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群益证券：给予隆基绿能增持评级，目标价位56.0元

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司苗雨菲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.97%，其预测2022年度归属净利润为盈利147.74亿，根据现价换算的预测PE为23.88。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级25家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为73.21。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，隆基绿能（601012）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-23

新相微科创板IPO过会，近三年公司营收净利逐年提升

份有限公司(简称：新相微)首发获通过。中金公司为其保荐机构。公司主营业务聚焦于显示芯片的研发、设计及销售，致力于提供完整的显示芯片系统解决方案。公司的显示芯片主要采用Fabless的制造模式，将产品的生产、封装和测试环节分别委托晶圆厂商和芯片封测厂商完成。公司是国家级专精特新“小巨人”企业和上海市“专精特新”企业。公司产品主要分为整合型显示芯片和分离型显示芯片，覆盖了各终端应用领域的全尺寸显示面板，适配当前主流的TFT-LCD和AMOLED显示技术;整合型显示芯片广泛应用于以智能穿戴和手机为代表的移动智能终端和工控显示，分离型显示芯片主要用于平板电脑、IT显示设备和电视及商显领域。 2019年至2022年1-6月，公司的营业收入分别为1.58亿元、2.19亿元、4.52亿元、2.19亿元，净利润分别为-879.80万元、2541.22万元、15270.13万元、7882.81万元。近三年公司营收净利逐年提升，2021年净利激增，增幅高达500%。报告期内，公司毛利率分别为 27.47%、28.34%、67.71%、53.94%，2021 年和2022 年1-6月公司的毛利率存在较大波动。其中，2021 年公司毛利率较上年同期提升39.37 个百分点，主要是由于2020年四季度起，上游晶圆产能出现供应紧张;同时，下游市场需求有所扩张导致总体市场呈现供不应求的态势，整体市场价格水平出现较大幅度的上涨。与此同时，受到晶圆回货周期、产品封测加工周期较长，叠加库存备货等因素影响，公司产品销售时结转平均单位成本的提升存在一定滞后，至2021年下半年起才开始持续上涨。上述原因导致公司 2021 年毛利率至二季度达到 76.02%，至四季度则降至 61.39%。2022 年1-6月，公司毛利率进一步下降至53.94%，主要是由于下游供需紧张的态势有所缓解使得产品价格有所回落，同时晶圆采购成本上升及公司晶圆成本结转的滞后性使得产品单位成本上升所致。上市委现场问询问题： 1、要求公司代表说明：(1)实际控制人持有公司权益历史上多次代持的原因及合理性，是否规避相关规定或存在相关风险，其目前持有公司权益是否清晰无争议，是否存在应披露的未披露安排;(2)Blue Sky所持New Vision(Cayman)股权是否存在代第三方持股情形(包括但不限于公司实际控制人、公司员工、客户和供应商等相关人员)，Blue Sky将股权处置款中250万美元赠予给公司实际控制人的合理性;(3)New Vision(Cayman)上层存在少数股东，是否存在关于投资退出的特殊协议约定，该等少数股东未来的减持安排。要求保荐代表人说明其穿透核查方式及是否足以得出明确结论。 2、要求保荐代表人说明对下述事项的核查过程及结论：(1)相关企业通过直接参股或平台公司持股公司，公司与该等企业交易是否具有商业合理性和可持续性;(2)Blue Sky及其中国台湾分公司、趋向科技是否为公司实际控制人或其关联方控制，该等公司及其股东与公司相关交易或往来是否真实或具有商业实质，是否构成实际控制人或公司资金等体外循环，是否存在关联交易非关联化的情况。 3、要求公司代表：(1)结合下游设备出货量和单台设备芯片使用数量、市占率和技术能力等说明公司的市场风险;(2)说明公司向晶合集成预定产能能否及时消化，产能保证金计提减值损失是否充分;(3)公司2021年经营活动现金流量净额大幅下降的原因，如价格恢复到缺芯前水平，2022和2023年是否存在业绩大幅下滑风险。要求保荐代表人发表明确意见。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-23

金融板块市净率估值已处于历史最低状态

，市净率估值已处于历史最低状态。　　中金公司王汉锋团队指出，目前国有上市公司在2016年以来的盈利增速和盈利能力相比非国企均有较为明显的改善，债务压力问题经历多年国企改革也已基本化解，投资者认知有望重构。投资者有望逐步改善对上市国企和金融板块的价值的认知，银行及国有上市企业估值中枢有提升空间。

