拼多多2024年Q2业绩电话会高管解读财报lg...

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陈磊

2024 年上半年，我们始终坚持高质量发展战略，持续投资平台生态。这些努力得到了积极的反馈。消费者体验和我们的服务不断改善。新商家和新产品数量大幅增长。这进一步满足了消费者的多样化需求。

本季度，我们受益于宏观环境的改善，取得了强劲的财务业绩。我们的总收入达到人民币 970 亿元，同比增长 86%。然而，我们面临许多新挑战，包括消费者需求的变化、竞争的加剧以及全球环境的不确定性。因此，我们将进入一个需要加大投资的高质量发展新阶段。我们的盈利能力将因此受到影响。

今年以来，我们看到消费者的消费偏好越来越多元化，一方面消费者越来越倾向于体验式消费而非物质性消费，另一方面消费者也越来越注重理性消费，在品质与价值之间做出更加深思熟虑的决定。

为了应对这种情况，我们与优质品牌和制造商合作，打造满足这些多样化需求的定制产品。这种方法不仅推动了许多新品牌取得成功，还恢复了许多老牌品牌的知名度。所以这只是数字技术与制造业如何结合在一起创造新机遇的一个例子。

目前，电商平台之间的竞争正在迅速升级，因此，我们更需要回到供应链改进的基础，并坚定地投资于供应链效率。这将是我们未来高质量发展的重点。例如，在第二季度，我们的团队继续将我们的农业云计划带到主要驱动（ph）生产地区，帮助当地种植者将时令食品直接送到人们家中。并在此过程中推广当地农业品牌。

此外，为进一步完善农业供应链、培养本土科研人才、推动科技普惠，我们持续支持智慧农业大赛和多多学术种植大赛，与中国农业大学合作设立的农业科研基金也已初见成效。

在制造端，我们欣喜地发现，一些中小企业已经开始利用我们平台的数字化能力，支持产品迭代和创新，不仅在竞争中脱颖而出，还带动当地产业迈向高质量发展，这些成果坚定了我们进一步投资高质量发展的决心。

我们多次沟通，过去几个季度的利润增长不应该作为长期的指引，这是业务投入和财务报告周期不匹配的结果。在我们进入新的投资阶段时，我想向我们的投资者明确一点，从第三季度开始，我们的进程会逐渐呈下降趋势，短期内会有波动或反弹。从长期来看，盈利能力的下降是不可避免的。

最后，我们的平台已经达到了相当的规模，我们将继续致力于高质量发展，致力于打造健康可持续的平台生态。为此，我们采取必要的政策，大力支持优质商家，打击劣质商家。

在供给侧，我们将投入大量资源，支持愿意创新、提升品质的优质商家，并大幅降低商家交易手续费，首年的目标是100亿，为商家参与高质量发展提供明确的激励。

另一方面，我们将进一步深化信任和安全能力，以改善我们的商家生态系统并加强我们的供应链。我们正在积极识别和清除平台上的非法载体，并将继续加强这些努力。

目前，我们已经启动新一轮的运营和研发投入，进一步优化商家入驻和上架流程，利用技术手段逐步提升平台商品质量，为商家营造公平透明的经营环境。

在此过程中，我们认为牺牲短期利润是必要的。预计利润将出现明显的下降趋势，但我们准备为平台的长期健康进行坚定而有品位的投资。这一决定得到了我们所有管理团队的一致支持。

现在我们来看看全球业务。在过去几个季度中，我们注意到外部环境的快速变化，这带来了更大的不确定性。我们的运营也越来越多地受到非商业因素的影响。与此同时，我们面临的竞争也越来越激烈。竞争将持续存在，预计我们的行业竞争将更加激烈。

我们的全球业务面临巨大的不确定性，包括激烈的竞争和不断变化的外部环境。这些因素结合在一起，必然会对我们的业务造成波动。正如本季度的业绩所显示，高收入增长并不可持续，盈利能力下降的趋势不可避免。

最后，随着环境的变化和公司的发展，我和管理层经常讨论如何更好地履行企业社会责任。我们认为还有很多事情可以做，例如，通过加强我们的治理结构和利用资源来更好地适应不断变化的时代。我们还可以做更多的事情来回馈社会，支持农业和其他行业，并为最需要帮助的人提供更多支持。

我们充分认识到，仅仅通过短期资本回报来衡量公司业绩已不再符合我们今天的状况。作为该领域的一家全球性公司，我们致力于推动创新、适应变化并在全球各地承担更大的社会责任。

赵佳臻

今年上半年，中国网络零售继续表现良好，为整体消费市场注入了新的活力。过去一个季度，我们继续推进高质量发展战略，稳步进行长期投资，支持平台的供给侧和需求侧。展望今年第二季度及未来，我们对中国消费市场的未来充满信心。

本季度，我们继续聚焦消费者需求，进一步提升省心、优服务能力，升级售后服务，为消费者提供更超值、更愉悦的购物体验。在双代理促销期间，我们继续为消费者提供直观的省心体验，推出新的促销活动，满足消费者日益多样化的消费偏好。我们还将生鲜、日用百货、高端家电等品类带入三四线城市，为区域消费升级做出贡献。

在供给侧，加大对优质商家和品牌的扶持力度，通过百亿计划、生鲜销售等方式将更多流量引流到优质商品，并注重提升供应链质量和效率，为农区和工业区创造更多价值，让更多生产者、优质农业群体和家政群体受益。

为了支持家电下乡和消费团购，我们在6月18日的第一周投入了10亿元人民币。这笔资金推动了电子、家电、厨具和家居用品等类别的许多本土品牌取得了显著增长。例如，利用我们的数字技术，我们帮助一个拥有36年历史的本土品牌了解最新的市场需求，并凭借一款重磅产品恢复增长。加入平台仅两个月后，该品牌就实现了1亿元的销售额。

