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内外利好共振，资金踊跃加仓中概互联网ETF（159607），近5个交易日合计“吸金”超1亿
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，为市场注入强心针，市场信心得到重振，中国资产吸引力提升。二是美国通胀数据显示经济增长、通胀下行，3月降息预期再度升温，利好港股流动性压力舒缓。目前中概互联网板块估值对于历史底部，降息预期下，有望迎来估值修复。数据显示，截至2023年12月29日，中证海外中国互联网30指数前十大权重股分别为阿里巴巴-SW、拼多多、腾讯控股、美团-W、京东集团-SW、百度集团-SW、小米集团-W、网易-S、携程集团-S、快手-W，前十大权重股合计占比84.85%。中泰国际策略分析师表示，由于港股的估值及风险溢价已处于历史较极端的水平，技术面也极度超卖，市场信心低迷，边际上只要出现部分利好消息，港股便很容易出现反弹。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-26 11:46
“601舰队”集体猛攻诺安基金韩冬燕在管3只产品前瞻布局
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速收紧后，美元利率和汇率已经大幅回落，中国资产面临的压力缓解，国内和海外流动性环境均有利于股票市场。具体方向上，韩冬燕认为，在加快数字中国建设的时代背景下，数字经济相关产业的大发展是“数智中国”的规划需要，推动实现数字化、网络化和智能化的融合，也是产业结构发展演变和优化的客观必然，物联网、生成式AI、云、大数据等技术逐渐融入细分应用场景，会持续推动各行业的数字化转型，助力企业提质增效、智慧运营；也会为努力奋进的科技企业提供广阔的融合创新和高质增长空间。除科技方向外，也重点关注能反映经济复苏和结构优化的消费和先进制造业方向，包括消费制造中的医药、汽车、轻工和家电，以及大能源方向部分个股等。韩冬燕还表示，预期一旦形成或者被损害，要扭转或者修复，都是艰难而漫长的，但正是这种预期的过度会给予价值投资时间和空间，过程虽煎熬，修正一定会到来。在投资过程中，我们有时需要顺势而为，有时又需要逆向思维，在市场整体低估，特别是代表中国经济的主流股票估值已经有较大吸引力的阶段，着眼长期和逆向思考会更有价值。在此背景下，她会选择用耐心、专业和积极态度去持续寻找中国经济走向高质量发展带来的投资机会。风险提示：市场有风险，投资须谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。说明：截止2023年12月31日，晨星数据显示韩冬燕管理的如下产品在不同时间段位列TOP10，包括：近三年诺安低碳经济A、诺安先进制造A分别排名同类2/164、5/164（同类均为大盘平衡股票；诺安低碳经济股票A基金经理为韩冬燕、李晓杰）；近五年诺安低碳经济A、诺安先进制造A分别排名同类7/118、10/118（同类均为大盘平衡股票）；近十年诺安中小盘精选混合排名同类4/48（同类为积极配置-大盘平衡）。该数据发布于2024.1.1. 韩冬燕，女，硕士，具有基金从业资格。曾就职于华夏基金管理有限公司，先后从事于基金清算、行业研究工作。2010年1月加入诺安基金管理有限公司，从事行业研究工作，现任公司总经理助理、权益投资事业部总经理。2019年4月至2023年9月任诺安恒鑫混合型证券投资基金基金经理，2015年11月起任诺安先进制造股票型证券投资基金基金经理，2016年9月起任诺安中小盘精选混合型证券投资基金基金经理，2017年6月起任诺安行业轮动混合型证券投资基金基金经理，2023年2月起任诺安低碳经济股票型证券投资基金基金经理。。【诺安先进制造股票基金】本基金成立于2015.8.21。2015.11.5至今，韩冬燕担任基金经理。自2023.9.27起，本基金分设A、C两类份额。A类2018-2022年净值增长率分别为：-16.38%、28.81%、46.17%、20.20%、-20.43%，同期业绩比较基准收益率分别为：-19.17%、29.59%、22.48%、-2.86%、-16.88%。（数据来源：诺安先进制造股票型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数+20%×中证全债指数）【诺安中小盘精选混合基金】本基金成立于2010.4.28，由诺安中小盘精选股票型证券投资基金更名而来。2016.9.13至今，韩冬燕担任基金经理。本基金2018-2022年净值增长率分别为：-15.57%、20.60%、37.48%、13.99%、-19.62%，同期业绩比较基准收益率分别为：-25.51%、26.38%、23.08%、9.65%、-16.97%。