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【ETF盘前早报】上周地产政策密集落地,地产ETF(159707)收涨1.54%
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权重股分别为招商蛇口(001979)、
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发展(600048)、万科A(000002)、金地集团(600383)、华侨城A(000069)、华发股份(600325)、新城控股(601155)、绿地控股(600606)、滨江集团(002244)、上海临港(600848),前十大权重股合计占比83.22%。 消息面,中国人民银行、国家金融监督管理总局8月31日发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》。 两则通知分别明确了降低存量首套房贷利率具体路径,以及支持各地因城施策用好政策工具箱,引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行,更好满足刚性和改善性住房需求。 风险提示:界面有连云呈现的所有信息仅作为参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!
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有连云
2023-09-04
9月开门红!政策落地超预期,地产+消费携手上行!经济恢复动能增强,周期行情重燃?
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01%,金地集团、新城控股等涨逾2%,
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发展、华发股份等涨近2%,中证800地产指数收涨1.48%。 热门ETF方面,地产ETF(159707)全天红盘震荡,场内价格收盘上涨1.54%。该ETF全天换手率超16%,成交7130万元,交投活跃!值得注意的是,该ETF本周以来连续获资金潜伏,金额已超7000万元,表明资金对地产板块后市信心。 此次存量首套住房商业性个人住房贷款利率调整后,有什么影响?首先是生活方面,以100万元、25年期、原利率5.1%的存量房贷为例,假设房贷利率降至4.3%,可节约借款人利息支出每年超5000元,显著增加消费能力! 其次,对地产板块来说,本次政策全面松绑购房杠杆,对于行业复苏及房企基本面修复,以及稳定宏观经济等均有提振作用。从具体投资机会来说,机构普遍看好核心城市布局的主流头部房企。 中信证券研报指出,在户籍改革的助推下,在区域发展重心变化和城市更新思路变化的加持下,以城中村改造为供给侧核心新变量,以新市民进城为需求侧核心新变量,中国房地产开发投资可能已经见底,未来或将反弹。房地产产业链不仅受益于短期房价走稳,更受益于中长期新的高质量城市发展浪潮。看好房地产产业链的投资价值,也相信房地产价格走稳,有助于宏观经济保持稳定向好态势。 华泰证券指出,本次政策落地节奏超市场预期!全国购房杠杆限制宽松历史鲜见,更显力度,上一轮“认房不认贷”到下调首付的政策(14年9月-15年3月)相隔6个月,而本轮两类政策的放宽仅相隔6天。从历史来看,全国尤其是一线城市政策对成交的传递快速并有效,看好政策对基本面的托底效用,在核心城市有布局的公司有望受益。 浙商证券认为,两部委政策是全局性的,利好行业整体复苏以及二级市场板块投资机会。政策利好的持续释放,会使得市场逐渐关注基本面修复兑现的情况。本轮核心城市供求关系良好,政策放松效果或最强,有望率先进入到修复通道。选股思路上,围绕“下有基本面托底+上有政策拔估值”,按照修复顺序优先看好在一线城市有土储优势的房企。 资料显示,地产ETF(159707)跟踪中证800地产指数,汇集市场16只头部房企,在投资方向上具有明显的头部集中度优势,前十大成份股权重超8成!同时,中证800地产指数成份股国企央企含量高,同时享受“中特估”概念加持。 二、【化工ETF(516020)震荡收涨1.18%!周期复苏向上,白马复苏与国产替代或迎共振行情?】 9月化工迎开门红,细分化工指数收涨1.12%,子板块中纯碱、煤化工、钛白粉涨幅居前。成份股方面,远兴能源、鲁西化工均涨超5%,宝丰能源、龙佰集团、万华化学、华鲁恒升等4股涨逾3%。 场内ETF方面,化工ETF(516020)场内价格盘初快速拉升后,全天呈高位震荡态势,尾盘涨幅收于1.18%,成交额1827万元。 今天化工板块久违普涨,主要受两方面因素刺激。 1、板块业绩利空基本消化。化工ETF标的指数50只成份股中,上半年归母净利润同比增长的仅8家。二级市场上,1-8月细分化工指数区间跌幅14.51%,业绩利空已提前反应并消化。 结构上看,归母净利润二季度环比一季度实现增长的有28家成份股,意味着板块利润端改善明显。当前稳经济增长政策超预期,后续化工板块营收、净利润等核心指标有望持续改善。 2、8月财新中国制造业PMI升至51.0 ,重回扩张区间。