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“40年中国经济奇迹已经结束了”！英媒：国内外投资者在撤离习近平知道中国有麻烦

其他地方投资。盖洛普(Gallup)和先锋集团(Vanguard Group)等其他公司，则正在永远离开中国。章家敦称，习近平知道中国有麻烦了，这就是为什么他上周跨越太平洋，在旧金山参加亚太经合组织(APEC)峰会期间，在一间灯火通明的房间里，对大约400名商界领袖发表讲话。习近平当时表示：“我们不能设置障碍，也不能制造寒蝉效应。” 章家敦称，中国一直在快速制造这些壁垒。习近平的演讲——他得到三次起立鼓掌——充满关于民间交流的泛泛之谈，暗示未来将借出熊猫，以及中国共产党人喜欢的华丽语言，但是，正如《华尔街日报》指出的那样，习近平的讲话没有涉及贸易和投资问题。除了一些明显愤世嫉俗的承诺外，习近平也没有解决他激进的外交政策；这些政策吓坏了外国商界和国内企业家。这位政策专家表示，在美国和欧洲，领导人害怕公开主张与中国“脱钩”。相反，他们公开谈论“去风险化”。中国领导人看不出其中的区别，并反对这两种举措。然而，现实情况是，中国与世界的“去一体化”主要是由习近平自己所推动的。章家敦在文章最后写道，外国企业越来越不把中国视为面向全球市场的生产基地，而只将其视为面向中国市场的生产基地。“在中国，为中国”(In China, For China)是描述这些降低的雄心壮志的说法，这意味着投资资金将不会像过去那样流入中国。很明显，曾经由外国资金和国内热情推动的40年中国经济奇迹，现在已经结束了。

天马行空2023-11-23

25年来，投资者从未像现在这样害怕过中国！中国欧盟商会：进博会更像是“政治秀场”

风险变得谨慎，包括可能的突袭和拘留。先锋集团(Vanguard)已成为最新一家撤出中国的公司。这家仅次于贝莱德(BlackRock)的全球第二大资产管理公司周一(11月6日)告诉美国有线电视新闻网(CNN)，它计划在2023年12月后关闭上海办事处。上周四，彭博社援引未具名消息人士的话首次报道了这一消息。该公司表示，作为退出计划的一部分，上月已将其在合资企业中的股份出售给当地合作伙伴蚂蚁金服集团(Ant Group)。先锋集团向CNN证实，该公司已与上海的约10名员工签署了遣散协议。该公司在一份声明中表示:“未来，先锋集团将优先考虑在我们提供自己的投资产品和服务的地区开展全球业务。” 中国欧盟商会：中国进博会更像是“政治秀场” 面对日益严峻的经济挑战，北京方面一直在寻求扭转资本外流。但这些努力似乎未能让投资者放心。中国欧盟商会批评将于上海举行的中国国际进口博览会更像是“政治秀场”(political showcase)，而非商业活动，呼吁中国政府采取更切实的措施挽救欧洲企业的信心。据路透社报道，中国欧盟商会副主席代开乐(Carlo D’Andrea)上周五在上海的一场记者会上说，进博会最初的目的是促进中国与全球的贸易、展示中国的改革开放进程。然而事实却与之相反，中国对欧洲的贸易顺差在过去五年中大幅增长。他说：“这(进博会)更像是一场政府事务活动，更像是一个营销活动，与商务生意只沾上一点边。可以说，中国国际进口博览会更像是一场政治秀场，而不是一场商业活动。” 代开乐表示，随着象征性姿态取代了恢复商业信心所需的切实成果，欧洲企业的理想正逐渐破灭。中国欧盟商会10月份的一项调查显示，该商会成员参与进博会的比例，从第一届42%下降至32%。投资收益下降及政策改变有限是原因之一。此外，尽管近六成认为可从会场上政府的参与受益，但仅四分之一与会者在去年完成交易。相比2018年，则有一半的与会者达成协议。中国欧盟商会补充表示，希望进博会“摆脱政治化”，关注具体措施对企业的影响。北京推动经济增长的其他努力尚未显示出效果。上月底，中国立法机关批准了1万亿元(1370亿美元)的主权债券来支持经济。这些债券将主要用于基础设施项目。主权财富基金上月还买入股票，以提振中国低迷的股市。中国股市是今年全球表现最差的股市之一。 9月份，中国政府放宽了中国两个最大城市北京和上海的资本管制，以让外国人自由地进出该国。当月，中国人民银行还会见了包括摩根大通(JP Morgan)、特斯拉(Tesla)和汇丰银行(HSBC)在内的多家西方顶级公司，承诺进一步开放金融业，并为海外公司“优化”经营环境。但分析师们表示，全球投资者仍对中国对西方企业日益严格的审查以及中国经济的结构性放缓保持警惕。上海美国商会9月份的一项调查显示，只有52%的受访者对未来五年的商业前景感到乐观，这是1999年开始这项调查以来的最低水平。相比之下，2022年为55%，2021年为78%。

