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风雨欲来！两则消息传来中国遭遇“股汇双杀” 美媒：中国或开始发生翻天覆地的变化

，当时竞争对手中国恒大集团的崩溃引发了中国股市的抛售，并短暂蔓延到华尔街。但风险可能更高，因作为中国最大的开发商之一，碧桂园拥有的项目要多得多。最近几天，该公司警告称今年上半年亏损高达550亿元人民币(合76.2亿美元)，并因明显未支付债务利息而被穆迪进一步降级为垃圾级。摩根士丹利分析师在同样于周日发给客户的一份报告中，将碧桂园股票从持股或中性下调至减持，并将其目标股价从2.40港元下调69%至0.75港元。以Stephen Cheung为首的分析师预计，由于负面消息不断，购房者可能会进一步担心未交付项目的建设停滞，该公司的销售可能会恶化。此外，“地方政府可能会收紧公司预售保证金的使用，而供应商可能会限制建筑材料的供应。这可能会进一步恶化公司的资产价值和流动性状况，从而导致建设速度放缓和利润率严重压缩。” 他们补充称:“考虑到碧桂园在低线城市的大量业务，我们认为碧桂园可能需要数年时间才能从流动性挑战中恢复过来。”避免违约将取决于监管机构的更多支持，而更多的销售改善和政策宽松可能缓解流动性担忧，但该行表示，这两种情况都“更具挑战性”。分析师还指出，疲弱的中国经济数据令碧桂园等公司的处境复杂化，7月信贷报告显示新增人民币贷款处于2009年以来的最低水平。房地产销售下跌是“全行业现象” Gimme Credit分析师Cedric Rimaud周一在一份报告中告诉客户:“不仅碧桂园的合同销售在直线下降，整个国家也是如此。”他说，这是一个“全行业现象”。他指出，中国国家统计局报告称，6月份全国房地产销售下降28%，这种螺旋式下降威胁到整个经济。 Rimaud附和摩根士丹利的担忧说，中国房地产开发商难以获得融资，导致项目未完工。他说，一些现有买家最近罕见地表现出反抗，拒绝支付未完工房产的住房贷款，并在主要城市举行示威。那么该如何解决这个问题呢?对此，Rimaud表示，恢复对中国房地产市场的信心需要时间，中国央行正试图通过延长贷款来帮助完成这些项目，但可能没有足够的时间，如果不迅速采取行动，经济可能会再次受到打击。 “刚刚宣布的暂停在岸债券交易，是面对行动紧迫性而采取的第一步。同样的情况不会发生在场外交易的离岸债券上，这些债券现在已经被消灭了。” 他说，一些人希望得到控股股东杨惠妍的支持，杨惠妍的父亲在1992年创立了碧桂园，并积累了大量财富。例如，她和她的家人料将从公司的一个部门获得股息，该部门的股息超过了美元债券的利息，虽然股东们预计会提供支持，但“能否避免彻底违约是一个问题。” 房地产问题可能正在波及整个中国金融体系《巴伦周刊》称，有进一步迹象表明，房地产问题可能正在波及整个中国金融体系，并有可能产生更广泛的溢出效应，至少在短期内是这样。香港《南华早报》援引提交给上海证交所的文件称，两家中国公司表示，它们未能收到中融国际信托的到期款项。中融是中植企业集团的子公司，中植企业集团是中国最大的私人财富管理公司之一，也是一家庞大的金融集团，对房地产集团是一个有影响力的债权人。《巴伦周刊》表示，中植的情况是一个令人信服的证据，表明中国的房地产危机已经超出了高楼大厦的范围，在刺激措施几乎没有起到止血作用的情况下，有可能波及到中国不透明的金融体系的核心。恒大地产崩盘震动全球市场的先例表明，对于投资者来说，中国对当前形势的反应可能意味着一种下行风险，而这种风险可能尚未完全反映在股价中。然而，这并不意味着恐慌的时候到了。凯投宏观(Capital Economics)首席全球经济学家Jennifer McKeown在一份报告中写道:“政府支持可能会阻止中国全面爆发信贷紧缩——尽管存在种种缺陷，但这是一个严格控制的金融体系相对于一个更自由市场的体系的一个优势。”