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ETF热门榜:中证短融相关ETF成交居前,ESG300ETF(159653.SZ)交易活跃
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截至今日收盘,ESG300ETF、基准
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债
ETF、政金债5年ETF换手率居市场前列,分别达480.96%、368.86%、125.31%。宽基类ETF共计。行业主题类ETF共计4只,分别是ESG300ETF、港股创新药ETF、计算机ETF南方、有色矿业ETF。 短融ETF(511360.SH)最新份额规模达2.25亿。该产品紧密跟踪中证短融指数,中证短融指数从银行间市场上市的债券中,选取投资级短融作为指数样本,以反映相应评级短融的整体表现。 该ETF今日上涨0.02%,近5日和近20日分别上涨0.01%、上涨0.21%。 政金债券ETF(511520.SH)最新份额规模达1.11亿。该产品紧密跟踪中债-7-10年政策性金融债指数(全价)指数,中债-7-10年政策性金融债指数隶属于中债总指数族分类,该指数成分券包括国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行在境内公开发行且上市流通的待偿期6.5至10年(包含6.5年和10年)的政策性银行债,可作为投资该类债券的业绩基准和标的指数。 该ETF近5日日均成交额为48.33亿,近20日日均成交额39.61亿,近期明显放量。该ETF近5日和近20日日均换手率分别为41.43%、39.06%,近期明显活跃。该ETF今日上涨0.13%,近5日和近20日分别下跌0.59%、上涨1.03%。 港股创新药ETF(159567.SZ)最新份额规模达1.21亿。该产品紧密跟踪港股通创新药指数,国证港股通创新药指数旨在反映港股通创新药产业上市公司的运行特征。指数权重股包括信达生物、百济神州、石药集团、中国生物制药、药明生物、康方生物、金斯瑞生物科技、康哲药业、翰森制药、药明康德等公司。 该ETF近5日日均成交额为8207.86万,近20日日均成交额6881.17万,近期明显放量。该ETF近5日和近20日日均换手率分别为75.31%、70.14%,近期明显活跃。该ETF今日下跌0.11%,近5日和近20日分别上涨6.58%、上涨11.88%。 非货币ETF成交榜 TOP10: 排名 证券代码 证券名称 成交额 基金管理人 1 511360.SH 短融ETF 41.22亿 海富通基金 2 511520.SH 政金债券ETF 40.57亿 富国基金 3 510300.SH 沪深300ETF 30.05亿 华泰柏瑞基金 4 510500.SH 中证500ETF 28.04亿 南方基金 5 510050.SH 上证50ETF 25.09亿 华夏基金 6 513180.SH 恒生科技指数ETF 22.56亿 华夏基金 7 159915.SZ 创业板ETF 19.53亿 易方达基金 8 511100.SH 基准
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ETF 19.34亿 华夏基金 9 513130.SH 恒生科技ETF 18.95亿 华泰柏瑞基金 10 588000.SH 科创50ETF 18.08亿 华夏基金 非货币ETF换手率 TOP10: 排名 证券代码 证券名称 换手率 基金管理人 1 159653.SZ ESG300ETF 480.96% 国联安基金 2 511100.SH 基准
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ETF 368.86% 华夏基金 3 511580.SH 政金债5年ETF 125.31% 招商基金 4 159567.SZ 港股创新药ETF 80.60% 银华基金 5 511060.SH 5年地方债ETF 76.46% 海富通基金 6 511180.SH 上证可转债ETF 68.86% 海富通基金 7 511270.SH 10年地方债ETF 62.82% 海富通基金 8 159586.SZ 计算机ETF南方 61.55% 南方基金 9 511090.SH 30年
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债
