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美联储官员发表国债收益率评论后，下一关键焦点是什么？
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，两位美联储高级官员周一就美国政府债务借贷成本持续数周的飙升发表了评论。自美联储9月上次会议以来，10年期国债收益率触及16年来的最高水平，决策者需要评估这是否是经济走强预期的结果，还是投资者要求更好的利息回报的结果。达拉斯联储主席洛里·洛根在一次会议上发表讲话时表示，债券收益率的上升最终可能会抵消进一步提高联邦基金利率的需求。美联储副主席菲利普·杰斐逊后来表示，在长期收益率飙升之后，央行现在必须“谨慎行事”。这些言论被视为鸽派，有助于缓解投资者的不安情绪，因为投资者担心美联储可能会选择在比预期更长的时间内维持较高利率以抑制通胀，从而为股市提供一定支撑。美国国债收益率也走低，部分原因是中东暴力升级后人们纷纷涌向避险资产。收益率通常与价格成反比。周三，美联储将发布 9 月份会议纪要，届时预计将有更多关于美联储政策计划的见解。与此同时，最重要的消费者价格数据将于周四公布。
丰雪鑫992023-10-10
美指下行空间或扩大？美联储官员释放“鸽”派信号美元停滞，欧元上涨
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放交易时，美国债券收益率大幅下跌。全球借贷成本的下降帮助提振了亚洲和欧洲股市。 Monex外汇分析主管Simon Harvey表示，随着今天早上现金交易期间国债收益率大幅下跌，这也转化为欧洲股市更具建设性的交易时段，外汇交易员似乎更愿意抛售美元。 Harvey说：“这可能受到中国将增加财政支出的消息的支持，尽管我们认为这只是改善目前的情绪，因为细节相当不透明。” 日元最后走低，美元/元上涨0.38%至149.06日元。共同社报道日本央行正在考虑上调今年核心消费者通胀预期后，日元反弹，但随后回吐涨幅。分析师表示，美国国债收益率下跌的原因是周一两名美联储官员表示长期国债收益率上升可能会否定进一步加息的必要性，以及巴勒斯坦激进组织哈马斯袭击以色列后交易员寻求避险资产。与价格相反的 10 年期美国国债收益率最近下跌 7 个基点至 4.709%。上周触及 2007 年以来的最高点 4.887%。以色列谢克尔/元汇率稳定在3.95，刚刚脱离周一触及的近八年低点，此前央行承诺提供300亿美元来阻止货币抛售。 ING市场主管Chris Turner 表示：“他们坚定地参与其中，我认为他们希望阻止其在4水平上交易。” 以色列官员周二表示，以色列通过空袭袭击了加沙地带，并重新控制了加沙边境。传统避险货币瑞士法郎最后持平，美元/士法郎汇率为0.9068瑞士法郎。英镑上涨0.1%至1.2244美元。
Linlin2023-10-10
黄金一口气冲上1865，克星仍在蠢蠢欲动！小心今日美联储还要唱“鸽”
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幅下滑，在哥伦布日假期后重新开市。全球借贷成本的下降提振了亚洲和欧洲股市。分析师表示，两名美联储官员周一表示，长期公债收益率上升可能抵消进一步升息的必要性，以及在巴勒斯坦激进组织哈马斯袭击以色列后，交易商寻求避险资产，推动公债收益率下跌。美联储今年再次加息可能性的期货隐含定价从上周的40%以上降至周二的30%左右。 10年期美国国债收益率(与价格走势相反)下跌11个基点，至4.674%。上周创下2007年以来的最高水平，为4.887%。交易商等待今日稍晚更多美联储官员讲话，以及周三公布的上次美联储会议纪要，以及周四公布的美国通胀数据。
会员
厉害啦2023-10-10
大狂欢！美联储发出强烈信号美债创3月来最好的一天
