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崛起社区：比特币（BTC）今天值多少钱？未来又能值多少钱？

。这表明 STH 或“投机者”一直在确保利润并以更高的价格积累 BTC。比特币交易专家：BTC牛市继续前进与此同时，多位比特币图表分析师预计比特币将继续延续牛市在 2023 年末和 2024 年全年例如，匿名分析师 Rekt Capital将比特币持续持平的趋势视为 2024 年中期比特币减半之前的买入机会。分析师认为，之前的减半事件都是看涨催化剂。比特币/美元每周价格图表同样，受欢迎的市场分析师 Mustache引用了经典的扩音器模式来预测比特币市场的牛市，上涨预测将超过 10 万美元。比特币/美元每周价格图表短期看跌偏见然而，从短期来看，随着潜在的头肩（H＆S）模式的出现，比特币价格技术面正在发出警告。当价格在共同支撑线（称为颈线）上方连续形成三个峰值时，H&S 模式就形成了。中间的山峰称为头部，高于其他两个山峰：左肩和右肩。当价格跌破颈线并跌至等于头部和颈线之间最大高度的水平时，H&S 形态就会消失。如下图所示，比特币已开始跌破 26,420 美元左右的颈线水平。 BTC/USD 四小时价格图表由于这种经典的技术设置，10 月份某个时候 BTC 价格的看跌目标将在 25,400 美元左右。来源：金色财经

