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栢能集团(01263)上涨7.12%，报3.16元/股

。栢能集团有限公司是一家国际电脑电子制造业的领导者，主营业务包括图像显示卡、迷你电脑、主机板、嵌入式系统及电竞硬件等多种产品的制造，并为世界知名品牌提供一站式的电子专业制造服务(EMS)。公司以卓越的研发能力和顶尖生产技术，保持行业前列地位，并积极引进创新产品和先进科技，以增强公司的竞争力。截至2023年中报，栢能集团营业总收入38.5亿元、净利润1853.36万元。

金融界01-11 10:32

兆威机电上涨5.02%，报80.97元/股

，如获中国机械工业科学技术特等奖及国家制造业单项冠军产品等，同时建有多个研究中心，并被认定为行业骨干企业。截至9月30日，兆威机电股东户数1.39万，人均流通股4321股。 2023年1月-9月，兆威机电实现营业收入8.13亿元，同比增长4.20%；归属净利润1.28亿元，同比增长24.94%。

金融界01-11 10:23

万丰奥威9.94%涨停，总市值109.01亿元

于浙江省新昌县工业区，公司是一家以先进制造业为核心的国际化公司，主要业务包括镁合金和铝合金零部件的生产，模具冲压件和环保涂覆产业，以及通过并购制造拥有自主知识产权的飞机整机。公司在全球十个国家拥有制造基地和研发中心，2020年实现了镁合金零部件和铝合金零部件产业全球领先，模具冲压件和环保涂覆产业国内领先。截至11月20日，万丰奥威股东户数4.56万，人均流通股4.7万股。 2023年1月-9月，万丰奥威实现营业收入115.99亿元，同比减少0.66%；归属净利润5.36亿元，同比减少9.68%。

金融界01-11 10:22

山河智能上涨5.02%，报6.28元/股

区凉塘东路1335号，公司主要聚焦装备制造业，包括工程装备、特种装备、航空装备等领域的全面发展，已成功研发出两百多个规格型号的高端装备产品，并批量出口全球100多个国家和地区。公司现为国内地下工程装备头部企业、全球工程机械制造商50强、全球支线飞机租赁企业3强，入选中国智能制造50强。截至11月20日，山河智能股东户数6.9万，人均流通股1.57万股。 2023年1月-9月，山河智能实现营业收入52.62亿元，同比减少2.70%；归属净利润3507.23万元，同比增长136.02%。

金融界01-11 10:13

传音控股上涨2.22%，报131.8元/股

续多年获得“中国企业500强”、“中国制造业企业500强”等多项荣誉。截至9月30日，传音控股股东户数1.13万，人均流通股7.12万股。 2023年1月-9月，传音控股实现营业收入430.22亿元，同比增长19.40%；归属净利润38.84亿元，同比增长72.01%。

