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普京政权或“瓦解”?!经济学家:制裁不断削弱经济,俄罗斯民众开始产生反感
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牌堆将会崩溃。” 俄罗斯经济学家、伦敦
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新任院长谢尔盖·古列夫(Sergei Guriev)也认为,莫斯科可能面临社会动荡。他表示,俄罗斯经济正在重现其晚期苏联时期的情景,就在政府的强有力经济支持消失之前,一些部门,如制造业,已经陷入了“严重衰退”的境地。 普京的经济幻想 索嫩菲尔德、田和古列夫预测的这种螺旋式下滑似乎与俄罗斯表面上展示的情况相矛盾。根据俄罗斯联邦统计局的数据,该国经济在2023年增长了3.6%。与此同时,根据2023年的一项民意调查,创纪录的56%的俄罗斯人认为经济正在改善。 但索嫩菲尔德认为,从俄罗斯传出的民意调查和经济统计数据“远远超出了误导性”。他曾经提出过这样一个观点,即俄罗斯的增长数字是“普京想象”的产物,克里姆林宫会挑选有利的数据,同时让更加严峻的数据点不为公众所知。 “对俄罗斯民意调查的客观性或安全性没有信心,”他补充说。“这完全是宣传。” 普京声称俄罗斯正在成为世界新的增长枢纽。然而,古列夫认为,这也可能是谎言。 “普京并不认为俄罗斯情况很好。普京了解统计数据的不足之处,但他需要说服俄罗斯人一切都很好,”他补充说。“作为独裁者,这是他的职责,要传达这一点。” 其他经济指标显示了俄罗斯财务状况的明显恶化。仅2022年,该国就有100万公民外流,其百万富翁的15%离开了国家,外国直接投资仅在该年就减少了190亿美元。虽然大量军费支出支撑了莫斯科的经济,但欧洲研究人员预测俄罗斯的增长轨迹将更为缓慢,这不太可能持续很长时间。 索嫩菲尔德曾表示,这些统计数据表明,不管普京多么吹嘘俄罗斯对制裁的韧性,该国经济都被乌克兰战争“食人化”。 索嫩菲尔德和田表示,拜登的连任和更严格的制裁可能是唤醒俄罗斯公民认识到这一现实的事件。他们估计,如果西方超越石油贸易并对俄罗斯的钢铁、铜和其他金属商品实施制裁,这些商品占该国总收入的约20%,那么西方可能对俄罗斯经济造成严重打击。 与此同时,俄罗斯的生活水平已经在下降。民用基础设施正在崩溃,部分原因是俄罗斯在战争上花费过多。根据俄罗斯经济部的数据,俄罗斯的通货膨胀率也很高,达到了7.58%。 “当俄罗斯人意识到普京承诺的胜利之路不会如他所承诺的那样实现,当人们意识到在乌克兰问题上,并不存在胜利之路时,将会发生大规模的动荡。” 古列夫认为,俄罗斯经济不太可能完全崩溃,因为央行将努力限制损失。但通货膨胀和增长受限将成为莫斯科的巨大问题,导致痛苦的经济重组。 “俄罗斯经济不太可能陷入宏观经济崩溃,俄罗斯政治体系也不太可能,”他说。“这场战争的结束必要条件当然是政治制度的变革,特别是普京先生的离任。” 其他经济学家认为,在这一点上,俄罗斯既无法负担赢得战争,也无法承受失败,因为其经济过于依赖军费支出,无法独立支撑。
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埃尔瓦
04-01 21:20
DEPIN网络CESS与其他去中心化存储设施有何不同
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营销主管 Nicholas 哈佛大学
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MBA,1988年开始在oracle等企业从业营销、管理工作。同时他也是福布斯上的长期作家,好几家成功企业公司的老板。 •联合创始人 | 技术主管 Joseph Li 38年IT基础设施技术经验,包括网络、硬件和应用。曾在美国头部的网络安全公司担任首席网络架构师等职。 •联合创始人 | 首席运营官 Jessie Dai 一位成功的交易员、企业家、2014年加入的早期加密货币投资者。 ❚ 融资事件 根据coincarp投资者数据库,2023年底,CESS获得来自HTX Ventures、Infinity Ventures Crypto、DWF Labs等机构的800万美元融资。 ➤总结 相比其他去中心化存储网络,CESS具有以下特点: •去中心化——CESS将网络任务分离,由共识节点完成记账、存储调配,存储节点执行行存储任务,具有更高程度的去中心化。 •安全与隐私保护——CESS共识节点在用户文件存储以前就进行加密,以及PReT技术,使CESS具有更高的安全性和隐私保护。 •文件读取优势——CESS即将在去中心化存储的基础上,实现去中心化内容分发网络(DCDN),为文件读取、使用提供了更低的成本和更高的效率。 •共识算法——R²S、PoDR²与PoIS共识,加强了CESS网络的稳健、安全、可用性、效率与成本优势。 除了以上特点,应该关注CESS的原因包括: 第一,CESS团队由资深创业者和技术专家组成。他们的行事风格较为踏实和稳健。2019年启动的项目,至今尚未发币。 第二,CESS公链基于substrate开发,但是兼容EVM。同时支持ink!智能合约与Solidity智能合约的开发,支持Substrate and EVM 地址转换。对于波卡生态,以太坊生态、BSC等EVM链,具有兼容性和互操作性。对于开发者和用户具有较强的友好性。 第三,CESS不是传统的去中心化网络,未来的CESS将是公链+去中心化存储+去中心化内容分发,将为Web3应用构建了较为全面而实用的物理基础设施,为Web3应用的爆发提供了更广阔的想象空间。 第四,CESS经历了五年以上的开发,目前生态初具规模。2024年1月31日上线以来,累计近2万个账户、超过7000个存储矿工参与CESS主网。虽然CESS暂时还没有发币,但是我们可以体验CESS生态产品,通过搭建共识节点或存储节点参与早期生态…… 来源:金色财经
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金色财经
04-01 16:43
赵长鹏证实招兵买马,准备效仿马云进军一个新市场!
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008年跟杭州师范大学合作成立阿里巴巴
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”其后无论是淘宝大学、湖畔大学、全球速卖通大学、阿里巴巴外贸学院、1688
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,每一个大学都整合实务与最新潮流,强调培养新时代的人才。 马云持续增加对阿里巴巴
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的捐赠,也在各国际场合夸赞这是他所知道最好的大学,并且引进跟中国政府、企业、国外学府的合作,获得不少国际肯定,更被视为杭州发展电子商务的一大功臣。 赵长鹏此举似乎跟进了马云的做法,在透过币安累积名望与利润后,赵长鹏选择回馈社区,透过教育培育下一代,让更多的年轻族群获得免费的基础教育。
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颜辞
1评论
04-01 09:10
塌房?灰度老板官司缠身 要步SBF后尘?
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破产制度及其潜在巨大利润空间的,是在他
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毕业后的工作经历。在为规模较小的投资银行Houlihan Lokey工作期间,他负责处理安然和WorldCom等破产公司的光纤电缆和管道出售事宜。这两家公司曾是1990年代和2000年代初美国最大的会计丑闻主角。后来,他在国会坦言,正是那段经历点燃了他创立自己公司SecondMarket的激情与决心。 当公司陷入破产境地时,其资产往往会成为竞争利益相关方的争夺焦点,这些利益相关方通常是借钱给公司并要求偿还的债权人。这些资产的风险往往远高于股票或债券,部分原因在于破产程序可能旷日持久,需要数年时间。在Silbert眼中,他的新公司就像是一个为破产债权和其他难以出售股票提供交易机会的“eBay”——虽然它的规模和影响力无法与纽约证券交易所相提并论,但却为市场提供了一个远比现有选择更为便捷的交易平台。 