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美联储“紧缩快结束”？美国资本集团：1万亿美元将涌向“债市” 转向锁定更高收益率
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所会议上表示。他也指出，大量资金流入债券交易所交易基金和被动资金。“这感觉就像股市发生的事情的开始阶段，更加被动。” 管理着2.2万亿美元资产的美国资本集团全球固定收益主管Mike Gitlin在会议上表示，由于利率较高的环境，“我们看到平均有5亿美元的净新资金，每周流入债券市场。” “我认为未来几年你会看到1万亿美元回流到债券市场，”他补充道。“我认为它即将到来，你会看到它加速。” 热情转变的部分原因是，2022年债券表现如此糟糕。随利率预期变化的两年期美国国债收益率从0.7%飙升至4.4%，而10年期国债收益率从1.5%跃升至3.8%。这些债券现在的收益率分别为4.2%和3.6%，债券价格随着收益率上升而下跌。 “2022年对固定收益来说是灾难性的。从某些方面来看，这是有记录以来最糟糕的一年，”T Rowe Price的佩奇说。 (来源:英国《金融时报》) 在承担相对较低风险水平的同时，产生高收益的能力将允许更多传统上规避风险的投资者，例如那些处理退休储蓄的投资者配置到这个空间。“人们终于可以配置固定收益并获得回报，”富兰克林邓普顿首席执行官珍妮·约翰逊(Jenny Johnson)本月早些时候在财报电话会议上表示。 “你可以将1/3的养老基金用于固定收益，但仍能达到你的目标。” 投资者押注美联储可能最早在今年被迫降息，根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，今年2年期美国国债的资产管理公司拥有最大的多头头寸，押注价格将上升而收益率将下降。约翰逊解释说：“我们认为，随着市场利率趋于平静，我们认为还会再加息一次，然后一直维持到2023年，而且可能不会下降，人们会试图锁定那些更高的利率。” 不过她补充，今年并非所有固定收益都将产生超额回报，主动选择债券将变得更加重要。“现在是活跃于固定收益领域的重要时刻，现在不是被动的好时机。” 资产管理公司表示，多年来信贷一直是他们投资组合中相对安静的一部分，因此积极管理的固定收益也已成为他们客户的当务之急。“我们看到客户的兴趣显着增加，”英国Man Group全权委托负责人Eric Burl说。 “固定收益在你的投资组合中的效用已经完全改变了，这不仅仅是你可以像回报一样获得股权，但这显然是其中的一部分，”他补充道。 “现在是更加活跃而不是更少的时候了，”他说。“现在不是拥有整个市场的时候。”
小萧2023-05-24
美国债务上限搅动市场大批公司债提前发行
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5月份还是有56家公司进行了投资级美国债券交易的定价，其中超过三分之二的发行所得主要用于收购融资，创2021年12月以来的最高比例。制药集团辉瑞周二启动了310亿美元的债券销售，希望为收购Seagen筹集资金。　　一位不愿透露姓名的市场参与者表示，辉瑞、油气集团Ovintiv和次级投资级生命科学公司Iqvia等上周发行债券的公司，其发行计划都比原定计划略有提前。　　辉瑞、Ovintiv和Iqvia均未对此置评。　　银行家和分析师指出，高收益、低评级公司通常更关注信贷环境和风险偏好，而非债务上限等宏观经济因素，他们也往往比投资级公司更少利用资本市场。　　对富国银行高等级债务银团业务全球负责人Maureen O‘Connor而言，“以典型的衰退逆风体现出来的经济不确定性，在今年早些时候推动了一些发行人的决策。随后，债务上限的临近起到了火上浇油的作用，所以才在5月看到了这么多交易。” 　　花旗集团的Zogheb表示，更为积极的背景鼓励发行人在本周借款，“特别是当有消息说他们正在华盛顿谈判，事情正朝着正确的方向发展时。”然而，“如果周末结束后，他们说我们退了一大步，那肯定会看到波动。会看到有公司后退。” 　　奥康纳坚称，美国的投资级市场具备“难以置信的弹性”。她认为，“大牌永远不缺观众。” 　　“对于那些担心债务上限辩论会导致我们的市场‘熄灯’的人，我希望能安抚他们的情绪。”她说，“因为情况根本不是这样。”
金融界2023-05-22
基金早班车|场内资金逢高抛售半导体ETF，机构加快对苹果产业链公司调研频率