金色财经2023-09-27

专访刘洁倩（平安中证光伏产业ETF基金经理）：有光的地方就有希望——光伏后市展望

要的两次技术变迁。第一次是2009年保利协鑫研发出了冷氢化工艺量产硅料，开始摆脱对国外原材料的依赖。这是中国光伏领域的第一次技术变迁。 2009年以前硅料的制造主要采用西门子法，在多晶硅的生产中，无论是三氯化氢的合成还是氢还原制取多晶硅，都会产生大量的副产物四氯化硅，并随尾气排出。一方面会造成环境污染，另一方面也是原材料的浪费，之后很多厂商进行了各种各样的改良，改良西门子法相比于以前的西门子法，改良之处就在于增加了还原尾气回收分离和四氯化硅氢化工序，从而减小了污染，降低了成本。对四氯化硅这个副产物的综合利用，将其变成有用的产品，可以降低成本，创造效益。现代四氯化硅氢化（转化为三氯氢硅）的工艺有热氢化、冷氢化和等离子氢化。冷氢化方法是处理四氯化硅的一种极其有效的方法，以四氯化硅、硅粉、氢气为原料辅以氯化氢，以氯化亚铜或镍为催化剂，在流化床反应器中进行气固相反应（气相反应原料在固体催化剂表面进行的化学反应）。优点是在有硅粉加入的情况系反应，电耗低，STC转化率高；但是也有缺点，就是气固反应，间断操作，操作压力高，对硬件的要求高。保利协鑫研发了冷氢化工艺后，产能急速扩张，从5000吨、1万吨、1.5万吨到5万吨，硅料价格也逐步下降到原来的十分之一。保利协鑫的股价从2018年底到2021年中两年半的时间，上涨了近6倍。第二次是2013年隆基股份掌握拉晶技术和金刚线切割新工艺，在传统的多晶硅技术之外另辟蹊径，走出了单晶硅片路线，推广至全国，这是中国光伏史上第二次技术变迁。光伏硅片之前用砂浆进行切割速度很慢，而且耗电耗材，有了金刚线切割工艺之后，整个切割速度提升了2-3倍。而且随着产能的不断释放，金刚线的线材损耗也越来越低。单晶与多晶两种技术路线分歧之初，单晶硅片仅比多晶高2%的转化率，但是多晶硅片的价格却比单晶低很多。有了金刚线切割工艺之后，由于单晶硅片在晶体结构上更加规整，因此其成本下降斜率更大，成本节省的幅度相对于多晶硅片更加明显。 2015年隆基通过增发获得20亿元资金后急速扩产，从5GW、10GW、20GW到65GW，单晶硅片成本急速下降，凭借转化率的优势在技术上碾压多晶，从此一骑绝尘。期间隆基股份股价自2014年底到2020年底，6年时间增长了22倍有余。历史上的两次重大技术变革中我们可以看到，技术迭代带来的价值，对整个行业的成本下降有着极其重要的作用，也正是这些技术变革使得光伏平价上网成为现实，而在这个过程中，有技术贡献的上市公司的投资回报也是相当可观的。站在当下这个时间点，我们认为当下也是光伏非常重要的技术变迁点。电池片新技术的持续发展，证明光伏行业还远未到达“技术进步放缓，同质化竞争加剧”等令人沮丧的状态，差异化竞争仍然是行业长期看点，而技术迭代则是龙头企业维持或扩大竞争优势、板块投资机会涌现的重要源泉。 3、如何看待最近的电网投资情况？是不是比较超预期？刘洁倩：近期，国家能源局公布1-7月电网基建投资完成额，为2473亿元，同比增长10.4%。这个累计同比增速和22年7月份基本一致。但是相比21年同比-1.2%，20年同比1.6%的数据来看，2022年以来电网投资有了比较明显的增长。那么，电网投资和光伏消纳有什么关系？ 2022年1月，高层会议中明确提出，要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。鲜明地指出了光伏以及风电，与火电和电网的共生关系，更是首次强调了特高压的战略价值。今年3月份国家能源局发布了《<关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案> 案例解读》，其中提到了电力系统对大规模高比例新能源接网消纳的适应性不足，新能源的消纳已经成为了新时代新能源高比例、高质量发展最大的制约因素。所以，大力建设电网对于光伏的消纳将会有非常明显的作用。什么是特高压？特高压的建设周期有多长？什么时候才会起到作用？刘洁倩：特高压一般指电压等级在交流1000千伏以上，或直流800千伏以上的输电技术。相较于传统高压输电，特高压输电技术的输电容量将提升 2 倍以上，可将电力送达超过 2500 千米的输送距离，输电损耗可降低约 60%，单位容量造价降低约 28%，单位线路走廊宽度输送容量增加 30%。为什么我国在被技术封锁，这么恶劣的环境下，也要发展特高压呢？给你看四个数你就明白了：1. 普通电网的传输距离只有500公里；2. 76%的煤炭资源在北部和西北部；3. 80%的水能资源在西南部；4. 70%以上的能源需求在中东部。新疆弃光率从30%下降到不到2%，弃光率是指光伏发电站的发电量大于电力系统最大传输量加上复合消纳电量的比例，也就是说，弃光率反映了光伏发电站的利用效率和消纳能力弃光率越低，说明光伏发电站的利用效率越高，消纳能力越强。（根据国家能源局数据,在2015-2018年,新疆和甘肃的弃光率最高点突破了30%，2019-2021年，新疆和甘肃弃光率大幅下降，2021年新疆弃光率降至1.7%，甘肃降至1.5%），除了政策的影响外，特高压功不可没。2009年，我国建成世界上首条1000千伏特高压输变电工程，截至2020年底，我国已建成14交16直共计30条在运特高压线路。 2022年8月，国家电网重大项目推进会明确提出“四交四直”和“一交五直”。（注：金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆直流以及武汉—南昌、张北-胜利、川渝和黄石交流“四交四直”8项特高压工程，总投资超过1500亿元。大同-天津南交流及陕西-安徽、陕西-河南、蒙西-京津冀、甘肃-浙江、藏电送粤直流等“一交五直”6项特高压工程前期工作，总投资约1100亿元）一般而言，特高压平均建设周期为1.5-2年（西部证券研报），最短的是2021年底建成的南昌至长沙特高压（大概350Km左右），耗时10个月。目前来看，2023年开始是特高压建设的一个高峰期，根据西部证券的预测，预计23年到25年每年的建设数量为8/6/6条，明显高于此前（2021、2022年为4条）。