财经风云2023-11-07

会员

东方基金养老FOF团队：他山之石，可以攻玉，美国养老金三支柱体系的经验借鉴与启示

投资，整体来看养老投资参与率高。从美国先锋集团的统计数据来看，在第二支柱中，客户会将平均7%左右的工资收入投入到养老金账户中（加上公司补贴后约为11%）。由此可见，美国人十分重视养老投资。其次，美国人通常会借助理财工具或专业服务制定养老金计划或管理养老金账户，尤其是收入比较高、受教育程度比较高的美国人，对专业的服务比较重视，从而帮助自己更好的做好养老规划。再其次，美国人在做养老规划时，会对未来的开支制定详细的计划。在房贷、医疗开支、家庭开支等方面，不少美国人都有比较清晰的认知和规划。另外，美国人还会计划提取社保的时间，他们更倾向于延迟到67岁提取，在60岁-67岁期间，美国人会通过积累个人养老金或打零工赚取开支等方式填补养老金，从而最大化退休之后的现金流。美国人参与个人养老金投资有何特点？在个人养老金投资方面，美国人更偏好权益类资产。根据ICI统计，参与401K计划的美国人平均将超过50%左右的资产配置到权益类资产中。养老FOF团队从两方面分析了其中的原因。需求方面，美国人对养老和未来开支有更明确的规划，他们希望获取更高的养老收益来积攒更多的养老金。对美国人来说，美股是流动性好、收益较高的资产，因此养老金组合中美股的投资占比较高。另一方面，美股在过去体现出牛市长熊市短的特征，投资者体验感较好。根据先锋集团报告显示，2017年-2021年，其客户养老金账户平均年化收益率为12%左右，主要驱动力来自美股。之所以创下12%的平均年化收益率，不仅是因为投资了较高比例的权益类资产，而且大部分客户会选择专业的养老金服务进行分散化的组合管理。通常来说，一些养老金的管理公司或基金公司会提供两种服务，一种是购买一站式养老基金，第二种是为401K或个人养老金账户提供专门的组合管理。先锋集团有约2/3的客户选择了一站式基金或者组合管理的专业化投资服务。而公募基金已经成为很多投资者的重要选择，第二支柱中的401K计划和第三支柱（IRA）投资于公募基金的资产规模占其规模的一半左右，由此可见，公募基金在美国养老金体系中发挥着中流砥柱的作用。东方基金养老FOF团队总结了美国养老金体系中值得借鉴的几点经验：一是美国人能够充分利用公司补贴和税收递延优惠进行长期养老投资，投资者可关注个人养老金相关政策；二是投资者可以借助专业化服务帮助自己更好地进行养老规划和养老投资；三是做养老规划和投资应坚持长期投资的原则。正是基于对海外市场的研究，东方基金养老FOF团队于10月23日发行旗下首只养老基金——东方养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（基金代码：018687）。该基金目标到期日为2050年12月31日，为80、90后投资者，提供了一站式养老理财服务。新基金采用下滑轨道策略，在基金合同生效日至2032.12.31期间，基金权益仓位中枢为70%，随着目标日期的临近，基金将逐步降低组合的风险收益水平，最终权益仓位中枢在20%，追求基金资产的长期稳健增值。同时，基金采用五年持有期策略，鼓励基民长期持有，践行长期投资原则。【风险提示】市场有风险，基金投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金的名称中包含“养老目标”字样，不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金管理人在此特别提示投资者，本基金不保本，可能发生亏损。根据有关法律法规，基金管理人【东方基金管理股份有限公司】做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【东方基金管理股份有限公司】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。五、特殊类风险型产品风险揭示： 1、本基金为基金中基金，资产配置策略对基金的投资业绩具有较大的影响。在类别资产配置中可能会由于市场环境等因素的影响，导致资产配置偏离优化水平，为组合绩效带来风险。本基金采用目标日期策略，可能发生实际投资比例与下滑曲线预设的配置目标比例偏离的风险。本基金为混合型基金中基金，在基金份额净值披露时间、基金份额申购赎回申请的确认时间、基金暂停估值、暂停申购赎回等方面的运作不同于其他开放式基金，面临一定的特殊风险。 2、本基金对每份基金份额设置5年的最短持有期限。最短持有期届满后，投资者可提出赎回申请。对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后5年内无法赎回相关基金份额的流动性风险。基金份额持有人在转型前申购本基金，至转型日持有基金份额不足5年的，在转型日之后的第1个工作日起可以提出赎回申请，不受5年持有期限制。 3、本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。六、【东方养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）】（以下简称“本基金”），基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人网站【http://www.orient-fund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-06

