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北向资金盘中扫货超120亿！大中盘标杆800ETF（515800）大涨2%，持续溢价，近5日吸金超8300万元！机构火速解盘

预期将被修正》）而对于A股后市策略，中金公司认为：结合估值、流动性等指标看， A股市场自5月底以来就表现出偏底部特征，上证指数股权风险溢价约5%，处在2010年以来的68%分位，全部A股上市公司总值与M2之比约 31.5%，处在 2010年以来的37%分位，资产价格已计入较多偏谨慎预期。用两年复合增速衡量，6月工业增加值、制造业和基建投资等一系列数据好于预期表明政策稳定增长力度有所加码。后续政策力度和方向仍值得关注。如若后续政策应对得当，对待市场表现不必过于谨慎，当前位置市场机会大于风险。（来源：中金公司《6月经济数据与资产配置》）从估值上看，截至7月24日，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）市盈率12.84倍，位于近10年以来24.63%分位点，意味着低于近10年75.37%的时间区间，具备估值性价比。公开资料显示，800ETF（515800）复制跟踪中证800指数，它是机构投资者和外资的“业绩基准指数”，认可度即高！指数由沪深300和中证500加总的800只成分股组成，覆盖全部A股65%以上的市值、75%以上的营业收入、85%以上的净利润，具备充分的市场代表性，兼具大盘价值和中盘成长风格。A股行业主题轮动加速，风格切换持续时间缩短，配置代表性更强的800指数，能高效搭乘“国运”之东风！（截至2022.12.30）风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本材料中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金业绩亦不构成未来基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资应当注意“买者自负”原则。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证800指数成分股的持有风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-25

房地产ETF基金（515060）开盘涨超4%！保利发展涨近7%！相关会议超预期表态有望带动地产筑底复苏

中一度大涨4.11%，领涨A股市场！中金公司认为，相关重要会议明确了在新供需条件下，房地产政策具有适度优化空间，我们预计后续各地在因城施策框架下有所发力，或有望带动基本面指标逐步筑底并温和复苏。资料显示，房地产ETF基金(515060)跟踪中证全指房地产指数，分布行业以住宅开发为基础，保利发展、万科A等前10大成分股占比近50%，龙头含量较高，另外50%仓位兼顾中小房企业绩高弹性、阶段性高爆发特点，同时覆盖以我爱我家等为代表的地产服务类行业，贴合房地产存量时代发展趋势，投资者可持续关注相关指数和产品表现。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-25

中金研究联合解读政治局会议：逆周期调节与结构性政策并重

中金公司研报表示，7月24日政治局会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。本次会议肯定上半年经济运行态势，但也指出存在“新的困难挑战”。宏观政策逆周期调节与结构性政策并重。总体基调强调精准有力，货币政策方面增加对汇率的关注，而财政政策有望在稳增长和防风险方面综合发力，期待“一揽子化债方案”细节落地。房地产方面，会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，我们预计后续或加大力度支持房地产平稳健康发展。结构性政策在切实优化民企发展环境、产业数字化等领域也有积极部署。政治局会议之前也发布了多个政策（比如支持家居消费、城中村改造、发展壮大民营经济等），我们也将关注这些政策的落地情况。

金融界2023-07-25

中金：看好出行强相关业态、出行必选业态以及性价比路线品类品牌的后续恢复

中金公司认为，2023年年初以来，社服子行业复苏存在分化，但各板块估值已处于低位。展望2H23，建议兼顾长期逻辑和短期景气催化：看好出行强相关业态、出行必选业态以及性价比路线品类品牌的后续恢复，同时建议重视具有复制扩张和精细化管理长期逻辑的赛道和公司。

金融界2023-07-25

政治局会议罕见提出“活跃资本市场提振投资者信心” ，证券行业中长期发展向好

券（600030），投行业务优势显著的中金公司（601995），财富管理业务突出的广发证券（000776），互联网券商龙头东方财富（300059），自营业务领先的华泰证券（601688）。