一般来说,PMI指数在50%以上,反映制造业总体扩张;低于50%,反映制造业活动收缩。8月PMI重回荣枯线上方,反映国内企业生产经营扩张步伐有所加快、景气状况持续改善。 对于化工板块而言,经济复苏提速,也有利于化工品景气度继续恢复。特别是其中的龙头股,因为成本优势以及确定性的产能优势,有望率先受益,迎来量价齐升行情。另外,随着中高端国产替代加速,新材料方向化工股也有望迎来加速成长期。 国信证券最新观点认为,7月份石油和化工行业景气指数在成本端支撑、需求持续复苏、政策面利好三重因素驱动下实现了同比、环比的正增;同时在成本利润率和生产热度均有提升的情况下,存货周转率有所下降,说明行业补库存的意愿正在上升。考虑到汇率、PPI等宏观经济数据有望改善,以及近期国际原油价格、煤炭价格上行的成本推动,国信证券认为下半年化工行业整体景气度有望回暖。 该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数,全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股,包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等,分享强者恒强投资机遇;其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股,全面把握化工板块投资机会。 三、【银行集体官宣下调存款利率,存量房贷调降压制解除?银行ETF(512800)止跌收涨1%】 存量房贷利率下调靴子落地,同时银行开启新一轮存款利率下调,以维护合理息差与盈利空间,存量房贷对银行股的情绪压制告一段落,银行板块止跌上行。 截至收盘,银行ETF(512800)场内价格收涨1%,终结日线4连阴,收复60日线,全天成交额2.45亿元。板块个股多数飘红,宁波银行涨近6%,青岛银行涨超3%,兰州银行、成都银行、招商银行等涨幅居前。 昨日央行、金融监管总局联合发出三个公告,内容包括存量首套房贷利率下调细则,同时统一明确全国个人住房贷款最低首付款比例政策下限和贷款利率下限。 值得注意的是,本轮存量按揭贷款利率调整有一些明确限定,对银行影响或好于预期:1)本轮调整仅针对首套房;2)在调整幅度上,调整后利率不是与当前新发放利率做比较,而是与发放时、原城市的政策利率下限作比较,预计主要是调整高于当期发放利率下限的加点部分。 根据机构测算,存量贷款利率调整对银行业净息差的影响有限。且对银行来说,存量房贷利率的下降,可有效减少提前还贷现象,减轻对银行利息收入的影响。同时,还可压缩违规使用经营贷、消费贷置换存量住房贷款的空间,减少风险隐患。 另一方面,今日国有大行及数十家股份行纷纷宣布开启新一轮存款挂牌利率下调,重点调降1年以上定期存款利率,幅度在10~25个基点。这是继今年6月初全国性商业银行下调存款挂牌利率后,时隔不到三个月的再度下调;也是去年9月以来,商业银行根据自身经营需要和市场形势,第三轮主动调整存款挂牌利率,银行息差和盈利空间有望得到保护。 国泰君安证券认为,调整首付比例和二套房利率下限有助于释放被政策限制的购房需求,有利于银行按揭贷款余额的稳定。同时,存量房贷降息政策对银行净息差的影响相对温和,还能减少提前还贷对规模的负面冲击,实现以价换量。 浙商证券表示,此前人民银行首提银行合理利润,在此基础上有利于改善市场对于银行息差和盈利性担忧。后续一揽子化债方案有望出台,继续看好银行估值修复。 资料显示,银行ETF(512800)跟踪中证银行指数,成份股囊括A股市场42只上市银行,近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行,捕捉“中特估”主题机会;约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行,是分享银行板块行情的高效投资工具。 数据来源:沪深交易所。风险提示:地产ETF被动跟踪中证800地产指数,该指数基日为2004.12.31,发布日期为2012.12.21;化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数,该指数基日为2004.12.31,发布日期为2012.4.11;银行ETF被动跟踪中证银行指数,该指数基日为2004.12.31,发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整,其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,不作为任何个股推荐,不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现!根据基金管理人的评估,地产ETF、化工ETF、银行ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价,投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。 风险提示:界面有连云呈现的所有信息仅作为参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!