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发布《深圳私募基金监管情况通报》，剑指债券交易违规行为。监管部门指出，注意到有私募存在高集中度接盘弱资质信用债；暗箱操作，涉嫌不正当交易；涉嫌不公平对待投资者；涉嫌利益输送，违反廉洁从业规定；涉嫌公开募集等五大问题。　　三、宏观产业　　中共中央、国务院印发《关于推进基本养老服务体系建设的意见》。其中提出，提高基本养老服务供给能力。各地新建城区、新建居住区要按标准和要求配套建设养老服务设施；老城区和已建成居住区要结合城镇老旧小区改造、居住区建设补短板行动等，通过补建等方式完善养老服务设施。　　“2023数字人才发展峰会”在北京大兴经济开发区举行。本次峰会上，多项数字人才创新成果集中亮相：首个《中国数字人才发展状况(2023)》白皮书重磅发布；国内首批数字人才培训系列团体标准编制工作组正式成立。　　贵州茅台将出资百亿元参与设立两只私募股权投资基金，当起有限合伙人（LP）。除茅台以外，很多酒企都加入LP大军中，五粮液、洋河、今世缘等酒企都宣布相应计划。统计发现，资金大致流向食品、医药、新材料等行业。　　第七届世界智能大会闭幕式举行，期间共有98个重点项目完成了签约，协议总金额约815亿元。签约的制造业项目涉及新一代信息技术、汽车、生物医药、装备制造、新能源、新材料等产业链。　　四、新发基金
金融界2023-05-22
金色观察 | 当区块链遇上债券：加密货币如何解决资本市场桎梏
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质凭证五天的结算时间相比，新电子系统的债券交易结算时间尽管已有所提升，但也至少需要两天。电子化流程虽然能带来运行效率的提高和减少人为错误，但较长的结算时间还是会带来一系列问题，比如在2008年金融危机时期就加剧了银行的流动性灾难。近期，美国证券交易委员会提议将结算时间缩短至一天，不过何时能实现就不得而知了，但有一点非常确定，那就是资本市场参与者都希望能获得准确完整的信息和快速结算。针对这一需求，目前的区块链技术已经可以使之成为可能，而智能债券的出现更是向着这一目标又迈进了一大步。金融工具数字化引领资本市场运作创新数字化：颠覆债务资本市场智能债券最核心的功能就是将债务契约数字化，并自动执行智能合约。这其中使用了区块链技术来自动化债券生命周期的各个阶段，并根据预定条件执行特定操作，而无需人工干预。智能债券这种直通式处理模式（STP）优化了债务证券的发行、交易、清算、结算和利息支付流程，减少了执行交易所需时间和资源。不仅如此，智能债券还可以显著减少对于银行、经纪人及清算所这类中介机构的依赖。当中介机构不再被需要的时候，与其相关的服务费用自然也就消失了，那么管理债券的总体成本势必也将随之下降。发行和交易：当债券发行价格确定后，所有商定的细节（如发行人、到期日、票面利率、发行价格和面值）均可编码到智能合约中并存储在区块链上，确保了流程的真实性、溯源性以及透明度。在债券经理或是承销商向投资者完成智能债券代币的分配后，投资者账户将会自动发起款项扣除，与此同时立即为所有时区的投资者结算交易。这个由区块链支持的代币化平台给投资者提供了一个去中心化和安全的交易环境，将发行人与投资者直接联系起来，并允许在没有经纪人或交易商等中介机构的情况下进行交易。更值得一提的是，智能合约还支持自动转移所有权及更新债券持有人登记册，大大降低了出错风险。清算和结算：在传统概念里，债券结算只能在银行营业时间内进行。而一级市场的结算周期最多可能需要五天，二级市场的结算周期可能需要两天，较长的结算周期将会使市场参与者面临潜在的价格波动。而智能合约的出现则解决了这一问题，只要双方同意合约条款并满足必要条件，智能合约就可以自动触发清算和结算流程。这种即时结算在减少任务完成所需时间的同时还降低了结算周期内价格变化的可能性。不过需要注意的是，虽然智能债券结算不受银行营业时间的限制，但仍可能受到某些交易平台或交易所规则的约束。利息支付和到期支付：智能合约可以通过在指定付款日期向债券持有人释放资金来自动支付利息，降低了交易对手的风险;当债券到期时，本金也可以自动返还给债券持有人，在确保付款及时性的同时还能降低违约风险。尽管新型数字化金融工具能解决不少传统金融行业的遗留问题，但令人担忧的是，加密货币交易所频受攻击的消息也层出不穷，人们认为智能债券同样很容易受到黑客攻击以及面临其他安全漏洞的风险。在这必须要说明的是，与加密货币不同，智能债券并不是无记名资产，相反，其所有权会自动在区块链上进行注册，因此智能债券将无法被欺诈性转移。此外根据监管要求，智能债券的所有权也可以通过代理进行记录，这可以避免发生在恶意攻击中冻结、取消或是更换代币的情况，以此帮助客户保护资产。总结不可否认，金融工具数字化正在引领着资本市场运作的重大创新。尽管如此，由于加密货币在一种新的主权领域中运作，在一个不属于任何政府的货币上运作，因此仍将受到不小的监管挑战，而这一挑战很可能会在短期内阻碍智能债券的采用。不过市场参与者也大可不必过于焦虑，因为伴随着基础设施的不断升级发展，越来越多的组织和市政当局已经开始采用新型技术，相信在不远的将来区块链技术一定会迎来更重大的创新、获得更可观的增长。本文部分内容编译自MSN 来源：金色财经