“所有这些可能就是为什么全球金融市场的反应相当温和的原因。” 不过，《巴伦周刊》指出，碧桂园的困境突显出，中国可能开始发生翻天覆地的变化。除了房地产行业，世界第二大经济体似乎还面临着消费放缓、通货紧缩和初现端倪的人口危机等深刻的经济挑战。刺激措施能在多大程度上减轻对房地产行业以及中国金融体系中相关实体的影响，甚至对科技巨头阿里巴巴等中国企业巨头的影响，还有待观察。凯投宏观的McKeown表示:“开发商的问题预示着结构性低迷，这将在未来几年影响全球经济。”“中国建筑业正处于结构性衰退，这是政策制定者无法阻止的。这将导致其GDP增速在2030年放缓至2%，这是长期以来影响我们长期全球预测的一个关键主题。” 《巴伦周刊》最后总结道，由于市场参与者对中国经济前景的严峻程度仍存在分歧，碧桂园和中植的麻烦增加了对中国持谨慎态度的理由。即使这在短期内不会对股市产生太大影响，但它可能是长期趋势的先兆。人民币跌至去年11月最低水平在一系列令人失望的经济数据加剧了人们对中国经济增长乏力的担忧之后，人民币汇率跌至去年11月以来的最低水平。离岸人民币周一一度下跌0.5%，至1美元兑7.2927元人民币。今年以来，人民币已下跌约5%，在亚洲货币中表现仅好于日元。（图源：彭博社）杰富瑞(Jefferies)外汇策略师Brad Bechtel表示:“中国人民银行一直在疯狂地试图控制通胀。”“他们所做的不是阻止它，而是减缓它，也许这就是他们所关心的。” 他说，如果没有这些努力，离岸汇率可能会低于7.400，甚至7.500。由于中国7月份的经济数据几乎都不及市场预期，人民币汇率受到打压。在最糟糕的数据中，银行贷款降至14年低点，消费者和生产者价格均下降，出口下滑幅度为2020年2月以来最大。中国经济步履蹒跚，且缺乏任何有效的刺激措施，使得人民币在美元反弹之际几乎没有什么支撑。不过，人民币近期的疲软可能会促使中国央行出台更多措施来减缓人民币的贬值。中国人民银行周一设定的人民币汇率中间价比彭博社调查的平均估值高出668个基点，这是三周来最大的溢价。上个月，中国政府还调整了一些规定，允许企业从海外借入更多资金，以鼓励资金流入。万达研究策略师Viraj Patel表示:“我的感觉是，尽管北京方面试图划清界限，但它还是不得不让人民币走弱。”“我认为进一步的贬值将难以被容忍，我认为7.30-7.40区间是可能出现更有力干预的关键区域。” 新加坡星展银行宏观策略师Wei Liang Chang表示:“中国人民银行今天再次以强于预期的人民币汇率来反击美元上涨的趋势。”“这强调了当局对人民币稳定的偏好，以及遏制过度的人民币投机行为。” Wei表示，人民币兑美元可能在7.30找到支撑。虽然人民币兑美元汇率一直在下滑，但兑其他货币的表现要好一些。彭博社的跟踪数据显示，人民币兑由24种货币组成的贸易加权一篮子货币已从7月份的低点上涨了约2.2%。中国股市周一也出现下跌，沪深300指数跌幅高达1.8%，抹去了7月24日中共中央政治局会议发出促增长基调后的大部分涨幅。由于投资者寻求将债券作为避风港，债券价格上涨。中国10年期国债收益率下降1个基点，至2.62%，逼近今年低点2.59%。受累于流动性问题担忧，中国销售额最大的开发商碧桂园的股价大幅下挫。类似地，信托公司中融国际信托的两家客户上周五说，该公司推迟了到期理财产品的付款，加剧了金融行业的动荡迹象。这两大担忧也令投资者对人民币的看法也有所恶化。投资者将评估定于周二公布的更多7月份数据，包括工业产出、零售销售和固定资产投资。央行当天对人民币4000亿元(合551亿美元)到期政策贷款的月度操作也将为其放松政策的意愿提供一些线索。汇丰控股有限公司的分析师在一份研究报告中写道:“如果更多的行业——比如负债累累的地方政府——屈服于去杠杆化，中国大陆经济可能会受到更大、更长的损失。在这种放缓中，货币贬值往往既是后果，也是解决方案的一部分。”

