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为什么2月非农恐将紧张不安的股市推向深渊？

示，他的公司预计2月份的就业数据将反映劳动力市场继续保持强劲。他通过电话表示，如果失业率上升，市场参与者将重新评估消费者在2025年剩余时间内的健康状况。如果就业报告的差异程度较大，市场参与者可能会立即将增长恐慌作为更高概率的结果进行定价。在这种情况下，“人们将会对这是否是一次真正的增长恐慌（而非衰退）提出更有意义的问题，”他补充说，并表示，“我们预计股市将出现有意义的调整，但不是全面熊市”。

欧罗巴03-03 19:11

【深度分析】澳大利亚：鹰派央行能否提振澳元？

TradingKey03-03 18:21

黄金2885是上涨节点，原油69是重要节点

能会削减2025年的降息押注。但如果劳动力市场的任何潜在疲软变得普遍，而不是仅仅集中在政府工作岗位上，情况可能恰恰相反。就业市场健康状况的更多指标可以关注周三公布的ADP就业数据和周四公布的每周申请失业金人数。 ISM则将分别于周一和周三公布2月份制造业和服务业活动报告，这可能揭示自特朗普宣布包括关税在内的一系列政策计划以来市场情绪保持得如何。最近标普全球和世界大型企业联合会的调查都显示，市场信心正在减弱。随着市场对美国经济的健康状况产生担忧，美元受避险需求支撑而走强，导致黄金在多头清算中承受了更大的抛售压力。尽管黄金的下跌幅度很大，但这种波动并不令人惊讶：由于投资者试图将其推高至每盎司3000美元，因此从技术上讲，这种贵金属已经超买。黄金分析；黄金上周下跌的主要原因；随着全球金融市场忙于应对特朗普总统的一系列行政命令和即兴讲话，关税疲劳开始出现。上周黄金迟来的修正进一步积聚了动能，因为整个市场的波动性飙升迫使杠杆基金减少全盘敞口，尤其是最近几周和几个月受到对冲基金极大关注的大宗商品。预计在关键的2790美元水平（10 月的峰值和之前的历史高点）之前，黄金将先寻求2813美元的支撑。而白银走势与黄金相同，但速度通常更快。当前的修正已将现货白银价格推低至自11月以来的区间中心。应关注50%和61.8%斐波那契回调位31.08美元和30.54美元，后者也是200日均线。总体而言，我们认为这是一次健康的调整，之后黄金要想开启继续上涨，还得是美元的支持。而目前来看，黄金仍然是超买阶段，黄金价格只有站稳2900上方才能继续有新高出现黄金技术分析：技术面上，现货黄金上周五再次从2835美元附近强支撑位反弹，促使价格迅速回升。然而，只有在突破21日SMA的2895美元时，复苏才有可能获得动力。相对强弱指标（RSI）在捍卫50水平后走高，表明多头可能在短期内保持控制权。若21日SMA持续突破，2月26日高点2930美元将进入多头视野。下个上行目标将是历史高点2956美元。另一方面，若空头再次反击，则直接支撑位在2850美元心理关口，跌破此处将重新测试2835美元支撑区。进一步下跌将威胁2800美元整数关口短线上，黄金可能测试每盎司2885美元的阻力位，若升穿该位，可能开启通往2898-2911美元区间的道路。从2832美元的强劲反弹确认了从2956美元下跌的结束。这波上涨在目标价位2921美元附近结束。对下跌的回撤分析显示，较低的目标区域为2898美元至2911美元。即时支撑位在2861美元，若跌破该位可能引发跌入2840-2850美元区间。美油技术分析：涨幅可能扩大受波c的推动，美国原油可能扩大涨幅至每桶71.30美元。从69.13美元开始，这一波已经远高于61.8%的预测水平70.47美元。它可能会扩大涨幅至100%的71.30美元。对从73.26美元下跌的回撤分析显示，类似的目标位为71.39美元，即61.8%的回撤位。如果波c比预期弱得多，它可能无法达到70.79美元。支撑位在70.22美元，跌破该位可能导致金价跌至69.45-69.64美元区间。在日线图上，该合约在从65.28美元到80.77美元的上升趋势中观察到一系列回撤。在68.93美元的支撑位附近企稳后，油价可能测试71.19美元的阻力位，突破该阻力位可能开启通往73.02美元的道路。进一步的上涨可能预示着从80.77美元开始的下跌趋势的逆转。原油则等待期货价格69,3附近做多，止损68.6，止盈70.6 71不上破继续做空，止损71.5，止盈68，减仓70.3，突破71的话则继续等73再做追空单子，原油跌破68.6可反弹69,2追空，止损70，止盈67