迈出退出中国的最后一步！6万亿美元资管巨头解散团队剩余人员

消息未公开为由要求匿名的知情人士透露，先锋集团已与上海剩余约10名员工签署了离职协议，其中包括中国业务负责人罗登攀(Luo Dengpan)。上述知情人士表示，该团队大部分成员将在明年初前离开，办事处也将关闭。公开资料显示，先锋领航集团于1974年由约翰·博格创立，是全球最大的共同基金，全球资产管理规模超过6万亿美元，大约相当于中国前十基金公司管理资产总和的6倍。 10月，先锋领航集团出售在与蚂蚁集团(backed Ant Group Co.)合资成立的一家智能投顾公司持有的49%股份，并称将为客户提供支持至年底，以实现平稳过渡。该公司在发给彭博社的电子邮件声明中表示：“此后，先锋集团将关闭其上海办事处，并将继续关注中国的发展。我们不排除未来的其他商业机会。” 先锋领航集团正在改变其战略，离开这个曾被其视为巨大潜力的全球第二大经济体。包括贝莱德(BlackRock Inc.)和富达国际(Fidelity International Ltd.)在内的全球竞争对手都通过全资拥有的基金部门扩大在中国的业务，押注中国的经济增长和养老金改革。两年前，先锋领航集团取消在中国申请公募基金牌照的计划，在对手拥抱中国潜力之际让市场倍感意外。此后，富达和路博迈(Neuberger Berman Group)获批公募牌照并开始销售产品，摩根士丹利(Morgan Stanley)、摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)和宏利金融(Manulife Financial Corp.)则纷纷获准全资控股当地的合资企业。据彭博社今年3月报道，今年早些时候，先锋领航集团通知中国政府有意关闭其在上海的子公司。

