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中信证券：长债利率中枢或仍有下行空间，建议短期止盈，在充分调整后关注加仓机会

　　降息后债市怎么看？中信证券表示，6月13日逆回购降息至今，10Y国债到期收益率短暂下行后快速回调，引起市场较多关注。复盘历史上政策性降息后国债利率走势，短期来看长债利率可能在稳增长预期发酵、止盈情绪抬升等因素下有所调整，但中长期视角上基本面内生动能尚未修复、宽货币可能仍有空间和必要，长债利率中枢或仍有下行空间，建议短期止盈，在债市充分调整后关注加仓机会。

金融界2023-06-16

中信证券：货币政策已经先行，预期财政、产业、消费一揽子政策渐行渐近

　　中信证券指出，5月经济指标显示，各方面指标走弱趋势有所放缓、分化情况有所收敛，基建增速再次加快，工业回归环比增长区间，服务业、消费保持较高增速且两年平均增速企稳，经济拖累因素主要在房地产、民间投资、出口等方面。考虑当前货币政策已经先行刺激，预期财政、产业、消费一揽子政策渐行渐近，结合股债性价比指标提示，我们判断经济底部已现，6月经济和市场将出现边际改善。

金融界2023-06-16

中信证券：美联储暂停加息预计美股在衰退预期升温后或转向下行

　　中信证券发布研报表示，美联储6月议息会议维持利率水平不变，符合市场预期。但本次会议点阵图显示加息终点利率抬升至5.6％，超出市场预期，而经济预测显示美联储认为美国经济软着陆概率有所提升。鲍威尔讲话继续坚定实现通胀目标的决心，但其总体表态鹰派程度不及点阵图。该行预计美联储7月重启加息概率较低，如果三四季度核心通胀环比增速持续高于0.4％，则存在年内再有一次25bps加息的可能性，降息最早会在明年年初出现。预计美债利率与美元指数短期仍偏震荡，难有明显趋势，美股在衰退预期升温后或将转向下行。　　中信证券的主要观点如下：　　2023年6月美联储议息会议声明要点：　　1）利率工具方面，委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在5％-5.25％，符合市场预期，仍为2006年以来的最高水平。　　2）资产负债表方面，委员会将继续按之前公布的计划减持美国国债、机构债务和MBS。　　3）经济前景方面，近期经济活动继续温和扩张，就业增长强劲，失业率维持在低位，通胀仍然很高。美国银行体系健全且富有弹性。家庭和企业信贷条件收紧可能对经济活动、招聘和通胀造成压力。委员会坚决致力于将通货膨胀率恢复到2％的目标。　　2023年6月美联储议息会议声明相对前次会议的变化主要体现在：　　1）在利率政策上将加息变为维持利率水平不变；　　2）在对未来信息措辞的描述上略有变化，从5月的“委员会将密切关注即将到来的信息并评估其对货币政策的影响”改为“保持目标区间不变，使委员会能够评估更多信息及其对货币政策的影响”，总体变化不大。　　本次点阵图显示加息终点利率超预期抬升，经济预测显示美联储认为美国经济软着陆概率提升。　　本次点阵图预计2023年终点利率为5.6％，与2023年3月会议的点阵图终点利率相比提升50bps，显示当下美联储官员认为年内还有2次25bps的加息，比此前市场预期更高，而具体从票型上看，认为年末利率高于5.25％的人数从3月7人增加至6月的16人。经济预测方面，本次会议相比2023年3月会议调升了今年经济增长的预测并调降了失业率预测，显示当下美联储对于美国经济软着陆的预期较为乐观，但同时上调了核心PCE的预测，显示美联储对于当下美国去通胀进程仍较为谨慎。　　鲍威尔讲话继续坚定实现通胀目标的决心，但其总体表态鹰派程度不及点阵图。　　尽管点阵图显示年内可能还有两次加息，但鲍威尔讲话的总体鹰派程度不及点阵图。首先，在加息方面，鲍威尔表示此次维持利率不变不应被认为加息周期停止，而是放缓紧缩步伐、继续提高利率的延续；同时他表示几乎所有参会者都认为进一步加息是合适的，尚未对7月是否加息做出决定，仍将依据数据逐次会议做出决定；但另一方面，他也表示当前更接近足够限制性的利率水平，距离利率峰值并不远，同时如果信贷紧缩影响严重，会将其考虑进利率决策，或意味着未来加息幅度并不如点阵图所示鹰派。其次，在降息方面，鲍威尔明确表示没有与会者认为今年降息，但讨论了在未来几年可能降息。在通胀方面，鲍威尔仍然强调通胀风险偏上行，核心PCE下降并未有太多进展，再次显示当前美联储对于通胀下行仍偏谨慎。在经济和就业方面，鲍威尔仍然认为存在实现软着陆的路径，而就业市场的供需结构正在改善。　　该行预计美联储7月重启加息概率较低，如果三四季度核心通胀环比增速持续高于0.4％，则存在年内再有一次25bps加息的可能性，降息最早会在明年年初出现。　　6月议息会议后，CME联邦基金利率期货显示市场预期美联储将在7月加息25bps，此后年内维持利率不变，这与美联储点阵图显示的年内仍有50bps的加息存在分歧。该行认为美联储点阵图更多传递当前联储官员的鹰派立场、而非实际的加息指引。站在当前时点，一方面该行模型预测5月PCE物价指数环比将出现负增长，另一方面7月议息会议前的美国6月CPI数据将在极高基数下明显下降，因此该行认为7月议息会议重启加息的概率并不高。同时，根据该行测算，如果下半年核心通胀环比增速持续高于0.4％导致通胀同比反弹，则可能有额外一次25bps的加息出现。对于降息，该行认为最早可能在明年年初出现。　　预计美债利率与美元指数短期仍偏震荡，难有明显趋势，美股在衰退预期升温后或将转向下行。　　首先，当前美国经济数据喜忧参半，整体通胀和核心通胀存在分化，美联储加息尾声但降息仍远，因此短期而言，预计美债利率和美元指数难有明显趋势，仍将保持震荡走势。其次，5月以来美股整体表现较好，纳指在流动性改善预期和AIGC概念的双重推动下持续上涨，预计在美国经济数据没有连续走弱前，美股仍将延续震荡反弹，当经济数据连续走弱、衰退预期升温后，美股或将转向下行趋势。　　风险因素：　　美国通胀继续回落进程慢于预期；美国金融系统脆弱性超预期；美国信贷紧缩程度超预期；美国经济进入衰退的时点快于预期。

