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1000增强ETF(159677)大涨3.59%，成交额已超2700万元，居同类首位

占比3.48%。长城证券认为，二十大三中全会即将召开。去年重要会议提出“要谋划进一步全面深化改革重大举措，为推动高质量发展、加快中国式现代化建设持续注入强大动力。”新一轮的深化改革措施即将推出，“市场化和法治化”等方面或将是新一轮改革的重点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-25 13:38

海通证券：当前市场大概率已处在底部区域，关注大金融等

外，还需关注正在酝酿的情绪催化剂，未来三中全会的召开有望提振市场对我国经济平稳发展的信心。结构上，阶段性关注大金融，中期重视白马成长。随着稳增长、防风险政策加码，今年以来估值承压的大金融或有阶段性表现。中期看，目前白马成长板块性价比逐渐凸显，借鉴历史A股盈利上行周期内白马成长板块业绩表现更优，具体重视以电子为代表的硬科技制造和医药。

金融界01-21 15:36

【启航】花旗集团大中华区首席经济学家余向荣：2024年中国经济需要经历“三场赛跑”

待进行的财政改革提到了更高位置。二十届三中全会应是观察进一步改革思路的重要场合。预测：投资驱动的增长故事在看到更明确政策安排和落地情况之前，我们维持2024年GDP增速4.6%的预测。这实际上较2022-23年约4.1%的复合增长率有所回升。接下来几个月将是关键的再评估窗口，信贷开局、财政预算安排、“两会”经济工作部署以及“三大工程”开工量都对全年增长有着举足轻重的影响。从增长驱动力看，我们认为主要增量来自于投资。由于财政扩张以及对现代基础设施的要求，我们预测基建投资从2023年增长5.8%左右加速到今年8.5%。由于新开工大幅下滑，今年房地产投资内生增速或不足-10%。“三大工程”成为影响地产投资实际增长的最关键变量。如果我们预期的1万亿PSL资金尽数有效投向“三大工程”，在其对冲下房地产投资降幅有望从去年-9.5%左右收窄至-5.0%.由于基建和地产投资相互对冲，稳定的制造业投资就成为整体固定资产投资增速的锚。我们预测制造业投资仍然保持7%左右的增长。这样，固定资产投资增速有望从2023年约2.9%提高至4.8%。相应地，投资对GDP增长的贡献可以从去年1.5提高到1.9个百分点。消费则可能延续弱势复苏态势。去年消费得益于重启效应。随着境内旅游以及客单价回到疫情前水平，我们认为社会活动已基本正常化。后续增长，无论是商品还是服务消费，都需要依靠内生动力，特别是信心改善，以及政策支持。要改善消费者信心，一方面要加大力度稳定房地产，避免负向财富效应，即赢得第一场“赛跑”，另一方面要采取扩张性宏观政策，提振收入预期，即赢得第二场“赛跑”。这些都需要时间。中央经济工作会议指出要提振新能源汽车、电子产品等大宗消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新消费增长点。在我们看来，任何消费支持措施可能都是定向的、节制的，而非普遍的、大规模的直接转移支付。我们预测2024年社会零售总额同比增长5.7%至49.8万亿元，增速将低于去年7%以上以及疫情前8.0%。因此，到今年底零售较疫情前趋势之差将从去年15%左右扩大至16.7%。消费对GDP增长的贡献则从去年4.3下降至2.9个百分点。净出口或仍将是个拖累。外需走弱以及产业链迁移无疑是拖累因素，但全球科技周期复苏、中国竞争力提高、发达国家需求从服务回归商品以及新兴贸易伙伴国需求增长可能使得今年出口增速从去年下滑-4.6%转正增长1.8%。进口可能会从投资驱动的增长中受益更多，我们预计增速从去年的-5.5%反转至3.1%。因此，商品贸易顺差将收窄约190亿美元。由于航班运力和签证等限制，出境游尚未完全正常化，所以今年还有重启效应有待释放。我们预测服务贸易赤字将扩大约250亿美元至2500亿美元。综合产品和服务贸易，我们预计经常账户顺差从2023年占GDP约1.5%适度缩减至1.2%。由于降幅收窄，净出口对GDP增长的拖累从-0.6左右收缩到-0.3个百分点。我们预计2024年略有再通胀。CPI和PPI通胀应会在去年低基数基础上逐步回正，全年我们分别预测为1.2%和0.4%。对应GDP平减指数则从去年-1.1%左右恢复到0.9%。这意味者2024年名义GDP增速将从去年4.2%附近反弹至5.6%。