（数据来源：诺安中小盘精选混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中证700指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%）【诺安行业轮动混合基金】本基金成立于2017.6.23，由原诺安保本混合型证券投资基金保本周期到期后转型而来。2017.6.23-2019.1.11，谢志华担任基金经理；2017.6.23至今，韩冬燕担任基金经理。自2023.9.27起，本基金分设A、C两类份额。A类2018-2022年净值增长率分别为：-11.71%、28.66%、47.24%、19.23%、-20.12%，同期业绩比较基准收益率分别为：-12.69%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。（数据来源：诺安行业轮动混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为60%×沪深300指数收益率+40%×中证全债指数收益率）【诺安低碳经济股票基金】本基金成立于2015.5.12。2015.9.26-2019.1.21，盛震山担任基金经理；2019.1.22-2023.2.17，蔡宇滨担任基金经理。2023.2.18至今，韩冬燕担任基金经理。2023.2.25至今，李晓杰担任基金经理。自2020.10.28起，本基金分设A、C两类份额。A类2018-2022年净值增长率分别为：-13.63%、36.14%、34.10%、30.55%、0.35%，同期业绩比较基准收益率分别为：-27.89%、19.14%、62.60%、37.76%、-20.25%；C类2021-2022年净值增长率分别为： 30.47%、-0.17%；同期业绩比较基准收益率分别为：37.76%、-20.25%。（数据来源：诺安低碳经济股票型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×中证内地低碳经济主题指数收益率+20%×中证全债指数收益）
金融界01-25 18:45
收评：沪指暴涨3%站上2900点中国石油罕见涨停
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，预计将有更多行业板块的盈利逐步提升，中国资产或迎来向上的契机。汇丰晋信基金宏观及策略分析师沈超表示，降准从历史看对股市影响整体偏中性，但是目前股市处于历史较低区间，降准等稳增长政策有助于扭转市场悲观预期，所以本次降准对股市有积极正面的影响。招商基金研究部首席经济学家李湛表示，现在降准，表明逆周期调节政策开始发力，宽货币、释放1万亿元保持市场流动性充裕，配合宽财政，使得一季度的专项债和国债能得以尽快发行；结构性降息同降准一道起到了双管齐下的作用，既有利于扩大实体经济贷款需求，又有利于提振股市信心，有助于风险偏好的修复。开年下跌多源于微观流动性和市场信心的影响，宏观流动性明显改善和国内维稳的机构投资者增持是扭转预期的重要举措。本次降准之后，流动性缺乏基本消除，市场或将筑底企稳，逐步修复。 2024年A股预计仍以震荡企稳为主、市场整体安全边际性高，会有结构性机会。2024年宏观货币财政政策及时发力，内生增长恢复，叠加当前A股整体估值已然很低，重要指数估值百分位已然低于过去数次市场底，创业板估值甚至处于历史底部等，股权风险溢价率等指数也已处于极低值区间，安全边际较高。可重点关注把握高股息红利策略、科技创新、消费困境反转和供给侧改革等结构性机会。
证券之星01-25 15:07
今日，中国突然宣布！人民币、港股尾盘暴拉特朗普将对决拜登？
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.25个百分点。消息宣布后，港股和海外中国资产应声拉升，人民币汇率也直线拉升。消息发布后，港股三大指数涨幅迅速扩大，港股大金融股直线拉升。截至收盘，恒指收涨3.56%，恒生科技指数收涨4.24%。新东方、百度、网易、哔哩哔哩、阿里巴巴涨约7%。融创中国涨超8%。银行间利率债收益率快速下行，10年期国债活跃券“230026”收益率下行1.35bp，报2.4900%；10年期国开债活跃券收益率下行1.2bp，报2.6850%。梳理2015年以来的19次降准措施公布后，次日沪指有9次录得上涨，10次录得下跌。而此次降准市场普遍认为，虽对降准有预期，但力度超预期。央行在2023年两次下调存款准备金率，每次下调0.25个百分点。作为控制经济中货币流通量的关键政策工具，它在2011年达到逾20%的峰值，目前处于本世纪初以来的最低水平。 “当局可能会推出更多措施来稳定市场情绪，比如调动国家资源支持股市，”澳新银行(ANZ)的Raymond Yeung在一份报告中表示，“当局显然担心市场情绪。” 他指出，中国央行也在采取行动避免人民币贬值。潘在北京告诉记者，中国人民银行将确保人民币币值保持稳定。和许多其他分析师一样，Yeung表示，最新的举措可能不足以让投资者完全放心，需要采取更多措施来促进更广泛的改革。他表示：“这需要一些结构性措施，以提振私人部门的信心和房地产行业的长期前景。到目前为止宣布的措施似乎还不够。” 日元大涨在外汇市场，日元兑美元上涨逾0.5%，因投资者认为货币政策制定者最终将在短期内取消负利率。在日本央行周二召开会议后，掉期市场加大了对4月份加息25个基点的押注。现在焦点转向其他货币政策会议，包括当天晚些时候的加拿大央行会议和周四的欧洲央行会议。预计两家央行都将维持政策利率不变，但可能暗示首次降息的大致时间。在数据显示1月份商业活动连续第八个月收缩后，欧元区债券收益率下滑。尽管对欧洲央行3月份降息的预期已经消退，但交易员们加大他们对今年货币宽松程度的预期，预计年底前将降息136个基点。英镑走强，因英国数据重燃通胀忧虑，民间企业报告成本录得五个月来最大升幅。美元的一项指标在连续两天上涨后回落。10年期美国国债收益率下跌3个基点，至4.1%。与此同时，前总统唐纳德·特朗普赢得了新罕布什尔州的初选，巩固了他作为共和党候选人的地位。据高盛集团称，特朗普当选总统将提高贸易关税的前景。德意志银行的策略师写道，在这种情况下，德国的工业、化工和汽车公司是最容易受到冲击的。在多家电视台预测特朗普胜出后，南卡罗来纳州前州长黑利向特朗普表示祝贺。但黑利同时也说，她会继续战斗，“这场选举还远未结束”。美国总统拜登表示，他预计将在选举中再次对决前总统特朗普。拜登在周二晚发表的一份声明中说，现在很明显，特朗普将成为共和党提名人。他认为，没有更大的可能性了。
厉害啦01-24 19:51
官宣降准中概股应声上涨！四大利好提振，中概互联ETF(513220)飚涨超3%，成交额创近一年新高
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5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。中国资产应声上涨，港股科技互联网大幅上涨，哔哩哔哩-W、阿里巴巴-SW涨超7%，百度集团-SW、网易-S、金山软件、同程旅行、美团-W涨超6%。受此提振，中概互联ETF（513220）放量大涨3.12%，近两个交易日累计上涨6.72%；今日成交额超7100万元，创近一年多以来新高。图片来源：雪球【央行官宣降准降息，释放1万亿流动性】央行相关负责人表示，人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。1月25日，将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。当前国内经济正处于恢复向好阶段，宏观政策有望适度发力，加强逆周期和跨周期调节。业内人士普遍认为，当前降准有空间且有必要，有利于巩固经济回升向好态势。一方面，降准可以释放充足流动性以支持实体经济；另一方面，当前货币政策空间仍较为充足，存款准备金率、实际利率等均具有一定下行空间，有助于助力商业银行“开门红”和稳定资金面。光大银行相关人士指出，此次央行降准，将进一步加大实体经济支持力度，有助于提振市场对经济复苏与企业盈利改善的预期。国内市场流动性有望保持合理充裕，预计后续央行仍可能适度引导市场利率中枢下移；国内股市估值整体低洼，加之国内持续深化资本市场改革等，均有助于后续股市估值修复。【香港证监会：提升香港资本市场的全球竞争力和吸引力】香港证券及期货事务监察委员会（香港证监会）1月23日发表2024至2026年的策略重点，阐述其发展香港证券市场、应对风险及保障投资者的方针。香港证监会表示，面对资本市场的转变，以及全球格局演化和科技进步所带来的挑战，证监会致力于持续推动市场发展，并同时维护香港市场的廉洁稳健和质素。未来三年，证监会将竭力维持市场韧力，减轻对市场的严重损害；提升香港资本市场的全球竞争力和吸引力；以科技和ESG(即环境、社会及管治)引领金融市场转型；提高机构韧力及营运效率。香港证监会表示，这四项重点工作将加强本港资本市场的核心优势，助力市场可持续发展，并提升竞争力。【产业资本持续增持、回购】北京时间1月23日晚间，美国证监会网站文件显示，2023年第四季度，蔡崇信家族基金BluePool增持了价值约1.51亿美元的阿里巴巴在美国上市的股票。据统计，过去一年，阿里巴巴是回购力度最大的中国互联网公司。2023年，阿里巴巴以95亿美元（约合人民币680亿元）的总价回购了总计8.979亿股普通股（相当于1.122亿股美国存托股）。