美联储降息之路怎么走？大摩和高盛分歧巨大！lg...

随着美联储利率路径愈发扑朔迷离，华尔街的降息预测出现明显分歧。摩根士丹利的经济学家认为，由于通胀降温，美联储将在未来两年内大幅降低利率，而高盛(327.15,1.64,0.50%)集团分析师预计降息幅度较小，并且开始时间较晚。

以美国首席经济学家艾伦•曾特纳（Ellen Zentner）为首的摩根士丹利研究人员在周日发布的2024年展望报告中表示，美联储将在2024年6月开始降息，然后在9月再次降息，并在第四季度开始的每次会议上都将分别降息25个基点。到2025年底，这将使政策利率降至2.375%。

高盛经济学家大卫·梅里克尔（David Mericle）也在周日公布2024年展望报告，他预计美联储将在2024年第四季度将首次降息25个基点，随后每个季度各降息一次，直到2026年中期，总计降息175个基点，利率将稳定在3.5%-3.75%的目标范围内。

高盛的预测与美联储更为接近。根据9月份的经济预测摘要，政策制定者的预测中值表明，明年将有两次25个基点的降息，到2025年底的政策利率将保持在3.9%。美联储理事和地区联储主席将在下个月的会议上更新他们的预测。

摩根士丹利团队认为，经济走弱虽然不会导致衰退，但提供了采取更大规模宽松措施的理由。他们预计失业率将在2025年达到4.3%的峰值，而美联储的估计为4.1%。他们对经济增长和(5,0.06,1.26%)通胀的预期也低于官方预期。

以下是摩根士丹利和高盛对2025年利率和美国经济的部分预测，以及与美联储官员9月份中值预测的对比：

曾特纳的团队在其报告中写道，“长期维持高利率会持续拖累经济，不仅抵消了财政刺激的作用，还会使经济增长从24年第三季度开始持续低于潜在水平。我们仍然认为，美联储将实现软着陆，但经济增长放缓将使衰退担忧继续存在。”

摩根士丹利指出，招聘将放缓，但由于雇主留住员工，美国应能避免经济衰退。就业市场降温将影响可支配收入，从而影响支出。

该团队还预计美联储将从明年9月开始逐步取消量化紧缩（QT），直至2025年初结束。他们认为美联储将下调每月削减国债资产上限至100亿美元，并继续通过将抵押贷款债券（MBS）到期回笼的资金再投资到美国国债以支撑经济复苏 。

高盛则预计，由于中性利率上升，美联储将维持相对较高的利率，因为“金融危机后的逆风已经过去”，预算赤字可能会持续扩大，并提振需求。

高盛的梅里克尔写道：“我们的预测可以被视为美联储官员之间的妥协，一些人认为一旦通胀问题得到解决，就没有理由让基金利率保持高位，而另一些人认为没有理由刺激已经强劲的经济。”