资本世界的备胎03-03 15:22

美国2月份非农数据欧洲央行利率决议特朗普国会演讲及主持加密货币峰会【一周前瞻】

到3万人——考虑到在过去三个月中，美国劳动力市场平均每个月增加了23.7万个工作岗位，3万人的就业岗位流失或许还并不算很多。美股财报季步入尾声，博通、迈威尔科技等重要公司将发榜美股财报季也逐步进入收尾阶段。下周AI芯片赛道明星股博通 (AVGO.US)、迈威尔科技 (MRVL.US)将陆续发榜，另外塔吉特 (TGT.US)$、好市多 (COST.US)等零售股也将展现美国经济的最新进展。中概电商巨头京东 (JD.US)也将在周四披露最新业绩。渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰对记者分析称，AI芯片供应商的短期盈利可能会受到训练成本下行的影响，整体的估值可能在行业展望重塑的背景下受到压缩，这也导致纳指估值压缩。此前拥挤在科技“七巨头”当中的仓位，可能会因为生成式AI成本下降而寻找替代投资标的。特朗普两大演讲加密货币峰会引业内关注特朗普将于美国3月4日在国会联席会议上发表演讲，遵循了新当选总统的一贯传统。媒体预计，他的演讲将概述关键的立法目标，并为其第二个任期定下基调。尽管特朗普的演讲可能会涉及经济、国家安全和外交政策，但具体的政策声明仍不确定。周五（3月7日），特朗普主持白宫首次加密货币峰会，进一步确立他对该加密行业的支持，值得一提的是比特币自就职日即最高点已暴跌28%。白宫在周五（2月28日）晚间的一份声明中表示，特朗普将在会议上发表讲话，“与会者将包括加密行业的知名创始人、首席执行官和投资者，以及总统数字资产工作组的成员”。欧央行利率决议或再次迎来降息当周，欧洲央行将公布最新利率决议，并召开货币政策新闻发布会。市场普遍预期，3月降息25个基点或已“板上钉钉”，这是自去年6月份以来的第六次降息。市场的关注点将转向该行对货币政策“限制性”措辞的变化，欧央行行长拉加德为首的政策制定者越来越不确定他们应该走多远，与利率决定同时发布的新经济预测可能会提供一些清晰度，尽管美国关税的威胁给前景蒙上了阴影。全球通信企业在MWC25秀肌肉 AI再引关注 2025年世界移动大会（MWC25巴塞罗那）将于3月3日至6日在西班牙巴塞罗那举行。作为全球最具影响力的通信行业展会之一，MWC每年都会吸引来自世界各地的顶尖企业、科研机构和行业专家，展示最前沿的技术成果，探讨行业发展趋势，为未来的通信技术走向奠定基调。中国移动、中国电信、中国联通三大国内运营商已确认参展MWC 2025，预计将展示在5G-A网络、AI融合应用等领域的最新进展。日本运营商NTT DOCOMO计划展示XR眼镜“MiRZA”及最新AR眼镜原型。韩国SK电讯、英国沃达丰、西班牙电信、日本乐天移动也都将参会。高通计划展示多项新技术和产品，重点包括推出全新行业解决方案品牌“高通跃龙”（Qualcomm Dragonwing）。该品牌旨在面向工业自动化、智能物联网和企业级网络等领域，帮助企业实现数字化转型，提升业务增长、生产力和竞争力。精选经济数据周一、美国2月ISM制造业PMI 周三、美国2月ADP就业人数(万人) 周四、欧元区至3月6日欧洲央行利率周五、美国2月季调后非农就业人口(万人本周精选事件周三、美国总统特朗普受邀到国会发表任内首次讲话。周四、欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。周五、美联储主席鲍威尔发表讲话。公司财报周一、SEA(SE.N)、CrowdStrike(CRWD.O) 周二、迈威尔科技(MRVL.O) 周四、博通(AVGO.O)、好市多(COST.O) 原文链接