Silbert的初创公司位于曼哈顿市中心一个400平方英尺的办公室内,规模虽小,却充满活力。尽管员工人数不多,职责也时有重叠,但每个人都对公司怀有深厚的归属感。Adam Oliveri,作为Silbert早期聘请的员工之一,刚从本科经济学专业毕业,他回忆道:“那时作为年轻人,我对工作充满激情。有时觉得方法不对,我就会直接找Barry讨论,甚至站在办公桌上发表演讲,探讨如何改进。”几年后,Silbert发现了一个极具潜力的市场:在Facebook上市前为其股票寻找买家。马克·扎克伯格的员工希望出售手中价值不菲的股票,而Silbert的公司几乎垄断了这一交易市场。这一业务不仅吸引了众多目光,还为他带来了丰厚的利润,甚至让他登上了彭博社市场杂志的封面。 2015年,Silbert将SecondMarket成功出售给纳斯达克,但他并未止步,而是将目光投向了比特币这一新兴领域。早在2012年,他便开始为信托基金收购比特币,为投资者提供参与这一新兴市场的机会。为了支持比特币的早期布道者Charlie Shrem创办BitInstant交易所,Silbert曾冒险与Winklevoss兄弟进行资金争夺,但最终未能如愿。Shrem后来因涉及洗钱案而锒铛入狱。据记者Nathanial Popper在《数字黄金:比特币和区块链的兴衰》一书中的描述,Silbert甚至曾致电摩根大通老总Jamie Dimon,试图说服他比特币是未来的货币,但未能成功。尽管如此,Shrem在3月份的播客中表示,Silbert的努力让许多风险投资公司真正认可了比特币作为一种投资和资产类别的潜力。 Silbert创办的比特币基金后来更名为灰度比特币信托(Grayscale Bitcoin Trust),并迅速在市场上取得巨大成功。当时,市场上鲜有类似产品,该信托允许投资者在公开市场通过股票代码交易,打通了他们购买比特币的路径——尤其是对于那些不想注册加密货币交易所的投资者来说。尽管有金融记者Felix Salmon质疑其“不是个好主意”,但该基金确实带来了丰厚的利润。当时,投资者在买入和卖出基金份额时,需要向DCG支付2%和1.5%的费用,这也为DCG带来了可观的收入。 随着时间的推移,该基金规模不断壮大。到2019年底,它持有的比特币价值已达18.7亿美金;而在第二年,其规模更是增长了近十倍,达到惊人的177亿美金。不久之后,这一数字又再次翻番。 Silbert的财富源源不断流入,而他的资金也似乎流向了加密领域的各个角落。通过DCG,他投资了全球知名的交易所Coinbase、硬件钱包制造商Ledger以及市值数十亿美金的山寨币Ripple。此外,他还收购了新闻媒体CoinDesk,并创立了Genesis涉足机构借贷业务,借鉴华尔街的运营模式。Genesis就像一个对冲基金,从像Asquith这样的投资者那里获取资金(虽然不是直接借贷),然后进行高风险交易。据知情人士透露,在市场繁荣时期,Genesis曾是DCG的主要盈利来源之一。 尽管Silbert在加密领域具有举足轻重的地位,但他并不像Bankman-Fried那样在2020年因独特的造型和名人朋友圈而成为行业的焦点。人们更多熟悉的是他背后的公司网络,而非他本人。2021年,Genesis与Winklevoss兄弟的交易所合作推出了Earn项目,这一举措为Silbert的公司”借来”了约10亿美金的加密货币。 然而,尽管该项目在疫情期间的加密货币泡沫中经历了爆炸式增长,却最终却成为了Silbert作为加密行业大佬的最大威胁。 自去年1月以来,Silbert的公司面临了一系列法律挑战。债权人如Asquith在纽约的破产法庭上积极争取权益,力图挽回损失。10月19日,纽约州总检察长Letitia James更是提起诉讼,指控DCG、Genesis、Genesis的首席执行官、Silbert以及Winklevoss兄弟的交易所Gemini涉嫌欺诈客户。指控中特别指出,2022年春季,在Genesis的客户Three Arrows Capital倒闭后,DCG为了掩盖其资产负债表上的漏洞,开出了一张虚假的11亿美元的承诺票据。 该诉讼详细揭示了一个复杂的欺诈计划:Winklevoss兄弟的Gemini被指诱导投资者将资金投入风险较高的产品,而Silbert的DCG及其子公司则利用这些资金进行高风险交易。