金融界01-15 15:00

午评：创业板指跌超1%，军工、核电等板块逆市大涨

部区域或者短期下跌空间相对有限。同时，三中全会“将改革开放进行到底”的市场预期逐渐增强，近期一些城市地产在“以价换量”下出现一定程度量的企稳等。布局方面，民生证券建议关注以下几个维度：受益于生产端中游制造流量恢复、同时存在供给瓶颈的上游资源行业的价值重估正在进行中，推荐油、煤炭、油运、铜、铝、黄金。适当布局沪深300指数的企稳。在成长性相对较弱的环境下，可以产生稳定现金流、具有红利股特征的垄断行业正更具性价比，推荐电力、水务、燃气、公路。

金融界01-02 11:46

中信证券：1月市场将迎来重要拐点信心重于黄金

部区域或者短期下跌空间相对有限。同时，三中全会“将改革开放进行到底”的市场预期逐渐增强，近期一些城市地产在“以价换量”下出现一定程度量的企稳等。“一年之计在于春”，我们依然认为，春季是资本市场行情演绎的重要时间窗口：1）美联储正式降息前，市场对快速降息预期的反复驱动美债收益率下行和全球多数资产价格上涨；2）年初一般以主题行情开展为主；3）国内产业政策与中央财政发力期；故重申“春季行情，主题为王”。兴证策略：复盘与借鉴五轮市场底部如何走出？对于本轮市场，我们观察到：1）首先，7月政治局会议以来稳增长政策已在持续落地，近期政策端发力更有所提速，降准降息、一揽子化债、地产放松等进一步的政策宽松举措已经在逐步落地，“政策底”已然确认。2）中国经济压力最大的时候已经过去。往后看，2024年新旧动能切换达到阶段性平衡，旧动能对经济的冲击减弱，而新动能的活力上升，叠加价格回升拉动名义GDP加速，中国经济将有望继续企稳修复，中国股市盈利弹性恢复的机会将再次回归。3）此外，海外方面，2024年美联储确定性转向宽松，美债利率回落、汇率压力缓解之下，全球风险偏好均有望修复。因此，展望2024年，海外放松带来全球风险偏好改善，同时国内经济进一步温和复苏、盈利周期上行，优质龙头资产有望引领市场修复。广发策略：A股底部支撑逐步夯实布局春季躁动 A股底部支撑逐步夯实，“中美政策底”共振的核心驱动之外，美国“股债双牛”与人民币升值同样助力A股加速筑底回暖：（1）美国“股债双牛”下对A股多能形成正面提振：对市场风险偏好回暖或流动性改善形成一定助力，该组合下A股大多表现为底部反转或延续上行，对A股的支撑有望延续；（2）汇率升值与A股走势存在明显正相关：11月以来人民币汇率持续走强，这与历史上美联储结束加息后的汇率表现规律较为吻合。