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海天瑞声收盘上涨3.17%，滚动市盈率528.22倍，总市值59.24亿元

28万元，户均持股数量2.76万股。北京海天瑞声科技股份有限公司的主营业务从事AI训练数据的研发设计、生产及销售业务。公司的主要产品有数据资源定制服务、数据库产品、数据资源相关的应用服务；公司至今连续荣获“国家高新技术企业”及“中关村高新技术企业”称号。公司是“中国人工智能产业发展联盟”、“中国语音产业联盟”的理事单位,参与了行业标准的起草工作,在人工智能数据库架构设计、开发标准、质检评测等领域,以专业性和创新性获得了行业的普遍认可。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入1.50亿元，同比44.90%；净利润378.87万元，同比111.80%，销售毛利率66.83%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 141 海天瑞声 528.22 528.22 8.04 59.24亿行业平均 68.13 70.14 5.24 122.83亿行业中值 70.97 67.52 3.71 59.24亿 1 大位科技 -482.31 -482.31 16.03 106.75亿 2 ST亚联 -470.08 -68.58 19.25 13.72亿 3 世纪瑞尔 -435.63 -154.82 1.77 27.09亿 4 生意宝 -389.56 230.62 4.85 44.05亿 5 真视通 -366.08 -71.21 5.39 34.80亿 6 每日互动 -244.73 -244.73 10.11 158.48亿 7 金财互联 -225.68 -92.03 6.02 77.53亿 8 南威软件 -209.55 134.56 3.02 75.74亿 9 皖通科技 -152.06 -39.87 1.88 31.26亿 10 初灵信息 -144.14 131.20 5.97 33.46亿 11 浩云科技 -140.40 -77.34 3.45 45.39亿

金融界昨天19:52

神州细胞收盘上涨3.34%，滚动市盈率167.47倍，总市值187.49亿元

9.04万股，持股市值6.41亿元。北京神州细胞生物技术集团股份公司是致力于研发具备差异化竞争优势生物药的创新型生物制药研发公司，专注于恶性肿瘤、自身免疫性疾病、感染性疾病和遗传病等多个治疗和预防领域的生物药产品研发和产业化。公司的主要产品为重组蛋白药物、抗体药物等。公司在发现及研发创新药的领域拥有较强的能力，自主建立了从靶点蛋白筛选到候选药物的全套创新生物药发现上游技术平台体系。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入19.37亿元，同比40.44%；净利润1.50亿元，同比168.17%，销售毛利率96.28%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 70 神州细胞 167.47 167.47 -43.76 187.49亿行业平均 42.46 41.49 8.61 186.19亿行业中值 37.51 35.89 2.99 77.46亿 1 万泰生物 -278.55 65.65 6.59 819.04亿 2 仁度生物 -203.86 -203.86 1.62 15.04亿 3 诺思兰德 -99.50 -99.50 13.15 44.95亿 4 诺诚健华 -76.68 -76.68 5.02 337.88亿 5 百济神州 -70.19 -70.19 14.45 3494.02亿 6 四环生物 -60.80 -37.62 6.06 28.31亿 7 赛升药业 -52.82 -52.82 1.08 36.37亿 8 益方生物 -48.03 -48.03 6.80 117.98亿 9 近岸蛋白 -44.76 -44.76 1.15 24.53亿 10 双成药业 -41.39 -70.94 8.30 36.00亿 11 康希诺 -40.62 -40.62 3.13 153.91亿

