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俄军节节败退！入侵乌克兰7个月后俄军占领面积竟比战争初期还要少

#俄乌战争#FX168财经报社(香港)讯俄罗斯2月24日入侵乌克兰，至今双方已激战7个多月，但近期乌军不断成功反攻，俄军目前所占领的土地面积竟然比战争初期还要少。美国有线电视新闻网(CNN)报道称，根据华盛顿智库战争研究所(ISW)的独家数据，乌克兰军队本月在哈尔科夫地区的突然而成功的反击，使俄罗斯军队控制的乌克兰土地比他们在2月首次进入该国后减少了。 (截图来源：ISW) ISW分析显示，在俄乌战争爆发后5天内，即2月28日前后，俄罗斯和亲俄民兵部队总计占领乌克兰11万9000平方公里、将近五分之一的领土。要注意的是，这个算法包括此前已被并吞的克里米亚和顿巴斯地区。 ISW数据显示，在俄军入侵将近1个月的3月22日，俄罗斯占领了乌克兰27％的领土，这是双方开打以来的最高数字。但在4月8日，俄罗斯声称要将重点放在乌东，因此决定从北部前线撤退，短短几天内放弃了开打后所占领的40％土地。接下来从5月初至8月底，俄罗斯每个月仅能取得乌克兰200至1400平方公里的领土。9月初，乌克兰军队从东北部展开“闪电”反攻，收复俄军在哈尔科夫地区所占领的土地。9月11日，乌军在1天之内创下取回4000平方公里的硕大战果。截至9月最后1周，俄罗斯控制了乌克兰11万6000平方公里土地(包括克里米亚)，比战争初期还少3000平方公里。 (截图来源：CNN) 俄罗斯近日在乌克兰境内顿涅茨克(Donetsk)、卢甘斯克(Luhansk)、札波罗热(Zaporizhzhia)和赫尔松(Kherson)等四州举行公投。这些公投受到乌克兰和国际社会的广泛批评，认为这是一种虚假的努力，是非法的。尽管CNN在2月进行的战前民调显示，乌克兰没有一个地区有超过五分之一的人支持乌克兰与俄罗斯统一，但这些被占领地区的当局在上周三不出意料地宣称，绝大多数居民同意加入俄罗斯联邦。为了确保仍然控制着的地区，克里姆林宫上周五(9月30日)宣布吞并乌克兰的四个地区。俄罗斯总统普京(Valdimir Putin)签署了四份独立的协议，将新领土纳入俄罗斯联邦。但CNN称，顿涅茨克和札波罗热大部分地区仍在乌克兰掌握之中。 CNN报道称，在这场冲突中，俄罗斯军队第一次处于不利地位——在从邻近的哈尔科夫地区无序撤退后，俄罗斯宣布的夺取整个顿涅茨克和卢甘斯克的目标似乎变得更加遥远。上周五，克里姆林宫重申，对新吞并领土的攻击将被视为对俄罗斯的侵略行为。乌克兰的盟友担心，此举可能为战争进入一个危险的新阶段创造借口。

tqttier2022-10-03

普京处于“不可逆转的绝望”困境中！美国CIA前局长：对普京来说乌克兰战争“看起来非常可怕”

#俄乌战争#FX168财经报社(香港)讯美国退役将军、前美国中情局局长大卫·彼得雷乌斯(David Petraeus)周日(10月2日)表示，对俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)来说，乌克兰战争“看起来非常可怕”，因为乌克兰军队一直能够以莫斯科没有预见到的方式击退入侵的部队。彼得雷乌斯在接受WABC电台采访时说，普京处于“不可逆转的绝望”困境中，因为乌克兰已经能够在战略上利用其能力反击俄罗斯。彼得雷乌斯曾在2011年和2012年担任美国中央情报局(CIA)局长。他说：“最重要的是，乌克兰在招募、训练、装备、美国和北约国家的大力帮助、组织和使用额外的部队和能力方面做得比俄罗斯好得多。” 彼得雷乌斯补充道：“结果是，乌克兰现在正在从俄罗斯手中夺回俄罗斯军队自2月24日无故入侵以来夺取的领土，而俄罗斯在很大程度上处于守势，失去了他们今年早些时候能够夺取的领土。” 根据美国有线电视新闻网(CNN)的分析，随着乌克兰军方9月份在哈尔科夫地区的成功，俄罗斯现在控制的领土比今年早些时候首次入侵乌克兰后减少了。彼得雷乌斯在接受采访时对普京改变冲突轨迹的努力是否会取得成功表示怀疑。他说：“普京已经发起了三项倡议，试图扭转局势，但没有一项是足够的。他已经宣布进行部分动员，估计有30万前应征士兵。这不会产生训练有素、装备精良、有凝聚力的部队和单位。这将生产炮灰。这可能会减缓乌克兰人的推进，但我不认为这将扭转他所面临的严峻现实。” 彼得雷乌斯指出，普京威胁要在乌克兰使用核武器，以保住俄罗斯的领土，包括普京上周吞并的俄罗斯控制地区，世界领导人不应低估这一威胁。彼得雷乌斯称，普京的话应该对国际社会很重要，但他预计这位俄罗斯领导人的高调言辞将是“空洞的”。彼得雷乌斯说：“美国国家安全顾问公开表示，他和我们的政府已经与俄罗斯政府沟通过，对他们使用核武器的任何反应都将是灾难性的。” 俄罗斯总统普京上周五宣布，乌克兰的顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热地区都已投票决定加入俄罗斯，但世界高层领导人拒绝举行公投，批评这是由莫斯科控制的虚假投票。美国总统拜登(Joe Biden)上周五严厉谴责普京的行为，称吞并俄罗斯的公投是“虚假的”。拜登在一份声明中说：“美国谴责俄罗斯今天吞并乌克兰主权领土的欺诈企图。俄罗斯违反了国际法，践踏了《联合国宪章》，表现出对世界各地和平国家的蔑视。” 拜登补充道：“我们将团结国际社会谴责这些举动，并追究俄罗斯的责任。我们将继续为乌克兰提供自卫所需的装备，不被俄罗斯无耻地重新划定邻国边界的企图吓倒。” 今年3月，彼得雷乌斯曾对俄罗斯在战争中早期的失误提出警告，他在接受CNN采访时表示，俄罗斯军队在乌克兰的地面行动“令人惊讶地不专业”。