截至2023年12月31日，阿里巴巴集团在董事会授权的股份回购计划下仍余117亿美元回购额度，有效期至2025年3月。持续回购公司股票往往彰显了企业对自身未来发展的信心。港股大力回购也在持续。Wind数据显示，截至1月23日，今年已有96只港股获公司回购，14只个股年内累计回购金额超亿港元。其中，腾讯控股、美团-W年内累计回购金额最大，分别获回购98.25亿港元、32.00亿港元。【头部互联网估值处于历史低位】从绝对估值和相对估值来看，头部互联网企业目前处于历史底部区域。Wind数据显示，截至1月23日，全球中国互联网指数的最新PE（TTM）为8.95倍，处于3%历史分位数，即低于上市以来97%的时间区间，中长期配置性价比凸显。图片来源：Wind 高盛首席中国股票策略分析师表示，中国内地及中国香港股市的估值，已几乎跌至金融海啸后新低，其认为已充分反映投资者对宏观环境、区域事件等的担忧，据该行测算，今年中国内地企业盈利或增长8%至10%，股市估值有反弹空间。该分析师预计，今年或有约150亿美元资金经互联互通净流入A股，约450亿元经南向通净流入H股。未来或有更多中东资金买入中国股票，虽然最近两年相关流入规模只有约100多亿元，但相信未来中国股市的投资者结构或会逐渐转变。中证全球中国互联网指数（930796.CSI）简称全球中国互联网，从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，当前成份股包含在A股、港股、美股上市的中国互联网公司，根据中证指数公司官网数据，截至2024年1月11日，港股、美股、A股占比分别为69.92%、23.02%、7.06%，涵盖较全，定位龙头。根据中证指数官网最新数据，截至2024年1月11日，全球中国互联网指数前五大权重股占比超60%，分别为拼多多（16.54%）、阿里巴巴-SW（15.62%）、腾讯控股（14.16%）、美团-W（9.12%）、百度集团-SW（6.26%），给予互联网巨头更高权重；同时集结百度、小米、京东、东方财富等各细分领域互联网龙头，力求充分分享中国互联网龙头公司整体发展红利。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金可以投资香港市场，也可以投资其他境外市场。本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。全球中国互联网指数（930796.CSI）近五年表现分别为32.86%(2019)、69.26%(2020)、-40.97%(2021)、-16.22%(2022)、-8.11%(2023)。全球中国互联网指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-24 17:39
决策分析：中国央行突然宣布降准！人民币、港股直线拉升美元加速走低
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.25个百分点。消息宣布后，港股和海外中国资产应声拉升，人民币汇率也直线拉升。在亚洲其他地方，日经指数收盘下跌0.8%，而日元上扬，政府债券收益率跃升至一个多月来的最高水平，原因是交易员注意到日本央行周二的鹰派立场。日元上涨0.30%，至147.91。日本央行周二维持其超宽松的货币政策，但暗示其越来越相信，逐步退出其巨额刺激措施的条件正在形成，这表明负利率的终结即将到来。澳洲联邦银行分析师Kristina Clifton在一份报告中称：“我们长期以来一直认为，日本央行最早将在4月考虑升息并结束收益率曲线控制。” 10年期美国国债收益率交投在4.120%，两年期美国国债收益率交投在4.332%。两年期美国国债的走势通常与利率预期同步。周二，视频流媒体服务公司Netflix在盘后交易中上涨8%，此前该公司在一系列强劲节目的推动下，第四季度轻松超过了华尔街用户的预期。衡量美元兑六种主要货币的美元指数小幅回落，尾盘交投在103.43。该指数本月上涨2%，有望创下去年9月以来最强劲的单月表现，因为交易员们不再预期美联储会提前大幅降息。本周，焦点将转向美国个人消费支出(PCE)指数数据，以及PMI数据，以评估利率前景。核心PCE是美联储偏爱的通胀指标。根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，市场目前预计美联储3月份降息的可能性为47%，而一个月前的预期为88%。美国原油期货上涨0.12%，报74.46美元/桶，布伦特原油期货报79.63美元/桶，当日上涨0.1%。
云涌01-24 17:36
基金经理投资笔记|资产定价的常态化逻辑
