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申港证券：给予亿联网络买入评级，目标价位91.0元

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利22.01亿，根据现价换算的预测PE为28.36。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级16家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为93.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亿联网络（300628）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-21

全面修复行情趋势明确，关注沪深300成长ETF（562310）中期修复行情，中伟股份、万泰生物、智飞生物领涨

成交活跃，日均成交额超7000万元。中信证券表示，当前市场从政策预期博弈阶段步入政策效果博弈阶段，显示出主线不清、高度博弈和快速轮动的三大特征，这反而预示着全面修复行情的趋势更加明确，目前行情正处于政策驱动的上半场，直至经济恢复进入新稳态，才会步入由业绩驱动的下半场。从行情显现出特征来看，风险偏好全面回暖，活跃资金仓位依旧偏低，做多意愿明显升温。风险提示：资本邦呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2022-11-21

汇市突发！中国“清零恐慌”重返幕前人行撤回短期流动性美元避风港买盘走高

买高卖”的自动调节作用。新浪财经引述中信证券研究报告所认为，当前，美元指数的阶段性高点或已过去，其对于人民币的被动贬值压力趋弱。即使美元指数再出现超预期反弹的情况，在国内经济预期改善、股债市场资本流出压力放缓、积压的结汇需求或年底释放等因素的影响下，美元兑人民币即期汇率或再难突破此前高点。但人民币汇率或难以出现趋势性升值行情，短期维持宽幅震荡行情的概率较高，长期来看人民币汇率或逐步回归内部因素主导，需要经过疫情的压力测试以及经济修复的数据验证来支撑人民币继续走强。

小萧2022-11-21

居民资产负债表何时修复？中信证券明明：将在地产政策、财政金融政策刺激下启动

择增加储蓄、降低债务和支出水平。　　中信证券明明团队研报指出，未来居民资产负债表的修复将取决于地产和居民收入何时改善，在政策的有力支持下这一过程并不遥远，但斜率或将弱于以往。　　以下是研报全文：　　居民部门缘何“缩表”？　　政府和国企“扩表”，居民“缩表”。今年以来，公共部门和私人部门的差异性表现使政府、企业、居民三大部门呈现迥然不同的特征。从负债端来看，政府通过扩大财政赤字和发行专项债加杠杆，国企则借助政策性金融工具的增量扩张债务，而居民部门杠杆率却停下了上升的脚步。比较形象的说法是，政府和国企“扩表”，而居民部门呈现“缩表”特征。　　从资产端比较容易看清居民部门为什么在“缩表”。中国居民的资产结构主要可以分为非金融资产和金融资产。根据中国社科院2019年的估算，非金融资产中绝大部分是住房资产，占总资产的40％左右。金融资产中占比最高的是股票及股权和存款，二者占比分别为30％和20％。上述三类资产在居民总资产中的占比为90％。　　今年以来房地产的价值出现缩水。住宅在二级市场上的交易价格反映居民房地产的现时价值。今年以来，除一线城市二手房价表现相对坚挺之外，多数城市二手房价格同比、环比均有所回落。房地产作为居民资产中占比最大的部分，房价下降不仅会导致资产负债表本身的缩水，也会通过财富效应影响到居民的消费决策。　　权益资产市值下降。股票和股权资产占居民总资产的30％。在国内基本面预期、资本外流等因素的影响下，国内权益资产大致呈下跌趋势，截至2022年11月18日，万得全A指数较年初下跌17％，恒生中国企业指数较年初下跌25％。权益资产市值下跌既有外资流出的影响，也有国内资金对权益资产减持的原因。　　更深层次的原因在于不确定性增加　　第一，收入的不确定性增大，居民倾向于更多的储蓄。央行对城镇储户的调查问卷显示，居民对当期收入的感受以及对未来收入的信心均有所下滑，居民收入感受指数降至2020年二季度水平，未来收入信心指数降至2020年一季度水平。对未来不确定性的担忧使居民倾向于增加储蓄，消费和投资（此处指的是购买金融资产）的倾向下降。投资意愿的下降导致权益市场表现偏弱，而消费意愿的下降使得消费支出增速大幅下行。　　收入增速下滑，居民消费支出增速的收缩幅度更甚于收入增速。过去，GDP、居民人均可支配收入、居民人均消费支出这三个指标的增速大致匹配。疫情发生以后，GDP增速的下滑导致居民收入的增速有所下降，二者增速仍大致接近。但是，居民收入和支出增速的下降并不对称，居民消费支出增速开始向下偏离前两者。今年前三个季度居民人均可支配收入同比增长3.2％，但人均消费支出仅增长1.5％，消费支出的各个分项增速均低于疫情前水平，其中教育、文娱和医疗保健领域的支出增速下滑幅度较大。　　第二，住房资产价值的不确定性增大。房地产市场的不确定性及其衍生影响对居民资产负债表的冲击主要来自三个方面：①未来房价的不确定性，至少房价目前还处在下行通道。房价的趋势对边际购房者而言具有较大的影响力，即便是刚需购房者也会考虑是否暂缓买房。②交付的不确定性。烂尾楼的问题一直都存在，但今年却更加引人注目，成为左右房地产市场和政策变化的重要舆论事件。③按揭贷款利率的持续下行引发提前还贷规模大幅增加。根据中信证券研究部银行组测算，今年以来每个月提前还贷的规模平均比往年大致多1千亿左右。提前还贷会使居民负债和资产同时下降。　　上述两个因素导致居民存款增加，贷款减少。一方面，对未来收入不确定性的担忧使居民倾向于将可支配收入更多的储蓄。另一方面，权益资产和房地产的市值下跌导致居民倾向于减配，对应的贷款需求有所下降。从央行公布的金融数据中可以看到，今年前三个季度累计新增的居民贷款大致只有往年的一半左右，结构上看，降幅主要来自个人按揭贷款，而累计新增的存款已经超过往年全年的规模。加杠杆意愿的下降意味着居民负债和资产端同时收缩。　　居民资产负债表何时修复　　从上述分析中可以得到，居民资产负债表的修复将主要取决于两个因素：　　一是房价和房地产交易何时能够回归平稳。房价与居民杠杆率的关系非常直观，地产销售亦是如此。虽然从目前房地产市场的状况来看，未来房企信用和地产开发投资的修复道阻且长，但二手房交易和房价的稳定是值得期待的，政策能够有效应对市场下行的风险。11月8日，交易商协会发布《“第二支箭”延期并扩容支持民营企业债券融资再加力》，推出针对包括房地产企业在内的民营企业发债融资计划，预计规模可达2500亿元，后续视情况进一步扩容。11月11日，央行、银保监会印发《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，从房地产融资、保交楼、风险处置、消费者权益、金融管理政策和住房租赁等六大方面出台十六条具体措施，是这一轮政策周期中迄今为止力度最大的，具有标志性意义的文件。一系列地产支持政策有望助力房地产市场和信用环境的局部修复。当然，我们认为这个过程是渐进的，而且幅度也是相对有限的。　　二是GDP何时能够回到潜在增长水平，并带来居民收入预期的改善。消费需求疲软是2020年以来国内经济的最大拖累，原因又要归结于疫情的频繁扰动。11月11日，国务院疫情联防联控机制发布进一步优化新冠肺炎疫情防控的二十条措施。虽然短期内在疫情形势相对严峻的背景下可能出现一些摩擦，但长期来看有利于畅通经济循环，实现疫情防控与经济社会发展的高效统筹，这也意味着疫情对于消费的压制力可能在今年底明年初出现拐点。从近期的一系列政策中不难看出，政府稳增长的决心是非常强的，不排除明年在鼓励投资的政策措施以外，进一步推出支持消费的政策。　　综上，我们认为如果疫情对经济的冲击能够在今年底到明年初见顶，那么居民资产负债表的修复也将在地产政策、财政金融政策的刺激下启动。但是，考虑到房地产的长周期下行趋势、三年疫情对经济造成的长期创伤以及疫情扰动的持续性，居民资产负债表或者居民杠杆率的修复斜率或将弱于以往。

