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看不懂游戏上涨？文中有答案
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将使得基建继续高增、维持在扩张区间。中信证券认为，政策面上，基建逆周期发力托底内需，政策支持态度十分清晰；业务面上，各地今年基建项目储备充足，投资力度较大，基建持续增长的预期依然较为明确，对于2023年基建投资依然维持高增速展望。因此，后续可继续关注基建ETF（159619）、建材ETF（159745）等相关板块。计算机板块3月2日再度走强，软件ETF（515230）上涨0.74%，计算机ETF（512720）逆势上涨0.16%。招商证券认为，随着“相关会议”的召开以及新一年工作计划、预算制定的落地，信创有望在行业与国央企迎来试点落地与招投标全面启动，叠加此次中央表态，国家对信创扶持力度或进一步提升，产业有望加速推进。不过需要指出的是，当前这一轮的行情更多是交易政策预期，短期上涨较多之后也需要警惕市场回调的风险。不过后续随着下游需求逐步回暖，以及2022年低基数效应下，计算机软件板块2023年整体业绩有望迎来明显的改善，或为全年投资主线。后续可持续关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）。游戏3月2日继续领涨，消息面上，2月27日，相关部门印发《数字中国建设整体布局规划》，指出要“大力发展网络文化，加强优质网络文化产品供给”，也与近年积极鼓励文化出海，自2022年以来游戏版号发放趋于常态化的趋势相一致。复盘游戏板块的过去5年，先后经历了政策收紧与行业出清两大压力。游戏作为内容产业当中科技属性最强的一类内容，在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到重要作用。政策上游戏的“生命之泉”版号已经恢复，2022年以来国家新闻出版总署下发了七批共512个版号（包括进口版号），2023年1月、2月分别下发了88款和87款国产游戏版号，相较2017-2020年平均水平仍有较大差距。官方对游戏行业的价值也充分认可。从上市公司整体产品排期来看，产品储备丰富，叠加基数效应消退、有望带动行业强劲增长。当前游戏指数的修复主要是版号带来的估值修复，后续或迎来业绩修复。估值方面，即便经过了最近的反弹，但是结合预期业绩来看，游戏行业的整体估值依然处在低位，在TMT板块里面有相对优势。今年也是一个大变革的开端，ChatGPT可能会颠覆互联网行业，这种变革对于游戏行业将是一个巨大的利好。2月19日发文《别忽视游戏行业的科技价值》，强调游戏行业在芯片、终端等实体产业领域实现价值外溢，同时在AI、VR等科技领域有正外部效应。游戏行业科技价值获得重视，估值或进一步重估。投资者可以持续关注游戏ETF(516010)，和唯一包含香港上市的游戏公司（对游戏技术有一定的积累，同时积极布局游戏出海的龙头游戏公司）的游戏沪港深ETF(517500)。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-03-03
港股科技开盘走强，港股科技ETF（513020）涨超2%，小鹏汽车、华虹半导体、快手等涨超3.5%
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20）涨超2%，成交额超900万元。中信证券认为，2023年2月份海外风险扰动不断，受美有关部门货币紧缩预期不断走强，以及国际矛盾担忧的影响，港股市场显著回落。展望3月，预计基本面复苏趋势仍强劲，并且相关会议在即给港股市场改革带来市场信心。虽然美国经济增长动能较为强劲，因而带来流动性紧张的预期短期内或将继续扰动港股估值，但结合当前港股的相对估值优势（动态PE：9.5x）及较高的2023年盈利增速预测（17%），港股市场依然具有一定的配置价值。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-03-03
芯片板块迎政策重大利好！科创板芯片ETF（588290）开盘涨超2%
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体制优势，用好政府和市场两方面力量。中信证券指出，半导体产业链安全是2023年电子板块投资的重要主线之一，产业自强，供应链国产化加速。外部限制不断加码，倒逼国产化加速，芯片制造战略地位显著，本土化趋势明确，全球景气提升、国产替代加速，产业政策有望加码，关注“卡脖子”环节国产化历史机遇。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-03-03
发挥新型举国体制优势！高层注重集成电路产业发展，芯片ETF（159995）高开
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，也反映对于后期科技成长风格的看好。中信证券表示，预计市场期待的集成电路产业政策后续有望落地。政策未来可以围绕制定目标、组织协调、引导投资、支持人才、攻关机制、国际合作、财税政策、专项补贴、鼓励国产等方面展开。从当下产业安全角度，应重点关注半导体设备、零部件、材料、高端芯片等环节，后续有望获得政策推动。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-03-03
人民币兑美元中间价报6.9117元，下调309个基点
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议“稳步”加息25个基点的理由。　　中信证券研究：人民币汇率再临7，这次或非担忧而是机会　　2月以来，在国内利多因素逐步消化的情况下，外部因素扰动再起。美元指数的阶段性反弹对人民币形成了一定的被动贬值压力，中美摩擦也加剧了人民币汇率的波动，人民币汇率再度临近7这一关口。考虑到近期人民币贬值的主因在外而不在内，因此无需过度担忧点位问题，市场也可以更加理性地看待，逐步放宽对汇率上下波动的容忍度。进入3月，国内经济数据的陆续披露或有望逐步验证基本面的修复情况，同时两会期间的政策信号也值得期待。因此，我们认为随着海外流动性紧缩预期重定价的完成，国内经济基本面对于人民币的支撑将逐步凸显，人民币汇率此轮的回调无论对企业结汇还是外资配置人民币资产都提供了机会。