ETF 60.97% 鹏扬基金 10 159693.SZ 有色矿业ETF 59.44% 华泰柏瑞基金 数据来源:沪深交易所,2024年3月15日 截至今日收盘,湖北ETF、有色矿业ETF、标普油气ETF振幅居市场前列,分别达10.70%、9.96%、7.55%。 行业主题类ETF共计10只,分别是湖北ETF、有色矿业ETF、标普油气ETF、通信ETF基金、有色60ETF、黄金股ETF、黄金股ETF、有色金属ETF、有色50ETF、矿业ETF。其中有色60ETF、黄金股ETF、有色金属ETF、有色50ETF、矿业ETF均重仓有色金属行业。 湖北ETF(159743.SZ)最新份额规模达1.72亿。该产品紧密跟踪湖北指数指数,布局电子行业。指数权重股包括三安光电、闻泰科技、华工科技、烽火通信、宏发股份、精测电子、长江通信、光迅科技、信科移动、航天电子等公司。 该ETF当日振幅较上一交易日增长258.85%。该ETF今日上涨0.52%,近5日和近20日分别上涨2.26%、上涨14.24%。 有色60ETF(159881.SZ)最新份额规模达1.90亿。该产品紧密跟踪中证有色指数,布局有色金属行业。指数权重股包括紫金矿业、天齐锂业、中国铝业、北方稀土、赣锋锂业、洛阳钼业、山东黄金、华友钴业、西部矿业、中金黄金等公司。 该ETF当日振幅较上一交易日增长90.18%。该ETF今日上涨4.39%,近5日和近20日分别上涨5.71%、上涨16.57%。 黄金股ETF(517520.SH)最新份额规模达1.47亿。该产品紧密跟踪SSH黄金股票指数,布局有色金属行业。指数权重股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、紫金矿业、西部矿业、招金矿业、周大福、湖南黄金等公司。 该ETF当日振幅较上一交易日增长96.52%。该ETF今日上涨3.20%,近5日和近20日分别上涨3.77%、上涨20.13%。 非货币ETF振幅 TOP10: 排名 证券代码 证券名称 振幅 基金管理人 1 159743.SZ 湖北ETF 10.70% 博时基金 2 159693.SZ 有色矿业ETF 9.96% 华泰柏瑞基金 3 159518.SZ 标普油气ETF 7.55% 嘉实基金 4 159511.SZ 通信ETF基金 6.06% 南方基金 5 159881.SZ 有色60ETF 5.43% 国泰基金 6 517520.SH 黄金股ETF 5.31% 永赢基金 7 159562.SZ 黄金股ETF 4.92% 华夏基金 8 512400.SH 有色金属ETF 4.61% 南方基金 9 159652.SZ 有色50ETF 4.59% 汇添富基金 10 561330.SH 矿业ETF 4.57% 国泰基金 数据来源:沪深交易所,2024年3月15日 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
03-15 16:32
ETF市场日报:有色金属板块强势上涨,下周一将迎8只A股版“漂亮50”ETF
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。 债券类ETF市场交投持续活跃,基准
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ETF(511100.SH)换手率达368.84%,政金债5年ETF(511580.SH)换手率亦超100%。 ETF发行市场方面,半导体产业ETF(159582.SZ)下周一开始募集,8只中证A50ETF集体上市 数据显示,半导体产业ETF(159582.SZ)下周一开始募集。 富国、银华、大成、华宝、工银瑞信、嘉实、易方达、华泰柏瑞的中证A50ETF即将批量上市。 海通证券认为,此前,境外机构在投资A股核心资产时,主要依赖于MSCI中国A50互联互通和富时A50等境外指数。如今,随着首批跟踪中证A50指数的ETF产品——中证A50ETF的发行,这一局面迎来了新的里程碑。中证A50ETF不仅为广大投资者提供了一键式配置A股核心资产的指数投资工具,更标志着中国资本市场对外开放的进一步深化和国际化程度的提升。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
03-15 16:02
ACY证券汇评:【每日分析】本轮黄金行情已经达到高点!
