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涨疯了!沪指冲上3200点,成交32分钟破万亿,炒股软件被“挤爆”,上交所又要开展测试
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下,中国股票将继续上涨,人民币将升值,
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则会下跌。 他在报告中写道:“投资者对所有中国股票的权重都很低,中国股票被严重低估,完全有可能出现大幅反弹。” 他还指出,在美联储降息的同时,中国也在加大力度,而油价仍处于低位,风险资产“应该表现良好”。 他预计,在美国大选之后,全球股市将强劲反弹至年底。 昨日,知名私募大佬林园也表示,上证指数的中枢应该在4200点,4200点以上才是“正常”。现在3000点的点位,表明市场并没有泡沫。 他认为,目前是跌落后一个小的反弹,属于一种市场指数的纠正,真正的牛市还没有开始。涨到4500点,才是牛市的起点。 真正的牛市来了之后,特征就是大多数人要开始赚钱了,至少有百分之四五十的人开始赚钱了,那才是牛市表现。 配置上,林园看好“嘴巴生意”(即食品饮料和医药)。此外,未来红利资产和成长资产都有机会,关键看个人投资取向。 同时,瑞银认为,中国股票能有更大上行空间,尤其是短期,虽然未来的走势在很大程度上取决于财政支持力度以及各种政策刺激的执行情况。 瑞银将MSCI中国指数的年末目标价上调至70,较最新收盘价高出7%。 配置上,继续采用杠铃策略,但将一些防御性股票替换为精选的小额消费股,以增加投资组合的beta。
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格隆汇
09-30 11:38
中国经济低迷导致债券收益率跌破日本:凸显长期增长前景的严峻挑战
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对措施与政策变化 中日经济异同点分析
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市场前景 编辑总结 名词解释 今年相关大事件 中国经济面临的挑战 中国的经济面临一系列重大挑战,类似于日本在1990年代经历的“资产负债表衰退”。这一衰退的特征是房地产市场的长期低迷、物价下降以及信贷需求疲弱。在这样的背景下,消费者和企业选择减少债务,这也正是日本陷入长达几十年通缩的一个标志性特征。当前,中国的房地产市场危机已显现出类似的特征,尤其是在房地产崩溃后,企业与消费者更倾向于减少负债,形成了经济增长的阻力。 中国与日本长期债券收益率的变化 最近,中国30年期政府债券收益率首次有望跌破日本的同类债券收益率,这标志着一个象征性的里程碑。中国长期债券收益率不断创新低,而日本债券收益率则攀升至13年来的最高水平。中国的经济疲软促使投资者转向债券市场寻求避险,而日本则因为通胀回归和结束负利率政策,债券市场出现了抛售。 根据彭博社的数据,中国30年期债券收益率已降至2.14%,为2005年以来的最低水平,而日本的同类债券收益率则约为2.07%。尽管两国存在一定的经济相似性,但仍有显著差异,特别是在货币政策方面。 中国应对措施与政策变化 为了避免陷入类似日本的长期经济停滞,中国政府近期出台了大胆的政策措施。北京宣布了一系列政策利率的下调,并考虑设立一个股市稳定基金。这些措施显示了中国政府应对经济疲软的决心。 中国人民银行与日本央行的应对策略有所不同,尽管面临类似的经济问题。日本在经济危机期间采取了量化宽松政策,进行大规模债券购买,而中国央行则尚未使用这些非常规刺激手段。相反,中国人民银行通过引导长期收益率上升的方式,试图更好地管理收益率曲线。 中日经济异同点分析 尽管中日两国在面临经济衰退时的某些方面相似,特别是房地产市场下滑、资产价格调整以及人口结构变化等因素,但仍有一些关键区别。中国的政治体制与日本不同,这使得中国在应对经济挑战时的方式也不同。 例如,中国的短期债券收益率远高于日本,而这一差异反映了中国在货币政策上的保守态度。此外,中国的经济政策更注重保持长期经济增长稳定性,避免陷入如日本那样的长期通缩环境。
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市场前景 尽管中国推出了新的刺激政策,但市场分析师认为,这些措施不足以阻止债券市场收益率的下行趋势。中国的利率下调将进一步扩大银行存款与债券之间的利差,预计将有更多资金流入债券市场。 ING银行的分析师Lynn Song表示,预计中国国债收益率将继续走低,尤其是长期国债收益率。这一趋势如果持续下去,中国的债券收益率可能会在不久的将来跌破日本的收益率。 编辑总结 中国经济与日本过去的衰退存在许多相似之处,尤其是在房地产市场疲软、资产负债表调整以及人口老龄化等方面。然而,中国的货币政策与日本有所不同,表明中国在试图避免陷入“日本化”的道路上采取了不同的策略。尽管如此,随着中国长期债券收益率不断创新低,市场对中国经济中长期前景的担忧仍在加剧。未来中国能否通过一系列政策措施稳定经济,将成为全球市场关注的焦点。 名词解释 日本化:指的是一个国家的经济陷入类似日本在1990年代所经历的长期通缩和经济停滞状态。 资产负债表衰退:指的是企业和消费者在资产价格下跌后,优先偿还债务,而不是投资或消费,从而导致经济增长停滞的现象。 量化宽松:是指央行通过购买政府债券等资产,向市场注入大量流动性以刺激经济增长的政策。 今年相关大事件 2024年7月:中国政府宣布降息并推出一系列刺激政策,旨在应对经济增长放缓和房地产市场下滑。 2024年9月:日本央行宣布结束负利率政策,推动债券市场收益率大幅上升,标志着日本经济政策的转向。 来源:今日美股网