风枫2023-11-02

东方基金养老FOF团队：个人养老投资选择公募养老目标基金的理由一览

理等痛点上能够为客户提供针对性服务。据先锋集团报告，2017-2021年，完全自主进行组合管理的养老金账户的后5%和前5%的年化回报率分别为2.1%和18.4%，两者相差达16%以上。而同期采用了先锋一站式养老金基金的客户的后5%和前5%的年化回报率分别为9.3％和13.7%，两者相差只有4.4%。可见专业化的投资服务有助于提升客户养老账户收益的稳定性；也有助于普通投资者回避各种投资行为学上的弱点和投资经验的不足，在长期更稳健的累积养老资产。第二，信息公开透明。首先，养老目标基金的投资策略在基金合同或招募说明书中可查。其次，养老目标基金每日公布净值和收益，客户对投资的效果感知更强。最后，季报和年报定期公布养老目标基金持有的重仓品种或全部品种，并分享管理团队的投资展望与回顾。第三，费用更加低廉，根据法规养老目标基金Y份额的管理费和申购费，相比同类基金的A份额至少打5折。第四，投资策略丰富，覆盖低、中、高不同层级的风险等级，能够满足不同投资目标和风险偏好客户的需求。按风险等级分，投资者可以根据自己的风险偏好选择低、中、高风险的品种。相较理财和保险，公募基金在权益/股票投资方面有丰富的经验积淀，因此对于偏好长期持有权益类资产的养老投资者，公募养老目标基金或是更加契合的选择。 10月23日，东方基金发行【东方养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（基金代码：018687）产品，为在2050年左右退休的投资者，提供了一站式养老理财服务。新基金采用了FOF的运作模式，通过分散配置一揽子不同资产和基金，力争提升基民持有体验。在基金选择上，拟任基金经理王锐表示，将通过定量与定性相结合的策略，优选风格清晰稳定、知行合一的基金经理和产品。值得一提的是，组合构建后，东方基金基金分析平台将持续跟踪组合和基金业绩，定期和不定期重检持仓基金，必要时做出标的调整，持续优化组合。【风险提示】市场有风险，基金投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金的名称中包含“养老目标”字样，不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金管理人在此特别提示投资者，本基金不保本，可能发生亏损。根据有关法律法规，基金管理人【东方基金管理股份有限公司】做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【东方基金管理股份有限公司】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。五、特殊类风险型产品风险揭示： 1、本基金为基金中基金，资产配置策略对基金的投资业绩具有较大的影响。在类别资产配置中可能会由于市场环境等因素的影响，导致资产配置偏离优化水平，为组合绩效带来风险。本基金采用目标日期策略，可能发生实际投资比例与下滑曲线预设的配置目标比例偏离的风险。本基金为混合型基金中基金，在基金份额净值披露时间、基金份额申购赎回申请的确认时间、基金暂停估值、暂停申购赎回等方面的运作不同于其他开放式基金，面临一定的特殊风险。 2、本基金对每份基金份额设置5年的最短持有期限。最短持有期届满后，投资者可提出赎回申请。对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后5年内无法赎回相关基金份额的流动性风险。基金份额持有人在转型前申购本基金，至转型日持有基金份额不足5年的，在转型日之后的第1个工作日起可以提出赎回申请，不受5年持有期限制。 3、本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。六、【东方养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）】（以下简称“本基金”），基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人网站【http://www.orient-fund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-02

华兴资本创始人被拘留第9个月！英媒：中国科技打压冲击未消失 “大量商人宁愿资金汇到海外”