金融界2022-11-21

中银证券：给予山东药玻买入评级

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券刘泽序研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.54亿，根据现价换算的预测PE为21.67。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为35.02。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，山东药玻（600529）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-21

复合集流体概念股持续走强，双星新材涨停

能量密度、成本上（放量后）有较大优化。中信证券研报认为，复合集流体即将迎来量产，2023年有望成为量产元年。

金融界2022-11-21

中信证券：预计互联网公司依然是国内数字化的重要参与者与助力者

　　中信证券：近期，投资者对互联网预期明显改善。11月以来，恒生科技指数HSTECH累计上涨33.4％，中概互联网指数KWEB累计上涨35.2％，主要缘于监管常态化、行业进入健康发展阶段，疫情管控政策调整预期，美国PCAOB的稳步推进，国际环境预期的改善以及市场空头回补。尽管从基本面角度，季度业绩的显著改善仍需一定时间，但投资人的预期已边际向好。中长期来看，预计互联网公司依然是国内数字化的重要参与者与助力者，在下一代云计算、虚拟现实、AI驱动的数字经济的国际竞争中，将起到关键作用。我们建议重点关注低估值、竞争优势稳固、业绩改善趋势明显、现金流稳健的头部互联网公司。

金融界2022-11-21

中信证券：复合集流体即将迎来量产，2023年有望成为量产元年

复合集流体即将迎来量产，2023年有望成为量产元年。目前两步法技术方案最为成熟，生产效率、良品率和成本将共同推动技术升级的方向。PET和PP基膜均具有潜力，其中PP耐酸性更好，未来或有较大的应用。具有磁控溅射和水电镀工艺积累的企业或将具有先发优势。推荐确定性最强的设备环节、具有经验积累的复合集流体生产企业，以及未来具有潜力的PP基膜。　　▍目前行业处于什么阶段？什

金融界2022-11-21

中信证券：锂价高位运行的时间或超出预期

得益于下游需求持续旺盛，22Q3南美盐湖锂企业的产品售价高位运行，经营业绩持续增长。南美盐湖新建项目进度不及预期，锂价高位运行的时间或超出预期。海外锂资源开发难度加大，本土锂资源的重要性不断提升。建议关注布局南美盐湖资源的企业和拥有国内锂资源布局的企业。　　▍22Q3锂价高位运行，南美盐湖提锂企业盈利持续增长。　　2022Q3南美主要盐湖提锂企业锂业务收入同比大

金融界2022-11-21

中信证券：预计理财赎回潮将在未来几天内结束，对于债券市场的冲击可能已经开始减弱

中信证券指出，债券市场的大幅调整引起市场关注，但因为资金本身没有大量流出银行体系叠加央行开始加大资金投放，预计债券市场的冲击已经开始减弱。

金融界2022-11-21

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