TradingKey03-03 14:49

特朗普议程正在考验经济的韧性，对此有信心的人越来越少

经济活动。而大多数“硬”数据，如收入、劳动力市场和生产数据，显示经济仍在稳步前进。 1月份消费者支出的下降，可能部分归因于美国南部的寒冷天气以及洛杉矶的野火。此外，特朗普可能不会兑现所有的关税威胁。 “我们认为他的言辞和实际行动之间仍有一定距离，”北方信托公司的首席经济学家卡尔·坦嫩鲍姆表示。同时，国会似乎准备扩大财政赤字，这将促进经济增长。“我们确实在关注政府某些成本削减对消费的影响，但我们的预期是，强劲的劳动力市场表现仍将支撑家庭支出。” “硬”数据中一个可能的疲软迹象是：上周初请失业金人数从22万增加到24.2万。虽然这甚至不是过去六个月的最高水平，但华盛顿特区的初请失业金人数比去年同期高出约四倍，这可能反映了特朗普裁员政府雇员以及政府承包商缩减开支的影响。特朗普快速推进的政策变动正在加剧政策不确定性，这本身可能会影响企业投资和家庭支出。 “我们都在试图从噪音中梳理出经济现实，”毕马威的首席经济学家戴安·斯旺克表示，“但这些噪音本身也会产生经济影响。” 斯旺克认为，今年晚些时候经济衰退的可能性正在上升，部分原因是特朗普议程的执行顺序。已经迅速实施的政策——提高关税、限制移民、削减联邦雇员和政府合同——往往会拖累短期增长。而他与国会共和党人推动的减税措施可能要到明年才会生效。 “对于促进增长的‘积极’政策——减税和放松监管，目前尚无进展，”荷兰国际集团金融市场的首席经济学家詹姆斯·奈特利表示，“相反，政府一直专注于产生‘负面影响’的政策。” “软”数据的下滑，部分可能是大选后短暂兴奋效应的回落。高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯表示仍维持未来12个月经济衰退可能性为15%。不过，不同调查数据之间也存在分歧。世界大型企业联合会的调查显示，1月底至2月初接受调查的企业高管信心达到了三年来的最高水平，而标普全球的调查则显示，2月中旬接受调查的采购经理对未来一年的乐观情绪大幅下降。然而，特朗普的关税威胁似乎正在推高消费者的通胀预期。这一现象难以忽视，因为在多个调查中连续数月出现。通胀预期上升可能成为一个问题，因为经济学家认为可能具有自我实现效应，迫使美联储即便在经济增长放缓的情况下，也不愿降息。 “通胀刚刚达到40年来的最高水平，现在不是放松警惕的时候，”堪萨斯城联储主席杰夫·施密德周四在一次演讲中表示。他指出，商业不确定性可能会影响经济活动，并道：“美联储可能需要在通胀风险与经济增长担忧之间取得平衡。” 受到高利率打压的建筑业，面临特朗普移民政策收紧的冲击。制造业产出自2022年年中以来一直呈下降趋势，新的贸易战可能导致更严重的破坏。特朗普周四表示，美国计划下周对中国进口商品额外征收10%的关税，这是在2月已加征类似关税的基础上进一步增加。他还表示，将推进对加拿大和墨西哥征收25%的关税。 “这可能是一个重大打击，”安永-帕特侬的首席经济学家格雷戈里·达科表示。“而且不能指望通过国内生产立即填补这一空缺，建造工厂需要数年时间。” 达科认为，未来12个月经济衰退的可能性为35%至40%，比年初上升约5个百分点。与此同时，一些表面上反映强劲需求的数据，可能在深入分析后不那么令人安心。美国商务部周四公布的数据显示，剔除飞机和国防相关产品后，1月份核心资本品新订单环比增长0.8%。经济学家认为，这可能是企业为了避开关税而提前下单。类似的“囤货”迹象还体现在贸易赤字数据上。商务部数据显示，1月份商品贸易赤字扩大至创纪录的1533亿美元。今年1月初，《华尔街日报》调查的经济学家预计，美国第一季度GDP将以2.2%的年化增速增长，截至目前，许多经济学家的预测变化不大。然而，贸易赤字扩大将拖累GDP。亚特兰大联邦储备银行的实时预测模型，在结合新数据后，将本季度的增长预期从2.3%下调至-1.5%。周五，派珀·桑德勒的经济学家也将第一季度GDP预测从2%的年化增长调整为2%的萎缩。 “这是否意味着经济衰退的开始？我们目前不会这样判断，”派珀·桑德勒的首席经济学家南希·拉扎尔表示，“但这种经济不确定性正在形成一个更加疲软的经济环境。” 来源：加美财经

