电子行业观察：复苏转繁荣宜捂股；消费+AI端侧应重视lg...

2025年电子行业迎来周期性转折，市场普遍预期行业将从复苏逐步转向繁荣。分析认为，内需消费与AI端侧创新将成为全年主线，而工业及汽车半导体、代工产能弹性、国产化进程等细分领域或迎来结构性机会。随着政策刺激与库存去化持续推进，板块景气度预计在25H2加速抬升。

复苏转繁荣：把握EPS拐点前的布局窗口

当前电子行业估值已回升至历史中位数水平，反映市场对2025-2026年周期繁荣的预期。尽管短期内板块波动可能受流动性及政策扰动影响，但从历史经验看，25Q2或成为交易EPS向上拐点的关键窗口。工业和汽车相关模拟、功率半导体领域受益于库存去化与供给收缩，预计25Q2开始从复苏切换至繁荣，国产化导入高峰将显著改善相关企业盈利能力。

中游代工、零部件及元器件领域涨价预期明确。以CCL（覆铜板）、CIS（图像传感器）为代表的产能利用率饱满环节，涨价弹性或率先显现。此外，代工厂资本开支预计从Q2后逐季上调，叠加存储IDM扩产提速，半导体设备、材料和零部件行业有望在25H2获得超额收益。

消费+AI端侧：内需与创新双轮驱动

2025年消费电子主线聚焦内需刺激与AI赋能。国内汽车、家电等政策加码将直接拉动消费零部件及半导体需求，而果链创新（如iPhone17升级、折叠屏、AI眼镜等）为市场提供估值催化。尽管AI对PC及手机换机需求的拉动仍需观察，但AI端侧设备的产业化落地（如高多层PCB、交换机PCB、泛IOT）已进入加速期，供给端技术迭代与新品推出将巩固相关产业链优势。

国产化作为中长期趋势，CIS、MLCC等关键元器件的竞争力提升，叠加设备与材料领域的技术突破，进一步强化国内供应链弹性。市场认为，当前中游产能利用率高企的领域（如PCB、覆铜板）将在2025年展现价格弹性，而AI算力与端侧应用的结合或催生细分赛道阿尔法机会。

风险方面需警惕短期补库后需求回落及AI端侧产品销量不及预期等潜在扰动。整体而言，电子行业结构性机会与周期共振或成为2025年市场的重要主线。