金融界昨天19:41

航亚科技收盘上涨3.19%，滚动市盈率36.96倍，总市值46.77亿元

国上市公司成长百强、中国轻工业百强以及北京市多个百强榜单，获中国缝制机械协会40周年功勋企业奖，子公司轻工时代被评为国家专精特新小巨人企业，子公司浙江大豪荣登浙江省“幸福共同体领头雁企业”榜单。此外，公司产品也荣获了中国轻工业联合会科技进步二等奖，浙江首版次软件产品，浙江省2024年度机器人典型应用等多项荣誉奖项。最新一期业绩显示，2024年年报，公司实现营业收入7.03亿元，同比29.39%；净利润1.27亿元，同比40.27%，销售毛利率38.53%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 19 航亚科技 36.96 36.96 4.10 46.77亿行业平均 74.11 82.05 14.31 222.24亿行业中值 65.97 64.22 3.47 78.01亿 1 中国卫星 -1362.95 201.39 5.05 317.26亿 2 中无人机 -498.65 -498.65 4.73 268.85亿 3 博云新材 -491.08 132.34 1.84 38.74亿 4 晟楠科技 -229.50 -229.50 7.26 24.96亿 5 北摩高科 -172.28 37.81 3.23 82.20亿 6 纵横股份 -111.02 -111.02 6.85 37.81亿 7 爱乐达 -90.73 68.20 2.55 46.96亿 8 炼石航空 -35.03 -26.96 34.04 70.55亿 9 ST观典 -20.62 -20.62 2.26 20.64亿 10 *ST恒宇 -15.71 -14.20 1.94 23.77亿 11 立航科技 -14.54 -22.17 1.94 15.15亿

金融界昨天19:40

菜百股份收盘上涨1.44%，滚动市盈率13.91倍，总市值93.10亿元

28万元，户均持股数量2.76万股。北京菜市口百货股份有限公司主营业务为黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营。公司主要产品包括黄金饰品、贵金属文化产品、贵金属投资产品，以及钻翠珠宝饰品。菜百股份是“全国文明单位”和“全国模范劳动关系和谐企业”，曾荣获“中国质量奖提名奖”、“企业信用评价AAA级信用单位”、“中国黄金第一家”、“中国黄金行业社会责任杰出贡献奖”、“中国改革开放40周年珠宝行业社会贡献奖”、“北京市人民政府质量奖提名奖”等诸多荣誉或称号。公司是上金所业务委员会的委员单位，是中国珠宝玉石首饰行业协会副会长单位和中国黄金协会副会长单位，是中国金币特许零售商和北京2022年冬奥会和冬残奥会组织委员会特许零售商。公司管理层作为全国珠宝玉石标准化技术委员会（TC298）委员和全国首饰标准化技术委员会（TC256）委员，参与制定、修订黄金珠宝国家标准和行业标准。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入153.45亿元，同比24.06%；净利润5.54亿元，同比-6.32%，销售毛利率8.95%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 6 菜百股份 13.91 13.17 2.43 93.10亿行业平均 52.97 62.56 2.37 94.02亿行业中值 20.31 20.18 2.01 73.92亿 1 莱绅通灵 -21.25 -28.81 1.07 21.95亿 2 ST金一 5.85 10.43 3.38 69.41亿 3 萃华珠宝 13.39 15.28 1.62 26.38亿 4 周大生 13.63 11.14 2.36 146.63亿 5 老凤祥 13.68 13.68 2.16 266.69亿 7 中国黄金 15.13 15.20 2.01 148.01亿 8 飞亚达 20.31 20.31 1.32 44.76亿 9 潮宏基 21.98 22.18 1.98 73.92亿 10 曼卡龙 36.94 40.90 2.05 32.76亿 11 明牌珠宝 56.46 20.05 1.04 31.89亿