以近年经验看人民币升值与A股走势存在明显的正相关，展望后市：中美利差显著收敛组合缓释人民币汇率外部压力，国内经济进入淡季基本面真空期，政策不确定性阶段性落地。国金策略：建议配置AI+军工、尤其消费电子喜迎新年“躁动” “春季躁动”或已经开启，中小盘、主题、成长将是风格主线。“宽货币”意味着真正的政策底出现，但考虑到短期实现“宽信用”依然较难，故预计即便带来“春季躁动”行情，持续性或较短，参考历史经验，一般在2个月左右。可以盯住的指标包括：1月MLF续作窗口，有望迎来降息、M2%转向的拐点，以及M2%-社融%再次扩张的拐点。“春季躁动”的本质是流动性预期修复，对应年初的投资环境或是“宽货币+不宽信用+经济边际放缓”，或利好中小盘、主题、成长。中原策略：国内市场有望企稳建议关注芯片、证券等板块 2023年12月份月度金股组合运行回顾。2023年12月份上证指数下跌1.73%，沪深300指数下跌1.81%，创业板指下跌1.61%；12月“十大金股组合”收益率为-3.82%，跑输沪深300指数2.01个百分点，跑输创业板指2.2个百分点。2024年1月份策略观点。微观经济继续回升，财政收入改善，支出力度加大。银行调降定期存款利率，为货币政策打开空间，无风险利率有望继续下行。美国通胀低于预期，市场预期美联储明年3月开始降息。国内市场有望企稳，建议关注机器人、稀土、消费电子、芯片、证券等板块。民生策略：底部已经出现拥抱资源、关注大盘在中国去金融化过程中，出口需求的恢复将继续推动中国工业较强的格局，最终的结果就是我们年度策略《诺亚方舟》中提及的商品消费优于GDP增长优于上市公司利润的格局会长期存在。我们的建议是：第一，受益于生产端中游制造流量恢复、同时存在供给瓶颈的上游资源行业的价值重估正在进行中，推荐油、煤炭、油运、铜、铝、黄金。第二，适当布局沪深300指数的企稳。第三，在成长性相对较弱的环境下，可以产生稳定现金流、具有红利股特征的垄断行业正更具性价比，推荐电力、水务、燃气、公路。华安策略：信心重于黄金 2023年12月A股延续弱势震荡，市场上涨动能较弱，主要源于中央经济工作会定调后，投资者对经济增长信心和宏观政策力度偏悲观预期仍未扭转。展望2024年1月，预计市场将继续呈现震荡走势，继续等待积极因素出现。当下影响市场动能偏弱的因素仍在：一方面经济增长呈现缓慢修复态势，复苏仍未见提速；另一方面政策力度较市场预期仍偏弱。但后市无忧大幅调整风险：一是全球市场对美联储降息预期整体偏乐观；二是开年为配合信贷投放及财政发力等，流动性充裕的确定性强。后续投资者预期扭转的关键契机在于政策落地力度能否超预期。