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有连云
2023-09-01
ETF日报|房地产ETF(159768)收涨1.42%,成交额已达4890.89万元
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权重股分别为招商蛇口(001979)、
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发展(600048)、万科A(000002)、金地集团(600383)、华侨城A(000069)、华发股份(600325)、新城控股(601155)、绿地控股(600606)、滨江集团(002244)、上海临港(600848),前十大权重股合计占比83.22%。 国金证券认为:金融端首付比例下限下调、房贷利率下限下调、存量房贷利率调降“三箭齐发”,同时预计未来高能级城市将有更多配套宽松政策出台,支持房地产市场企稳回暖。 风险提示:界面有连云呈现的所有信息仅作为参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!
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有连云
2023-09-01
知识产权保护:AIGC作品的著作权争议有解吗?
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,如支付给原创作者相应的费用。进一步确
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益分配的公平性,同时也避免了复杂的手工操作和潜在的纠纷,提升存量内容的变现效率。 目前丹青约和雷火Muse艺术设计平台全部接入了创作过程链路记录和确权,截至发稿日期,已有52000条确权记录。此外,网易区块链作为承办单位之一,为“浙里智造供全球”宋韵国潮AIGC设计应用大赛提供了技术支持。在方便越来越多的用户进行AIGC创作的同时,区块链技术的介入能够将创作者的参数设置保存下来,为创作者提供创作记录存证与回溯,避免未来可能的法务纠纷。 小结 虽然区块链技术本身不能直接杜绝AIGC作品著作权问题,但是可以提供一些辅助措施来增加对原创作品的著作权保护和减少AIGC作品侵权的风险。此外,区块链技术也为AIGC提供了一种新的应用方式和商业模式。通过区块链技术,AIGC的作品可以成为独一无二的数字资产,而创作者通过出售或租赁其AIGC的作品获得收益。 我们相信,引入区块链技术能够帮助AIGC向着成为更好的工具发展,推动AIGC在更多行业得到更广泛的应用。 来源:金色财经
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金色财经
2023-09-01
中国11家房企逼近“资不抵债”!穆迪降级碧桂园示警“违约” 万科:难再大量举债买地
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利润也有所增长,其中包括与中国国有企业
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发展控股集团。 日经亚洲(Nikkei Asia)报道称,管理层和审计师在评估资产时,拥有广泛的自由裁量权,恒大是该时期唯一一家进行重大减记的公司。 开发商的负债主要欠三类债权人,分别是筑公司和材料供应商、尚未收到房产的购房者,以及金融机构、债券持有人和其他投资者。在11家中国房企中,第一类开发商占总数的25%,第二类开发商占总数的33%,其余均属于第三类。 碧桂园在财务业绩中明确指出了违约风险,而穆迪投资者服务公司周四将其长期信用评级下调至Ca,表明该公司已“逼近违约”。 “如果资本变得更难获得,即使是顶级开发商也可能面临项目僵化或因未支付建设成本而终止的风险,”日经亚洲评论称。 万科总裁祝九胜表示,过去大量举债购买大量土地的做法是不可持续的。
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圈内人
2023-09-01
楼市重磅利好二连发!房地产ETF基金(515060)早盘高开
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产开发、管理、服务等行业,囊括万科A、
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发展、招商蛇口等龙头地产公司,同时配置优质小盘地产股,兼具弹性,攻守平衡。数据显示,本周前4个交易日,资金持续流入房地产ETF基金(515060)。 风险提示:界面有连云呈现的所有信息仅作为参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!