tqttier2022-10-03

这些俄军领导人是“垃圾”！俄军“耻辱性”撤退后普京盟友炮轰：他们应“赤脚带着机枪直接上前线”

#俄乌战争#FX168财经报社(香港)讯上周六(10月1日)，俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)的强大支持者批评了俄罗斯军队从乌克兰东部重要城市利曼(Lyman)撤退的行为。 (截图来源：美国《商业内幕》网站) 普京上周五签署法令，宣布乌克兰的四个地区现在是俄罗斯的一部分，这一举动被西方普遍认为是非法和无效的。然而一天后，乌克兰军队进入利曼，迫使俄罗斯军队从普京刚刚宣布属于俄罗斯的地区撤退。利曼位于普京宣称吞并的顿涅茨克(Donetsk)地区。俄罗斯国防部10月1日公报称，由于受到被包围的威胁，俄军和顿巴斯武装已从利曼撤到更有利的位置。俄国防部的撤军声明发布的几个小时前，乌军表示他们已经包围了利曼地区的俄军。乌军东部部队的军事发言人谢尔希‧切列瓦蒂在电视上说，乌军已经进入了利曼附近的斯塔夫基(Stavky)村。切列瓦蒂说:“利曼地区的俄罗斯军队被包围了。亚姆比尔(Yampil)、诺沃赛里夫卡(Novoselivka)、尚德里霍洛夫(Shandryholove)、德罗比雪夫(Drobysheve)和斯塔夫基的定居点获得自由。那里正在实施稳定措施。” 利曼是俄军后勤和运输的枢纽，失去这一关键城市将对俄军造成重挫。根据《纽约时报》报道，车臣领导人、普京的盟友卡德罗夫(Ramzan Kadyrov)在Telegram上的一篇帖子中说，俄罗斯军方领导层为一位“无能”的将军“打掩护”，他应该“被派往前线，用鲜血洗去他的耻辱”。普京的另一位重要支持者和密友、寡头叶夫根尼·普里戈津(Yevgeny Prigozhin)在一份声明中表达了同样的观点。在提到俄罗斯的军事将领时，普里戈津说：“让这些垃圾光着脚拿着机关枪直接去前线。” 俄罗斯国防部长绍伊古(Sergei K. Shoigu)最近受到抨击，被指责在军事上失败，尤其是在乌克兰9月份成功反攻之后。随着乌克兰的推进，普京动员军队，使战争升级，这也在俄罗斯引发了抱怨甚至抗议。普京与包括中国和印度在内的主要国际伙伴的关系似乎也不确定。上周五，在联合国安理会谴责普京“非法”吞并乌克兰的投票中，中印两国都投了弃权票。俄罗斯是唯一的否决票。

tqttier2022-10-03

拜登强烈警告普京！在俄罗斯吞并乌克兰地区之际美国将捍卫北约的“每一寸领土”

