中国两会“重头戏”来了！彭博深度：为什么北京预计将公布GDP增长5%的目标“难以实现”？lg...

FX168财经报社(北美)讯 彭博社报道称，本周，中国将在全国两会上宣布其2024年增长目标，并概述支持经济放缓的战略。李强总理将于当地时间周二（3月5日）在全国人民代表大会上首次发布政府工作报告。官员们希望在经历了动荡的一年之后，即经济面临通缩、持续存在的房地产危机、不断增加的债务负担和外资外流的情况下，制定恢复经济的计划。#2024中国两会#

投资者将密切关注政策重点和刺激信号，因为预计北京将宣布2024年的年度增长目标约为5% —— 与去年相同，但由于基数较高，这将更难实现。关注重点将包括财政刺激的力度、新的经济驱动因素（中国摆脱以房地产为主导的增长模式）、以及政府提振消费的计划。

摩根大通公司的经济学家在预览全国两会的笔记中表示，北京的政策立场可能会继续以促进增长为主，但不会采取“巨炮式刺激”。他们指出：“政策口吻已在去年12月的中央经济工作会议上预先确定，我们认为不太可能发生重大偏差。”

该经济学家补充说，如果工作报告显示政策制定者与市场对经济挑战的关切，包括通缩风险、失业和房地产市场低迷的影响，那将是一个积极的惊喜。

工作报告和预算将在全国两会的第一天发布，并将在随后的几天进行讨论和批准。

以下是预期出现的目标：

（图源：彭博）

增长目标

2024年的目标将是全国两会中最重要的政策信号。大多数经济学家预计，中国今年将设定大约5%的GDP增长目标，对各省目标的分析支持了这一观点。

与2023年设定相同的目标仍会提高标准，因为去年的增长率为5.2%，相对于前一年较低的基数，那一年的严格疫情控制限制了经济活动。

（图源：彭博）

中国在2024年仍然面临着困境，尤其是通缩问题。去年，全国范围内的价格指标出现了自上世纪90年代末亚洲金融危机以来的最长通缩周期。这一趋势似乎将继续，给政策制定者增长添了难度。与目标3%相比，中国去年的年度消费者物价指数仅上涨了0.2%。

高盛集团分析师，包括 Maggie Wei 在内，在一份报告中写道，设定一个雄心勃勃的增长目标，并在通缩压力之下保持消费者物价指数目标（实际上是一个上限）将表明政策制定者专注于经济增长。

刺激措施

中国今年可能需要更强有力的刺激措施来实现其增长目标。财政部的预算报告，也将于周二发布，将展示北京愿意为振兴经济采取何种措施。

中国货币和财政刺激措施

占GDP的比例

（图源：彭博）

长期以来，中国一直试图将其官方赤字保持在或低于GDP的3%左右，以执行财政纪律和控制风险。近年来，经济学家呼吁放宽这一限制的呼声日益增加，北京去年罕见地决定将预算赤字占GDP比率提高到3.8%，被视为朝着正确方向迈出的一步。

在最近讨论2024年关键政策的会议上，高层领导承诺要“适当”加强财政政策，根据彭博社的一项调查的中值估计，经济学家预计2023年最初的目标为3%的财政赤字将达到约GDP的3.3%。

然而，许多地方政府可能会在支持赤字方面面临困难，因为它们已经在应对沉重的债务负担和由房地产危机导致的收入下降。这意味着如果中央政府希望看到支出大幅增加，就需要借更多的债。

在货币政策方面，官员们可能会重申货币政策将是灵活、适度和精准的，货币供应和信贷增长应与经济增长和通胀目标保持一致，并加强结构性货币政策以支持有针对性的行业。

彭博经济学首席亚洲经济学家Chang Shu表示，预计政策将着重于复苏，包括更大的预算赤字、更加支持性的货币政策以及承诺平稳房地产调整。如果未能提振信心，经济将陷入低迷。GDP目标大幅下调可能会伤害情绪，尤其是当人们对政府支持增长的承诺存在怀疑时。

新的增长动力

随着房地产行业的衰退，政府需要重塑国家的经济模式，以在未来十年推动增长。最近，官方媒体反复提到了“新生产力”，称这可能是全国两会的一个主要主题。

这个术语是由中国最高领导人在去年9月份对国家东北部进行视察时引入的。官方新华社表示，它意味着“从传统经济增长模式中解放出来的先进生产力”，具有“高科技、高效率和高质量”的新增长动力。

（图源：彭博）

政府已将资金投入制造业，重点关注他们所称的“新三驾马车”增长动力，即电动车、电池和可再生能源。但这可能会加剧这些行业的产能过剩，并可能进一步加剧与美国、欧洲和其他国家的贸易紧张关系。

工作报告还将受到对“高质量发展”细节的严格审查，这总结了促进高科技和绿色产业的方法，并避免再次出现不可持续、债务驱动的增长。

房地产

经过多年的房地产市场低迷，有迹象表明政府正在采取更多措施支持该行业，因为房价持续下跌。中国人民银行上个月宣布了有史以来最大规模的关键抵押贷款基准利率削减，以刺激低迷的需求。

住房开工和销售仍在下降。

（图源：彭博）

北京还在推广一种新的住房模式，包括建造廉价住房、改造城中村和建设紧急公共设施，以帮助推动市场复苏。这可能是全国两会的讨论议题之一。

瑞穗金融集团的经济学家表示，为了解决房地产市场持续的疲软局面并恢复稳定，可能需要采取非常规措施。更有效的做法可能涉及政府通过政策银行和资产管理公司向私人开发商提供直接信贷支持，而不仅仅依赖商业银行。

“然而，实施这样的政策支持是前所未有的，可能超出了决策者的舒适区。因此，我们预计这些措施不会在3月会议后立即公布。”瑞穗经济学家表示。在短期内，需求转向的迹象尚不明显，最大100家开发商的新房销售额从去年2月份开始下跌，降幅达到60%，跌至三年多来的最低水平。房价持续下跌可能有一丝希望：高盛分析师认为，在中长期内，较低的住房成本负担意味着家庭可以比以前更少地储蓄，更多地消费。

消费

由于消费者信心仍然疲软，政府正致力于通过关注家庭购买电子产品和汽车等大宗商品来刺激消费。

（图源：彭博）

商务部一位官员表示，北京将出台措施刺激汽车和家电的购买。政府将鼓励老旧房屋的翻新，并促进跨境电商和新能源汽车等“新形式”消费。

高盛经济学家表示，任何创新且具体的需求端刺激措施，如对大宗消费提供大规模政策支持，都有望提升今年对经济前景的信心。

另一方面，任何关于加强对地方政府融资的审查以及更积极地实施能源消费控制的讨论，可能表明对近期增长的限制。