财经风云 1评论2023-08-15

中国传来更多令人沮丧的消息！黄金急跌逼近1900美元本周美联储势将放“鹰”？

园则拒绝对此置评。碧桂园的消息传出后，中国股市周一大跌。中国离岸人民币兑美元汇率已经走弱，接近年内低点7.28。与此同时，券商SP Angel在早间的一封电子邮件中说，中国最大的财富管理公司之一中植企业集团(Zhongzhi Enterprise Group Co.)未能按时向客户支付多款高收益投资产品的款项。据报道，中植集团管理的四家中国主要财富管理公司的固定收益产品出现违约。鉴于违约规模之大以及受影响客户之多，中国银行业监管机构已成立了一个特别工作组。彭博社报道称，此举突显了官员们对中融流动性紧缩的警惕程度，并试图将传染风险降至最低。其他方面，高盛经济学家目前预测，美联储将在2024年第二季之前保持货币政策不变，届时他们预计美联储将降息。市场等待周二公布的美国零售销售数据，以及周三公布的联邦公开市场委员会(FOMC) 7月会议纪要。 “本周美联储会议纪要将绝对鹰派，因此金价可能继续承压，可能跌至1900美元，甚至1880美元，”ACY Securities首席分析师Clifford Bennett表示。 Kinesis Money市场分析师Rupert Rowling在发给客户的电子邮件评论中表示:“面对美元走强，以及9月份利率可能再次上升，并在可预见的未来保持在高位的前景，金价正进一步逼近1900美元。” 全球最大的黄金支持的交易所交易基金SPDR Gold Trust表示，其持有量降至2020年1月以来的最低水平，反映了投资者的情绪。技术上，财经网站FXStreet撰文称，金价持续下跌，预计将测试1900.00美元心理支撑位。随着20日和50日指数移动平均线(EMA)出现看跌交叉，贵金属价格大幅下跌。相对强弱指数(RSI)(14)跌破40.00。相对强弱指数(14)没有出现背离和超卖信号，表明未来还会有更多的疲软。黄金价格形成连续的倒锤烛台。跌破1910.00美元的支撑位可能引发新的抛售。

市场焦点 1评论2023-08-14

外资还在抛！中国刺激力度太小、速度太慢：股市极度悲观、人民币直逼年内低点

随着中国经济难以获得增长动力，加上对刺激计划的乐观情绪减弱，中国基准股指即将抹去7月底一次重要政治会议以来的全部涨幅。

超启2023-08-14

比恒大违约更糟糕！碧桂园危机蔓延：股价跌至新低、多只境内债停牌

周一(8月14日)，中国房地产公司碧桂园的股价暴跌逾12%，此前该公司从周一起暂停旗下11只在岸债券的交易。该股跌至0.86港元的新低，此前上周五有报道称，该公司正准备进行债务重组，这加剧了人们对房地产行业前景恶化的担忧。

云涌2023-08-14

李大霄上周三还在发文喊牛市，今天就开始呼吁“救市”了！想请教一下：牛市还用救吗？牛市中要靠"暴雷"来洗盘诱空吗？

大霄还在喊牛市，发文的标题为《李大霄：中国股市快速回调或基本到位中国首轮“真牛市”有望诞生》。李大霄老师这是不是自相矛盾了？如果真是牛市还用救吗？不是熊市才用救市的吗？现在的下跌应该是洗盘啊，是绝佳的上车机会啊，还用呼吁资金进场吗？大资金不是应该下跌后去抢筹吗？多以到底是现在到底是牛市还是熊市？虽然现在还没有进入到严格意义上的熊市，但我只想问一个问题：牛市是要靠“暴雷”来洗盘诱空的吗？我想很多人心中都会有答案了……（公号“黑嘴终结者”）