加美财经03-03 00:00

移民工人帮助西班牙经济增长超越了美国和欧洲其他国家

供工作许可和合法身份，希望他们能够进入劳动力市场并缴纳税款。 BonÀrea人力资源主管莫雷诺表示，他们正准备接纳这些移民，预计将提供约700个职位。来源：加美财经

加美财经03-03 00:00

中国的劳动力分布如何，具体从事哪些行业？可能与你的想象相去甚远

果在养老金制度更健全的国家，可能早已从劳动力市场退出。此外，中国的“农民工”群体不再是年轻的灵活工人，如今超过30%的人已经年过50岁，而那些没有外出务工的人通常年纪更大。当城市就业市场萎缩时，农业也会吸收一部分剩余劳动力。除了农业，中国的另一个传统大行业是制造业。习近平希望建立一个“完整”的工业体系，实现供应链全覆盖。这一愿景让中国的贸易伙伴感到担忧，他们害怕中国这个“世界工厂”会抢走过多的国际市场份额。在去年的全国人大上，“努力推进产业体系现代化”被列为年度十大重点任务之首。经济普查数据显示，即便是中国，也无法完全抵抗去工业化的趋势。2023年，制造业就业人数超过1.23亿，大约占总就业人口的16%。这一数字仍然巨大：相比之下，美国的制造业就业人数仅为1280万（8%）。然而，相较于五年前的普查，中国制造业的就业人数几乎没有增长。尽管外界对中国工业前景充满期待，但制造业近年来并未带动就业增长。事实上，中国越来越少的劳动者从事“实物生产”。经济普查显示，涵盖制造业、采矿业、公用事业和建筑业的“第二产业”就业人口不足1.94亿，比政府年度劳动力调查的数据少了2100万。其中，建筑业就业人数下降尤为显著，从2018年到2023年减少了近700万人。其中一位离开建筑行业的工人是38岁的陈宏（音），来自中国中部地区。他的大部分职业生涯都在建筑工地度过，先是在家乡河南找工作，后来搬到北京。他在建筑行业的月收入最高时可达9000元，比平均农民工工资高出80%。但2021年房地产危机爆发后，他的处境发生了变化，工作机会变得稀缺，薪资水平也下降。尽管他仍留在北京，但已从建筑工人转行，接受了亲戚的建议，在北京的一个市场经营水果摊。他现在的月收入不超过7000元。不过，他对离开建筑业并不后悔。 “太辛苦了。”他说。像陈宏一样，越来越多的工人从制造业和建筑业转向服务业。经济普查显示，各类服务行业的就业人数已达4.11亿。这一数字远高于政府年度劳动力调查的估算，也比制造业、建筑业和公用事业就业人口总和多出一倍。服务业在过去五年间贡献了所有新增就业岗位。陈宏转行的行业——批发和零售业，是许多人的首选。这一行业目前雇佣了1.35亿人，比制造业多出1200万。许多人选择自雇或为家人工作。普查数据推翻了中国工人被视为“工业机器齿轮”的刻板印象。目前，中国农业以外的个体经营者已接近1.8亿。而且，许多劳动者并非在大企业工作，而是进入了小型服务公司。企业的平均雇员人数已从上一次普查时的17人降至12人。过去五年，中国劳动力市场的格局发生了显著变化。房地产市场的低迷导致建筑行业大量裁员。而即便经历了疫情封控和出口增长，服务业的扩张依然势不可挡。未来会怎样？中国政府已经确立了到2035年成为“中等发达国家”的目标。经济学家推测，领导层可能设想人均国民收入达到约2万美元（按当前价格和汇率计算）。这个水平相当于东欧国家，如克罗地亚或波兰。但如果这是中国的目标，那么仍有大量工作要做。在这些收入水平的经济体中，劳动力结构与中国大不相同。波兰的农业就业人口占比不到8%。在更发达的国家，如日本和美国，这一比例更低——日本为3%，美国甚至不到2%。随着经济变得更加富裕和复杂，工作岗位往往会转移到更依赖智力的服务行业。在美国，法律、会计等商业服务行业的就业占比超过8%。此外，职业结构也是一个不断变化的目标。到2035年，许多服务行业可能已发生巨大变化。据高盛预测，目前美国劳动力所执行的工作中，大约四分之一可能会被人工智能自动化取代。在金融业务领域，这一比例高达35%，而行政支持岗位更是高达46%。随着DeepSeek等企业推出更廉价的本土人工智能模型，人工智能在中国经济中的渗透速度将加快。一旦实现大规模应用，高盛警告称，“被取代的工人数量可能会激增。” 不仅如此，习近平座谈会上备受推崇的高科技企业本身提供的就业机会很少，技术创新还可能对现有的就业岗位造成冲击。在会议上，习近平敦促企业家们追求创新，同时维护“和谐的劳动关系”。但最终，他可能只会得到其中之一，而不是两者兼得。来源：加美财经

