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中国政策支持是权宜之计！法兴：万亿国债远不及房产损失经济稳定道路相当危险

X168财经报社(香港)讯日前，法国兴业银行经济学家指出，中国的政策支持是一种“权宜之计”，不应该被视为刺激措施。法国兴业银行亚洲首席经济学家兼研究主管说，中国最近的政策支持旨在修复其体系，不应被视为刺激经济的措施。 Wei Yao周二(12月5日)接受CNBC采访时表示：“实际上，坦率地说，我认为已经发生的任何事情都不应该被视为刺激措施，它们是权宜之计。即使是中央政府额外发行的1万亿元债券，如果你把它与房地产市场调整导致的土地销售收入损失相比，这远远不够。” 10月下旬，中国当局宣布了一项罕见的年中修订，其中包括发行1万亿元人民币(合1370亿美元)的政府债券，这是多年来对国家预算的最大调整之一。这笔款项将用于重建遭受自然灾害严重打击的地区，例如今年夏天历史性的洪水，以及预防灾难。去年年底，中国从严格的新冠防控措施中走出来几个月后，疫情后的复苏停滞不前。中国一些最大的房地产开发商正面临严重的债务问题，这是中国政府对一度臃肿的房地产行业进行更广泛去杠杆化的一部分。房地产行业直接或间接占中国经济活动的三分之一左右。 “因此，我们正从一个政府不太担心经济的阶段过渡到现在他们开始担心并开始制止经济下滑的阶段，”Yao说。他说：“这是一种进步，但与此同时，如果你听他们说，他们并没有考虑……刺激。这是关于修复系统，试图解决债务问题，从某些方面来说，这是正确的。” 投资者和市场观察人士一直在关注中国共产党的三中全会，该会议通常侧重于讨论中国的经济问题，通常在领导层换届一年后的10月或11月举行。由于中共中央政治局在上周的会议上没有确定三中全会的召开日期，一些人预计三中全会将在2024年召开。 PMI分化周二公布的一项民间调查显示，中国服务业的扩张速度攀升至去年8月以来的最高水平。根据12月5日发布的数据，11月份财新中国服务业采购经理人指数为51.5，高于10月份的50.4和9月份的50.2。该指数高于50表明经济活动在扩张，低于50则表明经济活动在收缩。然而，民间调查与中国官方PMI数据存在分歧。上周公布的11月份官方非制造业PMI服务业分项指数为49.3，自2022年12月以来首次出现收缩。私人和官方制造业PMI之间也存在类似的差异。上周五发布的财新指数显示，11月份制造业扩张至50.7，高于10月份的49.5。另一方面，中国国家统计局的数据显示，11月份官方制造业PMI意外降至49.4，低于10月份的49.5。以Jian Chang为首的巴克莱中国经济学家在一份日期为12月1日的报告中写道：“我们认为，国家统计局和财新发布的制造业采购经理人指数之间的差异，主要反映了房地产市场低迷对工业需求的持续拖累，以及传统制造业活动水平的放缓。” 他们补充称，制造业PMI和服务业PMI的放缓，以及11月份的其他数据表明，中国经济在上月较为脆弱，增长势头在加速放缓。巴克莱经济学家说，与财新PMI相比，官方PMI包含更多从事重工业的公司，财新PMI涵盖了更多以消费者为中心的公司。 Yao周二接受CNBC采访时说：“经济仍然处于稳定的边缘，但这是一条相当危险的道路，因为经济体系正在对抗一些非常巨大的下行压力，这些压力首先来自房地产行业，当然，还有所有这些债务问题，他们仍然需要解决。” 她补充说：“我认为，从经济复苏的意义上说，情况并没有太大变化，但这是一个疲弱的复苏。”