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是与投资者之前的决策逻辑截然相反。之前中国资产之所以鹤立鸡群，大的逻辑是中国没有系统性风险，经济体量足够高大，并且保持了成长性，中国远远超过美国的经济增长率是投资者最关注的经济目标。从这个意义上讲，2024年以经济建设为中心的政策取向是改变这一投资逻辑的根本举措。我们之前也非常明确地指出，过渡期经济结构调整固然重要，但总量对于资产定价的意义亦非常重大，对全球资产的配置来讲更是如此。消费成为经济恢复的主力在2023年GDP构成的三大需求中，消费是拉动增长的核心力量。全年消费、资本、净出口对GDP的拉动分别是4.3、1.5、-0.6个百分点，贡献率分别为82.5%、28.9%、-11.4%。第四季度消费、投资、净出口分别拉动4.2、1.2、-0.2个百分点，贡献率80%、23.1%、-3.1%。一般认为，发达国家经济增长以消费为主，发展中国家三驾马车相对均衡才是常态。当投资与出口的贡献变小后，就业就会收到影响，这又直接对收入增长产生约束，从而引发有效需求的变动。目前市场对需求还是供给引领经济修复存在着争议，投资重点也迥异。2023年中央经济工作会议提到供给与需求的新平衡，要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环，实际上已经给出了明确的答案。三驾马车从失衡到重新平衡对于修复投资的正常逻辑是必要的。中周期的格局与大盘-微盘交易逻辑的契合度自2022年开始的大盘红利低波与微盘交易策略已经成为权益投资哑铃策略的共识，对中间的中盘与小盘基本是给以善意的忽视，这是过渡期的常态。从中周期当前的格局看，制造业投资韧性十足，但力度尚不够，与当前资产定价的契合度并不高。从具体数字看，2023年全年固定资产投资同比增长3%（1-11月增速为2.9%），12月同比增长4.1%（前值为2.9%），主要受到基建和制造业投资的拉动。1-12月基建同比增长8.2%（前值8.0%），四季度财政支出加快，推升基建增速，其中水利环境和公共设施管理业投资增速较11月有明显提速，年底财政资金支出加快，增发万亿国债还是在工作量上见到实效。制造业投资增速连续上升，全年制造业投资同比增长6.5%（前值6.3%），有一定韧性。高技术制造业同比增长9.9%（前值10.5%），高技术服务业同比增长11.4%（前值10.6%），政策倾斜的高技术行业资本开支增速在较高水平，但由于部分行业的产能过剩，增速边际有所放缓。后续制造业投资的持续改善，依赖于需求韧性和补库需求启动以及企业盈利的回升。分行业来看，增速改善较多的行业包括食品制造、有色金属加工、汽车，电气机械有所回落，专用设备持平，但仍然保持了较高的增速。从这个意义上看，只有当中周期被赋予正常的定价时，我们的产业转型才算成功。大盘和微盘是守势的策略，中盘和小盘才是攻势。大盘不能再大，微盘不能再小，这本身就限定了其规模效应，中盘可以变大，小盘可以变微，其动态成长的过程是可以给予风险溢价的。人口负增长 2023年末全国人口140967万人，比上年末减少208万人，自然增长率为-1.48‰。2023年出生人口902万人，出生率为6.39‰；死亡人口1110万人，死亡率为7.87‰。中国人口红利渐渐远去已经成为常态，但投资者在决策时往往将这一变量当成长期的变化而没有给予应有的重视。2023年市场将印度的股市上升与其人口红利捆绑得非常密切，投资者看到中国人口负增长的数据后产生应激反应是正常的。人口优势从优势变为劣势，是我们需要面对的现实，通过发展科技，从粗放型的人口红利转变为高精尖的科技优势，是所有国家面对这一难题的必由之路。中国式的现代化，首先是科技的现代化，战略性的布局这一领域应该是不存在争议的。二、经济运行常态化的制度保证近期投资者的关注点不仅是经济数据在过渡期的异常，这是技术上的问题。从制度上来讲，如何充分发挥市场的内生力量才是经济增长的长期保证，这就需要我们回答一个基础的问题，即政府与市场，公权与私权的边界问题。2023年民营经济发展力度不及市场预期，很大程度上是文件出台后，具体的操作受到一些约束，从而其效力打了折扣。投资者期望的是边界清晰下市场主体成为经济修复的第一力量，近期哈尔滨政府与市场合力打造东北旅游盛景，以及最高检纠正河北迁西事件的做法，都给了更为积极的信号。在中国，制度纠偏保证经济运行常态化，制度变革带来系统性的投资机会，已经不需要更多的论证。三、A股权益风险溢价预示资产定价常态化的场景经济运行常态化后，风险资产的机会如何呢？我们用A股权益风险溢价ERP与未来市场超额收益来描述风险资产的投资机会。用一个坐标系来表示股债性价比，横轴是股权风险溢价，纵轴是未来一年股相对债的超额收益。ERP和未来一年股票的超额收益整体是正相关关系，1月18日的ERP是3.82%。从A股权益风险溢价（万得全A市盈率的倒数减去十年期国债收益率）目前3.8%的位置来看，若以历史上相同位置为观察样本，未来一年配置A股（万得全A）的胜率是100%，相对10年期国债的超额收益中位数是28.57%，超额收益平均值是57.16%。