实际来看，根据华创证券的统计，2023年目前已经进行了4批的招标，一共涉及到9条特高压路线。所以预计到2024年下半年开始，我国光伏的消纳问题可能就会得到有效的缓解。 4、氢能最新的发展如何？光伏制氢发展的如何？刘洁倩：大家知道，除了电网之外，储能是解决光伏消纳另一种非常有效的方式，其中氢能也备受关注，光伏等绿电制氢会成为重要的发展方向。比如说一些上市公司原来主要是做光伏的，现在部分业务也开始在氢能上。 9月12日，隆基氢能发布全新一代碱性电解水制氢设备ALKG系列产品，最高产氢量达3000标准立方米每小时，制氢设备大型化已成行业趋势，提升单槽产氢量规模可促进单位氢气制备成本下降。另一方面，2023年以来，多个氢能项目签约落地或开工，氢能产业化进程加速。6月，中石化库车绿氢示范项目顺利产氢；中石化内蒙古绿氢新能源有限公司实施建设的1万吨/年风光制氢一体化项目正式启动；年产5万吨绿氢暨氢能装备产线项目落户丰镇；三峡内蒙古纳日松项目投产。在上游项目积极落地的背景下，设备大型化将带动绿氢制备成本降低，进一步提升上游布局制氢、下游应用绿氢的积极性。长期来看，有望缓解光伏的消纳问题。 5、钙钛矿最近怎么样了？刘洁倩：除了N型电池之外，钙钛矿也是大家比较关注的新技术发展方向。近日工业和信息化部、国务院国资委关于印发前沿材料产业化重点发展指导目录（第一批）的通知，钙铁矿材料入选。此外，经国家光伏产业计量测试中心认证，目前在30cmX30cm（孔径面积800.9cm2 ）的大尺寸钙钛矿光伏组件上实现了21.50%的转换效率，为当前已报道的世界最高值。此外，商用尺寸钙钛矿组件全面积效率首次突破 17%(极电光能 2023 年 6 月实现 0.72m2 大面积组件效率 17.18%)，相比 CPIA 预测的 2023 年效率达到16.5%，量产组件效率提升进度超预期；同时，这标志同等售价和寿命前提下，钙钛矿光伏平准化度电成本已逼近主流晶硅组件区间。产能端，极电光能 GW 级产线已开工，预计 2024 年底搭建完成，标志行业真正从 0 到 1 走向 GW 级时代。根据银河证券预测，2025 年末、2030 年末产能预计分别达到 25.8GW、 177GW，2023-2030 复合增速 88%。所以，钙钛矿也在快速发展中，仍然值得大家关注。 6、光伏的出口和排产情况如何？刘洁倩：从光伏的出口数据来看，根据相关部门8月18日发布的数据，7月光伏电池（含组件）出口金额31.7亿美元，呈现加速下跌的情况。这也是为什么最近光伏板块表现不太好的重要原因。我国是光伏出口大国，光伏出口产品与电动汽车、锂电池是外贸出口“新三样”，根据光伏行业协会数据，2022年我国光伏产品出口金额达512.5亿美元，同比增长80.3%。海外市场需求大，盈利好，光伏企业因此受益明显。而光伏出口的下滑也自然对相关的企业产生了比较明显的冲击。光伏的排产数据其实比较难以跟踪，多数是通过第三方的调研。根据莫尼塔对组件环节排产统计，8月组件产量51.8GW，环比增加11.64%；9、10月排产计划数分别是54.0GW和57.6GW，分别环比提升4.33%和6.59%。但也有一些调研认为9月的排产环比小幅下降，下半年组件厂需在量和盈利上做妥协，盈利不明朗。总的来说，目前光伏的出口和排产还是需要持续关注，观察积极的变化。 7、光伏中报的情况怎么样？刘洁倩：平安光伏产业指数基金所跟踪的中证光伏产业指数的成分股来看，50只股票中的23家有业绩预告的，如果和相关上市公司的业绩预告对比，大都是符合预期的水平。从整体的盈利同比增长来看，平安光伏产业指数基金所跟踪的中证光伏产业指数的成分股来看，50只股票的净利润增速中位数为39%，剔除异常值后的均值为40%（剔除超过±300%的值），还是一个比较高的水平。今年前7个月国内光伏新增装机达到97.16GW，已经超过了去年全年87.41GW的水平，所以今年上半年业绩比较好也是在预期之中的。 8、如何看待光伏板块的未来走势？现在的估值是多少倍？盈利预期是怎么样的？刘洁倩：我们前面对光伏板块做了一些分析，总结来看，近一年光伏板块不尽如人意的很重要原因主要是两个方面的制约，一个是国内在发展了这么多年之后，制造端已经不再是掣肘，而消纳端矛盾变得更为突出；另一个是在地缘政治的影响下，很多制造业要回流美国、欧洲，对我国光伏的出口也造成了比较大的冲击。针对第一个问题，随着特高压、氢能等的发展，预计在两年内光伏的消纳难题就会得到明显的缓解。另一个是光伏的出口，我国光伏产业链最大的优势在于物美价廉，目前最先进的光伏制造技术大多掌握在中国企业手中，先进的技术发展有望进一步降本增效，增强国内光伏企业的国际竞争力。所以展望未来，光伏还是充满着希望的，这也是我们为什么要叫做：有光的地方就有希望的原因。此外我们也看到一些乐观的数据，看各个光伏ETF中报的持有人情况，可以看到很多机构其实开始增持光伏，目前光伏的基本面情况基本上是已经反映到了股价的表现之中，我们期待在光伏各个方面有一些利好的变化。本材料版权归我公司所有。我公司保留所有权利。未经我公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，我公司将保留随时追究其法律责任的权利。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本产品风险等级为R3（中风险）。本产品为净值型公募基金，存在净值波动风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，不保证本金。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。材料中的信息均来源于公开资料，相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议。材料中出现的个股信息不构成投资推荐。本产品由平安基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-27