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?其实不然。 黄金价格vs美国10年期
国
债
利率 通过对比黄金与美国10年期
国
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利率,能否发现,两者长期呈现明显的负相关性。两条曲线呈现轴对称图形。不过自从3月份开始,金价突然爆发,涨幅远超过利率的跌幅。而且在金价暴涨的同时,加密coin也同步暴涨,其中不乏资金面驱动。理性来看,目前的金价已经纳入过多的降息预期,或者说已经涨过头了。 黄金的现实价格vs理论价格 – 德意志银行 黄金的过度上涨已经被不少华尔街机构意识到了。以德意志银行的最新报告来说,黄金的现实价格与理论价格之间出现巨大背离,价格之差已经达到了最大值的90分位数。在这种差距下,之后只会发生两种行情,要么是金价暴跌,要么就是利率暴跌。 然而不管是哪种情况,黄金短线的上涨空间都已经不大了。 XAUUSD一小时图 从黄金一小时图来看,即便PPI数据远超预期,动能仍然不足以令金价跌破头部颈线。但这并不是说动能已经耗尽,而是在积蓄着。需要一个信号去触发金价的大跌,而这个信号有时候反而是一些不那么重要的数据。因此做空黄金的话,更需要关注技术面突破的信号。最简单的方法就是关注2150的头部颈线支撑,一旦向下突破,便有回踩做空的机会。高位阻力在2175头部附近。下方目标位置关注斐波那契回调线,也就是2125、2100和2090附近的支撑力量。 今日关注数据 15:45 法国2月CPI月率 20:30 美国3月纽约联储制造业指数 20:30 美国2月进口物价指数 21:15 美国2月工业产出月率 22:00 美国3月密歇根大学一年期通胀预期 联系我们 电话:167 4049 5509(中国) 1300 729 171(澳大利亚) 微信:acyauzh 官网:https://www.acyasia-cn.com 邮箱:support.cn@acy.com 本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性,不做任何声明或保证;由第三方的建议,预测或其他信息导致了投资损失,ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议,与个人投资目标,财务状况或需求无关。如有任何疑问,请您咨询 独立专业的财务或税务的意见 。 2024-03-15
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ACY证券
03-15 15:46
3.15比特币短暂跌破69,000美元后 多头力量强劲 价格迅速反弹至70,500美元
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)通胀数据也高于预期,这推动了美元和美
国
债
券收益率的上升,对市场情绪产生了打压。 尽管最近出现了下跌,但今年以来,比特币价格仍然上涨了近60%。美国投资者不断购买现货比特币ETF,推动了比特币价格的上涨。 在周二创下10亿美元以上的历史新高后,周三ETF净流入达到7亿美元,显示出投资者对市场的活跃兴趣。 然而,1月中旬比特币ETF现货的批准却引发了BTC市场大量泡沫的形成,给市场带来了巨大的波动。 自2月底以来,杠杆期货头寸的开仓资金费率一直在上升,这表明着看涨情绪的持续增强,市场参与者对未来的乐观态度愈发显著。 与此同时,自2月24日以来,比特币期货市场的未平仓头寸已经从约220亿美元激增至近350亿美元,增幅达到了惊人的60%。与此同时,比特币价格在这段时间内上涨了36%。 此外,随着融资利率的飙升,看涨投机者参与市场的人数迅速增加,进一步加剧了市场的杠杆性质,使得市场更容易受到杠杆冲击的影响。 尽管价格出现了突然的下跌,但目前期货市场的损失仍然相对有限。 根据coinglass.com的报道,周四,杠杆多头头寸仅损失了略多于1亿美元。这表明,仍然有大量看涨杠杆存在,也意味着价格持续下跌的风险仍然存在。 逢低买入多头推高比特币价格 尽管最近比特币价格出现下跌,但大多数市场参与者仍然对加密货币的前景持乐观态度。 Pseudonymous X 用户@invest_answers 指出,过去一周比特币的下跌模式只是暂时的。 正如大多数分析师所认同的,只要现货比特币 ETF 的净流入保持为正值,比特币价格就不太可能出现长期下跌趋势。 正如周四比特币触及68,500美元时所表现出的,逢低买入的多头似乎将继续支撑价格。 在4月份的减半之前,比特币有望升至10万美元。 