金融界昨天19:31

Lululemon：“小黑裤 “不灵了，瑜伽界爱马仕被双杀吗？

马仕被双杀吗？ Lululemon 于北京时间 2025 年 3 月 28 日上午美股盘后发布了 2024 年第四季度财报（截止 2024 年 12 月），Q4 整体业绩超预期，但由于 25 年一季度和全年指引低于预期，公司股价暴跌 14% 以上，具体来看核心信息： 1、4Q24 业绩超出市场预期。4Q24Lululemon 实现营收 36.1 亿美元，同比增长 12.7%，超出市场预期 0.6%（市场一致预期为 35.9 亿美元），此外，由于毛利率提升、费用率保持平稳，公司核心经营利润达到 10.4 亿美元，超出市场预期 5.2%。 2、中国地区持续高增，北美增速环比修复。分地区看，四季度，收入贡献占比 15% 上下的中国区高增 40%，增速创全年新高，显然公司在中国地区仍处于品牌渗透率快速提升阶段。北美地区作为公司的大本营市场，在年末传统购物旺季（圣诞节 + 黑五）公司加大了新品推出的力度，Q4 同比增长 7.4%，增速较前几个季度环比改善。 3、男装占比持续有点慢。从品类上看，作为第二曲线的男装同比增长 17.2%，是领跑全品类，只是占比 25% 多一点的情况下，这个领跑力度太小了。这还是在公司加大了男性运动场景专利面料的推新力度，还强化了明星代言（签下了 F1 传奇赛车手刘易斯·汉密尔顿、美国高尔夫球手 Max Homa 作为品牌大使、中国市场签约首位 F1 车手周冠宇）。 4、门店开店速度创单季度新高。截至 4Q24，公司全球门店总数达 767 家，环比净增 18 家，创单季度开店新高。此外，公司还针对部分现有门店进行升级，通过打造城市旗舰店等大店型优化客户体验、提升店效，从各渠道增速看，线下直营门店同比增长 18%，远高于线上 8% 的增速。 5、产品结构提升、费用保持平稳，经营利润超预期。根据渠道调研信息，一方面 Q4 Lululemon 推新速度逐步恢复至正常水平，陆续拓展高毛利率产品包括高尔夫、网球等运动场景，叠加生产成本降低，Q4 毛利率达到 60.4%，创历史新高。费用端保持平稳，核心经营利润达到 10.4 亿美元，超出市场预期 5.2%。 6、2025 年指引低于预期。公司 1Q25 营收指引为 23.4-23.6 亿美元，同比增长 6%-7%， 2025 年全年指引为 111.5-113 亿美元，同比增长 5%-7%，但无论是 Q1 还是全年业绩指引的上限均低于彭博一致预期（Q1 和全年一致预期分别为 23.9 亿美元和 113.1 亿美元），管理层的核心担忧在于美国宏观经济的不确定性会使得消费者减少线下消费。 7、财务核心信息概览海豚君整体观点：单从 Q4 的各项财务指标来看，Lululemon 表现勉强可以，但当天股价暴跌 14%，最核心的原因还是在于管理层对于 2025 年的业绩指引过于平淡管理层将北美增长放缓的原因归结为——宏观经济的不确定性会使得消费者减少线下购物的次数，但如果仅是宏观经济的下行影响消费者的购买意愿，Lululemon 的问题其实并不大，在经济上行周期业绩会明显修复。在海豚君看来，在收入一年下来刚超百亿美金的情况下，指引就只剩个位数增速了，这个背后真正的信息是： a. 北美成长性的因素在于 Lululemon 的核心品类——瑜伽裤在北美的核心消费人群里已基本完成渗透; b. 