加美财经03-03 00:00

金价本周惊人暴跌下周预测:这些因素恐引爆行情！FXStreet分析师金价技术分析

zer表示，展望下周，在备受期待的美国劳动力市场数据发布之前，投资者上半周将密切关注围绕特朗普政府贸易政策的最新进展。 Sengezer指出，如果特朗普与加拿大和墨西哥达成协议推迟关税，市场的直接反应可能会引发美元抛售，并帮助黄金反弹。同样，如果特朗普改变将中国进口商品关税提高一倍的想法，黄金可能会获得牵引力。相反，如果中国采取报复措施，金价可能会继续走低，加剧人们对贸易战加深的担忧。下周三，自动数据处理(ADP)将公布私营部门就业变化数据。Sengezer称，如果该数据接近20万，美元将立即受到支撑，而低于15万则可能产生相反的效果。然而，在下周五官方就业数据公布之前，市场参与者可能不会仅根据这份报告就大举建仓。美国2月份非农就业人数(NFP)预计将增加13.3万人，此前1月份为增加14.3万人。Sengezer表示，周五发布的非农就业数据如果出现重大的负面意外，为10万或则更低，可能会对美元造成沉重压力，并在周末前为黄金的看涨走势打开大门。另一方面，如果非农就业数据达到或高于18万，美元可能兑其竞争对手保持弹性。根据芝加哥商品交易所(CME)美联储观察工具，市场预计美联储5月份降息的可能性约为30%，这表明如果乐观的就业报告导致投资者重新评估这种可能性，美元还有更大的上行空间。下周金价技术分析 Sengezer指出，从黄金日线图来看，相对强弱指数(RSI)跌至1月初以来的最低水平，接近50，反映出看涨势头丧失。此外，金价已经跌破长达两个月的上行通道的下限，该通道也被20日均线所强化。 Sengezer称，近期上升趋势的23.6%斐波那契回撤位2870美元/盎司构成金价短期阻力位。如果金价未能收复这一水平，技术性卖家可能仍有兴趣。在这种情况下，2820美元/盎司(38.2斐波那契%回撤位)可能被视为下一个支撑位，接下来的支撑位于2800美元/盎司(整数水平，静态水平)。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 在上行方面，Sengezer补充道，金价可能在2895-2900美元/盎司(上升通道下限，20日移动均线，整数水平)处面临强劲阻力。如果金价稳定在该障碍上方，2930美元/盎司(整数水平)可能被视为下一个阻力位，接下来的障碍位于2955美元/盎司(历史高点)。

