美联储未来政策大猜测：美联储官员和花旗银行的最新见解lg...

FX168财经报社(北美)讯 上周，美联储决定将政策利率保持在5.25%-5.50%范围内，这一水平已维持超过一年。然而，美联储暗示下个月可能会降低借贷成本，理由是对通胀和就业风险的前景更加平衡。

在政策决定之后，几天后公布的疲弱就业报告引发了金融市场的担忧，认为美联储需要采取更积极的措施以保护经济免受衰退的冲击。

美联储官员：利率降低的条件已具备

堪萨斯城联储主席、美国中央银行中较为鹰派的政策制定者杰夫·施密德（Jeff Schmid）周四（8月8日）表示，近期的“令人鼓舞”数据增强了他对通胀放缓的信心。

施密德在科罗拉多州科罗拉多斯普林斯的堪萨斯银行家协会年会上发表的讲话中表示，这为美联储降低利率铺平了道路。

施密德表示：“鉴于我们经历了多年来的通胀冲击，我们应该关注数据中的最坏情况，而不是最好情况。”

他补充道，价格可能会波动，美联储需要“更长的时间”来确保通胀的轨迹。他评论说：“不过，如果通胀持续保持低位，我的信心会增强，我们正朝着实现价格稳定的目标前进，那么调整政策立场将是适当的。”

最新的通胀数据表明通胀率约为2.5%，虽然美联储的目标是2%，施密德因此表示美联储“接近目标，但还未完全达标。”

施密德对市场的观点进行了反驳，描述经济具备韧性，消费者需求强劲，劳动力市场明显降温但在考虑失业率上升之外的指标时仍然“相当健康”。

在这些条件下，他表示美联储目前的政策立场“并不过于紧缩”。此外，他提到，为了看到通胀进一步下降，劳动力市场必须进一步降温。

“如果条件明显恶化，这一局面可能会改变，”然而，总体而言，他表示自己保持观望态度，因为“政策的路径将由数据和经济的强度决定。”

施密德据报表示：“鉴于近十年来经济经历了巨大的冲击，我不想假设政策利率会有任何特定的路径或终点。”

花旗银行：美联储在9月突然结束资产负债表缩减的可能性不大

花旗银行经济学家在周三的报告中表示，美联储在9月或更早时间突然宣布结束资产负债表缩减的可能性不大。

这家华尔街银行此前曾表示，美联储可能会在准备金水平达到“稍高于”充足水平之前停止资产负债表缩减，尤其是在经济衰退的情况下。去年，在2023年7月的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔提到，在“情况正常”的情况下，如果美联储只是将利率正常化，资产负债表缩减可以继续进行，即使政策利率下降。

然而，花旗银行经济学家指出，如果劳动市场和经济活动出现实质性疲软，这一叙事可能会发生变化。最新的就业报告显示，劳动市场的疲软超出了大多数经济学家和美联储的预期，因此政策制定者可能会在9月的会议上发出资产负债表缩减接近结束的信号，可能会在12月前结束。

经济学家们继续表示：“如果未来几周经济活动和劳动市场数据进一步恶化，美联储可能会在9月会议上发出更早结束资产负债表缩减的信号，但除非出现严重的流动性问题，否则我们不认为9月会有突然结束的情况。”

他们补充道：“我们预计在未来几个月不会出现重大流动性压力，目前准备金仍处于充足水平，逆回购余额仍约为2900亿美元，而常备回购工具作为后备。”

截至7月31日的一周，美联储的资产负债表减少了约270亿美元，其中包括100亿美元的国债和140亿美元的抵押贷款支持证券到期。

在负债方面，财政部的现金账户（TGA）由于月末结算在7月31日激增至8540亿美元，但随后降至7590亿美元。财政部表示，TGA将在9月底前达到约8500亿美元，年底前减少至7000亿美元，因为债务上限暂停期结束。

尽管SOFR利率上升，逆回购（RRP）余额依然比预期更加持久，这可能由于中介和对手方限额问题。由于这一点以及强劲的TGA流动性，银行准备金在同一周内从32760亿美元降至31780亿美元。