中国经济# (来源:Twitter) 先锋集团(Vanguard Group)本周早些时候宣布，已出手与蚂蚁集团在一家机器人咨询合资公司所持有的49%股份，加速撤资中国29万亿元人民币的公募基金市场，强调优先考虑可提供自己的投资产品和服务的地区。延伸阅读：加速“全面撤资”中国！先锋集团出售蚂蚁合资公司49%股份美国两党报告：涉投资60家中国军工实体报道提到，华兴资本2月份透露“无法联系”包凡一周后，该行表示包凡正在配合调查。此次调查还涉及该集团前总裁Cong Lin，两人的下落仍不明。在包凡持续缺席的情况下，华兴资本于10月初提拔联合创始人Kevin Xie担任代理首席执行官。接近该集团的人士表示，希望Xie以首席执行官的身份介入，有助于解决与长期审计师德勤之间的僵局，德勤一直拒绝在华兴资本的账目上签字，直到它能与包凡谈论他的性质。由于缺乏经过审计的财务报表，该集团被迫于4月份暂停其股票交易，并威胁该银行将在18个月内退市。两名接近华兴资本的人士透露，该公司还在探索更换审计师以解决这一问题。华兴资本交易也正在枯竭，该行未经审计的财务报表显示，上半年投资银行业务收入从2021年同期的7.42亿元人民币，大幅下降至1.12亿元人民币。“过去几个月我几乎无所事事，”一位最近离职的员工表示。截至6月30日，投资者对华兴资本投资基金的承诺资本也首次出现下降。7月，两位知名的中国风险投资家退出了董事会。 (来源:Financial Times) “没有人投入新资金，”一位接近该银行高管团队的人士表示。“很多有限合伙人都是因为包凡而投资的，这就像红杉资本没有其领导者Neil Shen一样。” 随着全球投资者撤回对中国股票和初创企业的投资，整个中国咨询领域依然艰难。但接近该集团的人士指出，华兴资本受到的损害尤其严重，尤其是在承销公开发行等受到严格监管的领域。这位与管理层关系密切的人士称，该集团正在将重点从首次公开募股工作转向为初创企业筹集资金提供咨询，这长期以来一直是其业务的中心。然而，研究提供商ITjuzi数据显示，此类工作也开始放缓。数据显示，华兴资本在私募融资交易数量方面多年来一直位居前两名顾问公司之列，但今年已跌至第6位最活跃的银行。华兴资本由包凡于2005年与他人联合创立，其业务范围从为投资者与初创企业牵线搭桥扩展到利润更高的业务，即为大型科技并购，例如滴滴的合并，以及包括配送服务美团的大规模公开发行提供咨询服务，以及建立财富管理业务。报道最后提到，该集团的现金头寸从2022年底的31亿元人民币，下降至6月30日的18亿元人民币，原因是该银行开始偿还欠一群主要是中国国有银行的3亿美元资金。如果包凡不再担任公司董事长，这些贷款的规定允许银行要求偿还。包凡失踪后，该集团表示已“自愿提前偿还”贷款。

圈内人2023-10-19

加速“全面撤资”中国！先锋集团出售蚂蚁合资公司49%股份美国两党报告：涉投资60家中国军工实体

FX168财经报社(香港)讯先锋集团(Vanguard Group)在周二(10月17日)宣布，已出手与蚂蚁集团在一家机器人咨询合资公司所持有的49%股份，加速撤资中国29万亿元人民币的公募基金市场，强调优先考虑可提供自己的投资产品和服务的地区。美国两党组织研究显示，先锋集团已投资60家与中国军方有联系，或因涉嫌侵权而受美国禁令的中国公司。彭博社引述先锋集团声明中表示，已将其少数股权出售给蚂蚁金服，从2024年开始，蚂蚁金服将保留该公司的全部所有权，但具体的交易价格没有透露。这家机器人咨询公司名为先锋投资顾问(上海)投资咨询有限公司，拥有超过300万用户。截至2021年初，其管理资产为69亿元人民币。 (来源:Bloomberg) 先锋亚洲董事总经理斯科特·康金(Scott Conking)在声明中提到：“我们很高兴该合资企业在内部开发了先进的资源，以履行其为公众提供高质量咨询服务的使命。展望未来，先锋集团将优先在我们提供自己的投资产品和服务的地区开展全球业务。” 先锋集团在今年早些时候决定关闭中国子公司，并退出咨询业务，距离完全撤资又近了一步。相比之下，贝莱德(BlackRock Inc.)和富达国际(Fidelity International Ltd.)等全球竞争对手一直在通过押注国家经济增长和养老金改革的全资基金单位，扩大其在岸业务。据彭博社3月份报道，据知情人士透露，先锋集团已向中国政府通报了关闭其上海子公司的意向。目前尚不清楚该公司何时关闭该部门，该部门主要从事客户联络和研究。两年前，先锋集团取消了共同基金管理牌照的计划，这令市场感到惊讶，因为竞争对手纷纷拥抱中国的潜力。富达和路博迈集团随后获得批准并开始销售产品，而摩根士丹利、摩根大通和宏利金融公司则获得了当地合资企业的全部所有权。此前就有许多大规模的外国企业都竞相撤出中国，举例而言，全球最大的食品零售商沃尔玛在2021年4月就关闭了6间中国店面，还有不少科技巨头将生产线迁出中国，如苹果、微软、谷歌、戴尔、惠普等。日经新闻(Nikkei Asia)报道称，根据繁荣美国联盟的报告，规模达987亿美元的先锋富时新兴市场交易所交易基金已投资60家属于中国军工联合体的子公司。该代表美国制造商、工人、农民和牧场主的组织表示，先锋基金还向因涉嫌侵权而受美国禁令的8家公司注资。典型的指数基金被动投资于基准中包含的股票，这与投资组合经理根据投资者的授权挑选股票不同。 (来源:Twitter) 报告和基金概况介绍显示，先锋集团基金拥有5747只股票，其中包括2100多家中国A股公司，而富时指数中的股票为4534只。报告称：“这份报告的调查结果表明，先锋集团及其指数提供商富时罗素是问题的重要组成部分。我们认为，先锋集团进军A股从根本上改变了其与中国的关系，使其成为中国事实上的商业伙伴，而中国是上市公司的最终权威。” “资产管理公司投资中国股票没有绝对限制，但指数基金已将资金投入到受到美国限制的中国军工企业的子公司，”报告补充说。报道引述FactSet数据称，先锋集团已向中国航空发动机集团公司(AECC)的3家子公司投资4600万美元，向中国航空工业集团公司(AVIC)旗下的10家公司投资4400万美元。据美国商务部称，这两家中国母公司开发先进的飞机技术，并被禁止从美国进口军事技术。日媒分析指出，随着美国加强对其声称有助于中国增强军事和技术实力的投资的限制，持有数万亿美元资产的西方基金经理面临着越来越大的地缘压力。