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有连云
2023-09-01
房地产板块活跃,招商蛇口4.10%领涨,地产ETF(159707)上涨2.02%
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权重股分别为招商蛇口(001979)、
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发展(600048)、万科A(000002)、金地集团(600383)、华侨城A(000069)、华发股份(600325)、新城控股(601155)、绿地控股(600606)、滨江集团(002244)、上海临港(600848),前十大权重股合计占比83.22%。 消息面,《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》下发,通知提出,首套住房商贷最低首付比例不低于20%,二套房首付比例不低于30%。将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)加20个基点,首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点。 有关人士认为,稳住建筑业和房地产业,对推动经济回升向好具有重要作用。此前相关部门提出的部分调整政策将加速落地,房地产市场有望迎来平稳发展态势。 风险提示:界面有连云呈现的所有信息仅作为参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!
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有连云
2023-09-01
机构:8月房企拿地降幅收窄 上市房企存货减少
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月收窄2.9个百分点。从新增货值来看,
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利
发展、华润置地、绿城中国占据榜单前三位。从半年报看,上市房企存货均值自2022年中起逐渐下降,2022年中-2023年中存货均值均同环比下降,规模已降至不足千亿元,占总资产比重也逐渐下降,仅有少数稳健型房企存货规模仍在增加。
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金融界
2023-09-01
地产超级利好“三箭齐发”!地产ETF(159707)本周份额激增20%!潜伏资金超7000万元
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,最高下滑超13倍。“招保万金”中,仅
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利
发展营业总收入及归母净利润同时录得正增长。 不过,对于地产股后市,机构一致认为,在政策利好的持续刺激下,房地产市场企稳回暖或指日可待。在此修复过程中,一二线主流房企值得关注。 浙商证券认为,两部委政策是全局性的,利好行业整体复苏以及二级市场板块投资机会。政策利好的持续释放,会使得市场逐渐关注基本面修复兑现的情况。我们认为本轮核心城市供求关系良好,政策放松效果或最强,有望率先进入到修复通道。选股思路上,我们围绕“下有基本面托底+上有政策拔估值”,按照修复顺序我们优先看好在一线城市有土储优势的房企。 国金证券指出,金融端首付比例下限下调、房贷利率下限下调、存量房贷利率调降“三箭齐发”,同时预计未来高能级城市将有更多配套宽松政策出台,支持房地产市场企稳回暖。宽松政策主要利好重点布局一线和强二线城市的主流房企。 资金态度更加积极,坚定逢跌加大布局。深交所数据显示,二级市场资金逆市大幅流入地产ETF(159707),净增仓金额为1546万元!统计来看,地产ETF(159707)近4日连续获资金大幅流入,金额已超7000万元,其ETF份额也稳步升至5.13亿份,本周激增20%! 资料显示,地产ETF(159707)跟踪中证800地产指数,汇集市场16只头部房企,在投资方向上具有明显的头部集中度优势,前十大成份股权重超8成!同时,中证800地产指数成份股国企央企含量高,同时享受“中特估”概念加持。地产ETF(159707)也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF,具备稀缺性与辨识度。 数据来源:沪深交易所。 风险提示:地产ETF被动跟踪中证800地产指数,该指数基日为2004.12.31,发布日期为2012.12.21,指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示,个股描述不作为任何形式的投资建议,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险,适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资需谨慎。 风险提示:界面有连云呈现的所有信息仅作为参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!
