似的模式脱钩，触及 90 美分以下的低点，并在三天内以相似的速度恢复。鉴于稳定币的主要责任是保持与美元挂钩，人们可能会认为类似的价格下滑将表明两种资产的整体市场状况相似。然而，如表 1 所示，DAI 的市值在 3 月份事件之后有所增加，而 USDC 的市值缩水了近 100 亿美元。相反，虽然 BUSD 和 USDT 均出现溢价，但 BUSD 的市值缩水，而 USDT 的市值则增加了 90 亿美元。因此，仅靠定价数据并不能解释三月份活动期间的全部市场动态。图 1. 二级市场上的每小时稳定币的价格 (CryptoCompare) 中心化交易所（CEX）仍然是散户交易者在二级市场上交易加密资产最流行的方式，但去中心化交易所（DEX）在过去几年中越来越受欢迎。在较高层面上，DEX 寻求为用户执行类似的功能：它们充当加密资产交易的市场。然而，它们在几个关键方面存在显着差异： CEX 可以作为法定货币的进出通道。用户可以用法定货币进行交易来购买加密货币，反之亦然。另一方面，用户不能在 DEX 上以法定货币购买或出售稳定币。这一限制导致稳定币在去中心化交易所中占据主导地位，成为类美元货币交易的法定货币的唯一替代品。 CEX 使用传统做市商和限价订单簿进行运营，而 DEX 使用自动化做市商，即使它们试图大致上类似的做市功能，其行为也可能有所不同。用户必须登录集中式系统才能访问 CEX，通常通过共享识别信息来遵守当地的「了解你的客户」法规。另一方面，DEX 基于无需许可的智能合约运行，这使得它们在理论上更加开放。不过，对于经验不足的加密货币交易者来说，CEX 可能类似于更传统、直观的系统，而 DEX 则要求用户熟悉 DeFi 应用程序的操作。这些类别交易所之间的差异可能导致了 3 月份活动期间 CEX 和 DEX 活动的差异。图 2 显示，两类交易所在 3 月份的事件期间都经历了交易量激增，但程度不同。虽然 DEX 交易量在 3 月 11 日增至历史新高，超过 200 亿美元，但与 10 亿至 30 亿美元之间的典型交易量相比，CEX 交易量在 2023 年上半年达到了高位，但与其他时期的水平并没有显着不同，而且它们并不是历史新高。此外，DEX 交易量的峰值先于 CEX 交易量的增加，然后在 CEX 交易量达到峰值之前下降。然而，交易量的这些差异并没有导致中心化市场和去中心化市场之间资产定价的重大差距。进一步研究梳理出 CEX 和 DEX 在压力时期的差异，将有助于理清它们在稳定币运行场景中促进活动中所扮演的角色，以及自动化做市商和限价订单簿之间的机械差异的影响。图 2. 2023 年上半年二级市场日交易量二级市场活动的增加最终将压力传递给稳定币的一级市场，因为脱钩稳定币的过度抛售压力以及对溢价交易的稳定币的过度需求理论上应该会导致一级市场的发行或赎回。我们将在下一节中检查数据。一级市场以太坊区块链上存储的数据的公开性使我们能够直接查看稳定币的创建和销毁，我们进行此分析的部分原因是为了演示研究人员可以通过区块链数据推断稳定币的主要市场。我们以多种方式呈现这些数据，但我们并不试图断言一种或另一种方法对于理解稳定币一级市场的性质具有首要地位。对链上发行的描述性分析为稳定币二级市场上更广泛引用的数据提供了富有启发性的补充。我们希望未来的研究能够质疑稳定币一级市场和二级市场之间关系的理论基础。