即使73/74K美元确实标志着比特币减半前的短期顶部,长期市场逆转似乎也不太可能。 @JRNYcrypto 提醒他们的追随者,在比特币牛市期间,比特币价格调整高达38%是很常见的。 随着数字货币市场日趋成熟,比特币作为领头羊,其价格波动一直备受众多投资者关注。本文将对近期比特币的价格动向进行深入剖析,探讨市场波动的背后逻辑,并展望未来走势,旨在为投资者提供有价值的参考。 一、比特币近期行情概述 最近,比特币市场出现了明显的价格波动。经历了长时间的横盘整理后,比特币价格突然迎来了一波上涨行情,但随后又迅速回落,市场情绪也因此变幻莫测。这种波动不仅展现了数字货币市场的复杂性,也反映了投资者对比特币价值的不同观点。 二、市场波动背后的逻辑 全球经济形势的变化对数字货币市场产生了广泛而深远的影响。一方面,通货膨胀和货币政策的调整等因素挑战着传统资产的价值,这促使投资者积极寻求新的投资机会;另一方面,地缘政治风险和市场不确定性也加剧了数字货币市场的波动。 2.技术的不断进步和创新对数字货币市场的行情具有重要的影响。比特币作为一种基于区块链技术的数字货币,随着区块链技术的发展和完善,其交易速度、安全性和可扩展性得到了显著提升,这进一步提升了投资者对比特币的信心与青睐。 3.此外,投资者的心理和情绪也是影响比特币行情的重要因素。在市场上涨时,投资者往往充满乐观,往往会忽视风险;而在市场下跌时,恐慌情绪可能会导致过度抛售,加剧市场波动。因此,投资者的情绪化交易行为进一步加剧了市场的不稳定性。 三、未来走势 长期来看,比特币作为一种具有颠覆性的新型资产,其潜在价值不可低估。随着数字货币市场的不断成熟和监管政策的逐步完善,比特币有望在未来发挥更为重要的作用。然而,短期内市场波动仍然无法避免,投资者需要保持冷静头脑,以审慎的态度应对。 比特币市场的波动是数字货币市场的常见现象,投资者在参与市场时应充分了解市场风险,并随时把握市场动态,进行理性投资。同时,也应密切关注技术进步和政策变化等因素对市场的影响,以便更好地把握投资机会 来源:金色财经
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金色财经
03-15 15:43
3.15比特币短暂跌破69,000美元后 多头力量强劲 价格迅速反弹至70,500美元
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)通胀数据也高于预期,这推动了美元和美
国
债
券收益率的上升,对市场情绪产生了打压。 尽管最近出现了下跌,但今年以来,比特币价格仍然上涨了近60%。美国投资者不断购买现货比特币ETF,推动了比特币价格的上涨。 在周二创下10亿美元以上的历史新高后,周三ETF净流入达到7亿美元,显示出投资者对市场的活跃兴趣。 然而,1月中旬比特币ETF现货的批准却引发了BTC市场大量泡沫的形成,给市场带来了巨大的波动。 自2月底以来,杠杆期货头寸的开仓资金费率一直在上升,这表明着看涨情绪的持续增强,市场参与者对未来的乐观态度愈发显著。 与此同时,自2月24日以来,比特币期货市场的未平仓头寸已经从约220亿美元激增至近350亿美元,增幅达到了惊人的60%。与此同时,比特币价格在这段时间内上涨了36%。 此外,随着融资利率的飙升,看涨投机者参与市场的人数迅速增加,进一步加剧了市场的杠杆性质,使得市场更容易受到杠杆冲击的影响。 尽管价格出现了突然的下跌,但目前期货市场的损失仍然相对有限。 根据coinglass.com的报道,周四,杠杆多头头寸仅损失了略多于1亿美元。这表明,仍然有大量看涨杠杆存在,也意味着价格持续下跌的风险仍然存在。 逢低买入多头推高比特币价格 尽管最近比特币价格出现下跌,但大多数市场参与者仍然对加密货币的前景持乐观态度。 Pseudonymous X 用户@invest_answers 指出,过去一周比特币的下跌模式只是暂时的。 正如大多数分析师所认同的,只要现货比特币 ETF 的净流入保持为正值,比特币价格就不太可能出现长期下跌趋势。 正如周四比特币触及68,500美元时所表现出的,逢低买入的多头似乎将继续支撑价格。 在4月份的减半之前,比特币有望升至10万美元。 即使73/74K美元确实标志着比特币减半前的短期顶部,长期市场逆转似乎也不太可能。 @JRNYcrypto 提醒他们的追随者,在比特币牛市期间,比特币价格调整高达38%是很常见的。 随着数字货币市场日趋成熟,比特币作为领头羊,其价格波动一直备受众多投资者关注。本文将对近期比特币的价格动向进行深入剖析,探讨市场波动的背后逻辑,并展望未来走势,旨在为投资者提供有价值的参考。 