一位前雇员表示:“先不管Gemini做了什么或没做什么,Genesis在保护客户资产和遵守最佳实践方面的疏忽都更为严重。”此外,据该人士透露,公司存在的问题还包括未能筛查列入财政部黑名单的客户,这一指控得到了纽约金融服务局于1月份提起的另一项诉讼的支持。 总检察长和监管机构的诉讼仍在进行中,DCG和Silbert坚决否认任何不当行为。DCG甚至声称其承诺性票据并非欺诈,并表示有意兑现。双方都在努力撤销各自的指控。无论州法院的判决结果如何,Silbert对Earn项目客户——那些最初是出于信任才将资金借给他的受害者,采取了迄今为止最强硬的姿态。自2月份以来,他一直使用一个看似不寻常的论据来进行辩驳。DCG辩称,根据破产法,很多原本借给Genesis加密货币的人无法按照当前的加密货币市场价格获得赔偿。这意味着对于当时借出比特币和其他许多代币的受害者来说,损失可能高达数百甚至数千倍。 Silbert的法律逻辑基于这样一个事实:破产法设定了一个特定日期,用以评估受害者债权的美元价值。对于Genesis来说,这个日期恰好是市场低谷时期。DCG的律师Jeffrey D. Saferstein在一次听证会上向法官表示:“尊敬的法官阁下,我可以向您保证,如果比特币今天的市场价格是1万美元,受害者们的论点就会完全不同。”上个月,在宣布11亿美元和解协议的听证会上,DCG的律师甚至进一步主张法官无权批准该协议,这一举动激怒了受害者。一位不愿透露姓名的债权人告诉我:“我在加密货币领域待了很久,之前我一直把Silbert视为偶像,但经历了这一切之后,我真的无法再忍受他了。” 3月18日,Sean H. Lane法官在法庭上听取了结案陈词。各方律师代表债权人、Genesis和Gemini,纷纷阐述了为何应驳回Silbert论点的理由。尽管辩论中涉及众多技术性细节,但核心焦点在于比特币这一特殊资产的属性,它如同珍稀的棒球卡一般。Genesis的律师Brian Rosen在听证会上举例道:“假设一位债权人拥有一张罕见的Honus Wagner球星卡,那么他应有权获得整张完整的球星卡,而非卡片的一部分。”巧合的是,Genesis 现在站在了 Silbert 和 DCG 的对立面,支持受害者的主张。 然而, DCG律师团中的Jessica Liou将受害者的论点斥为缺乏破产法庭规则支持的“弗兰肯斯坦式理论(译者注:弗兰肯斯坦式理论是指东拼西凑、不伦不类的理论)”。她表示:“我明白这对法院来说是一个艰难的决定,因为担心会影响到Genesis案中的债权人。但有时候,法院确实需要做出艰难抉择。”DCG的其他律师则警告称,若法官判决支持受害者,该判决可能会被上诉并“撤销”,这可能导致支付时间进一步推迟数月之久。 即便法官最终站在Silbert一方,他也可能会因为这笔资金而承担一定的责任。。若他和DCG无法摆脱总检察长的诉讼,州政府可能会将这笔钱作为赔偿予以没收——这也是DCG和Silbert极力避免的结果。然而,如果Silbert最终胜诉,他将能够阻止总检察长办公室代表Earn项目客户收取这笔资金,进而将其留在自己的掌控之中。 判决结果预计将在4月份揭晓。自和解协议宣布以来,由于Silbert的反对,受害者们已做好打持久战的准备。“一年前,当和解协议被提出的时候,所有人都欣喜若狂,” Asquith说道,“但现在,我只有在资金真正到账后才会松下一口气。” 来源:金色财经
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金色财经
03-31 11:50
中国的银行坏账问题正滚滚而来
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上是在掩盖坏账问题。正如新加坡国立大学