我们使用亚马逊网络服务公共区块链数据来访问链上数据，以跟踪以太坊上稳定币的供应变化。我们跟踪两组数字：链上代币的「铸币量」和「燃烧量」，以及与每个法币支持的稳定币发行人相关的国库钱包的进出情况。代币的铸造和销毁只是描述了以太坊总供应量中代币的增加或减少。我们遵循 Lyons 和 Viswanath-Natraj (2023) 来衡量从一级市场到二级市场的「净流量」。BUSD、USDT 和 USDC 的发行者各自拥有一个国库钱包，该钱包保存着链上铸造但尚未发行给其他方的剩余代币。通过从链上铸造的代币净额中减去进入国债钱包的净转移额，我们可以跟踪从一级市场流向二级市场的新资金净额。由于 DAI 是通过智能合约直接向持有者发行的，因此没有国库钱包作为 DAI 链上初始分配的中介。作为背景，表 2 提供了 2022 年（远在相关事件窗口之前）比较每种稳定币主要市场的汇总统计数据。该表记录了一年中铸币、销毁和国库钱包交易的数量和平均值。显而易见的是一级市场活动频率和每笔交易平均规模的差异。从交易数量和独特的一级市场参与者来看，DAI 和 USDC 的一级市场比 BUSD 和 USDT 活跃得多。此外，平均而言，BUSD 和 USDT 的一级市场交易量高于 DAI 和 USDC。显然，在结构和功能方面被认为相似的代币（例如 USDC 和 USDT）可能具有非常不同的潜在一级市场动态。表 2. 2022 年以太坊上稳定币一级市场的活动如前所述，虽然以太坊上的查看活动占 Dai、USDC 和 BUSD 的绝大多数，但 USDT 的大部分代币都在 Tron 上。通过 Tronscan 访问的 Tron 区块链数据表明，Tron 的主要市场与以太坊没有明显不同，并且在以太坊上观察到的动态并不是由于我们分析中缺少 Tron 的活动造成的。转向脱钩事件期间的主要市场活动，图 3 绘制了 DAI 和 USDC 在三个可比窗口中铸造和销毁的代币总数。3 月 10 日至 3 月 15 日是 Circle 宣布 SVB 资金滞留问题和宣布「大幅清除」所有累积积压赎回之间的时期。这些日期大致与 SVB 倒闭后加密货币市场活动异常活跃的时期一致。描绘了脱钩前几个月的两个等长窗口进行比较。该图揭示了三个值得注意的观察结果。首先，与正常交易量相比，DAI 在此期间经历了异常的一级市场活动。其次，USDC 的销毁活动在此窗口期并没有异常，但其铸币活动却低迷。最后，DAI 在事件窗口期间出现了净发行量增长，而 USDC 则出现了净亏损。鉴于这两种稳定币在此期间都解除了挂钩，未来的研究可以研究危机期间净发行量差异的驱动因素。图 3. 以太坊上选定窗口内的 DAI 和 USDC 铸造和销毁活动进一步深入了解 USDC，图 4 绘制了 3 月 10 日至 3 月 15 日事件窗口内该代币的每小时铸造和销毁数量、价值和平均值。在这里，我们有兴趣观察 3 月 10 日星期五和 3 月 13 日星期一之间的主要市场活动，当时 Circle 分别暂停和恢复了赎回。在按小时检查这些交易时，我们能够将公司员工的公开声明与详细的一级市场动态进行比较。尽管在此窗口期间存在大量销毁交易，但交易的总价值和平均规模有限。