金色财经2023-05-21
RWA的成功需要时间未来更需要“双向奔赴
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e 协议完成了以太坊网络上的外汇和政府债券交易。新加坡金融管理局(MAS)宣布了名为“守护者计划”(Project Guardian)的试点项目，该项目将债券和存款代币化用于各种 DeFi 协议中，摩根大通、星展银行为试点的合作方；高盛利用旗下数字资产平台 GS DAP 帮助欧洲投资银行（EIB）发行了 1 亿欧元的两年期数字债券；私募股权公司 Hamilton Lane 在 Polygon 网络上将其 21 亿美元旗舰股权基金的一部分代币化；电气工程巨头西门子也在区块链上首次发行 6000 万欧元的数字债券。加密市场 2020 年，MakerDAO 正式引入 RWA，随后发行稳定币 DAI，MakerDAO 在2022 年 12 月约 70% 的收入来自 RWA；其还与 BlockTower Credit 联合推出 2.2 亿美元基金，为现实世界资产提供资金。Aave 紧跟 MakerDAO 其后，于 2021 底宣布上线 RWA 市场，2021 年，Aave 与加密公司 Centrifuge 合作推出了一个现实世界资产市场 RWA Market。近期，以 Ondo Finance 和 TProtocol 等为代表的不少支持链上美债的项目也动作频繁。在加密市场中，RWA资产类别中稳定币的发展最快，仅USDT市值已经高达828.6亿美元；其次就是合成资产和借贷协议，尽管其包含种类较多，但其规模相对较小。整体上看，目前RWA的应用领域并非万能，在传统市场主要是围绕在证券和股票领域；在加密市场最主要的就是稳定币，其他合成资产以及借贷等规模都相对较小。来源：金色财经
金色财经2023-05-21
重磅不断！麦卡锡给出“最积极信号”、美联储官员发出最强“鹰” 美元暴拉超80点黄金重挫超30美元
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模的抛售。不过，“我认为股票交易商和债券交易商都不会预期违约，”Maley补充道。美国股市近几个月一直窄幅震荡，标准普尔500指数在过去10个交易日中仅在4100 - 4165点区间内小幅波动。黄金大幅回落向1950美元关口金价周四延续跌势，此前美国公布了更多强劲的经济数据，进一步削弱了对美联储可能放缓升息步伐的押注，对债务上限协议的乐观情绪也令金价承压。美市盘中，现货黄金延续跌势并触及4月3日以来的最低点1951.94美元，较日高大幅回落34美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示，除了就业市场相对活跃外，对债务上限谈判的一些乐观情绪也提振了美元，并支撑了股市，略微削弱了避险需求。 “我们不再像过去几个月那样看好黄金市场。” 受经济数据影响，美股转高，美元和10年期国债收益率攀升至数周高位，令金价承压。市场目前预计6月份再次加息的可能性约为37%，而一个月前的预期为20%。当高利率推高债券等竞争性资产的回报率时，无收益的黄金就会受到影响。达拉斯联储主席洛根表示，通胀降温的速度还不够快，不足以让美联储在6月暂停升息，而美联储理事杰斐逊则表示，现在判断目前快速升息的全面影响还为时过早。两人都是制定货币政策的美联储委员会成员。 “金价未能守住50日移动均线的技术支撑位，可能促使金价进一步测试下行空间，”独立分析师Ross Norman表示。
会员
夏洛特2023-05-19
人民币兑美元中间价报6.9481元，下调380个基点