第二增长曲线男装并没有做真正做出来、撑起第二曲线的担子，导致公司直接青黄不接了。作为对比，中国这两年的消费环境不佳，国内近年来也有诸多类似 Maia Active 等 “Lululemon 平替” 品牌相继崛起，但 Lululemon 照样高增；泡泡玛特也能通过拓品类 + 拓市场走出来 100%+ 的增长。因此，成长估值的 Lululemon，在收入没有做到足够大的情况下，增速掉到个位数，只能说存量赛道成熟了，第二曲线没有做出来。海豚君在《LULULEMON：一条黑裤而已，凭什么杀出血路？》分析过：Lululemon 过去的成功是建立在挖掘女性练习瑜伽时的 “痛点”，通过极致的面料科技驱动的产品力，并差异化社群营销不断强化消费者的品牌粘性。因此，当公司核心瑜伽裤品类增长逐步见顶而其他品类（男装、鞋）没法接力瑜伽裤带来的高增神话时，对于 Lululemon 来说成长性必然要打折，也就带来了估值的下修，这才是海豚君真正担心的点。从估值上看，尽管经过了财报当天 14%+ 的暴跌，当前对应 2025 年仍然有 18x，与海豚君测算的未来 3 年单个位数的增长相比估值水平仍然偏高，因此在公司真正找到第二个高增业务前海豚君仍然建议持观望态度。海豚君近期会详细摸底 Lululemon 的资产价值，敬请关注！以下是四季度财报的详细分析：一、投资逻辑框架梳理根据公司的披露口径，Lululemon 的营收主要来源于女装、男装、其他三个业务，我们先简单介绍一下这三项业务以便后文展开深入分析。女装：公司业绩支柱。Lululemon 的女装业务从品牌创立至今一直是公司的核心收入来源，当前收入占比仍超 60%。从 Lululemon 女装的产品线上看，已形成了以瑜伽裤为核心，卫衣、外套、T 恤等品类为辅的产品矩阵，并根据面料的不同覆盖了室内运动&日常休闲场景的基本款。男装：起步晚，承担第二增长曲线职责。Lululemon 从 2013 年开始进军男装业务，产品的思路照搬女装的成功密码，从面料入手，主打舒适 + 时尚。由于男装基数较低，近年来增速高于女装业务，管理层 2022 年在 5 年增长规划中提出要在 2026 年实现男装业务翻倍。其他：高利润率的补充业务。LULU 的其他业务包括鞋类，运动配件，Lululemon 工作室等（健身体验平台），相较于男装&女装虽然体量小，但利润率&增速都要更高。其中鞋类业务是 Lululemon2022 年新开辟的赛道，管理层较为重视，但当前体量较小，仍处于起步阶段。二、总体表现：4Q24 业绩小超市场预期 4Q24Lululemon 实现总营收 36.1 亿美元，同比增长 12.7%，小超市场预期 0.6%（市场一致预期为 35.9 亿美元），一方面 Q4 公司加大了开店力度，另一方面，公司推新速度逐步恢复至正常水平，因此整体增速较前三个季度有所回暖。二、“第二增长曲线” 的男装业务占比提升缓慢从品类上看，作为第二曲线的男装同比增长 17.2%，虽然增速领跑全品类，但由于当前男装业务占比仅为 25%，相较于女装 10% 左右的增速来说其实并不算亮眼。这还是在公司加大了男性运动场景专利面料的推新力度（2024 年推出了有史以来最多的男装新品），还强化了明星代言（签下了 F1 传奇赛车手刘易斯·汉密尔顿、美国高尔夫球手 Max Homa 作为品牌大使、中国市场签约首位 F1 车手周冠宇）的基础上。