圈内人2023-10-18

亏损加剧美债多头遭遇至暗时刻仍不退缩

持坚挺，那么就是真正撤退的时候了。” 先锋集团和私募股权巨头KKR & Co Inc．等公司曾将今年的美国国债回归吹捧为“风暴中的锚”。但现实却令人唏嘘不已。自4月份以来，10年期美债收益率已连续上涨。由于以色列和哈马斯之间的冲突加剧了市场对冲突升级的担忧，交易员们开始追逐风险最小的资产，美债因此在过去一周收复了一些失地。但在涨势背后，核心的不确定性并没有消失，美联储表示下一次利率变化可能是加息。可以肯定的是，现在如果对持仓做出180度大逆转，代价将是高昂的。杰富瑞国际公司（Jefferies International）汇编的数据显示，许多多头头寸是在收益率为3.75%时建立的。即使在债券暴跌之后，仍有一些指标表明投资者可以持有更长时间。所谓的收益率与期限比率（衡量债券收益率需要攀升多少才能抹去未来利息支付价值的指标）徘徊在89个基点左右。安联全球投资者英国有限公司（Allianz Global Investors UK Ltd．）的投资组合经理Mike Riddell说，尽管转向了期限较短的债券，但他仍然“非常看好债券”。对于为Robeco管理多资产投资组合的Aliki Rouffiac而言，较高的收益率增加了经济硬着陆的风险，这也是她利用债券对冲股票可能出现的长期回落的原因。安盛投资管理公司（AXA Investment Managers）核心投资首席投资官Chris Iggo说：“这是棘手的三年。市场让怀疑者有更多理由质疑固定收益的价值。不过，让我大胆地说一句。明年将是债券年。”

金融界2023-10-17

留给“债券年”的时间不多了！预期被“无情”打破，基金经理面临有史以来最艰难的一年

那么就到了真正撤退的时候了。这一年被先锋集团（Vanguard Group Inc.）和私募股权巨头KKR & Co Inc.等公司吹捧为美国国债卷土重来的一年。Michele当时表示，这是“风暴中的锚”——但现实却发人深省。自4月份以来，10年期国债收益率连续逐月上涨。尽管债券市场在过去一周收复了一些损失，但由于以色列和哈马斯之间的战争引发了对升级的担忧，交易员追逐风险最小的资产，推动了债券市场的发展。涨幅背后的核心不确定性并未消失，美联储暗示下一次利率变化可能是加息。可以肯定的是，现在的转变代价高昂：根据杰富瑞国际编制的数据，当收益率达到3.75%时，许多多头头寸被开立。即使在债券暴跌之后，仍有一些指标表明投资者可以坚持更长时间。所谓的收益率久期比——衡量债券收益率需要攀升多少才能消除未来利息支付价值的指标——徘徊在89个基点左右。安联全球投资者英国有限公司的投资组合经理Mike Riddell表示，尽管债券期限变得较短，但他仍然“非常看好债券”。对于为荷宝管理多资产投资组合的Aliki Rouffiac来说，较高的收益率会增加经济硬着陆的风险，这就是为什么她使用债券来对冲股市可能长期回调的原因。 AXA Investment Managers核心投资首席投资官Chris Iggo表示：“这是艰难的三年，市场让怀疑者有更多理由质疑固定收益的价值。让我大胆点吧。明年将是债券年。”