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预计，将有公司寻求通过增发股票或可转换债券交易筹集更多资金。　　这是一个奇怪的情况。在经历了2022年的死寂和今年年初的低迷之后，投资者面临的两大风险可能引发美国股权资本市场活动的复苏。原因在于，企业急于在可能的情况下筹集资金，并避免美国国会旷日持久的财政僵局带来的不确定性。　　Abrahimzadeh表示，在私人市场，人们将努力在6月初之前获得融资并完成交易，因为他们不知道在债务上限截止日期之后会发生什么。
金融界2023-05-12
联合致函警告耶伦！高盛、摩根大通等17家机构高管：票据交换所恐倒闭国债追加保证金
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接近债务上限日期的票据也可能相对于同类债券交易价格略低。息票日为6月15日的美国国债将被视为比同类债券更有可能延迟支付。 3. 债务违约引发广泛的风险规避：财政部未能及时偿还债务的最坏情况可能会导致市场出现重大风险规避。据TD称，随着转向优质贸易的发展，股票将急剧下跌。与2011年的动态类似，“由于市场将长期证券视为避风港，人们纷纷涌向美国国债”，尽管如果市场将违约视为具有交叉违约条款的违约，则这种情况不太可能发生，相反可能会出现资金外逃进入黄金和加密货币。美国国债曲线肯定会牛市变陡，尽管可能不会像2011年那样陡峭，因为目前的高通胀数据将使美联储难以大幅降息。同时，交易商的资产负债表将变得稀缺，在中央倒闭的情况下，而国债的表现应该不及掉期，从而导致掉期利差收紧。僵局或违约对美联储意味着什么？美联储可能将债务上限僵局或实际违约视为重大市场不确定性的来源。在默认情况下，量化紧缩(QT)将立即暂停，由于紧缩增加了财政部的资金需求，因此暂停是有意义的。然而，美联储可能会将货币政策与为市场运作和金融稳定而采取的措施分开。 “高于目标的通胀和紧张的劳动力市场”的叙述，使得美联储难以使用货币政策提供帮助，尽管在严重避险的情况下，美联储主席鲍威尔不会三思而后行地向系统注入数万亿流动性以稳定资产，他在银行危机后的3月中旬几天内就赚4000亿美元。由于下一次FOMC会议将于6月14日举行，债务上限不确定性的影响可能是双重的。要么在FOMC决定之前提高债务上限，要么“最坏情况”债务违约发生，将使美联储不太可能由于巨大的不确定性和可能的高市场波动而加息。事实上，长期违约可能会迫使美联储大幅降息。秋季的短期债务上限上调可能会在较长时间内，继续保持债务上限的不确定性，如果与政府融资谈判相结合，因为这可能导致暂时的政府在9月30日之后关闭。虽然美联储没有提出在违约情况下可以启动的任何设施，但在违约情况下，美联储可以将受影响的债券与美联储SOMA投资组合中的债券进行互换。美联储在2013年债务上限情况之前讨论过这一问题。然而，这只会在很短的时间内提供缓解。美联储当时还讨论了即使在违约情况下，对国债和GSE的监管待遇也不会改变。美联储还承诺与银行合作，因为它们的资本比率将受到负面影响。
小萧2023-05-11
决策分析：CPI数据降幅超预期核心CPI依然顽固分析师意见不一
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远低于美国的希腊、墨西哥和巴西等国家的债券。交易员们将把目光转向周四的生产者价格报告。在三月份，批发价格指数下跌幅度创下了自疫情开始以来的最大跌幅。彭博调查的经济学家预计，这个指数的整体数据将上涨0.3%。分析师置评： TD证券全球利率策略负责人Priya Misra表示：“通胀数据稍微走弱，这解释了为什么所有资产类别都在上涨。这句话表明，较弱的通胀数据是导致各类资产价格上涨的原因。市场可能过于乐观，过分关注一些本质上具有波动性的系列数据的疲软情况，比如酒店业。我们需要更多的消费者价格指数（CPI）数据来澄清通胀是否确实在下降。” Navellier & Associates首席投资官Louis Navellier表示：“随着‘超核心’指数（不包括食品、能源和住房）高于预期，人们对数据的热情似乎正在减弱。下个月美联储可能采取任何方向的行动，尽管总体CPI现在低于5%的联邦基金利率，但趋势仍远高于他们的2%目标，而且经济仍在增长，失业率处于50年低点，他们通过提高利率来放缓经济的努力到目前为止对地区银行造成了最大的损害。” LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示：“租金相关的通胀将显示出明显的缓解迹象，有助于推动总体的总通胀率下降。今天的报告表明，美联储遏制通胀的行动正在发挥作用，尽管速度比他们希望的要慢。” Titan Asset Management首席投资官John Leiper表示：“市场对数据没有超过预期的程度感到一定的宽慰，并且这进一步支持了美联储暂停加息的观点。