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港股医药股走高，港股通医药ETF（513200）今日已涨1.14%

费升级带来的养老以及健康保健需求将推动医药行业的持续增长，在鼓励药品创新研发的总体基调和顶层设计下，在上市融资制度对创新药企的有利扶持下，港股医药板块发展空间较大，其长期投资和配置价值值得关注。国信证券认为，从政策的角度来看，国内医药行业政策已有明显调整改善，预计未来将持续回暖。国产创新药有望遵循从模仿、到跟随、到赶超的升级路径，创新出海、进入广阔的专利药市场、打开市场份额是大势所趋。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-28

只因股权激励犯了这几个错，百亿估值药企IPO被“拖累”

定，推动新药研发的快速落地。不过由于医药行业的稽查风暴，导致新药研发周期延长，整个股权激励的业绩考核无法按时完成。华昊中天将该事定义为“不可抗力因素”，并规定业绩考核里程碑完成的时间可以顺延。2020年2月，刘晓莉从华昊中天离职。离职前股权激励的考核要求仅完成了第一阶段的新药证书申报，对应解锁0.1%的股份。而主要的问题就出现在“顺延”的定义上，股权激励的补充协议似乎并未清楚的设定考核延后完成的具体时间。而且华昊中天还承诺，刘晓莉离职后公司对股权激励原协议中的保证条款依然有效。所以在后续华昊中天传出上市消息后，刘晓莉根据其离职时的约定，要求按照授予价对股权激励进行行权。因此也就有了后来的纠纷与诉讼。在这里，华昊中天在股权激励中出现了多个疏漏导致了后来的纠纷。第一，未对股权激励涉及离职的场景进行清晰约定。刘晓莉在离职时，股权激励的业绩考核里程碑并未完全完成，华昊中天保证其离职后原股权激励协议仍然有效。第二，将监管稽查风暴定位为“不可抗力因素”，虽然该事件并不属于法律意义上的不可抗力因素，但该表述却导致原业绩考核要求失效。第三，业绩考核延后，但并未约定清楚新的业绩考核截止时间。由于在协议中多项设定有利于离职员工，多项限制条款“失效”，且原协议将“公司计划上市”划定为行权期。所以离职员工在离职一年后，在未完成原定业绩考核的同时，获取了全部股权的行权条件。而且该股权激励纠纷也严重影响了华昊中天的上市计划，由于存在股权纠纷问题，监管层在上市的第一轮、第二轮问询中均重点提及了此事。最终华昊中天向支付了和解金之后，离职员工才放弃了股权激励。员工拿着股份入职竞对，公司却无可奈何华昊中天在股权激励方面踩的坑不止一个，除了离职员工讨要股份之外，还出现了股权激励员工入职竞品公司，而且还不配合进行激励股份的转让，最终不得不采用诉讼的方式解决纠纷。2020年11月，华昊中天对员工“王海波”进行股权激励，激励方式为有限合伙企业形式的员工持股平台持股。有限合伙型员工持股平台股权关系图员工持股平台是很常见的股权激励模式，有限合伙企业的执行事务合伙人通常由创始人担任，激励对象作为有限合伙人间接持有主体公司的股份。由于有限合伙企业的特殊性质，只有执行事务合伙人有权限行使股份投票权，被激励员工作为普通合伙人，只能享受股权升值与分红所带来的收益，无权干涉其他经营事务。换句话说，通过有限合伙企业进行股权激励，被激励员工除了享受分红和股份增值的收益之外，其他的所有股东权利可以全部集中在创始人手中。这样也还可以避免股份稀释问题，股权激励相关的股份投票权可以牢牢的掌握在创始人手中。不过华昊中天在有限合伙员工持股平台的权限方面设定不完善，导致遇到股权激励纠纷时，无法对相关人员的股份进行强制“清退”。 2021年初，刚刚拿到股权激励的员工“王海波”开始无故停止工作，而且拒不出勤。甚至一直投资且受雇于某竞争对手公司，严重违反股权激励义务。按照股权激励条款，华昊中天可对该员工的股份以“1元钱”的总价进行强制回购。不过这里又出现了bug级问题，按照官方说法是：由于该员工持股平台并未就“执行事务合伙人可单方面自行修改合伙协议进行明确授权，故工商主管部门要求取得全体合伙人一致同意方可办理相关工商变更手续。翻译成白话是，华昊中天的有限合伙员工持股平台设计的不完善，没有明确授权执行事务合伙人修改合伙权益。最终导致的结果是，华昊中天没有权利强制回购“王海波”的股份，需要王海波本人同意才行。现实是，王海波本人都入职竞品公司“投敌”了，怎么可能还会配合公司把股份“还回去”。这就是股权激励在方案设计方面的疏漏，采用有限合伙企业作为员工持股平台，初衷是强化公司对股权激励的控制权。但由于在权限设定方面的疏漏，反而导致了公司最终走到了被动的位置。现如今只能通过法律诉讼的手段解决问题，但现在的华昊中天正处于上市申请阶段，当前股权激励所带来的股权纠纷无疑会拖累正常的上市进程。股权激励方案设计万万要谨慎华昊中天作为研发型医药企业，其在股权激励方面一定程度上存在着刚需。截至2022年1季度，华昊中天拥有研发人员54名，占员工总数近25%。为了提高研发人员的积极性与留存率，促进新药研发项目的进展，华昊中天早在2015年就开启了股权激励。通过对其过往股权激励的梳理也可以发现，华昊中天对股权激励已经做到了相对谨慎，一直采用成立有限合伙企业间接持股的方式实施股权激励。但即便如此，还是出现了一系列难以解决的股权激励纠纷。尤其是在上市申报阶段，股权激励带来的股权问题会极大影响公司上市的正常节奏。股权激励虽然是薪酬结构的一部分，但是毕竟涉及到公司股权层面的安排，若出现无法快速解决的纠纷，很容易影响到公司股权结构的稳定。所以，面对股权激励这个复杂的机制，一心向上也建议广大企业，一定要谨慎对待股权激励的底层方案设计，不要给未来的股权激励长期实施埋下“大坑”。恰好，一心向上ESOP作为专业的股权激励服务商，过往曾经为小米、知乎、康龙化成、奇安信、脉脉等各资本市场上市公司、各行业企业的股权激励进行服务，在股权激励的设计、实施、管理方面积累了深厚的实施经验。关注“一心向上ESOP”公众号，可以获得一心向上股权激励研究报告资料，还可获得包括华昊中天公司在内的，多家科技企业的股权激励方案、招股书等资料。