超启2023-12-06

会员

以太坊（ETH）触及新高点投资巨头抢占市场多头瞄准下一巅峰目标

ETH ETF申请。另据报道，法国兴业银行是最新一家进入代币化领域的银行，这家欧洲金融服务公司在以太坊(ETH) 区块链上发行了首个数字绿色债券作为安全代币。该银行表示，这些证券代币已通过私募方式获得两家“顶级机构投资者”——安盛投资管理公司和忠意投资公司的全额认购。“这笔交易是法国兴业银行发行的第一笔利用区块链差异化功能的数字绿色债券。”“这种数字格式可以提高透明度和可追溯性，并提高交易和结算的流动性和速度。 ” 社区最近埋伏了USTC最近涨幅超过200%，还抄底了LUNC最近涨幅40%，还有AXS GMT这些链游，打的一些铭文最近涨幅十几倍。目前还有社区投研出来的一些百倍潜力的币，和短期暴涨币，目前都是免费的，可以关注我进社区了解。来源：金色财经

金色财经2023-12-06

以太坊触及新高点投资巨头抢占市场多头瞄准下一巅峰目标

。（图片来源：X）另据报道，法国兴业银行是最新一家进入代币化领域的银行，这家欧洲金融服务公司在以太坊 (ETH) 区块链上发行了首个数字绿色债券作为安全代币。该银行表示，这些证券代币已通过私募方式获得两家“顶级机构投资者”——安盛投资管理公司和忠意投资公司的全额认购。“这笔交易是法国兴业银行发行的第一笔利用区块链差异化功能的数字绿色债券。”“这种数字格式可以提高透明度和可追溯性，并提高交易和结算的流动性和速度。”

Heidi2023-12-06

美国回购利率飙升勾起2019年9月的市场动荡回忆

债表问题，而不是准备金短缺问题，”法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa说。不过巴克莱的Abate预计，即使交易商在月末过后努力恢复灵活性并适应更高的融资需求，美联储的逆回购余额也将继续下降。这应会令利率在高位保持更长的时间，并最终令更多资金从逆回购机制中撤出。由于货币市场基金等交易对手选择投资于国库券等收益率较高的资产，6月份逆回购安排的规模已经减少了大约1.2万亿美元． “虽然历史或许不会重演，但可能共鸣，” Abate周一在给客户的报告中写道。“尽管我们预计当前的资金压力将在本周晚些时候得到缓解，但逆回购加速收缩再加上多头仓位拥挤表明风险正在上升。””

金融界2023-12-06

【美股展望】华尔街预测2024年标普500指数：整体乐观，最高或飙升近50%

于总统选举年8%的典型回报率。” 法国兴业银行：4,750点，每股收益230美元（截至11月20日）情况远非一帆风顺，因为我们预计今年年中将出现温和衰退，第二季度信贷市场将出现抛售，并且量化紧缩仍在持续。” 巴克莱银行：4,800点，每股收益233美元（截至11月28日）“无论是‘新常态’还是‘旧常态’，2023年的过山车都证明了这一周期绝非如此。随着通胀缓解，我们预计美国股市明年将实现个位数回报被经济适度减速所抵消。” 美国银行：5,000点，每股收益235美元（截至11月21日）“股票风险溢价可能会进一步下跌，尤其是科技股以外的风险溢价：我们已经过了最大的宏观不确定性。市场已经吸收了重大的地缘政治冲击，好消息是我们正在谈论坏消息。宏观信号混乱，但今年特殊阿尔法有所增加。我们看涨不是因为我们预计美联储会降息，而是因为美联储已经取得的成就。企业已经适应了（正如他们习惯的那样）更高的利率和通胀。” RBC：5,000点，每股收益232美元（截至11月22日）“虽然11月的上涨可能拉动了2024年的部分涨幅，但我们对未来一年的美国股市仍持建设性态度。我们的估值和情绪工作正在发出建设性信号，但部分被经济低迷和 2024年总统选举不确定性带来的不利因素所抵消。我们的研究还表明，债券更大的吸引力最终可能会抑制美国股市的回报，但不一定会导致回报脱轨。” 德意志银行：5,100点，每股收益250美元（截至11月27日）“估值高吗？我们不这么认为。如果通胀率回到2%（正如经济学家预测的那样，并且已反映在各个资产类别中），而派息率仍然很高，我们的解读中的公允价值为18倍，范围为16倍-20倍，他们过去两年一直处于这个水平。如果盈利增长按照我们的预测继续复苏，估值将继续得到良好支撑。” BMO：5,100点，每股收益250美元（截至11月27日）“我们相信美国股市将在2024年实现又一个正回报的一年，尽管与过去十年或所以。换句话说，正常且典型。” 凯投宏观：5,500点“标准普尔500指数仍然像1999年那样狂欢。最近已经取得了长足的进步，这要归功于其估值的上升和对未来盈利预期的提高。这在一定程度上反映了投资者对人工智能技术的热情。如果人工智能的热情正在吹大标准普尔500指数的泡沫，那么它仍处于早期阶段。我们认为该指数可能因此进一步上涨：我们对2024年底的预测是5,500，比当前水平高出约20%。”