金融界01-11 09:43

【兴期研究 · 季度策略】黑色金属篇（2024年Q1）：续涨动能不足，高估值品种调整压力更大

费同比增长约1.3% 2023年基建、制造业投资保持较高增速，叠加强劲的直接出口，有效对冲了地产投资下滑的影响，全年粗钢表观消费同比增长约1.3%。 2023年粗钢需求回顾月度粗钢表需需求：2023年钢材消费结构发生重大变化与国家经济结构转型的大趋势一致，国内钢材消费结构在不断优化。随着地产周期连续下行，地产用钢需求在钢材总消费中的占比由峰值的34.5%大幅滑落至21.2%，制造业用钢需求占比已由40%提高至近50%。随着需求结构发生变化，供给也在积极匹配需求转型，螺纹、线材等传统建筑钢材产量占比明显下滑，热轧、中厚板产量占比则大幅提高。钢材消费结构变化（国盛证券整理）钢材产量结构变化需求：2024年国内粗钢消费或继续维持小幅正增长国内粗钢消费与固定资产投资高度相关，采用国盛证券的自上而下预测模型，在中性假设条件（即地产投资-5%，制造业投资6%，基建投资8%）下，2024年国内粗钢消费有望同比小幅增长1.9%至9.57亿吨。自上而下估算粗钢需求需求：2024年钢材直接出口可能面临挑战 2023年前11个月，我国钢材（含钢坯）净出口7677万吨，占同期国内粗钢产量8.1%。中国钢材出口大幅增长，主要得益于国内便宜的燃料成本，以及海外制造业持续走弱，导致废钢供给不足、电炉钢减产。2023年7月后，海外粗钢产量同比由负转正，且海外对华钢材直接出口反倾销、反补贴调查或裁决，覆盖东南亚、欧洲、美国、南美等地区和国家。2024年我国钢材直接出口也可能将继续面临海外供给回升和贸易政策收紧的影响。我们谨慎估计，2024年粗钢净出口同比下降10%。结合前文对钢材国内消费的估算，中性假设条件下，2024年钢材总消费或小幅增长0.%。 2020年后钢材出口价差拉开，出口逐渐增多 2023年下半年海外粗钢产量有所恢复供给：在产产能小幅增加，政策约束不确定性高我国钢铁行业产能趋于稳定，行业集中度逐年上升。SMM数据，2023年国内净增加炼铁产能929万吨；2024年计划新增4219万吨，预计实际增加600万吨，对应粗钢产能增加700万吨。结合国盛证券估算的2023年在产粗钢产能12.23亿吨，预计2024年在产粗钢产能将接近12.4亿吨。行业集中度抬升本有助于强化产业政策执行的效果，但2023年限产政策让位于稳增长，政策对供给的约束失位。依据12月中央经济工作会议的定调，2024年限产政策发生的概率不高。不过12月底，发改委发布 “十四五”规划实际执行评估报告，披露有4项指标进展滞后，3项为节能减排指标，即单位GDP能源消耗降低、单位GDP二氧化碳排放降低，以及地级及以上城市空气质量优良天数比率。十四五仅剩下今明两年，也不排除政府会采取超预期措施来推动十四五规划目标的落实。 2024年钢铁行业在产产能或将小幅增加钢铁行业集中度逐年提升供给：盈利调节影响较大，成本定价逻辑依然成立 2023年由于行政性限产政策的缺位，且实际炼钢产能偏高，潜在粗钢供应弹性较大，因而成本定价逻辑有效。回顾2023年螺纹钢的期货、现货价格，均可以发现电炉谷电成本以及阶段性的长流程成本支撑均较为有效，而电炉峰电成本则始终成为价格的天花板。展望2024年，实际粗钢产能还将小幅增加，潜在粗钢供应弹性依然存在，而限产政策不确定性较高，粗钢下游消费增幅有限，预计成本定价逻辑依然成立。因此，不宜忽略对铁矿、焦煤、焦炭、废钢的基本面分析。 2023年钢厂全年盈利不佳近1年电炉谷电成本支撑较为有效供给：供给匹配需求， 1季度高炉复产预期较强若无限产政策等外部因素影响，2024年供给仍需自发匹配终端需求强度，鉴于全年粗钢消费或小幅同比增长1%，则供给端也将同等幅度增长。节奏上，1月初，高炉铁水日产处于年内底部区间，即使短期无复产迹象，未来高炉复产的方向依然明确，预计铁水日产将于4月见顶，届时钢材供应也将考验钢材下游需求承接力度。 247家钢厂日均铁水产量（更新至1.5） 247家钢厂高炉产能利用率（更新至1.5）成本（铁矿）：铁矿供给增长有限， 2024年全球增量4500万吨受制于资本开支，四大主流矿山供给增长偏缓，2024年供应增量预计为1500万吨左右。铁矿价格高位，或将刺激全球非主流矿供应释放，2024年海外非主流矿供应增量约为2500万吨左右（关注印度、乌克兰），国产矿供应增长500-600万吨。充分估计下，2024年全球铁矿供应增量约4500万吨。 2024年四大主流矿山供应预测全球铁矿发运情况（更新至1.5）成本（铁矿）：全年进口矿供需边际转松，高估值背景下潜在下行风险较大按照2023年发运至中国的比例估算，2024年我国进口矿增量约为2800万吨，铁矿总供应增量约3300万吨。需求端，2024年海外高炉复产或带来生铁产量回升2000万吨，国内生铁产量同比增加近900万吨。全年我国铁矿供需结构较2023年边际小幅转宽松。当前铁矿价格，无论是从绝对估值（全球矿基本都有利润），还是从相对估值角度出发，均处于高位，潜在价格下行风险较大。铁矿石供需平衡表（更新至1.5）矿山现金成本曲线（钢联）成本（铁矿）：1季度进口矿供需节奏错位，铁矿价格或区间运行 1季度进口矿基本面主要矛盾在于供需节奏的错位。