金融界01-01 20:08

林毅夫的乐观预测严重错误！？易富贤：中国的经济引擎正在耗尽燃料

性。为了国家利益，中国共产党即将召开的三中全会的决策必须反映现实，而不是更多虚幻的预测。

财经风云 1评论2023-12-26

日经：中国反间谍机构声明要监视唱衰经济言论的背后

到惩罚。这种情况早在十年前的中共中央三中全会上就已预示。这次会议于 2013 年 11 月召开，正好是习近平执掌中国共产党一年之后，旨在为习近平领导下的中国经济政策确定基本方向。但在三中全会后，通过国营新闻媒体的报道，直接宣布了关于成立国家安全委员会的决定。乍一看，这一决定似乎与习近平政府的经济政策方向毫无关系，而经济政策方向一直是人们关注的焦点，这让许多人大吃一惊。但习近平对国家安全的重视，将影响到他未来十年的经济政策。他在做出决定后立即表示，成立国家安全委员会，从而加强对国家安全的 "集中统一领导 "是 "当务之急"，这可能是他的肺腑之言。他认为，要实现长期稳定，国家安全委员会是一个必不可少的组织。包括党员在内的大多数观察家，都不理解这一决定背后的原因以及习近平的重视。主流观点认为，委员会的权力有限，只是一个旨在促进现有行政机构之间合作的组织。当时，一些观察家认为委员会将隶属于国务院，即中国中央政府。组成国务院的机构包括国家安全部、公安部、外交部和国防部。当委员会的全称，中国共产党中央委员会国家安全委员会公布后，人们的这一想法不攻自破。这宣告委员会将由习近平领导的党中央直接控制。习近平将成为委员会的负责人。习近平的亲信蔡奇被任命为负责委员会文书工作的实际最高官员。蔡奇很快就得到了晋升。目前，他作为党的最高决策机构，政治局常委会的成员，负责监督国家安全事务。在接下来的 10 年中，这个委员会逐步得到加强，与国家安全相关的法律也得到加强。《反间谍法》、《国家安全法》、《反恐怖主义法》和《国家情报法》都是在习近平执政期间通过的。专家们最初解释说，这个委员会以美国国家安全委员会为蓝本，将加强中国国家安全机构各部门（警察、军队、情报和外交机构）之间的协调。但在上述法律的帮助下，与国家安全相关的权力和力量，基本上都集中在习近平手中。国家安全部的间谍控制部门和公安部的社会治安控制职能也得到了加强。这一切，推动了一些事态的发展，如 2020 年香港国家安全法的实施，以及今年早些时候日本大型制药商安斯泰来制药中国子公司一名高管被拘留。中国民营企业和在中国经营的外国公司别无选择，只能小心中国强大的国家安全组织最近的措施，尤其是国家安全部暗示可能进行的打击。现在，在中国开展商业和经济研究可能会有法律风险。如果与商业有关的经济分析和尖锐意见受到打击，在中国运营的公司就会感到害怕，甚至无所作为。这将不利于以盈利为使命的机构。要想取得成功，获得准确的信息至关重要。一位年长的中国知识分子对目前的状况表示遗憾。他说："在过去的几十年里，保护一个稳定的安全环境，以坚定地维护中国的'改革开放'制度和经济增长，是人民解放军的职责所在。但现在，国家安全组织的作用变成了以经济安全的名义打击中国正在退化的言论"。世纪之交，在习近平的两位前任，江泽民和胡锦涛的时代，气氛完全不同。在改革开放政策下，中国朝着加入世界贸易组织的方向前进，这为中国带来了经济红利。加入后，中国经济便获得了强劲的发展势头。当时，即使是与国家安全机构有联系的中国研究人员，也经常出国了解美国和日本等国的金融和经济制度以及管理方法。在出国期间，这些研究人员与外国官员和专家进行互动和交流。但是，这种友好关系已荡然无存。现在，当研究人员和一定级别以上的中国官员与外国公民会面时，他们都要经过严格的筛选程序，并受到监视，生怕他们泄露信息。如果这些研究人员已经感到被禁锢，不能再自由分享他们的研究成果或经济展望，那么他们就不可能开出真正有效的药方，来提振中国疲弱的经济。 Katsuji Nakazawa 是《日经新闻》驻东京的资深撰稿人和编辑。他曾在中国工作七年，先后担任记者和中国分社社长。他是 2014 年沃恩-尤达国际记者奖（Vaughn-Ueda International Journalist prize）的获得者。