天马行空03-02 09:02

本周美国股市回顾——短暂抹去到手收益未来是否仍“有机可乘”？

变。这些因素包括积极的经济增长、稳定的劳动力市场、对人工智能的强劲支出、企业利润上升以及美联储仍然处于降息周期。投资者情绪的上涨正在帮助市场中摆脱一些泡沫。 ·普通的调整是可能的，但并非不可避免，因为在过去的日子里，股票一直在横盘上涨。专注于平衡和多样化可能会导致市场短期下跌，从长远来看，这种情况几乎无法避免。 ·多元化投资在2025年至关重要，到目前为止，随着领导层的扩大和轮换，美国大盘股和技术股已经扩大和轮换，这种趋势可能会继续下去。以下为2月24日至3月1日当周金融市场详细分析。上周，标准普尔500指数短暂跌破去年的收盘价，抹去了年初至今的涨幅，比2月19日达到的历史高价下跌了4.5%。在过去的两年里，“科技七巨头”推动了该指数50%以上的收益。然而，今年，该集团已经从领导者转变为落后者，进入了修正区域，而更广泛的指数在过去的交易中一直保持区间。（图片来源：Bloomberg）是什么推动了市场动荡？增长问题去年，美国经济表现强劲，国内生产总值增长了2.8%。然而，在刚刚过去的一个月里，大量经济指标和调查都出人意料地下跌，这表明今年第一季度的势头下降了。1月份的零售额下降幅度超过预期；标准普尔PMI——衡量服务业业务活动的关键指标——两年来首次收缩；最初的失业申请有所上升；密切关注的10年期和3个月国债收益率之间的利差再次转为负数。值得注意的是，正如一些零售商所指出的，活动的一些弱点可能是由于部分地区的不利天气和暴风雪造成的。此外，这不是市场第一次在这个周期内面临增长恐慌。投资者在2023年的大部分时间里担心潜在的经济衰退——这种担忧从未实现——同时在2024年夏天失业率短暂上升后，错误地预计美联储会大幅降息。政策不确定性上周，特朗普总统表示，加拿大和墨西哥的关税将于3月4日生效，同时对中国进口商品征收10%的额外税。他还提议对欧盟征收新关税，并重申互惠关税定于4月2日。到目前为止，关税对市场造成的影响比关税战更大，因此，市场估计对外国商品征收征税是新政府议程的核心部分。贸易政策的不确定性的上升已经对市场情绪造成影响，如果这种情绪持续存在，则可能会促使企业推迟或取消投资，并促使消费者撤回支出。虽然孤立的关税可能导致经济增长放缓，并推动价格一次性上涨，但它们应被视为政策组合的一部分，其中包括具有抵消作用的促进增长措施。与特朗普的第一届任期不同，这次关税的威胁提前到达，这加剧了近期投资者的担忧。大型科技公司的挣扎由于科技七巨头中有六家公司的走势已经落后于标准普尔500指数，该集团已经失宠，上周，投资者所有的目光都放在了英伟达，因为人工智能先行者报告了其季度业绩。与上个季度一样，该公司的需求强劲，销售额比一年前增长了78%，比共识预期高出3%。虽然这种增长率是任何公司都羡慕的，但积极的惊喜幅度是近年来最小的。该公司还警告说，随着推出新芯片设计，盈利能力将低于预期。市场的理解是，结果是良好的，但并不出色，或者无法像去年大部分时间一样大放异。收益发布后，该股下跌了8.5%，这凸显了预期标准有多高，满足预期标准的能力越来越难。市场情绪变化正如各种消费者和投资者情绪调查所捕捉到的那样，通胀担忧、政策不确定性和不稳定的股市对情绪产生了负面影响。上周发布的2月份消费者信心指数在第三个月内下降，创下自2021年8月以来最大的月度下降。市场失望情绪是否会对实际活动产生负面影响还有待观察，但可以注意到的是，在2023年的大部分时间里，两个最受欢迎的消费者调查的平均值较低，消费者支出增长了3%1。消费者一直感觉很糟糕，但这并没有阻止他们消费。（图片来源：Bloomberg）是什么支撑着经济和市场？市场分析，经济可能会在今年上半年经历一个疲软的时期，市场波动可能会保持高涨。然而，目前看来，仍然有足够的支撑因素来保持股票的经济扩张和牛市不变。经济增长正在从强劲的起点放缓尽管最近有一些令人失望的经济读数，但公认的GDP估计仍然要求2025年稳步增长2.3%。如果政府对关税采取积极的方法，这个数字可能会被下调，但即使在这种情况下，市场仍然预计国内增长不会比经济2%的长期潜力弱多少。消费者支出可能会放缓到更可持续的速度，但它并直线下降。在商业方面，银行已经开始放宽商业贷款的贷款标准，再加上首席执行官的高信心，这应该支持投资。市场可能会在今年年初看到一个疲软的前景，但这与过去30年观察到的模式一致，第一季度的经济活动与其他季度相比平均疲软。稳定健康的劳动力市场失业率仍为4%，是历史最低的比率。创造就业机会的步伐稳定，继续支持收入，进而支持消费者支出。尽管价格压力挥之不去，但工资增长连续21个月超过通货膨胀率。人工智能（AI）的支出仍然强劲虽然英伟达没有报告爆炸性结果，但该公司对行业趋势持积极态度，将其芯片需求描述为“非凡”。上个月关于中国DeepSeek的消息引发了人们对人工智能领域投资速度的担忧。然而，主要参与者并没有退缩其支出计划，以建设所需的基础设施。这项技术的成本曲线下降可能会导致更多公司采用人工智能来提高生产力，这可能是一个多年采用的过程。目前，市场普遍认为，科技行业正在失去一些光泽，这反映了估值上升和高期望值的逆风，而不是收益问题。企业利润正在加速在短期内，股票可能会受到情绪波动和头条新闻的影响，但从长远来看，股票倾向于遵循公司利润的道路。大约95%的标准普尔500指数公司已经报告了业绩，第四季度的收益季基本结束。利润比一年前增长了18%，是三年来最高的季度收益增长。整个2025年的估计仍然表明两位数的增长，这为股票提供了缓冲，防止了今年任何适度下降。投资者情绪的重置有助于规避泡沫根据美国个人投资者协会（AAII）的数据，现在看跌的投资者比例（预计股市在未来六个月内下跌）跃升至61%，是自2022年9月以来的最高值，当时标准普尔500指数比峰值下跌了20%以上。但情绪往往是一个相反的指标。过去，每当牛市与熊市的比率差像现在这样低时，悲观情绪就导致远期三个月回报高于平均水平。通货膨胀虽然顽固，但仍然处于下降趋势尽管1月份的CPI读数比预期要高，但美联储首选的通胀指标，即核心个人消费支出价格指数（核心PCE），为2.6%，与估计一致，低于上个月的2.8%。虽然这比美联储希望的要高，但最新的通胀数据表明，政策制定者会放心地呆在一旁，而不是将加息重新纳入讨论中。事实上，最近10年期国债收益率从4.8%下降到4.25%，这反映了美联储今年降息的可能性可能不止一次地增加。（图片来源：Bloomberg）目前看来，美国股市有可能在去年的强势基础上再接再厉，尽管随着市场领导地位的不断变化，但是股票的收益会更加温和，波动性会更高。