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的本·查伦旺和阮天悦 …以及人民大学的苗萌所指出的,随着时间的推移,这些问题贷款会不断累积。对于全国数百家银行来说就是一颗颗定时炸弹。 当局现在已经意识到这一点。他们对债务处理不当的金融机构进行了一系列处罚。新成立的银行业监管机构,国家金融监管局已经做出了 20 多项处罚。12 月,中信银行因坏账管理不善被罚款 2.2 亿元(合 3,000 万美元),创下历史新高。 中国农业银行是一家大型国有贷款机构,也因类似违规行为被罚款 2700 万元。 监管力度的加强部分归功于新监察机构提高了警惕性。去年成立的国家金融监管局比前身拥有更强的执法能力。之前对银行的监管一直由多个机构分工负责,导致腐败和监管不力,从 2019 年开始,多家银行因此倒闭。 现在,国家金融监管委员会似乎更加严肃地对待隐瞒坏账问题。 但有些事情开始得更早。十年前,银行并没有通过将债务认定为 “不良贷款 “来公布其问题的真实规模,而是将其塞入其他资产类别,向监管机构表明借款人仍有很大机会偿还债务(事实上,许多公司已经破产)。 2017 年,国家金融监管局的前身开始要求贷款人更加诚实。结果,不良贷款大量涌现。例如,九江银行的不良贷款在 2015 年至去年年底期间增加了七倍。 这些披露有多少是可信的呢?识别和消化坏账很难。发现此类贷款会削弱金融机构的资产负债表,因为银行不得不动用资本来为未来的坏账做准备,这反过来又会使政府更难将金融支持投向受青睐的行业,以实现政策目标。 随着地方政府对银行进行资本重组,注入资金使其能够继续冲销坏账,一些”不良贷款 “将变得合法化。 另一些则是通过国家认可的金融机构进行的,因此只有在某些时候才是合法的。几十年前,中国建立了四家中央控制的资产管理公司,以清除坏账,现在都在苦苦挣扎。其中一家在 2021 年需要 66 亿美元的救助。其他几家资本不足,因此购买的坏账越来越少,而银行却在制造更多的坏账。 2016 年,四家国有资产公司从总额约 1.5 万亿元的不良贷款中购买了近 1 万亿元。到 2022 年,尽管坏账上升到近 3 万亿元,但购买额却不到 5000 亿元。 1 月底,国家媒体报道称,其中三家资产管理公司将与中国主权财富基金合并,因为他们本身已成为陷入困境的金融机构,难以履行成立初衷的债务清理工作。 这对九江银行来说是个坏消息。对于其他数百家类似的贷款机构来说,更是个坏消息。
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加美财经
03-31 10:03
中国人民银行原行长易纲:隐私保护是数字金融时代最主要的挑战
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3月30日下午,由北京大学汇丰
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发起的“北大深圳论坛2024”在深圳举行。会上,中国金融学会理事会会长、中国人民银行原行长易纲以《数字金融与隐私保护》为题发表了主旨演讲。在演讲中,易纲重点提到,隐私保护是数字金融时代最主要的挑战。他说,如何平衡数据共享的需求和个人隐私的保护、加强网络安全、防止数据泄露和滥用等问题,将是持续的挑战。“保护好隐私权,拥抱数字经济和数字金融时代的到来。”
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金融界
03-30 21:32
卫材中国荣获"第八届中国公益年会"2023年度公益企业奖
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发展研究院、北京大学光华管理学院、长江
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、深圳国际公益学院等学术机构共同支持,自2016年开始举办,已经连续举办七届,是公益领域最具权威性、影响力的年度盛会。本年度主题是"永葆激情,行而不辍"。 秉持"关心人类健康"的企业理念,卫材中国始终积极参与社会公益事业。为响应政府对癌症病人及家庭关怀的号召,自2019年起针对低保和低收入肝癌群体,先后设立"卫爱续航"和"卫爱新生"患者援助计划并持续完善和升级患者援助项目。截至目前,已救助超过4万名肿瘤患者,赠药折合金额超45亿元。其中,全新升级的"卫爱新生"患者援助项目在2023年共惠及1125名病患,赠药金额达到729万元。 2023年9月,卫材中国又推出"乐观向前"县域肝癌患者援助项目。该项目聚焦于新疆、辽宁、湖南、湖北、四川、安徽、贵州等省的县域地区,将与当地卫生机构紧密合作,向符合条件的肝癌患者免费提供乐卫玛药品。该项目致力于强化基层医疗水平的提高,将为实现乡村振兴和基层医疗卫生事业的发展贡献力量。 hhc("human health care",关心人类健康)是卫材的企业理念,我们将患者利益和公众健康放在首位,满足其多样化需求,为提升其福祉做出贡献。我们的目标是发展成为一家 "hhc理念+生态系统"(hhceco)的公司,以帮助人民从健康时期到生命终点都能够实现他们最充实的生活。
