全球最大规模养老基金、共同基金和捐赠基金的管理者们,在最近的通胀飙升面前显得措手不及。美国银行证券(BofA Securities)的最新月度调查报告揭示了这一尴尬局面。
进入2023年时,这些全球顶级的基金经理们对通胀形势还颇为自满,对利率下降抱有充足信心,并普遍看好债券市场。然而,现实却给了他们一个沉重的打击。
去年年底的调查数据显示,有八成的基金经理预测2024年通胀水平会下降,更有高达62%的受访者认为债券收益率将随之下滑。令人惊讶的是,有89%的基金经理甚至预计美联储将会降息。
基于这样的预测,他们大量增持债券,使得债券在投资组合中的占比超过了2009年全球金融危机时期。美国银行证券投资策略师迈克尔·哈特内特(Michael Hartnett)团队在报告中指出,当被问及“2024年预期表现最好的资产类别”时,有近半数(45%)的基金经理选择了“债券”。
然而,2024年的市场走势却大相径庭。截至目前,债券市场一直受到股市的压制。自新年伊始,iShares U.S. Aggregate Bond Index ETF(AGG)已下跌超过2%,远远落后于Vanguard Total U.S. Stock Index ETF(VTI)近10个百分点。同时,先锋全球债券指数ETF(BNDW)也表现不佳,下跌超过1%,与先锋全球股票指数ETF(VT)相比落后了超过7个百分点。
更令这些基金经理们感到尴尬的是,通胀不仅没有下降,反而呈现出加速上升的态势。最新数据显示,自2024年初以来,官方消费者价格指数(CPI)的年化增长率已达到4.6%,为2022年末以来的最快增速。
在另一方面,这些基金经理们在2024年初对大宗商品市场持悲观态度,严重低估了大宗商品的价值。然而,市场的走势却与他们的预期相反。自年初以来,高盛标准普尔GSCI商品指数信托基金(GSG)的涨幅高达13%。
美国银行证券的这次调查涵盖了200多名基金经理,他们管理的客户资产总额超过6000亿美元。这次通胀的飙升无疑给他们带来了不小的冲击,也再次提醒了投资者们在复杂的经济环境中需要更加谨慎和灵活。