成都放大招！限购政策放宽！房地产ETF基金(515060)持续催化

产开发、管理、服务等行业，囊括万科A、保利发展、招商蛇口等龙头地产公司，同时配置优质小盘地产股，兼具弹性，攻守平衡。目前其所跟踪指数的市净率PB（LF）为0.82，处于破净状态，低估优势突出，有望迎来一轮估值修复行情。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-27

降了！楼市重要信号！房地产ETF基金(515060)持续回升

产开发、管理、服务等行业，囊括万科A、保利发展、招商蛇口等龙头地产公司，同时配置优质小盘地产股，兼具弹性，攻守平衡。目前其所跟踪指数的市净率PB（LF）为0.82，处于破净状态，低估优势突出，有望迎来一轮估值修复行情。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-26

效果拔群！创4月以来新高！房地产ETF基金(515060)底部蓄势

产开发、管理、服务等行业，囊括万科A、保利发展、招商蛇口等龙头地产公司，同时配置优质小盘地产股，兼具弹性，攻守平衡。目前其所跟踪指数的市净率PB（LF）为0.82，处于破净状态，低估优势突出，有望迎来一轮估值修复行情。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-26

外资：接近“买入区”！房地产ETF基金(515060)等待关键数据

产开发、管理、服务等行业，囊括万科A、保利发展、招商蛇口等龙头地产公司，同时配置优质小盘地产股，兼具弹性，攻守平衡。目前其所跟踪指数的市净率PB（LF）为0.82，处于破净状态，低估优势突出，有望迎来一轮估值修复行情。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-26