一、比特币近期行情概述 最近,比特币市场出现了明显的价格波动。经历了长时间的横盘整理后,比特币价格突然迎来了一波上涨行情,但随后又迅速回落,市场情绪也因此变幻莫测。这种波动不仅展现了数字货币市场的复杂性,也反映了投资者对比特币价值的不同观点。 二、市场波动背后的逻辑 1.全球经济形势的变化对数字货币市场产生了广泛而深远的影响。一方面,通货膨胀和货币政策的调整等因素挑战着传统资产的价值,这促使投资者积极寻求新的投资机会;另一方面,地缘政治风险和市场不确定性也加剧了数字货币市场的波动。 2.技术的不断进步和创新对数字货币市场的行情具有重要的影响。比特币作为一种基于区块链技术的数字货币,随着区块链技术的发展和完善,其交易速度、安全性和可扩展性得到了显著提升,这进一步提升了投资者对比特币的信心与青睐。 3.此外,投资者的心理和情绪也是影响比特币行情的重要因素。在市场上涨时,投资者往往充满乐观,往往会忽视风险;而在市场下跌时,恐慌情绪可能会导致过度抛售,加剧市场波动。因此,投资者的情绪化交易行为进一步加剧了市场的不稳定性。 三、未来走势展望 长期来看,比特币作为一种具有颠覆性的新型资产,其潜在价值不可低估。随着数字货币市场的不断成熟和监管政策的逐步完善,比特币有望在未来发挥更为重要的作用。然而,短期内市场波动仍然无法避免,投资者需要保持冷静头脑,以审慎的态度应对。 比特币市场的波动是数字货币市场的常见现象,投资者在参与市场时应充分了解市场风险,并随时把握市场动态,进行理性投资。同时,也应密切关注技术进步和政策变化等因素对市场的影响,以便更好地把握投资机会。 来源:金色财经
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金色财经
03-15 15:42
美联储降息渺茫 比特币盘中跳水近6%
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.8%。 本月早些时候,10 年期美国
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收益率一度跌破 4%,如今已升至 4.30%。与此同时,美元也突破了2月中旬开始的下跌趋势,过去一周上涨了约1%,其中周四上涨了0.5%。 在所有其他条件相同的情况下,利率上升和美元升值往往会对比特币等风险资产产生负面影响。 金融评论员 Tedtalksmacro 在 X 上预测,在数据的支持下,美联储将“在更长时间内”保持利率“较高”。但他还表示:“我认为对比机构流动来说,宏观经济对当前市场的驱动因素来说是处于次要地位的。” 联邦公开市场委员会 (FOMC) 的下一次会议定于 3 月 20 日举行,预计不会降息。 根据CME FedWatch 工具的最新估计,截至本文撰写时,5 月份FOMC降息的可能性仅为6.2%,6 月份降息的概率不到 60%。 在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子,大家就能抱团取暖,保持洞察力。如果只是你一个人,四顾茫然,发现一个人都没有,想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。欢迎扫描下方二维码抱团取暖!! 来源:金色财经
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金色财经
03-15 15:42
国
债
期货全线收涨 30年期主力合约涨0.37%
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国
债
期货全线收涨,30年期主力合约涨0.37%,10年期主力合约涨0.14%,5年期主力合约涨0.07%,2年期主力合约涨0.03%。
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金融界
03-15 15:30
分析师:分水岭到来,利差优势将给日元10%的升值机会
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市牛市的海外投资者,但我们预计日本长期
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债
仍将得到国内投资者的大力支持,因为对冲成本的预期变化有利于从外围欧元区政府债券等调回资金。
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金融界
03-15 15:10
小盘风格尾盘起舞掀涨停潮,1000ETF增强(560590)盘中上涨2.09%