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通胀将促使美联储在更长时间内维持较高的借贷成本，美债收益率飙升。美国政府债务指数今年下跌2.6%，连续第三年下跌。到目前为止，美联储的加息未能将通胀率降至2%的目标，而美国经济似乎仍具有弹性。由于担心国债发行增加，收益率今年也有所上升。国债发行是为不断扩大的政府赤字提供资金所必需的。加拿大皇家银行驻悉尼宏观利率策略师Robert Thompson说，近期收益率的上升“可能会给美联储在短期内暂停加息的额外理由，但现在就称这是本轮周期结束的理由还为时过早。”
云涌2023-10-10
堪比股市崩盘！美国正处于有史以来最大的债券熊市财长耶伦试图安抚市场
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财政部长珍妮特·耶伦表示，市场对飙升的借贷成本的反应并没有什么不同寻常的。本周在马拉喀什举行的国际货币基金组织和世界银行年会期间，耶伦对英国《金融时报》表示，她对近期美债遭遇抛售并不担心，这种抛售已将收益率推至2007年以来的最高水平。 “我没有看到任何与利率上升有关的功能紊乱的证据，”耶伦周一说，“当利率波动更大时，有时你会看到市场功能受到一些影响，但这是很正常的。” 耶伦发表上述言论之际，美国银行上周五发布的一份研究报告显示，美国正处于历史上最严重的债券熊市。美国银行表示，美债目前的溃败是美国247年历史上最严重的债券熊市。在上周五发布的一份研究报告中，该银行列出了有史以来最大规模的固定收益抛售，并发现市场自2020年7月见顶以来的低迷表现是有史以来最糟糕的一次。 “这是有史以来最大的债券熊市，”Michael Hartnett领导的一个策略师团队表示。他们补充称，在2024年，不断下跌的资产类别可能会对投资者产生吸引力，债券将成为今年“买入表现不佳资产(buy the humiliation)”交易的竞争对象。过去几周，债券价格暴跌，投资者担心美联储为了遏制通胀，将把利率维持在高水平直至2024年。这将债务的艰难时期变成了一场溃败，堪比美国有史以来最大的一些股市崩盘，包括互联网泡沫破裂和2008年金融危机。事实上，根据彭博社的数据，自2020年3月以来，长期美国国债已经下跌46%，30年期美国国债下跌53%。上周意外亮眼的就业报告推动10年期美国国债收益率在上周五盘中飙升至4.9%，随后回落。炙手可热的就业数据暗示美国经济正在重新加速，将刺激美联储进一步上调基准利率。耶伦周一对英国《金融时报》表示，就业数据令人印象深刻，但并非劳动力市场不景气的迹象。 “如果我们看到劳动力市场过热，这可能是一个问题，但我没有看到这方面的证据，”她说。耶伦还表示，她不担心今年春天因利率上升而引发的银行倒闭事件重演，她说，信贷质量总体上“非常稳定”。脆弱的银行通过减少无保险存款来降低银行挤兑的风险。与此同时，借款人似乎经受住了利率上升的考验。她补充说：“加息本身并不明显会给家庭或企业带来巨大压力。”
风起2023-10-10
会员
美联储副主席Jefferson：美联储可以谨慎行事注意到债券收益率上升
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一次政策会议上加息的可能性相似。尽管借贷成本上升，但美国经济表现出惊人的韧性。上周五公布的最新数据显示，9月份新增就业人数达到33.6万人。 Jefferson在讲话中列举了前景两方面的风险，从欧洲增长放缓对美国的潜在影响，到劳动力市场可能仍然“过于强劲导致无法实现通胀进一步下降 ”。
金融界2023-10-10
美股三季报将开启分析师警告：未来盈利预期过高