由于海外主要矿山多在南半球，进入每年1季度，南半球天气扰动因素往往增多（暴雨、洪水、飓风等），导致进口矿发运回落，结合船期影响，预计1月下旬至2月份，进口矿到港量也将随之回落。全球矿山发运季节性特征明显（更新至1.5） 45港进口矿到港量季节性特征（更新至1.5）成本（煤焦）：焦煤新增产能占比不高，安监局势维持高压保供期间释放产能多为运行矿井产能核增或已建设煤矿产能释放，新建项目占比较低，煤炭上市企业在建工程状况亦有所印证，而根据增量产能省份分布，新增产能几乎集中于动力煤煤种，焦煤产能则受制于其资源禀赋的稀缺性；另外，自11月以来，煤矿安全生产事故频发，国务院安委办及矿山安监局施压煤矿生产，坑口安监局势迅速升温，且帮扶小组已入驻山西，产地安全检查力度难有放松。煤炭上市企业在建工程(亿元) 2023年煤炭产量与生产事故遇难人数成本（煤焦）：国内原煤供应难有增量，进口市场存在政策扰动受前述产能及安监因素影响，一季度原煤产出维持偏紧预期；而政策导向扰动进口市场，煤炭零关税措施取消之后，2023年占据国内焦煤进口半壁江山的蒙古焦煤及重要补充俄罗斯焦煤随即恢复3%税率，进口成本抬升、进口利润缩减，终端采购意愿同步下滑，且连续多年的澳煤禁运使得澳大利亚硬焦煤贸易流向发生改变，日、韩及印度承接大量澳洲优质焦煤出口，考虑未来海外需求增量尚佳，进口市场高增趋势亦将回落。焦煤月度产量及季节性(万吨) 澳大利亚优质焦煤出口情况(百万吨) 成本（焦炭）：落后产能淘汰推进当中，过剩格局有所缓和焦炭产能置换持续推进，三季度末山西下发《关于做好4.3米焦炉关停工作的紧急通知》，四季度吕梁、临汾等地共淘汰4.3米及以下焦炉1834万吨，而置换新上产能仅708万吨，合计净退出落后产能1126万吨，带动全国焦化产能总量回落，供应宽松局面或有缓和，但难改产能过剩现状。全国焦化产能总览(万吨) 2023年焦化产能增减(万吨) 成本（焦炭）：利润左右焦炉开工，独立焦企生产积极性有限 2023年焦化厂常年处于盈亏边缘，盈利能力不佳迫使独立焦企焦炭日产低位徘徊，而产业链议价能力不足使得焦炭提涨提降多依赖于焦煤成本或钢材消费的变动，钢厂配套焦化产能的建设亦将独立焦企陷入被动局面；2024年一季度，焦化利润大概率维持偏低的现状水平。焦化利润独立焦化厂焦炭日均产量成本（废钢）：供需双弱，对铁水替代性有限地产周期疲软将持续拖累废钢供给。同时钢铁运行产能偏高，压制钢厂盈利能力，废钢需求亦难回暖，对电炉钢对铁水产量的替代性较小。预计2024年废钢供需双弱，供需相对平衡。废钢供需平衡表库存：钢材库存压力不大，原料库存普遍偏低目前钢材已进度季节性累库阶段，原料补库后库存依然不高。这是在产能相对过剩、炼钢利润低的大环境下，钢厂选择主动降低库存，降低风险敞口，提高周转率的经营决策。若需求预期难以进一步向好，或炼钢利润无法扩大，2024年钢厂可能会延续该决策思路，制约钢厂长假前后补库幅度。低库存或许对价格还有支撑作用，但其对价格上行的拉动作用可能会受限。高炉原料库存（更新至1.5）小样本五大品种材总库存（更新至1.5）成本：螺纹/热卷长流程成本敏感性产能过剩背景下，钢铁产业链遵循成本定价逻辑。螺纹/热卷成本敏感性测算（更新至1.5）小结：续涨驱动有限，关注高估值风险螺纹/热卷：国内宏观政策稳增长预期较充分，政策再超预期概率较低，其中，1季度财政资金同比增量有限，信贷投放或同比下滑，预计春节后钢材消费强度同比改善幅度有限。国内粗钢消费小幅增长，钢材直接出口面临海外钢厂复产及反倾销等因素的拖累，全年粗钢需求小幅增长。粗钢实际运行产能相对偏高，若供给端无限产等外部政策约束的情况下，螺纹、热卷依然遵循成本定价逻辑。其中，1季度成材与炉料供需矛盾均不突出，螺纹价格及热卷价格震荡运行。铁矿：受制于资本开支增速的偏慢，2024年全球铁矿供应增量约4500万吨，我国进口铁矿增量约2800万吨，结合国产矿增量，2024年我国铁矿供应增量约3300万吨。同期，国内生铁产量小幅增加近900万吨，全年铁矿供需相对平衡。2024年铁矿美高估值风险增加，1季度国内进口矿供需节奏错位。焦煤：国内产能释放受制，进口补充作用不足，供应瓶颈支撑焦煤下方价格，而上行驱动则需依赖需求转暖，一季度焦煤主力合约预计区间震荡。焦炭：产能过剩状况尚存，利润左右焦炉开工，产业原生驱动较弱，价格走势更多依赖于煤炭的成本支撑及终端需求兑现预期，一季度焦炭主力合约预计区间震荡。建材-纯碱、玻璃：供应增长压力真正显现，纯碱价格大概率下探成本线向上滑动阅览全部内容浮法玻璃： 2024年地产竣工周期下行，汽车销量增长放缓 2023年，浮法玻璃家装订单较好，叠加汽车高景气度，有效对冲了房地产工程项目订单不佳的影响，地产和汽车分别贡献浮法玻璃需求的70%和30%。虽然2022-2023年地产新开工面积增速连续大幅负增长，将拖累2024年竣工周期大幅回落，但考虑到2016年以来积累的大规模已销售未交付期房销售面积，以及保交楼工作延续的可能，2024年竣工增速弹性较大，预计乐观、中性、悲观假设条件下，2024年房地产竣工面积同比+2.7%、-5.1%、-12.9%。玻璃月度表需领先竣工约5个月新开工领先玻璃月度表需约26个月 2024年地产竣工测算 2023年汽车景气度超预期，根据中汽协数据，1-11月年汽车累计销量同比增长超10%，大达到2693万辆，汽车出口贡献16.4%。