金融界2023-08-14

ACY证券：股票与楼盘跳水，危险与机遇共存（上）

用“跳水”这两个字来形容这两天的中国股市一点都不为过。A股与港股同时下滑，其中房地产、保险、券商以及金融服务等板块跌幅最大。不难看出，市场的抛售主要是围绕房地产在做文章。的确，最近房地产的“坏”消息可真是不少。要说对股市影响最大的必然要提到碧桂园的债务问题。早从2020年恒大债务危机开始，市场便关注起各大房地产公司资金链断裂的风险。中国地产板块也因此经历了长达两年的单边下滑，碧桂园的股价更是从10港币一路跌至1港币，直到去年11月份疫情解封后才稍有回暖。然而好景不长，经济恢复速度不及预期，同时信心缺失引发的“提前还贷”浪潮，导致地产需求严重不足，房企资金链再度承压。即便不断有刺激政策出炉，但始终没能挽救颓废的房市。 2007HK一小时图 8月初，市场中出现了碧桂园债务可能违约的“传闻”，并在上周变成了现实。上周六，碧桂园宣布将公司债券停牌，并正式召开债权人会议。这意味着房地产行业四巨头已经有三个（恒大、融创、碧桂园）折在了债务上，唯独万科还在苦苦支撑。受此影响，碧桂园股价跌破了1港币，和恒大一同成为真正意义上的“仙股”。要知道，一家公司的负债就是另一家公司的资产，房企龙头一个接一个债务重组，将直接冲击整个地产与金融行业。香港的股市与房市短线内面临巨大卖压。除了碧桂园外，另一个消息便是李嘉诚以七折的价格出售香港的新楼盘，背后的原因众说纷纭。但毋庸置疑的是，由于需求疲软，库存过剩，房地产的当前回报相对较低（如果不是亏损）。其中一个关键驱动因素便是不断上涨的香港利率。由于港币与美元锚定，香港不存在独立的货币政策，美国一旦加息，香港就必须要跟着加息。贷款利率的飙升自然不利于香港房市的表现。这两个“坏”消息无疑对香港的股市与房市不利。但从结果来看，被“七折”出售的新楼盘遭到了抢购，超额认购比例高达惊人的60倍，打破了香港楼盘有史以来的最高申购纪录。与此同时，碧桂园的股债价格也不是单边下跌，不时也会出现低开高走的行情（不显着）。这说明想要借此机会长线抄底股票与房产的投资者并不少。其实对投资者来说，越是恐惧的市场，越有值得关注的交易机会。就拿美国过去50年经历的11次经济衰退来看，每一次股市的最低点都出现在衰退中期。原因在于，每当市场陷入危机时，国家便会采取宽松的政策来拯救市场，从而提高市场流动性，令风险偏好提前触底反弹。尤其是当衰退影响到房地产市场，政府便更有可能出台利好政策。是否真的能够拯救房市还不好说，但其他行业尤其是科技板块都将受到宽松环境的利好。不过反过来说，一旦市场对政策转向的期待落空，资产便会遭到进一步抛售。短线空头入场可以关注明日中国公布的MLF利率是否会打破市场对下调的期待。今日数据 – 北京时间无重要经济数据联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚）微信：acyauzh 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。 2023-08-14