金融界2023-07-25

中证800成份股中报预喜率超50%！大中盘标杆800ETF（515800）微跌0.09%，近5日获资金净流入超7900万元！

与行业布局思路》）对于A股后市策略，中金公司认为：结合估值、流动性等指标看， A股市场自5月底以来就表现出偏底部特征，上证指数股权风险溢价约5%，处在2010年以来的68%分位，全部A股上市公司总值与M2之比约 31.5%，处在 2010年以来的37%分位，资产价格已计入较多偏谨慎预期。用两年复合增速衡量，6月工业增加值、制造业和基建投资等一系列数据好于预期表明政策稳定增长力度有所加码。后续政策力度和方向仍值得关注。如若后续政策应对得当，对待市场表现不必过于谨慎，当前位置市场机会大于风险。（来源：中金公司《6月经济数据与资产配置》）兴业证券最新观点认为，当前积极信号正在积累，悲观预期将被修正： 1）当前这波外资流出已到达尾声，外部的扰动将逐步缓解。当前市场已将7月26日FOMC加息预期较充分地计入，来自美债利率上行、汇率贬值等的外部压力已在缓和。 2） 6月份多项经济数据已经止跌企稳、甚至拐头向上，市场对于经济增长的悲观预期仍有望逐步修正。2季度国内生产总值数据虽略不及预期，但6月经济数据已经边际回暖。 3）近期各项经济政策也在密集加码落地。 4）当前市场本身仍处在一个隐含风险溢价较高、多数行业拥挤度较低的位置，具备整体修复的空间。（来源：兴业证券《A股策略展望：积极信号正在积累，悲观预期将被修正》）考虑到当下A股所处的震荡行情，财通证券李美岑表示：对于市场参与者而言，再次进入到犹豫的抉择时刻，此时改变市场的因素可能有： 1）成长方向，国内AI相关重磅应用、业绩落地 2）顺周期方向，刺激政策真正落地，或者经济高频数据显著改善 3）宏观定价环境变化，如海外货币政策或者国际风险综合来看，当下等待产业催化和经济政策、外部波动较大的背景下，需要更加重视业绩向好方向。（来源：财通证券《A股策略专题报告：拥抱做多窗口期》）从估值上看，截至7月21日，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）市盈率12.87倍，位于近10年以来26.32%分位点，意味着低于近10年73.68%的时间区间，具备估值性价比。公开资料显示，800ETF（515800）复制跟踪中证800指数，它是机构投资者和外资的“业绩基准指数”，认可度即高！指数由沪深300和中证500加总的800只成分股组成，覆盖全部A股65%以上的市值、75%以上的营业收入、85%以上的净利润，具备充分的市场代表性，兼具大盘价值和中盘成长风格。A股行业主题轮动加速，风格切换持续时间缩短，配置代表性更强的800指数，能高效搭乘“国运”之东风！（截至2022.12.30）风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本材料中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金业绩亦不构成未来基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资应当注意“买者自负”原则。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证800指数成分股的持有风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-24

午评：沪指微涨创业板指跌0.68%，新型城镇化、人工智能等题材表现活跃

新”相关投资线上，深挖相关优质个股。中金公司建议，中报期间关注业绩可能超预期低预期个股。建议关注三条主线：顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域，尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道，下半年半导体产业链有望具备周期反转与技术共振的机会；软件端继续关注人工智能有望率先实现行业赋能领域，如办公软件等。需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。