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%，但在8月份出现了回落，主要是由于对借贷成本持续走高的担忧。百事可乐、达美航空以及摩根大通等一众银行股将揭开三季度财报季序幕。在经历了两年的物价上涨和“报复性支出”之后，华尔街将更深入地了解客户对这些担忧的感受。伍兹指出，耐克上个月表示，消费者“具有韧性”。随着假日购物季的临近，未来几周的业绩将为这种韧性提供更为详细的数据支撑。该分析师还指出， “当他们必须偿还学生贷款、搬出房子，并以8%的利率获得第一笔抵押贷款时，我们想看看他们的恢复能力如何。” 今年早些时候，人工智能的热潮提振了英伟达和微软等一众科技股股价。这些足够大的公司可以凭借自身力量推动更广泛的市场，不过，一些华尔街分析师已经开始研究大型科技公司人工智能投资的成本以及对利润的短期影响。 Treasury Partners首席投资官理查德·萨珀斯坦表示，投资者应该期待一个“稳健”的财报季。但他表示，华尔街对今年剩余时间和明年的盈利预期过高。他表示，要让市场满意，很多事情都必须走对路。他在电子邮件中评论：“目前市场的定价已经趋于完美，因为人们对‘看涨放缓’（Bullish Slowdown）的预期较高，即经济放缓足以降低通胀，但不足以引发衰退。……很难看出美联储和经济将如何应对这个难题，我们相信市场期望一切都能顺利解决，包括通胀、经济和利率，这是一个非常高的门槛。” 本周美股财报饮料和零食巨百事可乐本周二将发布三季度业绩报告，分析师对该公司增加销量的能力以及去年价格上涨后今年的销售增长情况如何提出质疑。达美航空将于本周四发布三季报。随着报复性旅行热潮让位于低调度假的迹象出现，叠加燃油价格上涨与票价下调的冲突，投资者将关注该公司的业绩表现。票价下调主要是因为可用座位和航班增加引发的。达美航空凭借其商务舱销售额（商务舱和经济舱之间的销售占比接近50/50），以及与美国运通的合作伙伴关系，预计其销售额和利润会有一定程度的提振。然而，今年2月2日开始，持有基本经济舱机票的旅客将不再被允许进入天空俱乐部休息室，除非他们拥有美国运通信用卡的俱乐部优惠或年卡。此外，不乘坐达美一号或达美优选航班的旅客也将不能使用休息室。这一做法，引起了旅客的强烈反对，该航司首席执行官埃德·巴斯蒂安表示，公司将会对此做出“修改”。周五将迎来银行股的三季度业绩报告。关于银行股的盈利预期，利率上升对银行来说可能是一把双刃剑。一方面，它们增加了银行的贷款收入。另一方面，它们阻止客户贷款，而银行正是依靠贷款来盈利的。今年夏天，投资者显然对后者作出了反应。由于利率和债券收益率的上升，银行股走低。较高的利率已经波及了整个经济，一些消费者无法获得抵押贷款和汽车贷款。在此背景下，摩根大通、花旗集团、富国银行本周五将公布三季度业绩。华尔街将关注摩根大通首席执行官杰米·戴蒙对经济和消费者的宏观看法。虽然规模较大的银行有更多的能力来吸收经济冲击，但季度业绩和预期可能会反映出投资者一直担心的其他事情，例如资本要求增加、远程工作对商业房地产的影响、地缘政治摩擦以及以防经济衰退而不断增加的储备金。此外，富国银行正试图将其监管困难抛诸脑后，而花旗则在重组过程中撤出海外市场。
金融界2023-10-10
新一轮财报季本周开启！谁有望脱颖而出？华尔街都在关心这些问题
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率扩张不太可能发生。除了消费者疲弱和借贷成本上升的风险外，投资者的另一个主要担忧是美元上涨对海外收入的影响。美元走强会使在海外销售商品的美国公司受损，因为产品会变得更加昂贵。根据FactSet数据，标普500指数中超过四分之一的成分股大部分收入来自美国以外的地区。
金融界2023-10-10
美联储深夜传声
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及对于增长走强的担忧已经在债券市场推高借贷成本的问题。 1、这份报告不太可能解决美联储关于是否应再次加息的辩论——如此强劲的数据不能左右美联储加息，从一开始美联储就知道？ 2、密切关注下周四发布的9月CPI——从市场预期环比涨幅将从0.60%大幅降至0.30%，支持美联储维持利率不变。换句话说，支持进一步加息的数据不让关注，不支持加息的数据让高度关注，难道加息已经结束了？ 3、债券市场推高借贷成本——美联储已经开始关注美国国债市场？当前留给市场的问题多于答案。