图 4. USDC 在脱钩事件期间在以太坊上的主要市场活动图 5 显示了 3 月 1 日至 3 月 20 日期间所有四种稳定币每日流入二级市场的「净流量」。在脱钩事件窗口之前，纽约金融服务部于 2 月中旬下令 Paxos 停止发行 BUSD 后，BUSD 在一段时间内经历了显着的资金外流。图 5 显示了与其他稳定币相比，在 3 月份脱钩事件期间 USDC 出现了显着的负流量。3 月 10 日，近 20 亿美元的 USDC 代币从二级市场下架，周末净流量减少，然后在 3 月 13 日星期一再次开始大量流出。在案例研究期间，Dai 也脱离了挂钩，净流量大幅减少。3 月 11 日，流入二级市场的资金有所增加，随后一周出现较小程度的资金流出。与此同时，USDT 是在脱钩事件发生后一周内流入二级市场的唯一稳定币，这可能反映了投资者转向安全的动态。流入二级市场的净资金补充了我们对这一时期二级市场活动的观察。尽管 USDC 的抛售压力导致二级市场资金流出，但令人惊讶的是，尽管 DAI 的价格以类似的速度波动，但其仍出现了净流入二级市场的情况。图 5. 从一级市场到二级市场的净流量总体而言，在分析链上数据时，我们观察到危机期间四种稳定币的一级市场活动存在显着差异，我们的结果表明，仅仅依靠交易所的定价数据并不能说明稳定币挤兑的全部情况。我们的分析提出了几个研究问题，并强调，根据稳定币的技术特征，一级市场行为对于理解稳定币危机动态非常重要。结论性思考在稳定币市场事件发生后，媒体报道和分析通常只关注二级市场的价格错位。由于关于如何解释稳定币市场动态整体的文献仍未解决，我们的技术和实证分析提供了一些见解，表明需要进一步探究的领域已经成熟：稳定币在加密货币市场中的主要功能是保持价值稳定。因此，价格下滑可能会损害稳定币的长期表现，而从历史上看，这种动态也是如此。然而，仅价格下滑不足以解释稳定币的长期表现结果。事实上，在 3 月份的事件中，USDC 经历了价格大幅滑落和随之而来的市值下降，而 USDT 在经历市值上升之前以溢价交易。但 BUSD 的交易溢价，而其市值反下降，而 DAI 在摆脱危机并增加市值之前，已跌破与美元挂钩的水平。尽管监管机构停止发行 BUSD 等一些明显因素有所贡献，但仍需要进行更多研究来评估其他影响因素，但仍存在一些问题。为什么 DAI 在二级市场上的定价与 USDC 如此相似？不同的一级市场对这些稳定币的影响有多大？无论是在正常时期还是在危机时期，稳定币的一级市场都存在巨大差异。即使是表面上看起来类似的稳定币（例如 USDT 和 USDC 等由法定货币支持的稳定币）也是通过一级市场进行分配的，这些市场在频率、参与者数量和对外部冲击的反应方面具有独特的特征。这些变化对于价格稳定、运行风险和价格复苏的重要性值得进一步详细探讨。我们的实证分析表明，去中心化和中心化交易所在危机时期的运作方式有所不同，尽管它们对稳定币的定价非常相似。这就留下了几个问题：自动做市商和有限订单簿之间的机械差异、法定交易对的可用性或导致这种差异的其他因素在多大程度上？哪些二级市场是稳定币市场压力更可靠的指标？我们的研究旨在提出几个值得进一步探讨的领域，我们的分析结果提出的问题多于答案。随着稳定币继续在加密资产市场和 DeFi 中发挥关键作用，我们相信本文提出的研究结果以及我们提出的问题值得进一步的理论和实证研究。来源：金色财经