金融界2023-07-24

医保续约规则落地！生物医药优势延续，生物药ETF（159839）上涨超1%

3.48%，环比提升1.54ppt。中金公司认为，“中报业绩期开期，重视投资标的安全边际，估值与成长性的匹配很重要。在市场风险偏好较低时，估值与成长性的匹配很重要。截至目前，板块已开启中报业绩披露/预披露期，部分产品型公司由于公共卫生防控期间产品快速放量，渠道补库存等需求，全年维度业绩释放或有正向催化效应；此外，业绩稳健且估值水平相对低位的传统大药企也迎来关注度提升。随着中报业绩期行情开启，建议关注估值处于相对低位，且基本面稳健或存在边际改善预期的赛道，以及长期逻辑通顺的产品型创新药/械企业” 资料来源：中金公司，《公募基金2Q23医药持仓分析：环比略升》国信证券认为，“截至2023年7月21日，共有101家A股医药生物上市公司（剔除ST股）预告中报业绩，其中预喜公司61家，占比60.4%。23Q2预计扣非归母净利润增速前十个股中，以化学制剂和中药企业居多，以及部分医药流通、耗材、生物制品企业，主要系受益于公共卫生防控政策调整导致相关药品需求增多和疫后医药终端销售的逐步恢复，以及部分企业22Q2基数较低所致。环比23Q1来看，23Q2预计扣非归母净利润增速前十个股中，开始出现原料药、医院、IVD企业，主要也系受益于医药和医疗市场逐渐回归常态，常规业务收入增长。医药行业整体已迎来业绩层面的复苏，展望下半年，需要持续关注疫后复苏幅度和节奏对医药上市公司业绩的影响” 资料来源：国信证券，《医药生物：医药生物板块2023年中报业绩预告梳理及分析》生物药ETF（159839）跟踪国证生物医药指数（399441）配置A股30个生物医药行业龙头，在CXO、疫苗、创新药等领域占比较大，前十大权重达63.6%。国证生物医药指数行业分布国证生物医药指数前十大成分股数据来源：国证指数公司，指数成份股不代表个股推荐指数估值方面，标的指数国证生物医药指数(399441) PE-TTM值29.78倍，位于近10年6.72％百分位，估值性价比仍旧较高。数据来源：Wind，截至2023.7.21 当前位置重点关注生物医药触底反弹的机会，生物药ETF（159839）提供较好配置选择！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。本材料所涉基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-24

A股年内最大规模IPO！华虹公司拟募资212亿元，东海证券网下曾报出253元/股最高价

券、海通证券，联席主承销商为中信证券、中金公司、东方证券承销保荐、国开证券。网下询价期间，上交所业务管理系统平台共收到219家网下投资者管理的4834个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为18.5元/股-253元/股。报价信息表显示，厦门中略投资管理有限公司管理的4只私募基金报出18.5元/股最低价，东海证券股份有限公司管理的1只资产管理计划报出253元/股最高价。经联席主承销商核查，有25家网下投资者管理的91个配售对象属于禁止配售范围，报价已被确定为无效报价予以剔除，对应拟申购数量总和为5.37亿股。经华虹公司和联席主承销商协商一致，将拟申购价格高于60元/股，拟申购价格为60元/股且申购数量低于850万股的配售对象全部剔除，申购数量为850万股且申购时间均为7月20日13:33:20:061的配售对象中，按上交所业务管理系统平台自动生成的配售对象顺序从后到前的顺序剔除1个配售对象。按以上原则共计剔除137个配售对象，对应剔除的拟申购总量为7.53亿股。剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的投资者为185家，配售对象为4606个，全部符合《发行安排及初步询价公告》规定的网下投资者的参与条件。据统计，网下全部投资者报价中位数为53.93元/股；证券公司报价中位数最高，为57.5元/股；信托公司报价中位数最低，为36元/股。华虹公司是全球领先的特色工艺晶圆代工企业，也是行业内特色工艺平台覆盖最全面的晶圆代工企业。2020-2022年，该公司实现的营业收入分别为67.37亿元、106.3亿元和167.86亿元，实现的归母净利润分别为5.05亿元、16.6亿元和30.09亿元。值得一提的是，目前全球晶圆代工技术已发展至较高水平，以台积电为代表的国际龙头企业已实现5nm及以下工艺节点量产，联华电子、格罗方德等企业亦已将工艺节点推进至14nm及以下水平，而华虹公司目前工艺节点尚处于55nm的成熟制程范围，与国际龙头企业及先进工艺节点存在较大差距。华虹公司表示，2021年台积电占有全球晶圆代工市场约50%的市场份额。与其相比，公司在产线数量、营业收入存在较大差距，因此在工艺平台覆盖、代工产品种类上亦会受到影响，这对公司争夺先进工艺节点下的高端晶圆代工市场、提升规模经济效应、产品议价能力及市场竞争力带来不利影响。