老虎证券2023-04-27

中药ETF（560080）4月27日上涨3.76%，年初以来基金规模增长7.43亿元

为52.24%。平安证券认为，近期中医药行业的规范化、建设及宣传的利好政策频出，行业景气度持续提升。中医药行业即将进入全方位高质量发展阶段。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

资金持续加码医药，港股通医药ETF（513200）年内新增规模逼近6亿元

等领域龙头企业。平安证券认为，近期中医药行业的规范化、建设及宣传的利好政策频出，行业景气度持续提升。中医药行业即将进入全方位高质量发展阶段。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

中药板块上演涨停潮！龙头业绩炸裂，机构大幅增仓，中药还能上车吗？

展规划》后，政策的进一步深化及落地。中医药行业的规范化、建设及宣传的利好政策频出，行业景气度持续提升。中医药行业即将进入全方位高质量发展阶段。 “中特估”也为中药板块注入新动能。作为中国独有的稀缺资产，中药板块里的央国企占比超50%，新一轮国企改革或行将开启，中药国企在股权激励、混改等系列治理改善举措之下，未来或迎持续超预期利润释放。【中药板块国企数量占比】数据来源：Wind，截至2023.3.1 中长期维度上看，中药作为全产业链根植于本土的板块，不易受到海外政策或是全球投融资环境的影响，自主可控。以“中药”和“生物科技”为代表的“中”、“西”依然是近10年来医药内部分化的两条主线，“中西结合”不容忽视。总结而言，国家政策力挺、景气度提升、中特估新动能三大逻辑逐步明晰，中药板块中长期投资前景可期；从资产配置角度，“中西结合”的医药配置，也有助于平滑波动、改善持有体验。公开资料显示，中药ETF（560080）跟踪复制中证中药指数，聚焦中药生产和销售等相关领域，指数成份股囊括片仔癀、云南白药、同仁堂等国内知名中药领域优质龙头。（数据来源：中证指数公司，截至2023.3.31，指数成份股不代表个股推荐）【中药ETF（560080）标的指数前十大重仓股】注：指数成份股不代表个股推荐风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中药ETF（560080）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证中药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