#俄乌战争#FX168财经报社(香港)讯美国消费者新闻与商业频道(CNBC)上周六(10月1日)报道称，美国总统拜登(Joe Biden)强烈警告俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)，不要对北约(NATO)领土进行任何威胁。普京正在升级俄罗斯对乌克兰的战争。拜登当地时间9月30日在白宫说：“美国和我们的北约盟国做好了充分准备，保卫北约的每一寸领土。每一寸。” 拜登补充道：“所以，普京先生，不要误解我说的话。每一寸。” (截图来源：CNBC) 就在几个小时前，乌克兰总统泽连斯基(Volodymyr Zelenskyy)声称，乌克兰正在“加速”提交加入北大西洋公约组织军事联盟的申请。拜登说：“我要强调的是，美国及其盟友不会被普京及其鲁莽的言论和威胁吓倒。他不会吓到我们，也不会吓到我们。普京的行为表明他正在挣扎。” 拜登还表示，他一直与美国的盟友保持联系，并表示北溪石油管道泄漏是有意的。拜登说：“这是一次蓄意的破坏行为，现在俄罗斯人在散布虚假信息和谎言。我们将与我们的盟友合作，弄清到底发生了什么。” 他补充道：“在我的指示下，我已经开始帮助我们的盟友加强对关键基础设施的保护，在适当的时候，当事情平息下来，我们将派遣潜水员去查明到底发生了什么。” 普京周五早些时候试图为俄罗斯非法吞并乌克兰四个地区的行为辩护，理由是这些地区的民众举行了公投。西方官员称这次公投是一场骗局。不久之后，美国宣布对数百名俄罗斯官员和实体实施新的经济制裁，以回应克里姆林宫的吞并行为。制裁针对俄罗斯境外的几家幌子公司，这些公司是今年成立的，目的是帮助俄罗斯主要军事供应商逃避已经面临的制裁。美国还扩大了对克里姆林宫高级官员的现有制裁，将他们的妻子和成年子女也包括在内。

tqttier2022-10-03

乌军重大战场胜利！乌军称完全控制东部重镇俄军恐在撤军过程中遭遇重大伤亡

#俄乌战争#FX168财经报社(香港)讯据路透社最新报道，乌克兰周日(10月2日)声称完全控制了东部重镇利曼(Lyman)，这是几周来取得的最重大战场胜利，为向东部发动进一步攻击提供了一个潜在的中继站，同时也给克里姆林宫带来进一步的压力。报道称，这给俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)带来了沉重的挫折。上周五，普京宣布吞并乌克兰近五分之一的四个地区，其中包括利曼。基辅和西方谴责这一宣言是一场非法的闹剧。北约秘书长斯托尔滕贝格(Jens Stoltenberg)指出，占领这个城镇表明乌克兰有能力赶走俄罗斯军队，并表明乌克兰部署先进的西方武器对冲突产生了影响。上周六，乌克兰的市政建筑上升起了乌克兰国旗。 (图片来源：路透社) 乌克兰总统泽连斯基(Volodymyr Zelenskyy)周日表示，乌克兰士兵的成功并不局限于夺回利曼。泽连斯基说，乌克兰军队还解放了赫尔松地区的阿尔汉赫尔斯克(Arkhanhelske)和米罗柳比夫卡(Myrolyubivka)两个小定居点。路透社称，其无法立即证实这些报道。俄罗斯国防部上周六表示，将从利曼地区撤军，“与形成包围威胁有关”。俄国防部在周日发布的关于乌克兰战事的每日更新中没有提到利曼，不过它表示，俄罗斯军队摧毁了乌克兰哈尔科夫(Kharkiv)、扎波罗热(Zaporizhzhia)、尼古拉耶夫(Mykolaiv)和顿涅茨克(Donetsk)等地区的七个火炮和导弹库。泽连斯基表示，绑架俄罗斯占领的乌克兰扎波罗热核电站的负责人是俄罗斯的恐怖行为。负责该核电站的乌克兰国有公司——乌克兰原子能公司上周六表示，一支俄罗斯巡逻队周五拘留了伊霍尔·穆拉绍夫(Ihor Murashov)。国际原子能机构(International Atomic Energy Agency)表示，俄罗斯已经证实了这一举动。今年5月，俄罗斯军队从乌克兰夺取了利曼，并一直将其作为其在顿涅茨克地区北部行动的物流和运输枢纽。乌克兰军队夺回该地区是自乌克兰今年9月在东北部哈尔科夫地区闪电反攻以来，俄罗斯在战场上损失最大的一次。卢甘斯克州长盖代(Serhiy Gaidai)表示，对利曼的控制可能是帮助乌克兰收复卢甘斯克地区失地的一个“关键因素”。经过数周的艰难推进，莫斯科于7月初宣布全面占领卢甘斯克地区。英国国防部说，俄罗斯可能在撤军过程中遭遇了重大伤亡。乌克兰军方发言人上周六表示，在乌克兰发动袭击之前，俄罗斯在该镇有5000至5500名士兵。美国感到“非常鼓舞” 美国国防部长奥斯汀(Lloyd Austin)周日表示，美国对乌克兰取得的进展“非常鼓舞”，而北约秘书长斯托尔滕贝格则表示，俄军失守利曼表明了西方武器在冲突中的有效性。斯托尔滕贝格在接受NBC采访时说：“盟国正在加强对乌克兰的支持，这是确保……乌克兰实际上有能力解放和夺回被占领的领土。” 白宫说，美国国家安全顾问沙利文(Jake Sullivan)周日在伊斯坦布尔会见了乌克兰总统办公室主任耶尔马克(Andriy Yermak)，承诺华盛顿将坚定支持乌克兰的主权和领土完整。教宗方济各周日慷慨激昂地呼吁普京停止在乌克兰的“暴力和死亡的恶性循环”，并呼吁泽连斯基对任何“严肃的和平提议”持开放态度。泽连斯基上周五表示，在普京担任总统期间，与俄罗斯进行和平谈判是不可能的。他说：“我们准备与俄罗斯进行对话，但是是与另一位俄罗斯总统进行对话。”