丰雪鑫9903-02 04:17

美国国债市场创七月来最大月涨幅：特朗普关税威胁下收益率跌破4%

Neil Sutherland强调：“劳动力市场的演变至关重要，当前债券市场在高通胀与低增长间权衡，增长放缓正在占据主导。”Citigroup预测，5月数据若显示通胀和增长双双放缓，叠加关税不确定性减弱，美联储可能降息。月末指数基金的买盘也为反弹提供了额外助力。编辑总结美国国债市场在2月的强劲表现反映了经济数据的双重信号与政策不确定性的交织。温和通胀和增长放缓提振了降息预期，而特朗普关税威胁转向增长担忧主导市场情绪。短期内，劳动力市场数据将成为关键指引，若就业疲软，收益率或进一步下行，美联储政策选择也将倾向于支持增长而非抗击通胀。名词解释国债收益率：政府债券的回报率，反映市场对经济和政策的预期。美联储：美国中央银行，负责制定货币政策，调控利率。 PCE价格指数：个人消费支出价格指数，美联储衡量通胀的主要指标。掉期合约：金融衍生品，用于预测未来利率变动。 2025年相关大事件（倒序） 2月28日：美国1月PCE数据发布，通胀放缓提振债券市场（来源：Bloomberg）。 2月26日：亚特兰大联储下调第一季度GDP增长至-1.5%（来源：亚特兰大联储）。 2月20日：特朗普确认下周实施新关税计划（来源：白宫声明）。国际投行与专家点评 “国债市场的反弹与增长担忧高度相关，若就业数据继续疲软，收益率可能跌至4%以下。”— Priya Misra, JPMorgan资产管理组合经理，2025年2月28日 “特朗普关税将改变市场动态，短期内增长放缓的预期将压倒通胀风险。”— Michael Kushma, 摩根士丹利投资管理CIO，2025年2月28日 “劳动力市场是决定美联储下一步动作的关键，当前债券走势反映了对衰退的提前定价。”— Neil Sutherland, Schroders组合经理，2025年2月27日 “若关税不确定性消退，5月可能是美联储降息的转折点，市场已为此铺垫。”— Gregory Daco, EY首席经济学家，2025年2月28日 “国债今年的强势开局出乎意料，特朗普政策的不确定性正在重塑投资逻辑。”— Garfield Reynolds, Bloomberg MLIV亚洲团队负责人，2025年2月27日来源：今日美股网

今日美股网03-02 00:10

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