加美财经2023-12-22

“中国经济政策规划可能正发生结构性转变” ！日经：中国的情报机构现在留意着唱衰经济的人

委员会第三次全体会议就预示了这种情况。三中全会于2013年11月召开，正好是中国国家主席习近平上台一年后，旨在为习近平领导下的中国经济政策确定基本方向。但在三中全会之后，通过官方新闻媒体的报道，直接宣布的是一项关于成立国家安全委员会(National Security Commission)的决定。乍一看，这一决定似乎与中国政府的经济政策方向无关，令许多人感到意外。政府经济政策一直是人们关注的焦点。但习近平对国家安全的关注会影响他未来十年的经济政策。他在做出决定后立即表示，建立国家安全委员会是“当务之急”，从而加强对国家安全的“集中领导”，这可能是在表达自己的想法。习近平认为，如果要实现长期政权，国家安全委员会是必不可少的组织。大多数观察人士，包括大多数共产党员，都不理解这一决定背后的原因，以及习近平对这一决定的重视程度。主流的看法是，国家安全委员会的权力有限，它只是一个旨在促进现有行政机构之间合作的组织。当时，一些观察人士认为该委员会将隶属于国务院。国务院由国家安全部、公安部、外交部、国防部等部门组成。当这个委员会的全称被宣布为“中国共产党中央国家安全委员会”时，这种信念被打消了。这是一份声明，表明该委员会将在中共中央委员会的直接控制之下。习近平成为该委员会的负责人。习近平的亲密助手蔡奇被任命为实际上负责该委员会文书工作的最高官员。蔡奇很快就得到了晋升。他目前作为中共最高决策机构——中央政治局常委，负责国家安全事务。在接下来的10年里，该委员会和有关国家安全的法律逐渐得到加强。《反间谍法》、《国家安全法》、《反恐怖主义法》、《国家情报法》都是习近平执政时期通过的。专家们最初解释称，该委员会是以美国国家安全委员会(National Security Council)为蓝本，将加强中国国家安全机构(警察、军队、情报和外交机构)各部门之间的协调。但在上述法律的帮助下，与国家安全有关的权威和权力基本上集中在习近平手中。国家安全部的间谍控制部门和公安部的公共秩序控制职能也得到加强。企业不得不关注国家安全部的举动中泽克二称，中国私营公司和在华经营的外国公司别无选择，只能关注中国强大的国家安全机构最近的举动，尤其是国家安全部暗示可能进行打击。现在，进行商业和经济研究可能会带来法律风险。如果与商业相关的经济分析和尖锐的意见受到打击，在中国经营的公司将感到被恐吓到无所作为的地步。这将不利于以盈利为使命的机构。要想成功，获取准确的信息就是一切。一位上了年纪的中国知识分子哀叹目前的状况。这位知识分子说：“在过去的几十年里，保护稳定的安全环境，坚定地维护中国的改革开放制度和经济增长，是分配给人民解放军的任务。但是现在，国家安全组织的角色已经变成以经济安全的名义打击中国正在恶化的言论。”这与世纪之交的氛围完全不同。在改革开放政策下，中国迅速加入世界贸易组织(World Trade Organization)，这预示着经济繁荣。中国加入WTO后，经济发展势头强劲。当时，即使是与国家安全机构有联系的中国研究人员，也经常出国学习美国、日本等国的金融、经济体制和管理方法。中泽克二指出，在海外访问期间，这些研究人员与外国官员和专家进行互动和交流。但眼下那种亲切几乎已经消失。中泽克二在文章最后写道，现在，当研究人员和一定级别以上的中国官员与外国人见面时，他们要经过严格的筛选程序，并受到监控，以防他们泄露信息。假如这些已经感到被束缚的研究人员不能再自由地分享他们的研究结果或经济前景，他们就不可能开出真正有效的“药方”来提振中国疲软的经济。中泽克二是东京的日经新闻高层人员和社论撰稿人。他曾在中国担任7年特派记者，后来担任中国分社社长，并且是2014年范恩-上田纪念国际记者奖(Vaughn-Ueda International Journalist prize)得主。

tqttier2023-12-21

中国重磅风向！领导层将明年的经济稳定和投资者信心放在首位

密切关注政治局会议，寻找有关人事变动和三中全会日期的线索。决策机构通常每月举行一次会议，但通常也会在年底举行一次学习会议，预计习近平将就明年的政治重点发表重要讲话。傅蔚冈补充说，最近决定允许六个国家的公民免签一年，这有助于促进旅游和外国企业的信心。他说：“我们不需要空洞的承诺，而是需要在 2024 年采取更具体、更具体的措施，才能使效益成倍增加并扭转经济困境。”

Linlin2023-12-10

三中全会时间还没公布！中国关键股指触及超卖区域，敢抄底吗？

多政策支持。通常，聚集经济议题的中共三中全会应在党代会次年10月或11月召开，但当局到现在没有公布任何日期。一些分析人士的想法，三中全会暂时不开，首先还是经济不好的原因，拿不出发展良策，不如推迟，等着想好了策略再说，或者干脆推迟到明年两会召开前再开，这样，三中全会就成了为两会定调的会议。彭博社援引GaveKal Dragonomics中国研究副主管Christopher Beddor表示：“习近平正把我们带入一个未知的领域，中国过去的许多惯例都不再可靠。”

风起2023-12-07

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