金色财经03-05 14:40

震荡行情下红利低波动价值的思考

经济预期处于震荡的阶段。期间，10年期国债收益率持续震荡下行，而以MSCI日本指数为例的权益类资产表现偏弱，出现了资产荒。但在同期，日本高股息策略持续走强，跑赢大盘。回到国内的宏观环境，如果未来长端利率继续阶段性下滑，红利风格或继续占优，利好红利低波动资产。表：日本10年期国债收益率较低时期，权益表现偏弱，但红利风格跑赢大盘数据来源：Wind，截至2023年12月31日在跟踪中证红利低波动指数的产品中，红利低波动ETF（563020，场外联接A/C：020602/020603）备受关注。该产品紧密跟踪中证红利低波动指数，同时分别于每年二月、五月、八月、十一月最后一个交易日进行评价，在符合基金分红条件的前提下，进行现金分红。在享有较高分红频率的前提下，综合费率合计仅为0.20%/年，助力投资者低费率投资A股高股息低波动资产！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-05 14:31

贺博生：黄金多头强势原油震荡下跌最新行情分析及操作建议

货黄金周一飙升，延续了近期的涨势。美国国债收益率的疲软基调帮助金价走高。现货黄金周一收盘飙升31.41美元，涨幅1.51%，收报2114.23美元/盎司。金价盘中最高触及2119.89美元/盎司。美联储主席鲍威尔本周将连续两天在国会发表证词，他可能会变得更加鸽派。本周，美联储主席鲍威尔将发表两次讲话，市场预期他可能会采取更为鸽派的态度。此外，我们也有可能会看到周五公布的（美国）就业数据低于预期，这可能会进一步影响市场的货币政策预期，从而对金价产生影响。综合以上因素，现货黄金市场预计将继续保持活跃，投资者需密切关注鲍威尔的讲话以及即将公布的就业数据，以判断金价未来的走势。　　当前市场提高了对美联储6月份降息的预期，预计6月降息的可能性为74%，较上周的约65%有所上升。下一个可能影响美国降息预期的重大经济数据将是周五公布的2月份非农就业报告。此外，投资者也将密切关注美联储主席鲍威尔在国会作证时就通胀、利率和经济发表的评论。　　即将发布的2月份非农报告显示就业增长20万。如果这些悲观预期成为现实，美元将受到进一步打击，而黄金和股市将上涨。值得注意的是，过去18个月的大多数非农报告都超出了预期。而在鲍威尔的赴国会之旅中，他可能会确认3月份不降息的决定，这已经被市场充分定价。但市场仍然渴望知道借贷成本的首次下降是否会在5月、6月甚至7月发生，因此他们将紧紧抓住任何线索。这里有两个方面值得我们注意：一方面是来自他对通胀的评论。1月份的上涨是一次性的吗？如果他对物价上涨放缓表现出信心，市场将会欢呼，黄金将会继续受到提振。然而，如果他表达担忧和缺乏信心，投资者将抛售股票和黄金。另一个方面就是他有关就业的评论。早在1月份，他对劳动力市场的描述就很乐观——而且当时是在重磅非农就业报告公布前两天。对就业形势的任何描述出现变化都会影响市场的预期。如果他表达对劳动力市场的担忧（不太可能出现），那么这将有利于黄金。反之，进一步的鹰派言论将提振美元并损害黄金。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　黄金技术面分析：黄金周一大阳线延续攀升。强势上涨行情符合预期，此前长时间整理后的突破放量，单阳之后有续阳，双阳之后有三阳，这是整理后的单边行情常势。昨日在2079附近整理启稳，欧美盘放量站上2100关口，迈入新的整数关口之上，短期强势有望挑战新高。目前市场焦点集中在美联储主席在国会的证词以及美国非农就业报告的发布上。不过在消息面之前进行了放量。接下来或许会先慢涨整理，当然技术结构上会惯性上涨，只是空间可能稍有收敛。强势不言顶，在未出现冲高急回落的止涨形态之前，保持短线看多慢涨。　　从技术角度看，日线的走势节奏显得异常。从当前盘面来看，黄金价格已经突破了2088-2100的阻力，并且短线延续上涨。黄金今天必然回落，k线也是必然回落到2100点下方；我们看准了就是干，目前多头涨不动了，从2040开始涨到2120一线，两天拉升80美金左右，因为市场情绪升温，目前市场趋于理性，回归正常，早盘2116直接空一下，目前的主要支撑位在2088。在四小时图上，黄金价格目前面临布林上轨2120的压力，布林线和均线整体向上运行。四小时图的5均线支撑在2100位置，而10均线也在2088附近，突破后形成了顶底转换支撑。4小时图强势中的强势走法，延续性的放量，结合昨日的整理修正手法，回踩的空间不大，强势不深踩，深踩转震荡，要留意这种结构的强弱变化。一般强势行情，亚盘以整理过渡，欧盘修正后，美盘创新高。今日短线还是先看延续，首个支撑在2100其次在2090-2088，操作上避免强势行情踏空点位。综合来看，今日黄金短线操作思路上贺博生建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注2130-2140一线阻力，下方短期重点关注2110-2100一线支撑。　　