展望2024年，汽车产销景气度有望延续，但随着海外对华汽车进口政策有所收紧，我们估计全年汽车销量增速将回落到5%左右。综合地产竣工及汽车销量预测，预计中性假设条件下，2024年浮法玻璃需求将同比下滑2%左右。汽车销量汽车出口比例浮法玻璃：供应增长趋势明确，行业利润将承压相反，浮法玻璃供应增长明确。截至2023年末，浮法玻璃运行产能17.38wt/d，较2022年末净增近1.5wt/d。2024年玻璃产线仍有部分新建和复产计划，但净增规模较2023年将大幅减少，供给增长主要源于运行产能的生产惯性。若无大规模冷修去产能，2024年浮法玻璃供给将同比增长7%左右，浮法玻璃行业也将由去库转向累库，行业的高利润也将承压。考虑浮法玻璃产能调整的难度，以及基数效应，2024年浮法玻璃供给增速将呈现明显的前高后低走势。浮法玻璃利润情况（更新至1.5）玻璃价差结构（更新至1.5） 2024年浮法玻璃产线点火、复产、冷修计划汇总纯碱：光伏玻璃玻璃点火稳步推进 2023年光伏新增装机规模超预期。据PV infolink估算，2024年年全球新增装机520GW，预计可拉动光伏玻璃日熔量需求增长至11.61wt/d。p 根据市场信息，光伏玻璃在建产线共计4.78wt/d，其中明确计划于2024年投产的有2.40wt/d，预计最终实际投产规模约为1.68wt/d。 2024年光伏玻璃点火、复产、冷修计划汇总（更新至1.5） 2024年光伏玻璃需求测算光伏玻璃运行产能纯碱：重碱需求稳步上移，锂电成为轻碱消费亮点重碱需求：2024年光伏玻璃运行产能净增约1.68wt/d，浮法玻璃运行产能净增约0.6wt/d，重碱需求重心稳步上移。轻碱需求：传统轻碱需求中枢平稳，随着国内消费的回暖而小幅增长。新能源汽车-锂电池-碳酸锂产业链规模快速扩大，成为轻碱消费的重要增长点，据我们测算，2024年国内碳酸锂产量增长将带来约41万吨轻碱消费的净增量。出口需求：净出口与国内纯碱价格负相关，预计全年出口前低后高。碳酸锂产量增长带来的轻碱需求增量轻碱月度表需量纯碱：新产能投放趋缓，但供给增长空间仍较充足 2024年纯碱产能投放趋缓，但仍有340万吨新装置即将投产，其中影响最大的是远兴3、4线装置的投放。市场消息，远兴3、4线计划在2024年1月合并投料。如果新装置按计划投产，上半年纯碱月度产量可达到340万吨附近。需求端，光伏及新能源是纯碱消费的主要增量来源，前者为光伏玻璃产能继续扩产以匹配新增装机需求，后者为“新能源汽车-锂电池-碳酸锂”产量上升带来的增量。 2024年纯碱装置投产计划及月产量估算（更新至1.5）纯碱：行业集中度上升，供给弹性增大随着产能扩张，纯碱行业集中度也明显上升。根据隆众数据，2023年底国内纯碱有效产能约3700万吨，其中产能前10的企业产能合计为2230万吨，占比60.3%。如果将同一集团的产能合并计算，根据百川数据，产能前5的企业河南金山、远兴能源、中盐集团、三友化工、山东海化合计产能约2210万吨，占比59.7%。行业集中度的上升也加强了龙头企业对市场价格的影响程度，这也是2023年纯碱大投产阶段，价格出现超预期波动的重要原因。2024年，随着纯碱行业集中度的继续优化，仍需警惕供给端带来的预期差。 2023年，前十大企业在产产能占比已超过60% 2023年纯碱在产企业规模纯碱：供应过剩压力较大，纯碱价格下行驱动强总体看，2024年纯碱需求继续稳步增长，但供给释放空间也较充足，在投产顺利的情况下，全年库存可被动增加超300万吨。在此情况下，在供给增长被证伪前，纯碱期现价格或向下锚定边际成本，建议05合约可轻仓试空，期价运行区间【1650，2100】。 2024年纯碱供需平衡表（更新至1.5）小结：供应增长压力将显现，纯碱价格大概率下探成本线浮法玻璃：地产新开工连续2年大幅负增长，竣工周期下行压力将显现，但地产政策优化持续，且2016年以来积累的已销售但未交付期房规模较大，叠加城中村改造和保障房建设，竣工周期下行斜率或较缓。2024年浮法玻璃复产节奏将放缓，但累计复产规模已较大，供应增长确定性高。春节前，冬储将启动，库存或由玻璃厂向贸易商环节转移，价格仍有支撑。纯碱：2024年纯碱产能扩张放缓，但供应增长空间较充足，投产顺利的情况下，月产可达340万吨。光伏玻璃产能扩张，浮法玻璃产量同比增长，叠加碳酸锂对轻碱消费的拉动，2024年纯碱需求重心上移，但难以抵消供给增长压力。在顺利投产的情况下，全年纯碱库存增加超300万吨。纯碱期现价格下探成本线的驱动偏强。数据来源：彭博、Wind、Mysteel、隆众、百川、SMM、兴业期货投资咨询部完整版报告请咨询对口客户经理或相应分析师（联系人：魏莹；Tel：021-80220132）免责声明上述信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关。上述内容版权仅为我公司所有，未经书面授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为兴业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。市场有风险，投资需谨慎！