金融界2022-11-23

恩捷股份接待多家机构调研，定增后续安排等被问及

实基金等基金管理公司，此外，红杉资本、中金公司等也参与调研。公司与投资者就以下问题进行了交流： 1、公司定增事宜的后续安排？公司定增项目具体启动时间将根据综合因素来最终确定，公司及保荐机构将及时向投资者进行反馈。公司目前生产经营情况良好，公司定增项目将根据监管要求并结合公司自身情况有序推进。公司已经建立了完善的内部治理机制，确定了中长期战略规划。对现有的在建项目，公司仍将继续按计划推进项目建设，确保产品的交付。 2、公司未来几年研发投入的方向？如何判断未来的新工艺方向，目前评价公司低成本优势领先的程度？公司未来主要研发方向主要集中在四大方面。首先，是隔膜的轻薄化，对电池能量密度的提升有很大帮助。第二是安全性的提升，安全对隔膜来说非常重要。安全性的提升包括基膜强度的提升、闭孔温度和破膜温度安全窗口的拓宽、涂布技术的开发等多个方面。第三是对新型电池技术做针对性的隔膜开发。如半固态电池用离子导体涂布隔膜，公司已经和北京卫蓝、天目先导进行合资，目前项目进展顺利。此外还有例如对应锂金属负极体系的抗枝晶特种涂布隔膜。第四点是通过材料、工艺、设备的结合实现成本降低、质量提升。例如公司拥有全球首创的在线涂布技术，进一步降低成本提升产品质量。设备自动化也是公司未来发展的重点方向，同时公司下一代产线能实现更快的车速，进一步降低成本。未来隔膜行业的制膜和涂布工艺技术路线不会发生大的变革。得益于公司的规模效应、先进的制造装备，以及多年来在薄膜行业积累的精细化管理经验，与持续不断的研发投入，公司在成本方面在全行业是具有优势的。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-23

中字头个股难言直接启动估值修复行情

，促进市场资源配置功能更好发挥。　　中金公司指出，从整体市场尤其是A股市场的估值体系来看，尽管A股国际化程度近年有所提升，但国内资金仍然主导市场定价，A股的估值更多由内部的基本面预期变化、流动性和风险溢价等因素决定。结构上来看，当前A股估值并不均衡。未来在“中国特色现代资本市场”的积极建设过程中，上市国企和金融板块有望迎来价值重估。　　什么是“中国特色的估值体系”？这个我不太清楚，从市场的表现来看，大资金的理解是上市央企（中字头股）的估值偏低了，需要提升，所以开始拉升。中字头上市公司普遍由国务院国资委控股，安全性很好，几乎没有退市风险。而从其基本面来看，业绩普遍很稳健，但由于体量太大，普遍隶属于传统行业，缺乏成长性，因此估值偏低。　　对于中字头个股而言，当前是否被低估，是否是价值洼地不能主观臆断，只能看市场的定价。如果去看港股市场，很多蓝筹股估值比A股还要低，但长期都是如此。至于所谓“估值修复”，我想以后会有的。但由于当前大环境不佳，市场的中期趋势是向下的，中字头股也许未来一段时间会表现相对抗跌，但想走出持续性的独立行情难度很大。因此，对于中字头个股而言，投资者可以长期关注，但短线最好不要追涨，在未来市场风险进一步释放后再考虑介入。（来源：公众号“中产投资”）