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美通社
03-29 21:58
36氪(KRKR.US)2023财年总收入3.4亿元,同比增长5.5%,广告和订阅服务实现双增
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产品,收入同比增长21%。其中,36氪
商
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面向新经济领域的高阶管理人员打造了一系列培训型项目和学位型课程,使平均客单价大幅增长,突破14万元,正在成为新经济领域的综合商业培训IP。 36氪CEO冯大刚表示:"36氪在2023年继续保持稳健的增长态势,全年总营收达3.4亿元,同比增长5.5%。这得益于我们优质的内容原创能力、深厚的IP积累、活跃的用户群体以及多样化的产品和服务。截至2023年底,我们的全网粉丝数突破3270万,同比增长14%,实现11个季度连续增长。2023年是生成式AI技术元年,大语言模型正在重塑包括内容生产行业在内的各个经济领域,引领新一轮科技革命。36氪积极拥抱人工智能发展浪潮,通过对AI技术的前瞻性应用,进一步提升我们的内容生产和商业化效率。展望2024年,作为「新质生产力」企业的领先服务者和赋能者,我们将继续提升内容原创优势,拓展产品和服务半径,同时进一步利用AI技术赋能新经济企业的高质量发展。"
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格隆汇
03-28 17:31
首日收涨16%!你支持特朗普的社交媒体公司了吗?
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家公司将面临困境。 佛罗里达大学沃灵顿
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教授兼首次公开募股专家Jay Ritter表示:“我认为,股价迟早有可能下跌 95%。” 康奈尔大学薪酬研究所所长Brian Dunn将特朗普媒体股票的热潮与2021年 GameStop和AMC Entertainment等公司股价推高至极高水平的模因股票热潮进行了比较。 Dunn说:“就像任何模因股票或时尚一样,只要有一个更大的傻瓜以你所支付的价格买下你的股份,你就可以继续繁荣。” 周一,特朗普告诉记者,“Truth Social做得很好。它像手枪一样热,而且表现出色。”周二,他在平台上发布了“我喜欢Truth Social,我喜欢真相!”。 该公司总部位于佛罗里达州,在最近的一份监管文件中表示,它“高度依赖特朗普总统的受欢迎程度和存在”。 Trump Media承认,特朗普的巨大影响力存在风险。 该公司在与 Digital World 合并前提交的一份文件中表示,如果前总统出于任何原因限制或终止与该公司的关系,包括由于他重新获得总统职位的竞选活动,该公司“将处于严重不利地位”。 该公司 承认特朗普的参与多项法律诉讼,其中“一个或多个案件的不利结果”可能会对Trump Media和Truth Social产生负面影响。 该公司表示,另一个风险是,作为控股股东,特朗普有权为了自己的利益而投票表决其股票,而这可能并不总是符合所有股东的总体利益。
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Sissi
03-27 07:01
乐尔股份冲击创业板,毛利率存在波动,研发费用率低于同行均值
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位,2020年5月至今,就读于中欧国际