ACY证券2023-08-14

中国这一近3万亿美元的行业“爆雷”！美媒：中国影子银行业巨头逾期兑付令投资者惊恐

，要求其防止危机蔓延，提振投资者信心。中国股市周一重挫，人民币跌向今年以来的最低水平。总部位于北京的Chanson & Co.董事Shen Meng表示：“现在最大的问题是如何将与中植集团相关的风险隔离开来，以免导致整个信托业的信心崩溃。如果情况继续恶化，预计风险的规模将不亚于一家领先的房地产开发商违约。” 信托业曾被中国富人视为投资资金以获得高额回报的安全场所，但如今已成为试图控制其规模的有关部门日益担忧的问题。近年来，该行业一直受到拖欠付款的困扰，尤其是与房地产相关的投资。彭博社称，中国经济放缓和房地产市场低迷给中植的运营带来了压力。中植是中融信托的第二大股东，持股比例约为33%。根据其网站，该集团还持有其他五家持牌金融公司的股份，包括一家共同基金管理公司和两家保险公司，并投资了五家资产管理公司和四家财富部门。它还控制着上市公司，在其工业运营中拥有45亿吨煤炭储量。数据提供商Use Trust的数据显示，仅中融信托就有270只产品今年到期，总额为人民币395亿元。这些产品的平均收益率为6.88%，而银行支付的一年期存款基准利率为1.5%。这家信托公司几乎没有向公众披露其情况，但表示，它知道社交媒体上流传着伪造的信件，称该公司无法继续运营。根据该公司网站上的一份声明，该公司已向当局报告了这些问题。在社交媒体上流传的一封未经证实的信件中，中植的一位理财经理向客户道歉，称该集团的理财部门已决定从7月中旬开始推迟支付所有产品的款项。信中称，该事件涉及逾15万名投资者，未偿投资总额达人民币2,300亿元。中国房地产行业的长期低迷，已令原本稳健的房地产开发商陷入困境。房地产行业陷入了一个恶性循环：失败的开发商让购房者推迟购房，进而抑制了企业的现金流。7月份房屋销售创下一年来最大跌幅。法国外贸银行(Natixis)高级经济学家Gary Ng表示，拖欠还款表明，“房地产的流动性问题可能会对包括信托业在内的其他行业产生多米诺骨牌效应”。Ng说道：“看到更多资产配置为房地产的信托基金面临支付问题，并不令人意外。” 金乐函数分析师廖鹤凯表示：“中融信托逾期业务持续，特别地产业务深陷，信用受损。”近期，中融信托逾期兑付业务部分与其关联方中植系有关，后续相关业务也面临逾期风险，且可能性很高。根据年度报告，中融信托表示，其业务在2022年面临“相对较高水平”的信用风险，因为交易对手的流动性压力和再融资困难削弱了他们的支付能力。截至去年12月31日，中融信托管理着人民币7860亿元资产。中融信托的年报显示，房地产占其信托资产的11%，其次是工业资产的42%和金融机构的33%。该公司此前曾因投资一个未经相关审批的房地产项目而被监管机构罚款人民币20万元，并承诺改善合规情况。中融信托和五矿信托(MinMetals Trust Co.)等信托公司去年购买了至少10个房地产项目的股份，它们押注于未完工的房屋最终将产生现金，以偿还它们向投资者发行的2,300亿美元房地产支持基金中的一部分。