tqttier2022-10-03

格上宏观周报：日均成交额持续萎靡，“北溪”遭破坏多国震惊

斯之间潜在的战略缓和地带被打掉，增加了俄乌战争后续走向的不确定性，也进一步加剧了市场的悲观情绪；再有就是本周属于长假节前最后一周，很多资金为了规避长假期间的不确定性，选择离场观望。在上述因素的综合影响下，市场情绪再次来到冰点，沪深主要指数跌幅均在2%左右，市场整体成交量也进一步缩量日均在6000亿左右，最后一天更是只有5600亿。从市场结构角度看，除了医药消费在一系列利好催化实现上涨之外，其他各行业板块均调整较多。不过从基本面的角度出发，磐耀认为当下市场已经有点过度悲观了，9月在疫情多地反复的背景下，PMI仍超预期回到50上方，同时一行两会对于房贷政策调整也值得重视，高层对于稳经济的工具箱手段还有很大的操作余地。另外此轮中美所处的经济周期也不同，导致彼此的货币财政政策周期也会不同，国内预计仍会是相对充裕偏宽松。因此，磐耀认为在较为友好的货币财政政策下,基本面预计可以环比复苏，整体低估值叠加节后资金回流，A股有望走出独立行情。其中受流动性影响而错杀的优质标的，将伴随下个月三季报的披露，重新走出修复行情。睿扬投资：对于市场仍保持较为谨慎的态度，静待政策指引本周三大主要指数全线下跌，板块上医药、食品饮料有所上涨，军工、有色等板块回撤较深。国内方面，9月PMI重返扩张区间，稳增长政策效果渐显。此外，央行和银保监会发布阶段性调整差别化住房信贷的政策，证监会再度对首套房贷利率下限放宽，也为经济企稳奠定了一定基础。在美元指数冲高回落与相关部门稳汇率举措见效的影响下，人民币汇率也逐步企稳回升。随稳健货币政策实施力度的加大，预计后续市场将逐步回暖。海外方面，美国二季度核心PCE物价指数年化季率终值升5.6%，美联储表示将继续采取加息措施。随着美国中期选举的结束，外围市场环境将有所缓和。随着国内外重磅事件落地后，国内经济复苏压力有望得到一定缓解，长期来看市场预期可能将随之改善。目前睿扬仍保持较为谨慎的态度，在操作上略有减仓，静待政策指引。淡水泉投资：在不确定性中去寻找企业基本面向上变化的确定性机会本周节前效应凸显，市场保持观望情绪，沪深300指数下跌1.33%，中证500指数下跌2.98%。行业层面，仅医药生物、美容护理、食品饮料上涨，其余行业均下跌。本周电子、家电、运动服饰为组合的主要负贡献行业；食品饮料、养殖、物流等行业有部分正贡献。当下很多优质公司之所以出现很便宜的价格主要还是来自于对宏观不确定性的担忧，并非是企业竞争力的下降所导致，我们需要在不确定性中去寻找企业基本面向上变化的确定性机会。 2、本周市场表现指数表现：本周各指数表现为跌多涨少，其中只有茅指数和宁组合上涨，本周涨幅分别为0.90%和0.11%；恒生科技和恒生指数跌幅最大，本周分别下跌3.89%和3.96%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场多数风格表现不佳。具体来看，消费风格的个股独自上涨，本周涨幅为1.94%；成长和周期风格的个股表现最弱，本周分别下跌3.71%和4.07%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中有3个行业上涨。其中医药生物，美容护理，食品饮料行业上涨，涨幅分别为4.48%、3.51%、3.23%。石油石化，有色金属，国防军工行业领跌，跌幅分别为5.80%，7.27%，8.08%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，农林牧渔，汽车，社会服务行业的估值分位数在80%以上，仍有22个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2022-9-30，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流入58.38亿元，其中沪股通净流入44.08亿元，深股通净流入14.30亿元。近三个月北向资金净流出195.87亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量较上周继续下降，参与者情绪持续回落。数据截至2022-9-30，数据来源：Wind，格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.34%，接近一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域阶段。风险溢价指数近期上抬，市场情绪较弱，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）数据截至2022-9-23，数据来源：Wind，格上研究整理总体来看，本周各大指数涨多跌少，北向资金小幅净流入。平均日成交金额持续萎靡，参与者情绪维持低位。今年6-8月，两市成交额多在万亿以上，但进入九月后成交呈现逐渐缩量态势，近几个交易日成交额缩至七千亿下方。究其原因，一是美联储的连续加息导致的全球衰退预期加强，在外围因素扰动下A股市场偏好减弱；二是场外资金入场不积极，场内资金的流动主导了市场，这也解释了为什么板块的持续性较差；三是长假之前抛售压力大，资金大都较为谨慎。往后看，有两个对市场影响较大的变量，一是国庆期间和过后公布的美国就业及通胀数据，若是通胀明显下降，则加息预期减弱，市场活力走强，但这种情况发生的概率较小。目前美国的通胀大概率是要以牺牲经济增长来治理的。二是二十大的召开，在情绪上会对A股有着支撑，具体持续性的强弱还得看相关政策的出台落地情况。 3、本周宏观经济分析海外方面，本周美联储官员的“鹰派发言”又引美股三大指数隔夜全线大跌。