抛售尚未结束？分析师：日元套利交易将延长市场崩溃的时间lg...

FX168财经报社(北美)讯 周二（8月6日），路透社报道称，投资者表示，席卷全球金融市场的大规模套利交易的余震尚未结束，未来几天还会有更多套利交易平仓，从而加大其他资产遭遇震荡的风险。

纳斯达克综合指数以及标准普尔 500 指数，周一收盘时跌幅收窄，结束了连续三天的惨烈抛售，而东京股市周二也从类似跌势中反弹。

上周五，美国失业率高于预期，引发了人们对美国经济即将陷入衰退的担忧，随后股市出现大规模抛售。上周日本央行意外加息后，投资者纷纷退出多年来用于购买股票的日元融资交易，这加剧了人们对市场的担忧。

所谓的“套利交易”通常用于货币市场，投资者从日本或瑞士等低利率经济体借入资金，为其他地方的高收益资产（这次是股票）投资提供资金。

尽管抛售势头有所减缓，但投资者仍担心未来会出现更多波动。

TIFF Investment Management 多元化战略主管 Zhe Shen 表示：“我们预计抛售可能还会持续几天，因为通常这些交易规模都相当大。人们说‘等等，我们平仓损失太多了。我们先持有，明天再平仓。’”

Shen 称，这笔日元融资交易的完全平仓可能需要几天时间，这有可能延长市场崩溃的持续时间。

机构投资者咨询公司 Currency Research Associates 的首席执行官乌尔夫·林达尔 (Ulf Lindahl) 表示：“仍有大量日元套利交易需要平仓。”

投资者仍在努力弄清这些交易的规模，以及有多少廉价资金被部署在股票市场上。

对冲基金研究公司 PivotalPath 的计算显示，受日元上涨影响最大的对冲基金策略是全球宏观量化和管理期货，因为它们对日元有空头敞口。根据该公司的风险敞口模型，日元本月上涨意味着这些基金的指数在 8 月份下跌 1.5% 至 2.5%。

嘉信理财首席固定收益策略师凯西·琼斯 (Kathy Jones) 表示：“很难知道这些头寸的实际规模，以及对冲的金额和未对冲的金额，因此也很难知道压力有多大。当你接触到杠杆化的对冲基金，并且其中可能涉及衍生品时，你会得到相当大的反应。”

解除风险

一些资金经理或交易策略在过去几天已开始降低风险。

“过去几天，势头确实有所减弱，这影响到了所有资产类别，”Acadian 股票另类策略主管迈克·格里森 (Mike Gleason) 表示。“因此，多个资产类别都采取了类似的应对机制。”

IBKR 证券服务公司首席交易员史蒂夫·索斯尼克 (Steve Sosnick) 表示，周日晚间和周一开盘时的交易“有一种被迫抛售的感觉”。

索斯尼克称：“盘前和开盘交易中存在某种‘让我退出’的现象，但这种现象后来已经消退了。”

大约两周前，股市开始下跌，对冲基金开始平仓。摩根士丹利 6 月 25 日估计，如果市场进一步恶化，宏观对冲基金可能会在未来几周内抛售 1100 亿美元。

对于一些投资者来说，纳斯达克指数 7 月 10 日较其 18,647.45 点的历史最高点下跌 10%，这对其快速、可持续的反弹提出了又一个挑战。

“大多数人还没有解除任何限制，因为他们认为这只是一次常规调整，”货币研究协会的林达尔说。“这是一件严肃的事情，不只是一次常规调整。主要指数不会出现 4% 或 5% 的缺口，然后反弹。一场严重的崩盘即将到来。”

但嘉信理财的琼斯表示：“我们看到，有相当多的人希望趁此机会买入。我认为这可能会给我们带来一个双向市场。”