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EMBA。徐亚军曾陆续当过平安保险广州分公司业务员、上海环琪塑胶有限公司业务经理、上海龙胜管业有限公司北京办事处经理,如今是乐尔股份的董事长、总经理。 发行前股权结构图,图片来源:招股书 本次申请上市,乐尔股份拟募集资金用于研发中心建设项目、综合运营服务信息化建设项目、总部大楼建设项目、补充流动资金。 募资使用情况,图片来源:招股书 1 毛利率存在波动 乐尔股份主要通过研发、生产、销售飞灰螯合剂,以及为垃圾焚烧发电厂提供飞灰处理综合运营服务实现盈利。 第二轮审核问询函的回复报告显示,根据公司的飞灰处理量与市场整体飞灰处理量情况,2022年乐尔股份的市场占有率为23.71%。 公司市场占有率概算,图片来源:招股书 具体来看,报告期内,乐尔股份的主营业务收入由飞灰处理综合运营服务、飞灰螯合剂销售和环境监测及治理设备销售与动物无害化处理业务构成,其中飞灰处理综合运营服务及飞灰螯合剂销售的营收占比在80%以上,是公司的重要收入来源。 公司主营业务收入的具体构成情况,图片来源:招股书 业绩方面,2020年至2023年1-6月,乐尔股份的营业收入分别约2.21亿元、3.11亿元、3.88亿元、1.62亿元,对应的净利润分别为1519.26万元、4532.55万元、6337.48万元、3235.46万元。 主要财务数据及财务指标,图片来源:招股书 2020年至2023年1-6月,乐尔股份的综合毛利率分别为42.25%、38.65%、35.51%和43.65%,存在一定波动,其中2021年和2022年公司的毛利率持续下滑,主要受飞灰螯合剂的主要原材料二甲基市场价格大幅上升等影响,2023年1-6月二甲基市场价格回落到以往水平。 乐尔股份的综合毛利率高于可比上市公司平均值,主要系公司不存在同行业上市公司,其产品与服务和上海洗霸、赛恩斯有所差异,针对性处理的污染物、处理方式也有所不同,属于不同细分领域。 公司与可比上市公司综合毛利率对比情况,图片来源:招股书 报告期内,乐尔股份主营业务成本中材料成本占主营业务成本比例分别为49.58%、51.70%、53.20%和43.45%,占比较大,同时公司飞灰处理综合运营服务业务的人力成本占比较高,未来如果主要原材料二甲基二硫代氨基甲酸钠涨价,或人力成本上涨过快,可能会影响公司的毛利率和盈利能力。 2 研发费用率低于同行 生活垃圾焚烧飞灰是生活垃圾在焚烧过程中,烟气净化系统的捕集物和烟道及烟囱底部沉降的底灰,属于危险废物。如果未经稳定化处理,在某些情况下重金属会从飞灰中浸出,造成环境污染。飞灰螯合剂是一种复配型的化学产品,能够与飞灰中的重金属离子生成稳定的螯合物并固化。 由于“飞灰螯合+填埋”的处理方式产生的飞灰螯合固化物需要大量土地来填埋,随着土地资源越来越紧张,该处理方式将无法应对以后长期、大量的飞灰处置需求,国家和地方政府政策都在大力支持发展飞灰资源化利用。2023年起,乐尔股份逐步投入较多的人力、资源到飞灰资源化业务中,导致公司在飞灰螯合剂销售、飞灰处理综合运营服务业务上投入减小,短期内存在一定的客户流失及业绩下滑风险。 乐尔股份所处的环保技术服务业务具有技术密集型、智力密集型特征,随着行业技术、案例场景的不断发展,公司需要持续进行研发投入,并不断改进创新来提升自身的核心竞争力。报告期各期,乐尔股份的研发费用分别为1297.25万元、1391.69万元、1839.08万元和917.14万元,占营业收入的比例分别为5.87%、4.48%、4.74%、5.67%,尽管公司研发投入有所增加,但研发费用率依然低于可比上市公司平均值。 公司与可比上市公司研发费用率对比情况,图片来源:招股书 报告期各期末,乐尔股份的应收账款账面价值分别约1.15亿元、1.22亿元、1.57亿元、1.5亿元,整体呈上升趋势,占流动资产的比例分别为44.00%、36.80%、49.45%和44.26%,占比较高,如果公司应收账款管理不当,可能存在坏账风险。 公司应收账款账面余额占营业收入比例情况,图片来源:招股书 3 结语 近年来,乐尔股份的业绩呈增长趋势,但公司毛利率存在波动、应收账款账规模也较大,还面临着原材料涨价和人力成本上升的压力。处于技术密集型行业之中,公司还是得持续加大研发投入来提升自身竞争力。
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格隆汇
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