克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特周四表示，利率尚未进入限制区域，还需要采取更多措施来降低通胀。梅斯特表示:“通货膨胀率仍处于40年高位。我们不可能有一个健康的经济，我们不可能有良好的劳动力市场，除非我们恢复价格稳定。我们甚至还没有进入基金利率的限制性区间，我们今年已经将基金利率上调了300个基点，但看看通胀依然有多高”。转眼再看欧洲，北溪天然气管道系统遭到破坏的新闻引多国震惊，由于天然气管道出现泄漏极其罕见，所以欧洲多个政府官员和机构表示这是“蓄意的破坏”，矛头直指美国，但目前还没有信息表明谁是真正的幕后黑手。俄乌战争下欧洲人看来要忍受一个寒冬了，我国电热毯离走向全球又近了一步。国内方面，本周公布了8月的工业企业利润数据和9月的PMI。1-8月累计工业企业利润同比增速为-2.1%，前值为下降1.1%。8月单月同比增速为-9.2%，较7月的同比-13.4%降幅收窄。在海外需求逐步走弱、国内地产形势仍较严峻的背景下，当前工业企业利润仍有下行压力。从量、价、利润率拆分来看，量增价减，其中“量”对工业企业盈利仍然起到重要的支撑作用，企业营收增速与利润率仍呈回落态势。再来说PMI，9月的制造业PMI为50.1%，前值为49.4%，较为超预期。制造业由于踏入制造业传统生产旺季，叠加一揽子稳增长政策落地见效以及高温天气影响消退，景气度有所回暖。而非制造业PMI为50.6%，前值为52.6%，在疫情的扰动下不及预期。生活性服务业商务活动指数的回落是本月服务业景气回落的主要因素。展望未来，从海外来看，美联储信心坚决，接下来两次会议大步加息路径预计难以改变。强美元给全球资本市场带来了较大的压迫力。最近一周时间里，英国、韩国、日本央行或政府纷纷开始干预本国市场，越来越多国家下场维稳。短期来看，美联储仍会强势加息，美元指数难现转弱拐点，包括人民币在内的众多非美货币仍会进一步承压。从国内来看，8月经济数据除出口转弱之外，工业、服务业、投资、消费等多项指标好于前值，经济呈现一定的弱复苏迹象，但基础可能并不稳固。核心在于疫情和地产方面的约束仍未实质性改观，对消费、投资需求的压制下，使得工业企业盈利难有趋势性的恢复，叠加出口预期的下修，年内工业企业利润增长或维持低位。PMI方面，国常会加码出台稳经济阶段性政策将加快落地，加上9月28日稳经济大盘四季度工作推进会议提出，将继续实施好稳经济一揽子政策和接续政策，10月PMI景气度有望继续回升。服务业方面，疫情防控政策不断调整优化、促销费政策效应持续释放以及国庆假期出行需求旺盛，服务业景气度有望重返荣枯线上。 4、当周重要新闻新闻一：本周公布8月工业企业利润数据，如何理解？ 1-8月，规模以上工业企业营收同比增长8.4%，前值8.8%；规上工业企业利润总额同比下降2.1%，前值降1.1%。从“量、价、利润率”拆分来看，工业增加值同比录得4.2%，较前值提升0.4个百分点。“量”对工业企业盈利仍然起到重要的支撑作用。价格方面，8月PPI同比较前值显著下行，仅为2.3%。利润率方面，1-8月营收利润率为6.39%，同比下降0.72个百分点，降幅较前值扩大0.02个百分点，也对工业企业盈利形成一定拖累。西部证券认为，量价因素此消彼长，工业企业盈利仍然偏弱。利润格局改善趋势延续，装备制造业、公用事业利润增速恢复较快。8月末工业企业产成品存货同比连续4个月回落，疫情扰动、内需疲弱、预期下行等多重因素叠加，企业去库节奏有所加快。随着欧美经济衰退预期的强化，外需转弱可能会进一步加大企业主动去库力度。从8月经济数据来看，除出口转弱之外，工业、服务业、投资、消费等多项指标好于前值，经济呈现一定的弱复苏迹象，但基础可能并不稳固。核心在于疫情和地产方面的约束仍未实质性改观，对消费、投资需求的压制下，使得工业企业盈利难有趋势性的恢复，叠加出口预期的下修，年内工业企业利润增长或维持低位。中泰证券认为，在去年同期基数走低的背景下，8月工业企业利润增速降幅有所收窄。分行业来看，中游加工组装和下游消费品制造业利润增速降幅双双收窄，是带动工业企业利润改善的主要支撑，而原材料行业利润增速保持稳定、上游采矿业利润增速延续下行。8月工业企业营业收入增速延续回落，库存连续第四个月去化，营收增速与产成品存货增速剪刀差自6月以来持续收窄，意味着在需求不振的背景下，企业仍以让利为代价来消化前期积压的库存，库存销售比处历年同期高位也反映企业去库的压力较大。目前，下游需求及预期的恢复进程仍较缓慢，工业企业的经营压力居高不下，促需求政策仍待进一步发力。新闻二：本周公布9月PMI数据，走势如何？ 9月的制造业PMI为50.1%，前值为49.4%，较为超预期。非制造业PMI为50.6%，前值为52.6%，不及预期。广发证券认为，9月PMI数据反映的经济图景是“制造业低位企稳+服务业偏弱+基建建筑业支撑”，实际上这也是当下经济结构的映射。如果我们把目前状态视为一个短暂均衡，则未来出口走势是一个关键。如果出口显著走低，则总需求会再度失衡。在基建增速已在近年罕见高位的情况的下，必须显著激活消费和地产才能做出对冲。对资产定价框架来说，是基于当下需求趋势递推，还是基于未来政策目标逆推，结论上会差别较大，而这一点取决于对继续出来的宏观信号的理解。光大证券认为，9月以来，疫情波及范围有所缩小，复工复产有序推进，高温影响逐步消退，制造业PMI重回枯荣线以上。一则，产能释放加快；二则，市场需求有所回稳；三则，企业信心有所回升；四则，9月建筑业商务活动指数创年内新高。但也应该看到，市场需求仍位于荣枯线以下，新出口订单指数仍在回落，服务业活动指数仍然偏弱，制造业修复仍面临一定挑战。