东方基金养老FOF团队：个人养老投资选择公募养老目标基金的理由一览lg...

在人口老龄化持续加速的进程中，养老问题成为全社会关注的焦点。我国2022年推出的个人养老金制度，也正式开启了个人养老时代的新纪元。未雨绸缪提前布局，在多元的养老投资选择中，公募养老FOF通过发挥自身优势走入更多人的视野之中。作为“养老投资新选择”之一，养老FOF基金有何优势，又是如何服务于养老财富未来增值的，东方基金养老FOF团队对此进行了解读。

了解FOF基金

市场上的养老投资品类较多，养老目标基金是个人养老金账户投资产品池中的一类品种，也是目前唯一进入个人养老金投资池的公募基金品种。据当前政策，所有养老目标基金都以FOF（基金中基金）模式运作。

所谓FOF是以各类公募基金为主要投资标的的基金。与股票基金购买股票，构建股票组合不同；FOF持有的是基金，通过构建基金的组合为客户进行投资。

FOF基金相较其它类型的产品，如偏股型基金和债券型基金，在投资策略上有两大特点：一是资产配置，二是基金优选。

资产配置方面：进行长期投资的客户（如养老金和教育储蓄），往往希望在可承受风险的基础之上，实现预期或者更高的收益水平。FOF基金核心的投资策略是资产配置，通过配置不同的资产进行分散投资，帮助客户实现个性化的投资需求。FOF经理的核心工作之一，即持续优化资产配置方案，在客户的风险预期内尽量获取更高的收益水平。

基金优选方面：资产配置是FOF运作的顶层设计，而FOF投资策略的落地需要通过购买基金实现。一方面，选择相应类型的基金执行资产配置策略；另一方面，若能选出可以持续战胜同类平均水平，或同类排名靠前的基金则能为投资组合提供更高的收益水平。

此外，采用FOF形态还有四个优点：一是实现多元资产配置；二是有助于缓解投资单一资产和行业板块带来的较大波动，优化持有体验；三是通过资产配置可以为不同投资目标的客户定制方案；四是FOF管理人会持续监控跟踪持有基金的变化，有助于减少投资者对基金投后管理所耗费的时间精力。

养老目标基金的策略和优势

养老目标基金作为专门为养老投资而设计运作的FOF（基金中基金），在资产配置策略上也针对养老投资进行了优化。东方基金养老FOF团队指出，目前主流的养老配置策略有两类，目标风险和目标日期。

目标风险策略型基金的特点是在基金运作过程中，始终把基金的风险水平相对固定在提前约定的目标水平上。风险的定义，大致可以分为两种，一种是相对风险，一种是绝对风险。相对风险，是选择一个参照物作为对标，以相对参照物的风险比例划分风险等级。绝对风险水平不考虑参照物，对产品风险特征的描述更加直接，比如目标波动率5%的产品，风险水平理论上在年化波动率5%的水平上，方便潜在客户选择符合自身风险偏好的产品。我国目前主流的目标风险基金以相对风险目标为主，常见的风险等级有三类：（1）权益敞口最高为80%的积极型或者高风险型；（2）权益敞口最高为60%的均衡型或者中风险型；（3）权益敞口最高为30%的稳健型或者中低风险型。

目标日期型基金是围绕客户在预定日期前后退休的目标设计和运作的。如2050目标日期基金，是围绕在2050年前后退休的客户而设计的。目标日期基金在投资策略上有一个重要的特征，即权益敞口不固定，它会随着目标日期的临近不断降低。目标日期基金较大的优势是能够为客户提供一站式的养老投资服务。客户只需根据退休日期选择相应的目标日期基金投资即可，基金内嵌的一套下滑轨道策略，会不断降低权益敞口，既能为客户长期积累金融资产，也可以为客户进行风险管理。