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今日美股网
09-28 00:11
中国国家队“频放大招”刺激经济!央行官宣:下调常备借贷便利利率20个基点
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这一消息后,带动股市普遍上涨。人民币和
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收益率也出现上涨。 报告称,政治局表示,政府应该“促进房地产市场稳定”,扩大可以获得进一步融资的住房项目白名单,并盘活闲置土地。 文章称,官员们“将回应人民的关切,调整购房限购政策,降低现有房贷利率,尽快完善土地、财税和金融政策,推动房地产发展新型模式”。
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Peng
09-27 21:07
中日货币政策分化,
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「日本化」将不可避免?
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后疫情时期中国经济艰难复苏,不少分析师认为中国恐怕要走「日本失去三十年」的老路,通过长期超宽松货币政策来刺激消费和经济增长。在中国最新将准降息超大规模刺激措施后,这种讨论再次活跃。 中国人民银行本周双剑齐发,降准50基点和降息20基点以提振经济增长的信心。中国A股港股暴涨并刷新多项纪录、人民币汇率大反弹凸显了投资人的乐观情绪,而仍有不少分析师认为,这一系列措施的效果可能仍有待观察。 彭博社报道称,中国30年期政府债券的利率有望低于日本同类债券利率,这将是20年来的首次。 中国经济增长的低迷前景使得中国长期国债利率持续跌至新低,而日本长期国债利率攀升至13年来的最高,人们越来越相信日本正在摆脱通货紧缩。 截至撰稿(9月27日),中国30年期国债利率报2.14%、至少为2005年以来的最低,而日本国债利率报2.06%。中国经济困境提振了避风港债券的需求,日本债券则因通膨升温和负利率政策结束而遭到抛售。 Pantheon Macroeconomics首席中国经济学家Duncan Wrigley认为,两国长期债券利率趋同是人们对日本将能够摆脱三十年经济停滞的乐观情绪日益高涨、以及对中国中长期前
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投资慧眼
09-27 16:29
中国债市闪现“日本化”信号!彭博社:1990年代资产负债表衰退恐慌重新上演……
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次跌破日本国债收益率。尽管有刺激计划,
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市场仍出现“日本化”警告,日本1990年代资产负债表衰退恐慌重新上演,当时房地产市场长期低迷,价格下跌,信贷需求疲软。 中国长期国债收益率继续跌至新低,而日本国债收益率则攀升至13年来的最高水平,因为市场押注日本最终将摆脱通货紧缩的困扰。 中国经济困境引发了人们对资产负债表衰退的担忧,就像日本在1990年代经历的那样,当时房地产市场长期低迷,价格下跌,信贷需求疲软。消费者和企业在房地产崩盘后选择偿还债务,这是日本陷入数十年通货紧缩的一个标志。 (来源:Bloomberg) Pantheon Macroeconomics首席中国经济学家Duncan Wrigley表示,收益率趋同“是由于人们对日本能够摆脱30多年的经济停滞的乐观情绪日益高涨,同时对中国中长期前景的悲观情绪日益增加。” “中国在陷入停滞时具有与日本相同的一些特征,例如房地产行业低迷、资产负债表调整问题、资产价格调整和人口拖累。” 据彭博社汇编的数据,中国30年期国债收益率本周跌至2.14%,为2005年以来的最低水平,而日本国债收益率则攀升至约2.07%。尽管中国经济困境提振了投资者对债券作为避险资产的兴趣,但日本债券却因通胀回升和该国负利率政策的结束而被抛售。 本周,中国加大力度避免重蹈其邻国覆辙,中国方面推出了数十年来最大胆的政策举措,包括削减一系列政策利率、考虑设立股票稳定基金等。中国高层领导还呼吁增加财政支出,支持房地产行业。 尽管现在中国的经济状况与通货紧缩时期的日本有相似之处,但仍然存在很多差异。 首先,中国人民银行(中国央行)没有采取量化宽松和大规模债券购买等日本应对危机时常用的非常规刺激措施。此外,中国央行为更好地管理收益率曲线所采取的措施包括引导较长期债券收益率上升,而不是像日本那样降低收益率。 在债券市场上,中国短期债券收益率远高于日本债券。 