向前看，四季度是全年经济增长的关键窗口，9月28日的“稳经济”会议指出，四季度经济在全年份量最重，不少政策将在四季度发挥更大效能，随着政策逐步落实，经济动能有望持续回升。安信证券认为，9月经济继续修复，PMI重回荣枯线以上。生产端显著回升至荣枯线以上，而需求端小幅改善，需求不足仍是经济面临的主要矛盾。价格和库存方面，9月原材料购进价格有所反弹。不同规模企业景气度均有所回升，但中、小型企业PMI仍处于收缩区间，后续稳增长政策仍有待发力。9月建筑业商务活动指数表现亮眼，但受到服务业拖累，非制造业商务活动指数有所回落，近期疫情反复和部分地区防控措施收紧对服务业的负面影响较大。新闻三：央行宣布！为缓解人民币贬值压力，调升远期售汇业务外汇风险准备金率。为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。什么是远期售汇业务？远期售汇业务简单来说是银行和企业提前约定，在未来某个时间，银行按照约定价格卖出外汇给企业。企业就相当于提前锁定了汇率，不用再担心汇率的波动。远期售汇业务就是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。如果远期售汇的业务做得越多，买入即期美元也越多。供需一旦不平衡，美元相对人民币就容易升值，人民币就会贬值。为了抑制外汇市场的过度波动，央行推出了外汇风险准备金制度。外汇风险准备金就是银行在办理代客远期售汇业务的时候，需要交一部分钱给央行，为了让银行应对未来可能出现的风险而计提的准备金。由于占用资金，支付准备金也相当于增加了银行的业务成本。由于成本上升，就降低了企业远期购汇的积极性，继而银行远期售汇业务量也减少了，最终促进人民币汇率稳定。可见，当汇率贬值幅度或者贬值预期较大的时候，央行可以选择调高外汇风险准备金率。近期人民币受多重因素影响持续贬值，跨境资本流出压力增大。在人民币汇率‘破7’和贬值压力较大的背景下，央行适当增加远期购买外汇的成本，减少企业和个人对远期外汇的需求，重新调整远期售汇业务的外汇风险准备金率，有助于减缓人民币贬值压力，保持人民币汇率在合理均衡水平上的双向波动。新闻四：央行警告“炒汇”行为：不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输！ 9月28日，央行官网消息称，全国外汇市场自律机制电视会议于9月27日召开。会议分析了近期外汇市场运行情况，部署加强自律管理有关工作。今年以来，受美联储持续加息影响，美元指数不断走强，包括人民币在内的非美元货币均出现不同程度的贬值。会议指出，今年以来人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。CFETS人民币汇率指数较2021年末基本持平。人民币对美元汇率有所贬值，但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半；人民币对欧元、英镑、日元明显升值，是目前世界上少数强势货币之一。会议强调，外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义。人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础。相较于许多经济体面临滞胀风险，我国经济总体延续恢复发展态势，物价水平基本稳定，贸易顺差有望保持高位，随着宏观政策效应显现，经济基本盘将更加扎实。现行人民币汇率形成机制适合中国国情，可以充分发挥市场和政府“两只手”的作用，历史上经受住了多轮外部冲击的考验，人民银行积累了丰富的应对经验，能够有效管理市场预期。会议还强调，当前外汇市场运行总体上是规范有序的，但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象，应当加强引导和纠偏。必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。北京时间9月29日凌晨，离岸人民币对美元汇率一度大幅反弹收复7.15关口，最高至7.1458，较昨日最低点7.2675反弹超1200个基点。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，本次会议主要释放了三方面信号：一是市场主体客观理性看待人民币汇率对美元短期波动。实际上，人民币属于少有强势货币，对欧元、日元、英镑等是升值的，人民币汇率在国际几个主要货币中最稳；二是释放企业需要避免汇率投机，回归汇率中性，金融机构要做好企业汇率风险管理服务，避免非理性投机造成损失；三是稳定压倒一切，从国内基本面，国际收支等方面看，人民币稳定稳定有坚实支撑，并且国内在市场预期管理，平抑短期波动方面积累丰富经验，国内实行的有管理幅度汇率制度，符合我国国情。本次会议有助于稳定市场预期，尽管海外宏观环境变化、市场波动剧烈，未来人民币仍将继续运行在合理区间，双向波动常态化。同时，随着人民币对短期风险因素逐步消化，国内经济稳步恢复，国际收支基本平衡，人民币走势前景偏乐观。近期人民币汇率走势较为复杂，仅看人民币与美元货币对的表现并不客观。也无需过度恐慌，金融市场波动属于正常现象，没有一个市场永远处于低波动状态；一国汇率、资本市场最终要回归基本面。国内经济稳步复苏，宏观风险趋于收敛，国际收支基本平衡，人民币稳的基础扎实。同时，假设美元利率继续大幅走强，对美国外贸、经济前景冲击效果将滞后反映，对美股、房地产等也是个“灾难”。 5、下周重要事件 1）中国：9月外汇储备数据； 2）美国：9月PMI、非农就业、失业率数据； 3）欧盟：9月PMI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-10-02