9家净利翻倍！医疗器械Q1业绩频亮眼，板块景气持续验证！医疗器械ETF（159883）午后涨超2%！

计持续扩容，行业估值有望重估并成为生物医药行业增长的核心动力之一。展望未来 3-5 年，十四五期间医院建设更加受到各地政府重视（高水平医院建设、千县工程、配置证新政等），医疗设备板块值得长期关注。国联证券表示，医疗新基建带动医疗设备增量需求，中国品牌有望加速成长。2022年医疗机构建设、工程持续放量，同期医疗项目及金额同比增长均接近30%。基建早期节奏切实落地，项目的落地为2023-2024年医疗设备的采购奠定基础，预计医疗设备增量市场2500亿元，医疗设备采购品类覆盖面有望进一步扩大，如影像类、体外诊断类、高值耗材等，预计持续受益。医疗复苏正当时，Q2望持续修复中信建投认为，医疗服务和消费板块预计1-3月整体运营趋势前低后高，Q1后有望逐渐恢复疫后的平稳定增长趋势，依然是长坡厚雪的长期黄金赛道。医疗设备板块需求刚性叠加集采免疫，患者入院快速恢复，2023Q1业绩恢复较快，医疗大基建背景下依然为最受益的强势板块。耗材和IVD随诊疗量逐月恢复，集采新政以及DRGs逐布落地的政策下，板块价值和估值有望迎来回归。国金证券认为，消费医疗和院内医疗的恢复当前仅仅处于起步阶段，考虑春节后院内医疗和社会医疗消费恢复加速，以及二季度、三季度、四季度的低基数效应，这种消费行情大概率贯穿全年。医美、消费医疗器械（如近视防治器械、隐形矫治器等）及一部分民营连锁医疗就诊人次预计将率先恢复；而院内诊疗需求（如药品、器械等）等于春节后陆续展开恢复，二季度的改善会更加明显。集采影响逐步消化，看好23年院端恢复高值耗材和 IVD 集采政策正成熟化，不再“唯最低价中标”，相关公司业绩确定性加强，板块已经重回 PEG 估值体系，后续持续跟踪业绩增速十分关键。另外，在过去 3 年全球公共卫生防控浪潮下，我国低值耗材产业正加速国际化，正逐步进入海外低值耗材巨头供应链体系，后续有能力国际化的低值耗材企业有望戴维斯双击。中信建投最新研究认为，市场对于耗材集采常态化进行已有预期，且随着集采规则的持续优化，悲观预期边际改善。短期来看，集采对部分高值耗材公司收入利润可能带来一定影响，部分领域集采中标价格未触及出厂价或对出厂价影响有限，同时集采可能有助于中标企业加快入院进度。中长期来看，集采有利于国产替代和行业集中度提升，利好行业龙头。据了解，医疗器械ETF（159883）为目前A股规模最大的一只医疗器械行业ETF。该ETF追踪中证全指医疗器械指数，标的指数除了覆盖眼科、医美等消费医疗，还囊括了院内诊疗有关的高值耗材、以及医疗设备龙头，可以成为大家布局疫后医疗复苏、创新器械的beta工具。目前标的指数PE仅20.43倍，处于历史分位点7.09%，行业估值水平仍处历史低位。场内用户可通过医疗器械ETF（159883），一手不到70元，免缴印花税；场外用户可关注联接基金（A份额013415，C份额013416）。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

云南白药涨超7%，医药50ETF(512120)今日已涨0.99%

，我国大力发展中医药产业，而为了推进中医药行业更好的发展，国家层面出台多项利好政策。今年以来，政策春风就一直在持续加码。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

医药板块走高，医药卫生ETF（159938）涨1.15%，奕瑞科技领涨11.22%

防、治疗等角度切入布局相关产业链机会，医药行业复苏进入验证关键期。关注医药卫生ETF（159938），场外联接（A类：001180；C类：002978）；创新药ETF（515120），场外联接（A类：012737；C类：012738）。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