tqttier2023-08-14

【直击亚市】碧桂园又暴跌！日元击穿145引发干预猜测美债跌跌不休

财经报社(香港)讯周一(8月14日)中国股市继续遭遇抛售，房地产市场日益恶化的低迷打击了市场人气。日元兑美元汇率突破关键水平，引发了有关干预的猜测。由于中国香港和内地股市下跌，亚洲股市指数创下6月份以来的最低收盘水平。沪深300指数是中国在岸股票的基准，由于经济出现恶化的迹象，该指数现在几乎抹去了上月政治局会议后的所有涨幅，同时离岸人民币汇率徘徊在今年的最低水平附近。碧桂园控股有限公司(Country Garden Holdings Co.，简称：碧桂园)一度是中国销售额最大的私营开发商，由于该公司有可能加入拖欠债务的行列，因此受到了关注。周一，该公司在香港的股价一度大跌15%。 Alpine Macro Inc.的首席新兴市场和中国策略师Yan Wang说，投资者目前还没有考虑到中国官员会带着必要的工具来改善这种局面的可能性。 “悲观情绪很重，”他对彭博表示，“一些开发商的股价显然非常低迷。所以市场并没有为此定价。” 令市场更加不安的是，中国最大的私人财富管理公司之一未能按时支付出售给中国高净值客户和企业的投资产品，这引发了人们对此类产品可能发生更多违约的担忧。与此同时，日元兑美元在突破145.07的年内高位后持稳，因投资者开始关注日本政府可能像去年那样进行干预的迹象。截至上周五，日元已连续五天走弱，而过去四周，随着美国国债收益率上升，美元走强指数有所上升。 “到目前为止，缺乏口头干预表明他们可能有耐心，”包括Charu Chanana在内的盛宝资本市场策略师在一份报告中谈到日本官员可能干预汇市时说。“本周日本的GDP和CPI数据可能是关键，美国的零售销售等数据也将是重点，如果这些数据更加坚挺，可能会继续推高收益率。” 美国国债延续了跌势，上周五美国生产者价格指数(ppi)涨幅超过预期，可能在更长时间内帮助利率保持在较高水平。继美债走势之后，新西兰10年期国债收益率升至2011年以来的最高水平。上周五的美国交易时段，科技巨头股价下滑，经济数据喜忧参半，导致股市疲软，难以找到方向。在动荡的交易中，标准普尔500指数收于一个月低点，跌幅仅为0.1%。纳斯达克100指数创下今年以来最长周连跌，徘徊在15,000点左右。曾经的债券之王Bill Gross表示，股市和美国国债多头是错误的，因为这两个市场都被“高估”了。这位太平洋投资管理公司前首席投资长对彭博电视台说，10年期美国国债收益率的公允价值约为4.5%，而目前的水平为4.15%。与此同时，周五的经济报告几乎没有改变掉期市场对美联储下个月将暂停加息的押注。交易员还继续预计，美联储将发出对抗通胀的战斗尚未结束的信号。尽管汽油和食品价格上涨，但8月初密歇根大学衡量的消费者通胀预期意外下降。与此同时，上个月的生产者价格涨幅超过预期，主要是由于某些服务类别的价格上涨。不过，高盛集团的经济学家预计，美联储将在明年6月底之前开始降息，并从那时起按季度逐步下调利率。油价周一下跌，此前油价录得自2022年年中以来最长的单周涨幅。多份报告预测需求将增加，这给油价上涨带来新的推动力，涨势的基础是供应中断风险增加和沙特延长减产。

风起2023-08-14

马斯克引发中国市场“巨震”！特斯拉推出新一轮大降价比亚迪、蔚来汽车股价暴跌5%

特斯拉首席执行官马斯克周一宣布，在中国推出新一轮价格战，将Model Y长续航版和高性能版的价格下调14000元人民币，引发中国汽车市场巨震，比亚迪、蔚来汽车和理想汽车股价暴跌5%。