金融界01-11 09:32

工业和信息化部召开制造业企业座谈会：做好政策支持，强化资金、技术、人才等要素保障

化部党组书记、部长金壮龙主持召开第六次制造业企业座谈会，深入贯彻中央经济工作会议精神，落实全国新型工业化推进大会部署，了解制造业重点产业链发展情况，认真听取企业意见诉求，部署推进制造业重点产业链高质量发展行动。部党组成员、副部长辛国斌，部总经济师高东升出席会议。会上，来自装备制造领域的12家企业负责人作重点发言，介绍技术创新、生产制造、应用推广等方面的情况及经验做法，围绕强链补链、技术攻关、深化产学研用合作、完善产业生态等进行交流，提出意见建议。另有50家企业作书面交流。相关司局负责同志对企业的意见诉求现场予以回应。会议强调，实施制造业重点产业链高质量发展行动是中央经济工作会议确定的一项重要任务。要把思想和行动统一到党中央决策部署上来，以时不我待的紧迫感、只争朝夕的责任感，推动各项任务不断取得新突破新成效。要充分发挥新型举国体制优势，统筹推进技术攻关、生产制造、应用推广、优质企业培育等工作，加强标准体系建设，提升中试验证水平，实现“化点成珠、串珠成链”。要充分发挥链主企业的关键作用，带动产业链上下游企业成长，培育更多专精特新企业，构建协同、高效、融合、顺畅的融通发展生态。要加强统筹协调，做好政策支持，强化资金、技术、人才等要素保障，及时帮助企业纾困解难，激发创新创造活力。要弘扬“两弹一星”精神、载人航天精神、工匠精神和优秀企业家精神，守好质量、安全、保密、廉洁“四条红线”，营造干事创业良好氛围。