金融界2023-03-03
中信证券：3月港股建议关注三条主线
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　　中信证券研报指出，2023年2月份海外风险扰动不断，受美联储货币紧缩预期不断走强，以及地缘政治风险担忧的影响，港股市场显著回落。展望3月，预计基本面复苏趋势仍强劲，并且两会在即给港股市场改革带来市场信心；但美国经济增长动能较为强劲带来流动性紧张的预期，以及中美关系摩擦，短期内或将继续扰动港股估值。不过结合当前港股的相对估值优势（动态PE：9.5x）及较高的2023年盈利增速预测（17％），我们认为港股市场的配置价值仍十分显著。3月港股建议关注三条主线：1）复苏态势持续强劲的消费及地产产业链；2）行业高景气、业绩确定性较强的电信运营商；3）高股息的优质标的。
金融界2023-03-03
中信证券：美股软件板块业绩风险基本释放完成，首选基础软件
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　　中信证券研报指出，业绩预期的向下修正，成为过去两个季度美股软件板块主要尾部风险。伴随四季报后企业指引的释出，市场对于美股软件企业2023年业绩预期的调整亦基本到位，板块主要潜在风险相应消除。当下美股软件板块偏低的估值水平，以及对加息、宏观走弱等潜在风险的充分计入，叠加四季报后市场预期的充分修正，我们判断，未来6~12个月维度，美股软件板块上行机会将显著大于下行风险，板块风险收益比较为理想。预计宏观预期的改善、货币政策的企稳&转向等，均将是美股软件板块上行的重要催化剂，而前期调整最为充分，且短期业绩最具弹性的基础软件板块，是我们的首选。
金融界2023-03-03
地产丨新龙头的高质量发展新机遇
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　　文丨中信证券陈聪张全国　　市场已经越过低点，复苏中行业竞争格局的剧变更加明显。融资、拿地、货值和销售全面分化，少数企业获得高质量发展机遇。腰部公司的市占率整体有所下降，尾部公司的市场份额略有提升。国企已经占据了开发行业竞争中的的绝对优势。　　▍市场已经越过低点，复苏预计可以持续。　　房地产市场在过去两个月沿着从二手到一手，从高线到低线的路径复苏。政策累积效应贡献明显，我们预计复苏将持续下去。　　▍信用锻造了新龙头，融资拿地货值和销售持续分化。　　行业信用大扩张时代结束，未来融资渠道尽管可能恢复，但信用边界不可能重现2020年局面。腰部公司信用债持续少量净偿还，要获得长期低成本的融资性现金流入显然较之过去更加困难。长期稳定资金来源的缺失，使得一批房地产开发企业不能从容拿地。在风平浪静的土地市场，少数信用良好的房企乘风破浪。房企之间拿地销售比的差异，主要不来自于战略判断，而来自于融资渠道通畅度。　　▍市占率提升的新龙头发展质量也显著提升。　　2021年四季度以来的拿地窗口，是企业补充核心城市土储的机会，故而销售市占趋升的公司，潜在盈利能力也更高。行业整体的竞争环境也确实在改善，土地市场出让封顶价格会兼顾企业合理盈利能力。盲目追求规模的行为减少，企业之间不必要的合作也减少，销售的权益比在增加，合作所带来的潜在风险也在下降。当然，新龙头既包括大公司中坚持等量甚至超量拿地的企业，也包括腰部公司中脱颖而出的公司。　　▍尾部公司市占率预计将有所提升。　　所谓尾部公司，是指远离资本市场和信用融资市场，项目型、区域型小企业。这些企业的市占率得以提升，是因为信用边界变化之后，开发企业本土化优势体现出来。　　▍风险提示：　　房地产行业销售持续性有赖于政策稳定性，部分区域复苏仍不稳固。一些企业货值质量的下降，可能带来销售下滑压力。　　▍2023年头部公司新画像。　　我们预计，2023年行业前10的门槛，将从2022年的约2000亿元，变为2023年的约1700亿元，前十五的门槛，则从1300亿元下降到1100亿元左右。前15的大公司中，国企和国资背景的混合所有制企业，其销售贡献将从2.6万亿元上升到3.0万亿元，占比则将从68.3％上升到78.6％。前100名公司的市占率可能下降到50％以下（按照这种全口径算法其实是高估的），为2017年以来的最低值，且2024年可能继续下降。我们看好积极拿地的行业新龙头企业，也看好最具销售弹性的服务商。
金融界2023-03-03
中信证券：美股在经济走弱和利率维持高位的环境下或仍有下调空间，预计难以像1994年在加息停止后马上反转
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1994年美联储快速加息是在通胀尚未抬头时实施的预防性加息，工业原料价格上涨、通胀预期抬升以及对经济过热的担忧或是关键原因。回顾1994年加息周期，美债市场波动明显，但美股总体回调幅度较小，美元指数则出现明显下行。本轮加息周期与1994年存在两点显著差异，美国经济在本轮周期最终或难实现软着陆，1994年加息放缓期间的资产价格走势或能给当前软着陆预期升温环境下提供阶段性参
金融界2023-03-03
中信证券：当前建筑央国企仍处于大面积“破净”的低估值状态，估值仍具备较大修复空间
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　　中信证券研报指出，3月2日建筑板块涨幅领先，年初以来累计涨幅亦相对靠前，其中央国企表现尤为突出，我们认为主要原因在于：1）预计今年国内经济增长仍依赖基建发力，总体需求将延续较高景气度；而从落地节奏来看，去年大量开工项目料将在今年加快形成实物工作量，春节以来全国复工复产率持续加快即为印证；2）海外需求正加快复苏，结合今年是“一带一路”第10周年，预计国内企业走出去意愿亦明显增强；3）证监会再次提及中国特色估值体系，当前建筑央国企仍处于大面积“破净”的低估值状态，估值仍具备较大修复空间。
金融界2023-03-03

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