金融界2023-07-24

宝馨科技：7月21日接受机构调研，中金公司、兆信基金等多家机构参与

司于2023年7月21日接受机构调研，中金公司研究部副总经理张梓丁分析员严佳、兆信基金研究员刘开远、远信投资研究员袁迦昌、民生证券研究员占豪参与。具体内容如下：问：公司坚定选择光伏异质结的原因答：公司看好异质结的发展，认为异质结将成为新一代电池的主流技术和工艺路线，具体而言，异质结有以下优势（1）与钙钛矿叠层天然适配，转化效率上限更高；（2）电池特性优异，功率衰减小；（3）低温度系数，输出功率稳定；（4）双面率高；（5）降本空间更大，并且与钙钛矿/异质结叠层电池生产共线率高，未来可展现提效降本高度潜力。光伏电池片技术经历了多年的技术迭代，在进一步降本增效的内在需求下，异质结电池技术凭借转化效率高、功率衰减小、输出功率稳定、工艺步骤简洁、降本趋势显著等优势，契合光伏产业发展规律，有望成为新一代电池片主流路线。问：请介绍公司异质结项目的降本路径情况答：异质结作为N型电池新型技术，在功率衰减、工序数量、弱光性、温度系数、降本增效空间方面具有一定优势，异质结现在处于量产化的起步阶段，主要从以下两方面路径进行降本，第一是技术降本，第二是产业规模。公司将采用包括但不限于银包铜、0BB、无铟化、薄片化等技术进一步实现降本增效。从技术端和产业端来看，异质结的竞争优势会随着成本下降、效率提升的过程中显露出来。同时公司积极布局钙钛矿/异质结叠层电池，保证公司产品的延续性、创新性和市场竞争力。问：作为为数不多布局异质结的同时又布局钙钛矿的公司，在下一代电池新技术上，选择钙钛矿/异质结叠层路线的原因答：钙钛矿技术作为光伏产业下一代核心技术，具有很高的战略发展及技术储备价值。其中钙钛矿薄膜电池当前的应用领域是对晶硅电池很好的补充，如BIPV、汽车顶棚等。而钙钛矿叠层电池则是良好的结合了钙钛矿和晶硅电池的优势，是对应晶硅电池市场的下一代主流方向。同时钙钛矿与异质结在结构上天然适配，生产工艺优化路径相似，工艺温度相近，可以进一步提升光伏电池的光电转化效率的同时拥有较好的稳定性，相对较快的实现光伏电池的产业升级。因此，我们认为异质结/钙钛矿叠层电池技术将获得更好的市场发展前景。目前公司已与张春福、朱卫东教授团队以及安徽大禹实业合资成立了西安宝馨光能科技有限公司，用以开展在钙钛矿/异质结叠层方面的研究和商业化落地推广，目前教授团队在钙钛矿/晶硅叠层电池自测效率已大于30%，新实验室也正在积极筹备中，目前已完成设备选型和装修设计。同步，公司在异质结电池产线布局也将预留叠层电池后道工序的空间，为后续快速量产钙钛矿/异质结叠层电池做好提前量。问：请介绍公司充换电业务的进展情况答：公司基于20余年的制造经验，目前已具备充电桩、重卡换电设备、重卡换电站的制造能力，公司充/换电布局主要按照整市/县推进，协助地方新能源充电站建设，公司提供充电设备、场站建设和运营服务，助力完善区域内充换电补能网络布局。目前淮北地区进展迅速，落地建成的重卡换电项目已在正常运营中，其中7个公共区域的充电场站正在稳步建设中；在池州与池州市绿色能源发展有限公司成立的合资公司池州市绿能宝馨科技有限公司，投建公交专用充电场站，深入推动池州市智慧绿色交通网络建设；开拓布局淮北、池州、重庆、蚌埠、郑州、泉州、保定等城市。未来公司将继续推动与地方国资平台的合作，深度完成区域性产业布局的同时，向更多其他省市县同步拓展合作业务，以推动公司充/换电板块的制造、建设及运营业务发展。宝馨科技（002514）主营业务：智能制造业务、新能源业务、光伏电池及组件业务。宝馨科技2023一季报显示，公司主营收入2.09亿元，同比上升21.98%；归母净利润1022.08万元，同比上升83.25%；扣非净利润854.93万元，同比上升52.96%；负债率44.46%，投资收益187.14万元，财务费用756.19万元，毛利率24.89%。该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宝馨科技（002514）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1星，好价格指标0.5星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-24

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