再次深度调整，地产ETF(159707)大跌超2%，或与三大因素有关！中金：继续看好地产股未来3-6个月表现

8%。成份股方面，金地集团、滨江集团、保利发展等纷纷大跌超3%，绿地控股、新城控股等跌逾2%，万科A、招商蛇口等下跌逾1%。代表ETF方面，地产ETF（159707）今日开盘后快速下探，场内价格跌逾2%，随后维持震荡调整，最终场内价格收跌2.18%，触及近2月来新低。全天换手率超7%，成交额3063万元。消息面上，今日起银行开启存量房贷利率调整工作。据测算，此次存量首套房贷利率调整将惠及约4000万户、上亿居民。从幅度看，此次存量首套房贷利率调整，平均降幅约为80基点。假设房贷利率降至4.3%，可节约借款人还款支出每年超过5000元。“提前还贷”现象或趋于平稳，或将减缓对居民中长期贷款拖累。政策面上，继上周广州放松限购后，厦门、西安、武汉、长沙、无锡等地也同步放松限购。政策持续接力，为啥地产行情仍跌跌不休？或与几点因素有关： 1、整体市场重回低迷，成交回归缩量。在上周五大涨之后，今天股市持续低迷，到底是因何缘故？分析人士认为，美债收益率持续高企是一个最重要原因。目前，美国十年期国债收益率已经来到了4.46%的高度，这意味着无风险收益率已经达到了非常高的水平。对应地，权益资产的估值亦会下行。但随着上周中美之间一些向好信号的出现，再加上国内经济数据向好的趋势，以及国庆前后可能出台的利好政策，市场预期或向好。 2、部分房企再暴风险，挫伤行业情绪。因销售情况不如预期，取消原订本周举行的境外债务重组协议，中国恒大周日再公布，目前旗下主要附属公司“恒大地产集团”正在被立案调查，目前情况无法满足新票据的发行资格，意味恒大此前提出的境外债务重组议案或遭滑铁卢。截至收盘，中国恒大跌近22%。天眼查显示，9月22日至23日，恒大地产集团有限公司新增24条被执行人信息，执行标的合计6.3亿余元，执行法院包括广州市黄埔区人民法院、深圳市福田区人民法院等。 3、上月楼市数据探底，政策效果体现在数据具有滞后性。 8月楼市延续探底行情，百强房企累计销售额同比下降10%，单月销售额同比下滑37.6%降幅进一步扩大。不过，随着政策发酵，9月数据或能有所恢复。中指研究院的数据显示，9月11日至15日当周，北京、深圳、广州成交面积环比均上涨，其中深圳环比涨幅最大，达32.49%；广州和北京次之，环比分别上涨28.61%、19.83%。南京、青岛、杭州等二线代表城市整体成交面积环比均上涨，其中杭州环比涨幅达62.26%，南京环比上涨达25.13%。地产后续有多大机会？业内人士表示，一系列房地产最新政策落实，供需两端预期扭转，房地产市场改善可期。从中长期来看，改善性需求前景广阔，未来仍有较大发展空间。中金公司9月25日研报表示，往前看，重点城市限购、限贷方面的需求支持政策仍有望持续落地，政策的累加效应也有助于楼市景气度逐步企稳回升，当前资本市场在基本面复苏方面或仍存在正向预期差。该背景下，继续看好地产股未来3-6个月维度的表现。建议优先布局稳健型标的以把握地产beta向上时的估值修复收益。对于本轮地产链还有多大机会，华鑫证券指出，通过回顾历史行情，地产行情的超额收益多由政策驱动，时间和空间取决于宽松的力度及成效。通常政策底领先于市场底2-4个月，市场底先于销售底2-9个月，超额收益持续时间在6-12个月。放松力度越大，楼市修复越好，地产行情涨幅越明显。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成！同时，指数成份股国企央企含量高，享受“中特估”概念加持。地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。数据来源：沪深交易所。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-25

深度调整！持续探底！房地产ETF基金(515060)现跌超2%

产开发、管理、服务等行业，囊括万科A、保利发展、招商蛇口等龙头地产公司，同时配置优质小盘地产股，兼具弹性，攻守平衡。伴随着板块的持续回调，目前地产板块的估值已极具性价比。房地产ETF基金（515060）所跟踪指数的市净率PB（LF）为0.84，处于破净状态，低估优势突出，有望迎来一轮估值修复行情。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-25

