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群益证券:给予欧派家居增持评级,目标价位160.0元

2023-01-17 13:55:11
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群益证券(香港)有限公司顾向君近期对欧派家居进行研究并发布了研究报告《全年预增净利润5%-15%,4Q利润表现出色》,本报告对欧派家居给出增持评级,认为其目标价位为160.00元,当前股价为140.48元,预期上涨幅度为13.9%。


  欧派家居(603833)
  业绩概要:
  公司发布2022年业绩预增公告,预计全年实现收入214.6亿到235.1亿之间,同比增5%-15%,预计录得净利润26.7亿到28亿之间,同比增0%-5%。据此测算,4Q实现收入52亿到72.4亿之间,同比-14%到19.9%,录得净利润6.8亿到8.1亿之间,同比增22%到46%。
  点评:
  收入端,尽管受疫情反复和房地产景气下行等诸多不利因素影响,依托整装大家居战略,前三季度衣柜、卫浴、木门等品类呈较快增长,在“拓渠道、抢流量、增单值、扩份额”的总基调下,全年收入彰显韧性。4Q单季度收入增速环比放缓,预计受感染高峰影响前端订单减少所致。
  利润端,4Q利润增速环比显著提速,一方面四季度充分受益8月产品整体提价+0.8%,毛利率同比预计有所改善,另一方面,前三季度费用率较高(为17.5%,同比上升1.8pct),四季度收紧费用投放,实现降本增效。此外,21Q4公司计提信用减值损失0.79亿,22Q4信用减值损失预计同比减少,形成基期差。
  2023年,预计公司将持续推进整装大家居战略,品类联动下各大品类收入有望持续增长,实现零售渠道稳增,随着房地产行业企稳,大宗业务有望改善。另一方面,原材料价格高位回落,有望增厚全年盈利。
  预计2022-2024年将分别实现净利润27.2亿、33.2亿和39.4亿,分别同比增1.9%、22.4%和18.6%,EPS分别为4.46元、5.45元和6.47元,当前股价对应PE分别为31倍、25倍和21倍,予以“买进”的投资建议。
  风险提示:行业景气不及预期,订单增长不及预期、原材料价格大幅上涨

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司戎姜斌研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.92%,其预测2022年度归属净利润为盈利28.05亿,根据现价换算的预测PE为29.7。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有38家机构给出评级,买入评级34家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为128.07。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,欧派家居(603833)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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