Dan19772023-12-05

区块链动态2023年12月5日早参考

金色财经2023-12-05

阻止人民币走贬？路透社：中国国有银行“再次出手”抛售美元市场估“降准几率大于降息”

，帮助人民币/美元汇率普遍走软。法国兴业银行首席亚洲宏观策略师 Kiyong Seong表示：“令人惊讶的是，他们不断以这样的利率下调中间价。在我看来，他们似乎正在为政策利率下调做准备工作。” 中国人民银行一直通过中期借贷便利(MLF)贷款向银行体系注入现金，但最近保持这些贷款利率不变。中国市场上“降准降息”的呼声渐强，中欧经济学与金融学教授、人行调查统计司原司长盛松成在12月3日举行的2023中欧金融与投资论坛暨CLF50年度会议期间指出，研判降准的机率大于降息。目前中国金融机构超储率处于低位，降准对调节市场流动性较有效。加上金融机构加权存款准备金率为7.4%，利率处于历史低位，加上贷款市场报价利率(LPR)已创2019年改革以来新低，可见降准的空间大于降息。盛松成也认为，中美利差将进入稳定期，人民币可能保持温和升值态势，但升值幅度有限。在整体经济表现上，盛松成表示，随着稳增长政策持续落地，以及在去年低基数条件下，第4季主要经济指标将好于预期。但如果明年经济增速要达到5％左右，依然需要努力。他认为，明年仍将实行积极的财政政策，若明年经济增速达到约5%，且赤字规模4.88万亿元人民币与今年持平的话，则2024年目标赤字率将达3.6%左右，今年约为3.8%；结构性货币政策支持经济薄弱环节、推动高品质发展，这也符合中央金融工作会议的精神。盛松成观察，统计今年前三季中国国内生产总值(GDP)年增率5.2%，预计全年增速将超过5%，但由于地产数据仍待稳定、加上外需方面还有不确定性，让明年经济稳定增长尚需努力。

秉哥说市2023-12-05

多只银行股获高管增持！岁末年初窗口期已至！银行ETF华夏(515020)迎增量资金

型股份制银行较弱，招商银行、平安银行、兴业银行跌幅居前。 11月以来，包括苏州银行、招商银行、瑞丰银行、厦门银行、浙商银行、齐鲁银行和沪农商行在内的7家银行获自家高管增持，共计成交金额为816.8万元。除了高管，今年还有多家银行的机构股东纷纷出手“护盘”，包括江苏银行、重庆银行、兰州银行、杭州银行、兴业银行以及齐鲁银行等。开源证券认为，近期多项政策集中出台，“市场底”不断筑牢。除地产与城投领域的政策利好之外，2023年7月以来，监管出台“现金分红新规”、汇金增持四大行，筑牢银行股“低估值+高股息”的基本盘。叠加岁末年初银行股易出现超额收益，因此，银行板块或迎来增量资金。银行ETF华夏（515020）、港股通金融ETF（513190）等重仓A股、港股银行板块，有望受益于经济的持续平稳复苏，并在业绩底探明和中特估主线推动下迎来估值修复。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-01