金融界2023-06-16

莱斯信息发行价25.28元/股，网下最高与最低报价相差近47元

7倍。　　莱斯信息保荐人、主承销商为中信证券。网下询价期间，上交所业务管理系统平台共收到336家网下投资者管理的8352个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为7.6元/股-54.5元/股。　　报价信息表显示，深圳市万顺通资产管理有限公司管理的3只私募基金产品报出7.6元/股最低价；广东天创私募证券投资基金管理有限公司管理的1只私募基金报出54.5元/股最高价。最高价和最低价每股相差46.9元。　　经中信证券核查，26家网下投资者管理的共计59个配售对象，因未按要求提交审核材料、提供材料但未通过资格审核、属于禁止配售范围等原因，报价已被确定为无效报价予以剔除。　　经莱斯信息和中信证券协商一致，将拟申购价格高于33.28元/股，价格为33.28 元/股且拟申购数量小于490万股的配售对象全部剔除，拟申购数量为490万股的且申购时间均为6月12日14:56:03:739的，按上交所业务管理系统平台自动生成的配售对象从后到前的顺序剔除1个配售对象。以上过程共计剔除89个配售对象。　　剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的投资者为327家，配售对象为8204个，全部符合《发行安排及初步询价公告》规定的网下投资者的参与条件。　　据统计，网下全部投资者报价中位数为31.19元/股；信托公司报价中位数最低，为30.03元/股，合格境外投资者报价中位数最高，为32元/股。　　据了解，莱斯信息是一家民用指挥信息系统整体解决方案提供商，主要面向民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理等行业的信息化需求，提供以指挥控制技术为核心的指挥信息系统整体解决方案和系列产品。　　莱斯信息本次募投项目预计使用募集资金10.17亿元。按本次发行价格25.28元/股和4087万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计募集资金总额 10.33亿元，与预计募资额相差不多。　　2022年，莱斯信息营收和利润出现一定下滑。招股书显示，2020-2022年，该公司实现的营业收入分别为13.49亿元、16.19亿元和15.76亿元；实现的归母净利润分别为9639.53万元、9688.24万元和8949.5万元。

金融界2023-06-15

北京证监局：对国美控股集团有限公司采取出具警示函行政监管措施

份于2023年2月1日至2月3日期间被中信证券股份有限公司以集中竞价交易方式强制平仓，减持数量为1562.10万股。其中1022.34万股来源于非公开发行认购，占中关村总股本的1.36％。公司未在首次卖出的15个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划，且在3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的数量超过公司股份总数的1％。