过去几个月中，基数效应会逐渐消退，这可能进一步对通胀数据产生影响。市场过分关注美联储的暂停加息，但是暂停加息仍然具有限制性，并且我们仍然有量化收缩（QT）。如果我们看到经济数据继续下滑，我认为会出现这种情况，那么考虑到当前的估值水平，我不认为这对风险资产有利。” Trea Asset Management资产配置主管Ricardo Gil表示：“消费者价格指数（CPI）数据与预期相符，但0.4的通胀率仍然非常高，而将通胀率降低到低于3%正在显示出一项艰巨的任务。整体上市场情绪更加积极，但本周迄今为止，欧洲交易市场一直非常稳定。” Swisslife Gestion Privee投资组合经理Alexandre Halbin表示：“数据与预期一致，没有什么意外。我感到比较放心，并且最重要的观点是，美联储主席杰罗姆·鲍威尔的货币政策出现意外转折的可能性正在减少。后期我们会看到是否出现转折点。没有坏消息是个好消息。” Bank J. Safra Sarasin股票策略师Wolf von Rotberg表示：“通胀数据使得美联储在六月再次改变政策并加息的可能性变得不太可能。上周更为积极的劳动力市场与今天稍微较为疲软的通胀数据之间的分歧令人稍感惊讶，这引发了人们对经济风险不如之前担忧的希望。” 下一个交易日焦点、风向标：（北京时间） 04:00英国官方银行利率 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0506) 美国4月生产者物价指数(年率) 23:00英国第一季度GDP初值(年率) 英国3月工业产出(年率) 英国3月商品贸易帐(百万英镑) 英国第一季度GDP初值(季率) 23:45法国4月消费者物价指数(月率)终值 16:45美联储理事杰斐逊和2025年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德出席斯坦福大学胡佛研究所主办的货币政策会议主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走高，收报1.0996，涨幅0.55%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1010，进一步阻力位于1.1041，关键阻力位于1.1076；汇价下行的初步支撑位于1.0945，进一步支撑位于1.0910，更关键支撑位于1.0880。英镑：英镑/美元收高，收报1.2563，涨幅0.78%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2664，进一步阻力位于1.2710，关键阻力位于1.2741；汇价下行的初步支撑位于1.2586，进一步支撑位于1.2555，更关键支撑位于1.2508。日元：美元/日元收低，收报134.680，跌幅1.34%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于135.117，进一步阻力位135.974，关键阻力位于136.477；汇价下行的初步支撑位于133.757，进一步支撑位于133.254，更关键支撑位于132.397。
埃尔文2023-05-11
【亚市直击】中国数据提振人气！市场聚焦拜登债务上限谈判黄金攀升
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考虑如何才能最终扭转美联储的利率政策。债券交易部门本周准备进行高达350亿美元的公司债券发售，而苹果公司(Apple Inc.)则启动了52.5亿美元的债券发售。投资者将密切关注美国总统拜登和国会领导人就债务上限问题展开的讨论。与此同时，周三公布的消费者通胀数据可能为美联储的加息路径提供进一步线索，并为股市定下基调包括Charu Chanana在内的盛宝资本市场亚太策略师表示，就目前而言，债务上限僵局提供了一个短期收益率机会。他们在报告中上写道：“对信贷紧缩或债务上限解决方案推迟的进一步担忧可能会继续推高短期美国国债收益率，可能在三个月内，因为投资者会对冲可能出现的违约。” 在其他市场，油价下跌，原因是在经历了一段时间的波动后，投资者评估了全球需求的复杂前景。金价反弹，比特币保持在2.8万美元以下。
风起2023-05-09

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