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府工作报告提出拟连续几年发行超长期特别
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,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设,24年计划先发行1万亿元,此前于23年底发行的万亿特别
国
债
中也有5000亿元拟于今年使用,超长期特别
国
债
发行超出预期。 天风证券最新研报观点指出,继续推荐高股息+出海逻辑,关注超跌优质小盘股。24年顺周期改善、高股息央国企和专业工程景气延续仍是三条重要的主线:1)顺周期板块,重点推荐城中村及保障房受益标的;2)低估值高股息央国企蓝筹;3)专业工程建议关注高景气赛道龙头标的。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
03-15 14:52
可能影响美国
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债
收益率的五大因素
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d 芝商所执行董事兼首席经济学家 美国
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收益率期货推出两年半以来,30年期(30Y)收益率增长了一倍多,10年期(10Y)收益率增长了两倍多,而2年期(2Y)收益率则飙升了近30倍。目前,由于收益率曲线倒挂,2年期美国
国
债
收益率交易于10年期或30年期美国
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债
收益率上方(图1)。收益率曲线倒挂是美联储开启自20世纪80年代初以来最大规模紧缩周期的结果,而本轮紧缩周期本身则是疫情后通胀飙升的产物。 图1:随着美联储收紧货币政策,2年期美国
国
债
收益率的涨幅远远超过10年期或30年期 资料来源:彭博专业服务(YQI1、YQT1和YQB1) 2年期、10年期和30年期收益率的未来走势取决于多种因素,包括: 通货膨胀:是否会继续消退? 经济增长:如果陷入经济衰退可能会迫使央行降低短期利率,从而推动收益率曲线走陡。 金融稳定:如果银行体系出现任何不稳定的迹象,都可能导致收益率曲线走陡。 量化紧缩(QT)/量化宽松(QE):美联储是会缩减量化紧缩规模,还是会回归量化宽松呢? 预算赤字:持续的巨额赤字可能会给长期收益率带来上行压力。 通货膨胀 自2022年9月触及6.6%的峰值以来,美国核心消费物价指数(CPI)的同比涨幅已回落至3.9%。这一水平仍大约是1994年至2020年期间核心通胀率的两倍,而且相对于美联储的目标而言依然过高。2月13日发布的最新数据显示通胀水平意外高于普遍预期0.2%,收益率应声全线走高,但由于超预期的通胀水平可能会推迟降息时间,2年期收益率的涨幅高于其他品种。 那些预计通胀将继续回落的人们经常指出,通胀水平居高不下的原因可以归结为一个词:租金。租金成本持续攀升,同比上涨6.2%。由于租金成本将近占到CPI的三分之一,因此租金的快速上涨掩盖了经济其他领域的通货紧缩。剔除租金因素后,CPI同比上涨2%左右。 但即便如此,我们依然有很多理由担忧核心通胀率可能不会回到2%。劳动力市场紧张、保护主义和经济民粹主义抬头、地缘政治局势升级以及军事和基础设施支出增加,这些因素可能会导致经济走上结构性通胀上升的道路。 回顾20世纪60年代末和70年代初的情形,我们会看到一种令人担忧的对比。核心通胀率先是在1965年至1969年期间攀升,虽然此后在1970年至1972年期间有所回落,但在20世纪70年代末又连续迎来两波的飙升。虽然通胀水平已从2022年的峰值回落,但这并不意味着它将继续回到并保持在1994年至2020年期间2%的正常水平。通胀持续高企可能会迫使美联储在更长时间内维持较高的利率水平,从而推动2年期美国
国
债
收益率的涨幅超过10年期和30年期品种(图2)。 图2:美国会回到1994年-2020年期间2%的正常通胀水平吗?抑或20世纪70年代通胀二度飙升的历史将再次上演? 资料来源:彭博专业服务(CPI XYOY) 经济增长 迄今为止,虽然美联储加息了525个基点,但美国经济依然保持稳健的增速。尽管如此,美联储结束加息仅有七个月。此外,美国
国
债
收益率曲线仍然严重倒挂,联邦基金利率比10年期美国
国
债