金融界2022-11-22

“中字头”大爆发，发生了什么？“低估+分红”方向成后市关注重点！

内在价值。上述提法引发市场高度关注。中金公司王汉锋团队22日发布了题为《建设中国特色现代资本市场，探索中国特色估值体系》的策略简评。中金认为，A股市场估值结构有改善空间，“尤其是部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低”。 “从结构上来看，A股估值并不均衡。近十年银行及国有上市公司的估值趋势回落，当前已处于历史区间偏低水平，这与近年中国银行业和国有企业的相对有韧性的基本面形成反差。”中金称，综合来看，银行及国有上市企业估值中枢有提升空间。专家表示，国企估值偏低，亟需完善契合国企特点的估值方法。随着全面深化资本市场改革的深入推进，市场生态明显改善，上市公司优质优价进一步凸显，炒小炒新炒差现象显著减少。但也有一些问题不容忽视，国有企业作为国民经济的重要支柱，一直是A股市场一支举足轻重的力量，而当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。我国亟需完善中国特色现代资本市场以更好服务国家战略，加快完善契合各类型企业特别是国有企业特点的估值方法，扭转当前国有企业在资本市场大幅“折价”的趋势。风险提示：以上个股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。【未来展望：低估值叠加高分红，关注相关概念板块】目前，国企上市公司的估值相比民企和外企普遍偏低，尤其是中字头央企和部分银行股。价值ETF（510030）跟踪低估值+高分红板块的上证180价值指数，今日大涨2.33%；两市规模最大银行ETF（512800）今日收涨1.80%，单日成交额大幅放量至2.62亿元。探索建立中国特色估值体系，其中重点提到了国企给市场的回报和重新估值问题，所以国企在未来提高分红和回购水平是可以清晰预计的。随着未来体量巨大的个人养老金入市，肯定需要一批有着长期稳定回报的资产，而国企是有能力高分红的，这样看逻辑也比较匹配。【华宝基金胡洁：见龙在田！岁末年初如何把握银行股投资节奏？】展望2023年，华宝基金指数研发投资部总经理、银行ETF基金经理胡洁认为，经济预期的边际改善、银行板块业绩的强韧性、以及较高的估值安全边际都可能成为未来银行板块绝对收益的支撑逻辑。 1、银行板块热点聚焦：金融16条发布优化防控二十条措施，更加精准地防控、国际活动恢复等措施，有利于恢复实体经济的银行信贷需求。此外，人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，共16条重磅措施，明确了房地产关联各方主体目前的主要任务和方向，供需两侧双管齐下，为本轮下行周期以来最强有力的支持政策，大幅提振了各方的信心。假设各渠道融资放宽程度参照地产债，年内房企增量资金来源有望充分拓宽，亦将为银行落地宽信用和支撑社融打开展业空间。（消息来源：21世纪经济网、中信证券，2022.11.14） 2、银行板块三季度最新业绩解析胡洁表示，2022年三季度，上市银行利润增长提速，不良率、关注率下降，其中不良贷款率是行业连续第八个季度下降，拨备覆盖率进一步提高。但板块估值却进入历史极低区间，银行行业估值和财务数据的背离，蕴含了机会。 3、宏观政策解析：稳定经济增长推进，银行业基本面预期继续改善随着稳定经济增长政策端持续发力，信贷和社融预计稳步上升，银行业基本面预期继续改善。优质银行利润增速有望持续高增，资产质量也持续改善。从长期主线来看，自2020年以来，过去经济增速下行阶段产生的坏账基本出清，由此银行板块进入了“不良出清→拨备释放→业绩高增→估值修复”的长期主线。在干净资产负债表的加持下，上市银行利润增长继续提速、盈利能力再上台阶、资产质量持续改善。 4、银行板块基本面解析：资产质量改善，安全边际高银行业2022年三季度净利润增速环比回升，得益于资产质量改善。A股上市银行三季度末净利润增速7.9%，季度环比提升0.4pct，得益于资产质量改善，三季度不良净生成率环比回落，带动信用成本下行。（数据来源：上市公司公告、长城证券，截至2022.9.30）从估值来看，目前中证银行指数的市净率为0.51倍，历史分位点为0.51%，即低于指数2013年发布以来99.49%时间区间，仍处于历史低位。（数据来源：Wind，截至2022.11.17）风险提示：价值ETF跟踪标的指数为上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布日期为2009.1.9；银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，价值ETF和银行ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-22