原油最新行情趋势分析：　　原油消息面解析：周二（3月5日）亚市盘中，美原油价格交投于78.40美元每桶附近，周一在欧佩克+减产靴子落地后，油价高位回落，WTI原油冲至80美元触及了重要的目标关口，部分资金做出了阶段性获利了解的动作。欧佩克+延长减产引发了来自需求端对供应稳定性焦虑，有反应过度嫌疑，上周五油价的大涨是减产延长的提前反应，而周一亚欧时段油价的回落则是利多兑现之后的反应，典型的炒预期卖现实特征。欧佩克+兑现了自己的承诺，在2月份欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议时，减产联盟的核心国家俄罗斯和沙特均表示如果需要，欧佩克+减产绝对可以延长到第一季度之后。当时市场预计减产是否延长会在3月初有一定进展，而在3月3日周日欧佩克+方面很快就自愿减产延长到二季度做出了声明，这样的行动显示出欧佩克+方面对维持石油市场稳定仍是一致性目标，俄罗斯副总理诺瓦克表示额外的自愿减产是为了加强欧佩克+国家为支持石油市场的稳定与平衡而做出的预防性努力，这代表了欧佩克+的观点。欧佩克+早早做出延长减产决定一方面显示其捍卫市场稳定的决心，让市场结构更健康，为油价托底，这是最重要的一点。但换一个角度看也反映出当前原油市场只靠需求端难以给油价提供足够的驱动，变被动为主动防守成为了欧佩克+今年的核心任务，这也意味着油价很难出现持续的强势上涨。油价上冲至关键整数关口并刷新年内高点后，减产的不确定性消除可能导致情绪降温，绝对价回落同时月初也同步下行，短期有调整需求。　　原油技术面分析：美油昨日先围绕80上下震荡，欧美盘时段行情表现异动，围绕在80.5-79.5之间反复拉扯，然最终还是失守79支撑，日线收得一阴，跌回至5日线附近。日线结构上，美油在周五阳线作用下，尤其是已经对80有刺破的情况下，同时周末期间欧佩克减产计划延长至第二季度的情况下，周一居然还是出现如此力度的阴线属实也是很意外的。虽然昨日美油收得阴线，收于5日线附近，对短线趋势结构有一定的负面影响，但日线整体结构上，期看涨趋势并未完全被破坏，即下方77一线还有供多头缓冲的支撑，但凡77一线不破，则美油整体就还保留看涨预期。鉴于昨日美油收阴给短线市场造成负面影响，但中线级别看涨条件还在，所以日内美油走势可能会以消化震荡为主，上方关注79争夺，今日能否回到79上方，尤其是回到79.5上方，对于后期市场情绪的影响是比较大的。日内下方则着重关注77一线争夺，此位不破就继续保留中线级别的看涨预期。综合来看，原油今日短期操作思路上贺博生建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注79.8-80.3一线阻力，下方短期关注77.5-77.0一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　贺博生分析团队投资风险管控: 　　①、要有止损，哪怕是大止损，止损一定是对的，错了也是对，不止损是错的，对了也错，无条件止损。　　②、亏损不加仓，比如在你建仓的范围内，如果错了，不要盲目加仓，不要侥幸降低成本，选择优势点位下单，如果方向错，越加越亏，这样让自己直接暴露在风险中（若方向正确但进场点位不佳，加仓是可取的，但同样需要方法，不可盲目行情波动一个点就加仓）。　　③、当日止损，若连续亏损三个单，当天不交易。　　④、仓位要轻，最好控制在10%以内的仓位。　　⑤、一段时间内仓位保持一致，不要一会仓过多，一会仓过轻，保持一致的连贯性。　　贺博生寄语：投资是一个长期的过程，总会伴随着亏亏赚赚，如果因为一时的亏损而心灰意冷，我认为这就可惜了，毕竟暂时的亏损不代表投资的失败，只能说明这段时间对资金把控的不好或者还没有真正学会对资金的掌控能力，我希望帮你们找到投资成功的成就感和胜利的喜悦感！本人觉得你现在应该端正自己的心态，多去总结下过去失败的原因，怎么样找到一个实力更好的老师，多了解市场动态，安静的离开只会给自己心理抹上一层阴影，心理会永久留下遗憾！与其这样，倒不如大胆一点，勇敢的留下，相信自己，追随老师。　　本文由黄金原油分析师贺博生（微信：hbs5686）独家策划，感谢广大读者对贺博生这篇文章的喜爱和支持，希望大家能从贺博生的文章中有所收获和感悟！文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习！世上无难事，只怕有心人。该时间段后出现的相同文章内容及字段望广大投资者警惕！投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。内容仅为个人观点分享，不构成相关的任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎！