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有连云
2023-09-01
币安研报:新型稳定币涌现 市场竞争格局一览
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在其他DeFi协议中使用; 4.只要担
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利
率在150%以上,eUSD债务就可以随时偿还。 那么,eUSD是如何让持有者通过持有它来获得收益的呢?这得益于 LST抵押品实现的。当用户铸造eUSD时,Lybra将基础LST的权益收益转换回eUSD,并按比例分配给eUSD持有者。具体而言,LST抵押品产生的98.5%的质押奖励被转换为eUSD,并按比例分配给eUSD持有人。剩下的1.5%流向托管的LBR(“esLBR”)持有者。 eUSD的稳定性通过以下因素支持: 超额抵押:每一个eUSD都有至少1.5美元的stETH作为担保。 清算机制:如果用户的质押利率低于安全质押利率,任何用户都可以自愿成为清算人,购买抵押stETH的清算部分。 套利机会:用户可以利用eUSD价格偏离其挂钩的情况来获利,并帮助eUSD价格恢复到预期价值。 采用和活动 在启动的初始阶段,特别是在5月和6月,eUSD的循环供应量显著增长。这可能是早期采用者的贡献,以及同期对LSTfi的兴趣激增。自7月初以来,目前的流通供应一直处于区间波动;目前有1.7亿的eUSD在流通。 以stETH与eUSD比率为代表的抵押品比率也保持在190%左右的相对健康水平。换句话说,每一个eUSD都是超额抵押的,并由大约1.9美元的stETH支持。 图9:流通中的eUSD达1.7亿 资料来源:Dune Analytics (@defmochi),截至2023年8月23日 该协议在2023年5月以eUSD抵押品的形式存入了价值1.401亿美元的stETH,创下了月度新高。此后,每月净存款放缓,6月和7月平均约为7000万美元以上。 图10:月净存款在2023年5月见顶 资料来源:Dune Analytics (@defmochi),截至2023年8月23日。*注:8月并非全月数据 持有量指标描绘了一幅积极的画面。自推出以来,eUSD持有者的数量稳步增加,目前拥有827个eUSD持有者。平均而言,每个eUSD持有者拥有超过20.6万美元的eUSD,这表明eUSD被DeFi高阶玩家更广泛地采用。 图11:有827个eUSD持有者 资料来源:Dune Analytics (@lybra-finance),截至2023年8月23日 前景与风险 作为一种计息稳定币,eUSD可能会吸引寻求收入的投资者,因为他们可以通过持有稳定币来获得基本水平的收益。这与其他非LST支持的稳定币不同,持有者需要采取额外措施参与DeFi市场(例如,质押或借贷)以获得收益。 ETH质押的增长为该领域和Lybra 发展提供了推动力。随着ETH持有量的增加,可寻址市场的总量也相应增加。也就是说,在DeFi生态系统中更好地整合eUSD,以及接受除stETH之外的更多形式的LST抵押品,以推动eUSD的进一步采用,这是关键。 持有者应注意,eUSD收益率取决于从基础LST抵押品中获得的投资回报。因此,收益率将随着ETH投资收益率的波动而变化,并可能直接影响持有eUSD的吸引力。 Raft推出的R Raft允许用户通过存入LST作为抵押品来生成其稳定币R。R是一种超额抵押的、LST支持的稳定币,旨在与美元挂钩。目前,stETH和rETH作为LST抵押品得到支持,以铸造R。R的持有者能够在加密生态系统中使用R,同时获得质押奖励。 获取及偿还R贷款的简化程序包括以下步骤: 1.存入stETH或rETH; 2.铸造R,抵押率至少120%; 3.偿还R债务以获得基础LST。 为了维持挂钩,R采用了“硬挂钩”和“软挂钩”机制的结合。 