此外，平台新增商家和新品数量均有显著增长，618首周参与百亿计划商家数量同比增长超90%，农业商家数量同比增长83%，平台在电子、家电、美妆等品类也吸引了大量新商家入驻。

为了给优质商家创造更好的商业环境，我们在运营和研发方面进行了新一轮的投入。我们的目标是打造行业领先的合规能力，培育健康的平台生态系统。例如，我们继续简化商家入驻和产品上架流程，以更好地控制产品质量，并为消费者提供安全可靠的购物体验。

我们将产品筛选的自动化技术与信任和安全链的全面人工审核相结合。这种方法确保了对产品合规性的监督，同时避免了对优质产品和商家的意外处罚。

同时，我们投入大量资金为商家开发全面、易用的培训材料，以提高他们的合规能力。此举旨在提高我们的供应链质量，同时帮助商家降低合规成本并扩大市场覆盖范围。

我们也深刻认识到，打造健康的平台生态，实现高核心发展是一个循序渐进的过程，特别是考虑到我们平台的消费者规模。所以我们致力于双管齐下。一方面，为优质商家提供强有力的支持，另一方面，解决低质量商家的问题。这样，我们的目标是创建一个健康、可持续的生态系统。

在这个过程中，我们不可避免地会付出短期成本，正如雷军所说，我们的管理团队将全力投入大量资金，以保证我们平台的长期健康发展。虽然未来几个季度的利润可能会有所变化，甚至有所反弹，但长期来看，盈利能力下降是不可避免的。

作为国内最大的农产品平台，本季度我们进一步推进农业战略，启动云南谷地、山西会平科技大院项目，并联合全球顶尖科研团队启动第四届智慧农业大赛。我们将继续加大对农业科研的投入，推动科研经费的商业化应用，加速优质农产品的市场化。

同时，我们也充分发挥平台优势，携手生态伙伴，积极承担更多社会责任，投入数千万元办好读书月，并补贴启动第七届读书月，数千款图书产品直接享受折扣优惠，让知识走进更多人的生活。

2024年是公司高质量发展的关键一年，我们将着力打造健康可持续的平台生态，为生态合作伙伴提供更多的平台资源和技术支持，共同为平台高质量发展奠定坚实基础。

刘珺

从第二季度的损益表来看，我们的总收入同比增长86%，达到人民币971亿元。这主要是由于在线营销服务和交易服务收入的增长。

本季度，我们的营销服务及其他收入为人民币 491 亿元，较 2023 年同期增长 29%。交易服务收入为人民币 479 亿元，较去年同期增长 234%。第二季度，我们的营收增长与过去几个季度相比大幅放缓。由于竞争和全球不确定性，进一步放缓是不可避免的。

谈到成本和费用。总收入成本从 2023 年第二季度的人民币 187 亿元增加 80% 至本季度的人民币 337 亿元，主要是由于履行费和支付处理费增加。

按美国通用会计准则计算，本季度总运营费用较 2023 年同期的 209 亿元人民币增长 48% 至 308 亿元人民币。按非美国通用会计准则计算，本季度总运营费用较 2023 年第二季度的 190 亿元人民币增长至 284 亿元人民币。第二季度，我们继续坚定投资，以支持我们平台的高质量发展。本季度核心非美国通用会计准则总运营费用占总收入的比例为 29%，而去年第二季度为 36%。

看看具体的费用项目。本季度我们的非 GAAP 销售和营销费用为人民币 254 亿元，比去年同期增长 54%。在整个第二季度，我们加大了促销力度，回馈消费者，并投入营销来推广我们的平台。按非 GAAP 计算，本季度我们的销售和营销费用占收入的比例为 26%，而去年同期为 32%。我们的非 GAAP 一般及行政费用为人民币 5.94 亿元，而 2023 年同期为人民币 3.7 亿元。

本季度，我们的研发费用按非美国通用会计准则计算为 24 亿元人民币，同比增长 15%，按美国通用会计准则计算为 29 亿元人民币。我们必须保持长期关注，继续投资研发，以提高供应链效率和客户体验。按美国通用会计准则计算，本季度营业利润为 326 亿元人民币，而去年同期为 127 亿元人民币。按非美国通用会计准则计算，本季度营业利润为 350 亿元人民币，而去年同期为 146 亿元人民币。本季度非美国通用会计准则营业利润率为 36%，而去年同期为 28%。

本季度归属于普通股股东的净利润为人民币 320 亿元，而去年同期为人民币 131 亿元。每股美国存托凭证摊薄收益为人民币 23.14 元，每股美国存托凭证摊薄收益为人民币 21.61 元，而 2023 年同期每股美国存托凭证基本收益为人民币 9.64 元，每股美国存托凭证摊薄收益为人民币 9 元。非公认会计准则归属于普通股股东的净利润为人民币 344 亿元，而去年同期为人民币 153 亿元。非公认会计准则每股美国存托凭证摊薄收益为人民币 23.24 元，而 2023 年同期为人民币 10.47 元。正如上季度所指出的，我们的业务并不遵循线性路径，过去几个季度的盈利能力并不代表未来。

展望未来，我们将坚定投资，支持鼓励优质商家的健康生态系统。我们的盈利能力可能会在短期内波动，但从长远来看，我们的盈利能力将逐渐下降。这是不可避免的，因为我们专注于平台的长期高质量发展。这就是损益表的组成部分。

现在让我谈谈现金流。我们的经营活动净现金为人民币 438 亿元，而去年同期为人民币 234 亿元。截至 2024 年 6 月 30 日，我们的现金、现金等价物和短期投资为人民币 2849 亿元。

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