金融界2023-06-15

新城控股完成发行2023年第一期公司债

行公司债券完成簿记发行，牵头主承销商为中信证券，联席主承销商为申港证券，发行总规模合计11亿元。据了解，该债券分为两个品种发行，品种一发行规模为4亿元，债券期限3年期，发行利率4.5%，由江苏省信用再担保集团有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保；品种二发行规模为7亿元，债券期限2年期，发行利率6.3%，由中国证券金融股份有限公司与中信证券股份有限公司联合创设信用保护凭证。本次新城控股公司债发行，由中证金融、地方担保公司及证券公司等多家机构以“央地合作”增信新模式，联合创设信用保护工具，也是“央地合作”江苏首单、全国第五家房企。业内人士表示，在中国相关部门的指导下，金融市场以“央地合作”增信模式为优质民营房企发行债券提供支持，有利于增进民营房企投融对接，增强市场信心，并形成良好示范效应。作为示范房企，新城控股凭借双轮驱动战略优势和经营良好的基本面，获得了省市各级政府、监管机构和金融市场等各方面的支持、认可，并实现融资端的不断突破。早在2022年5月，新城控股通过中债民企支持工具推出的首单房企信用风险缓释凭证，成功发行10亿元中期票据。同年 9月和12月，在中债增全额担保支持下，分别发行10亿元和20亿元中期票据。此外，今年5月22日，公司境外子公司新城环球完成发行1亿美元的无抵押固定利率债券。此次成功发行11亿公司债，再次体现了省市各级政府、监管机构和金融市场等各方面对于新城控股未来发展的坚定信心。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-15

产教融合方案发布，人工智能职业教育处于优先发展地位

向企业职工、重点群体的专项培训。　　中信证券指出，《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023—2025年）》重点围绕产教融合领域，对学校、企业均给予了更充分的支持，有望加速行业发展。从投资策略上，建议围绕以下几条主线布局把握：1）内生发展稳健，产教融合政策有望带来潜在业绩增量，并提升行业信心，当前估值处于低位，股息率高的港股高教板块；2）主业经营优秀，且具备产教融合能力，未来有望加速拓展产教融合业务的公司；3）有望受益产教融合发展的教育信息化公司。　　国金证券分析称，《方案》中多次强调优先发展人工智能等新兴产业的重要性，对产教融合项目给予财政、土地、金融等各方面的政策利好，积极进行产教融合布局、涉足人工智能等新兴领域的职业教育培训公司将会受到政策的利好，建议关注与多所本科、大专、中专共建数字经济、人工智能等方向产业学院的中公教育；深化人才产教融合培养的传智教育；加速布局职教产业，聚焦新兴产业产教融合的科德教育；围绕集成电路、半导体、人工智能等新兴产业方向开展产学融合的学大教育；子公司打造品牌“海科数智”，专注于职业教育产教融合领域拓展的凯文教育。

金融界2023-06-15

市场化转融资转常规，月内两融交投有所下降

　　中信证券指出，中证金融对转融通业务规则进行了修订，市场化转融资业务试点转常规，自2023年6月13日起实行。截至2023年5月末，股票两融余额1.48万亿元，其中融券余额799亿元。两融余额占比向小市值倾斜，大盘和科创交易回落。科技产业两融交易持续活跃，电子、非银行金融和医药融资余额排名靠前。ETF两融余额有所上升，港股ETF、黄金ETF是ETF融资交易主力，H股ETF、黄金ETF融资余额排名靠前。转融券市场增长放缓，公募基金转融券收入逐步上升。2023年5月以来，随着A股市场下行，A股两融、ETF两融和转融券市场整体活跃度有所下降。

金融界2023-06-15

中信证券：格局改善，稼动率合理，大尺寸面板涨势有望持续

　　中信证券指出，本轮价格周期中，TV面板价格自21年7月至23年1月累计跌幅为60.54％-65.17％，2月部分TV面板超预期开启小幅调涨，3~5月快速上涨，23年初至今上涨15.38％~34.48％，22年9月低点至今上涨25.00％-47.17％。5月分别上涨5.9％/5.3％/5.5％/9.4％/6.8％，均修复至现金成本线之上，部分大尺寸TV面板价格仍处成本线下。供给端，据omdia，2023年4月面板行业整体稼动率环比+4pcts至74％，其中LCD TV达80％。5月客户需求仍远大于稼动率水平。由于大尺寸LCD格局向大陆龙头集中已完成，TV产线仍亏损，当前利润而非份额成为大陆厂商主要关切，控稼动提价格为核心诉求。需求端，已处底部静待复苏。Trendforce预计23Q1/Q2全球TV出货环比-24.3％/+8.7％。群智咨询预计23Q2 TV面板出货环比+8.3％，供需比4.3％，环比-0.8pct。我们预计6月TV面板价格将持续上涨，后续涨势或有所放缓，但厂商稼动率动态控制，仍将支撑价格稳健向好，推动各公司盈利端表现逐步改善。中长期而言，韩厂退出、中国台湾厂商转产下，格局向中国大陆龙头厂商集中，我们预计大尺寸面板格局向好趋势不改，未来价格有望趋于稳定，并随季节性变化小幅波动。国内龙头话语权持续提升，有望优先受益。

金融界2023-06-15

中信证券：关注顺周期人服赛道，布局行业成长红利

　　中信证券指出，短期看，企业招聘需求虽处蓄势恢复阶段但环比回暖趋势明确，结合稳增长政策预期，人服作为顺周期行业后续恢复速度有望好于此前较悲观的预期，结合基数效应，建议把握今年前低后高的增长节奏。长期看，行业仍处早期阶段，灵活用工&业务外包、在线招聘行业成长性佳，经历前期回调之后估值已落入合理区间。

金融界2023-06-15

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