硬挂钩:套利机会对维持锚定汇率起到一定作用。当R超过1.2美元时,用户可以存入价值1.2美元的LST,铸造1个R,并在市场上出售以获取利润。当R跌至1美元以下时,赎回有助于维持挂钩的稳定。这一功能已被禁用,锚定机制模块的细节将于近期公布。(4) 软挂钩:这是指稳定币的设计能够基于维持挂钩的预期来激励用户采取行动。例如,当R低于1美元时,激励借款人偿还其头寸,从而减少市场上R的供应,并推动价格回归挂钩。 采用和活动 R在发布初期的流通供应迅速增长,在2023年6月5日正式主网发布后不到一周就突破了2000万。这是一小群不到100人的持有者贡献的,平均每个钱包的R超过20万。此后,R的流通供给趋于平稳,并略有下降,随着每个钱包的平均持有量下降,R在2400万关口附近徘徊。 图12:流通中的R有2450万枚 来源:Dune Analytics (@dcfpascal),截至2023年8月23日 尽管如此,不断增长的用户基数表明,在更广泛的用户群体中,需求正在扩大,这是一个积极的信号。不断增长的持有者数量对于支持R的流通供应并将其维持在较高水平也至关重要,即使大型鲸鱼减少了他们的平均R持有量。 图13:R持有者的数量一直在增加,目前已经达到661人 资料来源:Dune Analytics (@dcfpascal),截至2023年8月23日 前景与风险 与其他LSTfi项目类似,R受益于流动性质押代币增长的顺风。通过允许LST持有者使用他们的LST作为抵押品来制造R,持有者可以继续获得投资回报,同时可以自由地在DeFi生态系统的其他协议使用R 。 需要注意的一个关键点是,R正处于转型的中间阶段;兑换功能已经被禁用,而它正在寻求推出一个锚定器模块。与此同时,用户应该意到R的锚定稳定性依赖于其他机制,比如软锚定。由于R目前的交易价格略低于挂钩,最近提出了几个建议来解决这一问题。具体来说,已经提出了单方DAI流动性激励计划和R储蓄模块。 3.3 中心化稳定币 中心化稳定币,顾名思义,就是由中心化实体发行的稳定币。这些稳定币通常由链下银行账户中的法定货币支持。市场上领先的稳定币,如USDT和USDC,是中心化稳定币的主要例子。 Paypal推出的PYUSD 作为Web2领域最知名的公司之一,Paypal推出自己的原生稳定币尤其引人注目。除了为加密生态系统提供信誉之外,鉴于稳定币的消费者基础广泛,Paypal进入稳定币市场可能会带来新用户。 PYUSD是一种稳定币,完全由美元存款、美国国债和类似的现金等价物支持。它由Paxos信托公司发行,是ERC-20代币。符合条件的美国 PayPal 余额账户可使用PYUSD。 PYUSD用例: 在PayPal和兼容的外部钱包之间转账PayPall USD; 使用PYUSD进行个人对个人支付; 结账时选择PayPall USD,使用PayPall USD支付购物款项; 将PayPal支持的任何加密货币转换为PayPal U.S.。 前景与风险 贝宝的广泛覆盖范围是稳定币的竞争优势。截至2023(6)年第二季度末,贝宝在全球拥有超过4.31亿活跃账户。而PYUSD目前仅适用于符合条件的美国账户,并且相应的活跃账户数量较少,Paypal在支付领域的立足点有助于PYUSD的分发和采用。此外,Paypal可以通过让用户使用稳定币的过程更加无缝,从而使非加密用户受益,最终使整个加密生态系统受益。 由于加密社区强调了Paxos在任何可能需要的情况下暂停PYUSD授权和转移功能的能力,因此一直存在与中心化风险相关的担忧。这意味着Paxos将能够冻结或扣押个人钱包的资产。请注意,这些风险通常适用于任何中心化的稳定币(例如USDT、USDC等),因为中心化的实体可能需要在某些情况下调用某些功能来符合监管要求,尽管发生的频率应该相对较低。 总体而言,对中心化的担忧,加上与其他中心化稳定币相比缺乏差异化,使得PYUSD很难获得加密货币原生用户的采用,而这些人没有真正的动机转向PYUSD。