虽然在这个比较极致的ERP上的未来收益率表现是比较离散的，也会存在0以下的尾部风险。但我们至少可以假设历史可以重演，也就是经济运行常态化，那么未来一年股票的收益将会优于债券。接下来，我们要进行的分析是：1）判断历史会不会重演，2）如果不重演，会有什么其他的变化？从前面的分析来看，经济运行恢复常态化，资产定价的逻辑就会纠偏，风险资产就会正常定价，这是大概率的事。因此，我们需要用积极的思维来对待市场，革命人永远年轻，这也是从业者需要具备的职业态度。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业24年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。
金融界01-24 14:39
港股连续第2日上攻，港股互联网ETF(513770)续涨逾2%！开年以来急跌猛涨，基金经理解读来了
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隔夜中国资产集体飙升，纳斯达克中国金龙指数盘中一度涨超6%，收涨近4%。今早（2024年1月24日）港股连续第2日上攻，恒生指数涨超1%，恒生科技指数涨逾2%，互联网巨头延续强势表现，美团涨超4%，快手涨超3%，腾讯控股、小米集团均涨逾1%。图片来源：Wind 重手聚焦港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）早盘高开，截至发文，场内价格涨2.12%，成交额超9500万元。图片来源：雪球进一步拉长时间看，开年以来，港股整体下探，本周一（1月22日）港股互联网ETF（513770）触及上市以来新低，随后连续两日企稳上行。针对板块近期表现，基金经理丰晨成发表最新解读。丰晨成表示，降息预期的暂时落空成为最近两周以来板块持续走低的催化剂，从上周二（1月16日）开始基本上每天港股的卖空交易的占比都在20%高位，显示当前市场的空头情绪已经相当旺盛。作为外资配置中国资产的核心标的，港股互联网就是代表中国资产的beta，或许和公司自身业绩如何的关系倒也不是那么直接，更多的时候是外资对于国内经济修复预期，引发中国资产的配置变化，继而影响核心标的的涨跌幅。本周一重要会议对资本市场工作进行专题部署，类比2022年3月港股急跌下的金融重要会议，后续有政策后手拳的预期，对市场空头是种震慑，也有助于一定程度上缓解市场恐慌情绪。看好港股互联网板块后市行情的投资者，相关产品港股互联网ETF（513770）。公开资料显示，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-24 10:53
再提稳市场！证监会重磅部署，政策后手拳稳了？机构提示券商底部配置机遇
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风险。受此提振，继昨日A股回暖，隔夜中国资产全面爆发。在岸人民币对美元较上一交易日夜盘涨超200个基点，纳斯达克中国金龙指数一度大涨超6%，富时A50期指连续夜盘收涨0.89%。对此，东海证券表示，高层会议强调要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心，在顶层设计下的相关配套政策有望更具针对性，对后续相关政策的出台与落地成效保持乐观。作为行情风向标，券商板块有望显著受益于资本市场利好政策及行情回暖，投资端改革及市场企稳将全面利好券商包括经纪、两融、自营、私募基金、另类投资等各项业务，在政策的持续加码下，券商行业有望或开启新一轮上升周期。展望后市，机构提示，券商板块当前估值（PB1.21X，近10年2.93%分位点）并未充分反映后续政策利好及潜在的盈利改善空间，随着经济复苏、市场回暖，券商板块有望迎来估值催化和业绩提振的戴维斯双击，当下或具备较强的配置价值。图片来源：Wind 看好券商板块后市行情的投资者，相关产品券商ETF（512000）。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。数据来源：沪深交易所。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-24 09:51
黄贇加入安博出任大中华区总裁
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设施总面积达530万平方米，并设有基于中国资产的私募投资基金，包括安博中国核心物流基金。
金融界01-23 22:29

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