东京Asset Management One Co.固定收益经理Akira Takei表示:“中国似乎正在走日本走过的道路,但由于政治制度不同,中国走的道路也有所不同。中国正面临人口结构恶化等经济挑战,这些挑战正在像千层酥一样不断累积。” 不过,对于荷兰银行来说,中国最新的刺激计划不足以阻止债券需求和收益率下降趋势。这意味着,如果目前的趋势持续下去,中国的收益率可能会低于日本。 “较低的利率将再次扩大银行存款和债券之间的差距,因此我仍然认为长期国债收益率在短期内将呈下降趋势,”该行大中华区首席经济学家Lynn Song表示。“我们将看到资金回流到债券市场。” 周五(9月27日),中国央行公告,为加大货币政策逆周期调节力度,支持经济稳定增长,从9月27日起,公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定,加减点幅度保持不变。 中国央行坚持支持性的货币政策立场,加大货币政策调控强度,提高货币政策调控精准性,为中国经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。中国人民银行决定:自2024年9月27日起,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。
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圈内人
09-27 10:17
想救经济,中国需要的不仅仅是降息!
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司对中国政府债券持“中性”看法,并预计
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收益率将保持相对较低水平。 中国经济今年上半年增长了5%,但外界担心,如果没有额外的刺激措施,中国全年的经济增速可能达不到5%左右的目标。工业活动已经放缓,而最近几个月的零售额同比增长仅略高于2%。 财政刺激预期 中国财政部一直保持谨慎。尽管2023年10月财政赤字罕见上升至3.8%,并发行了特别债券,但今年3月当局又恢复了通常的3%的赤字目标。 根据CF40(中国领先的金融和宏观经济政策智库)周二发布的分析,如果政府希望实现其年度财政目标,基于政府收入趋势和假设计划支出顺利推进,目前的支出仍存在1万亿元的缺口。 CF40的研究报告称:“如果下半年一般预算收入增长未能显著反弹,可能有必要在适当时候增加赤字并发行额外的国债,以弥补收入缺口。” 中国人民银行行长潘功胜周二在被问及中国国债收益率下行趋势时表示,这部分归因于政府债券发行量的增长放缓。他表示,央行正在与财政部合作,制定债券发行的节奏。 中国人民银行今年早些时候曾多次警告市场,不要盲目押注债券价格将继续上涨、收益率将继续下跌的单边交易。 分析师普遍认为,中国10年期国债收益率在短期内不会显著下降。 惠誉博华信用评级有限公司执行董事Haizhong Chang在一封电子邮件中表示,在中国人民银行宣布降息后,“市场情绪发生了显著变化,对经济增长加速的信心有所提升。”他表示:“基于上述变化,我们预计在短期内,10年期中国国债收益率将保持在2%以上,不会轻易跌破。” 他指出,货币宽松仍然需要财政刺激来“实现扩展信贷和将货币传导至实体经济的效果。” 这是因为中国企业和家庭的高负债使其不愿意进一步借款。他说:“这也导致了宽松货币政策边际效应的减弱。” 利率的缓冲空间 美联储上周的降息理论上减轻了中国政策制定者的压力。美国的宽松政策削弱了美元对人民币的压力,从而提振了出口,这是中国经济中的一个罕见的亮点。 周三早上,离岸人民币对美元汇率短暂升至一年多以来的最高水平。 S&P全球评级亚太区首席经济学家Louis Kuijs在周一的一封电子邮件中指出:“美国利率下降为中国的外汇市场和资本流动提供了缓冲,从而缓解了近年来高美国利率对中国人民银行货币政策施加的外部压力。” 他表示,对于中国的经济增长,他仍在期待更多的财政刺激措施:“财政支出落后于2024年预算分配,债券发行进展缓慢,且没有迹象表明存在实质性财政刺激计划。”
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超启
09-26 10:39
会员
人民币兑美元触及 16 个月新高 分析师:最近货币措施尚待观察
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信心的“危机”。 中国人民银行宣布后,
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上涨,10 年期和 30 年期收益率创下历史新低。对一国债券的更高需求往往会使其货币走强。 周三,10 年期国债收益率小幅上涨至 2.067%,而 30 年期国债收益率小幅上涨至 2.173%。 消息公布后,中国股市昨日也上涨,香港恒生指数创下七个月来的最佳单日表现,而中国大陆沪深 300 指数创下四年多来的最大单日涨幅。
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佳华168
09-25 19:52
人民币飙至16个月新高!连央行“降息”都不怕了?