海能技术：接待18家机构调研，毛利率等受关注

待了18家机构的调研分别是，国金证券、中金公司、上海证券、硕腾基金、巨杉资产、德邦资管、怀澄投资、博裕资本、启峰资本、中域资产、通用投资、上投摩根、敦和资产、高信百诺、重阳资本、博鸿资产、久久联创投资、五地投资。 1、公司未来新产品的储备有哪些? 回复：公司未来一方面将持续加大研发投入，通过自主研发，稳固发展实验室分析业务。不断加大对高效液相色谱仪产品的营销投入和市场推广力度，拓展液相色谱仪在制药等领域的应用，提高液相色谱仪的市场占有率;同时，在聚焦食品风味分析领域的基础上，拓展G.A.S.气相色谱-离子迁移谱等产品在其他应用领域的应用，寻找G.A.S.产品新的市场增长点。另一方面，将借助资本力量，通过投资并购，快速拓展产品线和应用领域，积极探索环境检测、生命科学、航空航天、医疗诊断等新的业务领域。 2、请问2022年高效液相色谱仪预计销售量如何? 回复：公司于2019年正式推出第一代高效液相色谱仪K2025系列，产品关键性能参数及可靠性、稳定性达到国内先进水平，在定位上对标进口厂商主要相关产品，目前产品处于快速成长期，2020-2021年度保持持续、稳定、快速的增长，2022年度相关经营数据，请投资者后续关注公司的定期报告。 3、公司下游客户主要分为企业、政府机构、科研院所及高等院校三类，请问各类客户的分布结构如何? 回复：公司三类终端用户占比由多至少依次为企业、政府机构、科研院所及大专院校。未来，公司将重点开发、拓展国家级与省部级重点实验室、各行业头部企业类用户，积极开发企业用户需求，继续提高企业用户比重。 4、请问杜马斯定氮仪与凯氏定氮仪的区别? 回复：凯氏定氮仪、杜马斯定氮仪都可用于食品蛋白质含量检测领域，但两者方法原理不同。凯氏定氮仪是以凯氏定氮法为原理，在催化剂作用下，用酸碱溶液消化、吸收、滴定，计算出样品中的氮含量。杜马斯定氮仪是通过杜马斯燃烧定氮法，对样品中氮/蛋白质的含量进行定量检测。使用杜马斯定氮仪进行样品测试，反应过程无需使用浓酸浓碱，也不会产生酸雾，安全环保。 5、防控对公司生产经营影响回复：科学仪器行业下游客户涉及的行业类别和应用领域众多，是国民经济高质量发展和基础科学创新的基础，行业整体发展呈现弱周期性，受宏观经济发展因素影响不明显。 6、国家近期出台了支持高校、职业院校设备购置和更新改造的贴息政策等，对公司的影响如何? 回复：国家出台的相关政策对科学仪器行业具有积极影响，也为国产仪器设备进入高端实验室提供了重要契机。但由于政府采购通常需要一定的审批流程，具体对公司经营业绩的影响难以确定，请投资者关注后续公司披露的定期报告。 7、通过参观发现公司目前还有人工装配环节，如果公司遇到偶发刺激性商业机会，请问公司产能能否达到产品市场需求? 回复：公司自2014年开始“全产业链生产运营模式”的规划建设，设立了机加工车间、模具注塑车间、SMT车间、钣金车间、表面处理车间和核心部件部，产品及核心零部件的加工制造体系已基本搭建完成。由于科学仪器行业“多品种、小批量、高要求”的特点，公司产品生产的人工装配环节始终会存在，但随着后续募投项目的建设投产，公司的生产加工能力、加工效率及自动化水平将一步提升，相关零部件自主加工的精度、效率将进一步提高，从而提高产品的可靠性和稳定性。 8、贵司所处行业的毛利率普遍较高，原因为何? 回复：科学仪器作为科研发展及国家科技实力的重要体现，其具有多学科集成、系统复杂、技术难度高等特点，因此整体而言具有较高的附加值，毛利率相对较高。鉴于行业细分产品繁多，不同产品间的技术跨度较大，技术壁垒较高，因此一般企业在发展的前期会集中于自身有优势的产品进行深入研发完善，并在此基础上逐步拓展产品系列，由此也导致企业一般在各自优势产品上具有较高的竞争优势，毛利率也随之高于其他产品，并保证企业的整体毛利率较高。 9、公司如何分配每年产生的利润? 回复：公司经营利润首先用于保持高强度的研发投入，通过持续的自主研发，巩固公司产品竞争力，其次将用于实施积极的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报，同时兼顾公司的长远利益和可持续发展，不断进行市场拓展，扩大公司市场规模和市场占有率，从而保持经营业绩持续、稳定增长，为股东、社会创造更大价值。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-22