且从年度维度来看，5 年前（2019 年）男装业务的占比就达到了 23.5%，5 年后的当下男装业务的占比仅提升了 0.7pct，海豚君认为这足以说明 Lululemon 的男装业务进展并不顺利。一方面，海豚君认为对于男装而言，无论是商务休闲，还是运动休闲赛道，可选择的范围都要更多更广，无论是国际品牌 Banana Republic、J Crew 还是国内的九牧王、啄木鸟、在商务休闲男裤上都拥有深厚的技术积淀&品牌认知。 Lululemon 作为后进入的玩家，尽管在面料的性能上优于上述品牌，但由于缺乏辨识度足够高的大单品，与女装 “小黑裤 “所带来的品牌认知度相比可以说相形见绌，再加上男裤的面料&裁剪对于最终产品体感的效果而言并没有瑜伽裤那么 “苛刻”，因此对于消费者而言可替代性较强。在结合 Lululemon 之前做过的官方调查，公司的男装售额中，有 60% 都来自于他们的生活伴侣种草 Lululemon 后的推荐，也就是说真正自发性购买男装的消费者是少数，更多的还是女装爆火之后带来的品牌认知的外溢。此外，公司新开辟的鞋类业务（包含在其他品类）当前体量仍然较小，虽然部分新品（休闲鞋 Cityverse、跑鞋 Beyondfeel）消费者反响还不错，但对整体业绩贡献并不大。三、中国市场表现亮眼分地区看，4Q24 中国区高增 40%，增速创全年新高。高增长的背后海豚君认为核心还是在于公司在中国地区仍处于品牌认知度、核心人群覆盖率的快速提升阶段。从开店数量上看，2024 年全年公司在全球范围内开了 56 家店，其中中国地区就开了 24 家，占比超过 40%，开始逐步从一线城市向二三线城市下沉，提升品牌的市场覆盖率和触达度。而北美地区作为公司的大本营市场，在年末传统购物旺季公司加大了新品推出的力度，Q4 同比增长 7.4%，增速环比也有所改善。四、开店为核心驱动截至 4Q24，公司全球门店总数达 767 家，环比净增 18 家，创单季度开店新高，其中大部分门店开在中国境内，此外，公司还针对部分现有门店进行升级，通过打造城市旗舰店等大店型优化客户体验提升店效，从各渠道增速看，线下直营门店同比增长 18%，远高于线上 8% 的增速。而从同店营收增速上看，4Q24 公司同店营收增速为 4%，相较于前两个季度仅提升了 1pct。相较于三年前（2021 年）30% 以上的同店营收增长，当前滑落至低个位数也更加直接印证了核心北美市场饱和（对单店营收的反噬）+ 品类青黄不接对 Lululemon 成长性的冲击。因此，整体来说，在品类的 “第二增长曲线” 没有真正做出来前，对于 Lululemon 来说业绩最直接的增长也只能来源于国际市场的拓店。从电话会的信息也可以佐证，公司对 2025 年做出了激进的海外市场拓店规划，全年净新增 40-45 家门店，其中绝大部分来自中国境内，此外，还要进军意大利、西班牙等欧洲国家。虽然国际市场的开拓短期对于 Lululemon 来说的确算是增量市场，但海豚君认为中长期成长性的核心还是需要在品类上有所突破。五、毛利率持续提升根据渠道调研信息，一方面 Q4 Lululemon 推新速度逐步恢复至正常水平，陆续拓展高毛利率产品包括高尔夫、网球等运动场景，叠加生产成本降低，Q4 毛利率达到 60.4%，创历史新高。六、费用投放保持平稳费用投放上，由于 Q4 是海外传统消费旺季，与同期四季度相比公司费用投放保持平稳，最终核心经营利润达到 10.4 亿美元，超出市场预期 5.2%。