医药连续回暖，医药ETF（159929）午后涨超1%，此前连续18日火爆吸金合计6.37亿元！

7亿元，资金面火爆！医药细分方面，中医药行业支持政策频出，行业景气度持续提升。近日，国家八部门联合发布《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》。《方案》提出，“十四五”期间，我国将建成国家中医药数字博物馆，全国中医药文化宣传教育基地增至150个，建设50个国家级中医药文化体验场馆。方正证券认为，随着中医文化弘扬，民众对中医认可度将不断提升，中医未来在医疗体系将发挥重要作用，中药相关需求提升有望推动行业扩容发展。中泰证券建议二季度关注医药板块，我国人口结构变化或使中药、OTC、家用医疗器械等需求中期持续向上。除此之外，在新一轮科技革命的驱动下，医药健康或成为投资的重中之重！估值方面，截至2023年4月26日，中证医药卫生指数最新PE仅27.76倍，处于近10年5.64%的分位数，即在近十年维度估值低于94%以上的时间区间。数据来源：Wind，截至2023.4.26 医药ETF（159929）跟踪中证医药卫生指数，指数成份股包含恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科等医药龙头，轻松实现医药板块整体行情一键布局。无证券账户可布局场外联接基金（A类：007076；C类：007077）。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。医药ETF及联接基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

片仔癀：目前，公司正常经营，如触发相关事宜的披露标准，公司将按照有关规定及时公告

但公司二级市场股价的走势受到经济环境、医药行业、市场偏好等各种因素影响，是多种因素综合叠加所反映的结果。敬请广大投资者谨慎决策，注意防范投资风险。谢谢！投资者：化妆品板块连续两年业绩下滑，是否因为市场竞争计划，特别是珀莱雅，贝泰妮等化妆品新势力的强势崛起？贵司是否有能力与之竞争？具体有什么条件？片仔癀董秘：尊敬的投资者，感谢您对片仔癀的关注！近年来，需求萎缩的持续影响对化妆品行业板块的线下渠道冲击较大。但随着近期线下市场的逐步恢复，控股公司片仔癀化妆品的业绩也将回归正向增长。控股公司片仔癀化妆品多年来一直强化科研投入，聚焦中式成分精准护肤，不断提升产品品质与功效，持续打造具有核心竞争力的产品。对于未来的市场竞争，控股公司片仔癀化妆品将以“1大核心、2大升级、3大创新”为品牌战略布局：“1大核心”指未来片仔癀化妆品仍将坚持长期主义，传承片仔癀文化和中华千年草本文化智慧，打造百年国妆品牌；“2大升级”即围绕“片仔癀”“皇后”品牌完成从定位、文化到产品线进行系统升级；“3大创新”则聚焦于产品创新、营销创新、渠道创新，与时俱进推动品牌不断焕新。公司有足够的信心能在未来激烈的市场竞争中持续保持稳步发展。谢谢！投资者：董秘：公司股价跟断了线的风筝一样的下跌！贵公司的新人领导就是这样维护中华老字号的吗？公司股票这样的暴跌已经严重损害了中华民族留下来的片仔癀的形象了！市场传言都出现公司药锭没有任何疗效了！你们就这样听之任之！不愧对先辈吗！片仔癀董秘：尊敬的投资者，感谢您对片仔癀的关注！目前，公司正常经营，如触发相关事宜的披露标准，公司将按照有关规定及时公告。但公司二级市场股价的走势受到经济环境、医药行业、市场偏好等各种因素影响，是多种因素综合叠加所反映的结果。敬请广大投资者谨慎决策，注意防范投资风险。谢谢！片仔癀2023一季报显示，公司主营收入26.3亿元，同比上升11.98%；归母净利润7.7亿元，同比上升11.66%；扣非净利润7.71亿元，同比上升14.01%；负债率16.17%，投资收益3343.27万元，财务费用53.31万元，毛利率48.3%。该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为313.28。近3个月融资净流出9537.33万，融资余额减少；融券净流出1387.51万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，片仔癀（600436）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）片仔癀（600436）主营业务：锭剂、片剂、颗粒剂、胶囊剂、软膏剂、糖浆剂、酊剂的生产,片仔癀牌蜂乳胶囊生产销售等。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-27

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