然而,Paypal的广泛覆盖范围可以帮助其吸引非加密原生用户,并允许PYUSD在该领域开辟一个利基市场。 First Digital推出的FDUSD First Digital美元(“FDUSD”)是由总部位于香港的托管公司First Digital Limited的子公司FD121 Limited(品牌名称为First Digital Labs)发行,以First Digital实验室的品牌运营。该稳定币于2023年6月首次推出,旨在完全由现金和现金等价物资产支持。 FDUSD可在以太坊和BNB链上使用,并计划支持越来越多的区块链。 最近的进展 8月初,币安宣布,用户将在有限的时间内享受BTC/FDUSD现货和保证金交易对的零maker和taker费用,随后FDUSD的市值飙升。 具体而言,FDUSD市值增长了十倍以上,从8月初的约2000万美元增长到目前的3.12亿美元以上。日交易量也大幅飙升,从(7)公告前通常在数十万美元左右的24小时交易量,到如今的1500多万美元。 图14:8月份FDUSD市值暴涨10倍以上 资料来源:Coinmarketcap,币安研究,截至2023年8月23日 展望与风险 FDUSD在币安上市,加上某些FDUSD交易对的交易费用为零,有助于推动FDUSD的增长。尽管如此,当零费用激励措施逐步取消时,FDUSD是否能够继续保持这一增长轨迹仍有待观察。重要的是,观察更广泛的市场采用将是关键,例如其他中心化交易所的整合或DeFi使用的增加。 与任何新的稳定币一样,FDUSD与美元挂钩的稳定性需要随着时间的推移而受到考验,以了解其波动性。作为一种有抵押的稳定币,其储备的安全性和流动性是FDUSD稳定的关键。用户可能会发现,参考FDUSD的认证报告,以获得抵押品储备构成和健康状况的指示是有帮助的。其他风险包括操作风险、监管风险和交易对手风险,这些风险在FDUSD白皮书中有详细阐述。 4. 市场发展 4.1 激励DAI采用 MakerDAO 于 2023 年 8 月 7 日启动了 增强型 DAI 储蓄率("EDSR")。 该机制通过一个乘数临时提高用户可获得的 DAI 储蓄率("DSR")。该乘数由 DAI 储蓄率合约的利用率(即 DAI 储蓄合同中的 DAI 数量相对于 DAI 总供应量)决定。 DSR最初从3.19%提高到8%,通过增加需求来刺激DAI的增长。这有助于激励持有者将DAI存入DSR合约,从而减少流通供应。DAI有效地成为收益最高的稳定币,提高了其竞争力。 最近通过了一项新提案,将DSR从8%降至5%,以“确保EDSR使常规DAI持有者受益,而不是不成比例地使ETH鲸鱼受益。”具体来说,许多大型参与者通过以3.19%的利率借入DAI并获得8%的EDSR收益率,从“借贷套利”中受益。 就在EDSR启动之前,DAI 8月份的供应量自2021年5月以来首次降至45亿以下。与2022年2月的峰值103亿相比,这是一个明显的下降。然而,随着对DAI的需求增加,EDSR的启动在扭转局面方面发挥了重要作用。虽然与牛市峰值仍相距甚远,但DAI的供应已从底部增加了约16%,目前约有520万DAI。 图15:DAI供应在过去一年中有所下降,但近期略有回升 资料来源:Makerburn,截至2023年8月20日 影响最大的是DSR中DAI的增长,DAI从不足4亿增加到目前的约120万,增长近三倍。过去几天的下跌是由于DSR从8%降至5%后,用户从DSR合约中撤出。 图16:EDSR启动后,DSR中的DAI激增 资料来源:Makerburn,截至2023年8月20日 与美国国债相比,增加DSR提供了一个有吸引力的链上替代方案,从而有助于提振对DAI的需求,并增加Maker的Spark借贷协议的采用。另一方面,值得注意的是,DSR的增加对MakerDAO有直接的财务影响。这可以看作是协议的获客成本。根据(8)目前的估计和参数,DSR预计每年将花费MakerDAO 5630万美元。 考虑到DSR将根据利用率进行调整,当利率正常化时,看到使用率如何变化将是一件有趣的事情。