Dan19772023-10-16

最安全的资产崩了，美联储是最大输家！

债的18.8%，票面利率为1.25%。先锋集团和贝莱德分别是这些债券的第二或第三大持有者，它们分别持有近3%和约1.8%。就2020年8月中旬发行的30年期美国国债而言，美联储持有该证券的24%，其次是贝莱德，持有近2.7%，先锋集团持有2.6%。总部位于纽约的贝莱德是全球最大的资产管理公司，截至6月管理资产达9.4万亿美元，该公司发言人拒绝发表评论。美联储周四也没有立即回应置评请求。周四，30年期美国国债收益率在从4月份的低点3.538%跃升超过一个百分点后，继续升至5%，为16年来的最高水平。自美联储在9月政策会议上重申利率在更长时间内维持高位的口号以来，30年期美国国债收益率仅在过去两周内就跃升了30个基点以上，令现有债券持有人损失惨重。而在2020年5月和8月，30年期国债收益率还低于1.5%。纽约AmeriVet证券美国利率主管格雷戈里·法拉内洛（Gregory Faranello）表示，“众所周知，美联储持有的很多是‘水下债券’（Underwater Bond，即面值高于市场价值的债券，出售债券时可能会遭受损失）。但对于它来说，这不会产生任何影响，因为它很可能会持有至到期日。” 法拉内洛称，“尽管美联储主动出售债券的想法已经被讨论过，但我们认为不太可能。对于其他市场参与者来说，这可能很重要。” 与其他央行一样，美联储拥有庞大的资产负债表，可以消化各种到期债券的日常损失，安然度过市场波动，而不必被迫抛售。现在美联储已经不再是美国国债市场的主要买家，而是允许其持有的美国国债到期后减持，这一过程被称为量化紧缩（QT）。有人认为这是近期长期美国国债收益率攀升的原因之一。纽约NewEdge Wealth高级投资组合经理兼固定收益主管本·埃蒙斯（Ben Emons）表示，“美联储的资产负债表虽然可能出现损失，但仍能继续正常运作。因此此类损失不会造成重大后果，也不会影响QT，这是肯定的。”按照惯例，美联储会将损失计入递延资产中，未来产生正收益后，正收益会用于减少账面的递延资产而非汇款给财政部。埃蒙斯周四在电话中表示，美联储“有能力持有债券直至到期，唯一可能改变这一点的情况是，如果通胀变得非常非常严重，可能会导致另一波试图控制局势的浪潮”——主动抛售债券，类似于英国央行现在正在做的事情。同样，管理主动及被动债券型基金的基金经理通常会管理风险，虽然他们所持有的债券可能会出现亏损，但这“不会阻止他们继续运作”。“他们只是在某只美国国债基金中持有的规模减少了，而且必须应对客户资金外流的可能性。” 先锋集团指数固定收益产品主管塞缪尔·马丁内斯（Samuel Martinez）表示，该公司代表客户持有的长期国债“在持有此类证券符合授权和相关基准的基金中。我们通过专门的、独立的风险管理人员进行严格的监督。” 马丁内斯表示，虽然美国在疫情后迎来了通胀和利率上升的时期，导致现有国债价格下降，但“这也提供了投资更具回报潜力的国债的机会。对于专注于根据其投资目标和风险承受能力优化资产配置的投资者来说，债券抛售并不像表面看上去的那样有害，甚至可能是一个有吸引力的机会，可以使他们的投资组合与长期配置目标保持一致。”

金融界2023-10-06

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