金融界01-11 09:14

Mysteel年报：秋去春来——2023年钢铁市场回顾与2024年展望

万亿国债的发行，均支撑基建用钢需求。制造业方面，2023年整体表现较为突出。从分板块的工业品产量情况来看，船舶新接订单增长明显，汽车、家电及家电装机产量累计同比也呈增长趋势。但机械板块出现分化，部分机械设备产量呈下降趋势。 1.3.3.1 2023年制造业开始处于复苏周期 2023年制造业投资额增速一直较为稳定。10月制造业固定资产投资额累计同比增幅为6.2%，制造业投资企稳向上。工业企业相关指标表明制造业景气度持续改善。10月工业企业增加值同比为4.6%，前值为4.5%，预测值为4.3%，数据超季节性表现。10月工业企业增加值不仅并未受国庆长假影响，而且比9月表现更佳。9月工业企业利润累计同比公布值为-9%，连续两个月录得双位数增速，累计值虽仍为负值但下降程度持续7个月收窄。工业企业出口情况持续复苏。结合前面提到的一些指标拐点已现，制造业出口在2023年表现也呈现出复苏态势，在经济发展有所承压的背景下，制造业板块整体表现亮眼。 1.3.3.2 2023年制造业供给端恢复较快分板块来看，汽车行业、家电行业及船舶行业的相关数据一直呈上涨趋势。汽车行业整体发展势头迅猛，在政策的鼓励下，内需外贸都不断增加，新能源汽车渗透率不断提升，汽车智能化程度领先全球；家电行业整体需求表现出韧性，内需逐渐饱和，出口表现仍旧良好，智能家居品类呈现出成长性；船舶行业整体较具竞争力，新订单情况多数时候位居全球第一，造船价格表现强劲，船企盈利能力持续增强。 1.3.2建筑业用钢需求分化：地产拖累，基建对冲房地产行业多个指标仍在探底，房地产市场行情低迷。第一，自2023年以来，国房景气指数偏低，且房地产开发投资等关键指标同比下降。第二，恒大、碧桂园龙头房企爆雷事件发生，打击房地产市场的信心。基建仍有韧性，对冲建筑业用钢需求的下降。第一，2023年1-10月，基础设施投资额同比增长5.9%。第二，目前，部分地区的基建项目临近年底有赶工的现象，且“万亿国债”的发行，都支撑着基建的用钢需求。二、2024年钢铁市场展望 2.1宏观：或跃在渊萌芽待发从周期的视角看，国内经济底部特征明显。预计年底仍将有重要积极信号持续释放，降息特别是降准的可能性存在。重点关注12月底中央经济工作会议。加息周期渐近尾声，有利于大宗商品价格企稳的宏观环境正在形成。但不能盲目乐观，毕竟高利率对付通胀的大环境尚未改变。这也是我们认为国内需求恢复缓慢(包括房地产不大可能出现“V型”底)，价格有顶的重要原因。预计2024年新开工面积同比下降5%。基建投资仍将是未来逆周期调控的要手段。预计2024年(狭义)基建投资增速为7%。制造业方面，预计2024年保持复苏态势，同比增长7%。整体而言，预计2024年下游主要用钢行业的用钢需求结续下降，但降幅可能较小。 2.2 行业：筑底周期尚未结束 2.2.1 “一万亿国债”利好落地后，未来基建投资韧性将更强新增专项债变化大致与基建投资增速走势一致，新增专项债指向基建投资增速将稳中向上，且2024年新增专项债额度提前下达。当前已处于从政策底向（资本）市场底、经济底过渡的关键时期。1、本次增发一万亿国债是继续给出了稳增长、化风险的强烈信号，属于增量型的总量刺激政策。同时，在增量政策选择方面，房地产等领域并不是首选，化债“一举两得”的方式仍然是政策锚点。2、中国式的“平准基金”入场以及预计2024年新增专项债40%-60%的额度在四季度提前下达，宏观政策预期朝更加积极方面调整是必须的。本次增发国债对GDP的贡献大概率体现在基建投资，打消了市场前期由于三季度GDP数据超预期，继而认为基建投资力度可能下降的疑虑。不少研究机构认为，对经济的刺激可能集中在2024年，预计提升GDP0.4-0.8个百分点，将极大地提振市场信心。 2.2.2房地产市场下行速度时快时慢，或是销售行将探底的信号对比历史数据，在考虑季节性因素后，以销售数据为例，房地产下行速度时快时慢（5-6慢，7月快，8-9月再次放慢，10月加快），这可能是房地产行业探底的信号。（以10月为例，房地产销售环比降幅是近十年来同期最大）。在认清房地产行业仍在下行的同时，需要关注房地产下行速度以及何时可能触底。当然，由于受到“房住不炒”等宏观调控以及疫情因素的影响，房地产行业探底后将是一个时间较长的磨底过程，出现“V型”反弹的可能性并不大。结合当前房地产行业的高频数据以及市场调研反馈，乐观地来看，房地产销售同比增速有望在明年一季度迎来跌幅收窄，在明年下半年转正。新开工面积同比增速有可能在明年下半年或后年上半年转正。 2.2.3 2024年制造业复苏态势延续中美库存共振，促进我国制造业出口提升。近期许多制造业相关数据已有触底反弹的迹象，预计有望在明年一季度实现中美共振补库，由补库需求或带动正反馈，商品价格具备了止跌甚至上涨的动能，同时有利于促进制造业出口的提升。分板块来看，预计汽车、家电、船舶及机械内需或有所饱和，但出口有望延续增长态势。制造业占GDP比值将有所提升。2022年我国全部工业增加值突破40万亿元大关，占GDP比重达33.2%，其中制造业增加值占GDP比重为27.7%，并且制造业规模已经连续13年居世界首位。但近几年制造业占比还是处于历史低位，未来预计将有所提升。 2.2.4 2024年制造业持续高质量发展，海洋经济产业链催生用钢亮点政策推进新能源汽车充电桩建设。工业和信息化部数据显示，我国已累计建成新能源汽车充电桩627.8万台、换电站3460座，建设动力电池回收服务网点超过1万个。技术创新是光伏行业的核心驱动力。全球光伏主产业链集中在中国，2022年我国硅料、硅片、电池、组件产量占全球比重均在80%+,分别为80%、94%、87%和83%。而光伏技术迭代的本质是上一代技术效率达到极限时，追求下一代更高效率和更低成本的技术，最终考虑的是成本，因此新技术对旧技术的替代是全面的。疫情后，海洋生产总值及经济发展指数稳中有升。2022年，结构优化与升级指数为123，比上年增长2.2%。2022年，海洋新兴产业增加值比上年增长7.9%，其中海洋电力业、海洋药物和生物制品业增加值比上年分别增长20.9%和7.1%；海洋制造业增加值占海洋生产总值比重比上年提高0.8个百分点，连续3年稳步提高。 