海豚投研昨天19:12

昂瑞微电子冲击IPO，华为、小米押注，累计未弥补亏损达12亿元

IPO。格隆汇新股获悉，3月28日，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（简称“昂瑞微电子”）向上交所递交了招股书，寻求科创板上市，其保荐人是中信建投证券股份有限公司。昂瑞微电子是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业，主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。不过，尽管公司2024年营收达到了21亿元，但是依然没有盈利，截至2024年末，公司累计未弥补亏损为-12.39亿元。那么，昂瑞微电子的近况如何？射频前端芯片行业的前景如何？接下来，让我们透过招股书来一探究竟。 01 中国科学院学霸创业做射频前端芯片，小米、华为押注昂瑞微电子总部位于北京市海淀区，其前身昂瑞微有限成立于2012年7月，2020年12月完成股改。昂瑞微电子没有控股股东，实际控制人是钱永学，通过设置特别表决权机制，钱永学直接及间接控制公司62.43%的表决权，目前在公司任董事长及总经理。今年47岁的钱永学毕业于中国科学院微电子研究所，获微电子学与固体电子学硕士学位。创业之前，他曾先后在任威盛电子、锐迪科微电子、毕昇微电子研发相关的工作。 2012年7月，钱永学参与创办了公司的前身昂瑞微有限，并先后担任公司的技术负责人（CTO）、董事及总经理。此外，昂瑞微电子的股东中有不少知名投资机构，包括小米基金、华为旗下的哈勃投资、北京集成电路、中关村科学城和深创投等。昂瑞微电子是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业，主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。公司采用Fabless的经营模式，专注于半导体芯片的研发、设计及销售，涉及晶圆制造、芯片封装测试等生产环节委托第三方完成。公司核心产品线主要包括面向智能移动终端的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片产品（包括射频前端模组及功率放大器、开关、LNA等）以及面向物联网的射频SoC芯片产品（包括低功耗蓝牙类及2.4GHz私有协议类无线通信芯片）。在射频前端领域，公司具备基于多种工艺芯片设计能力，覆盖GaAs/CMOS/SiGe工艺功率放大器、CMOS工艺控制器、SOI工艺开关及LNA等射频前端芯片产品。在射频SoC领域，公司专注于研发高性能、低功耗的射频SoC芯片产品，主要产品包括低功耗蓝牙类SoC芯片和2.4GHz私有协议类SoC芯片。公司主要产品介绍，来源：招股书从收入占比来看，2024年，射频前端芯片占到公司主营业务收入的85.21%，其中5G PA及模组占比最高；射频SOC芯片占比为14.04%。按产品类别划分，公司主营业务收入情况，来源：招股书昂瑞微电子的射频前端芯片下游终端应用领域主要为智能手机，并正在重点拓展智能汽车领域；目前，已在全球前十大智能手机终端中除苹果外所有品牌客户实现规模销售，包括荣耀、三星、vivo、小米、客户A、OPPO、联想（moto）、传音、realme。射频SoC芯片下游应用领域主要为无线键鼠、智能家居、健康医疗、智慧物流等，产品下游市场集中于消费电子领域；其产品已经导入阿里、小米、惠普、凯迪仕、华立科技、三诺医疗等知名客户。 02 报告期内收入有所增长，累计未弥补亏损达12.39亿元通过把握通信制式升级和国产化替代的市场机遇，报告期内昂瑞微电子的营收实现了增长。财务数据方面，2022年、2023年和2024年（报告期），公司的营业收入分别为 9.23亿元、16.95 亿元和 21.01亿元，复合增长率为 50.88%，同期净利润分别为-2.9亿元、-4.5亿元和-6470.92万元。报告期内，昂瑞微电子持续亏损，造成累计未弥补亏损金额较大，截至2024年末，累计未弥补亏损为-12.39亿元。主要原因在于，公司重点攻关关键核心技术，持续加大研发投入，导致研发费用长期处于较高水平，研发费用占销售收入的比例较高。此外，公司实施了员工股权激励，确认了较大金额的股份支付，导致期间费用整体规模较大。报告期内，昂瑞微电子的研发费用率分别为 29.25%、23.38%和 14.94%，其中2022年及2023年，同行业可比均值分别为33.16%、28.18%。