就在今天！房贷利率正式下调！房地产ETF基金(515060)有望迎来催化

产开发、管理、服务等行业，囊括万科A、保利发展、招商蛇口等龙头地产公司，同时配置优质小盘地产股，兼具弹性，攻守平衡。目前其所跟踪指数的市净率PB（LF）为0.84，处于破净状态，低估优势突出，有望迎来一轮估值修复行情。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-25

李宇嘉：楼市下半场，一个重大信号出现了！

家电礼包。比如，针对“以旧换新”购买保利新盘的客户，保利某城市公司补贴5%的旧房卖房款，或返还过往5年的租房费用。如果连万科、保利这种以高品质著称的企业，都开始要降价促销了，可见市场供需“错配”之严重。事实上，从2021年下半年开始，房价就开始下跌了，而各地一直在努力地维持“房价稳定”，比如直到今年上半年，还有很多城市发布“限跌令”。但进入下半年，我们发现，“限跌令”撑不下去了，即便8月底认房不认贷、限购退出、降低房贷利率等等大招都来了，但并未改变降价促销的营销基调。之前，我们一直认为，居民“买涨不买跌”，但这一次我们发现，只要“价格真降”，就一定能释放出买房的需求。 03 可以讲，当刚需和换房需求主导的时候，“没有卖不出去的房子，只有卖不出去的价格”。这背后是一个非常令人唏嘘的事实，那就是太多的刚需人群，他们想在城市拥有一套房。唯有此，他们才觉得自己及家庭融入了城市，才会感觉踏实。但房价太高了，他们探不上。只要价格降到位，他们就一定会去买房！所以，我们看到，很多城市外围房价下跌30%，甚至腰斩。这既是公共服务、产业就业没有落地之后的“价值回归”或泡沫释放，也是顺应需求端的必要结果。房地产进入下半场了，供需已经平衡了，甚至过剩了，但依旧是支柱产业，政策上还非常重视，还要挖掘空间。因此，旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家。遵循大宗消费区域渗透的逻辑，比如80-90年代的新老三大件，本世纪以来的汽车，一开始只是少数富人能消费得起，但我们要拉动消费、要促进内需，那接下来的消费群体，就是中产人群，要让这部分消费得起，那就得降价。于是，大家看到，电话、家用电器以及现在的汽车，价格都开始降了，且相比最初的消费群体，其价格普遍“腰斩”。不然，根本无法从上一层消费下沉到下一层。现在，房地产就到了这一阶段了。金字塔尖的富人、塔腰的中产，都已上车了，但最广大人群的塔基还未下沉到。一定会下沉！因为，房地产实在太重要了！一方面，政策老生常谈的是，房地产产业链长、涉及面广、带动作用强，在稳住宏观经济大盘，稳信心、保民生、促发展等多个方面，都有举足轻重、牵一发动全身的不可替代的作用；另一方面，房地产风险和泡沫要实现软着陆，前提就是要保持一定的规模。要保持这个规模，基本的路径就是“消费下沉”，房价也自然会下跌。所以，我们看到，现在各地都不再强调“限跌令”了，比如近期珠海、惠州等地开发商5折卖房，地方政府称，这是“合理的市场行为”。言下之意，降价可以超过15%，只要再次申请备案即可。还有很多城市提出，开发企业团购优惠价格不计入商品房备案价格跌幅比例范围。中国的城市化路径和西方不同，那就是房地产为载体的公共服务供给方式，购置不动产就拥有了分享本地公共服务的权力（西方则是缴税）。我们推动共同富裕，必然是公共服务均等化的过程，另一面也就是以购置不动产来给公共服务买单，从而达到一举两得的目的。从构建内需社会的角度来看，最大的缺口就是3-4亿的新市民、外来人口基本游离于城市化的内需架构之外。未来，就是要补上这个缺口，房地产也将继续扮演城市化载体的角色。正在推进的新一轮城中村改造，就是在探索新的房地产发展模式。在房地产的下半场，必然会将新市民、外来人口引入到彻底的城市化过程中，而房价软着陆之旅，也已经开启了。

金融界2023-09-25

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