“我想活着”！乌克兰推出招降方案已有2000多名俄军申请

FX168财经报社(北美)讯俄乌战争持续僵持不下。随着俄罗斯军队在乌克兰战场上节节败退，总统普京下令部分动员将后备役人员送往战场。与此同时，乌克兰则推出了“我想活着”项目，其旨在告诉俄罗斯军事人员如何安全投降，避免在战场上被杀。据乌克兰媒体周五(9月30日)报道，战俘待遇协调总部项目发言人维塔利·马特维维科表示，目前已经收到了2000多份来自俄罗斯士兵及其家属的申请。乌克兰根据《日内瓦公约》对待战俘。#俄乌战争# （来源：Euromaiden Press）马特维恩科解释说，这种待遇包括一日三餐、医疗服务，以及与俄罗斯或克里米亚、顿涅茨克和卢甘斯克州的临时占领区的亲属取得联系的机会。

夏洛特2022-10-02

距离自动请辞不远？俄前总理：普京面临3大问题 3个月内恐被迫下台

强，从俄罗斯军队手中夺回了更多领土。#俄乌战争# 卡西亚诺夫表示，俄罗斯军队无法与乌克兰军队竞争，乌克兰军队得到了北约和西方国家的支持。二是普京的动员令导致俄罗斯国内社会动荡加剧，导致普通俄罗斯民众对其的支持率大幅下降。最后，西方对俄罗斯的制裁开始产生效果，给普京带来了经济问题。他说:“三四个月后，我相信会有一个关键的变化。” 卡西亚诺夫曾在2000年至2004年期间担任普京的总理，他说普京的演讲“让我想起了90年代甚至70年代的一位非洲领导人。它是空洞的”。他称普京的演讲是“操纵事实的奇怪历史演讲”。他说:“普京很紧张。他对乌克兰军队的进攻行动无能为力。” “他下令动员。非常不得人心，非常不得人心。反对普京的社会动荡开始加剧。那些对普京持中立态度的人现在开始重新考虑他们的态度。” 当被问及普京何时会下台时，卡西亚诺夫说:“我不认为——因为我认识普京身边的很多人——会强迫他离开。他自己可能很快就会做出这样的决定。” 他补充说:“这是最和平的方式。这可能不会在明天发生，但几个月后就可能发生。” 与此同时，普京正面临来自俄罗斯主流建制派反对“特种军事行动”的初步迹象。广受欢迎的报纸《Nezavisimaya Gazeta》刊登了一篇社论，质疑“俄罗斯高级官员”制造“核威胁”。据BBC报道，社论写道:“今天……俄罗斯高级官员开始谈论核按钮，这令人难以置信。” “在思想和语言上允许发生核冲突的可能性，是在现实中允许发生核冲突的肯定步骤。” 俄罗斯各地也爆发了抗议活动，有资格应征入伍的男子逃离了俄罗斯，或试图折断腿逃避服役。与此同时，随着乌克兰总统泽连斯基的部队继续在乌克兰东部进行闪电反攻，俄罗斯在乌克兰战场上面临更大的挫折。乌克兰武装人员重新占领了西北部的哈尔科夫地区，并包围了战略重镇莱曼的俄罗斯军队。莱曼沦陷对普京来说是一次令人尴尬的失败，因其距离他吞并该地区仅过去数小时之久。

