纵观7月，LME和SHFE镍表现先抑后扬，LME镍最终实现涨幅4.86%至23800美元/吨，SHFE镍则下跌3.07%至181400元/吨。7月份，在宏观悲观情绪主导下，基本面辅助下，镍价最终跟随整体有色的行情继续回归，最终镍价回到挤仓前价格，挤仓影响已基本消散。之后，随着欧美央行加息逐步落地，市场偏空氛围开始扭转，基本面方面镍持续去库下现货升水高居不下，镍价最终止跌，并扭转颓势开始大幅反弹。

基本面来看，7月份不锈钢排产计划下滑至250万吨水平，同比去年减产达40万吨；硫酸镍耗镍量小幅提升，但仍低于预期水平，从下游产量去反推用镍量，意味着镍需求从下滑逐渐转为负增长。从供应方面来看，6月份原生镍供应环比小幅下滑，但同比增速仍比较大；下半年印尼镍生铁存在产能继续放量预期，且主要集中在三季度。供增需减对镍价回归起到引导作用。同时，镍中间品产能也有落地，将继续取代镍豆成为硫酸镍主要原材料。因此以目前的下游需求态势，较难匹配目前的镍供应，成为市场看空镍价下跌的基本面因素。8月投资者要关注不锈钢利润修复情况以及排产计划是否存在提升的可能性。