我们的猜测是,DSR可能会保持至少与其他稳定币的收益率一致的利率,以保持竞争力。 4.2 整合真实世界资产 在利率上升的背景下,美国国债收益率稳步走高,目前已轻松超过DeFi收益率。为了保持竞争力并利用传统金融(“TradFi”)市场的收益,稳定币发行人已将部分储备用于投资TradFi工具。这一点可以从 Tether 和 Circle 等中心化发行商的认证报告以及 MakerDAO 的资产负债表中观察到。 值得注意的是,MakerDAO一直处于现实世界资产(“RWAs”)代币化的最前沿,其资金受益于资产类别收益率的上升。目前,MakerDAO的RWA敞口超过24亿美元,占其收入的58%。(9)考虑到DeFi的收益率远不及TradFi的收益率,看到更多的稳定币协议探索RWAs的整合,以增加其财务收入,并可能将其传递给稳定币持有者,以增加其稳定币的吸引力,这并不奇怪。 图17:TradFi收益超过DeFi稳定币收益 资料来源:纽约联邦储备银行,rwa。xyz、Spark、Compound、Aave、Curve、币安研究,截至2023年8月22日 4.3 LST 采用 随着LST市场的增长,我们见证了LSTfi生态系统的多样性和规模的增加。更多的项目已经或即将进入市场,以利用行业的增长。在这方面,除了我们在前一节提到的那些,我们已经看到lst支持的稳定币已经推出或即将进入市场的数量有所增加。 举例如下: Gravita的GRAI:Gravita协议是一种借贷协议,允许用户铸造GRAI,这是一种由LST及其稳定池(10)担保的超额抵押债务代币。 Prisma的mkUSD:Prisma使用户能够铸造一种稳定币mkUSD,这种稳定币完全由流动的质押代(11)币抵押。 以太坊的USDe:以太坊允许用户存入美元、ETH或LST作为抵押品来创建USDe(12)。 值得注意的是,我们还目睹了成熟的与稳定币相关的DeFi项目,通过采取措施获得该领域的敞口,利用LST的增长。具体来说,有几个项目已经将抵押品的风险敞口多样化,包括LST。 这些包括: Curve:Curve的crvUSD稳定币可以通过使用Frax的strxeth或Lido的wstETH作为抵押品来铸造。wstETH目前在crvUSD的抵押品中所占份额最大,为44%。 MakerDAO:wstETH形式的LST抵押品(Lido的包装抵押ETH)在(13)MakerDAO的金库中显着增长,从MakerDAO抵押品的不到12%增加到目前的40%以上。 Frax Finance:Frax Finance是Frax稳定币背后的发行人,通过其液体股权解决方案直接接触LST。Frax(frxETH)是一种与ETH(14)松散挂钩的稳定币。 Frax Finance 是 Frax 稳定币背后的发行商,它通过其流动性质押解决方案直接触及LST。LST 直接参与。Frax Ether (frxETH)作为一种 与 ETH松散挂钩的稳定币。 5. 结束语 稳定币在加密生态系统中发挥着至关重要的作用,它提供价格稳定,实现无缝交易,并通过提供用户熟悉的稳定价值,弥合TradFi与加密世界之间的差距。随着加密生态系统的成熟,稳定币的重要性和相关性可能会继续增长。 虽然竞争格局目前由中心化的、法定货币支持的稳定币(如USDT和USDC)主导,但对去中心化替代品的需求意味着竞争远未结束。在过去的几个月里,新的稳定币不断涌现,每种稳定币都有自己与众不同的特点,这表明项目团队仍然有兴趣在这一领域进行建设,并挑战现有市场。 考虑到目前领先的稳定币所拥有的规模、资源和流动性,实现市场领导地位并不是一件容易的事。不过,我们期待竞争格局变得更加多样化,新晋参与者也能从中分得一杯羹。 来源:金色财经
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金色财经
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