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市场的焦点转移到可能提振经济增长上。
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在对超预期降息的初步反应中短暂反弹,但随着投资者获利了结,涨幅在交易日内逐渐收窄。 基准10年期国债收益率触及2.036%的低点,接近上周创下的历史低点,随后收益率回升约一个基点,至2.06%。债券收益率与价格呈反比。 “中国需要低利率环境来提振信心,”法国外贸银行(Natixis)高级经济学家Gary Ng表示,“有了一个更加温和的美联储,中国可能更愿意启动新一轮宽松的政策周期。” 市场一直预期货币宽松政策,但由于北京多次政策令人失望,预期较低。周二宣布的全面措施可能会缓解市场对中国将无法采取足够措施复苏经济的负面情绪。 “到目前为止,市场反应是积极的,”澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh表示,“尽管在宣布将召开新闻发布会后,市场有预期会宣布一些刺激措施,但目前公布的措施规模可能超出了预期。” 此外,央行预计现有的抵押贷款利率将下调约50个基点,减少家庭利息支出约1500亿元人民币。第二套房的首付比例将降低至15%,并与第一套房的首付统一。 在第三轮针对股市的刺激措施中,证券监管机构表示将鼓励中长期资金进入市场,同时推动并购。上海综合指数上涨1.8%,而香港恒生指数飙升2.4%。 北京似乎决心证明实现2024年5%的GDP目标并不为时过晚,空头们现在必须面对这一挑战。 许多投资者曾预期在上周美联储启动降息周期后,中国会在上周五降息。中国央行上一次下调短期和长期基准贷款利率是在7月份。 世界第二大经济体正面临通缩压力,尽管出台了一系列政策措施以刺激国内消费,但经济增长仍然乏力,其疲弱的房地产行业仍是一个巨大拖累。 中国经济活动的低迷促使全球券商将2024年中国的增长预期下调至低于政府的约5%官方目标。 “今天的举措仍然具有重要意义,因为它标志着政策立场的更广泛转变,类似于2020年末的情况,”麦格理的中国首席经济学家Larry Hu表示,“因此,这可能标志着中国自1999年以来最长通缩期的结束。”
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欧罗巴
09-24 19:32
美联储降息,如何进行资产配置?
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究团队认为,当全球市场利率水平降低时,
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的相对吸引力增加,外资流入有利于推动国内债券收益率下行;同时,美联储降息可能减轻人民币汇率的压力,为中国央行提供更大的货币政策操作空间,而降准和降息等举措也有利于推动债市价格的上涨。 外汇:美元贬值压力增加 美联储降息,美元贬值压力增强。不过,汇率还受到国内外经济基本面相对强弱、国际贸易形势、流动性、避险情绪等多方面因素影响。历史上看,美联储历次降息周期内,日元、人民币和欧元等非美元汇率走势相对独立。 黄金:长期利好或不变,短期警惕调整风险 据财通证券资管梳理,美联储历史上五轮降息周期内(除2020年3月那轮降息),黄金价格4次上涨(1995年、2001年、2007年和2019年),2007年9月首次降息后的半年内,伦敦金现货价格涨幅近40%(数据来源:wind,统计区间:2007.9.18-2008.3.17)。通常,黄金价格与实际利率负相关,与通胀水平正相关。美联储降息,美元超发+地缘政治冲突+各国央行增持等因素,对黄金价格提供了长期支撑。不过,黄金“抢跑”行情较为明显,年内涨幅较大,当前的黄金价格或已经隐含了对美联储降息的预期,短期需要警惕预期兑现的风险,但中长期向上的逻辑依然较为强劲。 黄金价格与美国10年期国债收益率呈负相关 数据来源:Wind,统计区间:2004.8.24-2024.9.17。市场过往表现不代表未来,上述展示不能作为投资收益保证,亦不作为投资建议。本材料举例阐述不代表对实际投资收益/数据的预测、保证。
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金融界
09-21 16:12
美联储干了票大的!市场超兴奋,美元“卖事实” 中国泡沫何时复苏?
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将减少75%。 同样值得注意的是,周四
中
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收益率普遍下跌,市场预期在美联储行动后,北京很快会宣布更多政策宽松措施以支撑其疲弱的经济。 在此预期下,香港和中国的股市也逆转早盘的跌势,开始上涨。 目前,中国面临的通缩阴云尤其笼罩着房地产市场。全球以往的房地产市场崩盘表明,中国可能需要十年时间才能从当前破裂的泡沫中复苏。而即便如此,房价能否回到泡沫前的高点仍是个未知数。
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云涌
09-19 18:01
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