小萧2023-08-14

诺安基金一周观察：资金面宽松，债市走暖

EX指数上涨2.04%，但印度、巴西、中国股市收跌，其中中国股市调整幅度相对较大。分行业看，能源行业持续上行，另外医疗保健行业本周也录得较好收益，而年初至今涨幅较多的信息科技行业本周跌幅靠前，全球股市价值风格跑赢成长风格。大宗商品方面，天然气、成品油价格上涨幅度较大，铜、铝等多数工业金属价格下跌。债券市场方面，以10年期国债收益率走势看，本周多数国家国债收益率维持上行，美国国债收益率上行6.4bp至4.152%，英国国债收益率上行6.7bp至4.52%、德国上行2.5bp至2.62%。汇率方面，美元指数本周持续回升至102.842。美国7月通胀数据公布。7月CPI同比为3.2%，低于预期的3.3%，但高于前值3.0%，环比为0.2%，与预期和前值持平；核心CPI同比为4.7%，与预期持平，低于预期4.8%，环比0.2%，与预期和前值一致。7月CPI同比较6月回升，结束了此前连续12个月的回落趋势，主要由于能源低基数效应褪去，而近期油价的上行或将使CPI同比获得支撑、下行幅度较上半年减弱。不过核心CPI连续第二个月放缓，主要由于二手车价格下跌、住宅租金涨幅放缓。预计下半年核心CPI或将逐步下降。7月通胀数据支持我们认为美联储或将在年内暂停加息的判断。美股业绩方面，二季度业绩披露率已超90%，整体业绩情况均好于市场预期，其中可选消费行业业绩尤为亮眼，通信服务、房地产业绩也相对较好。而对于未来业绩趋势判断，市场仍看好美股整体业绩的持续回暖，但各行业业绩增速分化逐步扩大，消费行业业绩增速逐步回落、能源行业高基数影响逐步消退、公用事业业绩迎来拐点、通信和信息技术行业业绩同比加速上行。近期货币政策和公司业绩对股市行情的催化将减少，建议关注美国主权债评级下调和债券供应增加影响下美债利率上行造成的海外市场波动增加的风险。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：近期国际油价持续回暖，布伦特原油期货价格较此前一周上涨0.66%至86.81美元/桶；WTI原油期货上涨0.45%至83.19美元/桶；标普能源指数上涨3.55%。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至8月4日当周美国原油产量较前值增加40万桶至1260万桶/天，为2020年3月末以来新高；根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织7月产量为2750.7万桶/天，较6月减少88.85万桶/天；俄罗斯7月产量为944.93万桶/天，较6月减少6000桶/天。库存方面，美国商业原油库存增加585.1万桶至4.456亿桶，增加高于预期的188.683万桶；库欣原油库存增加15.9万桶至3464万桶；战略原油库存增加99.5万桶至3.478亿桶；商业原油和库欣原油库存为过去五年均值左右水平，战略原油库存处于历史低位。成品油方面，汽油库存减少266.1万桶至2.16亿桶，预期为减少6万桶；馏分燃油减少170.6万桶，预期为增加19.5万桶，目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年最低水平左右。近期油价表现较为强势，供给端持续收缩，库存超预期减少和美元指数走弱也利好油价走势。沙特从7月开始额外减产的100万桶/日，于7月3日宣布将减产计划延长至8月份，于8月3日宣布将减产计划进一步延迟至9月，并表示减产措施还可以继续深化和延长。此外，俄罗斯宣布将9月削减规模为30万桶每日的石油出口，而8月石油出口量减少规模为50万桶。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平；需求端中国原油消费逐步向好，政治局会议及国外旅游签证放松后需求预期进一步回暖，欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限；原油供需局面呈逐步向好态势；美联储货币政策影响下美元指数边际弱化；美国经济预期从衰退转向弱增长。各种因素叠加下，下半年油价中枢或有望较上半年上移。随着能源股票二季度业绩逐步公布，预计提供能源设备和服务公司表现或相对较好，建议关注未来设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：国际黄金价格保持较高波动，周内金价最高至1946.80美元/盎司、最低至1910.94美元/盎司，收于1913.76美元/盎司，本周表现为-1.50%。VIX指数冲高回落，美国十年期国债收益率和实际利率进一步上行，美元指数维持反弹态势，资金继续流出黄金ETF。对于后市展望，预计美联储加息周期进入尾声，年内美国目标利率调整空间有限。7月美联储如期加息25bp，年内继续加息可能性非常有限。美国当前高利率影响或仍将逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注美国名义利率与通胀预期变化的节奏，及对实际利率的影响。另外如果美联储领先其他主要央行结束加息，也需关注基准利率走势分化下汇率变化的影响。本周惠誉下调美国主权债评级和增加长期期限债券发行，预计将对美债利率形成支撑甚至有进一步上行的压力，但如果进入市场波动提升或形成一定避险需求。建议投资者积极关注黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌0.06%，表现好于发达市场股票指数。特种、工业REITs上涨，其余行业REITs均下跌，医疗、零售、办公REITs跌幅靠前。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，7月以后美联储继续加息可能性非常有限，加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速或将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，建议下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下，短期海外金融市场波动或增加，而金融市场波动增加却又使得美联储利率拐点可能提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-08-14

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