2.3 产业：供给决定价格方向 2.3.1 2024年钢铁供应端将如何变化？假设1：明年粗钢产量增加在明年国内用钢需求总量微降的预期之下，若粗钢产量继续超过2023年的水平，那么炼钢环节利润将被继续压缩，钢材出口也或将高于今年，这些局面并不利于行业高质量发展。假设2：明年粗钢产量持平在明年粗钢产量持平于今年的预期之下，炼钢环节利润将难以修复，出口也或将位于高位。因此在假设1与假设2的情况下，行业均难以实现高质量发展目标。假设3：明年粗钢产量下降目前我们更倾向于明年粗钢产量下降的预期，压产路径：1. 首先我们希望通过主动减产与被动减产并重的方式来压制产量；2. 其次为了扭转进口高价原料，出口低价钢材于己的不利局面，我们也建议政策加强对买单出口的监管，通过调节出口阀门来影响生产环节。 2.3.2 在主动与被动减产并重&控出口的预期下，预计2024年粗钢产量同比下降 2023年1-11月，根据统计局口径，国内粗钢产量累计值在95214万吨，同比增1703万吨。预计今年粗钢产量同比（2022年1.013亿吨）持平或微增。而2024年粗钢产量，预计同比小幅下降，原因在于以下三点： 1.国内将通过监管买单出口间接压制钢厂产量； 2.在国内粗钢需求开始见顶回落，随即国内粗钢产量逐年下降也将是大趋势，主动与被动减产将并重进行； 3.若产量不下降，则生产端和中游贸易环节利润将持续疲弱，导致企业暴雷事件频出。 2.3.3海外贸易保护主义抬头，叠加国内为严控原料价格，预计2024年钢材出口承压下行 2024年钢材出口量或将同比下降，主要有以下三点原因： 1.2024年内需复苏预期偏弱，这主要由大趋势决定，2020年我国粗钢需求已经开始见顶回落； 2.海外贸易保护抬头，将对明年的出口造成压力：东南亚部分国家提出税率调整的声音有所出现；欧盟计划于10月1日启动CBAM过渡期； 3.随着泰国发起对华有关出口钢材的反倾销调查，其他海外国家效仿的概率正逐渐增加；为扭转进口高价原料，出口低价钢材的不利局面，同时也能间接调控粗钢产量，进而打压原材料，尤其是铁矿石的价格。 2.3.4 2024年铁元素基本面或呈现供过于求的状态，整体均价水平同比或下降 2024年铁矿石基本面预计整体呈现供应偏宽松的格局，且铁矿石均价同比2023年小幅下降。供应方面：2024年随着外矿新产能投入，预计主流矿山发运量稳中有增，我国铁矿石进口量或增约1000万吨；在“基石计划”助推下，2025年国内矿产量将达到3.7亿吨左右，2024年内矿供应或增1500万吨；需求方面：未来国内仍面临弱复苏，同时由于产业转型缓慢，预计2024年国内粗钢需求同比持平或微降，而粗钢产量同比或微降。另外，在“三大工程”的助力下，明年废钢供需同比或增约500万吨（2023年废钢总需求约在2.5亿吨）。在该预期之下，明年生铁产量同比或降约800万吨，而铁矿石总需求则降约1800万吨。 2.3.5 2024年碳元素基本面或呈现供应偏宽松的格局，整体均价水平同比或下降 2024年双焦基本面预计整体呈现供应偏宽松的格局，且双焦均价同比2023年小幅下降. 供应端：2024年煤炭保供与煤矿安检并重，国内煤炭供应同比或相对持平，而蒙煤和俄煤或仍有增量空间，预计煤炭进口量同比增1000-1500万吨；焦炭方面，近年来焦化产能置换一直是市场的关注点，虽然山西省今年10月全面关停4.3米及以下的焦炉，但后续仍有新增产能上新。同时考虑到目前全行业独立焦企产能利用率均值在70%以上，因此预计2024年焦化行业产能充足，焦炭供应弹性相对较大（ 2023年焦炭总供应约在4.48亿吨）；需求端，2024年在生铁同比约降800万吨的预期之下，焦炭需求同比约降300万吨至4.45亿吨的水平。 2.3.6在2024年粗钢产量下降预期下，生产成本有望下降，而行业利润有望小幅修复 2019年以来钢铁产业产能逐步过剩，地产行业转向之后，国内粗钢消费趋势性下降，钢铁行业的利润不断下台阶：今年截至12月29日，螺纹钢毛利均值在-47元/吨，同比降196%；热卷毛利均值在-73元/吨，同比降25%；展望2024年，若粗钢产量能够如期下降，原料均价下降将推动炼钢成本下移；同时考虑到明年粗钢需求依旧面临偏弱预期，因此在供需双弱的预期之下，明年钢价均价或于今年持平，而炼钢环节利润或有望迎来小幅修复；若2024年产量仍有难以出现下降，那么在供强需弱的预期之下，明年炼钢环节利润将继续被原料所蚕食，而部分无法承受持续亏损的生产企业以及贸易企业也将被动出清。 2.3.7预计2024年钢价均价同比微幅下降，而原料均价同比降幅则稍大对于2024年黑色产业链价格走势预测：在粗钢供需双降的预期之下，预计钢价均价同比微降（接近持平）；而原料均价同比下降，那么炼钢环节利润有望迎来小幅修复。三、2024年钢铁市场展望综合结论宏观方面，从周期的视角看，国内经济底部特征明显，未来钢铁行业具有弱补库的可能性——若出现弱补库，钢价上涨动能并不足，甚至有继续下跌的可能性。而海外加息周期也渐近尾声，有利于大宗商品价格企稳的宏观环境正在形成。但不能盲目乐观，毕竟高利率对付通胀的大环境尚未改变。供应方面，预计2024年粗钢产量同比小幅下降，主要原因在于若产量不下降，钢铁行业利润则仍然集中于原料端，而生产端和中游贸易环节利润将持续疲弱，导致企业暴雷事件频出。因此对粗钢产量进行控制，将有利于钢铁行业健康发展。另外，随着海外贸易保护抬头，2024年钢材出口压力增大；同时国内或将对钢材买单出口进行监管，这能够间接调节粗钢产量，进而有利于严控原料价格。需求方面，房地产探底后将是一个时间较长的磨底过程，出现“V型”反弹的可能性并不大，预计2024年新开工面积同比下降5%-10%；基建投资仍将是未来逆周期调控的主要手段，预计2024年（狭义）基建投资增速为7%；制造业方面，预计2024年保持复苏态势，同比增长7%。整体而言，预计2024年下游主要用钢行业的用钢总需求继续下降，但降幅可能较小。在粗钢供需双弱的预期下，2024年钢价均价或微低于今年，而炼钢环节利润或有望迎来小幅修复。预计2024年上海螺纹钢均价或在3900元/吨，同比约降0.6%；而上海热卷均价或在4000元/吨，同比约降0.2%。风险提示： 1、美联储加息周期的结束时间不确定； 2、房地产市场下行速度超预期； 3、海外金融不稳定事件突发。