重磅新名词！什么是中国特色估值体系？中字头概念拉升，券商：银行、国企估值有提升空间

，促进市场资源配置功能更好发挥。　　中金公司判断A股的长期估值中枢仍将保持稳定且具备提升空间，尤其是部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低，估值中枢有提升空间。　　受消息提振，中字头个股今日早盘表现活跃，中铁装配、中铝国际、中国交建、中国海诚、中国科传涨停，中钢国际、中国化学、中国中冶等涨超5％。　　当前存在诸多因素制约资本市场功能发挥　　易会满指出，对资本市场从业者而言，最重要的就是要建设好、发展好中国特色现代资本市场。围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总目标，围绕“中国特色”和“资本市场一般规律”的有机融合，围绕各方的期待和关切，需要对中国特色现代资本市场的基本内涵、实现路径、重点任务作更加深入系统的思考。　　易会满表示，当前存在诸多因素制约资本市场功能发挥。既有对“中国特色”理解不深刻、把握不到位、落实有偏差，简单搞“拿来主义”的问题；也有对“资本市场一般规律”认识不全面、不能透过现象看本质的问题。　　“这里面既有市场的问题，也有监管的问题，还有更深层次的文化问题。我们必须坚持系统观念，坚持两点论、辩证法，坚持一切从实际出发，在遵循资本市场一般规律基础上，更好体现中国特色，走好自己的路。”易会满强调。　　探索建立具有中国特色的估值体系　　关于上市公司结构与估值问题，易会满称，我国资本市场具有明显的新兴加转轨特征，上市公司结构也体现出与经济体制演进变化、产业结构转型升级相适应的趋势。我们始终坚持“两个毫不动摇”，支持各种所有制经济利用资本市场发展壮大。　　目前国有上市公司和上市国有金融企业市值占比将近一半，体现了国有企业作为国民经济重要支柱的地位；民营上市公司数量占比超过三分之二，近几年新上市公司中民企占到八成以上；外商控股上市公司市值占比约4％。　　多种所有制经济并存、覆盖全部行业大类、大中小企业共同发展的上市公司结构，既是我国资本市场的一大特征，也是一大优势。　　易会满指出，要深刻认识市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。　　“估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。”易会满强调，上市公司尤其是国有上市公司，一方面要“练好内功”，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。“这也是提高上市公司质量的应有之义”易会满强调。　　机构投资者不能盲目跟风、急功近利　　资本市场投资文化问题方面，易会满指出，专业专注是一流投资机构的核心竞争力，但我们一些投资机构还没能牢固树立价值投资的理念，热衷于追逐市场热点，“散户化”特征明显。他指出，要充分吸收借鉴成熟市场尊崇法治、恪守契约精神等理念，完善相应的会计核算、考核评价制度，秉持专业态度，涵养良好的职业操守，让资本市场更加健康、充满活力。　　易会满提到，A股市场境内投资者持股占比超过95％，机构做投资更要研究把握好这些基本特征，要有独立的专业判断和研究能力，不能人云亦云、盲目跟风，不能急功近利、过于浮躁。　　投资者结构问题方面，易会满指出，近年来，A股市场投资者结构正在发生积极的趋势性变化，机构投资者持股和交易占比稳步上升，个人投资者交易占比逐步下降到60％左右。易会满也提醒，个人投资者数量超过2亿，这是我国资本市场最大的市情，是市场活力的重要来源，也是市场功能正常发挥的重要支撑。　　易会满指出，要在继续发展壮大机构投资力量的同时，更加重视中小投资者合法权益的保护。下一步，需要进一步加大工作力度，采取更多管用举措。在信息披露安排上，进一步突出简明易懂，让中小投资者愿意看、看得明白。督促上市公司更加关注中小投资者诉求，提供平等、畅通的交流渠道。更好落实先行赔付、责令回购、民事赔偿责任优先等制度安排。　　券商：银行、国企估值有提升空间　　中信建投首席经济学家黄文涛分享学习体会表示，首先国有上市公司估值偏低，应练好内功，提高核心竞争力，强化与市场沟通，做大市值；其次，服务实体经济，更好落实高水平科技自立自强、建设现代化产业体系等战略部署，促进科技、资本和实体经济高水平循环，如制造业、国之重器、自主可控、新能源、军工等符合产业升级方向和国家战略的行业最受益。　　