夏洛特2022-10-02

美联储正在犯第三个错误！华尔街坚定的大多头突然动摇了：警告市场面临两大风险

摩根大通的科拉诺维奇一直是坚定的多头，但现在他警告，来自美联储和俄罗斯的风险不断增加，使摩根大通2022年的价格目标面临风险，其中包括预计标准普尔500指数将在今年年底前从当前水平飙升30%，达到4800点。

夏洛特2022-10-02

乌军取得重大胜利！俄军失守乌东重镇普京盟友呼吁使用核武器反击

未来几天，乌克兰军队将解放更多城镇。#俄乌战争# 乌克兰最近取得的成功激怒了普京的盟友，比如俄罗斯南部车臣地区的领导人卡德罗夫(Ramzan Kadyrov)。卡德罗夫表示，他觉得有必要站出来说话。在泽连斯基发表讲话之前，卡德罗夫在Telegram上写道：“在我个人看来，应该采取更严厉的措施，直到在边境地区宣布戒严，使用低当量核武器。” 普京的其他高级盟友，包括前总统梅德韦杰夫，都暗示俄罗斯可能需要诉诸核武器，但卡德罗夫的呼吁是最紧迫和明确的。普京上周表示，当他表示准备用一切可能的手段捍卫俄罗斯的“领土完整”时，他并不是在虚张声势。他周五进一步明确表示，这一承诺延伸到莫斯科宣称拥有主权的新地区。华盛顿表示，它将对任何使用核武器的行为作出果断回应，并向莫斯科阐明了它将面临的“灾难性后果”。俄军在莱曼被包围乌军进入城镇内俄罗斯国防部的声明没有提到其军队在莱曼被包围。乌克兰东部部队发言人谢里瓦伊(Serhii Cherevatyi)几小时前表示，“莱曼地区的俄罗斯部队被包围了。” 他说，俄罗斯在莱曼有5000到5500名士兵，但被包围的人数可能会更少。他后来证实乌克兰军队就在该城镇内。乌克兰总统参谋长发布的一段视频显示，两名乌克兰士兵将黄蓝相间的国旗粘贴在城市入口处的“莱曼”欢迎标志上。 “10月1日。我们正在展开我们的州旗并把它插在我们的土地上。莱曼将是乌克兰，”一名士兵说。双方在战场上的说法都无法得到独立证实。莱曼至关重要卡德罗夫说，监督莱曼的指挥官拉平(Alexander Lapin)中校是个“平庸之辈”，应该被剥夺勋章，派往前线。卡德罗夫说，他已经警告陆军参谋长格拉西莫夫(Valery Gerasimov)将军，灾难即将来临。 “将军向我保证，他对拉平的领导才能毫不怀疑，认为撤军是不可能的，”他说。乌克兰表示，占领该地区将使基辅得以进军卢甘斯克地区。经过数周的艰难推进，莫斯科于7月初宣布全面占领卢甘斯克地区。 “莱曼镇很重要，因为它是解放乌克兰顿巴斯的下一步。这是一个进一步前往克雷明纳(Kreminna)和西维罗顿涅茨克(Sievierodonetsk)的机会，这在心理上非常重要。” 顿巴斯地区由顿涅茨克和卢甘斯克两大地区组成，自莫斯科于2月24日发动入侵以来，顿巴斯地区一直是俄罗斯的主要关注对象。莫斯科称这是一场旨在解除邻国武装的“特别军事行动”。普京周五宣布顿涅茨克和卢甘斯克的顿巴斯地区以及南部的克尔森和扎波里日日亚地区为俄罗斯领土，这一大片领土相当于乌克兰陆地总面积的18%。乌克兰及其西方盟友称俄罗斯的举动是非法的。基辅誓言要继续从俄罗斯军队手中解放自己的领土，并表示只要普京继续担任总统，就不会与莫斯科举行和谈。泽连斯基的顾问波多利亚克嘲笑克里姆林宫周五宣布吞并克里米亚的仪式。 “现在，俄罗斯军队正在离开另一个战略城市，宣传人员正在寻找罪魁祸首。如果你生活在幻想世界里，现实会伤害你，”波多利亚克在推特上写道。美国退休将军霍奇斯(Ben Hodges)说，俄罗斯在莱曼的失败将进一步打击莫斯科军队的士气，并使普京在政治和军事上陷入重大尴尬。他说：“这清楚地表明，他的要求是非法的，无法执行。”

夏洛特2022-10-02

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