金融界2023-10-10
"暂停加息"是新的货币紧缩政策
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过去了。美国的消费者和企业现在感受到了借贷成本上升的沉重压力。以下是部分利率指标显示 2021 、 2022 和 2023 年同期数据，数据来源美联储：房屋抵押贷款30年固定利率：从3.01%到6.29%到7.29% 新车贷款（72个月期）：4.17% - 5.19% - 7.80% 商业银行信用卡利率： 14.61% - 15.13% - 20.68% Baa评级的公司债券收益率： 3.26% - 5.97% - 6.39% 限制性货币政策将对全球金融市场整体上产生负面影响。下图是美国八大类资产今年的表现：罗素2000指数：市场定价最薄弱的环节现金流折现（DCF）定价理论指出，股票价格是预期未来现金流的现值按加权平均资本成本（WACC）计算的现值（PV）。在相同条件下，较高的资本成本将导致股价下跌。与大公司相比，借贷成本上升对中小企业打击更大。随着利率上升，银行信贷标准将收紧，信贷利差将扩大。以下是美国不同信用评级的公司债券利率： 10年期美国国债收益率：4.58% 穆迪Aaa评级公司债券收益率：4.95% 穆迪Baa评级公司债券收益率：6.39% 美国银行BBB评级公司债券收益率：6.31% 美国银行BB评级的垃圾债收益率：7.55% 美国银行CCC或更低评级的垃圾债收益率：14.05% Russell 2000 （罗素 2000 ）指数是美国小盘股指数。罗素指数在过去两个月从今年的最高点 2013 回撤了 13% 至 1773 点。该指数年初至今仍上涨了 1% 。由于美联储在未来6-9个月内将利率维持在高位，公司债券收益率可能会走高。信贷利差可能会扩大。这可能会给罗素指数带来进一步的下行压力。（编者注：本文英文原创报告周一发表，用上周五数据，罗素指数当时为1807点。中文版周二发表，用周一数据，指数再度下跌28点，-1.58%）。我们能否量化资金成本上升的影响？以下例子假设公司在五年后将收到一笔 100 万美元的资金。如果按BBB债券收益率6.31%作为WACC加权资金成本，五年后100万美元的当前现值为736,427美元。如果WACC上涨200个基点，现值将降至670,899美元。这一案例表明，资金成本增加2%，资产的市场价值将损失8.9%。同样的概念也适用于罗素指数。我为什么预期公司融资成本会上升？首先，过去1年半美联储加息导致隔夜国债利率上涨了525基点。这一期间公司债收益率仅上涨了300-350基点。因此，即使美联储停止加息，公司债收益率有可能补涨。其次，美国经济放缓，中小企业业绩受影响更大。这使得商业银行会收紧银根，提升对低信用评级公司的信贷利差。最终结果：罗素指数成分股的市值下降，使得指数下跌。看跌美股中小盘股票的投资者可以考虑建立罗素指数期货的空头头寸。该合约的名义价值为指数的 5 倍。以周五收盘价 1807 计算，每份 12 月合约（ M2KZ3 ）价值 9,035 美元。合约的初始保证金为 620 美元。做空罗素股指的潜在风险：如果投资者依旧将美联储暂停加息视为“好消息”，罗素可能会在美联储11月和12月的定息会议后上涨。除了对小盘美股的利空，美联储暂停加息/暂缓降息对其它大类资产有什么影响？对中国A股、房地产市场和人民币汇率有什么影响？你怎么看？（来源：舌尖上的华尔街）
金融界2023-10-10

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