中金公司王汉锋团队分析，从整体市场尤其是A股市场的估值体系来看，尽管A股国际化程度近年有所提升，但国内资金仍然主导市场定价，A股的估值更多由内部的基本面预期变化、流动性和风险溢价等因素决定。中金公司判断A股的长期估值中枢仍将保持稳定且具备提升空间，同时要关注风险溢价波动。　　1）长期向好的基本面是维持A股估值中枢稳定的基础。中国内需大市场潜力大、政策约束相对少、改革与挖潜空间足，只要政策及时适度、保持逆周期调节，中国经济中长期有望继续维持高质量发展。上市公司质量提升及资本市场基础制度完善也有助于支撑A股市场中长期估值中枢；　　2）流动性层面，虽然市场流动性有周期性波动，但从中长期来看伴随中国居民财富效应的累积，中国家庭居民资产配置已经逐渐迎来向金融资产配置的中长期拐点，对中国市场估值带来中长期支持；　　3）风险溢价波动直接反映投资者风险偏好的变化，全球百年未有之大变局背景下，中国在当前国际不确定性提升环境中的内外应对也将对估值带来影响。近十年来全部A股的市盈率（TTM）波动区间在11-35倍，中短期（3-6个月）投资回报及市场表现中估值的影响程度多高于基本面因素。　　在中金公司看来，尤其是部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低，估值中枢有提升空间。　　此外，市场投资者结构也对中国资本市场估值体系产生一定影响，积极培养专业化程度较高、注重价值和长期投资的各类金融机构，有助于建设中国特色的估值体系。　　中金公司认为，在建设“中国特色现代资本市场”理念下，通过“把资本市场一般规律与中国市场的实际相结合、与中华优秀传统文化相结合”，A股的投资理念也有望逐步向价值投资、长期投资转变，吸取国际成熟市场的长处，并结合中国资本市场的发展特色，逐步形成具备中国特色的投资文化，也有助于建立具有中国特色的估值体系。　　英大证券李大霄对金融界表示，“中国特色估值体系”这个提法非常有新意，具有指导作用。“国有企业就是要低估，大企业就是要低估，大蓝筹就应该低，这个是绝对是错误的。”李大霄强调。　　李大霄还拿自己常讲的“黑五类”举例，包括小盘股、次新股、垃圾股、题材股和伪成长股。“那些高估的五类股票就应该高？那也是错误的。”在李大霄看来，不能因为现实存在就是合理。　　东方证券认为，央企上市公司具有“盈利能力强+高分红+低估值+主题催化”的多重驱动具备长期投资价值。随着改革红利的不断释放，央企上市公司具备长期投资价值。近10年中证央企ROE 长期维持在10％以上，长期表现优于整体A股，央企股息率显著高于沪深300 及整体A股上市公司股息率，当前提升到3.75％，股息率具备优势，有更强的能力抵御经济下行风险。从估值的角度来看，中证中央企业综合指数的市盈率已经非常接近10 年来的市盈率最低点，处在较10年平均水平以下一个标准差。央企上市公司具有“盈利能力强+高分红+低估值+主题催化”的多重驱动，具备长期投资价值。　　招商证券研报指出，长期看经历了本轮全面深化国企改革，上市央企盈利能力明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、科技创新能力不断增强，长期投资价值凸显。短期看，在当前经济下行背景下，央企逆周期属性明显、估值性价比高、高股息优势显著，在四季度风格切换场景概率提升背景下短期配置意义同样较高。

金融界2022-11-22

主力资金：中字头概念股获主力加仓，医药生物板块净流出133亿元，26家医药公司净流出超1亿元

分计提减值的建筑装饰企业金螳螂。　　中金公司指出，总体来讲，近期房地产行业供需两端政策的高频、协调发力，是针对当前市场两大下行压力的对症下药，短期内有助于提振信心和改善预期，中长期维度上也可合力带动销售、投资等基本面指标逐步企稳。预计房地产行业2023年基本面指标将整体表现稳健，全国商品房销售面积和金额或同比增长2%和5%，投资修复大概率将慢于销售，全年同比有望持平或仅微降。

金融界2022-11-22

中远海控(01919.HK)日内相对活跃，午后升约5%

入评级，近90天的目标均价为14.1。中金公司最新一份研报给予中远海控买入评级，目标价11.87。机构评级详情见下表：中远海控港股市值313.67亿港元，在航运Ⅱ行业中排名第3。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-22

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