我的钢铁网01-11 08:05

全球汽车市场新王者挑战国际市场电动汽车市场纷争四起

60％。该公司于9月宣布将暂停在中国的制造业务。中国制造商走向海外中国的电动汽车热潮可能正在减缓。CPCA预测，2024年中国电动汽车销售将增长25％，较去年的36％的增长慢，较2022年的96％的增长慢。现在，中国国内市场的放缓和更具竞争力的环境正在推动中国汽车制造商更加专注于出口。比亚迪周二宣布将于下周开始在印度尼西亚销售汽车，此前已在东南亚以及日本和欧洲其他地区进行了扩张。比亚迪在2023年售出了创纪录的300万辆汽车，其中160万辆是电池动力汽车。（该公司还销售混合动力汽车。）这家中国公司在去年第三季度超过了特斯拉，成为全球最畅销的全电动汽车制造商。总部位于美国的特斯拉是比亚迪在中国的最大竞争对手，也是唯一在中国新能源汽车领域取得成功的外国汽车制造商，去年在该国销售了约94.8万辆国产汽车。特斯拉在上海吉利大工厂生产的汽车既在中国销售，也在海外市场销售。一些外国汽车制造商决定与当地的电动汽车公司合作，以在快速增长的电动汽车市场占据一席之地。除了大众在小鹏汽车投资外，法国公司斯泰拉蒂斯——该公司拥有菲亚特和吉普等品牌——正在向另一家中国初创公司Leapmotor投资16亿美元。《南华早报》报道称，瑞银估计，中国汽车制造商今年将出口500万辆汽车。瑞银分析师预测，其中30％将是电池动力汽车。然而，中国的汽车制造商并没有放弃内燃发动机（ICE）汽车。根据战略与国际问题中心的一份报告，中国汽车制造商正通过向俄罗斯出口内燃发动机（ICE）汽车来解释其汽车出口激增，因为中国汽车制造商正在争相取代在2022年乌克兰撤出该国后的西方和日本汽车制造商。备受瞩目的市场引起审查大量中国制造和中国制造的电动汽车已经引起了欧洲、日本和美国的传统汽车制造商的担忧。 2023年5月，福特表示，将中国视为与其公司竞争的“主要竞争对手”，而不是像通用汽车和丰田这样的更成熟的公司。同月，标致表达了同样的担忧，将中国汽车制造商列为斯泰拉蒂斯旗下品牌的“最大威胁”。便宜电动汽车的涌入现在已经引起了政府的关注。欧洲联盟于去年9月启动了一项调查，以调查中国制造的电动汽车是否从北京获得了不公平水平的补贴。欧洲委员会主席在欧洲议会的一次演讲中说：“这些汽车的价格受到巨额国家补贴的人为压低。”

佳华16801-11 04:30

深康佳Ａ：中国人寿资产管理、天风证券等多家机构于1月10日调研我司

地；“三驱动”为业务模式，以产品业务、制造业务、国际业务为主引擎，形成定位清晰、优势互补、协同并进的长效发展模式。公司将在新战略的指引下，积极改善公司经营业绩。 2、问请介绍下公司的白电业务？公司通过并购“新飞”品牌，加强了白电品牌基础；通过合资成立宁波空调生产基地，搭建了自身空调制造能力；通过并购倍科（滚筒洗衣机）中国工厂，补齐了滚筒洗衣机技术短板；通过新建西安智能家电产业园，发展洗碗机业务。另外，公司在内部优化“研产供销服”各链条，外部整合渠道资源，与上游供应端、下游渠道端实现渠道复用，不断改善白电业务产品销售结构和竞争力。3、问请介绍下公司彩电业务改善盈利的措施？公司将通过以下措施推动彩电业务升级，提升盈利能力一是打造技术壁垒，公司将借助Micro LED产业优势，向产业上游延伸，形成先进制造和精密制造的优势，以提升技术效率为核心，驱动彩电产业升级。二是夯实高端制造。公司将发挥生产制造优势，夯实高端制造，积极融入第三方生态链，围绕智能制造优势，短期聚焦关键部件，长期从科技研发、高端制造、供应链出发打造智能制造平台，孵化多元化的智能硬件业务。三是重构高效渠道。公司优化“线上+线下”高毛利渠道，聚焦开拓兴趣电商等新兴渠道，强化品牌年轻化建设，提升运营及渠道效率。四是拓展细分市场。公司将围绕 5G、8K、高刷等高频需求技术，探索壁垒性细分市场，结合用户画像，拓展高清屏、智慧屏等多场景应用机遇，差异化布局智慧康养、智慧医疗、智慧社区等智慧化终端。4、问请介绍下重庆康佳光电科技有限公司产品的进展情况？公司重庆康佳半导体光电科技产业园已正式投产，建成了MLED（Micro LED和Mini LED的简称）芯片小规模量产线；建成了完整制程的巨量转移中试线；建成了具备全面检测能力的MLED检测中心；建成了MLED直显量产线，具备直显产品的生产能力。目前，公司Mini LED芯片已持续供应内部和外部客户；Micro LED芯片搭配巨转技术，已与业内厂商达成专案合作并成功产出样品；Mini LED直显产品已开始供应战略客户，可应用于商业显示、大型监控、演播厅、展会、影院等应用场景。5、问重庆康佳光电科技有限公司主要的发展战略是什么？重庆康佳光电科技有限公司聚焦MLED外延芯片、巨量转移及显示技术，发挥品牌及终端优势，推动MLED产业化。深康佳Ａ（000016）主营业务：消费类电子、半导体、材料科技和工贸等。深康佳A2023年三季报显示，公司主营收入148.77亿元，同比下降39.52%；归母净利润-7.15亿元，同比下降622.31%；扣非净利润-13.78亿元，同比下降27.96%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入44.05亿元，同比下降42.8%；单季度归母净利润-5.22亿元，同比下降1333.08%；单季度扣非净利润-4.86亿元，同比下降45.2%；负债率79.93%，投资收益7.76亿元，财务费用3.61亿元，毛利率3.76%。该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.06亿，融资余额减少；融券净流入163.23万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星01-10 20:24

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