与同行业可比公司之间的研发费用率差异较大，主要原因为营业收入规模不同所致。 2023年昂瑞微电子研发人员的平均薪酬为82.82万元，高于同行业可比公司研发人员平均薪酬58.03万元。关键财务数据，来源：招股书报告期内，昂瑞微电子的综合毛利率分别为 17.06%、20.08%和 20.22%。与同行业公司相比，2022-2023 年，昂瑞微电子的毛利率低于同行业可比公司平均水平，其中泰凌微以 SoC芯片产品为主，毛利率总体好于射频前端芯片产品。另外，公司的毛利率低于唯捷创芯。唯捷创芯是第一批为品牌厂商供货的射频前端企业，在定价方面话语权更强，而公司业务正处在快速扩张时期，产品溢价能力和规模效应有待进一步提高。不过，招股书中并未将国产龙头卓胜微的毛利率作对比，2022年至2024年卓胜微的毛利率为52.92%、46.46%、39.49%。公司与同行业可比公司综合毛利率的对比，来源：招股书采购端，昂瑞微电子的生产性采购主要包括晶圆制造和封装测试，主要供应商包括稳懋、Tower、长电科技、甬矽电子等。报告期内，公司对前五大供应商的采购比例分别占当期采购总额的62.65%、61.34%和59.09%。销售端，公司的客户呈现较高的集中度。报告期内，公司对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为70.44%、75.84%和69.52%。 2024年，公司前五大客户分别为科芯通讯、芯斐电子、大联大、荣耀、力源信息；从区域来看，2024年境外收入的占比为41.79%。招股书称，鉴于集成电路行业的全球化分工及各环节供应商集中度较高等特点，公司无法排除未来国际贸易摩擦进一步升级等风险，可能会导致公司从晶圆代工、封装测试再到终端芯片产品的销售受限，最终对公司的生产经营产生不利影响。 03 射频前端芯片领域急需国产替代按照生产过程来看，集成电路产业链可分为集成电路设计、集成电路制造、集成电路封装与测试三个主要环节。昂瑞微电子的主营业务为射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售，属于集成电路行业设计企业，位于产业链上游。射频前端是无线通信设备的核心组件，主要处理射频信号，其功能决定了移动终端可以支持的通信模式、接收信号强度、通话稳定性、发射功率等重要性能指标，直接影响终端用户体验。射频前端芯片属于集成电路中的模拟芯片，在模拟芯片中属于进入门槛较高、设计难度较大的细分领域。伴随全球5G网络的进一步推进和普及，射频前端模组化趋势不断凸显，单机射频前端价值量进一步提升，为射频前端行业带来巨大的发展机遇。根据Yole数据，全球射频前端市场规模从2018年的112亿美元增长到2022年的177亿美元，年均复合增长达12.1%。根据Yole预测，到2028年，全球射频前端市场规模将进一步增长到247亿美元，2022年至2028年预计年均复合增长率为5.7%。来源：招股书射频前端主要包含功率放大器（PA）、滤波器（Filter）、射频开关/天线调谐开关（Switch/Tuner）、低噪声放大器（LNA）四类器件。其中，射频功率放大器模组在射频前端中价值占比高。2022年，射频功率放大器模组的市场规模为87亿美元，为射频前端市场规模最大的细分产品领域； 2022年至2028年，射频功率放大器模组市场规模预计将保持5.8%的年均复合增长率，于2028年将达到122亿美元，仍为射频前端市场中规模占比最高的细分产品。射频前端领域现阶段市场份额主要被博通、高通、思佳讯、科沃及村田等国外企业长期占据，全球射频前端芯片市场集中度较高。来源：招股书贸易摩擦推动了我国半导体产业的国产化浪潮，但由于基础薄弱，在研发资金投入和技术积累方面与美国、日本、欧洲等厂商仍存在较大差距。目前，我国射频前端厂商市场占有率仍相对较低、合计不足15%（以金额计），尤其在5G高集成度模组为代表的高端市场占有率更是不足5%（以金额计），在关键技术领域仍有很大的国产化替代空间。在主要国内竞争对手中，昂瑞微电子2024年的收入在国内射频前端厂商中排名第三，仅次于卓胜微、唯捷创芯。招股书显示，昂瑞微本次冲击上市拟募集资金约20.67亿元，拟投资于5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目、射频SoC研发及产业化升级项目、总部基地及研发中心建设项目。总体而言，昂瑞微电子所处的射频前端芯片领域急需国产替代，报告期内公司实现了营收的增长，但是目前仍未实现盈利；未来，公司能否持续绑定大客户，提高市占率，通过规模效应实现盈利，格隆汇将保持关注。