对于如何选择产品类型，东方基金FOF投资团队建议，可以结合核心变量进行选择。第一是投资能力和精力，若投资能力强且有足够的时间自己做投资，那么将目标风险型基金作为工具自行配置构建养老组合可能更加符合个人的投资需求。相反，如果精力不足且金融知识不够丰富，选择目标日期基金做一站式的投资更加省心。第二是风险承受能力和意愿，对于风险承受能力弱的客户，建议根据自身实际情况，选择风险目标更低的稳健型或中低风险型目标风险基金。对于风险承受意愿强的网友，可以结合自身的投资能力和精力，考虑中高风险的目标风险基金或目标日期基金。

综合分析来看，养老目标基金有四大优势：第一，专业化管理力争收益更加稳健。公募投研经过20多年的发展和积淀，股债混合投资经验更为丰富。另外，专业FOF管理团队在大类资产配置、选基难、基金投后管理等痛点上能够为客户提供针对性服务。据先锋集团报告，2017-2021年，完全自主进行组合管理的养老金账户的后5%和前5%的年化回报率分别为2.1%和18.4%，两者相差达16%以上。而同期采用了先锋一站式养老金基金的客户的后5%和前5%的年化回报率分别为9.3％和13.7%，两者相差只有4.4%。可见专业化的投资服务有助于提升客户养老账户收益的稳定性；也有助于普通投资者回避各种投资行为学上的弱点和投资经验的不足，在长期更稳健的累积养老资产。

第二，信息公开透明。首先，养老目标基金的投资策略在基金合同或招募说明书中可查。其次，养老目标基金每日公布净值和收益，客户对投资的效果感知更强。最后，季报和年报定期公布养老目标基金持有的重仓品种或全部品种，并分享管理团队的投资展望与回顾。

第三，费用更加低廉，根据法规养老目标基金Y份额的管理费和申购费，相比同类基金的A份额至少打5折。

第四，投资策略丰富，覆盖低、中、高不同层级的风险等级，能够满足不同投资目标和风险偏好客户的需求。按风险等级分，投资者可以根据自己的风险偏好选择低、中、高风险的品种。相较理财和保险，公募基金在权益/股票投资方面有丰富的经验积淀，因此对于偏好长期持有权益类资产的养老投资者，公募养老目标基金或是更加契合的选择。

10月23日，东方基金发行【东方养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（基金代码：018687）产品，为在2050年左右退休的投资者，提供了一站式养老理财服务。新基金采用了FOF的运作模式，通过分散配置一揽子不同资产和基金，力争提升基民持有体验。在基金选择上，拟任基金经理王锐表示，将通过定量与定性相结合的策略，优选风格清晰稳定、知行合一的基金经理和产品。值得一提的是，组合构建后，东方基金基金分析平台将持续跟踪组合和基金业绩，定期和不定期重检持仓基金，必要时做出标的调整，持续优化组合。

【风险提示】

市场有风险，基金投资需谨慎。

公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

本基金的名称中包含“养老目标”字样，不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金管理人在此特别提示投资者，本基金不保本，可能发生亏损。

根据有关法律法规，基金管理人【东方基金管理股份有限公司】做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【东方基金管理股份有限公司】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

五、特殊类风险型产品风险揭示：

1、本基金为基金中基金，资产配置策略对基金的投资业绩具有较大的影响。在类别资产配置中可能会由于市场环境等因素的影响，导致资产配置偏离优化水平，为组合绩效带来风险。本基金采用目标日期策略，可能发生实际投资比例与下滑曲线预设的配置目标比例偏离的风险。本基金为混合型基金中基金，在基金份额净值披露时间、基金份额申购赎回申请的确认时间、基金暂停估值、暂停申购赎回等方面的运作不同于其他开放式基金，面临一定的特殊风险。

2、本基金对每份基金份额设置5年的最短持有期限。最短持有期届满后，投资者可提出赎回申请。对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后5年内无法赎回相关基金份额的流动性风险。基金份额持有人在转型前申购本基金，至转型日持有基金份额不足5年的，在转型日之后的第1个工作日起可以提出赎回申请，不受5年持有期限制。

3、本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

六、【东方养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）】（以下简称“本基金”），基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人网站【http://www.orient-fund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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