债市早报：11月制造业景气略有回落；国家发改委民营局组织召开民营经济专家座谈会

组征求持有人同意。武汉当代集团：主承兴业银行公告，武汉当代集团已成立债权人委员会，将完善细化方案提交债委会审议。中林集团：主承广发证券公告，“19中林集团MTN002”持有人会议已召开，交叉保护条款未获豁免，该债券本息应于12月1日立即到期应付。遵义新区开投：主承民生银行公告，发行人拟提前偿还“16遵停车债”剩余本息，12月15日召开持有人会议。该债券剩余规模为4.2亿元，到期日为2026/04/07。柳州建投：公司公告，“22柳建01”后1年票息拟下调100BP至6.5%，12月6日起回售登记。重庆南岸城建：公司公告，2024年到期美元债要约收购已完成，已支付约3亿美元对价。北方联合电力：公司公告，鉴于资金使用计划变更，取消发行“23北电SCP001”。海尔金控：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“23海尔金盈SCP007”。金地：穆迪下调金地企业家族评级至“Caa1”，展望维持“负面”。扬州江淮建设：联合国际出于商业原因，撤销扬州江淮建设“BBB”国际长期发行人评级。旭辉集团：联合资信公告，延迟出具旭辉集团及相关债券定期跟踪评级报告。神州租车：标普应公司要求，撤销神州租车“B-”长期发行人评级。即墨城投：惠誉因发行人停止参与评级，撤销即墨城投“BB+”长期本外币发行人评级。佳源创盛：公司公告，公司存在被列为失信被执行人情况，公司及子公司美丽生态被深圳证监局出具警示函。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 11月30日，权益市场横盘震荡，当日上证指数、创业板指分别收涨0.26%、0.24%，深证成指收跌0.18%。当日，两市成交额7858.8亿元，连续3日位于8000亿下方，北向资金净买入85.16亿元。当日，申万一级行业大多下跌，社会服务涨超1%，其余11个上涨行业涨幅均不足1%；下跌行业中，美容护理、汽车跌逾1%，其余17个下跌行业跌幅不大。【转债市场主要指数小幅收跌】 11月30日，转债市场继续走弱，当日中证转债、上证转债、深证转债收跌0.18%、0.15%、0.24%。当日，转债市场成交额564.06亿元，较前一交易日增加83.36亿元。转债市场个券多数下跌，563只个券中，142只上涨，404只下跌，17只持平。当日，特一转债涨超11%，中贝转债、九典转02涨超7%，福蓉转债涨超6%，表现亮眼；下跌个券中，神通转债跌逾19%，调整幅度较大，声讯转债、多伦转债跌逾7%，贵轮转债、宏昌转债、万顺转债、大叶转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（12月1日），金钟转债即将上市。 11月30日，岩土转债公告将转股价格由3.10元/股下修至2.64元/股；美锦转债公告不下修转股价格；超声转债公告不下修转股价格，且未来6个月（2023年11 月30日至2024年5月29日）内，如再次触发下修条款，亦不提出向下修正方案。 11月30日，大业转债公告预计出发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 11月30日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行9bp至4.73%，10年期美债收益率上行10bp至4.27%。数据来源：iFinD，东方金诚 11月30日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至36bp；5/30年期美债收益率利差扩大1bp至23bp。 11月30日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.23%。 2. 欧债市场： 11月30日，除德国10年期国债收益率下行3bp至2.45%外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行4bp、5bp、4bp和11bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至11月30日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-12-01

亚洲投资级美元债券有望创一年来最佳月表现

，这不利于投资者用美元兑换韩元。法国兴业银行首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong表示，美国国债收益率下降和美元走软正鼓励海外资金流入印度、印尼等高收益债券市场。

金融界2023-12-01

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