收益率高出100多个基点。 过去50年间,美国
国
债
收益率曲线倒挂往往是经济衰退的先兆。1979年和1981年收益率曲线曾出现倒挂,此后经济在1980年和1982年陷入衰退。继1989年收益率曲线倒挂后,随之到来的是1990-91年的经济衰退。1999年和2000年收益率曲线出现倒挂,此后2001年“科技股灾”衰退如约而至。在2008年和2009年全球金融危机爆发前,收益率曲线在2006年和2007年曾出现倒挂。通常情况下,经济在收益率曲线倒挂期间保持增长,但平均而言在倒挂开始后的两年到两年半内就会陷入衰退(图3和图4)。 图3:经济衰退通常跟随收益率曲线倒挂而出现 资料来源:彭博专业服务(GDP CYOY、USGG10YR和GB3) 图4:GDP增速与收益率曲线斜率正相关,滞后2年至2年半 资料来源:彭博专业服务(GDP CYOY、USGG10YR和GB3) 本轮收益率曲线倒挂始于2022年底,截至2024年2月仍保持着深度倒挂。如果美国在今年下半年或2025年陷入经济衰退,美联储可能会通过大幅降息来应对,其中2年期美国
国
债
收益率的受益程度将更为显著。在以往三次经济衰退中(不包括疫情封控期间),美联储每次降息的幅度都达到或超过500个基点。 金融稳定 有时,即使经济没有陷入衰退,美联储也会降息。1998年就曾出现过这种情况,当时俄罗斯爆发债务违约,导致美国高杠杆对冲基金长期资本管理公司(LTCM)倒闭。当时美联储降息75个基点,其中2年期美国
国
债
收益率的降幅大于10年期或30年期美国
国
债
收益率。如果信用卡债务或商业地产违约增长的问题累及银行业,即使经济仍保持增长,美联储也可能会放松货币政策。 量化紧缩/量化宽松 联邦基金利率在2009年以及2020年都曾停滞在接近于零的水平,当时为了进一步降低长期债券的收益率水平,美联储开始进行扩表。而自2022年以来,美联储则一直在进行与之相反的操作,具体是通过允许所持债券到期而不将收益继续再投资于美国
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市场,从而以每月950亿美元的速度不断缩表。 这并不是美联储第一次尝试量化紧缩。美联储曾于2017年底以及2018年尝试缩减资产负债表,并一直持续到2018年12月美国
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回购市场出现问题时结束。这导致美联储在2019年初改变方针并重启资产负债表扩张进程。事实上,在本轮量化紧缩周期中,美联储为应对2023年硅谷银行的倒闭也曾扩大资产负债表,在紧缩周期中临时提供了超过1,000亿美元的流动性。通过为美国长期
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增加新的购买来源,从量化紧缩回归量化宽松可以压平收益率曲线(图5)。 图5:美联储资产负债表持续扩张是否已导致收益率曲线进入结构性走平? 预算赤字 美国的预算赤字保持在约占GDP 6.5%的水平(图6)。巨额赤字意味着需要大量发行
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。仅2024年第一季度,美国财政部就计划发行7,600亿美元的债务。如果美联储没有以量化宽松的形式购买
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,如此巨大的发行量可能会给长期债券收益率带来上行压力。如果美国遭遇经济衰退,随着税收下降和发挥自动稳定器功能的失业率攀升,赤字可能会进一步扩大。在2008年爆发全球金融危机后,2年期美国
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债券收益率从5%降至1%左右,而随着债务发行量的增加,长期债券收益率则维持在4%-5%的高位。直到美联储开始实施开放式量化宽松政策,长期收益率才开始走低。 图6:美国预算赤字占GDP的6.5%意味着需要发行大量的
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$NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2404(GCmain)$ $WTI原油主连 2404(CLmain)$
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老虎证券
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