格隆汇昨天19:12

建研院收盘上涨2.22%，滚动市盈率19.48倍，总市值20.63亿元

.00 30.01 35.99亿 9 北京人力 14.20 21.83 1.87 119.62亿 10 青矩技术 18.17 18.17 3.63 33.29亿 11 三联虹普 18.94 22.18 2.44 64.38亿

金融界昨天19:01

汇通集团收盘上涨1.27%，滚动市盈率23.01倍，总市值22.67亿元

同时不断开拓省外市场，工程施工项目覆盖北京、山东、安徽、内蒙、陕西、宁夏、甘肃、新疆、云南、浙江等十余个省市，具备全国范围内公路、市政工程施工能力和经验。公司是全国165家公路工程施工总承包特级资质企业之一，也是其中仅有的10家民营企业之一。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入24.40亿元，同比23.22%；净利润6783.83万元，同比132.96%，销售毛利率15.53%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 49 汇通集团 23.01 37.91 2.05 22.67亿行业平均 16.73 16.33 1.15 200.65亿行业中值 20.69 19.78 1.40 57.91亿 1 浙江建投 -3583.21 23.28 1.40 91.19亿 2 金埔园林 -295.75 69.96 1.30 14.84亿 3 成都路桥 -99.12 694.25 1.05 31.19亿 4 苏文电能 -51.24 46.27 1.18 36.28亿 5 旭杰科技 -33.26 -33.26 4.99 9.26亿 6 *ST农尚 -31.79 -88.09 4.78 26.22亿 7 重庆建工 -24.92 134.06 0.64 50.40亿 8 *ST围海 -23.98 -23.28 1.06 31.92亿 9 ST花王 -19.52 -25.26 12.94 46.12亿 10 文科股份 -17.47 -13.69 9.29 20.45亿 11 诚邦股份 -16.94 -14.01 2.07 15.14亿

金融界昨天19:00

莎普爱思收盘上涨3.85%，最新市净率1.56，总市值26.35亿元

国内白内障药物市场中处于行业前列。根据北京东方比特科技有限公司《中国白内障滴眼液市场研究报告》数据显示,2019年公司莎普爱思滴眼液在我国白内障用药市场份额为21.51%。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入3.59亿元，同比-27.95%；净利润-30755378.46元，同比-138.71%，销售毛利率50.09%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 21 莎普爱思 -31.08 103.72 1.56 26.35亿行业平均 46.56 48.62 5.07 123.61亿行业中值 26.86 29.92 2.31 54.80亿 1 赛托生物 -5655.95 103.95 2.44 47.41亿 2 振东制药 -1393.56 -94.63 0.81 41.62亿 3 泽璟制药 -207.35 -207.35 21.67 282.44亿 4 亚太药业 -154.64 -216.09 5.17 25.67亿 5 共同药业 -139.33 84.44 2.31 19.42亿 6 多瑞医药 -138.66 129.01 3.36 24.32亿 7 江苏吴中 -103.76 -54.54 2.18 39.24亿 8 *ST景峰 -80.55 -16.66 -32.99 39.33亿 9 翰宇药业 -75.88 -75.88 19.37 136.90亿 10 北陆药业 -70.44 -48.40 2.22 34.73亿 11 微芯生物 -67.34 -67.34 5.08 77.16亿

金融界昨天18:59

沪农商行收盘上涨1.32%，滚动市盈率6.67倍，总市值814.96亿元

.61 0.57 367.97亿 4 北京银行 4.91 4.98 0.48 1277.04亿 5 平安银行 4.91 4.91 0.51 2187.05亿 6 苏农银行 5.04 5.04 0.57 97.07亿 7 杭州银行 5.20 5.20 0.85 883.26亿 8 浙商银行 5.30 5.30 0.46 804.71亿 9 光大银行 5.30 5.30 0.46 2209.80亿 10 江阴银行 5.33 5.33 0.58 108.55亿 11 民生银行 5.35 5.35 0.32 1729.41亿

金融界昨天18:51

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