hbs568603-05 14:12

今年为什么把赤字率安排在3%？政府工作报告起草组负责人：财政政策总体来看是适度加力的，关键是要把这些钱花好、用好

是按照3%安排的，四季度增发了1万亿元国债，这个国债是计入赤字的，所以赤字率算下来就提高到3.8%左右。今年的赤字率按3%安排，实际和去年年初预算水平是一样的。虽然和去年增发1万亿国债之后比较降了一些，但是整体来讲这个水平是适度的。这样安排符合中国经济运行整体向好的客观实际、向外界释放积极的信号，也有利于控制政府负债率、增强财政可持续，为应对将来可能出现的风险挑战预留政策空间。综合考虑这些因素，今年我们定了3%的赤字率。黄守宏进一步表示，财政赤字率要放在总的财政盘子里来看。今年《政府工作报告》明确的是“积极的财政政策要适度加力、提质增效”，这是需要多种政策工具有机组合、发挥整体规模效应。这里既包括赤字，也包括地方政府专项债、国债、税费优惠等其他政策工具。所以在解读这个事儿的时候，不要说赤字率比去年调整预算后降低了，就认为我们积极的财政政策力度是减弱的，应该把整个《报告》中讲的积极财政政策的内容统筹起来衡量和考虑。即使这个赤字率同样是3%，但由于GDP这个分母大了，赤字规模今年达到4.06万亿元，比去年年初预算增加1800亿元。除此之外，地方政府专项债也增加了1000亿元，达到3.9万亿元。再加上今年财政收入会保持恢复增长势头等，算下来财政支出的盘子还是不小的。今年安排的一般公共预算支出扩大到28.5万亿元，比去年增加1.1万亿元。所以，今年的财政政策总体来看是适度加力的，关键是要把这些钱花好、用好，用到最重要的地方，就是《政府工作报告》中讲到的要保障好国家重大战略任务、保障好基本民生财力需求。

金融界03-05 13:38

今年为什么把赤字率安排在3%？政府工作报告起草组负责人回应

是按照3%安排的，四季度增发了1万亿元国债，这个国债是计入赤字的，所以赤字率算下来就提高到3.8%左右。今年的赤字率按3%安排，实际和去年年初预算水平是一样的。虽然和去年增发1万亿国债之后比较降了一些，但是整体来讲这个水平是适度的。这样安排符合中国经济运行整体向好的客观实际、向外界释放积极的信号，也有利于控制政府负债率、增强财政可持续，为应对将来可能出现的风险挑战预留政策空间。综合考虑这些因素，今年我们定了3%的赤字率。

金融界03-05 13:29

今年为什么把赤字率安排在3%？政府工作报告起草组负责人回应

是按照3%安排的，四季度增发了1万亿元国债，这个国债是计入赤字的，所以赤字率算下来就提高到3.8%左右。今年的赤字率按3%安排，实际和去年年初预算水平是一样的。虽然和去年增发1万亿国债之后比较降了一些，但是整体来讲这个水平是适度的。这样安排符合中国经济运行整体向好的客观实际、向外界释放积极的信号，也有利于控制政府负债率、增强财政可持续，为应对将来可能出现的风险挑战预留政策空间。综合考虑这些因素，今年我们定了3%的赤字率。

金融界03-05 13:29

贾康：中央正在以“积极稳妥”的方式推动长期特别国债的发行

正在采取‘积极稳妥’的方式推动长期特别国债的发行。今年先发行1万亿元只是开始，估计今后有必要时还会发行，从而更好支持扩大内需和有效投资。”贾康表示。

金融界03-05 13:27

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